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偏利好，鲍威尔比较保守，新的肯定哈哥，鸽派代表人[微笑]  

$标普500(.SPX)$  短期利好，长期利空，意味着美联储逐渐丧失独立性，在尼克松时代是有先例的，权力一旦集中，对市场不是健康的好事。

看来12月11日降息估计可能性很大，鲍威尔辞职了，接班的是特朗普的人，无论明晚的大非农数据怎样，都无法阻挡降息的步伐，再看看这几天白银的表现非常凶猛，一个劲往上冲创出4千多点的高度，令人望而却步。

$标普500(.SPX)$  下一个应该是哈塞儿登场，铁定降息跟随东王，以后美国指不定降息到3

特朗普暗示了美联储主席人选，但接任要到明年6月，除非鲍威尔自己辞职。总的来说，这构不成巨大利好，12月降息已经充分定价了。没有新消息刺激，市场整体比较平静 $纳斯达克(.IXIC)$ $标普500(.SPX)$ $道琼斯(.DJI)$

12月首个交易日，受美联储主席换人传闻影响，亦或是技术面“二次探底”所致，美股加密货币全线回调。 “大饼”算是其中相对抗跌的，24小时跌幅也有5.23%。受此影响“大饼”概念股全线回调。 相对顽强的是灿谷，公司股价盘后上涨了2.07%，在同板块中表现上佳。今日恰逢灿谷披露三季报，待我看过本季度灿谷财报后，发现灿谷盘后领涨的逻辑也十分“硬核”。灿谷不仅转型效率极快，且利润表现远超预期。 灿谷高管还在财报后的业绩会上传递出正积极开展AI HPC 可行性探索的消息，能源+算力给灿谷带来的“AI期权”潜力亦值得长期关注。 01 轻资产挖矿模式优势明显，灿谷经营利润、EBITDA等多项数据优于同行 虽然灿谷在短短9个月的时间里，算力就从零一跃升至50EH/s的全网第二，但明眼人能看得出，灿谷并非在屯算力一途中“裸奔”，而是希望在算力规模领先的同时，算力运营效率也能位居全球前列。 三季度灿谷共产币1930.8枚，环比上个季度增长37.5%，带动灿谷单季实现营收2.246亿美元，环比增长60.6%（去年Q3灿谷尚未转型挖矿，同比数据意义不大）。现灿谷营收水平已接近/超过不少大型矿企。 相较于传统矿企，灿谷最初没选择重资产拿地，也没斥巨资购买最先进的矿机，大概率是综合考量“大饼波动周期”后做出的决定。灿谷转型挖矿是在“大饼”四年上涨周期的中后段，此时购入先进矿机不但算力到手时间会偏晚，恐错过本轮上涨周期，而且投入成本、摊销成本双高，并不适合灿谷这样转型初期的企业。灿谷所采取的二手矿机+托管的轻资产挖矿模式则能快速产生收益。 灿谷转型挖矿已1年有余，现已将最初的S19矿机升级为T21/S21矿机，并收购了佐治亚州50MW矿场，运营效率达到行业顶尖水平。 （灿谷公告） 灿谷已组建自有运营团队进行矿场、挖矿业务的远程监控。7月份灿谷50EH/s算力刚到手时，其算力在线率只有81%。8月份，该数值

不会吧，还是要根据实际情况，应该是慢慢来降息吧 [得意] [得意] [得意] [得意]，我猜的 $标普500ETF(SPY)$ 定投比较安全，然后慢慢清仓黄金

关于美国货币政策的下一步，最近出现了一个明显的信号 —— 而且来自最擅长释放信号的人：特朗普。他在一次公开场合表示，将在“明年年初”宣布下一任美联储主席的人选。虽然话说得不算明，但外界普遍认为，他是在为现任国家经济委员会主任 凯文·哈塞特（Kevin Hassett）“暖场” —— 这位长期主张激进降息的经济学家，早已是舆论眼中的头号热门接班人。而现任主席 鲍威尔（Jerome Powell） 的任期则将于 2026 年 5 月结束。在这一关键时刻，或许值得回头看看：鲍威尔在过去这些极端动荡的年份里，究竟交出了怎样的一张成绩单？市场为何对他的评价总是“功过并存”？而如果下一任真的是哈塞特，美国经济会朝哪个方向走？一、鲍威尔的时代：走在刀锋上鲍威尔的任期大概会被历史学家放进“极端环境的央行教科书”里：疫情冲击、供应链混乱、40 年来最强的通胀、金融体系脆弱点暴露……他接手的是一台在高速震动中勉强维持平衡的机器。他做的事也不复杂：先猛踩刹车，再慢慢松脚。 从2022年开始，美联储连续激进加息，将通胀率成功压降至目标区间。这段期间，美国经济最终避免了衰退，失业率也保持在历史低位；即使在增长最疲软的季度，企业和消费者活动也未明显熄火。 2025年成为关键的转折点：随着通胀得到控制，美联储逐步开启降息周期，将利率引导回落至3.75%–4%区间。同年，美联储对货币政策框架进行重大调整——适时放弃2020年引入的平均通胀目标制（该制度曾用于应对低利率约束），回归2012年更为均衡的政策框架，不再容忍通胀超调。 这种"灵活调整"被不少经济学家评为务实之举，让美联储在"怎么做都可能出错"的复杂环境中，成功实现了经济软着陆，并拿到了"中等偏上"的政策评分。但争议一直伴随他虽然宏观数据整体稳定，但美国民众和市场对鲍威尔的评价却一直不算高。原因很现实：利率这么高，谁都不好过。普通家庭付不起房贷企业

