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$泡泡玛特(09992)$  这种股属于信仰股吧 即便我喜欢拉布布也不买他家股票[笑哭]  

买入泡泡玛特 交易记录 本周一（2025-10-27），按计划买入了点泡泡玛特，占持仓的1.5%，价格227.6港币。 买入前的心理活动记录 当打算买入时，又有一些心理活动，记录一下。 担心自己高位接盘，毕竟一年涨了十倍。 开始看一些负面的评论，比如二手价格开始崩盘，高增长不再持续。 买入时，有点犹豫，总想更低一点的价格买入，比如最开始看到的是下跌了9%，股价232港币，但当时资金还没到位，这是股价大幅下跌时的一个冲动，后来股价继续波动，下探，最低到222港币，但当时资金没到位，只是看到了，没法行动。后来在230港币附近波动，就想着能下降到222港币，但看着连续下跌了好几天了，这时既害怕快速反弹，也害怕还会继续下跌。 当然从估值角度，现在到了买点，但这个估值基础是，业绩能够稳定在当前状态，且还能继续至少保持20%以上的增长。如果未来出现不好，业绩下滑，那么当前买点的估值就不成立了。 我看到不少价值投资者，大部分也在这个价位，开始买点观察仓，并且后面仓位也不会很高，都是后知后觉者，哎！ 在一篇文章里看到一个评论很有意思，“一年赚十倍的走了，三年一倍的来了”。精辟 不过泡泡玛特业绩真实太炸裂了，而且国际化做的很好，对比一下白酒行业，同属在经济下行周期，业绩一个天上，一个地下。泡泡玛特确击中了年轻人的需求和钱包，让他们轻易出手，并不断复购。虽然单价在69，79，199，1099，但大部分是69的买好几个，并一年买好多次，我估计上瘾的，一年在泡泡玛特上花个1499（一瓶茅台的钱），也是没有问题的。即使大部分人一年消费69，但潜在消费基数是全球70亿人，无论哪个国家，无论男女老少，都可以买，都喜欢买。苹果的CEO库克前段时间，还在身上挂了个labubu。 这个生意，目前看真实太好了，而且还有潜力可挖。 泡泡玛特田野调查 我之前做过瑞幸的田野调查，并且是在瑞幸造假的时候，可以当时没有根

长期均线金叉，KDJ在底部反复钝化，MACD底背离，能量潮喇叭口也扩大了，这股肯定要涨了 $泡泡玛特(09992)$

不用太急，看看MACD，大概就能明白一二。要是想走，现在就走了，下周就没这个价了。 $泡泡玛特(09992)$

$泡泡玛特(09992)$  已经很久没有泡泡🫧的消息了，现在是双杀。 新的销售旺季能否出来结果，要等

$泡泡玛特(09992)$  该反弹一波了，然后跑路

$泡泡玛特(09992)$未来泡泡玛特对ip的投资（影视、乐园）会降低一些利润率，泡泡玛特会越活越像迪士尼

$泡泡玛特(09992)$泡泡两次碰到日均而不穿，显然有资金在逼空，空头今天又是损失惨重的一天。立贴为证。

新消费爆点？泡泡玛特国际集团（09992.HK）值得买入吗？ 潮玩热潮引爆业绩，新消费板块迎转势机会 开篇提要： 泡泡玛特凭借潮玩盲盒IP与全球渠道扩张，在2025年上半年实现营收翻番，吸引市场目光。新消费板块重新活跃，但“情绪化”高估值下的风险亦不可忽视。本文从增长逻辑、估值修复、行业环境与潜在风险四方面解读是否值得买入。 ⸻ 一、增长逻辑：全球化＋渠道下沉驱动 关键数据点： 截至 2025 年6 月30日，泡泡玛特上半年营收约人民币 138.8 亿元，同比增长 204.4%。  解读： 公司增长主要由三条主线推动：一是IP热度持续释放，旗下“THE MONSTERS”“LABUBU”等系列成为爆款。二是渠道扩张加快，线上增长超300%（如上半年线上渠道增长212.2%）。  三是海外市场爆发式增长，美洲、欧洲区域增速远超中国本土。上半年美洲营收同比增 1142.3%。  结论／影响： 增长动能显著，为公司估值提供支撑。若能维持渠道扩张与IP持续出新，泡泡玛特具备从“本土潮玩”走向“全球情绪消费”品牌的潜力。 ⸻ 二、估值修复正在进行，但需警惕回落 关键数据点： 2025 年11 月10日，港股“新消费”概念整体走强，泡泡玛特涨超 6%。  解读： 股价的反弹反映市场对该公司业绩与行业风向的看好。估值修复空间存在，因为市场此前对新消费的热情曾被压制。但与此同时，新消费板块整体也进入“资本退烧”阶段，已有研报指出估值偏高、风险增加。  结论／影响： 对投资者而言，目前是估值修复期，但不代表无风险。买入应考虑估值承受度，如果以“高景气”预期布局，就必须清楚未来业绩能否兑现。 ⸻ 三、行业环境：情绪消费+渠道变革双驱动 关键数据点： 2025 年11 月10日，国家统计局公布居民消费价格指数（CPI）同比增长 0.2%，核心CPI持续上涨第 6 个月。  解读： 新

