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    • 金吾财讯·06-23 16:35金吾财讯

      大众将于2024年取代特斯拉成全球电动车新销冠 ?

      近日彭博分析师发布报告称,特斯拉在未来18个月内仍将保持其电动车全球销量第一,但预计大众将在2024年超越特斯拉,成为全球电动车销量新销冠。然而,这一预测,遭到了特斯拉CEO马斯克的驳斥。马斯特指出:“我们很少考虑竞争对手,我们考虑更多是,在原材料方面以及扩大生产规模方面的问题。而且特斯拉的阻碍因素并不是来自竞争对手,而是供应链的很多现实问题以及建造制造能力。对于很多想订购特斯拉的人来说,需要等待很长的周期,但这不是我们故意的,我们在尽可能地提高生产能力,因此我们真的不会考虑太多竞争对手的问题。我们只是考虑如何解决供应链产生的限制,以及如何在我们自己的工业能力范围内建造工厂。”不过,马斯特表示,他对中国的汽车公司印象非常深刻,对中国的所有公司都印象深刻。他认为他们非常有竞争力,工作努力,而且很聪明。 彭博料“全球销冠”之位将由大众取代 有目共睹,在过去百年时间里,传统燃油车统治着全球汽车市场。但在能源转型的全球趋势下,汽车行业也正在进行“能源转型”。而大众作为传统汽车制造商,其纯电动汽车产品的转型布局之路似乎开始步入正轨。据彭博咨询(Bloomberg Intelligence)近期发布的一份报告表示,预计特斯拉在未来18个月内仍将保持其电动车全球销量第一,但大众将在2024年实现超200万的销量,并取代特斯拉,成为电动车销量第一名。同时报告指出,特斯拉、大众和比亚迪将在未来几年在全球电动车市场占据主导地位。报告中称,由于动力电池原材料价格上涨且发展规模尚未成规模,大多数传统汽车制造商并不急于“突围”电动汽车领域,短期内缺乏追赶特斯拉的利润刺激。但大众将靠电动化布局销量持续增长,或将超越特斯拉。但报告也指出,若仅依靠欧洲的市场份额,大众还不足以超越特斯拉成为全球新销冠,因此大众还需不断挖掘中国市场的潜力。而大众对保时捷进行的IPO计划也将帮助其提高公司市值,缩小与特斯拉在市值上的差距。此外,大众也有望依托不断推出的十几款新电动车型、稳定的供应链以及持续上升的电车利润,在销量和市值上超越特斯拉。 全球能源变革趋势下,大众的电动化转型 在过去的一个世纪里,统治全球汽车市场的无疑是传统燃油车。但在能源转型的全球趋势下,这一局面已逐渐被新能源汽车的出现打破。其中特斯拉作为新能源汽车领域的开拓巨头,无疑是公认的行业标杆与领先的领导者。2021年10月,特斯拉更是成为首个市值突破万亿美元的汽车集团,加入苹果、亚马逊、谷歌和微软的万亿美元之列。同时,其特斯拉市值也超越了丰田、大众、通用等11家老牌车企之和。据悉,当前特斯拉超6800亿美元的市值几乎是美国和欧盟所有传统汽车制造商总和的2倍。当下全球能源变革的趋势已基本确定,这意味着过去以燃油车为主的汽车行业也需要进行“能源转型”。但尽管传统汽车制造商都在努力追赶,剥离与内燃机业务交织的电动汽车相关资产并非易事,只得使用现金流的方式推进转型。而大众则是传统汽车制造商的例外。据悉,大众汽车正考虑让旗下豪华品牌保时捷(Porsche)独立上市,以获取大众向电动化及智能化转型所需的资金。不过,公司早在2017年确立其电动化转型战略,并计划在2030年实现集团的全面电动化。令人关注的是,到2021年底,大众更是投资890亿欧元继续电动汽车和数字领域的研发。这笔投资数额占其总投资的56%。彭博在报告中指出,大众的纯电动汽车产品有望在2023年达到30%的组合占比,并在2025年上升至约45%,大大领先于同行。预计能够大幅提高保时捷的IPO估值,以及更高的技术型估值,为其转型提供了大量的现金流量。此外彭博认为,奥迪Q6、A4 e-tron、A6 e-tron、ID. 5/6、ID Buzz和保时捷Macan等大众新电动车型的推出,也将助力大众销量的提升,使其更好地在车型和技术上与同行竞争,并与传统车企拉开销量差距。大众汽车首席执行官赫伯特·迪斯近期在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛上接受采访时,也谈到2025年,大众集团可以超越特斯拉成为世界上最大的电动汽车卖家。他表示特斯拉能够通过可靠的商业模式来证明良好的结果和高回报,但是大众汽车在电动汽车销售方面可能会很快缩小差距。$大众汽车(VLKAY)$ $特斯拉(TSLA)$@小虎征文 @爱发红包的虎妞  
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    • 金吾财讯·06-23 13:08金吾财讯

      掉出新能源汽车头部阵营 威马赴港IPO欲追“蔚小理”

