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英为财情Investing.com - 近期，惠誉(Fitch)下调美国债务评级引发投资者警觉，因下调评级正值美国赤字和债务持续增加之际，同时10年期美国国债收益率升破4%，人们对美国财务状况的恶化感到担忧。问题在于，如果不采取激进的措施来控制支出，利率可能进一步上升。正如《华尔街日报》撰文指出 “美国以本币借款，因此只要有印钞机，美国实际上永远不会被迫违约。然而，随着利率的上升推动融资需求增加，美国政府如果不采取如削减福利或公然印钞这些可能引发政治危机的措施，那么他们改变财政路径的能力则越来越有限。 如果不采取这样激进的步骤，美国政府的借款成本几乎肯定要增加。这种高企的无风险利率将挤出私人投资，并降低股票的价值，假设其他所有情况不变。” 这种观点似乎合乎逻辑，然而其关键在于最后一句。许多债券淡友表示，由于赤字增加和债务发行量增加，利率必须上涨。 这种理论认为，需要更高的收益率，买家才会购买更多的美国国债。在正常运行的债券市场，且仅有的参与者是个人和机构债券市场参与者，这种理论完全合理。 换句话说，只要“其他所有条件都一样”，利率在这种环境下应该上升。 然而，在一个为保持经济增长，中央银行与政府合谋控制通货膨胀，并避免金融危机的全球经济中，其他所有条件都不一样。 于下图显然可以看到。自2008年以来，全球各大中央银行一直是全球债务的买家。 (全球中央银行资产负债表) 为什么中央银行要大举购买债券呢？为了提供流动性，以对抗债务的通货紧缩力量，保持全球经济免于衰退。 如下图所示，自1980年以来，每当经济受到衰退的打击，政府都会通过增加债务来应对。然而，更多的债务导致了通货膨胀、薪资、经济增长和利率持续下滑。 (经济综合指数vs债务vs利率) 在比较经济综合指数和赤字后，这种现象更加清晰。 (赤字、GDP经济综合指数、利率) 大家的预想是，“这次不一样。”更多的债务和更大的赤字

灰度公司赢得法院裁决，撤销了美国证券交易委员会对比特币ETF的拒绝；Coinbase股价上涨。周二，比特币价格突破27000大关，相关上市公司股价也大涨，主因是Grayscale Investments赢得了一项联邦法庭裁决，规定SEC必须撤销其拒绝Grayscale试图将比特币信托转化为比特币交易所交易基金的决定。去年六月，Grayscale对美国证券交易委员会提起诉讼，原因是该机构认为其产品未能满足旨在防止欺诈行为和保护投资者的要求。消息一传出，Grayscale比特币信托飙升了19％，而 $Coinbase Global, Inc.(COIN)$ 上涨超15％。其他的小公司则涨得更多（beta高） $MicroStrategy Incorporated(MSTR)$ +11% $Marathon Digital Holdings Inc(MARA)$ +29% $Riot Blockchain, Inc.(RIOT)$ +17% $Hut 8 Mining Corp(HUT)$ +16% $HIVE DIGITAL TECHNOLOGIES LTD(HIVE)$ +15% $CleanSpark, Inc.(CLSK)$

鸡狗全球都一个德行，不如多关注杰西的会议纪要 $英伟达(NVDA)$ $半导体指数三倍做空(SOXS)$ $FANG+指数3X反向杠杆ETN-MicroSectors(FNGD)$ #JTD会议纪要#

通胀持续回落，美国加息周期接近尾声，债券市场的投资机会如何？目前利率倒挂情况下，短债相对长债的投资机会是否更优？现阶段是亚洲美元债的配置良机吗？8月17日16点，我们特邀泰康资产固定收益投资总监，张婷，为大家带来有关债券市场的最新观察与分享，欢迎小虎们【点击此链接预约直播】，在本贴评论区分享你对债券投资机会的看法或问题，我们将在直播环节积极回复您的留言。直播互动惊喜礼品本场直播，我们为大家安排了三轮礼物抽奖活动，每轮有三份奖品，认真观看的直播，参与有奖互动回答，就都有机会获得精美奖品。 $泰康开泰海外短债基金A类港币累计份额(HK0000369188.HKD)$ $泰康开泰海外短债基金A类美元累计份额(HK0000369196.USD)$ @泰康资产香港

$纳指3X做空-ProShares(SQQQ)$ $AMD(AMD)$ $纳指100ETF-Invesco(QQQ)$ #AMD期权# #美股牛市或将结束# 1、昨日美股开盘高开高走，开盘给了右肩，这是绝佳的入场机会，周三PUT大爆发，判断周四期权难有大行情，首选SQQQ，再做个判断：昨天的SQQQ低点（18.3）将会是整个熊市的起步价 2、因近端先后出了超级PUT，仍重点关注AMD和NVDA正股的机会 3、TSLA的超级超级还没有动静。今年TSLA一共出了4个超级合约（见下图），第五个按照全市场趋势铁定是个PUT，但最近不跟随情绪节奏出长阴，我预期应该有利空的相关性，\/ Jad01e 也就是说： 未来TSLA将会有一个强相关性事件，催化股价向下；或者有一个利多事件让股价有强反弹，然后被市场迅速带入深A 4、国内我一直提示风险，注意安全，今天标志结束。今天的本质是什么：政策底牌已经打完了，而且是全球暴跌的节点+国内核心资产过高的节点。\/ Jad01e 接下来就只有一个结果：就是你想的那样。 =============================================================== 最后： 三个牛市不及一个熊市。

Hello虎友们好，近期汇盛金融首席经济学家，纽约大学教授陈凯丰受邀参与老虎国际平台有关美股下半年及中概股下半年的一些预期内容分享。以下为陈凯丰分享摘要：（欢迎点击直播链接回看）惠誉降级美债对金融市场影响实际是不小的短期（3-6个月）来看，美联储降息无望受益于IRA法案激励制造业回流，目前很难说要去预测衰退下半年看涨美股超跌的生物科技、金融科技、以及AI技术加持的REITs产业看涨中概消费品板块，鼓励中概股加大回购、分红及合规管理注：直播及文中观点仅作为嘉宾观点，供投资者交流思考，不作为直接投资建议。二级市场单一个股波动需综合考虑风险因素，祝您投资愉快。以下是陈凯丰教授围绕惠誉降级美债，美联储未来加息路径预期，美国经济衰退预期，美股下半年以及中概股下半年走势的预期的五大问题的观点摘要。1.老虎国际：请您谈一谈惠誉降级对于美股的后续影响？汇盛金融陈凯丰：惠誉降级美债对金融市场影响实际是不小的关于惠誉这次对美债的降级的影响，我们可以回顾下 2011 年当时标普把美国国债从 AAA 降到AA+ 的市场表现。12年前的降级比这次的公布稍早2天，大概是美东8月1号。当时降级公布后，市场的反应是非常大的，首先是美股大跌，新兴市场股市大跌，然后是美国国债是大涨。而这一次降级和2011那次似乎是有一些类似，但也有不同。这最大的不同是美国国债呈现大跌。US30Y，截止8月9日这一点不同表现在于美国债务水平和 2011 年的债务水平非常不一样。当前美国债务水平高多了，所以降级对于债券市场影响是非常大的，特别是对