$纳斯达克(.IXIC)$就算鲍威尔下台，如果美国通胀依旧居高不下，不降息还是会不降息的。只能说，会提升明年降息的概率，但还是要看实际情况。

$纳斯达克(.IXIC)$昨晚 Trump 提及了将于明年初，选出美联储主席，并在介绍可能人选 Kevin Hassett 时，表示潜在的美联储主席就在这里。 可以理解为，对他的选择已经板上钉钉。 这也让鲍威尔提前辞职的谣言，不攻自破。 目前预测市场他的概率，已经上升到了 86%，市场开始提前走了他上任的预期。

很难大幅度降息

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很难大幅度降息，应该是正常幅度降息

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大幅度江西的概率很低，正常降息的概率很大

预计市场会正常降息，不会大幅的降息

应该会大幅降息

特朗普不会让圣诞行情结束的<span class="teditor-emoji">[DOGE]</span>

已经确定了？！如果降息，btc会大涨的。加仓。黄金震荡

12月10日，利率决议，连日期都搞错，还发什么文章

偏利好，鲍威尔比较保守，新的肯定哈哥，鸽派代表人[微笑]  

12月首个交易日，受美联储主席换人传闻影响，亦或是技术面“二次探底”所致，美股加密货币全线回调。 “大饼”算是其中相对抗跌的，24小时跌幅也有5.23%。受此影响“大饼”概念股全线回调。 相对顽强的是灿谷，公司股价盘后上涨了2.07%，在同板块中表现上佳。今日恰逢灿谷披露三季报，待我看过本季度灿谷财报后，发现灿谷盘后领涨的逻辑也十分“硬核”。灿谷不仅转型效率极快，且利润表现远超预期。 灿谷高管还在财报后的业绩会上传递出正积极开展AI HPC 可行性探索的消息，能源+算力给灿谷带来的“AI期权”潜力亦值得长期关注。 01 轻资产挖矿模式优势明显，灿谷经营利润、EBITDA等多项数据优于同行 虽然灿谷在短短9个月的时间里，算力就从零一跃升至50EH/s的全网第二，但明眼人能看得出，灿谷并非在屯算力一途中“裸奔”，而是希望在算力规模领先的同时，算力运营效率也能位居全球前列。 三季度灿谷共产币1930.8枚，环比上个季度增长37.5%，带动灿谷单季实现营收2.246亿美元，环比增长60.6%（去年Q3灿谷尚未转型挖矿，同比数据意义不大）。现灿谷营收水平已接近/超过不少大型矿企。 相较于传统矿企，灿谷最初没选择重资产拿地，也没斥巨资购买最先进的矿机，大概率是综合考量“大饼波动周期”后做出的决定。灿谷转型挖矿是在“大饼”四年上涨周期的中后段，此时购入先进矿机不但算力到手时间会偏晚，恐错过本轮上涨周期，而且投入成本、摊销成本双高，并不适合灿谷这样转型初期的企业。灿谷所采取的二手矿机+托管的轻资产挖矿模式则能快速产生收益。 灿谷转型挖矿已1年有余，现已将最初的S19矿机升级为T21/S21矿机，并收购了佐治亚州50MW矿场，运营效率达到行业顶尖水平。 （灿谷公告） 灿谷已组建自有运营团队进行矿场、挖矿业务的远程监控。7月份灿谷50EH/s算力刚到手时，其算力在线率只有81%。8月份，该数值