泡泡玛特近期在新消费概念热潮中表现亮眼，但其股价波动与市场分歧也值得关注。结合最新业绩、行业趋势及风险因素，以下从核心逻辑、市场情绪、机构观点和配置策略四方面展开分析： 一、核心驱动：全球化扩张与IP生态爆发 1. 海外市场持续超预期 2025年Q3海外收入同比激增365%-370%，美洲市场增速超12倍，欧洲增长7倍。这一成绩得益于「全球IP+本土运营」策略：在东南亚推出宗教联名款，在欧美主打赛博朋克风，精准匹配地域文化偏好。例如，LABUBU毛绒玩具在芝加哥门店引发凌晨排队，复刻了iPhone发售盛况。截至2025年上半年，海外收入占比已达51%，成为第二增长曲线。 2. IP矩阵与品类创新并行 泡泡玛特通过工艺突破（如搪胶毛绒技术）和艺术家共创机制，不断激活IP价值。核心IP LABUBU 2025年上半年营收30.4亿港元（同比+68%），而新兴IP「星星人」（WHYSOSERIOUS系列）在二手市场溢价率达120%，势能加速提升。品类上，毛绒玩具收入同比暴增1276.2%，MEGA珍藏系列进一步打开高端市场。 3. 政策红利与消费升级共振 财政部《关于开展消费新业态新模式新场景试点工作的通知》明确支持IP跨界联名和沉浸式消费空间建设，与泡泡玛特的「主题乐园+快闪活动」策略高度契合。国内Z世代对「情感价值」的追求（如LABUBU的「即时陪伴」属性）推动潮玩从亚文化走向主流消费。 二、市场分歧：高增长背后的隐忧 1. 估值压力与增长可持续性 当前股价对应2025年PE约20倍，虽低于历史高位，但市场对2026年后增速放缓的预期升温。伯恩斯坦警告，LABUBU收入贡献占比达35%（2025H1），但消费者兴趣已见顶，且缺乏替代性爆款IP支撑增长。若2026年营收增速从215%回落至34%（太平洋证券预测），估值可能面临压缩。 2. 品牌信任危机与品控风险 11月7日，泡

1、今天A股放量上涨，沪指涨0.53%收报4018.60点，深指涨0.18%，创业板指跌0.92%，科创50跌0.57%。 图片 两市成交额2.17万亿，较上一交易日放量1700多亿.全天上涨3376家，下跌1957家，大盘风格占优。 港A股一般都是联动的，恒指上涨1.55%，恒科上涨1.34% 图片 分行业来看，大消费板块集体上扬，白酒、零售、休闲服务、出行链、社区团购等题材悉数上涨。海南自贸主题活跃，免税概念上涨。 但科技成长相关主题总体平淡，机器人、可控核聚变全天看表现不佳，商业航天表现相对强势。 自10月财报季以来，股价已进入对基本面的反向定价阶段，不少年内涨幅巨大的高位股正经历显著回撤，而市场显然期待低位消费板块能够崛起，从而抑制高位股的热度。 但之前10月份的现实却是，不仅所谓“小登股”出现调整，“老登股”也未能幸免，这种双向回落进一步打击了市场情绪。 但情绪触底、筹码结构趋于清晰的背景下，任何超预期事件都可能引发股价强势反弹，例如近期公布的CPI和PPI数据： 10月CPI同比转正并创9个月新高，PPI降幅也连续三个月收窄。 图片 不过若深究数据本质，财哥认为CPI的表现实则一般，今天消费大涨跟CPI关系不大 主要依赖黄金首饰的大涨和双节旅游消费拉动，而猪价仍明显回落；PPI的改善则仍由上游资源品涨价推动，体现为国内资源品与国际商品价格的共振上升。 总体来看，当前物价修复的势头尚不稳固，仍需后续数据进一步确认。 那今天市场之所以积极响应，关键在于消费板块整体涨幅有限，甚至10月初的反弹也已回吐，这使得低位补涨逻辑与资金从高位流向低位的共识得以形成。 反观高位板块，周末市场热议算力、存力、电力等方向，诸如北美缺电、太空算力争夺等概念层出不穷，尤其是储能电力板块带动上游资源品被机构密集测算产能与紧缺程度，例如锂电产业链中的正负极、六氟、隔膜等环节都被详细梳理。 从