原创 戴险峰 看懂经济 2023-08-08 17:51 发表于美国图片图片作者|戴险峰海外宏观对冲基金经理、传播星球APP专家（TA已经入驻传播星球APP）A.摘要经济/政策周期仍然支持风险资产。尽管最近股票和债券的关联性有所上升，但随着联邦储备系统接近紧缩周期的尾声，这种关联性可能会再度降低。从长期来看，债券或许能提供有效的对冲，同时也可带来吸引人的收入或者/和资本收益。这就是我所说的“购买一切”的含义。软着陆是可能的，而且可能性越来越大。如果中国成功实现了经济振兴(这是可能的)，全球经济强劲增长的理由就更充分了。继智利之后，巴西上周将利率下调50个基点，高于预期，这也让全球宽松周期变得更加明显。强劲的全球经济加上全球宽松周期将支撑风险资产。然而，受利率影响，上周市场出现抛售。由于收益率上升，股票市场抛售了。收益率上升的原因是强于预期的GDP报告和惠誉评级下调。但这些负面因素可能被证明是暂时的。美国政府不可能拖欠它可以通过印钞来偿还的债务。经济过热的风险很低，因为高利率的影响可能尚未完全实现。市场回落是意料之中的，甚至可能是健康的——市场上涨可能太快太远。他们可能需要更多有关经济软着陆的信息，才能推动股市进一步上涨。在资产配置方面，股票和美国国债收益率的相关性飙升也可能是暂时现象。随着美联储即将结束加息周期，股票和债券之间的相关性可能再次下降。因此，美国国债不仅能提供可观的收益率，还能提供有效的对冲。因此，要同时买入股票和美国国债，尤其是在二者均已抛售的情况下。B.巴西紧随智利之后，确认了全球宽松周期2023年8月2日，巴西降息幅度超过预期50个基点，确认了全球宽松周期。图片C.市场表现收益率上升导致市场抛售，原因是GDP报告强于预期以及惠誉评级下调。这些可能被证明是暂时的因素。自7月27日GDP报告强于预期以来，美国国债收益率开始上升。惠誉在8月1日下调美国长期外币发

$佩恩国民博彩(PENN)$ 在与ESPN（ $迪士尼(DIS)$ 旗下公司）签订独家协议并出售其Barstool财产的颠覆**易后，在盘后交易中大涨近13%。根据战略合作协议，PENN将在未来10年内向ESPN支付15亿美元，并将在即将到来的2023年NFL赛季中将Barstool Sportsbook重新品牌为ESPN Bet，并获得为期十年的独家商标权。对于PENN而言，它将获得ESPN每月105万个独特数字访问者、社交平台上3.7亿观众、2500万ESPN+订阅者和一个幻想数据库的访问权限。ESPN将获得15亿美元的现金用于营销和品牌推广，以及500万美元的认股权，行权价格为每股26美元及以上，在达到一定市场份额时获得额外的认股权。PENN管理层表示，该公司互动业务部门可以产生每年5亿至10亿美元的调整后EBITDA值。然而市场仍有不同声音。核心博彩关注度仍有待观察，Barstool业务也有不确定性。由于ESPN拥有庞大的体育内容订阅者数据库，PENN进入该交易具有建设性的风险回报合理性，此外，包括 $DraftKings Inc.(DKNG)$ 和 $Flutter Entertainment PLC(PDYPY)$ 等对手的竞争，使市场份额争夺的变化越来越困难。市场普遍认为，这笔交易被认为将在至少12-24个月内对PENN收益产生拖累。富国银行表示，现在下结论认为ESPN交易是一个游戏变革者还为时过早。ESPN是体育媒体领导者，但类似Bally's

8月8日盘后，在 $Lyft, Inc.(LYFT)$ 公布财报后，共享出行两大巨头纷纷交上Q2业绩答卷。 $优步(UBER)$ 因为收入端略不及预期，且指引并不强势，在后一个交易日跌了5个点。而LYFT虽当期业绩符合预期， 且提升下一季度指引，却也在盘后出现大波动，先张后跌，显示投资者仍然信心不足。Lyft业绩概览营收10.21亿美元，同比增速跌至3%，略高于预期的10.19亿美元；毛利率41.8%，低于市场预期的42.2%；调整后的EBITDA表现出色，达到4200万美元，高于预期的2830万美元，也从去年的-1.96亿美元扭亏；运营数据方面，活跃骑手同比增长了8.2%达到了2149万人，高于2110万的预期共识；每位活跃用户的收入同比下降3.8%，至47.51美元，也低于预期的48.52美元。公司提升了Q3指引，预计营收将在11.3亿美元至11.5亿美元之间，高于10.8亿美元的共识预期，调整后的EBITDA将在7500万美元至8500万美元之间，高于4700万美元的共识预期。投资亮点行业复苏增量明显。无论是Uber还是Lyft，本季度的出行业务都仍然表现为提升，暑期旅行和办公通勤活动都加强，人们外出的次数增加。同时，Uber的外卖业务也因为食品价格提升而继续显示增量。利润率水平对比。由于Lyft的市占率低于Uber，因此增加用户粘性需要更多出让利润，Uber的定价权更高一些。由于在Q2开展了更有效的竞争，Lyft的使得乘车次数达到了有史以来的第二高水平。但与此同时，单个用户收入下降。同时，Lyft的拼车、顺风车等优势也是一大亮点。这方面来看，Uber的利润率显得更高一些。两者都通过减员来增加效率。例如，Lyf

1、主升浪后半段，大资金抢先离场：表现为左侧关键日K有节奏的放巨量且长阴2、获利盘抢先出逃，左侧和右侧无明显信号3、获利盘止盈出逃，右侧伴随长阴4、头部到右肩会有大量散户入场抄底，下降趋势越抄越亏，到某个临界值会多翻空5、市场整体的止损盘开始了结头寸离场，右肩崩塌6、大主跌浪开启 目前是3和4阶段$美国超微公司(AMD)$ $特斯拉(TSLA)$ $标普500ETF(SPY)$

活久见，我们竟然看到了美国信用评级被下调。国际评级机构惠誉8月1日将美国长期外币发行人违约评级从AAA下调至AA+，这是美国历史上第二次信用评级遭下调。而上一次还是在12年前。 截至目前，国际三大评级机构，只有穆迪依旧把美国信用评级定为最高的AAA级别，标准普尔和惠誉都先后把美国信用评级下调为AA+级别。 这三大评级机构，惠誉是唯一欧资的，采用纽约和伦敦作为双总部，标准普尔和穆迪总部都在纽约。 信用评级用于评估一个实体兑现财务承诺的能力。惠誉的信用评级包括从代表最高信用质量的“AAA”级至代表违约的“D”级。惠誉下调美国信用评级之后，美国的信用评级是AA+，还是属于信用程度非常高的水平。只不过是从满分的AAA级别下调了一档。 做下对比，同样是惠誉的信用评级。中国目前信用评级是A+，还比美国低两档。日本主权信用评级A，比中国还低。作为一家欧资评级机构，惠誉给予欧盟和德国最高的AAA级别，法国、英国都是AA-。俄罗斯的信用评级C*，由于俄乌冲突原因是大国里最低的一档。 一、惠誉为什么下调美国信用评级？ 惠誉突然下调美国信用评级，美国的反应还是很激烈的。美国财政部长耶伦在声明中表示：“我强烈反对惠誉的决定。惠誉今天宣布的评级调整是武断的，而且是基于过时的数据。美国国债仍然是世界是最安全、流动性最好的资产，而且美国经济基本面强劲。” 耶伦认为惠誉的评估充满缺陷，没有反映出美国一系列指标的提升，包括在过去两年半里与治理相关的数据。耶伦是现任美国财政部长，惠誉下调评级，当然直接打的是耶伦的脸，是对耶伦工作的否定。 美国白宫新闻发言人卡琳·让-皮埃尔也第一时间对惠誉下调美国信用评级表示强烈反对，她对惠誉的信用评估模型提出了质疑，称这一模型存在缺陷。 惠誉虽然是欧资评级机构，但总部也在纽约，为什么突然下调美国信用评级，和美国政府唱反调？ 惠誉方面的回应是这样的： 首先，惠誉在下调评级前

$标普500ETF(SPY)$ $美国超微公司(AMD)$ $特斯拉(TSLA)$$上证指数(SH000001)$ $纳指3X做空-ProShares(SQQQ)$ $特斯拉(TSLA)$ #TSLA期权# #AMD期权# #Meme股票#作者：杰西交易室几个问题：1、美股头部的相关性依次是：调权→中报沦陷→惠誉降级。而本质是高度叠加双头：简单点就是核心资产炒的太高了2、9个科技牛里面，前面提过最弱的两个是TSLA和AMD，昨天AMD高开被狂核，行程接近10%，成就了超级合约AMD110put。这是一个重要信号，是整个美股见顶的空头第一枪（交易层面）3、先涨先调、后涨后调。MEME股后涨，应该还有鱼尾机会。但昨天我看MEME的情绪也受到了影响，出现了松动。最近MEME股的上限关键是中报，几乎无一例外的MEME趋势牛全部中报爆涨。而中报潮过去，就是同步下跌的开始。中报大涨即是MEME股的交易头部，注意及时止盈4、科技牛先涨先调，AMD是头阵。接下来是TSLA5、最后，国内就很难了，因为这半年整个节奏都是错位的：外围牛市没跟上节奏，AI又不是自己的核心资产（被虚抬了太高）；外围到顶的同时，国内又狂拉券商（救指数的重要资产）。也就是说，能救指数的券商体验劵已经用完了，后面很难再找到救指数的资产。再提：昨天