      6月1日,在上海全面复工当日,威马控股有限公司(以下简称威马)向港交所递交上市申请。根据灼识咨询的资料,威马是是中国首家从一开始即建立自有生产设施的纯电动汽车制造商。浙江及湖北省的两个自有生产设施合计最高年产能25万辆。据悉,公司曾于2021年初在科创板冲击IPO并顺利通过上市辅导,但在无后文之后转战港股。威马曾与“蔚小理”同为第一梯队的老牌造车新势力,并称新能源汽车“四小龙”,如今却在新能源汽车赛道上掉队,哪咤、零跑后来居上,甚至在今年首5月前15销量的企业名单中不见踪影。此次若成功上市,能否重现昔日之勇? 收入增速可观 但亏损逐年扩大 从基础财务上看,威马总收入增速强劲,于2019年、2020年和2021年的总收入分别为17.62亿元(人民币,下同)、26.72亿元和47.43亿元。由于扩张需要,销售成本和行政开支水涨船高,三年来销售成本分别为27.89亿元、38.35亿元和66.90亿元。主要包括原材料及耗材、制造过程中使用的制成品及在制品、生产设施及设备有关的折旧及摊销开支、保修开支、雇员薪酬等。其中,原材料及耗材占销售成本的比例分别为67.4%、79.3%和79.2%,是主要构成部分。(截自招股书)高成本投入下,威马这三年期间的亏损也在连年增长。2019年-2021年,威马分别亏损41.45元、50.84亿元和82.06亿元。(数据来自招股书)另外,2019年-2021年威马毛利率分别为-58.26%、-43.53%、-41.06%,虽有所提升,但毛利润仍处于严重亏损状态。反观“蔚小理”,均在2020年实现毛利率的由负转正。(数据来自招股书、wind)值得注意的是,威马总体毛利率虽然有所改善,但其细分在车辆及部件的毛利率在三年来分别录得58.8%、50.4%和54.6%。也就是说,在造车、整车销售业务上,毛利率并无明显改善。(截自招股书)另外,为应对疫情等影响,同时减少亏损,于2022年初,威马已调整其生产线并控制电动汽车销量,以为提高制造商建议零售价作准备。至2022年前两个季度,针对原材料、零部件价格的上涨,并顺应行业发展趋势,威马上调了旗下车型的制造商建议零售价。 销量翻倍 但难敌同期选手 近年来,国内新能源汽车行业迎上风口。根据灼识咨询的资料,2021年电动汽车的销量约为270万辆。得益于政府扶持政策和电池成本的快速下降,预计2021年至2026年中国电动汽车销量将以25.1%的复合年增长率增长,于2026年达到830万辆。此外,电动汽车销量**国乘用车总销量的百分比由2016年的不足1%上升至2021年的近12.8%,并预计于2026年达至约36.2%。业内人士认为,制造商建议零售价为人民币15万元至30万元的电动汽车市场,是中国电动汽车行业规模最大、增长最快的细分市场。自2018年9月推出首款车型以来,至2021年12月31日,威马累计出售83495辆电动汽车。三年内销量分别为12799辆、21937辆及44152辆,2021年较2020年翻了一倍多。于2022年第一季度售出7476辆电动汽车。然而,销量翻倍并不代表市场占有率高,在行业风口上,威马的表现其实并不出色。根据2020年新能源车市场占有率,比亚迪以13.1%占有率位居第一,上海通用汽车为12.98%,位居第二位;特斯拉为10.06%,位列第三。再往后为长城汽车、长安汽车等为代表的传统车企转型后的新能源汽车,再后才是以蔚小理为代表的造车新势力。以小鹏汽车作为参照标的:截至6月21日,小鹏汽车自2018年交付首辆小鹏汽车以来,累计的交付量已经突破20万辆。此外,据公开数据显示,小鹏汽车在2018年合共交付29辆,2019年合共交付12728辆,2020年交付27041辆,2021年合共交付98155辆。单就2021年来看,小鹏汽车的销量就抵了威马汽车三年总销量。值得注意的是,今年首5月威马汽车累计交付18061辆纯电汽车,同比增长86.6%。然而,TOP 15销量榜中却未曾见到威马汽车的身影。(乘联会数据) 研发支出弱势 竞争优势不明显 在毛利亏损居高不下的情况下,虽然威马强调研发费率为20.7%,在同类型企业中位居第一,但三年以来威马扩大研发费用的投入并无明显变化,2019年-2021年,威马的研发费用分别为8.93亿元,9.92亿元及9.81亿元,分别约占相应期间总收入的50.7%、37.1%及20.7%。横向对比“蔚小理”,这三家企业在2021年均大幅提高研发支出,以提升车辆产品竞争力。其中蔚来在2021年研发支出为45.92亿元,小鹏汽车为41.14亿元,理想汽车为32.86亿元。(整理自招股书、企业年报)研究人员方面,截至2021年12月31日,威马研发团队共1141人。相比蔚来的4809人、理想的3415人以及小鹏汽车的5271人,有着明显的差距。至于未来的发展规划,威马计划一般于未来几年每年推出一款新车型,包括自2023年开始推出基于Caesar底盘平台的SUV、轿车及MPV。据悉,Caesar平台上的第一款车型将采用下一代SiC MOSFET电驱动技术—一款800伏高压SiC逆变器。这项技术预计将威马车辆的快速充电时间缩短至约10分钟,而根据灼识咨询的资料,行业平均充电时间为30分钟。但该项竞争优势也并不显著,近日,小鹏汽车董事长何小鹏表示,下半年将开始布局全新一代超级充电桩,比当前市场上看到的“超充”速度快了4倍,比市场主流充电站快12倍。理论上12分钟可以将电池从10%充到80%。至于蔚来有目前较为成熟的换电技术,相比于快充,换电仅需要5-10分钟时间。此外,蔚来汽车董事长李斌透露蔚来将在2024年推出下一代全新800V快充电池包。由以上多方面对比来看,威马已不复当日荣光。如今想再要追赶飞速发展的“蔚小理”,可谓任重道远。$蔚来(NIO)$ $小鹏汽车-W(09868)$ $理想汽车-W(02015)$ 
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    • 金吾财讯·06-22金吾财讯

      去年纯利降两成经营现金流转负 澳门IT解决方案龙头三闯港交所

      2022年6月9日,成立于2010年的博维智慧科技有限公司(以下简称博维智慧)在港交所递交上市申请,拟于主板上市,中国通海企业融资为其独家保荐人。博维智慧总部位于澳门,为澳门IT解决方案供应商。值得注意的是,博维智慧曾经于2021年4月28日和12月9日向港交所递表,本次已是该公司第3次递交上市申请。 小行业里的大龙头 能够跨过港交所的上市门槛,博维智慧必定有其过人之处——在澳门IT解决方案市场,博维智慧拥有逾四分之一的市场占有率。所谓IT解决方案,是指设计、供应、整合、运营及维护IT系统。在所有行业应用信息科技化及数字化日益增加的推动下,澳门IT解决方案市场由2016年的16.37亿澳门元增加至2019年的19.51亿澳门元;而2020年则录得跌幅,主要是由于新冠疫情爆发导致经济放缓所致。业内人士预计,随着澳门持续加快业务创新及数字化转型,市场将于其后复苏。预期澳门IT解决方案市场的市场规模将由2022年的19.31亿澳门元按复合年增长率约8.3%增长至2026年的26.53亿澳门元。就目前形势来看,澳门IT解决方案市场竞争异常激烈。于2021年约有200名市场参与者;当中,按收益计,五大参与者占整个市场约76.3%。博维智慧2021年提供IT解决方案录得收益约4.18亿澳门元,占澳门市场份额约25.8%,排名第一。于往绩记录期,该公司是澳门少数具备技术能力及资源的IT服务供货商之一,为澳门的客户提供全面的端对端解决方案。财务业绩方面,根据2019年、2020年、2021年经营数据,博维智慧营业收入分别为5.03亿港元、4.75亿港元及5.34亿港元。净利润分别为2521.9万港元、2985.8万港元、2400.3万港元。毛利分别约为8565.7万港元、9351.3万港元、1.12亿港元。根据客户来划分,博维智慧含有包括在电讯、媒体及科技领域的知名公司、博彩及酒店品牌、政府机构、教育机构、银行及金融机构以及其他商业客户。此外,该公司还披露了主要客户,包括银河娱乐集团有限公司、澳门博彩股份有限公司及新濠博亚娱乐有限公司,合计占2020财政年度及2021财政年度的总收益分别为28.1%及37.2%。 遭受疫情重创 令人关注的是,对于博维智慧而言,新冠疫情带来的不利影响逐渐显现。因业务集中于澳门,因此,澳门环境卫生的稳定与否影响着博维智慧的经营状况。如招股书所言:根据弗若斯特沙利文报告,澳门及香港的IT解决方案行业因新冠疫情爆发导致业务活动暂停而受到负面影响,澳门的IT解决方案市场预期将因若干项目暂停或延迟而下滑。鉴于所有业务均位于中国、澳门及香港,若博维智慧的雇员感染新冠病毒或被隔离或被限制出行,该公司的正常业务运作将受到重大干扰。具体而言,若在供货商、客户或项目所在地发生新冠疫情,将导致博维智慧延迟交付,对其业务造成重大干扰。客户项目工期、客户系统和基础设施的升级以及更新计划的延迟,都将中断或延误博维智慧的工程进度和扩张计划的实施;如果新冠疫情持续,将对博维智慧的财务状况产生重大不利影响。从财务上来看,博维智慧的收益略有下跌,由2019财政年度的5.03亿港元,下降至2020财政年度的4.75亿港元。下跌部分是:(i)根据弗若斯特沙利文资料,由于新冠疫情爆发的不利影响,专业IT服务的收益减少,导致博彩和酒店业运营商用于建设或升级IT基础设施的预算分配延迟,与2019财政年度相比,2020财政年度开始的大型项目较少;及(ii)由于2019年12月以来疫情爆发,导致澳门多种IT产品的需求下跌,因而致使转售业务的收益下跌。博维智慧对此表示,新冠疫情的扩散范围非该公司所能控制,若疫情继续蔓延,且当地政府实施更严厉的措施,博维智慧的业务、财务状况及前景将受到重大不利影响。公司进一步表示,大部分合约都是非经常性的,令未来的收益来源带来了不确定因素,例如,公司客户未能或延迟偿付应付款项或未能就全部或任何部分合约资产开出发票,这也对未来的经营、营运资金及现金流状况可能受到不利影响。据招股书显示,2019年-2021年博维智慧现金流净额波动剧烈,分别为3306.7万港元、2024.1万港元及-4973万港元。公司对此解释称,2021财年现金流出净额主要来自经营所用现金3660万港元及已付所得税1390万港元,并就若干非现金项目1570万港元与营运资金负变动的对账作出调整,主要包括:合约资产增加3280万港元,由于公司已履行向客户E提供专业IT服务(当中包括提供数据网络服务)的合约义务,但尚未向客户E出具发票。此外,2021年公司贸易应收款项增加9490万港元,此由于客户D的路凼娱乐场扩建项目(当中涉及数据网络基础设施及系统储存服务)发票尚未清偿;部分被因向客户D及客户N提供IT维护及咨询服务而产生的合约负债增加1490万港元;及因公司从供应商E采购硬件及软件产品作库存而产生的贸易及其他应付款项增加3680万港元所抵销。
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    • 金吾财讯·06-21金吾财讯