直播一句话就想把泡泡玛特干趴？别天真了，穷的那拨本来就嫌贵，有钱的根本不管成本，照样闭眼冲 $泡泡玛特(09992)$

卡在关键节点，monster新品一出，这回轮到空头被反杀，一把拉上300 $泡泡玛特(09992)$

原本盼望科技改变生活品质，结果却发现简直是「智商税」——这或许是许多消费者在拥抱智能清洁家电后的心路历程。 「洗地机污水箱滂臭，每天光伺候它了」「扫地机器人卡死在家具底下，堪称本世纪最鸡肋产品」「毛发缠绕还得剪刀拽」……在社交平台上，这类充满戏谑与无奈的劝退帖密密麻麻。它们共同指向一个核心问题：有些智能清洁电器，非但没解放双手，反而成了新的麻烦制造机。 但许多品牌过于追求「黑科技」式创新，从而对用户痛点反应迟滞。在抖音，一个名叫UWANT友望的国产新锐品牌，却把那些散落在评论区、直播间里的抱怨和吐槽转化成市场机会。 凭借对「用户差评」的系统性拆解，成立仅四年的UWANT友望（注：以下简称「友望」）在戴森、科沃斯、追觅、石头等国内外品牌占据的清洁市场中，切出一条差异化赛道。2024年，友望全渠道GMV突破20亿元。 今年抖音电商「双11好物节」期间，友望一度冲到抖音双11（10月9日至10月19日）小家电品类榜第二名，截至11月8日，该品牌的店播GMV突破1.8亿元，同比增长427%。 若从行业发展趋势来看，智能清洁近两年是整个家电市场增速最高的品类之一。据奥维云网数据，2024年清洁行业销售额同比增长了24.4%，增速远高于彩电、厨卫等其他品类。这说明市场渗透率正在快速拉升。 从行业格局来看，尽管品牌集中度较高，但清洁家电也是为数不多的新势力不断涌现、产品创新持续接力的一个品类。 那么，在一个强者如云的市场，友望是如何成为行业黑马的？用户的「吐槽海洋」中藏着什么宝藏密码？这对寻求增长的众多新消费品牌有何可借鉴之处？近日，友望中国区业务负责人倪慧婷接受了《降噪NoNoise》专访。 01 在清洁市场的「死角」搞一场「可视化」突围 2021年，几位在家电行业摸爬滚打多年的老兵，创立了UWANT友望。彼时，中国清洁电器的市场规模已经突破300亿元，行业的主战场集中在扫地机器人和洗

$百利天恒(02615)$ $中伟新材(02579)$ 基本情况： 申购时间：11月7日-11月12日，13号出结果，14号暗盘，17号上市； 发行价格：347.5-389 入场费：39292.31 1手：100股 全球发售：863.43万股 基石：5家认购7.81%份额 绿鞋：无 保荐人：高盛、摩根大通、中信 分配机制：机制B，回拨10% 百利天恒是一家具备早期研发、临床开发、生产及商业化能力的综合医疗企业集团。公司产品线覆盖麻醉、肠外营养、抗感染、儿科等多个治疗领域，拥有三大技术平台：ADC（抗体偶联药物）、GNC（多特异性抗体）及ARC（抗体辐射偶联物），建立了完整的技术链条，在肿瘤治疗领域的大分子药物研发方面具有全球竞争力。 核心产品BLB01D1是全球首创也是唯一进入临床阶段的靶向EGFR×HER3的双抗ADC，目前已披露了在NSCLC、SCLC、BC、NPC、ESCC、BTC、UC等癌种末线的中国区早期临床数据，均展现出成为新一代基石药物的潜力。 值得关注的是，公司所有创新候选药物目前仍处于新药申请、临床或临床前阶段，尚未实现商业化销售。截至2025年上半年，公司共有15款创新药处于临床试验阶段及2款创新药处于IND受理阶段，其中3款已进入III期注册临床试验阶段。 财务表现：2022年2024年度，公司收入约为7.02亿元、5.6亿元、58.21亿元；利润方面，2022年、2023年分别亏损2.82亿元、7.8亿元，而2024年则盈利37.08亿元。（与百时美施贵宝（BMS）达成共同开发、共同商业化BLB01D1的全球战略许可及合作协议，公司据此在2024年确认了巨额许可费收入。） 2025年上半年

$泡泡玛特(09992)$今天大涨，打败了空头了吗？有没有说服你们这些看扁泡泡玛特的人呢？总算是出了一口气

$泡泡玛特(09992)$我对泡泡玛特的了解只停留在labubu，还是太浅了。我也不喜欢labubu，不影响我喜欢别的

$泡泡玛特(09992)$  跌多了，回光返照吧？感觉热度过了

中国汽车界，最近发生一件大事。 过去几年的A股龙头、在国内新能源车市场卖爆了的赛力斯，登陆港股了。 赛力斯赴港上市，砸重金投入研发 2025年11月5日，赛力斯正式登陆香港联合交易所主板，成为国内首家“A+H”两地上市的豪华新能源车企。赛力斯此次赴港IPO，募资净额140.16亿港元，创下中国车企IPO规模之最，也是2025年以来全球规模最大的车企IPO。 赛力斯此次赴港IPO，约70%的募集资金将用在研发投入上，包括提升魔方技术平台的架构能力与性能，确保其能兼容超增、纯电、超混三种动力形式；提升超级增程系统的热效率和油电转化率技术指标；提升智能座舱系统和辅助驾驶系统的性能；进行新车型研发和海外适配车型研发。 还有大约20%募集资金将用于海外市场及充电网络建设。公司目标是在2026年前于欧洲、中东等地设立100家品牌体验中心，并与**共建覆盖主要国际市场80%高速公路的超充网络。海外市场增长空间巨大，此次港股上市将为赛力斯提供国际资本支持，加速其从“产品出海”向“品牌出海”和“资本出海”的转变。 剩余的募集资金将用来探索人工智能对汽车产业的全方位赋能，包括智能安全体系的完善，覆盖超过300项用户用车场景及安全功能。 赛力斯将大部分IPO的募集资金投入到研发领域，在近年来的车企IPO中并不多见，说明了公司对技术创新的高度重视。这也延续了赛力斯近年来不断加大研发投入的趋势——2021-2024年研发费用从19亿元激增至70.53亿元，四年增长超过3.6倍，研发人员占比提升至36%，远超传统车企水平。 当下的新能源车市场，已经进入到少数巨头占据多数市场份额的时代。赛力斯始终将研发放在首位，这种以技术创新驱动发展的模式，将为公司在新能源车市场保持领先地位提供坚实保障。 基石投资者阵容强大，看好赛力斯长远发展 赛力斯此次赴港IPO，被众多知名机构争相认购，这非常值得研究。 赛力斯是重

