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$特斯拉(TSLA)$回顾下特斯拉的历史，市值100亿， 200亿，500亿，还是1000亿，都有数不尽的空头下着大赌注 -- 不过特斯拉还是一步一步来到了1.X万亿上面

$微软(MSFT)$今天在 outlook 里面试了一下总结，然后回复邮件，我发现，微软的 Copilot 也还是挺好用的，回复邮件基本上不用修改了

这个问题问到了当前市场的核心矛盾点。微软领跌、科技巨头集体回调，确实让很多投资者感到焦虑。从搜索结果来看，这轮下跌并非源于基本面崩塌，而是市场对AI投资回报周期的耐心下降和估值体系的重新锚定。 综合来看，现在不是简单的"能买"或"不能买"，而是要区分投资对象和投资周期： 1. 如果你是长期投资者（3-5年）：当前的恐慌性抛售可能提供了布局优质资产的机会。可以关注微软这类因非基本面因素回调、且估值已回归合理区间的龙头企业。关键是要避开单纯炒概念的个股，聚焦有实际技术壁垒和多元化收入的公司。 2. 如果你倾向于短期交易：需要警惕"抄底"风险。市场情绪修复需要时间，且资金轮动可能尚未结束。右侧交易（等企稳信号明确后再介入）可能比左侧交易（越跌越买）更稳妥。 3. 考虑组合多元化：正如多家机构所言，适当配置一些欧洲、亚洲市场或价值股，可以有效对冲过度集中在美股科技股的风险。

尊重市场，市场才会尊重你；尊重市场，市场才会给你最佳的交易机会。保持客观，承认现实是对市场最好的尊重方式。$华胜天成(600410)$  $北方稀土(600111)$  $再升科技(603601)$  

英伟达一直在横盘，ai潮流不变，英伟达不会大跌。 苹果和谷歌，去过国外的都知道，护城河很强。 特斯拉，看它的最新款能源车进展情况，还有它的自动驾驶

2月24日，极智嘉发布2025年度盈利预告，披露公司全年核心财务与经营数据：2025年公司预计实现营收31.4亿元-31.8亿元，同比增长30%—32%。经调整净利润（非国际财务报告准则计量）预计达2500万元－4500万元，成功扭亏为盈。 极智嘉表示，收入增加主要是报告期内仓储移动机器人解决方案的交付完成较多带来的收入增长。经调整净利润转正主要由于报告期内仓储移动机器人解决方案业务进一步提升，带来收入金额增加，从而毛利金额也随之增加。 此前，极智嘉披露，公司2025年全年新增订单41.37亿元，同比增长31.7%。由此可见，2025年度极智嘉营收与订单均实现超30%的高速增长。 高增长+盈利转正标志着极智嘉全面跑通商业化闭环，成功验证了机器人企业可通过成熟的商业化运营、规模化场景落地实现规模与利润双增长的良性发展循环，为行业高质量发展提供了全新范式。一方面，以AMR为核心的仓储移动机器人解决方案基本盘持续盈利，成为公司稳定的现金流来源。另一方面，公司发力具身智能技术、产品与业务布局，快速打造高增长第二曲线。其中，无人拣选工作站发布仅3个月内便通过世界500强企业POC验收，全球首款面向仓储场景的通用人形机器人Gino1发布即具备量产能力。依托具身智能的深度布局，极智嘉成为在仓储场景同时拥有移动机器人、专用机械臂拣货站和通用人形机器人全品类产品和技术能力的企业，也成为业内稀缺的能提供端到端机器人无人仓整体解决方案的企业，进一步夯实了其在仓储自动化赛道的竞争优势。 据InteractAnalysis最新报告数据，极智嘉在全球仓储履约AMR市场份额达23%，在“货架到人”这一主流细分方案领域，市占率高达48.5%。行业强者恒强的马太效应进一步显现。 随着全球电商、物流行业的快速发展，仓储自动化的市场需求持续释放。作为赛道龙头的极智嘉将最大程度收获行业爆发红利。

周四（2月26日）英镑亚洲交易时段持平。英国企业团体向CNBC透露，为规避特朗普政府反复无常的政策风险，英国企业正寻求与欧陆深化贸易联系。  美国贸易代表称，部分国家的关税税率将从新实施的10%上调至15%或更高，却未点名具体贸易伙伴也未透露更多细节。  1月英国通胀率降至3月以来最低水平。随着去年公用事业成本及其他政府管制价格上涨因素退出年度同比比较，预计4月通胀将大幅放缓。  英国央行行长贝利周二表示，3月可能降息，同时指出近期数据显示服务业价格通胀缓解程度不及预期。  与此同时，受税收收入增长推动，政府实现创纪录月度预算盈余。上周五公布的独立数据显示，零售销售和私营部门活动增速均有所回升。  尽管采购经理指数显示1月和2月制造业与服务业产出均实现稳健增长，四季度经济仍增长乏力，未达经济学家预期，    英镑本周早些时候突破50日均线，正朝着2月18日的1.3580美元高位迈进。若能成功突破该关口，则非常可能开启新一轮上涨行情。  热门品种简报  截至2月25日收盘，在EBC主要产品中， $财捷(INTU)$ 股价领涨，其宣布与以色列Wix.com建立合作伙伴关系，将为客户提供可信赖的财务智能和人工智能助手。    尽管 $普得集团(PHM)$ 2025年第三季度财报超出预期，其股价近期仍出现下跌。这凸显出市场对其在艰难房地产市场环境下长期盈利能力的质疑。  澳大利亚加息预期点燃了债券市场，推动其收益率远超美国水平。随着套利交易兴趣升温，澳元汇率随之走高。 