      爆款!《奥比岛·梦想国度》正式上线,百奥家庭互动或迎业绩拐点

      近期游戏产业迎来重磅利好,在遭遇大半年版号空窗期后,政策面释放出版号发放回归常态化的信号,极大地提振了市场信心。当下国内游戏板块正呈现出“低估值+业绩反转”的绝佳投资机会,市场尤其关注各大优秀游戏公司重点精品游戏的上线表现。其中,由百奥家庭互动(02100.HK)开发的重磅IP手游《奥比岛:梦想国度》绝对是最受期待的游戏之一。 今日,该游戏已正式宣布将于7月12日上线。“天时地利人和”条件汇聚之下,无疑成为了最强有力的爆款游戏预备军,百奥家庭互动也或将由此迎来业绩拐点。 《奥比岛》高价值重磅IP加持,赢在起跑线上 移动游戏正逐渐成为市场主流,拥有优质IP的手游更无疑赢在起跑线上。根据艾媒咨询数据显示,51.5%的受访移动游戏用户表示会因IP喜好而玩相应的手游,;调研数据还显示,约八成以上IP用户经常或偶尔向身边的人推荐移动游戏产品,使得IP产品取得相对更好的推广效果。从这个角度上看,《奥比岛:梦想国度》已经具备了爆款基因。该款游戏是由百奥旗下超经典页游IP《奥比岛》改编而成的精品手游,该页游诞生于2008年,是一款虚拟社区游戏,打造了当时全国模拟经营类游戏活跃度最高的社区之一,至今已成功运营十三年之久,累计拥有3亿注册用户,最高MAU超1100万人,已经拥有了庞大的优质流量与关注度基础,具备极强的生命力和热度。所以,当这款承载着无数95后/00后成长记忆的经典IP被改编成手游后,广大粉丝的互动积极性被极大地激发,使得《奥比岛:梦想国度》公测一经推出就拥有了火爆的推广效果。该游戏于4月28日开放全渠道测试首日的预约量就突破百万大关,#奥比岛#相关话题多次冲进微博热搜榜,累计阅读量超5亿次;百度搜索“奥比岛手游”有约1000万个结果。不少《奥比岛》页游的死忠玩家们奔走相告,自发绘制相关同人作品推广传播,甚至在微博超话打卡建群催促手游赶紧上线。重磅IP强者归来,《奥比岛:梦想国度》收获了超高关注与期待。该游戏测试版在高品质手游分享平台TapTap社区收获了超72.5万关注及8600多个评论,期待分达到8.1分;在Z世代聚居地及高端游戏平台B站收获得超22.6万人次预约及3200多个评论,玩家评分达到8.0分;大批《奥比岛》页游玩家涌入社区,在评论区致敬儿时美好游戏时光并积极与游戏官方进行互动。在强大的儿时情怀加持下,市场对《奥比岛:梦想国度》的期待值爆棚,还未正式上线,该游戏就斩获了包括第六届金陀螺奖“年度期待新游奖”、第七届黑石奖“硬核年度最受期待游戏”、“金茶奖2022年度最期待游戏”等多个奖项。根据官网统计,截至6月13日,该游戏全网预约数量累计超过700万,受期待程度可见一斑。 “流量+内容+运营”推动IP价值持续升级,缔造持久生命力 当然,拥有优质的流量只是游戏成功的先决条件。只有于流量、内容、运营推广这三方面均具有突出表现,才能够成就一款爆款游戏,并拥有持久的生命力。《奥比岛:梦想国度》恰好拥有以上三个成功要素。首先,《奥比岛》IP经历了长时间的积累和沉淀,拥有一批忠实且热情的粉丝,核心壁垒深厚,为《奥比岛》手游带来了巨大的“自来水”流量,竞争力突出。内容上,该游戏一方面传承了《奥比岛》“虚拟熊形象,精良的角色服装、多样的游戏内社交”三大核心亮点,保留了页游版本中倾注了用户情怀的经典玩法;另一方面也在根据时代潮流趋势、产品多样性、用户年龄结构等方面进行创新,并融入更多的虚拟现实元素,多维度满足用户群体的需求,实现IP生命力和价值的持续提升。此外,相比页游《奥比岛》,手游《奥比岛:梦想国度》更倾向于打造受广大玩家喜爱的、优质的可视化互动虚拟社区,在产品定位上完美契合了元宇宙核心属性,未来有望获得延伸发展的广阔空间。在游戏体验上,该款手游则呈现出轻松养肝和社交驱动的特性,在丰富玩家体验的同时,淡化游戏付费强调游戏本身,更加利于获得用户中长期留存能力,使游戏具有更长的生命周期。运营方面,百奥擅长打造垂直类游戏产品,于女性向、宠物收集和养成、二次元三大游戏细分领域具备显著竞争优势,于相关领域的研发及长线运营能力均非常突出,能够有效保障《奥比岛:梦想国度》的长线稳定运营。《奥比岛》页游于2008年推出,目前仍是国内游戏市场上活跃的线上虚拟社区之一,这便是百奥优秀的研发及长线运营能力的佐证。更进一步,公司在手游打造及运营上也拥有不错成果,推出的《食物语》、《奥拉星手游》、《造物法则二:先锋英雄》的手游广受玩家和业内好评。在自身不俗的研发与运营能力的基础上,百奥还与雷霆游戏强强联手,授予雷霆游戏《奥比岛:梦想国度》的发行权。此前另一大Z世代社区养成类游戏IP《摩尔庄园》手游也是由雷霆游戏代理发行的,相信雷霆游戏在《摩尔庄园》的发行过程中所积累的丰富经验将能够很好地借鉴到《奥比岛:梦想国度》的发行中,为该游戏实现稳健长线运营提供强劲助力。综合上述几大因素来看,《奥比岛:梦想国度》坐拥巨大优质流量、高品质及持续创新升级的游戏内容、丰富的运营及推广经验,加之国内游戏行业政策边际逐渐改善,内外因素均向好,完全具备成为爆款游戏的潜质,而且也具备成为“持续爆款”的雄厚基础。目前玩家期待值已经拉满,静待上线首月表现。值得一提的是,《奥比岛:梦想国度》亦有望成为百奥践行“IP+爆款+超进化”战略体系、强化核心竞争力的重要环节。以该游戏为起点,公司还将继续将持有的精品IP进行“超进化”,助力其在新的游戏板块成长周期中脱颖而出,业绩增速及估值提升空间同样值得期待。$百奥家庭互动(02100)$ 
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    • 金吾财讯·06-16金吾财讯