$Carvana Co.(CVNA)$ $标普500ETF(SPY)$ $特斯拉(TSLA)$#美股牛市或将结束# #Meme股票# #CVNA期权#​同名帖子去看8.2日：全球牛市结束了吗？做个总结：1、本周提示的cvna周涨幅17%；nkla周涨幅50%；其中cvna在22元提示过（两只个股单吊、重仓），并提示了止盈离场。2、及时提示系统风险，提醒MEME趋势牛及时止盈（8.2日）3、准确判断美股头部（8.2日），spy、qqq、dji同步，举例spy4、提示下一步机会：由周三AMDput超级合约指引确立交易层面的头部，随后周五指数spy出现PUT超级合约，下一个将会是TSLA注意，最后一根稻草是我们的Jensen Huang，压倒的也许不止一只骆驼。===========================================

美联储能否梅开二度，硬饭软吃？美国的“衰退”之争已是目前市场最为关注的焦点之一。 有“华尔街最悲观分析师”之称，也是华尔街最大空头分析师之一的摩根士丹利首席美股策略师迈克·威尔逊在节节攀高的美股走势下倒戈，走进了高盛看强的阵营。 而近期，知名经济学家、前美林北美首席分析师、罗森伯格研究公司总裁大卫·罗森伯格又发出了警告：道指最新的连涨对股市来说是个坏消息，经济衰退可能正在发生。6月中上旬时他还强调了：衰退100%会来！并在今年4月预测9月将出现经济衰退。 通胀数据急剧下降到底是福是祸？历史上美国高通胀后唯一的一次“软着陆”经验能否借鉴呢？ $纳斯达克(.IXIC)$ $道琼斯(.DJI)$ $标普500(.SPX)$

上月19日， $纳斯达克(.IXIC)$ 录得2.4%的跌幅；这是长达102个交易日以来首次出现单日超过2%的回落（注：标普500指数尚未出现类似情况）。 根据2000年至今的统计，当纳指升势出现“断缆”时，情况跟标指统计的结果相若（见7月21日本栏分析），即短期内都会出现回调的行情。事实上，纳指随后的走势，跟这统计的结论十分吻合。按此统计，纳指经历两星期的调整后，理应走势将再度回稳。 不过，须留意的是，近期美国长债债息的走势，或令当前纳指的走势出现变数，即调整的时间可能较市场预期的更长。 由于属于增长型、“高啤打”（beta）股份，科技股的表现往往会受市场息率左右，尤其当息率处于相对较高水平。事实上，自2021年中至今年第一季末，纳斯达克100指数与十年长债债息大致呈此起彼落，两者期间的关连系数达-0.71甚高水平（图1；注意债息为逆向座标）。 图1 换言之，债息上升、纳指便“无运行”；反之亦然。然而，或许受到AI热潮所推动，踏入今年第二季至今，纳指与长债息密切关系明显脱钩，两者甚至出现同步抽升表现。 不过，值得留意的是，近日长债债息已升越4.0%水平之上，重返去年底的高位；而且从最新期货仓位的部署，可见投机者依然积极累积较长期国债短仓，即异常看淡后市（图2），预示长债债息率还有继续抽升的空间。 图2：投机者积极累积美国十年期国债短仓 问题是，随着长债债息持续高企、甚至升越去年底的高位，加上早前支撑科技股升浪的AI热潮呈现冷却迹象，纳斯达克指数会否因而修订／收窄与长债债息的巨大的差距，值得关注。 若然此情况当真出现的话，意味这轮纳指调整的时间和深度，将较预期更长且大。 文/财智坊 从事金融分析、研究逾十年，主力分析港、美股市； 擅长程序买卖，并透过金融市场（大）数据，编制不同大市指标、图

一周大科技表现本周大科技整体出现回调，虽然仍值财报季，公司业绩大多超市场预期，但与投资者心理预期不同，个股间表现有差异。截止8月3日收盘（盘后，未计入8月4日），本周最强势的是财报后表现出色的 $亚马逊(AMZN)$ ，周内涨幅6.02%，其余的公司均出现回撤，分别为 $特斯拉(TSLA)$ -2.23%， $谷歌(GOOG)$ -2.42%， $微软(MSFT)$ -2.65%， $Meta Platforms(META)$ -3.45%， $英伟达(NVDA)$ -4.29%，以及 $苹果(AAPL)$ -4.38%。一周大科技见闻苹果公布FY23Q3财报，收入连续三季度下滑，服务营收创历史新高，运营现金流超预期，印度市场出现两位数百分比增幅；天风郭明錤认为，没有任何迹象显示苹果2024年将整合AI边缘运算与硬件产品马斯克计划就降低App Store佣金和苹果洽谈。软银和微软将在日本合作开发人工智能软件 $伦敦证券交易所(LSE.UK)$ 与微软合作开发人工智能模型。亚马逊Q2财报整体好于预期，强力提升Q3和全年业绩指引亚马逊计划将收购的

以下为Bill在其X.COM上的说明：“我感到惊讶的是，在结构性变化的背景下，美国长期利率仍然如此之低，这些变化很可能导致长期通胀水平上升，包括去全球化、更高的国防成本、能源转型、日益增长的福利和劳动力更大的谈判能力。因此，如果我们不处于一个持续 ~3% 通胀的世界，我会非常惊讶。从供需角度来看，长期国债（T）也被过度购买。随着债务达到32万亿美元，赤字高企，再加上更高的再融资利率，T的供应量将不断增加。当你将新发行与QT相结合时，很难想象市场如何吸收如此大规模的供应增加而不会导致利率显著上涨。我也感到困惑的是，考虑到长期利率明显下降，美国财政部为何没有在更长期的曲线上为政府融资。在我看来，这不是明智的期限管理。此外，考虑到中国（和其他国家）希望在金融上与美国脱钩，日本YCC政策结束后，相对于T来说日元债券的吸引力增加，以及对美国治理、财政责任和政治分裂的日益关注，这些都是Fitch评级最近提到的问题。因此，如果长期通胀率为3%，而历史保持不变，那么我们可能会看到30年期T收益率=3%+0.5%（实际利率）+2%（期限溢价），即5.5%，并且这可能很快发生。在历史上，有很多时候债券市场会在几周内重新定价曲线的长端，而这似乎就是其中之一。这就是为什么我们大量做空30年期T——首先作为对股票受高LT利率影响的对冲，其次是因为我们认为这是一个高概率的独立赌注。还有很少有宏观投资能够提供合理概率的非对称回报，而这就是其中之一。最好的对冲是那些你即使不需要对冲也会投资的。这符合这个标准，我认为我们需要这个对冲。” $标普500(.SPX)$ $债券20+美公债指数ETF-iShares(TLT)$

恒指在7月31日出现波段高位后，连续回落3天，跌回19400附近。今天在降准的激励下，早段最多升近400点之后回软。因为在昨天（0803）下午时段市场已偷步炒高，以致今天涨至19857之后回跌，中午收在19612，只上涨191点。 预期港股仍然受困于2万点卖压及高成交额就是顶的双重魔咒，继续反复于2万之下。 近日美国大型企业陆续公布财报。看到一些期权新手，还在妄想在大型股公布业绩前long两边（long call 及 long put）以为可赚。过去6至8只大型科技股如 $特斯拉(TSLA)$ 、 $奈飞(NFLX)$ 、 $微软(MSFT)$ 、 $谷歌(GOOG)$ 、 $Meta Platforms(META)$ 到前天的AMD及今早的AAPL、AMZN，业绩前当天买两边long strangle 的话，业绩后虽然都有单边急跌或急涨的情况出现，但业绩后的long strangle均赔。除非只long单边，而且要long（买）对方向。 期权理论都很动听，但实际情况却与新手想像的差距甚远 ① long（买）单边方向，买对就赚，买错边赔，业绩后输7-9成不等，视乎到期日的远近。 ② 若以剩下几天到期的周期权，而用long straddle（ 同一行使价long call long put），虽然近月杠杆大，但近距离的期权到期日引申波幅抽升得更高，业绩前的引伸波幅经常超过100％。