从2025年12月31日开始，股神巴菲特正式卸任伯克希尔哈撒韦的首席执行官，并且由格雷格.阿贝尔接任。虽然巴菲特卸任首席执行官后仍未完全脱离伯克希尔哈撒韦公司，但随着格雷格.阿贝尔的接任，意味着2026年伯克希尔哈撒韦已经全面进入格雷格.阿贝尔时代，巴菲特时代也基本上告一段落了。 2025年Q4是巴菲特卸任前的“收山之作”，从Q4的持仓数据分析，巴菲特的持仓变动较大，但主要集中在减持，只有少量股票获得巴菲特的增持。 在减持部分，主要牵涉到苹果、美国银行以及亚马逊等上市公司。其中，苹果和美国银行的减持力度较大。 以苹果公司为例，伯克希尔四季度减持苹果股票超过1029万股，持仓数环比减少4.3%，在伯克希尔的投资组合中，苹果的持股比例从之前的22.69%下降至22.60%。然而，截至目前，苹果依然是伯克希尔哈撒韦投资组合的第一重仓股。 以美国银行为例，四季度伯克希尔减持美国银行接近5080万股，持股占比降至7%以内。然而，与24年的持股数量相比，25年Q4伯克希尔哈撒韦对美国银行的持股数量已经大幅降低至约5.17亿股，一年多的时间减持近半。 除此以外，同属科技巨头的亚马逊，也遭遇到伯克希尔哈撒韦的减持。从25年Q4的持仓数据显示，亚马逊被伯克希尔哈撒韦大幅减持，较三季度的持仓比例环比下降约0.63%。 在增持部分，伯克希尔哈撒韦采取了谨慎增持的策略，增持的对象涉及雪佛龙、Chubb与达美乐。其中，雪佛龙作为伯克希尔哈撒韦投资组合的第五大持仓股，此次增持或有进一步押注石油能源的动作。此外，作为伯克希尔哈撒韦投资组合第七大持仓股的西方石油，并未有增持或减持的动作，但西方石油在伯克希尔哈撒韦投资组合的持仓比例已经从4.68%降低至3.97%。雪佛龙的持仓比例则从之前的7.09%提升至7.24%。 在Q4持仓数据中，伯克希尔哈撒韦还小幅增持了纽约时报，但此次建仓的金额，只占伯克希尔哈撒

850%，指的是金融资产与实际货币的比例约为850%，财富与货币的比例高达8.5比1。 220%，指的是美股总市值与GDP的比例高达220%，该指标被称为巴菲特指数。从历史数据显示，当巴菲特指标接近200%时，往往预示着市场已经处于高危阶段。 从2009年开启这一轮上涨周期以来，美股市场累计上涨接近17年的时间。在此期间，纳斯达克指数的累计最大涨幅达到10倍以上。 关于美股市场的估值泡沫、市值泡沫，从10年前开始讨论，但时至今日，美股市场只有大的波动，却仍未步入真正意义上的熊市行情。 步入2026年，反映出当前美股市场处于高估值风险的指标再创历史新高。 根据桥水基金创始人达利奥的观点，当前美国的金融资产与实际货币的比例高达850%，这一水平类似于1929年金融危机前和2000年互联网泡沫破裂前的峰值。 从巴菲特指标分析，目前美股总市值/GDP的比率也处于历史高位水平。按照2026年2月前后的数据测算，美股总市值/GDP的比率已经达到了222%，较2000年互联网泡沫破裂前180%的数值高出不少。 在市场看来，当巴菲特指标达到200%的比率时，称为投机临界线。按照当前222%的巴菲特指标比率水平分析，当前美股市场已经处于投机状态。 在850%和220%两组数值的背后，反映出一个现实的市场问题，即美股七巨头深度捆绑美股市场指数。 在过去十多年时间，美股市值的飙升，主要受益于美股七巨头市值腾飞的影响。 在2009年初，苹果、微软、谷歌等科技巨头，单家公司的总市值还不到2000亿美元。 当年亚马逊、英伟达的市值还不到百亿美元，Meta和特斯拉还未成功IPO。 时隔17年时间，美股七巨头公司的总市值均超过1万亿美元。其中，英伟达、谷歌、苹果、微软四家上市公司的总市值达到15万亿美元左右，超过百万亿元人民币的市值规模。 17年来，美股七巨头的市值增长不低于20倍，有的高达百倍以上的市值

必然是英伟达，卖铲子的

一、上周回顾 1. 美国市场——受喜忧参半的经济信号影响，美股上周波动剧烈 下跌趋势：由于人工智能前景和科技股走势的不确定性持续影响大盘，美国主要股指下跌约1%至2%。标普500指数在过去五周中第四周下跌，此前的跌幅均低于1%。 就业市场韧性：美国就业增长超过预期两倍以上，有助于缓解近期对劳动力市场疲软的担忧。 通胀放缓：1月份CPI年化率为2.4%，低于上月的2.7%，为2025年5月以来的最低水平。 盈利表现优异：近四分之三的企业已完成财报发布，整体盈利增长远超分析师预期。 收益率从约4.20%降至4.05%：受通胀数据弱于预期提振，投资者对未来几个月进一步降息的预期升温，美国国债价格上涨，收益率走低。 GDP数据即将公布：政府将于周五公布GDP初步估值，此前第三季度GDP年化增长率为4.4%，创两年来最快增速。 2. 美国板块及股票——科技板块受财报和人工智能担忧影响，波动剧烈 板块方面：公用事业和基础材料行业领涨，金融板块领跌。上周科技板块波动剧烈， $标普500(.SPX)$ 数下跌1.39%，收于6836.17点。 $苹果(AAPL)$ 、 $谷歌(GOOG)$ 和 $亚马逊(AMZN)$ 等主要科技股因投资者对人工智能支出和市场动荡的担忧而下跌。 $苹果(AAPL)$ 股价下跌8.03%，主要原因是高级版Siri的发布延迟以及内存成本上升，导致市值大幅缩水。