      618全渠道交易额破百亿 小米“翻身”有何妙招?

      6月12日消息,据小米公司官方微博,截至6月11日22:10,小米618全渠道支付金额破102亿。其中手机销量实现了29%的同比增幅。手机市场持续疲软前景下,29%的同比增幅来之不易。但随着4-5月疫情形势逐渐好转以及供应链正常化,国内手机市场有所回暖显然是意料之中。而在消费端,随着疫情逐步得到控制,正常生活秩序得到恢复,也意味着被压抑的消费需求能够获得释放。 手机市场疲软情况下 小米来之不易的手机销量增长 5月31日晚8点,小米618正式开启。根据官方战报显示,小米618在3分40秒全渠道支付金额破5亿,14分10秒全渠道支付金额便突破10亿,可谓618“开门红”。截至6月11日22点10分,小米618全渠道支付金额破102亿。其线下新零售体系创下多项新纪录:小米之家销额同比增长47%,订单量同比增长58%,智能生活产品销额同比增长90%。而手机销量也实现了29%的同比增幅。手机销量虽不至于“大增”,但在宏观经济收紧、消费市场需求下滑的大背景下,29%的同比增幅确实来之不易:多家机构数据均显示,今年以来,国内智能手机出货量出现下滑,同时全球智能手机市场情况也不容乐观。根据Canalys相关数据,2022年一季度,全球手机市场出货量达到3.112亿台,同比下滑11%;中国手机市场出货量同比下滑18%。作为全球最重要的智能手机市场,中国市场在今年第一季度也表现疲软,仅出货7560万台,落后于全球市场,同比下滑18%,环比下滑13%。另据瑞信数据显示,年初至今,中国智能手机市场出货量同比下降13%。其中一季度下降12%,4月份下降15%,5月份迄今下降约13%。该行分析师将2022/23年全球智能手机预测下调9%至 12.8/13.4 亿部(同比下滑5.6%/增长4.3%),将5G智能手机下调至 6.6/8.5亿部;同时在需求疲软的情况下,将中国智能手机出货量下调10%至2.85亿部。大环境的变化也反映在了小米业绩上也有所反映:2022年一季度,小米集团实现营收733.5亿元,经调整净利润为28.59亿元,同比下降52.9%。期内,小米智能手机板块营收458亿元,较去年同期减少11.1%;智能手机出货量也有所下降,从2021年第一季度的4940万部减少至3850万。 618或将成为消费回升关键点 对于今年一季度的业绩下滑,小米集团总裁王翔在绩后电话会议上表示,期内最大的挑战来自疫情和供应链。一季度,低端芯片供应短缺,给国内外市场造成较大影响;同时,疫情给小米业绩带来了困难也是事实,未来小米会在重点领域持续投入,提升运营效率。随着4-5月疫情形势逐渐好转以及供应链正常化,国内手机市场有所回暖显然是意料之中。而在消费端,虽然社会消费品零售总额出现下滑,但随着疫情逐步得到控制,正常生活秩序得到恢复,也意味着被压抑的消费需求能够获得释放。在消费有望回升的背景下,“618”是无疑是短期内提振消费市场的机会,对于各大消费厂商而言也是等待已久的“回血”机遇。而在本次618期间,各大商家及平台的折扣力度普遍大于往年,进而推动消费者参与度提升:5月23日晚8点,京东618预售全面开启,截至29日的预售数据显示,小米、海尔、联想、华为、美的等知名品牌预售订单额突破亿元,参与预售的商品种类较去年提升超20%。中央党校(国家行政学院)经济学部教授许正中近日接受媒体采访时谈到,2022年的“618”很可能是中国消费触底反弹的关键时期。“整个社会对于2022年“618”都充满期待,希望有这样一场大促,能看到消费者信心的提升以及社零的回升。”东吴证券认为,2022年618是上半年消费遭受疫情打击之后,消费行业大小商家难得的回血机会。对于3-4 月受疫情影响较为严重的可选消费而言,本次618大促也是重要的恢复机遇。此次大促京东、天猫平台加大了满减券的让利力度,而近期各地发放的线上消费券,也有助于促进消费的进一步释放。$小米集团-W(01810)$ 
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      618全渠道交易额破百亿 小米“翻身”有何妙招?
    • 金吾财讯·06-15金吾财讯