虽然加密货币市场在Q2整体震荡为主，但 $Coinbase Global, Inc.(COIN)$ 公布的Q2财报显示，市场波动和监管不确定性的的影响没有市场预期的那么大，公司业绩整体的亏损以及收入都好于预期。Q2业绩概览交易量从Q1的1450亿美元下降至920亿美元，也低于去年Q2的2170亿美元；收入为7.08亿美元，高于市场预期的6.38亿美元，同比下降12%，也低于前一季度的7.36亿美元。交易收入从前一季度的3.747亿美元下降至3.271亿美元，低于去年同期为6.552亿美元，不过好于预期的2.85亿美元。季度环比下降是由于交易量下降，部分抵消了更高的实现费用。订阅和服务收入为3.35亿美元，略低于Q1为3.62亿美元，但高于市场预期的3.2亿美元。同时，公司仍然成功地增加了市场份额。此外，总运营费用为7.73亿美元，低于前一季度的8.964亿美元和去年同期的18.5亿美元。调整后的EBITDA总计为1.94亿美元，高于市场预期的0.61亿美元，低于Q1的2.84亿美元，高于去年同期的-1.51亿美元。指引方面，公司预计Q3的订阅和服务收入至少为3亿美元，而Visible Alpha的共识为3.255亿美元，Q2为3.354亿美元。费用方面，管理费用为5.75亿至6.25亿美元（包括约2.1亿美元的股票补偿）在Q3中，而在Q2中为5.797亿美元。投资亮点业绩于加密货币价格的相关性在降低。在Q2，比特币交易量下降，USDC的市值下降，使得公司一度被认为业绩下降，同时，但随着监管压力的放缓，且被多只比特币ETF申请选择为托管方，也增加了在机构中的信任度。随着越来越多的ETF的推出，加密货币有望进一步获得主流行业认可。公司正在应对疲软交易压力，同时试图扩大机构和基于实用性的订阅和服务收入

惠誉下调美国信贷评级，由「AAA」下调至「AA+」，虽然耶伦指惠誉基于过时的数据作出决定，不同意其评级，但似乎未能挽回市场信心。 周三恒指低开，初段尚未反映上述日素，指数在9:58反弹至19981点回软，而且跌势在10时后转急，至11:15跌至19558水平后靠稳。午后指数反复偏软，至15:05跌至 19475.15后略反弹，全日波幅 505.85点。 $恒生指数(HSI)$   $碧桂园服务(06098)$ (6098)发盈警，但同时公布拟于公开市场购回不多于3.37亿股，即相当于公司股本10%，其股价升17.976%，是大升幅蓝筹。 $小鹏汽车-W(09868)$ (9868)公布2023年7月共交付新车11008台，环比增长28%。由于增长率拟逊于同业，其股价跌 14.631%，是跌幅最大的恒科指成份股。同业蔚来(9866)亦跌 8.198%，是第二大跌幅的恒科指成份股。 恒指呈2连阴，以「大阴烛」收市，收市水平失守100 SMA。MACD牛差收窄，走势转弱。 美股方面，受惠誉下调信货评级影响，美国企业的信贷评级也会受影响，意味融资成本或会上升，蚕食企业盈利。美股三大指数下跌，其中纳指跌近2.17%。 夜期及ADR下跌，料恒指或低开，支持参考为250 SMA (约19308)。若能守住此水平，指数有望出现技术反弹。 财新中国将于9:45公布7月服务业及综合PMI，料会为市况添变数。另，自2022年3月21日起停牌的恒大物业 (6666)公布，已满足联交所就恢复股份买卖所订

英为财情Investing.com - 近期，惠誉(Fitch)下调美国债务评级引发投资者警觉，因下调评级正值美国赤字和债务持续增加之际，同时10年期美国国债收益率升破4%，人们对美国财务状况的恶化感到担忧。问题在于，如果不采取激进的措施来控制支出，利率可能进一步上升。正如《华尔街日报》撰文指出 “美国以本币借款，因此只要有印钞机，美国实际上永远不会被迫违约。然而，随着利率的上升推动融资需求增加，美国政府如果不采取如削减福利或公然印钞这些可能引发政治危机的措施，那么他们改变财政路径的能力则越来越有限。 如果不采取这样激进的步骤，美国政府的借款成本几乎肯定要增加。这种高企的无风险利率将挤出私人投资，并降低股票的价值，假设其他所有情况不变。” 这种观点似乎合乎逻辑，然而其关键在于最后一句。许多债券淡友表示，由于赤字增加和债务发行量增加，利率必须上涨。 这种理论认为，需要更高的收益率，买家才会购买更多的美国国债。在正常运行的债券市场，且仅有的参与者是个人和机构债券市场参与者，这种理论完全合理。 换句话说，只要“其他所有条件都一样”，利率在这种环境下应该上升。 然而，在一个为保持经济增长，中央银行与政府合谋控制通货膨胀，并避免金融危机的全球经济中，其他所有条件都不一样。 于下图显然可以看到。自2008年以来，全球各大中央银行一直是全球债务的买家。 (全球中央银行资产负债表) 为什么中央银行要大举购买债券呢？为了提供流动性，以对抗债务的通货紧缩力量，保持全球经济免于衰退。 如下图所示，自1980年以来，每当经济受到衰退的打击，政府都会通过增加债务来应对。然而，更多的债务导致了通货膨胀、薪资、经济增长和利率持续下滑。 (经济综合指数vs债务vs利率) 在比较经济综合指数和赤字后，这种现象更加清晰。 (赤字、GDP经济综合指数、利率) 大家的预想是，“这次不一样。”更多的债务和更大的赤字

8月3日盘后的 $亚马逊(AMZN)$ Q2财报，可谓是不鸣则已一鸣惊人。摘要主营的电商类业务在通胀环境下依然超市场预期，重拾增速，其中的三方零售在提价后更是亮眼，线下商店也首次突破50亿美元大关。此外，与 $谷歌(GOOG)$ 和 $Meta Platforms(META)$ 类似，其广告业务表现亮眼，大超预期并首次突破100亿美元大关，也成为主要业务中增速最高的一块。AWS云服务的增速继续下滑，与微软趋势相同，不过仍保有市场第一的宝座。AI时代的亚马逊更重视数据，AWS将成为重要基础。由于不同业务间的收入增速不同，毛利率上升显著。同时削减成本措施逐见成效，运营利润率在7个季度之后重回5.7%，对后续利润率继续改善提供了基础。此前市场计入衰退预期过强，认为通胀对其业绩影响可能较大，但这两个而事实证明市场有些过度担忧。而公司强力提升Q3业绩指引，也进一步证明零售业务继续回暖，也进一步提升其估值。业绩概览公司总营收1343.8亿美元，同比增长11%，超过市场预期的1316.3亿美元；按业务部门来看，线上商店营收至529.7亿美元，同比增长4.2%，高于市场预期的524.5亿美元；实体店营收至50.2亿美元，同比增长6.4%，略高于市场预期的49.6亿美元；三方卖家服务营收323.3亿美元，同比大幅增长18%，超出市场预期的312亿美元；订阅服务业务营收至98.9亿美元，同比增长14%，高于市场预期的97.9亿美元；广告业务营收106.8亿美元，同比增长22%，高于市场预期的104亿美元。AWS业务营收同比增长12%至221.4亿美元，高于市