看好智普[开心]  [开心]  [开心]  [开心]  [开心]  [开心]  [开心]  [开心]  [开心]  [开心]  [开心]  [开心]  [开心]  [开心]  [开心]  [开心]  [开心]  

百年以后，现在领先的明星企业很难说能剩几家， 每个时代都有时代的风口都会出现颠覆行业颠覆观念的伟大的公司，

不投向ai，还能投向哪里呢？现在程序员都已经要被替代了。我觉得现在的ai成本已经计入了股价，尤其是微软，值得抄底[贱笑]

百年以后，现在领先的明星企业很难说能剩几家， 每个时代都有时代的风口都会出现颠覆行业颠覆观念的伟大的公司，

上一次发行100年期债券的是摩托罗拉，1997年公司鼎盛时期发行百年债券, 现在谷歌要来做这个，哈哈

不投向ai，还能投向哪里呢？现在程序员都已经要被替代了。我觉得现在的ai成本已经计入了股价，尤其是微软，值得抄底[贱笑]

百年以后，现在领先的明星企业很难说能剩几家， 每个时代都有时代的风口都会出现颠覆行业颠覆观念的伟大的公司，

百年后事情很难说，因此谷歌当下领先百年后不一定领衔，每个行业每个时代都会催生出一批颠覆行业传统的创造性，百年后当下领先的公司，也不知道能剩下几位，或者说全军覆没

百年时间历史跨度比较大，谷歌当下走在时代的前列，但百年后很难说，因为打败你的从来都不是明面上的对手，而是时代发展催生的颠覆行业的新的机会

这个问题问到了当前市场的核心矛盾点。微软领跌、科技巨头集体回调，确实让很多投资者感到焦虑。从搜索结果来看，这轮下跌并非源于基本面崩塌，而是市场对AI投资回报周期的耐心下降和估值体系的重新锚定。 综合来看，现在不是简单的"能买"或"不能买"，而是要区分投资对象和投资周期： 1. 如果你是长期投资者（3-5年）：当前的恐慌性抛售可能提供了布局优质资产的机会。可以关注微软这类因非基本面因素回调、且估值已回归合理区间的龙头企业。关键是要避开单纯炒概念的个股，聚焦有实际技术壁垒和多元化收入的公司。 2. 如果你倾向于短期交易：需要警惕"抄底"风险。市场情绪修复需要时间，且资金轮动可能尚未结束。右侧交易（等企稳信号明确后再介入）可能比左侧交易（越跌越买）更稳妥。 3. 考虑组合多元化：正如多家机构所言，适当配置一些欧洲、亚洲市场或价值股，可以有效对冲过度集中在美股科技股的风险。

$特斯拉(TSLA)$回顾下特斯拉的历史，市值100亿， 200亿，500亿，还是1000亿，都有数不尽的空头下着大赌注 -- 不过特斯拉还是一步一步来到了1.X万亿上面

2月24日，极智嘉发布2025年度盈利预告，披露公司全年核心财务与经营数据：2025年公司预计实现营收31.4亿元-31.8亿元，同比增长30%—32%。经调整净利润（非国际财务报告准则计量）预计达2500万元－4500万元，成功扭亏为盈。 极智嘉表示，收入增加主要是报告期内仓储移动机器人解决方案的交付完成较多带来的收入增长。经调整净利润转正主要由于报告期内仓储移动机器人解决方案业务进一步提升，带来收入金额增加，从而毛利金额也随之增加。 此前，极智嘉披露，公司2025年全年新增订单41.37亿元，同比增长31.7%。由此可见，2025年度极智嘉营收与订单均实现超30%的高速增长。 高增长+盈利转正标志着极智嘉全面跑通商业化闭环，成功验证了机器人企业可通过成熟的商业化运营、规模化场景落地实现规模与利润双增长的良性发展循环，为行业高质量发展提供了全新范式。一方面，以AMR为核心的仓储移动机器人解决方案基本盘持续盈利，成为公司稳定的现金流来源。另一方面，公司发力具身智能技术、产品与业务布局，快速打造高增长第二曲线。其中，无人拣选工作站发布仅3个月内便通过世界500强企业POC验收，全球首款面向仓储场景的通用人形机器人Gino1发布即具备量产能力。依托具身智能的深度布局，极智嘉成为在仓储场景同时拥有移动机器人、专用机械臂拣货站和通用人形机器人全品类产品和技术能力的企业，也成为业内稀缺的能提供端到端机器人无人仓整体解决方案的企业，进一步夯实了其在仓储自动化赛道的竞争优势。 据InteractAnalysis最新报告数据，极智嘉在全球仓储履约AMR市场份额达23%，在“货架到人”这一主流细分方案领域，市占率高达48.5%。行业强者恒强的马太效应进一步显现。 随着全球电商、物流行业的快速发展，仓储自动化的市场需求持续释放。作为赛道龙头的极智嘉将最大程度收获行业爆发红利。

