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图片 评述当前的阿里是一件非常困难的事情，一方面从理性角度判断，自“1+6+N”这一史上最大组织架构之后，前线业务部门的主观能动性以及资源调配能力随之提高（与此前大中台模式下资源配置主要在集团已有天壤之别），这对于改善企业经营质量，尤其是对淘天企业的松绑都大有裨益，也因此自组织架构调整之后，市场大多还是给予了积极的评价，都在静等有更多的好消息到来； 但另一方面，在2023年Q3财报发布前夕，坏消息接踵而至（阿里云不再寻求全面分拆，盒马暂停IPO，马云家族信托计划减持），这些都在刺激着市场神经，当天股价便以暴跌收尾，尽管第二天马云声明尚未开始减持，还是仍未全面提振市场信心。 在上述拧巴的理论和现实之下，我们最初也是显得无所适从，且对于一些现象也未能找到合理解释（如对于马云的减持)，经过一番思考之后还是希望可以通过独立思考来分析和评价这家企业。 本文核心观点： 其一，市场对阿里组织架构调整是比较积极的，也希望该调整能够从根本上提高企业经营质量； 其二，当前各类消息传出，使市场出现了严重的分歧，阿里唯有继续改革给市场确定性； 其三，ROIC的优化将长期影响阿里经营。 分歧放大中的阿里 3月末阿里宣布进行史上最大一次组织架构调整，如开篇所言市场对此变革乃是给予了充分的认可，见下图： 图片 恒生科技指数迄今为止基本涵盖了中概主要公司，成为代表中国科技企业的最重要的一支ETF，为评判阿里变革后对企业价值的提振作用，我们整理了阿里与恒生科技指数的变动情况（后者可视为行业“大盘”），且将年初起点设为"1"。 宣布拆分之前，阿里已经表现出落后于大盘的迹象，在宣布组织架构调整之后，股价旋即上涨，其后大多数时间内阿里股价表现都是领先于大盘的，市场对阿里的变化是给予充分认可的。 不过又如图中所示，财报发布后阿里股价的暴跌使其又大幅跑输大盘，这再次说明一些消息严重扰乱了市场的正常节奏，打乱了宣布拆分

$PDD 20231215 110.0 PUT$  Q3财报前，最后的倔强！ 过去的2.5个月，对PDD的回调一直很笃定，从90，95到100的PUT都买过，但每次在小赚的时候都没卖掉，过两天股价就又涨回来了，这一波目测已经因此亏掉了上万刀。 这货最近几个月确实很多人护盘，每天正股的交易量明显也多了，大基金也在加仓，都是在看好财报，就看会不会break预期了。 正常来说，11月底会出财报。这之前，稍微回调一点，让各路人马上车也是正常的。最后的倔强，继续小PUT一把，看能不能补回来一点去CALL财报了。[保佑]   （话说，今年是不是很多人都在等着看PDD的市值超过BABA的那一刻[你懂的]  ）

1.快手线上营销是基本盘 快手三大收入来源分别是在线营销、直播和其他收入（主要是电商）。在线营销服务是占比最大的，今年上半年收入143亿，同比增加30.4%。主要是跟广告行业复苏这个大背景，属于快手最大的基本盘。 上半年快手营销体系里，平台电商、信息服务、医疗以及教育和培训等行业录得环比增长。没有把汽车行业单拎出来，而从最近几年快手在汽车领域的布局来看，明显是在蓄力，从去年的快手汽车日，到上周的渠道大会、行业高峰论坛等， “繁星计划”发布会上，快手汽车业务负责人的王秋凤分享了几组数据： 快手平台的日活跃用户已经达到3.76亿；汽车兴趣基盘用户累计达2亿；日均汽车直播的观看用户数突破5000万；每日汽车相关内容搜索用户近500万；每月用户留资、咨询、评论等高意向商机突破600万人次。 快手在汽车领域的土壤足够，未来业务潜力不容小觑。 2.汽车行业下沉机会足够大 房住不炒背景下，经济复苏指望不上房地产，而消费角度看，消费电子趋于饱和，只有汽车是容量足够大、又能带动全产业链的，今年上半年乘用车批发销量同比增至 1106.6 万辆，属于大趋势下的景气赛道。 具体情况看，中国三线及以下城市的消费者占全国的七成以上，GDP 占全国的 59%，同时三线及以下城市也贡献着中国三分之二的经济增长。而国内一线城市新能源汽车渗透率已超 50%，但部分三四线城市渗透率不足 10%，渗透率最高的电动车价格带低于 5 万元 ，日前五菱新发的三代马卡龙正式上市，指导价格为4.68 万元，又刷爆了网络。 包括像理想、蔚来、小鹏这种，也是要做三四线的下沉。理想汽车董事长兼 CEO 李想说，三四线城市是未来拓展重点，未来 2-3 年要把销售和服务网络会覆盖几乎所有四线城市。小鹏汽车董事长何小鹏表示，将在三四线引入更多的经销商。而蔚来也加快了三四线城市开店步伐，把试驾电话都打到了 BBA 车主那里。 从用户分布