$泡泡玛特(09992)$  不要接下落中的飞刀，会被割伤手。 泡泡玛特的热度突然没有了，会不会还要下跌呢？不买起更优选择

买入泡泡玛特 交易记录 本周一（2025-10-27），按计划买入了点泡泡玛特，占持仓的1.5%，价格227.6港币。 买入前的心理活动记录 当打算买入时，又有一些心理活动，记录一下。 担心自己高位接盘，毕竟一年涨了十倍。 开始看一些负面的评论，比如二手价格开始崩盘，高增长不再持续。 买入时，有点犹豫，总想更低一点的价格买入，比如最开始看到的是下跌了9%，股价232港币，但当时资金还没到位，这是股价大幅下跌时的一个冲动，后来股价继续波动，下探，最低到222港币，但当时资金没到位，只是看到了，没法行动。后来在230港币附近波动，就想着能下降到222港币，但看着连续下跌了好几天了，这时既害怕快速反弹，也害怕还会继续下跌。 当然从估值角度，现在到了买点，但这个估值基础是，业绩能够稳定在当前状态，且还能继续至少保持20%以上的增长。如果未来出现不好，业绩下滑，那么当前买点的估值就不成立了。 我看到不少价值投资者，大部分也在这个价位，开始买点观察仓，并且后面仓位也不会很高，都是后知后觉者，哎！ 在一篇文章里看到一个评论很有意思，“一年赚十倍的走了，三年一倍的来了”。精辟 不过泡泡玛特业绩真实太炸裂了，而且国际化做的很好，对比一下白酒行业，同属在经济下行周期，业绩一个天上，一个地下。泡泡玛特确击中了年轻人的需求和钱包，让他们轻易出手，并不断复购。虽然单价在69，79，199，1099，但大部分是69的买好几个，并一年买好多次，我估计上瘾的，一年在泡泡玛特上花个1499（一瓶茅台的钱），也是没有问题的。即使大部分人一年消费69，但潜在消费基数是全球70亿人，无论哪个国家，无论男女老少，都可以买，都喜欢买。苹果的CEO库克前段时间，还在身上挂了个labubu。 这个生意，目前看真实太好了，而且还有潜力可挖。 泡泡玛特田野调查 我之前做过瑞幸的田野调查，并且是在瑞幸造假的时候，可以当时没有根

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1、今天A股放量上涨，沪指涨0.53%收报4018.60点，深指涨0.18%，创业板指跌0.92%，科创50跌0.57%。 图片 两市成交额2.17万亿，较上一交易日放量1700多亿.全天上涨3376家，下跌1957家，大盘风格占优。 港A股一般都是联动的，恒指上涨1.55%，恒科上涨1.34% 图片 分行业来看，大消费板块集体上扬，白酒、零售、休闲服务、出行链、社区团购等题材悉数上涨。海南自贸主题活跃，免税概念上涨。 但科技成长相关主题总体平淡，机器人、可控核聚变全天看表现不佳，商业航天表现相对强势。 自10月财报季以来，股价已进入对基本面的反向定价阶段，不少年内涨幅巨大的高位股正经历显著回撤，而市场显然期待低位消费板块能够崛起，从而抑制高位股的热度。 但之前10月份的现实却是，不仅所谓“小登股”出现调整，“老登股”也未能幸免，这种双向回落进一步打击了市场情绪。 但情绪触底、筹码结构趋于清晰的背景下，任何超预期事件都可能引发股价强势反弹，例如近期公布的CPI和PPI数据： 10月CPI同比转正并创9个月新高，PPI降幅也连续三个月收窄。 图片 不过若深究数据本质，财哥认为CPI的表现实则一般，今天消费大涨跟CPI关系不大 主要依赖黄金首饰的大涨和双节旅游消费拉动，而猪价仍明显回落；PPI的改善则仍由上游资源品涨价推动，体现为国内资源品与国际商品价格的共振上升。 总体来看，当前物价修复的势头尚不稳固，仍需后续数据进一步确认。 那今天市场之所以积极响应，关键在于消费板块整体涨幅有限，甚至10月初的反弹也已回吐，这使得低位补涨逻辑与资金从高位流向低位的共识得以形成。 反观高位板块，周末市场热议算力、存力、电力等方向，诸如北美缺电、太空算力争夺等概念层出不穷，尤其是储能电力板块带动上游资源品被机构密集测算产能与紧缺程度，例如锂电产业链中的正负极、六氟、隔膜等环节都被详细梳理。 从