$微软(MSFT)$今天在 outlook 里面试了一下总结，然后回复邮件，我发现，微软的 Copilot 也还是挺好用的，回复邮件基本上不用修改了

尊重市场，市场才会尊重你；尊重市场，市场才会给你最佳的交易机会。保持客观，承认现实是对市场最好的尊重方式。$华胜天成(600410)$  $北方稀土(600111)$  $再升科技(603601)$  

英伟达一直在横盘，ai潮流不变，英伟达不会大跌。 苹果和谷歌，去过国外的都知道，护城河很强。 特斯拉，看它的最新款能源车进展情况，还有它的自动驾驶

周四（2月26日）英镑亚洲交易时段持平。英国企业团体向CNBC透露，为规避特朗普政府反复无常的政策风险，英国企业正寻求与欧陆深化贸易联系。  美国贸易代表称，部分国家的关税税率将从新实施的10%上调至15%或更高，却未点名具体贸易伙伴也未透露更多细节。  1月英国通胀率降至3月以来最低水平。随着去年公用事业成本及其他政府管制价格上涨因素退出年度同比比较，预计4月通胀将大幅放缓。  英国央行行长贝利周二表示，3月可能降息，同时指出近期数据显示服务业价格通胀缓解程度不及预期。  与此同时，受税收收入增长推动，政府实现创纪录月度预算盈余。上周五公布的独立数据显示，零售销售和私营部门活动增速均有所回升。  尽管采购经理指数显示1月和2月制造业与服务业产出均实现稳健增长，四季度经济仍增长乏力，未达经济学家预期，    英镑本周早些时候突破50日均线，正朝着2月18日的1.3580美元高位迈进。若能成功突破该关口，则非常可能开启新一轮上涨行情。  热门品种简报  截至2月25日收盘，在EBC主要产品中， $财捷(INTU)$ 股价领涨，其宣布与以色列Wix.com建立合作伙伴关系，将为客户提供可信赖的财务智能和人工智能助手。    尽管 $普得集团(PHM)$ 2025年第三季度财报超出预期，其股价近期仍出现下跌。这凸显出市场对其在艰难房地产市场环境下长期盈利能力的质疑。  澳大利亚加息预期点燃了债券市场，推动其收益率远超美国水平。随着套利交易兴趣升温，澳元汇率随之走高。 

一、上周回顾 1. 美国市场——受喜忧参半的经济信号影响，美股上周波动剧烈 下跌趋势：由于人工智能前景和科技股走势的不确定性持续影响大盘，美国主要股指下跌约1%至2%。标普500指数在过去五周中第四周下跌，此前的跌幅均低于1%。 就业市场韧性：美国就业增长超过预期两倍以上，有助于缓解近期对劳动力市场疲软的担忧。 通胀放缓：1月份CPI年化率为2.4%，低于上月的2.7%，为2025年5月以来的最低水平。 盈利表现优异：近四分之三的企业已完成财报发布，整体盈利增长远超分析师预期。 收益率从约4.20%降至4.05%：受通胀数据弱于预期提振，投资者对未来几个月进一步降息的预期升温，美国国债价格上涨，收益率走低。 GDP数据即将公布：政府将于周五公布GDP初步估值，此前第三季度GDP年化增长率为4.4%，创两年来最快增速。 2. 美国板块及股票——科技板块受财报和人工智能担忧影响，波动剧烈 板块方面：公用事业和基础材料行业领涨，金融板块领跌。上周科技板块波动剧烈， $标普500(.SPX)$ 数下跌1.39%，收于6836.17点。 $苹果(AAPL)$ 、 $谷歌(GOOG)$ 和 $亚马逊(AMZN)$ 等主要科技股因投资者对人工智能支出和市场动荡的担忧而下跌。 $苹果(AAPL)$ 股价下跌8.03%，主要原因是高级版Siri的发布延迟以及内存成本上升，导致市值大幅缩水。

850%，指的是金融资产与实际货币的比例约为850%，财富与货币的比例高达8.5比1。 220%，指的是美股总市值与GDP的比例高达220%，该指标被称为巴菲特指数。从历史数据显示，当巴菲特指标接近200%时，往往预示着市场已经处于高危阶段。 从2009年开启这一轮上涨周期以来，美股市场累计上涨接近17年的时间。在此期间，纳斯达克指数的累计最大涨幅达到10倍以上。 关于美股市场的估值泡沫、市值泡沫，从10年前开始讨论，但时至今日，美股市场只有大的波动，却仍未步入真正意义上的熊市行情。 步入2026年，反映出当前美股市场处于高估值风险的指标再创历史新高。 根据桥水基金创始人达利奥的观点，当前美国的金融资产与实际货币的比例高达850%，这一水平类似于1929年金融危机前和2000年互联网泡沫破裂前的峰值。 从巴菲特指标分析，目前美股总市值/GDP的比率也处于历史高位水平。按照2026年2月前后的数据测算，美股总市值/GDP的比率已经达到了222%，较2000年互联网泡沫破裂前180%的数值高出不少。 在市场看来，当巴菲特指标达到200%的比率时，称为投机临界线。按照当前222%的巴菲特指标比率水平分析，当前美股市场已经处于投机状态。 在850%和220%两组数值的背后，反映出一个现实的市场问题，即美股七巨头深度捆绑美股市场指数。 在过去十多年时间，美股市值的飙升，主要受益于美股七巨头市值腾飞的影响。 在2009年初，苹果、微软、谷歌等科技巨头，单家公司的总市值还不到2000亿美元。 当年亚马逊、英伟达的市值还不到百亿美元，Meta和特斯拉还未成功IPO。 时隔17年时间，美股七巨头公司的总市值均超过1万亿美元。其中，英伟达、谷歌、苹果、微软四家上市公司的总市值达到15万亿美元左右，超过百万亿元人民币的市值规模。 17年来，美股七巨头的市值增长不低于20倍，有的高达百倍以上的市值