图片 美股最近走的着实有点“妖”，在美联储如此大力度加息背景下，各大指数仍然连破纪录，许多朋友感到十分困惑，有些甚至认为在华尔街与美联储激烈博弈中前者已经胜出。在此之前我们已经分享了关于一个存量和缩量市场下（加息周期）美股的分析框架，其流动性主要受： 1）价格因素，也就是我们常说的美联储的加息或降息手段，通过提高融资成本来改变市场风险偏好，主要观察窗口为联邦基准利率； 2）数量因素，这是美元作为全球主要储备货币的特点，如美元指数下降意味着在汇市将置换出大量美元，该因素将很大程度上可以对冲美联储加息这一价格因素。 在一个暴力加息周期中，市场以及舆论往往会聚焦在价格因素而忽略数量因素，事实上，从2022年末至今美股的反弹很大程度上取决于美元指数的弱势，简单来说在2022年中，欧元触底之后其便进入了升值通道，市场就开始购入欧元甩出美元，美元流动性改善，成为美股强势的重要因素。 这是我们简单化的分析框架，在本文正式分析之前有必要与大家共享。 开始本文的分析，核心观点： 其一，此轮美股大涨因风险偏好而起，亦会因风险偏好散去而落，惠誉宣布将美国的信用评级从“AAA”下调至“AA+”开启了“落”的序幕； 其二，股债套利逻辑下，当前股市风险溢价能力已经十分之低（体现为市场高市盈率），很难继续成长； 其三，即便没有惠誉降级事件，美股也很难保持继续增长。 风险偏好影响资本价格 开篇我们基本确定了在加息周期内（剔除美联储放水因素）股市资金主要来源：1.外汇市场“吐出”美元；2.如果风险偏好上升，资金就将从债市流向股市（市场操盘手们此时会降低债市持有比例）。 我们先看外汇因素。 7月中旬美元指数破百，主要推动力为欧元的升值。不过其后，美元兑欧元便又开启了升值空间，原因有许多，诸如美联储对9月加息仍然保持了开放态度等等，提高了进一步加息的想象空间。无论是何原因，在外汇市场都表现为美元流动性的

Hello虎友们好，近期汇盛金融首席经济学家，纽约大学教授陈凯丰受邀参与老虎国际平台有关美股下半年及中概股下半年的一些预期内容分享。以下为陈凯丰分享摘要：（欢迎点击直播链接回看）惠誉降级美债对金融市场影响实际是不小的短期（3-6个月）来看，美联储降息无望受益于IRA法案激励制造业回流，目前很难说要去预测衰退下半年看涨美股超跌的生物科技、金融科技、以及AI技术加持的REITs产业看涨中概消费品板块，鼓励中概股加大回购、分红及合规管理注：直播及文中观点仅作为嘉宾观点，供投资者交流思考，不作为直接投资建议。二级市场单一个股波动需综合考虑风险因素，祝您投资愉快。以下是陈凯丰教授围绕惠誉降级美债，美联储未来加息路径预期，美国经济衰退预期，美股下半年以及中概股下半年走势的预期的五大问题的观点摘要。1.老虎国际：请您谈一谈惠誉降级对于美股的后续影响？汇盛金融陈凯丰：惠誉降级美债对金融市场影响实际是不小的关于惠誉这次对美债的降级的影响，我们可以回顾下 2011 年当时标普把美国国债从 AAA 降到AA+ 的市场表现。12年前的降级比这次的公布稍早2天，大概是美东8月1号。当时降级公布后，市场的反应是非常大的，首先是美股大跌，新兴市场股市大跌，然后是美国国债是大涨。而这一次降级和2011那次似乎是有一些类似，但也有不同。这最大的不同是美国国债呈现大跌。US30Y，截止8月9日这一点不同表现在于美国债务水平和 2011 年的债务水平非常不一样。当前美国债务水平高多了，所以降级对于债券市场影响是非常大的，特别是对

活久见，我们竟然看到了美国信用评级被下调。国际评级机构惠誉8月1日将美国长期外币发行人违约评级从AAA下调至AA+，这是美国历史上第二次信用评级遭下调。而上一次还是在12年前。 截至目前，国际三大评级机构，只有穆迪依旧把美国信用评级定为最高的AAA级别，标准普尔和惠誉都先后把美国信用评级下调为AA+级别。 这三大评级机构，惠誉是唯一欧资的，采用纽约和伦敦作为双总部，标准普尔和穆迪总部都在纽约。 信用评级用于评估一个实体兑现财务承诺的能力。惠誉的信用评级包括从代表最高信用质量的“AAA”级至代表违约的“D”级。惠誉下调美国信用评级之后，美国的信用评级是AA+，还是属于信用程度非常高的水平。只不过是从满分的AAA级别下调了一档。 做下对比，同样是惠誉的信用评级。中国目前信用评级是A+，还比美国低两档。日本主权信用评级A，比中国还低。作为一家欧资评级机构，惠誉给予欧盟和德国最高的AAA级别，法国、英国都是AA-。俄罗斯的信用评级C*，由于俄乌冲突原因是大国里最低的一档。 一、惠誉为什么下调美国信用评级？ 惠誉突然下调美国信用评级，美国的反应还是很激烈的。美国财政部长耶伦在声明中表示：“我强烈反对惠誉的决定。惠誉今天宣布的评级调整是武断的，而且是基于过时的数据。美国国债仍然是世界是最安全、流动性最好的资产，而且美国经济基本面强劲。” 耶伦认为惠誉的评估充满缺陷，没有反映出美国一系列指标的提升，包括在过去两年半里与治理相关的数据。耶伦是现任美国财政部长，惠誉下调评级，当然直接打的是耶伦的脸，是对耶伦工作的否定。 美国白宫新闻发言人卡琳·让-皮埃尔也第一时间对惠誉下调美国信用评级表示强烈反对，她对惠誉的信用评估模型提出了质疑，称这一模型存在缺陷。 惠誉虽然是欧资评级机构，但总部也在纽约，为什么突然下调美国信用评级，和美国政府唱反调？ 惠誉方面的回应是这样的： 首先，惠誉在下调评级前

一周大科技表现本周大科技整体出现回调，虽然仍值财报季，公司业绩大多超市场预期，但与投资者心理预期不同，个股间表现有差异。截止8月3日收盘（盘后，未计入8月4日），本周最强势的是财报后表现出色的 $亚马逊(AMZN)$ ，周内涨幅6.02%，其余的公司均出现回撤，分别为 $特斯拉(TSLA)$ -2.23%， $谷歌(GOOG)$ -2.42%， $微软(MSFT)$ -2.65%， $Meta Platforms(META)$ -3.45%， $英伟达(NVDA)$ -4.29%，以及 $苹果(AAPL)$ -4.38%。一周大科技见闻苹果公布FY23Q3财报，收入连续三季度下滑，服务营收创历史新高，运营现金流超预期，印度市场出现两位数百分比增幅；天风郭明錤认为，没有任何迹象显示苹果2024年将整合AI边缘运算与硬件产品马斯克计划就降低App Store佣金和苹果洽谈。软银和微软将在日本合作开发人工智能软件 $伦敦证券交易所(LSE.UK)$ 与微软合作开发人工智能模型。亚马逊Q2财报整体好于预期，强力提升Q3和全年业绩指引亚马逊计划将收购的

本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。为了应对财政赤字恶化形势，美国财政部两年半来首次提高长期债券标售规模，以至于惠誉提前一天下调了美国政府信用评级。本周三，美国财政部公布，下周将标售长债1030亿美元，规模超过此前的960亿美元，略高于大部分交易商预期的水平。同时美国政府借贷需求增长惊人，7月到9月本季度的净借款预期规模上调至1万亿美元，也就意味着三季度财政部需要发债1万亿美元。由于美国赤字情况不断恶化，惠誉评级周二将美国主权信用评级下调一级至 AA+。惠誉表示，美国政府债务负担居高不下且不断加重，预计未来三年财政状况将持续恶化。即将到来的“美债海啸”考验市场对美债的需求，十年期美债收益率飙升至2022年11月以来的最高水平。值得一提的是，由于强大的流动性，十年期美债收益率被称为“全球资产定价之锚”，其飙升往往在金融市场引起剧烈动荡，并进一步增加衰退的可能性。01美债海啸？美国政府计划更大规模地发行各个期限的债务，财政部计划从2023年8月到10月的季度开始逐步增加息票发行规模。以下表格显示了2023 年 5 月至7月的美债拍卖规模（单位：十亿美元），以及未来三个月的预期拍卖规模。其中，长期债务将在前期发行中大幅增长，10年期、20年期和30年期债务的最大规模增长将出现在本月。较短期债券，如2年期、3年期和5年期的发行量将稳步上升。在长期收益率相对较低时，发行更多的长期债券有助于缓解倒挂情况。CreditSights的策略师预计，收益率曲线将在未来一年内恢复正常。消息发布后，2/30年期美债收益率曲线进一步变陡，回到7月中旬高点附近。展望未来，美国财政部表示，这些变化将在使发行规模与中长期借贷需求保持一致，未来几个季度可能需要进一步逐步增加发债规模。财政部预计7月到9月本季度的净借款预期规模上调至1万亿美元，远超5月初财政部预期的7330亿美元。