中国汽车界，最近发生一件大事。 过去几年的A股龙头、在国内新能源车市场卖爆了的赛力斯，登陆港股了。 赛力斯赴港上市，砸重金投入研发 2025年11月5日，赛力斯正式登陆香港联合交易所主板，成为国内首家“A+H”两地上市的豪华新能源车企。赛力斯此次赴港IPO，募资净额140.16亿港元，创下中国车企IPO规模之最，也是2025年以来全球规模最大的车企IPO。 赛力斯此次赴港IPO，约70%的募集资金将用在研发投入上，包括提升魔方技术平台的架构能力与性能，确保其能兼容超增、纯电、超混三种动力形式；提升超级增程系统的热效率和油电转化率技术指标；提升智能座舱系统和辅助驾驶系统的性能；进行新车型研发和海外适配车型研发。 还有大约20%募集资金将用于海外市场及充电网络建设。公司目标是在2026年前于欧洲、中东等地设立100家品牌体验中心，并与**共建覆盖主要国际市场80%高速公路的超充网络。海外市场增长空间巨大，此次港股上市将为赛力斯提供国际资本支持，加速其从“产品出海”向“品牌出海”和“资本出海”的转变。 剩余的募集资金将用来探索人工智能对汽车产业的全方位赋能，包括智能安全体系的完善，覆盖超过300项用户用车场景及安全功能。 赛力斯将大部分IPO的募集资金投入到研发领域，在近年来的车企IPO中并不多见，说明了公司对技术创新的高度重视。这也延续了赛力斯近年来不断加大研发投入的趋势——2021-2024年研发费用从19亿元激增至70.53亿元，四年增长超过3.6倍，研发人员占比提升至36%，远超传统车企水平。 当下的新能源车市场，已经进入到少数巨头占据多数市场份额的时代。赛力斯始终将研发放在首位，这种以技术创新驱动发展的模式，将为公司在新能源车市场保持领先地位提供坚实保障。 基石投资者阵容强大，看好赛力斯长远发展 赛力斯此次赴港IPO，被众多知名机构争相认购，这非常值得研究。 赛力斯是重

泡泡玛特近期在新消费概念热潮中表现亮眼，但其股价波动与市场分歧也值得关注。结合最新业绩、行业趋势及风险因素，以下从核心逻辑、市场情绪、机构观点和配置策略四方面展开分析： 一、核心驱动：全球化扩张与IP生态爆发 1. 海外市场持续超预期 2025年Q3海外收入同比激增365%-370%，美洲市场增速超12倍，欧洲增长7倍。这一成绩得益于「全球IP+本土运营」策略：在东南亚推出宗教联名款，在欧美主打赛博朋克风，精准匹配地域文化偏好。例如，LABUBU毛绒玩具在芝加哥门店引发凌晨排队，复刻了iPhone发售盛况。截至2025年上半年，海外收入占比已达51%，成为第二增长曲线。 2. IP矩阵与品类创新并行 泡泡玛特通过工艺突破（如搪胶毛绒技术）和艺术家共创机制，不断激活IP价值。核心IP LABUBU 2025年上半年营收30.4亿港元（同比+68%），而新兴IP「星星人」（WHYSOSERIOUS系列）在二手市场溢价率达120%，势能加速提升。品类上，毛绒玩具收入同比暴增1276.2%，MEGA珍藏系列进一步打开高端市场。 3. 政策红利与消费升级共振 财政部《关于开展消费新业态新模式新场景试点工作的通知》明确支持IP跨界联名和沉浸式消费空间建设，与泡泡玛特的「主题乐园+快闪活动」策略高度契合。国内Z世代对「情感价值」的追求（如LABUBU的「即时陪伴」属性）推动潮玩从亚文化走向主流消费。 二、市场分歧：高增长背后的隐忧 1. 估值压力与增长可持续性 当前股价对应2025年PE约20倍，虽低于历史高位，但市场对2026年后增速放缓的预期升温。伯恩斯坦警告，LABUBU收入贡献占比达35%（2025H1），但消费者兴趣已见顶，且缺乏替代性爆款IP支撑增长。若2026年营收增速从215%回落至34%（太平洋证券预测），估值可能面临压缩。 2. 品牌信任危机与品控风险 11月7日，泡

新消费爆点？泡泡玛特国际集团（09992.HK）值得买入吗？ 潮玩热潮引爆业绩，新消费板块迎转势机会 开篇提要： 泡泡玛特凭借潮玩盲盒IP与全球渠道扩张，在2025年上半年实现营收翻番，吸引市场目光。新消费板块重新活跃，但“情绪化”高估值下的风险亦不可忽视。本文从增长逻辑、估值修复、行业环境与潜在风险四方面解读是否值得买入。 ⸻ 一、增长逻辑：全球化＋渠道下沉驱动 关键数据点： 截至 2025 年6 月30日，泡泡玛特上半年营收约人民币 138.8 亿元，同比增长 204.4%。  解读： 公司增长主要由三条主线推动：一是IP热度持续释放，旗下“THE MONSTERS”“LABUBU”等系列成为爆款。二是渠道扩张加快，线上增长超300%（如上半年线上渠道增长212.2%）。  三是海外市场爆发式增长，美洲、欧洲区域增速远超中国本土。上半年美洲营收同比增 1142.3%。  结论／影响： 增长动能显著，为公司估值提供支撑。若能维持渠道扩张与IP持续出新，泡泡玛特具备从“本土潮玩”走向“全球情绪消费”品牌的潜力。 ⸻ 二、估值修复正在进行，但需警惕回落 关键数据点： 2025 年11 月10日，港股“新消费”概念整体走强，泡泡玛特涨超 6%。  解读： 股价的反弹反映市场对该公司业绩与行业风向的看好。估值修复空间存在，因为市场此前对新消费的热情曾被压制。但与此同时，新消费板块整体也进入“资本退烧”阶段，已有研报指出估值偏高、风险增加。  结论／影响： 对投资者而言，目前是估值修复期，但不代表无风险。买入应考虑估值承受度，如果以“高景气”预期布局，就必须清楚未来业绩能否兑现。 ⸻ 三、行业环境：情绪消费+渠道变革双驱动 关键数据点： 2025 年11 月10日，国家统计局公布居民消费价格指数（CPI）同比增长 0.2%，核心CPI持续上涨第 6 个月。  解读： 新