6600亿美元AI支出吓退投资者！尽管英伟达CEO黄仁勋曾公开安抚市场，坚称人工智能不会取代软件行业，但科技巨头们披露的惊人AI开支——仅今年就超过6600亿美元——仍引发投资者恐慌性抛售。一场资金从"烧钱"的科技股向"赚钱"的石油股的大轮动，正在悄然发生。天价开支引发抛售潮上周财报季，科技巨头相继公布雄心勃勃的AI投资蓝图，随即引发市场震荡。亚马逊宣布2026年资本支出计划高达2000亿美元，较市场预期高出500亿美元。Meta则表示今年资本支出将达1350亿美元，几乎是2025年的两倍，其中大部分投入AI。这些数字累计起来，主要科技公司今年计划总支出突破6600亿美元大关。面对如此庞大的"烧钱"规模，交易员们用脚投票，导致科技股急剧下跌——即便有"认为软件行业将被AI取代是世界上最不合逻辑的事"这样的辩护。"旧经济"的吸引力：稳定与现金流当科技巨头将巨额现金投入数据中心、芯片和能源供应时，投资者开始转向看似"过时"的行业：石油与天然气。据《金融时报》报道，年初以来美国油气类股整体上涨17%。 $埃克森美孚(XOM)$ 、 $雪佛龙(CVX)$ 和 $康菲石油(COP)$ 的市值在过去12个月内被推高了25%，欧洲主要石油公司股价同样上涨。2026年涨幅这一涨势甚至发生在国际油价疲软的背景下，凸显其反直觉的吸引力。关键在于，即便油价下跌，大型石油公司依然保持盈利，并能通过股票回购和股息向股东提供稳定现金回报。相比之下，科技巨头的AI计划尚未结出显著财务果实，反而可能导致现金流急剧恶化。财务健康度的鲜明对比资金转向的背后，是两类行业财务基本面的

从2025年12月31日开始，股神巴菲特正式卸任伯克希尔哈撒韦的首席执行官，并且由格雷格.阿贝尔接任。虽然巴菲特卸任首席执行官后仍未完全脱离伯克希尔哈撒韦公司，但随着格雷格.阿贝尔的接任，意味着2026年伯克希尔哈撒韦已经全面进入格雷格.阿贝尔时代，巴菲特时代也基本上告一段落了。 2025年Q4是巴菲特卸任前的“收山之作”，从Q4的持仓数据分析，巴菲特的持仓变动较大，但主要集中在减持，只有少量股票获得巴菲特的增持。 在减持部分，主要牵涉到苹果、美国银行以及亚马逊等上市公司。其中，苹果和美国银行的减持力度较大。 以苹果公司为例，伯克希尔四季度减持苹果股票超过1029万股，持仓数环比减少4.3%，在伯克希尔的投资组合中，苹果的持股比例从之前的22.69%下降至22.60%。然而，截至目前，苹果依然是伯克希尔哈撒韦投资组合的第一重仓股。 以美国银行为例，四季度伯克希尔减持美国银行接近5080万股，持股占比降至7%以内。然而，与24年的持股数量相比，25年Q4伯克希尔哈撒韦对美国银行的持股数量已经大幅降低至约5.17亿股，一年多的时间减持近半。 除此以外，同属科技巨头的亚马逊，也遭遇到伯克希尔哈撒韦的减持。从25年Q4的持仓数据显示，亚马逊被伯克希尔哈撒韦大幅减持，较三季度的持仓比例环比下降约0.63%。 在增持部分，伯克希尔哈撒韦采取了谨慎增持的策略，增持的对象涉及雪佛龙、Chubb与达美乐。其中，雪佛龙作为伯克希尔哈撒韦投资组合的第五大持仓股，此次增持或有进一步押注石油能源的动作。此外，作为伯克希尔哈撒韦投资组合第七大持仓股的西方石油，并未有增持或减持的动作，但西方石油在伯克希尔哈撒韦投资组合的持仓比例已经从4.68%降低至3.97%。雪佛龙的持仓比例则从之前的7.09%提升至7.24%。 在Q4持仓数据中，伯克希尔哈撒韦还小幅增持了纽约时报，但此次建仓的金额，只占伯克希尔哈撒