      两年亏损近14亿元 却获蚂蚁青睐 友宝在线赴港IPO

      疫情之后,原本元气大伤的无人零售似乎又“活”了过来。近期,北京友宝在线科技股份有限公司(友宝在线)披露招股书,拟于香港主板上市,高盛、中信建投国际和华泰国际为联席保荐人。这是一家昔日的明星公司。友宝在线是中国最大的无人零售经营商,有超过10万个自动售货机的友宝点位及附属点位,遍布中国288个城市及31个省级行政区,其中有81.3%集中于一线、新一线及二线城市。如果用大白话来解释,就是平时在学校、工厂、办公场所、公共场所、交通枢纽等核心消费场景的看到的自动售货机,或大都为友宝在线旗下的产品。据了解,此次IPO并非友宝在线首次冲击资本市场。早在2016年2月,友宝在线在新三板挂牌上市,于2019年3月摘牌。这三年间,友宝在线还曾谋求赴A股创业板上市。若能成功上市,友宝在线或将成为“无人零售第一股”。 获蚂蚁青睐 友宝在线成立之初便是资本的宠儿。据天眼查显示,友宝在线目前已完成14轮融资,于新三板摘牌后还曾获得由蚂蚁金服领投,由春华资本跟投的16亿元融资,其中蚂蚁金服以增资形式向友宝投资12亿元人民币(下同)。于最后实际可行日期,蚂蚁集团全资附属公司上海云鑫持有1.26亿股份,持股占比16.68%;春华资本附属公司春华荣顺持有4120万股股份,持股占比5.56%;华盛资本董事长许戈持有3565万股股份,持股占比约4.71%;会通新材料第二大投资者筱璘持有2125万股股份,持股占比约2.81%;建银国际管理的私募股权基金共青城畅游持有1613万股股份,持股占比约2.13%;国信证券拥有的国信能源基金持有667万股股份,持股占比0.88%。此外,中金持股4%。 由盈转亏 招股书显示,友宝在线成立于2011年,是中国最大的无人零售经营商。旗下拥有智能零售产品包括友宝智能货柜、友宝智能售货机、友咖、友唱KTV等。目前该公司拥有四块业务,分别是智慧零售业务、供应链运营服务、数字增值服务以及其他业务。2019年-2021年,友宝在线的收益分别为27.27亿元、19.02亿元和26.76亿元;毛利分别为13.29亿元、5.59亿元、11.01亿元;而净利润分别为3965万元、-11.84亿元、-1.88亿元。值得关注的是,公司于2020-2021年累计亏损近14亿元。对此,友宝在线解释,疫情扰乱了全球人口的正常生活及日常生活习惯,各国政府采取了限制性措施来遏制疫情。由于实施社交距离、封城、临时停业及其他干扰措施,多个自动售货机及迷你KTV所在的公共场地被要求关闭,而客流量及销售活动均受负面影响,因此疫情对业务产生了重大影响。按业务来看,2019-2021年间,智慧零售业务的营收贡献占比分别为56.5%、70.3%与71.6%,占比逐年升高,毛利率稳定在45%上下;而与之相反的是数字增值业务,在2019-2021年间分别贡献了20.1%、11.7%、9.3%的营收占比。值得注意的是,该业务收益占比不仅逐年下滑,且毛利率也也由之前的90.4%降至76.3%。公司对此解释称,由于COVID-19导致交通枢纽、公共场所及学校等高毛利率消费情景产生的收益减少,自数字增值服务产生的收益下降,其毛利率通常高于其他业务板块,以及2020年确认减值亏损,令其毛利率由2019年的41.1%快速下滑至29.4%。 无人零售潮落潮起 伴随着移动支付和新零售概念的兴起,无人零售迎来了春天。短短五年时间,无人零售的市场规模就增长了十倍。2013年,国内无人零售的市场规模仅仅为19亿元,但到了2018年,其市场规模就达到了190亿元。但真正站上风口,是在2017年,这一年开始无人零售逐渐演化出无人货架、无人超市等业态,果小美、猩便利、缤果盒子等创业者获得瞩目,每日优鲜、京东、苏宁等巨头纷纷入局。《2017年无人货架行业白皮书》数据显示,截至2017年底,数十家无人零售企业累计融资额超过30亿元。其中,每日优鲜便利购以超过10亿元的巨额融资领跑行业,果小美、猩便利、小e微店等也企业也均获得了亿元以上融资。然而,这阵风口持续不到一年,就迎来了残酷的洗牌。就在2018年,每日优鲜便利购、果小美、猩便利、七只考拉等头部企业纷纷传出了裁员、倒闭、撤点等负面消息。以领蛙为代表的中型玩家则以被收购等形式选择了退场。随着核心竞争对手的离场,友宝在线可以说是目前国内无人零售领域的最大幸存者。以2021年交易商品总额计,友宝在线为中国最大自动售货机营运商。于2021年,公司录得约21亿元的交易商品总额,占市场份额约7.7%。与此同时,公司也是2021年以自动售货机数量计中国最大的自动售货机运营商。步入疫情时代,随着疫情持续反复,“无接触”成为零售行业的一大关键词,沉寂许久无人零售又重回商家视野。今年以来,顺丰旗下的物流系玩家丰e足食获得3亿元融资,拥有较强的物流仓配体系与供应链支持;每日优鲜收购在楼下,在全国九座城市拥有了超1万个点位;元气森林发布无人零售终端产品,立下了线下终端数量100万个的目标。分析人士指出,无人零售有“死灰复燃”之势,但存在的种种问题至今仍未解决。首先是如何让人工智能取代人工,真正实现无人化的便捷;但如果因此技术成本过高,无法降低产品价格,成本优势比不过传统便利店。其次,如何在有限的展示位内不断迭代品类吸引消费者、提高客单价保持较高毛利率,将是无人零售下半场的破局关键。此外,作为新零售版图的一部分,无人零售竞争的着力点依然在供应链、物流仓储等硬实力上面。不过,从这个角度来看,先行者友宝并未建立起明显的“护城河”。业内人士表示,无人售货机的总体门槛虽然并不高,但是对商品的供应及运营、售货机与操作系统之间的通信与协作等都提出了不低的要求。与此同时,友宝在线当前广告业务优势下滑,点位合伙人模式的吸引和扩张也需要点位本身能够有利润支撑。故此,真正可以为公司创造业绩的还是实打实的零售。即便友宝在线坐拥10万多点位,也需要建立技术的护城河保证点位的高效运营,从而应对不断涌现的竞争者。@小虎征文 @爱发红包的虎妞 
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      两年亏损近14亿元 却获蚂蚁青睐 友宝在线赴港IPO
    • 金吾财讯·06-13金吾财讯