关于美国货币政策的下一步，最近出现了一个明显的信号 —— 而且来自最擅长释放信号的人：特朗普。他在一次公开场合表示，将在“明年年初”宣布下一任美联储主席的人选。虽然话说得不算明，但外界普遍认为，他是在为现任国家经济委员会主任 凯文·哈塞特（Kevin Hassett）“暖场” —— 这位长期主张激进降息的经济学家，早已是舆论眼中的头号热门接班人。而现任主席 鲍威尔（Jerome Powell） 的任期则将于 2026 年 5 月结束。在这一关键时刻，或许值得回头看看：鲍威尔在过去这些极端动荡的年份里，究竟交出了怎样的一张成绩单？市场为何对他的评价总是“功过并存”？而如果下一任真的是哈塞特，美国经济会朝哪个方向走？一、鲍威尔的时代：走在刀锋上鲍威尔的任期大概会被历史学家放进“极端环境的央行教科书”里：疫情冲击、供应链混乱、40 年来最强的通胀、金融体系脆弱点暴露……他接手的是一台在高速震动中勉强维持平衡的机器。他做的事也不复杂：先猛踩刹车，再慢慢松脚。 从2022年开始，美联储连续激进加息，将通胀率成功压降至目标区间。这段期间，美国经济最终避免了衰退，失业率也保持在历史低位；即使在增长最疲软的季度，企业和消费者活动也未明显熄火。 2025年成为关键的转折点：随着通胀得到控制，美联储逐步开启降息周期，将利率引导回落至3.75%–4%区间。同年，美联储对货币政策框架进行重大调整——适时放弃2020年引入的平均通胀目标制（该制度曾用于应对低利率约束），回归2012年更为均衡的政策框架，不再容忍通胀超调。 这种"灵活调整"被不少经济学家评为务实之举，让美联储在"怎么做都可能出错"的复杂环境中，成功实现了经济软着陆，并拿到了"中等偏上"的政策评分。但争议一直伴随他虽然宏观数据整体稳定，但美国民众和市场对鲍威尔的评价却一直不算高。原因很现实：利率这么高，谁都不好过。普通家庭付不起房贷企业

如果要给2026年的美股做一个拍脑袋的预测，大概可以这样概括：股指在高波动中走高： -方向上，很难把2026简单划入“泡沫尾声”或“熊市元年”，但历史规律透露中期选年的美股收益天花板不高，上有顶； -节奏上，在激烈的国内外政治博弈面前，美股几乎可以肯定不会平稳，可以等待波动释放和“TACO”之后的契机，下有底。 AI估值、选举政治和宏观基本面拼在一起，很有可能构成一种“还会涨，但波动大”的市场结构。 1.美国经济紧平衡，而科技龙头处于“失业型的利润繁荣” 首先，AI 确实已经带出了部分的泡沫特征，但更像是中期而非末期。UBS 在最新全球策略中，把 GenAI 形容为“智慧的蒸汽机”，认为这轮技术冲击带来的生产率提升，有望不弱于甚至超过 90 年代末的 TMT 浪潮。因此UBS给 MSCI AC World 设定的 2026 年底目标是约 1090 点，较当前大致还有一成左右的空间，而不是“已经见顶、随时崩塌”的位置。 图1：类比199X年代，当前AI对生产率的提升甚至还没开始，也就是说，非要硬比，现在也很难说是泡沫后段。 更关键的是，上一轮几次极端泡沫（日本股市、互联网）见顶时，往往有三四成的全球市值公司交易在 45–70 倍 PE 区间，而目前美股大型科技股的估值仍在三十倍（甚至低于这个水平）附近，远谈不上“股股pe 50 倍”的末日盛宴。 图2：目前美股的估值和泡沫比起来小巫见大巫 美国经济处在一种典型的“弱平衡”状态：不是高歌猛进，但也远没有到衰退门口。盈利端的数据相当亮眼——三季度超过八成标普成分股业绩超预期，混合口径 EPS 同比增速在 13% 左右，未来 12 个月的盈利指引预期接近 30%，与以往几轮熊市起点“盈利已见顶、预期全面下修”的情形完全不同。 图3：标普500未来12个月的盈利指引预期 与之对照，劳动力市场明显降温：裁员数据上行，招聘意愿回落，但并未