$百利天恒(02615)$ $中伟新材(02579)$ 基本情况： 申购时间：11月7日-11月12日，13号出结果，14号暗盘，17号上市； 发行价格：347.5-389 入场费：39292.31 1手：100股 全球发售：863.43万股 基石：5家认购7.81%份额 绿鞋：无 保荐人：高盛、摩根大通、中信 分配机制：机制B，回拨10% 百利天恒是一家具备早期研发、临床开发、生产及商业化能力的综合医疗企业集团。公司产品线覆盖麻醉、肠外营养、抗感染、儿科等多个治疗领域，拥有三大技术平台：ADC（抗体偶联药物）、GNC（多特异性抗体）及ARC（抗体辐射偶联物），建立了完整的技术链条，在肿瘤治疗领域的大分子药物研发方面具有全球竞争力。 核心产品BLB01D1是全球首创也是唯一进入临床阶段的靶向EGFR×HER3的双抗ADC，目前已披露了在NSCLC、SCLC、BC、NPC、ESCC、BTC、UC等癌种末线的中国区早期临床数据，均展现出成为新一代基石药物的潜力。 值得关注的是，公司所有创新候选药物目前仍处于新药申请、临床或临床前阶段，尚未实现商业化销售。截至2025年上半年，公司共有15款创新药处于临床试验阶段及2款创新药处于IND受理阶段，其中3款已进入III期注册临床试验阶段。 财务表现：2022年2024年度，公司收入约为7.02亿元、5.6亿元、58.21亿元；利润方面，2022年、2023年分别亏损2.82亿元、7.8亿元，而2024年则盈利37.08亿元。（与百时美施贵宝（BMS）达成共同开发、共同商业化BLB01D1的全球战略许可及合作协议，公司据此在2024年确认了巨额许可费收入。） 2025年上半年

阁楼的朋友们，周末好！ 本周进入三季度财报季，A股白酒和美股科技股很多都发布了财报，冰火两重天啊，要说去有鱼的地方钓鱼，还得去美股，至少这两年的美股科技股表现要好于A股白酒，且AI创新，既有概念，又有业绩，现在是改变世界的公司要好于不被世界改变的公司。 01 本周交易 本周一，买入泡泡玛特观察仓，占总仓位的1.5%，买入价格227.6港币。 02 目前持仓 目前十大持仓：贵州茅台39%，腾讯34%，珍酒李渡7%，苹果7%，谷歌6%，五粮液4%，伯克希尔3%。目前九大持仓占比88%(其中科技股占比47%，白酒股占比50%；A股占比43%，港股占比41%，美股占比16%)，还有12%观察仓和现金。 目前持仓 图片 上期数据 图片 03 收益对比 H00300全收益指数本周收益约-0.17%，本周启程实盘收益-0.44%。 2025年年内，H00300全收益指数收益为+20.94%，启程实盘年内收益为+16.63%。 图片 ★ 强烈申明 ★ 本文为“启程巴芒阁”巴哥个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满“启程巴芒阁”巴哥个人的偏见和错误。 文中提及的任何个股或基金，都有腰斩的风险。 请坚持独立思考，万万不可依赖“启程巴芒阁”巴哥的判断或行为作出买卖决策。切记切记。 04 五粮液三季报深度解读：近20年最差单季业绩背后的行业寒潮 白酒行业的深度调整期，龙头也无法独善其身。 10月30日晚间，五粮液交出了一份令人震惊的三季报成绩单。第三季度营收81.74亿元，同比下降52.66%；净利润20.19亿元，同比下降65.62%，这一跌幅创下了五粮液近20年来单季度最大跌幅纪录。 面对如此惨淡的数据，资本市场却表现出奇地冷静。在业绩公布后的首个交易日，五粮液股价并未出现大幅下跌。这背后究竟隐藏着怎样的信号？是五粮液自身经营出了问题，还是整个白酒行业正在经历一场深刻的变革？ 01

$泡泡玛特(09992)$  这种股属于信仰股吧 即便我喜欢拉布布也不买他家股票[笑哭]  