据多位知情人士透露，OpenAI 董事会正在与山姆-阿尔特曼（Sam Altman）商讨重新担任首席执行官的事宜。其中一位知情人士称，上周五在没有任何通知的情况下突然被董事会解雇的阿尔特曼对回归一事 "态度暧昧"，并希望公司治理发生重大变化。 Altman 在被解雇仅一天后就与公司举行了会谈，这表明 OpenAI 在没有他的情况下正处于自由落体状态。在他被解雇几小时后，OpenAI 的总裁兼前董事会主席格雷格-布罗克曼（Greg Brockman）也辞职了，两人一直在与朋友和投资者商讨另起炉灶的事宜。一系列高级研究人员也在周五辞职，接近OpenAI的人士称，更多的离职人员正在酝酿之中。 OpenAI 最大的投资者微软在 Altman 被解雇后不久发表声明称，该公司 "将继续致力于 "与这家人工智能公司的合作。然而，OpenAI 的投资者并没有事先得到警告，也没有机会对董事会罢免 Altman 的决定发表意见。作为公司的代言人和人工智能领域最响亮的声音，在竞争对手竞相追赶 ChatGPT 的空前崛起之际，他的离职让 OpenAI 的未来充满了不确定性。 【这次宫斗导火索】 这个月初， OpenAI 内部团队展示了自家产品的第四次重大飞跃后，内部的分歧越来越明显。能被 OpenAI 视为重大飞跃的进步肯定不简单，这么说吧，上一次是 GPT-4 的诞生。那对比 GPT-4 的能力，再来一次重大飞跃，那我真的有点不敢想了。可在奥特曼（ Sam Altman ）看来，这是绝对的 “ 遥遥领先 ” ，他要更多钱、更多资源把这些带给全人类。 【价值观冲突】 Sam和秃顶男Ilya Sutskever之间的矛盾升级。 聪明绝“顶”男Ilya是谁？ ChatGPT首席科学家，背后的代码几乎都是他996加班敲出来的，从小就是一个天才班里的Top 1，在加拿大读CS博士时，加入了AI教父Geof

第214期：Arista Networks（ANET）股票介绍，如何投资？它是如何与Cisco竞争的？能够成为下一个Nvidia吗？

$拼多多(PDD)$ 一直以来，中国科技股企业都是国际私募重要的关注对象，最近一则千亿私募巨头景林资产持续增持拼多多的消息传来，面对着景林资产持续看好拼多多，我们到底该如何分析？拼多多凭啥被持续看好？ 一、千亿私募巨头景林资产持续增持拼多多 据中国证券报的报道，景林资产旗下子公司“景林资产管理香港”向美国证券交易委员会（SEC）提交了2023年三季度的持仓报告13F。持仓报告显示，截至三季度末，景林资产美股持股市值超25亿美元，较上季度末规模增加近23%。 三季度期间，景林资产新买入8只美股，增持5只美股，其中科技股仍是其投资主要方向。按市值计算，被买入最多的股票是微软，增持86.93万股，截至报告期末，景林资产持有微软118万股，环比上升279.25%，持股市值达3.72亿美元。 此外，景林资产在报告期内还买入谷歌、Meta两大美股科技股，分别增持88万股、19万股。从股价走势来看，谷歌、Meta在三季度期间股价走出了上扬曲线，涨幅均在6%以上。 另一方面，三季度景林资产继续增持拼多多等多只中概股，拼多多稳居其美股头号重仓股的宝座。此外，景林资产买入较多的中概股还有SharkNinja、中通快递、挚文集团。增持SharkNinja293.55万股，期末持股市值达到1.36亿美元；增持中通快递223.14万股，期末持股数量达733.94万股，持股市值为1.77亿美元；增持社交平台挚文集团，期末持股数量达328.69万股，持股市值为2294.27万美元。 二、拼多多凭啥被看好？ 景林资产持续增持拼多多的行为引发了广泛关注，这反映了市场对拼多多未来发展潜力和景气的乐观态度，我们该如何分析判断景林资本对于拼多多的一系列态度呢？ 首先，景林资本已经不是第一次增持拼多多了。景林资产对拼多多的持续增持，反映了