$标普500(.SPX)$  短期利好，长期利空，意味着美联储逐渐丧失独立性，在尼克松时代是有先例的，权力一旦集中，对市场不是健康的好事。

$标普500(.SPX)$  若12月16日美联储大幅降息，投资可围绕利率敏感型资产布局，同时做好风险对冲；而从法律设定、历史经验和经济规律来看，美联储绝对不应听命于总统。以下是具体分析： 1. 大幅降息背景下的投资策略 ◦ 优先布局成长股与科技股：降息会降低企业融资成本，提升未来盈利的贴现价值，科技股和成长股往往最受益。像英伟达这类依赖研发投入和产能扩张的AI龙头，以及特斯拉等需要大额资金用于技术迭代的企业，有望迎来估值修复。同时，美股纳指成分股多为科技企业，可通过纳指相关ETF批量布局，分享板块红利。 ◦ 配置房地产与REITs：降息会带动房贷利率下降，刺激房地产市场需求，地产开发商和房产相关产业链将直接受益。此外，房地产投资信托基金（REITs）因现金流稳定、分红率高，在低利率环境下吸引力会显著提升，是稳健型投资者的优质选择。 ◦ 适度布局黄金与非美货币：美元通常会因降息走弱，而黄金以美元计价，且不产生利息，低利率环境会降低持有黄金的机会成本，推动金价上涨。同时，可少量配置欧元、日元等强势非美货币，对冲美元贬值风险。 ◦ 谨慎参与美债与加密货币：短端美债收益率会随降息直接下行，可配置短期国债获取稳健收益；但长期美债可能因通胀预期上涨导致收益率波动，需控制仓位。加密货币虽此前因降息预期有波动，但本身受监管等因素影响极大，仅适合风险承受能力极高的投资者小仓位试探。 2. 美联储不应听命于总统的核心原因 ◦ 法律与制度层面有明确约束：1913年《联邦储备法》和1977年《美联储改革法案》均明确，美联储仅对国会负责，核心职责是维持最大就业和物价稳定，不受总统指挥。且美联储理事任期长达14年，远超总统4年任期且任期交错，总统难以在任期内掌控理事会，罢免理事还需经参议院批准，从制度上阻断了总

看来12月11日降息估计可能性很大，鲍威尔辞职了，接班的是特朗普的人，无论明晚的大非农数据怎样，都无法阻挡降息的步伐，再看看这几天白银的表现非常凶猛，一个劲往上冲创出4千多点的高度，令人望而却步。

实盘: 标普纳指分析 美股，纳指月线7连阳，如果不调整，那就是20年前才有的8连阳，所以，这才是最根本的，纳指如期受阴，消除了隐患，进入12月，连阳压力，20日线回落确认诉求，使得大盘有振荡夯实的推动力，这是正常的节奏，我们客观对待即可。至于深度，不会太深，我们也会及时捕捉具体的信号。标普，形成一根上涨阴线，不够完美，但是，也能有所交代，接下来走势和纳指类似，至于道指，月线收阳，但是，影响力毕竟有限，偏差有时也大。 港股分析 港股大盘，顶住日韩调整振荡的压力，也没有跟随美股夜盘的走势，终于走出自己的节奏来。港股，11/21见阶段低点，随后连续大涨，脱离破位风险区，随后小幅振荡消化，没有明显回落，今日在几日的振荡基础上，拐头上行，美中不足是力度稍弱，但相比日韩等还是强势不少，后续就算有所波动，但整体逻辑不变。 日经225分析 日经，在多重因素之下，展开调整，所以短期可暂时观看。这里，有加息的预期，国债的上行，在技术上又受到20日线的压制，所以，先看其如何释放调整压力再说。 黄金 黄金，持续上行，这里是基于前面三个月的连续上行，和最近一个多月的振荡修复而来。最近一个多月，经历了充分的收敛振荡，然后突破收敛三角，先跟随趋势，再预判后续发展。 $阿里巴巴-W$ 阿里，继续在振荡平台处夯实行情结构，阿里已经历财报，大盘调整，负面消息等多重影响，后续，将会更多依赖自身动能来开拓行情，整体形势还算不错。 $百度-W$ 百度，波动要更清晰一点，先是大幅反攻上行，随后小幅回撤，目前又拐头上行，所以，走势更清楚一些。百度面对裁员消息，依然收涨，可见，百度的AI逻辑才是最大想象力，后续会有更多体现。 $特斯拉$ 特斯拉，目前的走势，让我们可以看到，特斯拉尽量保持良好的结构，经历调整和反弹后再次回到高位振荡平台，给后续行情的拓展打下了基础，对待特斯拉，短期关注11/18位置的支撑，后续就是如何突破