长期均线金叉，KDJ在底部反复钝化，MACD底背离，能量潮喇叭口也扩大了，这股肯定要涨了 $泡泡玛特(09992)$

不用太急，看看MACD，大概就能明白一二。要是想走，现在就走了，下周就没这个价了。 $泡泡玛特(09992)$

$泡泡玛特(09992)$泡泡两次碰到日均而不穿，显然有资金在逼空，空头今天又是损失惨重的一天。立贴为证。

$泡泡玛特(09992)$  已经很久没有泡泡🫧的消息了，现在是双杀。 新的销售旺季能否出来结果，要等

$泡泡玛特(09992)$未来泡泡玛特对ip的投资（影视、乐园）会降低一些利润率，泡泡玛特会越活越像迪士尼

$泡泡玛特(09992)$  该反弹一波了，然后跑路

作者 | 柴犬 编辑 | G3007 同样的一幕又出现了。 只要是稍微关注这家公司的投资者，就不难发现，泡泡玛特（09992.HK）这家公司总是在交出傲人业绩前后股价出现激烈的股价博弈。10月21日，公司股价暴跌了8.08%，而盘后发出的业绩显示，泡泡玛特在Q3取得了非常优秀的业绩。 同样的戏码在今年7月便已上演。泡泡玛特于2025年7月16日股价的急剧下跌，恰恰发生在其发布了“史上最强中报”的2025年上半年盈利之后。 最新的业绩显示，2025年第三季度，泡泡玛特整体收益同比增长245%~250%，其中中国市场营收同比增长185%~190%，海外市场收益同比增长365%~370%。分渠道看，报告期内，线下渠道同比增长130%~135%，线上渠道同比增长300%~305%。 第三季度泡泡玛特海外业务持续高增。今年新开拓的美洲市场营收同比增长1265%~1270%，亚太市场收益同比增长170%~175%，欧洲及其他地区同比增长735%~740%。 一句话概括，国内稳健，海外势如破竹。 但即便是业绩亮眼如此，也难以阻挡不绝于耳的质疑声音：这个公司的IP没有灵魂，高增速难以持续，爆款能否年年有，下一个LABUBU在哪里…… 惊人优秀的业绩与剧烈震荡的股价，正好反映出市场资金层面对这家公司存在巨大的分歧。很多人在纠结观望中上车，但是并未真正相信泡泡玛特运营的可持续性，股价上涨的时候又害怕踏空。他们始终密切跟踪千岛平台上某些“爆款”成交价格的走势，实时检索搜索引擎与社交平台声量，希望找到这家公司热潮退去的证据——最终的表现就是，但凡风吹草动，或者“利好出尽”的信号，这些“聪明钱”就大举抛售。 笔者突然想起姜文《让子弹飞》中的桥段，当时六子只是在饭店吃了一碗粉，但是却被胡万诬陷吃了两碗，但只给了一碗的价钱，对此胡万说道：六爷，你吃了两碗粉，只给了一碗的钱，最后六子无力自证，只能剖腹自戕

上周末路过领展，原来的欧美汇，特意又去看了眼泡泡玛特。 这里有泡泡玛特第一家店，对它们而言意义非凡，当年的杂货铺，如今成长成了ip巨鳄。 中关村里最不缺乏奇迹，无数响亮的名字。 时间流转，没想到局促在新中关和欧美汇地下通道里的泡泡，如今可以走那么远。 记得15年左右在中关村实习，没事去泡泡玛特里面摇盲盒，即便不买，售货员态度也非常好，当时就觉得这家公司气质不一般。 当时时常在店里遇到狂热粉丝，讲自己家里到处都是泡泡玛特的盲盒，津津乐道，眼里都是光。 虽然不知道对错，但是深切的感受到了，这些造型各异，不会说话的盲盒，对她巨大的情绪价值。 知道泡泡太早了，一步步看着泡泡起高楼，从开杂货铺，到办潮流展，店铺也越来越精致，越来越多。 反而泡泡上市，很长一段时间都不在我的视野里。 可能是盲盒二级市场给自己留下了不好的印象，一直也没兴趣去深究，心思也都在拼多多电商这边。 这样想想，当年的狂热粉丝，简直在给我漏题，各种命运的指引，终究是错过了。 前一段时间也看了访谈王宁的《因为独特》，非常喜欢，相见恨晚。 感叹这本书早出版几年，自己早点阅读就好了。 读书真的改变命运。 最近泡泡大幅回撤，但我比较保守，暂时没有买入的机会。 但这家公司确实值得长期关注，期待未来有成为股东的机会。 $泡泡玛特(09992)$  

最近，泡泡玛特连续大跌，已经较历史高点回撤了32%！ $泡泡玛特(09992)$ 消息面上，泡泡玛特在10月21日盘后发布了三季度业务经营状况，整体营收同比增长245%-250%，其中，中国区营收同比增185%-190%；海外同比增长365%-370%！ 尤其值得注意的是，泡泡玛特三季度美洲区营收同比暴增1265%-1270%，相当劲爆！ 虽然三季度业绩炸裂，但泡泡玛特发布预告当天，股价跌超8%，这份业绩预告，颇有些救火的意味。 管理层对股价的呵护，仅仅维持了一个小时，10月22日开盘后，泡泡玛特迅速高开低走，虽然快速拉回，但最终还是没能顶住抛压，收了一根假阴线： 如此炸裂的绩预告也未能止住下跌趋势，似乎已经注定了今日的溃败！ 从走势上看，泡泡玛特今日直接大幅低开，然后一泻千里，最终大跌9.36%。 事后来看，新闻媒体将此轮回调归因于投资者担忧未来业绩增速放缓。 这个解释多少有些乏力，毕竟三季度的数据出来了，增速依然非常靓丽，这10月还没过完，就来探讨业绩放缓，是不是有点太早了？ 另外，泡泡玛特当下的估值并不昂贵，之前董事长曾经说过今年完成300亿营收的目标很轻松，因此，分析师预期今年的净利润有望达到120亿。 按照这个利润算市盈率，泡泡玛特不过24倍。 同为IP巨头的三丽鸥，毛利率和净利率都和泡泡玛特差不多，营收增速在40%左右，当下的市盈率可是37.7倍： 估值不贵、三季度业绩还很炸裂，莫非泡泡玛特明年的业绩要凉？ 从现有的数据来看，泡泡玛特一季度中国区营收增速约95%-100%；上半年为135.2%；第三季度为185%-190%，呈加速态势； 亚太区（除中国）一季度营收增速约345%-350%；上半年为257.8%；第三季度为170%-175%，呈放缓态势； 美洲区一季度营收增速约895