昨天市场走出了很差的预期，马赛克几乎全线下跌，尤其是山寨基本上哑火。市场只剩铭文大军在瑟瑟发抖。 我几个不怎么玩交易的朋友，都在各种拉群自发的CX自己玩的项目···让我又感觉到，大家真的是缺好的投资机会和投资工具··· $比特币基金(GBTC)$ 图片 一年一百倍很难吗？如果你每天去梭哈末日期权，捡到几次30倍的机会是很容易的。 $MicroStrategy Incorporated(MSTR)$ 但可以博100倍的机会，你敢重仓吗？这才是问题的关键。脱离仓位谈盈亏比，是一件很不数学的事情。但铭文这种FOMO行情，其实一年也就2-3次类似的机会，假设你下注的期望值是正的，1%获得100倍的回报，那么你要多少次等到EV的回归？10年还是20年？ 我在社群里一直持有的一个观点，我们应该把有限的精力（脑细胞）投入到赛道更大更广的事业里去。 所以期权除了可以让我们在马赛克市场上征战，还可以帮助我们了解理财产品的构成，让我们对市场的波动有更全面的认识，对风险交换有更深入的理解，对自己股票市场的操作有更好的方法。比如这次的ETF FOMO情绪，如果你在MSTR上用我们视频里面讲的比例价差或者阶梯价差进行操作，都会获得不错的收益。 毕竟美股的盘前操作的人对市场的理解肯定不如我们这些马赛克老韭菜敏感。很多定价错误会发生在一瞬间。 $贝莱德(BLK)$ 举个我之前提过的例子，MSTR的持仓均线在28000附近，突破了这个点位他就是大饼2倍做多，所以当在这个点位之上出现了MSTR盘前没跑赢多少大饼涨幅的时候，就可以盘前加急买进去盘中抛掉获得一个短线的信息不对称

【波段大周期】参考周期：日k～周k（适合基金技术面的操作思路）        WTI原油方面：目前价格76.08$。在日线级别上，原油价格继续延压力线一路下跌；在周线上，原油触探到80$的压力位后急剧回跌，依旧维持长期下跌趋势。本周无操作。下周继续关注80$压力位和67$支撑位，不破压力不清仓空单，考虑在67$左右将部分空单获利了解。参考ETF：SCO、UCO及国内油气基金。       NQ main纳斯达克100方面：目前价格15874.25$。在日线级别上，纳指续创阶段新高。本周维持多单，无操作。下周纳指继续关注15150$短期支撑位，暂时不设置压力位，跌破则止盈并反手做空，反之维持目前多单仓位。参考ETF：SQQQ、TQQQ及国内纳斯达克追踪基金。             恒生科技指数方面: 目前价格4045。在日线级别上，恒生科技本周大开大合，震荡剧烈，但依然守在4010支撑位之上。本周无操作。下周关注4010支撑位，同时关注上方4400的压力位，临近考虑部分多单落袋为安；若突破成功，则继续持有多单。参考ETF：YINN、YANG及国内恒生科技指数追踪基金。           美债Y20方面：目前价格90.04$。在日线级别上，TLT本周突破90$压力位成功。本周增持多单。下周继续关注89$的短期支撑位，若跌破，则清出增持多单，并以94.7$作为短期压力位，若突破，继续增持多单，若突破失败，则部分获利了解。参考ETF：TLT、TMF、TMV及相关跟踪美债20基金。 以上皆为超体时间的幻想，不作为任何投资建议。 Go Tsla! Go Starship!

在上一篇文章《全球云计算巨头Q2：行业复苏曙光乍现》中，提出云计算/SaaS回暖的曙光可能就在眼前。随着阿里财报的姗姗来迟，全球五大云计算巨头Q3成绩单已揭晓，行业如期回暖。 1 亚马逊AWS 全球云计算一哥 Q3营收230.59亿美元，同比增长12%，增速几乎持平，环比增长4%；经营利润69.76亿美元，同比增长29%，创历史新高；经营利润率30%，同比增长4个百分点。 AWS Q3营收占亚马逊总营收16%，贡献了亚马逊62%的经营利润。 从去年Q3开始所有规模企业都开始优化云计算开支导致增速放缓，这一趋势仍将持续，但有所放缓；7月AWS同比增速较Q2一致，这一指引让大家看到了复苏曙光。 2 微软Azure 全球云计算老二 Q3营收166亿美元，同比增长29%，增速重返增长，环比增长12%； Azure所属智慧云业务（Server+Azure+Enterprise Services）经营总利润117.51亿美元，同比增长31%，再创历史新高；经营利润率48%； 智慧云业务Q3营收占微软总营收43%，贡献了微软44%的经营利润； Azure市场份额继续提升；全球数据中心超60个，拥有最好的AI训练、推理设施；Azure AI客户除了OpenAI外，还有自用、Meta、HuggingFace；目前Azure OpenAI Service客户超过1.8万个；因为Azure AI优势，看到更多的云迁移至Azure；目前Azure Arc有2.1万多个客户，同比增长140%；Azure是除Oracle Cloud之外，唯一提供Oracle database services；AI贡献Azure增长的3%。 3 谷歌云 全球云计算老三 Q3营收84.11亿美元，同比增长22%，增速环比下滑6个百分点。经营利润2.66亿美元，经营利润率3%，连续3个季度盈利。 目前超过60%世界100