行情初期，信心不稳。 近日，受外围市场波动和投资者做多信心不足影响，A股在连续大涨后迎来了几天的缩量调整。跌了两天，市场的悲观氛围开始蔓延，不少投资者着急落袋为安，想要保住几个点的上涨果实。 归根结底，是对当前的股市行情缺乏信心。 7月底开启的这轮上涨行情，始于7月24日的政治局会议，政治局会议的系列表态超出市场预期，确立了本次行情的政策底（参见文章《中央发声，大机会来了！》）。在政策支撑下，市场向下跌不动，开始期待政策落地后的经济复苏，风险偏好抬升，新一轮上涨行情开启。 进入8月，各项稳市场主体、稳消费、稳楼市、稳就业的政策密集落地，预计会不断支撑市场风险偏好抬升，助力市场上涨。同时，8月公布的各项7月经济运行数据或继续向好，或迎来拐点，也会助力市场情绪提升，加速股市上涨。 （1）PMI延续上行趋势。7月制造业PMI为49.3%，环比上升0.3个百分点，连续两个月上行，预示着制造业正走过最差的时期。 从5个细项来看，生产指数、供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数虽低于临界点，但趋势向好，其中，新订单指数上升 0.9 个百分点至 49.5%，拉动 PMI 整体读数上升 0.3 个百分点，原材料库存分项也有上升，受高温降雨天气影响，生产分项平稳略降。 （2）PPI有望触底反转。结合一些前瞻指标来看，7月PPI有望触底反转，预示着工业企业盈利预期改善，有望从主动去库存进入被动去库存（关于库存周期，具体可参见《牛市来了？这个信号很强烈》），驱动市场情绪回暖。 7月以来，南华工业品指数和CRB综合指数相继迎来拐点，预示需求回暖，工业品价格触底反弹。从7月制造业PMI出厂价格分项看，7月为48.6%，环比大幅上升4.7个百分点，表明出厂价格降幅明显收窄，也预示PPI增速触底反转。结合万得一致预期看，7月PPI同比增速预计为-4.12%，较6月份-5.

美联储历次加息周期，都会引爆金融危机，为何这一次静悄悄的？实际上，全球金融危机差一点引爆。我们先看一份“诡异”的报告：8月1日，惠誉冷不丁的将美国长期外币债务评级从AAA下调至AA+，展望从负面转为稳定。这是惠誉自1994年首次发布美国信用评级以来第一次对该国的评级下调。也是继标普下调美国主权评级12年后，国际三大评级机构首次下调美国评级。目前，仅穆迪还对美国保持AAA评级。为什么说这份报告很诡异呢？第一个诡异点：美国市场受影响相对不大，但是亚洲和欧洲市场遭遇严重冲击。惠誉下调美国主权评级后，美元指数、美债收益率、美股期货都变化其实并不太大，只是亚洲和欧洲市场都大跌后，美国市场才开始有所反应。相反，8月2日，亚洲股市直接受影响，全线大幅下跌，日本股市下跌2.3%，韩国股市下跌1.9%，香港股市下跌2.4%。8月2日，欧股集体低开，其中欧洲斯托克50指数开盘跌1.2%，德国DAX指数跌1.2%，英国富时100指数跌0.8%，法国CAC 40指数跌1.2%。第二个诡异点：惠誉给出下调美国主权评级的理由很诡异1、治理能力的削弱： 惠誉认为两党的债务上限之争损害了政府的信誉，对于其财政治理能力的信心有所削弱。叠加几次经济冲击以及减税和新的支出举措，造成了过去十年中债务的连续增加。2、债务高企赤字上升：惠誉预计2023年政府赤字将从2022年占GDP的3.7%上升至6.3%，这反映了周期性疲软的联邦收入、新的支出举措和更高的利息负担。长期来看，美国债务/GDP之比会持续上升，增加美国财政脆弱性。3、经济在23Q4至24Q1陷入轻度衰退：根据惠誉的预测，信贷条件收紧、商业投资减弱以及消费放缓将使美国经济在23年第四季度和24年第一季度陷入轻度衰退。这3个理由，让谁看了都一头雾水。为什么呢？1、美国债务上限之争，美国信用危机，最受关注、最恰当的时候是，今年3月份美国银行业危机。

和12年前那次降级相比，如今美国的经济状况更好。惠誉意外下调美国主权信用评级的消息引发市场震荡。美股市场周三（8月2日）大幅下跌，以科技股为主的纳斯达克综合指数收跌2.4%，创下五个月来最大单日跌幅；标普500指数收跌1.3%，创下4月份以来最大单日跌幅；道指收跌0.8%。除了惠誉下调评级之外，美债收益率上升是股市承压的另一个原因。周三公布的ADP就业数据显示，7月美国私营部门就业增长远高于经济学家的预期。就业市场仍保持强劲引发了投资者对美联储倾向于继续加息的担忧，10年期美债收益率周三升至4.09%，创下2022年11月以来的最高水平。 大涨过后，美股极易受意外事件冲击 周二晚些时候，评级机构惠誉宣布将美国主权信用评级从AAA下调至AA+。惠誉决定下调评级的时间点让一些分析人士感到困惑，因为两个多月前美国刚刚达成提高债务上限的协议。惠誉给出的理由包括未来三年“财政状况恶化”、“政府债务水平高企且不断增加”以及“治理水平下降”。 Oanda资深市场分析师爱德华·莫亚(Edward Moya)评论说：“惠誉在5月份就警告称美国有被降级的风险，对于一直关注惠誉相关评论的投资者来说，降级原本不在他们的意料之外，但宣布降级的时间点打了所有人一个措手不及。” 券商Hargreaves Lansdown分析师索菲·伦德-耶茨(Sophie Lund-Yates)认为，"惠誉的这一决定确实是基于已经过时的数据，特别是在美国通胀持续降温的情况下。" 惠誉的降级决定加重了一些投资者的担忧，他们之前已经在担心美联储收紧货币政策可能导致经济衰退，以及在估值不断上升之际，今年股市是否还有继续上涨的空间。另外一家评级机构标普全球评级(S&P Global Ratings)曾在2011年下调了美国的信用评级，当年美国两党也在提高债务上限的问题上

原创 戴险峰 看懂经济 2023-08-08 17:51 发表于美国图片图片作者|戴险峰海外宏观对冲基金经理、传播星球APP专家（TA已经入驻传播星球APP）A.摘要经济/政策周期仍然支持风险资产。尽管最近股票和债券的关联性有所上升，但随着联邦储备系统接近紧缩周期的尾声，这种关联性可能会再度降低。从长期来看，债券或许能提供有效的对冲，同时也可带来吸引人的收入或者/和资本收益。这就是我所说的“购买一切”的含义。软着陆是可能的，而且可能性越来越大。如果中国成功实现了经济振兴(这是可能的)，全球经济强劲增长的理由就更充分了。继智利之后，巴西上周将利率下调50个基点，高于预期，这也让全球宽松周期变得更加明显。强劲的全球经济加上全球宽松周期将支撑风险资产。然而，受利率影响，上周市场出现抛售。由于收益率上升，股票市场抛售了。收益率上升的原因是强于预期的GDP报告和惠誉评级下调。但这些负面因素可能被证明是暂时的。美国政府不可能拖欠它可以通过印钞来偿还的债务。经济过热的风险很低，因为高利率的影响可能尚未完全实现。市场回落是意料之中的，甚至可能是健康的——市场上涨可能太快太远。他们可能需要更多有关经济软着陆的信息，才能推动股市进一步上涨。在资产配置方面，股票和美国国债收益率的相关性飙升也可能是暂时现象。随着美联储即将结束加息周期，股票和债券之间的相关性可能再次下降。因此，美国国债不仅能提供可观的收益率，还能提供有效的对冲。因此，要同时买入股票和美国国债，尤其是在二者均已抛售的情况下。B.巴西紧随智利之后，确认了全球宽松周期2023年8月2日，巴西降息幅度超过预期50个基点，确认了全球宽松周期。图片C.市场表现收益率上升导致市场抛售，原因是GDP报告强于预期以及惠誉评级下调。这些可能被证明是暂时的因素。自7月27日GDP报告强于预期以来，美国国债收益率开始上升。惠誉在8月1日下调美国长期外币发