🤯 泡泡玛特直播事故：引爆信任危机的导火索 近期最受关注的事件是2025年11月6日的一场直播事故。在泡泡玛特官方直播间，工作人员在推销一款售价79元的DIMOO挂链盲盒时，未关闭的麦克风收录了他们的私下对话：一名员工感叹“这东西卖79确实有点过分了”，另一人则回应“没事，会有人买单的”。 这段对话被直播出去后迅速发酵，许多消费者认为这无意间暴露了品牌对自身定价虚高的认知，以及对粉丝“人傻钱多”的轻视态度，是“官方吐槽最为致命”。受此影响，次日（11月7日）泡泡玛特港股股价大幅下跌5.88%，市值蒸发超过170亿港元，市场反应剧烈。 泡泡玛特的直播事件让我想起来了小米手机高管说用户是“**丝”的事件。 小米的事件发生在2020年，高管王嵋在公开场合说“小米认为未来的天下，得**丝者得天下”也引发了用户不满。 这两个事件的共同点都是设计品牌方对消费者的不当言论，都引发了品牌信任危机。但它们的性质有所不同，泡泡玛特是员工私下对话意外曝光，反映了对产品定价虚高的认知和对消费者的轻慢态度。而小米是高管在公开论坛的正式发言，虽然她后来澄清是“个人表达错误”但直接定义了用户群体为“**丝” 两家公司的应对方式也不同，泡泡玛特表示不会开除涉事员工，但未对定价等核心争议做出明确回应。 小米则迅速与言论划清界限，接受高管的请辞。 危机的根源都是品牌与用户关系的错位。无论是泡泡玛特员工无意流露出的“轻慢”还是小米高管对用户的“矮化”的定义，根源都在于企业内在文化或策略上，与用户之间产生了距离感。 真诚是应对信任危机的唯一解药。两个事件都表明，危机公关的关键不在于技巧，而在于真诚。泡泡玛特回应后，争议仍在持续，原因就在于未能直面“定价与品质”的核心问题。小米虽然处理迅速，但“**丝”标签与其力图打造的“高端化”形象之间形成巨大的反差，仍对品牌造成了长期深远的挑战。 真正的尊重应体现在公平的定价、

周一同时上了4支新股，先分析2只A+H的，三一重工、剑桥科技 后讲：八马茶叶、滴普科技 图片 挖机一响，黄金万两，挖掘机茅来了 一、基本面 三一的江湖地位比较牛X，按核心产品累计，三一在全球排第3，在中国是当之无愧的老大，这种体量的公司，本身就是一道护城河。 销量巨猛： 挖掘机：连续3年全球销量第1，连续14年国内销量第1 混凝土机械：更猛，连续14年全球销量第1  这几年国内房地产、基建周期下行，大家日子都不好过，三一很早布局全球化，2024年海外收入占比已经干到了62.3% ，海外收入22-24年复合增长率15.2%  东方不亮西方亮，在海外市场撑起一片天，三一不在跟国内同行卷。只可惜这个赛道实在是没想象力，资本市场对实业，特别是土建方面的衍生行业都不特别看好。 男怕入错行啊！ 图片 二、财务状况 财务状况比较优秀，现金牛型企业 主要靠海外拉动：22年国内地产基建遇冷，营收从808亿降到23年的740亿。但到了24年，凭借海外市场的爆发，营收又拉回到了784亿。 特别是截至2025年4月30日的四个月，营收同比大增18.4%，这复苏势头有点猛。 图片 盈利能力回升：毛利率22年22.6%，24年26.7%，25年前4个月27.1%，净利率从5.5%提升到11.8%，三一在行业下行周期里，赚钱能力反而更强了，哪个行业都在降本增效.... 现金流充沛：经营现金流24年净流入148亿！这也太猛了...在经济下行周期，现金流就是命，三一的经营确实非常稳健 图片 总的来说，财务上穿越了周期底部，海外业务成了新的增长引擎，开始重新爬坡。 三、发行结构 图片 1、保荐人：中信里昂，顶级投行。 2、基石：超级超级超级豪华，这个名单已经长到我要贴不下了.... 图片 这个基石阵容，是港股近5年来，我见过最长的基石阵容名单，真的太过分了，太浪费纸了 光从列表长