美东时间12月伊始，一则关于美联储主席鲍威尔将“提前辞职”的海外“小作文”，让本就处于政策敏感期的全球金融市场再起波澜。尽管鲍威尔此前多次重申将履行完2026年5月到期的任期，传闻尚未得到官方证实，但叠加特朗普本月或将公布偏鸽派继任者的预期，以及ADP、PCE等重磅经济数据即将密集发布，市场对12月美联储降息的押注持续升温。这场“人事悬念+数据窗口期+政策博弈”的三重共振，正推动美股波动幅度扩大，投资者该如何在不确定性中寻找确定性？ 核心矛盾：人事变局与数据真空下的降息预期博弈 当前市场的核心扰动，本质是美联储“人事更迭预期”与“政策路径模糊”的叠加效应。鲍威尔的“辞职传闻”虽缺乏实锤，但背后折射出市场对美联储政策独立性的担忧——特朗普政府明确倾向于鸽派候选人，热门人选、白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特已公开表态“若上任将立即降息”，其政策思路与特朗普的低利率诉求高度契合 。这种预期直接推动10年期美债收益率跌破4%，创10月决议以来新低，而芝商所FedWatch数据显示，12月美联储降息25个基点的概率已飙升至84.9% 。 但政策落地仍存多重变数。一方面，美联储内部分歧达到近30年来最严重水平：以米兰为代表的激进鸽派主张大幅降息，威廉姆斯等温和鸽派支持近期降息，而哈玛克等鹰派则坚持“通胀更紧迫” 。鲍威尔作为“平衡者”，其态度直接决定政策走向，若市场充分定价降息（概率超70%），他可能“跟随曲线”支持降息，反之则可能选择暂停 。另一方面，数据真空加剧决策难度——美国政府停摆导致10-11月非农数据推迟发布，美联储只能依赖“过时”的9月数据及零散私营数据，主观判断成分增加 。 本周即将公布的ADP就业数据和核心PCE通胀数据，将成为关键“试金石”。若ADP就业人数继续下滑、核心PCE同比增速维持在2.8%左右的温和水平 ，将进一步强化降息预期；反之，若数据超预期强劲，可

三大指数集体缩量调整，延续震荡格局。 截至收盘，上证指数跌0.42%，再次失守3900点关口；深证成指跌0.68%；创业板指跌0.69%。 沪深两市成交额约1.6万亿元，较前一交易日缩量近2800亿元，情绪明显降温了。 牛犇认为四季度最后一个月，若没有政策消息，估计到一季度整个行情就这样了。 当下的情况是，经过一轮结构性的上涨，科技等成长板块都不算低估了，红利类也看起来不太便宜。 结果就是，很难选择一个价格和位置都比较合适的标的。 我的看法是，当前市场无大级别调整风险，尽量通过缩量让市场自然回调，为接下来重新界定方向做准备。 目前指数的估值中，处于低估的依然是白酒、医疗、光伏、基建和畜牧。 可惜，与科技成长大涨不同，这些板块下跌的幅度足够大，但并没有外在或内生的力量，将他们抬起来。 光伏还有消息刺激，其他四个板块几乎让人失望。 …… 1、12月2日指数估值播报(1511期) A股市场温度：62° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数； 5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值； 6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。 估值说明： 1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估； 2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖； 3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%) 4. 估值适合长期投资参考指标，短期忽略。 本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。

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特朗普暗示了美联储主席人选，但接任要到明年6月，除非鲍威尔自己辞职。总的来说，这构不成巨大利好，12月降息已经充分定价了。没有新消息刺激，市场整体比较平静 $纳斯达克(.IXIC)$ $标普500(.SPX)$ $道琼斯(.DJI)$

不会吧，还是要根据实际情况，应该是慢慢来降息吧 [得意] [得意] [得意] [得意]，我猜的 $标普500ETF(SPY)$ 定投比较安全，然后慢慢清仓黄金

$纳斯达克(.IXIC)$昨晚 Trump 提及了将于明年初，选出美联储主席，并在介绍可能人选 Kevin Hassett 时，表示潜在的美联储主席就在这里。 可以理解为，对他的选择已经板上钉钉。 这也让鲍威尔提前辞职的谣言，不攻自破。 目前预测市场他的概率，已经上升到了 86%，市场开始提前走了他上任的预期。

$纳斯达克(.IXIC)$就算鲍威尔下台，如果美国通胀依旧居高不下，不降息还是会不降息的。只能说，会提升明年降息的概率，但还是要看实际情况。

特朗普不会让圣诞行情结束的<span class="teditor-emoji">[DOGE]</span>

大幅度江西的概率很低，正常降息的概率很大

很难大幅度降息，应该是正常幅度降息

很难大幅降息的应该是正常降息

预计市场会正常降息，不会大幅的降息