经济学家认为，降级不会影响美国经济和市场。一些经济学家强调，惠誉的评级行动不像穆迪或标准普尔那样受到密切关注，回顾过去，标准普尔十多年前下调美国评级带来的影响非常小。周二（8月1日），国际评级机构惠誉(Fitch Ratings)将美国政府的长期外币发行人违约评级从AAA下调至AA+。 在惠誉下调美国主权信用评级后，目前在三大国际评级机构中，只有穆迪(Moody’s)仍将评级维持在AAA。2011年美国债务上限之争促使标准普尔(Standard & Poor’s)将其评级下调至AA+，至今未作调整。惠誉的降级决定随即遭到白宫的谴责，白宫在一份声明中表示强烈反对这一决定。 美国财政部长耶伦回应称，惠誉的降级决定是武断的，而且是根据已经过时的数据做出的。耶伦指出，促使惠誉做出这一决定背后的几个因素，“在本届政府执政期间已经出现改善”。 2011年标准普尔下调美国主权信用评级曾引发股票等风险资产的抛售，美国国债等避险资产获得提振。周三市场出现了类似反应，亚太市场日本股市领跌，日经225指数收跌2.3%，东证指数收跌1.52%。香港恒生指数收跌2.47%，上证综合指数收跌0.89%，深证成指收跌0.35%。 10年期美债收益率周二触及7月初以来最高水平后，周三下跌超过1个基点，至4.0292%。2年期美债收益率下跌近4个基点，至4.8726%。 经济学家：降级影响不大，更多是一个政治话题惠誉指出，降级反映出美国“未来三年财政恶化、政府债务高企且仍在不断增加、以及过去20年相对于其他评级为AA和AAA的国家治理水平下降”等问题。 惠誉还指出，其他问题包括美国债务上限僵局反复出现，以及到危机的最后一刻才拿出解决方案。 5月下旬，美国两党就提高债务上限达成协议，这场旷日持久的争斗导致违约风险上升，促使惠誉将美国

聊聊今日份的交易想法，包括对于大盘走势后续的看法？看涨/看跌哪只股票、晒晒单等等。点击了解更多资讯港股市场美国被惠誉下调评级“吓崩”风险市场，昨日大跌的港股继续低开，恒指跌0.58%，国指跌0.23%，恒生科技指数跌0.13%， $恒大物业(06666)$ 复盘跌超36%。大型科技股中， $阿里巴巴-SW(09988)$ 跌1.52％，腾讯控股跌0.41％，京东集团-SW跌1.9％，小米集团-W平收，网易-S跌1.31％，美团-W跌0.28％，快手-W跌0.08％，哔哩哔哩-W跌1.64％。 $百济神州(06160)$ 跌4.57%，营业总收入72.51亿元，同比上升72.2%；上半年产品收入为66.96亿元，同比增长82.2%；归属股东净亏损52.19亿元。美股市场全球金融市场遭遇“黑色星期三”，美国股市全线下挫。 美东时间周三，美国信用评级遭惠誉下调后，美股市场遭遇抛售潮，三大指数集体收跌，纳指跌超2%，创今年2月以来最大单日跌幅。截至收盘，道琼斯指数跌0.98%，报35,282.52点；标普500指数跌1.38%，报4,513.39点；纳斯达克指数跌2.17%，报13,973.45点。大型科技股全线下跌，苹果跌1.55%，微软

进入8月，开了不好的头。 今日全球市场都受惠誉下调美国国债评级拖累，A股还算可以，上证指数跌幅只有0.89%，港股则小“尿”，恒指下跌2.47%，国企指数下跌2.7%，恒生科技更是大跌3.29%。 本来还指望涨个几天时间，缓解下连续下跌的观望情绪，没想到还是信心不充足，一点风吹草动就得“软骨症”。 综合来看，一个熬字，再次诠释以后的态度了。 想想也是，有多少时间我们都是熬出来的，A股长期的熊市和震荡市，除了熬时间，对散户而言，基本别无他法。 如果持有价格低了，熬一熬，很值得。 但如果持有的价格比较高，熬的过程真的挺煎熬的，这中间一旦遇到一点事情，可能就坚持不下去了。 所以说，投资用闲钱、出闲心、兼闲力，除非真的是全神贯注做职业，否则还是理性一点。 你想啊，上班出卖劳动力赚老板的钱，都那么难，何况A股从万千人中赚“血汗”钱呢。 我身边有不少玩票的，A股、港股甚至美股一堆，职场前景惨淡，作为中年投资人只能寄希望于从资本市场赚一笔，但能真正保持着长期盈利的，很少。 当然，牛犇也不例外，能保持着熊市不亏大钱，震荡市不亏钱，牛市有个平均收益，就满足了，平时写写文，搬搬砖。 另外，持有的深红利终于熬出头，即将翻红了。 卖肯定是不卖的，本来持有深红利的目的就是比较看好它的长期收益潜力，现在刚回本就跑路，过去持有的时间成本都损失了，得不偿失。 不要有回本就担心再次亏回去的心态，不然真的很难坚持下去，除非有盈利空间比它更大的基金。 以目前A股的位置和状态而言，政策底、情绪底肯定都到了，但资金底和市场底还得反复，你不能指望一个两年奄奄一息的病患，突然之间活蹦乱跳吧，也得慢慢恢复才是。 二. 8月2日指数估值播报(1320期) ▲ 表1：指数基金估值表 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市

虽然加密货币市场在Q2整体震荡为主，但 $Coinbase Global, Inc.(COIN)$ 公布的Q2财报显示，市场波动和监管不确定性的的影响没有市场预期的那么大，公司业绩整体的亏损以及收入都好于预期。Q2业绩概览交易量从Q1的1450亿美元下降至920亿美元，也低于去年Q2的2170亿美元；收入为7.08亿美元，高于市场预期的6.38亿美元，同比下降12%，也低于前一季度的7.36亿美元。交易收入从前一季度的3.747亿美元下降至3.271亿美元，低于去年同期为6.552亿美元，不过好于预期的2.85亿美元。季度环比下降是由于交易量下降，部分抵消了更高的实现费用。订阅和服务收入为3.35亿美元，略低于Q1为3.62亿美元，但高于市场预期的3.2亿美元。同时，公司仍然成功地增加了市场份额。此外，总运营费用为7.73亿美元，低于前一季度的8.964亿美元和去年同期的18.5亿美元。调整后的EBITDA总计为1.94亿美元，高于市场预期的0.61亿美元，低于Q1的2.84亿美元，高于去年同期的-1.51亿美元。指引方面，公司预计Q3的订阅和服务收入至少为3亿美元，而Visible Alpha的共识为3.255亿美元，Q2为3.354亿美元。费用方面，管理费用为5.75亿至6.25亿美元（包括约2.1亿美元的股票补偿）在Q3中，而在Q2中为5.797亿美元。投资亮点业绩于加密货币价格的相关性在降低。在Q2，比特币交易量下降，USDC的市值下降，使得公司一度被认为业绩下降，同时，但随着监管压力的放缓，且被多只比特币ETF申请选择为托管方，也增加了在机构中的信任度。随着越来越多的ETF的推出，加密货币有望进一步获得主流行业认可。公司正在应对疲软交易压力，同时试图扩大机构和基于实用性的订阅和服务收入