本周美股科技板块走势“冰火两重天”——微软（MSFT） 与AMD（AMD） 出现明显下跌，市场情绪受到冲击； 但另一边，谷歌（GOOGL）、Meta Platforms（META） 却表现稳健，甚至出现逆势走强。AI 赛道正在出现一种新迹象：不再是“大科技全涨”，而是内部强弱分明、公司基本面被重新定价。 市场的讨论集中在三点：有人认为 MSFT、AMD 属于涨多后的正常回调； 也有人觉得是资金从“基础设施端”向“应用端”切换；还有人相信谷歌、Meta 的广告与 AI 产品线处在“验证阶段”，更容易被资金偏好。 那么问题来了👇这波科技股分化，你怎么看？ 你觉得是短期波动，还是趋势变化的开始？ 会因此调整你的持仓方向吗？ 👇 以下是社区虎友们的不同观点，你更认同哪一种？欢迎评论区交流你的判断。[你懂的][你懂的] @马虎恶魔号 $谷歌(GOOG)$  好吧，好多人都在关注这支股票，尤其是明天早晨的财务报告。因为谷歌这支股票的季报真的很重要，它的重要点其实是他转型之后，是否能保证他的。高增长与高利润。 对，你没有听错，你真的没有听错，我们不只要高增长，我们还要高利润，这个就是。要关注明天财报的重点。 因为苹果在这上面吃了肉。就是我刚才写的一篇文章，苹果为什么还能涨 也是因为微软在这上边挨了揍。是因为微软花了很多很多的钱去买装备，但是这些装备能否在未来的应用中，把这些装备的钱转换成收益？这个对投资人产生了极大的恐慌，所以微软吐出了我去年一年的收益。 这就是我想跟大家说的，所有人都认为谷歌明天的财报绝对是好财报。而且我可以用一个公

今天的分享就简单一些，跟大家聊一下，由于目前的非农就业人数的意外好于预期，失业率的意外降低，导致了降息预期的减弱，这事儿对美股到底是好是坏。 其实一句话概括就是，非农结果如何都不会影响美股高位可能出现回撤这么个风险： 如果非农数据好，则美债收益率走高，则可能压低美股的估值，进而导致美股的回撤，而如果非农数据坏，则美债收益率走弱，美元指数也会出现弱势，日元则有可能继续走高，引发日元携带交易的抛压预期，也会影响到美股的下跌，所以你看，不管收益率如何的变动，目前美股高位出现回撤这么个僵局是很难打破的，总之我不会选择在春节期间冒险去追高指数，而还是会尝试在标普20周均线以下买入put期权做好保护，随时关注标普期货跌破20周均引起的日线上的做空机会。 首先我们看下美债收益率向上走高而造成的风险： $微型10年美债收益率主连 2602(10Ymain)$ $10年美债主连 2603(ZNmain)$ $20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT)$ 以上是10年美债收益率的技术面的走势，我认为这个10年美债收益率超过4.3%在近期发生的概率是非常小的，因为一旦超过前高4.3%以上，美股很可能会出现大幅震荡。大家要知道，最近大科技企业的资本支出又出现了突然的飞涨。 过去两周，Alphabet、Meta和亚马逊先后公布了远超预期的2026年资本支出计划，不仅是他们，整个超大规模数据中心联盟（亚马逊、谷歌、微软、Meta）2026年的资本支出预期高达6500亿美元……如果算上甲骨文和CRWV，这个数字更是飙升至7400亿美元，这意味

综述： 本周标普 500 指数 下跌 0.10%，我的实盘净值 上涨 3.22%。 2026 年内标普 500 指数 上涨 1.27%，2026 年内我的实盘净值 上涨 30.84%（年初净值为2.20，本周净值2.88）。 图片 交易： 清仓Lumentum控股（LITE） 持仓： NVDA 14.5%，SNDK 21.9%，NEM 21.1%，GLD 20.0%，BE 9.8%，现金/美债 12.7%。 有四舍五入，且一般不记录低于1%的迷你仓和短线投机操作。 复盘： 本周终于进行了近四周的首笔交易，卖出了上月初买入的LITE。 本周光模块巨头们纷纷交出100分的财报，结果大哥二哥高开坠机一口气-15%，对我的A股账户进行了核弹级打击；而反观美股这边，LITE一周暴涨40%，我买入仅一个月暴涨就60%+，完全沸腾！ 如此天堂与地狱的巨大反差，让我非常无语，同样的板块同样的选股逻辑，交出同样满分的财报，结果... 我只能说A股那边的基金经理膝盖太软，一点风吹草动小作文就跑路，日后易中天肯定会狠狠地给它们几个大逼兜的。 说回LITE，虽然业绩炸裂，但作为一个没有感情的计算器敲击员，我还是基于最新业绩重新算了一下它的估值，结论是依然比较昂贵，基本兑现了预期，接下来赔率有限，所以我决定卖出。 但我卖出和它不会继续涨可不是一个意思，我去年那波卖出LITE后，它又涨了40%+才稍微回调，因此各位如果有相关持仓，请自行决定是否继续持有，K线上来看依然是继续主升浪的概率高。我的结账，主要是想给账户留点现金仓位，之前一直是满仓状态。 最近很多板块跌了，尤其科技巨头和有色巨头们，我是非常有高切低意向的，目前还在观望和犹豫中，毕竟刚ICU完就立刻KTV，好像不太合理哈？ 不过就在这时，突发情况又来了： 中国时间周五半夜，特师傅喊单，说道指要到1w点，也就是从当前点位翻倍？！ 去年4月那波我没