      医生平台经济回暖,在线医生平台梅斯健康冲刺港交所IPO

      在经历了寒冬阵痛之后,资本市场健康发展被提上日程,互联网平台及医疗等行业迎来政策回暖,市场情绪及信心逐步恢复,AH两市显著反弹。资本市场就像一个大摆钟,最好的投资机会往往出现在优质行业、优质企业寒冬过后。市场聪明资金目前正密切关注互联网平台、医疗、互联网医疗等行业极度低估后回暖机会。互联网医疗在经历寒冬洗礼后,目前正处于回暖时机,大摆钟上扬或将来临。4月29日,中国领先的在线专业医生平台梅斯健康向港交所递交A1表格,冲刺香港主板上市。梅斯健康有望于大市环境转好及行业回暖之际登录港交所,或许正是其扬帆起航好时机。 在线医生平台发展潜力大 梅斯健康是面向专业医生的综合互联网平台,应用大数据和人工智能技术链接医生、患者、药械企业等,提供精准数字化医学传播解决方案,赋能医疗生态,改善医疗质量。根据弗若斯特沙利文资料,截至2021年末,梅斯健康拥有约2.6百万注册医生用户,且具有副主任医生及以上职称的资深医生百分比很高,2021年梅斯健康平均每月活跃用户达约2.5百万人数,在中国在线医生平台中两方面均处于领先地位。梅斯健康将业务分为精准全渠道营销解决方案、医生平台解决方案、RWS解决方案及其他。精准全渠道营销解决方案是针对药械企业的数字营销业务,近年来批量采购政策使得药械公司越来越趋向数字化及成本可控营销解决方案。国内数字医疗营销由2016年的15亿元(人民币,下同)增长至2020年的152亿元,复合年增长率达77.1%,预计2025年及2030年市场将进一步增长。梅斯健康是国内领先的在线专业医生平台,其数字营销能力得到药械公司广泛认可,未来长期增长潜力较好。医生平台解决方案主要包括医学知识服务及临床研究辅助服务,通过该等服务,公司可将最新的医学知识信息提供给医生,并在其临床研究期间为医生提供支持。截至2021年12月31日,梅斯健康有超过13,000个分享医学知识视频,涵盖超过230,000项研究成果、创作有关最新医疗发展的约18,000份材料及建立超过101,000个医生群。目前,与日本及美国的主要医生平台相比,2020年中国主要医生平台的每名注册医生平均收益贡献仍处于相对较低水平。国内医生平台商业化潜力巨大,预期中国每名注册医生平均收益贡献将会进一步增长。RWS指在真实世界的临床环境和临床应用场景中系统性收集来自药物及医疗器械的数据,并进行涉及循证医学及临床流行病学方法的研究。中国RWS市场从2016年的0.2亿元迅速增长至2020年的5亿元,复合年增长率为125.4%。预期中国RWS市场将继续保持增长趋势,到2025年及2030年将分别达致约106亿元及515亿元。目前,梅斯健康三大业务线所属细分行业均有较大增长空间,且处于加速发展趋势,梅斯健康在高职称医生注册数、活跃数及品牌口碑,数字营销等方面均具有较大优势,未来发展前景确定性较高。 梅斯健康业绩快速增长 根据梅斯健康公开资料显示,梅斯健康于2019年、2020年、2021年营收分别为1.65亿元、2.16亿元、2.98亿元;毛利分别为9591万元、1.17亿元、1.9亿元,毛利率分别为58%、54.2%、63.8%。具体来看,公司三大业务线近年均录得营收稳健增长,其中RWS解决方案增速最快。于2019年、2020年及2021年,公司精准全渠道营销解决方案的营收分别为1亿元、1.3亿元及1.8亿元,2020年及2021年分别同比增长30.4%及40.9%。医生平台解决方案营收于2020年及2021年分别同比增长33.9%及5.3%;RWS解决方案业务营收于2020年及2021年分别同比增长8.9%及211.7%。截至2021年末,梅斯健康精准全渠道营销、医生平台解决方案、RWS解决方案三大业务线营收占比分别为61.8%、25.7%、12.3%。可以看出,梅斯健康支柱业务为精准全渠道营销解决方案,但RWS等其他业务线也在快速发展,各业务线不仅形成强协同效应,同时有接力加速增长趋势。梅斯健康在医生及药械企业双向提供全面解决方案,满足客户需求及要求,涵盖了基于价值的医学(VBM)全生命周期,包括证据生成、证据共享及医疗决策支援。目前公司已逐步实现商业闭环,为越来越多全球知名药械厂商提供优质服务。其三大业务线处于快速发展中,并于同业处于领先竞争优势。此次若顺利登录港交所上市,或可择机布局。
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      医生平台经济回暖,在线医生平台梅斯健康冲刺港交所IPO
    • 金吾财讯·06-08金吾财讯

      恒生科指低位反弹30%!下半年行情怎么走?

      恒生科技指数自3月15日盘中创下历史低点至今,整体反弹幅度累计已超过30%,在外围市场冲击下展现出韧性。对于港股下半年行情,有机构认为,在未来宽松政策得到验证后,恒生科技指数成分股盈利预期将更为乐观,有望带领港股指数走强。但也有机构认为,受美联储加息、疫情反复等因素影响,港股下半年仍将经历震荡磨底阶段。目前看来,大多数机构认为,港股市场面临的机会仍然整体大于风险,中长期内行情仍将“由冷转暖”。尽管机构对港股后市行情显现分歧,但多数观点认为,业绩内因是关键变量。随着中国经济持续稳定恢复,上市公司基本面向好,港股市场中长期将“由冷转暖”。 上半年全球股市总体收益较差 回顾2022年上半年,多重影响因素下,各国经济情况均表现较为疲软。而此情形并非凭空出现。今年1月25日,国际货币基金组织(IMF)发布《世界经济展望报告》更新内容,预计2022年世界经济将增长4.4%,较去年10月发布的预测值下调0.5个百分点。IMF在报告中指出,2022年全球经济复苏主要受到新冠疫情、通胀高企、美联储加息三大因素的直接影响:疫情导致许多经济体劳动力短缺现象加剧,供应链持续不畅导致的供给紊乱也将继续拖累经济活动;同时,预计短期内全球通胀或将保持在高位,直至2023年才有望出现回落;在高通胀环境下,部分主要经济体货币政策收紧预期愈加明显,将导致全球金融环境趋紧。而美联储的提前加息会给新兴市场和发展中经济体货币汇率带来压力。在早有风险积压的情况下,俄乌冲突长期化,加之欧美国家官方制裁和民间商业抵制并存,不但出现了各地区股市下跌引发避险情绪,且推升了全球通胀预期,还使得能源价格飙升,进而对全球经济增长造成的损害。年初至今,全球股市总体收益较差,仅土耳其、印尼、英国、西班牙、巴西和泰国股指为正收益。其中,MSCI中国、沪深300、深证综指都录得-20%左右的负收益,而纳斯达克综指2022年至今跌幅超过20%。回顾中国市场的上半年,中国经济增长也遭受着内外部因素共同制约。浦银国际指出,就内部因素而言,中国经济面临的“三重压力”(需求收缩、供给冲击、预期转弱)依旧存在,上海等地区疫情反弹进一步压低了接触型消费和部分领域投资,停工停产和供应链效率下降制约了经济增长。就外部因素而言,海外高通胀并未出现缓解迹象,意料之外的俄乌冲突进一步推高了通胀、并导致发达市场央行加快收紧货币政策,对中国经济造成扰动。 机构料港股市场机会大于风险 全球股市陆续震荡的情况下,恒生科技指数自3月15日盘中的历史低点以来整体累计反弹超30%的幅度显得尤为可贵。这显然离不开近几月以来宏观层持续出台的稳经济政策。4月21日,证监会召开相关会议,分析了当前国内外经济金融形势,围绕推进资本市场高质量发展、引导更多中长期资金入市听取意见建议。会议强调,要及时回应市场关切,引导市场预期,激发市场活力、潜力,进一步提升市场韧性,促进资本市场平稳健康运行。于此同时,国务院也出台的一揽子货币金融政策,聚焦市场主体、有效投资、降低融资成本、重点领域和对外开放。日前,人民银行、外汇局有关负责人表示,正在逐项细化一揽子政策措施中涉及货币金融的具体内容,确保尽快落地见效,切实担负起稳定宏观经济的责任。对于港股下半年行情,大多数机构均认为,港股市场面临的机会仍然整体大于风险,中长期内行情仍将“由冷转暖”。招银国际表示,港股盈利下调趋势已近尾声,市场气氛改善,6月港股或温和反弹,但内地防疫政策及美国高通胀可能限制港股上升空间。短期内看好互联网和可选消费,中期内看好房地产股,但资源股、国际和香港银行或跑输市场。中信证券也认为,港股弱势是布局政策利好股的机会。内地疫情影响下稳增长政策发力的必要性和紧迫性迅速提升,多项政策组合将逐步推出,并形成合力。以估值看,恒指历史市净率现为僅0.8倍,建议布局新能源及政策利好股份。此外,各部委针对稳经济工作的定调明确。预计4月是全年经济低点,复工复产将推动经济从5月开始趋势性好转。预计5月底到6月上海地区物流效率会有一个快速的爬坡期,复工复产的实际效果预计也有明显提升。平证证券指出,港股6月6日全天成交1385亿有所放大,港股通资金净流入15亿港币。目前,港股现阶段呈现部分行业或板块阶段性表现的结构性行情。建议投资者继续坚持自下而上优选行业及公司,此方法适合不同阶段的市场。国务院重磅稳经济会议再度释放强力政策信号,在内地结构性降息及流动性充裕背景下,市场人气持续高涨,港股反弹行情有望继续向纵深演绎,当前阶段仍可积极乐观。建议继续增仓与布局当前仍然处于相对底部的港股市场,积极把握结构性投资机会。此外,随着ETF纳入互联互通,有助于推动内地与香港资本市场的深度融合,保障两地资本市场平稳健康发展。同时也丰富了投资品种,有利于多元化资产配置,进而增强两地市场对长期增量资金的吸引力,提升高水平对外开放程度及国际竞争力。$恒生科技指数(HSTECH)$ $恒生指数(HSI)$ 
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      恒生科指低位反弹30%!下半年行情怎么走?
    • 金吾财讯·06-02金吾财讯