昨天晚上，队长手机上跳出了一堆关于阿里的推送。本来想着前一天京东公布了三季报，然后股价跳空高开，就没太当回事。但是美股那边一开盘，阿里直接大幅低开，队长才后知后觉——阿里财报是不是出问题了？怎么说呢，从业绩上看， 2023年三季度阿里集团收入同比增长9%；经调整EBITA同比增长18%，均超市场预期。业绩确实没问题，但阿里公告中对于发展战略的调整却出问题了。第一是不再推进阿里云的分拆。第二是盒马上市计划暂缓。咱们先说这个阿里云啊。今年10月末，蔡崇信还说全国8成的科技企业和一半的AI大模型跑在阿里云上。从业务上看，阿里云是阿里集团最贴近AI方向的业务，未来的发展前景也是最好的。它的业务模式其实是有点像低配版英伟达。英伟达今年股价表现这么好，是因为它是人工智能的卖水人，凡有训练大模型的需求，都不可能绕开显卡。因为显卡=算力。但是阿里云的这种业务模式，它给公司提供算力的同时，还让公司绕开了显卡这个重资产硬件。打个比方，英伟达就像是冰箱，阿里云像是冰块，如果是成熟的大企业，想喝冰水最好的选择就是买冰箱，以后就可以生产源源不断的冰块。但是对于很多初创的企业来说，并没有买冰箱的预算，只能按需购买，所以更加合适的方式就是直接买冰块，轻资产运营。从某种程度上来讲，阿里云也算是AI行业的卖水人，而且是更适合初创企业体质的卖水人。不说给到英伟达100倍市盈率的估值，即使是打个3折，30倍估值应该还是合理的。要知道现在阿里的估值也就是10倍左右。所以，资本市场本来是很期待阿里云的分拆以及日后的上市。但是，一纸公告，分拆暂停， 而且最后说到“建立可持续增长模型”，很可能就是不依靠外部融资，通过内部造血进行内源性增长的意思。接下来再说说盒马。前段时间盒马火过一次，就是因为和山姆超市打价格战。一个榴莲蛋糕，山姆那边卖130多，盒马这边卖99。反正味道差不多，消费者当然是更愿意买便宜的了。然

下周走势预判（11月20日-24日）：压力位：10周均线3069点，强压力位：55日均2077点。支撑位：20日均3026点。 下周一走势预判：压力位：5日均线3056点，强压力位：10周均线3069点。支撑位：周五低点3033.75点，支撑位：20日均3026点。  躺观大盘： A股三大指数小幅收涨 汽车产业链集体走强.截止收盘，沪指涨0.11%，收报3054.37点；深证成指涨0.25%，收报9979.69点；创业板指涨0.43%，收报1986.53点。市场成交额达到8267亿元，北向资金今日净卖出28.59亿元。 行业板块：行业板块多数收涨，非金属材料、中药、贵金属板块涨幅居前，汽车整车、汽车零部件、汽车服务、电机等汽车产业链集体走强，采掘行业、银行、房地产开发、房地产服务板块跌幅居前。 涨停复盘（板块涨停数量可以帮助确定市场主线和热点）：《近期涨停标的复盘统计榜》。 表中统计看出：表中统计看出：一、短中线热点：1、主线：华为产业链、汽车产业链、半导体、AI概念、芯片概念、算力，消费电子、卫星导航。2、次主线：医药生物、二、短线热点：文化传媒、一带一路。三、板块轮动：新能源、基建地产，超导概念、券商、燃气。  一、消息面：工信部等四部门：开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作。王文涛部长与美国商务部长雷蒙多举行会谈。经济参考报刊文：监管鼓励做优做强 券商并购预期升温。跨年行情提前启动？11月上涨概率最高！哪些板块受益？机构火速支招。十二家化肥企业联名倡议促进尿素市场保供稳价。70城房价出炉！房价全面下降 下跌城市创新高。多张小米汽车照片出现在工信部文件中 多家上市公司回应彼此合作情况。 二、技术面： （一）1、短期：5日均粘合，20日均上，20均向上，MACD日线金叉，短期多头趋势。 2、中期：5周均上，20周均下，20周均向下。MACD周线死叉，