不知道玩期货的同学们有没有发现最近COMEX的铜库存，跟坐了火箭似的往上涨，——这是华尔街的老剧本了（青山镍事件），金融绞杀，新闻上也有，那些原本要运到咱们国内的铜船，宁愿赔着违约金，都掉头往北美开。 一看就是老美这是在人为制造铜荒，想把价格炒上天，等着咱们的用铜大户高位接盘。 然后就是反手做空，把囤积的现货一股脑抛出去，砸崩铜价 富老师脑子一转就知道大概剧本 这一来一回，咱们制造业几十年攒下的利润，就得被他们连皮带骨吞下去，——铜是什么？是工业的血液。新能源车、数据中心、电网建设，哪样离得开？ 老美这是想扼住咱们未来工业的咽喉啊 而且不止是铜，摩根大通有份研报，迈克尔森巴斯莱特这老头，眼光毒得很。他说白头鹰的AI科技股，已经站在了窒息的高地。 八家巨头总市值超过18万亿美元，占了发达国家股市的20%，全球的16%。表面看估值合理，资产收益率跟股价匹配，负债率也低。但内里早就烂了——同学们从我这个角度看——自由现金流利润率五大AI云服务公司，收入年年涨，利润率却年年跌，现金及现金等价物更是坐着滑梯往下掉，最近亚马逊的财报你们也看了，2000亿的支出？，要知道现金流可是代表公司的健康状态 这几年他们赚的钱，全砸进了数据中心和GPU采购里。 更阴的是，他们还集体延长了GPU的折旧年限，从三四年改成了五六年。 硬生生把财报做漂亮了。要是把折旧年限拨回去，每股收益得跌6%到17%。 而且甲骨文最惨，得跌14%以上。有的同学感觉这不是造假吗？其实不算造假，算财务技巧，但市场不会一直傻 从客户支付的GPU小时租金这个角度能发现，一年跌了20%到25%。这说明什么？ 说明那些老旧显卡根本不值钱，延长折旧年限就是自欺欺人，相信我的粉丝里大部分都是男生，都有自己diy或者了解过电脑显方面的知识，显卡这玩意永久了就废的，他是有使用周期年限问题，时间久了就是会报废。所以摩根大通说这是AI科技股的

$Hims & Hers Health Inc.(HIMS)$ $诺和诺德(NVO)$ 这两天美国超级碗的广告圈，硬是被一场减肥药“骂战”搅翻了天。熟悉美股的朋友都知道，去年Hims & Hers（股票代码HIMS）就在超级碗上玩了把狠的，广告内容聚焦肥胖对个人和整个社会造成的负面影响，并开炮怒怼行业巨头。这波操作堪称“精准捅刀”，要知道超级碗可是全美流量天花板，家家户户都在看，HIMS这一嗓子，不仅把自己炒上了热搜，更直接把司美格鲁肽的“亲妈”——诺和诺德，逼得脸都绿了。毕竟谁能忍得住，在亿万观众面前被指着鼻子说“赚黑心钱”？ 忍了一年，2026年诺和诺德终于杀回来了，广告画面怼脸暴击，一句灵魂拷问直击人心：“你真的知道你在往身体里打什么吗？” 明眼人都能看出来，这话就是冲HIMS来的。毕竟HIMS主打就是低价减肥药，靠着“平价平权”的口号吸粉无数，诺和诺德这是暗戳戳暗示：你家的低价药来路不明、不安全，别拿消费者当小白鼠。这场神仙打架，最直接的影响，就是HIMS近期的股价。 先给大家摆组实打实的数据，感受下HIMS近期的股价波动有多魔幻。Hims & Hers Health（HIMS）于2026年2月9日收盘报19.33美元，该股整个2月跌15%左右，年初至今跌近29%，过去52周跌45.90%，相当于直接腰斩。 那么问题来了，HIMS这波股价大跌，到底是为啥？核心就两个字：利空，而且是叠加暴击的利空，跟诺和诺德的反击，以及自身的监管麻烦脱不了干系。 第一个关键原因，就是诺和诺德的“组合拳”反击，直接戳破了HIMS的“低价神话”。去年HIMS能火，靠的就是“大药企卖得贵，我卖得便宜”，主打一个

董王牛逼，最近直接逼着微软、谷歌那帮科技巨头签十五年的‘卖身契’，给电网基建兜底，同学们可以搜相关的新闻。 以前都说AI是轻资产，敲敲代码就能赚钱。现在倒好，直接被打回重资产原形，还得去伺候那些生锈的变压器、输电线，不过这才是本质 大家以为AI靠的是芯片和算法?错了，到最后拼的是电，是电网，是那些能稳定供电的铁疙瘩。不过富老师查了数据，美国大型变压器的交货周期都涨到3到4年了。比光刻机的交货周期还长。 而且这玩意儿不是说造就能造的，得用大量的铜和特种钢材，还得有熟练的电工。 纯纯的重工业，跟摩尔定律一点关系都没有 就说英伟达，以前大家都觉得只要台积电能造出芯片，英伟达就能躺着赚钱。可现在呢？ 就算微软抢到十万张H100显卡，没有变压器供电，那些显卡就是一堆废铁，只能在仓库里吃灰，这就是所谓的‘英伟达陷阱’，物理世界直接卡死了数字世界的脖子。 这事的核心，是AI产业链的利润分配彻底改变。以前利润都往算力层、应用层跑， 现在为了养活这个算力怪兽，利润得乖乖流向能源层。 那些握着发电厂、握着PJM电网接入权的公司，现在不是什么公用事业服务商了。 是彻头彻尾的能源收租工。大家再看看yd和snd的财报，积压订单都创历史新高了。 yd的订单都排到2027年以后这跟三年前的台积电一模一样。”“什么是PJM电网？还有那个基荷电源，跟光伏风电有啥区别呢？——在光伏和风电在数据中心眼里，就是‘垃圾电”。要知道AI模型训练是一秒都不能停的，一个十万张H100的集群，每分每秒都在烧钱，需要的是24小时稳定供电，连一毫秒的中断都不行。光伏靠太阳，风电靠风。 而且电不是芯片，芯片贵了，大不了不买。电费贵了，是要出人命的。如果微软、谷歌把电价炒到天价，导致宾夕法尼亚州的锈带工人交不起取暖费，俄亥俄州的退休老人家里停电，到时候选民的怒火能把议员的办公室掀翻。 所以不管是共和党还是民主党，都会毫不犹豫地挥起