      ETF互联互通将至 哪些标的会被纳入 两地市场影响几何?

      5月27日,中国证监会、香港证监会发布联合公告,为进一步深化内地与香港股票市场交易互联互通机制,促进两地资本市场共同发展,两地证监会原则同意两地交易所将符合条件的交易型开放式基金(ETF)纳入互联互通。公告指出,ETF纳入互联互通后,内地和香港投资者可以通过当地证券公司或经纪商买卖规定范围内的对方交易所上市的股票和ETF基金份额。具体而言,ETF纳入互联互通基于股票互联互通的基础设施连接,主要制度安排参照股票互联互通,遵循两地现行的基金运作、交易结算法律法规和运行模式。其他制度安排如下:1、投资标的。两地将基于基金规模、跟踪指数选股以互联互通标的股票为主等原则,确定符合条件的内地ETF及香港ETF纳入标的范围。详细的条件规定将由两地交易所发布。经中国证监会和香港证监会同意,两地交易所可根据运行情况在股票互联互通框架下调整纳入标的范围。2、投资方式。投资者通过互联互通投资ETF,仅可在二级市场进行交易,不允许申购赎回。3、投资额度。ETF投资额度与股票投资额度一并统计及管理。同日,沪深交易所也就ETF纳入互联互通标的相关规则向社会公开征求意见,明确了纳入沪深港通股票ETF标准。根据联合公告,从发布之日起至ETF纳入互联互通整体方案正式实施,需要2个月左右准备时间。6只港股ETF及66只A股ETF或被纳入 令人关注的是,究竟有哪些标的可以纳入呢?从目前规则来看,纳入互联互通的ETF需要满足以下条件:纳入标的的ETF上市时间须满6个月,跟踪标的指数发布时间满一年;内地市场ETF过去6个月日均资产达15亿元,且成分股中沪深交易所上市股票权重占比不低于90%、沪股通/深股通股票权重占比不低于80%;香港市场ETF过去6个月日均资产规模达17亿港币,且成分股中联交所上市股票权重占比不低于90%,港股通股票权重占比不低于70%或80%(不同指数标准不同)。据中信证券测算,当前共有6只香港ETF符合被纳入港股通的条件,分别为:盈富基金、恒指ETF、恒生中国企业、南方恒生科技、安硕恒生科技、恒生科技ETF。其追踪的指数主要为恒生指数、国企指数和恒生科技指数。据中金公司粗略筛选,约有66只A股(宽基指数26只、行业和主题指数40只)和5只港股ETF产品或符合纳入标准,对应基金规模分别为5350亿人民币和2062亿港元。据中金测算,大致满足条件的内地股票ETF净值规模达7,105亿元,2022YTD日均成交额265亿元。另据中金测算,大致满足条件的香港市场股票ETF净值规模达2,833亿港元,2022YTD日均成交额83亿港元。两地市场影响几何? 由于大湾区的发展潜力、投资者对ETF的兴趣日益浓厚,ETF纳入互联互通的跨境交易计划从制定初期开始就备受市场关注:2016年8月,两地监管明确就ETF纳入互联互通的投资标的达成共识;2021年12月,沪深港交易所及中国结算联合声明已就ETF纳入互联互通整体方案达成共识;今年4月,港交所发布就ETF纳入互联互通合资格证券的安排。ETF互联互通即将落地、推进时间符合市场预期,无疑大大提升了投资者对投资市场的信心,也加强了香港作为全球金融中心的作用。香港特区政府财政司司长陈茂波表示,特区政府一直致力推动扩宽香港与内地金融市场互联互通的涵盖范围。ETF互联互通将进一步深化香港与内地资本市场的互动和融合,为境内外投资者提供更多元化的资产配置选择,并促进ETF市场的流动性和持续发展。红蚁资本( Atta Capital )分析师Alan Li也表示,此举将为在岸和离岸的ETF市场增加更多资金。“ETF的交易成本低于交易股票。这不仅会吸引更多的散户投资者,还会吸引能够为跨境投资找到额外途径的机构投资者。”此外他还指出,此前离岸投资者很难投资中国的特定行业,但ETF互联互通改变了这一局面。“由于ETF交易量将计入整体股票交易量,这将刺激股市,有助于缓解人民币贬值的资金外流。”香港证券商学会会长陈柏林也认为,将ETF纳入互联互通的计划将使科技股ETF受益最大。不过,里昂证券对此提出了不同的看法,该行认为ETF纳入互联互通并不会成为香港交易所(00388)的重要催化剂。这是由于,从统计数据来看,从2016年首季-2022年首季,各季ETF占香港市场成交额占比并不高,仅为个位数。此外,该行认为,ETF互联互通仅有助于部分出于风险管理目的更倾向于选择ETF而非个股的投资者。鉴于大多数香港上市公司是中国公司,若投资者想在选股方面国家多元化,则此类ETF将失去吸引力。与此同时,交银国际则认为,此举对市场的短期及长期影响各不相同。该行预计ETF纳入互联互通机制短期影响有限,但中长期来看,有利于吸引境外长期资金投向目前港股市场所缺乏的行业和主题型ETF(如新能源、食品饮料等),也有利于内地投资者通过ETF投资港股上市的新经济标的。不过,依然有多位业内专家认为,ETF纳入互联互通,将有助于推动内地与香港资本市场的深度融合,保障两地资本市场平稳健康发展。同时也丰富了投资品种,有利于多元化资产配置,进而增强两地市场对长期增量资金的吸引力,提升高水平对外开放程度及国际竞争力。$Etfs Commodity Securities Ltd.(ETFDF)$ $ETFS PETROL(AIGO.UK)$ 
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      ETF互联互通将至 哪些标的会被纳入 两地市场影响几何?
    • 金吾财讯·05-30金吾财讯

      首季亏损扩大近9成 知乎“葫芦里”里究竟卖的什么药?