成交综述 8月2日 $两倍做空标普500ETF(SDS)$ 收报33.55，上升 0.9或2.76%，成交额2.11亿美元。 股价从全日低位33.082至全日高位 33.67，股价波动率1.78%。 SDS成交量增加241.30万股，与此同时，股价录得上升。 对比上一个交易日，SDS股价及成交均录得上升。如果一只股票的成交量增加，股价也随之上涨，这可能表明对该股票的需求旺盛，投资者愿意支付更高的价格来持有它。 这对股票及其相关公司来说可能是一个积极的信号，因为这表明投资者对公司的未来前景和盈利潜力充满信心。 当交易量随著股价上涨时，也可以形成一个正反馈循环，价格上涨会吸引更多的买家，导致价格进一步上涨，进而吸引更多的买家。 这会产生一种“看涨”的市场情绪，投资者对股票和公司的未来前景持乐观态度，从而导致股价更高。 然而，重要的是要注意交易量和股价上涨并不总是预示著积极的结果。 在某些情况下，交易量的突然增加可能是由短期投机或市场操纵驱动，而不是由公司盈利或增长前景等基本因素驱动。 这可能导致股价出现“泡沫”，价格变得过度膨胀并最终可能导致股价下跌。 技术信号与分析 SDS 14天相对强弱指数（RSI_14）数值为47。当RSI高于25且低于50时，一般表示该股处于适度看跌状态。 这意味著该正股的价格一直在下跌，但尚未达到超卖水平，通常认为 RSI 读数为 25 或更低。 交易者可能会将此范围内的 RSI 读数解读为进入空头头寸或持有现有空头头寸的信号。 然而，重要的是要记住，RSI 只是交易者用来做出交易决策的众多工具之一，不应单独依赖。 例如，如果股价处于强劲的下降趋势中，而其他技术指标也表明看跌势头，交易者可能会将 RSI 读数视为该范围内的整体看跌趋势的确认。 另一方面，如果股价处于交易

灰度公司赢得法院裁决，撤销了美国证券交易委员会对比特币ETF的拒绝；Coinbase股价上涨。周二，比特币价格突破27000大关，相关上市公司股价也大涨，主因是Grayscale Investments赢得了一项联邦法庭裁决，规定SEC必须撤销其拒绝Grayscale试图将比特币信托转化为比特币交易所交易基金的决定。去年六月，Grayscale对美国证券交易委员会提起诉讼，原因是该机构认为其产品未能满足旨在防止欺诈行为和保护投资者的要求。消息一传出，Grayscale比特币信托飙升了19％，而 $Coinbase Global, Inc.(COIN)$ 上涨超15％。其他的小公司则涨得更多（beta高） $MicroStrategy Incorporated(MSTR)$ +11% $Marathon Digital Holdings Inc(MARA)$ +29% $Riot Blockchain, Inc.(RIOT)$ +17% $Hut 8 Mining Corp(HUT)$ +16% $HIVE DIGITAL TECHNOLOGIES LTD(HIVE)$ +15% $CleanSpark, Inc.(CLSK)$

国际评级机构惠誉将美国长期外币发行人违约评级(Long-Term Foreign-Currency Issuer Default Rating)从“AAA”下调至“AA+”，展望从负面转为稳定。理由是预计未来三年财政状况将恶化，政府债务负担较高且不断增长。图片对此，美国财长耶伦第一时间驳斥：“武断且不合时宜”。美国前财长萨默斯则表示：“美国偿债能力是毋庸置疑的。”白宫于是特意发表了一段声明表示，“在拜登总统实现了世界上任何主要经济体中最强劲的复苏时刻，下调美国的评级是违背现实的。”确实，如果光看今夜公布的小非农ADP数据，你还真的不得不说，美国的经济目前正处于最强劲的复苏时刻——8月2日周三，美国ADP就业报告显示，7月美国私营部门就业人数经季节性调整后增加了32.4万人，预期为19万人，低于6月49.7万人的增幅。图片ADP首席经济学家Nela Richardson表示：“美国的经济表现好于预期，强劲的劳动力市场或将继续提振家庭支出。且在没有出现大规模失业的情况下，工资增长放缓。”那么问题来了，既然经济这么好，这么火爆。美国财政部为啥还需要张开“血盆大口”呢？周三，美国财政部自2021年初以来首次提高了季度再融资操作中的较长期债券发行量，从960亿美元提高70亿美元至1030亿美元，超过了此前交易商普遍预期的1020亿美元，拍卖范围涵盖3年期、10年期和30年期国债。图片受评级被下调影响，今天全球股市普遍遭遇黑色星期三，大宗商品也遭遇抛售。我刚刚在直播课上，也解释了，为啥这一次惠誉调降美国的AAA评级，并没有引发像2011年标普调降评级时，黄金出现的飙升行情，二者所处在的大背景确实不同。那么，这种抛售会是短暂的情绪影响，还是持续性的砸盘呢？我个人的理解是，下调评级等于变相的抬高了美国的融资成本，实际上会迫使美联储无法长时间维持当前的高利率水平。也就是说，抛售最危险的时刻就

8月8日盘后，在 $Lyft, Inc.(LYFT)$ 公布财报后，共享出行两大巨头纷纷交上Q2业绩答卷。 $优步(UBER)$ 因为收入端略不及预期，且指引并不强势，在后一个交易日跌了5个点。而LYFT虽当期业绩符合预期， 且提升下一季度指引，却也在盘后出现大波动，先张后跌，显示投资者仍然信心不足。Lyft业绩概览营收10.21亿美元，同比增速跌至3%，略高于预期的10.19亿美元；毛利率41.8%，低于市场预期的42.2%；调整后的EBITDA表现出色，达到4200万美元，高于预期的2830万美元，也从去年的-1.96亿美元扭亏；运营数据方面，活跃骑手同比增长了8.2%达到了2149万人，高于2110万的预期共识；每位活跃用户的收入同比下降3.8%，至47.51美元，也低于预期的48.52美元。公司提升了Q3指引，预计营收将在11.3亿美元至11.5亿美元之间，高于10.8亿美元的共识预期，调整后的EBITDA将在7500万美元至8500万美元之间，高于4700万美元的共识预期。投资亮点行业复苏增量明显。无论是Uber还是Lyft，本季度的出行业务都仍然表现为提升，暑期旅行和办公通勤活动都加强，人们外出的次数增加。同时，Uber的外卖业务也因为食品价格提升而继续显示增量。利润率水平对比。由于Lyft的市占率低于Uber，因此增加用户粘性需要更多出让利润，Uber的定价权更高一些。由于在Q2开展了更有效的竞争，Lyft的使得乘车次数达到了有史以来的第二高水平。但与此同时，单个用户收入下降。同时，Lyft的拼车、顺风车等优势也是一大亮点。这方面来看，Uber的利润率显得更高一些。两者都通过减员来增加效率。例如，Lyf

北京时间8月3日早晨，美股周三收跌，科技股领跌。惠誉下调美国长期信用评级，并预计未来三年美国财政状况将持续恶化。截至收盘，道指跌0.98%，报35282.52点；纳指跌2.17%，报13973.45点；标普500指数跌1.38%，报4513.37点。纳指创2月以来的最大单日跌幅。 盘面上，大型科技股多数收跌，苹果收跌 1.55%，苹果、英伟达和皮克斯等巨头成立联盟，制定元宇宙3D图形标准，微软收跌 2.63%，谷歌收跌 2.46%，亚马逊跌 2.64%，英伟达跌 4.81%，软银旗下ARM公司在9月份的IPO中目标估值据悉超过600亿美元，Meta跌 2.6%，特斯拉跌 2.67%，高通盘后一度跌近8%，手机市场仍拉垮，二季度营收超预期下降23%，指引逊于预期，SBUX涨0.86%，星巴克公布，第三季度纯利增54.5%至14.1亿美元，每股盈利0.99美元，AMD跌7.02%，业绩指引略不及预期，下半年复苏确定性高，美国超导大幅回调，收跌28.95%； 中概股多数收跌，KWEB跌4.67%，台积电跌 2.74%，阿里跌 5.02%，拼多多跌 6.75%，京东跌 4.47%，百度跌 4.24%，理想涨 0.07%，蔚来跌 0.41%，小鹏跌 6.08%，滴滴跌 3.61%，华住跌 4.29%，新东方跌 3.39%，瑞幸咖啡跌 1.57%，富途跌 7.41%，名创优品跌 4.1%，EH跌 6.53%，民航局就《民用无人驾驶航空器运行安全管理规则》（征求意见稿）公开征求意见。 消息面 1、惠誉评级机构周二将美国长期外币发行人违约评级（IDR）从最高的“AAA”下调至“AA+”，呼应了十多年前标准普尔全球评级的做法。这两次降级都是由于美国在债务问题上陷入了激烈的僵局。惠誉下调美国长期信用评级后，美国白宫和美国财政部长耶伦发表紧急声明，强烈反对该机构的决定。 2、ADP就业机构报告称