市值超四万亿美元的 $谷歌(GOOG)$ 于2025年第4季实现了创纪录的营收，云业务利润率加速扩张，经营现金流和自由现金流大幅增长。 管理层表示，AI驱动的效率和使用率上升正在推动单位经济效益的提升，Gemini模型使用量和客户履约合同均创新高。新宣布的与苹果（AAPL.US）和Reliance Jio的合作进一步扩展了Gemini的技术和商业影响力，资本支出指引表明技术基础设施将持续扩展。 谷歌（GOOGL.US）2025年第4季收入同比增长17.99%，至1,138.28亿美元，高于市场预期的1,114.3亿美元，但是经营利润率却按年下降0.54个百分点，至31.57%，主要受到Waymo因估值上升，而确认21亿美元员工薪酬支出影响。 季度净利润率按年提升2.76个百分点，至30.27%，净利润按年增长29.84%，至344.55亿美元，每股摊薄后盈利为2.82美元，按年增长31.16%，高于市场预期的2.63美元。 云业务再创纪录 2025年第4季，谷歌搜索及其他广告营收增长16.73%，至630.73亿美元，所有主要垂直领域均保持增长，其中零售贡献最大。YouTube广告营收增长8.69%，至113.83亿美元，由直接响应广告驱动，增幅有所减缓，管理层解释是因为受到了与2024年美国大选相关的强劲支出的同比基数效应影响。同理，网络广告营收78.28亿美元，下降1.58%。订阅、平台和设备季度营收同比增长16.72%，至135.78亿美元，得益于YouTube订阅的强劲增长，特别是YouTube Music和Premium，以及Google One因AI方案需求增加而增长。 包括搜索、广告、YouTube、网络会员等在内的谷歌服务分部营业利润增长22.22%，至401.32亿美元，营业利

昨天模拟盘下单了 $迪士尼(DIS)$ 牛市看跌价差。我花了大约30美元，但赚了超过200美元。今天，我选择 $PayPal(PYPL)$ 、 $美国超微公司(AMD)$ 、 $超微电脑(SMCI)$ 作为我的模拟观察和下单标的。就我个人而言，我更这三只股票的牛市看跌价差策略。1. $PayPal(PYPL)$ 周一下跌 -0.68%：第四季度营收不及预期及CEO更迭带来压力，关键支撑位52.26美元受考验📊 财报回顾 机构预期第四季度营收88亿美元，调整后每股收益1.29美元。实际营收为86.8亿美元，低于预期。公司已任命恩里克·洛雷斯（前惠普）为新任CEO，标志着重大领导层交接。🔭 关键前瞻要点密切关注未来几周市场对新CEO战略愿景的反应。关注近期52周低点52.06美元附近的企稳情况以及潜在的技术反弹信号。💰 估值视角 该股票远期市盈率为9.09倍，显著低于其历史平均值13.80倍以及最新+1标准差的16.14倍。这表明市场对未来增长已定价了相当的悲观情绪。🎯 分析师目标价 共有36位分析师覆盖，平均目标价为72.58美元，暗示较当前价格有约38.7%的上涨空间。情绪复杂但偏向谨慎：3个强烈买入，12个买入，24个持有，4个跑输大盘，1个卖出。策略预期操作最大利润最大损失牛市看跌价差 (Bull Put Spread / 信用价差)中性偏看多；目标是超卖反弹，支撑位在 52−50

上周回顾 1.美股市场——上周五迎来走势反转，1 月份整体仍维持上涨态势 ： 市场表现： $标普500(.SPX)$ 小幅走高， $纳斯达克100指数(NDX)$ 与 $道琼斯指数主连 2603(YMmain)$ 则连续第三周小幅收跌。 美联储人事提名：上周五，特朗普总统提名美国联邦储备委员会前理事凯文・沃什接任杰罗姆・鲍威尔的美联储主席职务，鲍威尔任期将于 5 月中旬届满，目前沃什的提名正待参议院审核确认。 贵金属价格回落：上周四，黄金、白银价格攀升至历史新高，却再周五大幅下挫，最终以周线收跌收官。 1 月整体涨势：美国股市 1 月份保持温和上涨，三大股指均录得 1% 至 2% 左右的月度涨幅。 盈利预期上修：据 FactSet 数据，截至上周五，分析师对标准普尔 500 指数成分股公司第四季度盈利的同比增长预期升至 11.9%，高于前一周 8.2% 的预测值。 比特币价格走弱：交易活跃度最高的加密货币比特币，本周价格累计下跌约 4%。 原油价格回升：截至上周五午后，美国原油价格本周累计上涨近 7%，报每桶约 66 美元。 关键就业数据将公布：本月即将发布的美国月度就业报告，将揭示 1 月份劳动力市场是否延续此前的疲软态势。 2.美国板块及个股—— 盈利前景明朗 人工智能基础设施与能源板块表现亮眼 板块方面：上周， $标普500(.SPX)$ 微涨0.34%。指数涨势初段表现强劲，后续上行动能逐步衰减，日内波幅区间为 - 0.01% 至 - 0.45%