      从2021年纽交所挂牌到2022年赴港上市,知乎成为第一家在港股双重主要上市的中概股互联网公司。然而,首季净亏损同比扩大近90%的现实,又令曾经高光的它跌落下神坛。不堪重压之下,此时的知乎只能选择“断臂求生”。据多家媒体消息,今年以来,知乎已经进行了多轮裁员。而近日又有多位员工在社交平台爆料称,知乎正在进行新一轮裁员,包含技术、商业化、教育、社区等多项业务,裁员比例约为20%—30%。谁料,“疑云”笼罩之下,知乎的股价竟然出现暴涨。5月26日,知乎(ZH.US)收涨22%。而知乎-W(02390.HK)更是交投活跃,在27日收盘时的涨幅也接近13%。首季亏损扩大近90% 5月25日,知乎披露2022财年一季度业绩报告,期内总收入为7.43亿元(人民币,下同),同比增长55.4%,超市场预期的7.22亿元,但净亏损达6.14亿元,较去年同期的净亏损3.25亿元扩大近90%。期内毛利为3.36亿元,同比增长23.1%。用户指标方面,2022年一季度,知乎平均每月活跃用户达到了1.02亿,同比增长19.4%;一季度平均每月付费会员达到690万,同比增长72.8%。乍一来看,知乎的用户指标表现相当不错,那为何亏损不断扩大呢?原来,始作俑者竟然是销售及营销、管理及研发费用的不断提升。财报显示,销售及营销开支为5.07亿元,而去年同期为3.47亿元;一般及行政开支为3.11亿元,去年同期为1.62亿元;研发开支为1.67亿元,而去年同期为1.06亿元。值得注意的是,在2020年第一季度,知乎的销售费用为1.25亿元,而管理和研发费用也仅有7700万元及8700万元。知乎近年各季度运营费用(源于信达证券研报)对此,知乎表示,费用增加的主要原因包括:吸引新用户及加强品牌知名度相关的推广和广告费用增加、研发人员人数增长、股权激励费用增加以及在港交所双重主要上市有关的开支增加。成本的增加令知乎的毛利率有所下降,从去年同期的57%下滑至45.1%。走在减亏的路上 分业务来看,期内付费会员业务营收2.22亿元,同比增长75.1%,主要由于期内整体用户群及付费率增长。内容商业化解决方案(CCS)业务营收2.27亿元,同比增长超87.7%;主要受知乎用户群及平均每名月活跃用户的内容商业化解决方案收入的快速增长所推动。期内,广告营收2.17亿元,同比增长1.7%。对此知乎在绩后电话会议中表示,受疫情影响,供应链以及整体宏观经济无疑发生了短期变化,而知乎也是受影响企业之一。“今年3月中下旬以来,它主要影响了我们的广告以及我们的CCS业务。”知乎首席财务官孙伟表示,其第一季度业绩的仍受到疫情影响,且在to B业务方面仍然受限。当然,这并不是知乎独自面对的问题。疫情封控之下,消费相关或依赖线下运营行业受到较大冲击。快速消费品、电子商务及旅游等行业的广告主大幅缩减广告支出,宏观经济放缓正影响整个互联网行业的广告业绩:推特、谷歌的YouTube等较多接触品牌广告的平台均收到不同程度影响。值得注意的是,受广告市场持续低迷影响,腾讯2022年一季度媒体广告收入23亿元,同比大幅下降30%,环比下降27%。不过,山穷水复疑无路,柳暗花明又一村。知乎进一步指出,当前背景之下,IT和3C电子产品、在线游戏以及教育和培训三大细分市场仍具有较大增长潜力。值得一提的是,知乎首季职业培训收入由去年同期的310万元增长至3950万元,其他收入为3790万元,而2021年同期为1410万元。对此,知乎解释称,由于整体经济疲软,人们将开始转向教育培训等专注于个人成长的事宜。由上述表现来看,若想提升盈利水平,相对于“开源”而言,知乎更需要处理好“节流”的问题。对此,知乎创始人及CEO周源表示:“现在说到降本增效,我想让大家明白,这样做的核心或最终目的是提升我们的业务以及我们的管理,因为只有这样做,我们才能实现可持续的长期降低成本和提高效率。”从周源的话语中不难发现,善于从分享的经验、见解和知识里找到答案的知乎,更加清楚要在什么时候给自己提供助力。正是基于对未来的信心,知乎在财报中宣布在未来12个月内进行至多1亿美元的股票回购计划。对此,业内人士认为,公司业绩处于发展期,或者估值处于低估期。回购的消息能吸引投资者的参与和购买,有利于提振股价。而这也很好地解释了绩后知乎股价暴涨的原因。美股股价跌近9成 何去何从? 截至5月27日收盘,知乎(ZH.US)股价较去年13.85美元的高点已下跌86%。从目前来看,尽管有回购的利好消息加持,但在季度亏损扩大的情况下,知乎股价的上扬态势能否持久?未来发展究竟何去何从?对此,各家机构给出了不同的分析观点。瑞信预计知乎次季收入同比提升33%(之前预测提升60%)至8.51亿元,其中广告及CCS将同比提升10%(之前预测提升43%)。由于与高考活动和运营去杠杆化相关的科技及管理费用,公司经调整净亏损可能会扩大至4.44亿元。公司于第二季度末开始裁员,因此降本成果预计在下半年体现出来。国元国际则表示,公司收入规模及用户增长均处于高速增长状态,同时视频化、“知+”等新业务模式将不断打开收入增长天花板。对于高活跃及成长的年轻化社区平台,该行认为应该给予较高的估值溢价。信达证券指出,考虑到2022年3月以来宏观疫情的影响,知乎2022年Q1的业绩表现出较好的抗风险韧性,整体业绩表现优于彭博一致预期。2022年提出的“生态第一”战略,及5月18号提出的“海盐计划4.0”对内容优质化发展与用户优质增长均有积极贡献,而2020年提出的创新2B端商业变现模式“内容服务解决方案”通过快速增长,已成为第一大收入增长引擎。建议密切关注。不过,该行也提示投资者注意宏观经济与行业竞争压力下,短期亏损扩大;用户增长放缓;用户活跃度和粘性下降以及广告、内容及数据安全等监管风险。@小虎征文 @爱发红包的虎妞 $知乎(ZH)$ $知乎-W(02390)$ $微博-SW(09898)$ 
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      首季亏损扩大近9成 知乎“葫芦里”里究竟卖的什么药?
       
       
       
       

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