社区

在重中之重重中之重重中之重重中之重

年底了，又到了港交所频繁上新的时候了。今天一下子来了4个新股，我们终于再次迎来了6股撞车的现象。去年我记得也是这时候，迎来了由布鲁克领衔的8股撞车的大奇观。 先说说今天出的果下科技的情况，这次发行人又搞小动作，甲组和乙组又整了一个平均分配法，导致一手党和乙头大赚，甲尾和钉头锤成为最大输家。甲尾没中损失180（100融资费+40万6.8%融资利息），钉头锤中1手的成本大概700+，就算成功入通也就600+的收益，也是亏手续费的。 这波打新，中了2手的乙头党是最大赢家，甲组则是一手中签党成为了最大赢家。这波我运气还行，一手摸中，无心插柳柳成荫，和预期还是有点差别。猜到了如果要打，就得上乙组，但没料到甲尾一手都不肯给。 不出意外就是拉升25%到30%入通了，就算小概率出了意外反正也亏不了啥。 hashkey就自求多福了，大概率是不容乐观的。这个之前就反复提醒了，有散装国配大概率auto lose。 当然打新的乐趣就在于不确定性，万一hashkey翻身了，就当我本轮决策失误吧。 前言又说多了，以下是正文部分。 华芢生物主要的管线是Pro-101-1和Pro-101-2。Pro-101-1是核心资产，用来治疗烧烫伤，但市场容量不大，只有数亿市场，天花板不高。Pro-101-2主要用来治疗糖尿病足，这个有很大看头，市场大概数百亿级别，但渗透率不高，而且当前距离商业化至少还有3到4年。另外的管线都很早期，短期内无法贡献营收和利润。 财务数据就不用看了，营收为0，净利润年亏2亿，目前手上的现金流只有1亿+了，这次上市是来续命的，如果IPO失败的话，资金链在一年内就会断裂。靠广大股民救一手了。这个和宝济比可差太远了，宝济还能苟2年半，就算今年不融资，明年融资也来得及，想要对标宝济就有点痴人说梦了。 这次定价这么高，我估计还是被一级市场绑架了。21年PreA轮的时候市值才只有8.05亿，到了2

你小数点没点错？

吃到了啊

今天截止的果下科技最终还是没选择融资打，现金摸了几十手看看运气。 这个股不上乙组大概率陪跑，甲尾大概率中一手，理想情况入通赚25%，剔除融资费+潜在的利息+手续费，估计还能剩个250。乙头可能赚的多一些，估计能有1000到1500的收益。甲组融资的值博率不高，乙头还可以。 没打的原因是定价过高，市场化发行肯定得破发。当然，事先就有传言发行机构有很强意愿入通，我没太敢信。如果传言属实的话，这次散户应该还是可以吃点小肉的。如果暗盘涨个10%左右且国配不砸盘，还是有参与价值的，超过15%就算了，破发也不打算捞。顺风车可以坐，逆风就算了。 hashkey还是随带说一下，市场化发行且有散装国配的情况下，不太想参与，现金都不想摸。种种迹象表明，他就是来卖公司的，也没啥入通诉求，上市了就万事大吉了，不存在任何市值管理的可能性。 当然想冲着香港合规加密货币交易所的名头冲的朋友，咱也不拦着，毕竟你们在web3上吃到了肉，回馈回馈一下社区也是应该的。万一，这次你们又赌对了呢？反正我不赌了。 宝济药业成本按照之前的剧本66出，小赚4000不到，东哥的工业保本出，亏了手续费和机会，亏损不到100，两者加起来小赚一些。 言归正传，继续本次的话题。 智汇矿业的基本面就不说了，有矿就行，主要是铅矿和锌矿，还有少量的铜矿。在西藏也不算top的大矿主，核心资产就是蒙亚啊矿。25年投产的地下矿场是本次业绩爆发的核心驱动力，单矿变双矿往往是游戏的重大转折点。 22到24年期间，公司业绩因矿山技改和疫情影响较为平淡。25年业绩大爆发，主要就是上面说的地下矿场Q2商业化了。截至7月31号，营收大概2.57亿元，同比增长250%，净利润大概5174万，同比扭亏为盈。但这些都不重要，矿企的估值也不用PS和PE来计算。 本次发行市值20到22亿，大概率就是上限定价22亿HKD了，只能说盘子小容易走妖。 基石还不错，有今年

看招股书最仔细的、预测各档中签率最准确的打新博主： 图片 京东前文索引 《港股打新——肥得流油的京东工业，也跑来小渔村圈钱了！》 《港股打新——宝济药业、京东工业，怎么选？》 《培训视频——宝济药业、京东工业申购方案！》 《港股打新——京东工业怎么打？认购姿势最新update！》 《港股打新——京东工业分配方案出炉，乙组申购资金量竟然小于甲组！》 在申购方案选择期间，喵老师主推宝济药业，建议“用台阶缝的钱”申购一些京东工业。并未排斥摸一些京东工业，并不像小面、天台和纳芯微那样，一手都不让摸，只是总量控制，不要中太多。 京东工业暗盘和首日表现 辉立暗盘和富途暗盘： 图片 首日表现： 图片 图片 今天刚开盘的时候，急跌到12.70港元附近，不少眼疾手快的小伙伴在这个位置捞了货，10%已经赚好了。这还打什么新啊，直接二级市场买，想买多少就买多少，数量容易控制。 图片 只要不是某金的绿鞋，干活都挺卖力的。 图片 午间休息，群里的段子手也上班了。 京东工业认购倍数复盘 认购倍数： 香港公开发售60.52倍/200亿，申购人数7.2万，猴子都去宝济药业了。 图片 图片 出中签结果的晚上，喵老师单凭一张辉立不完整样本的数据，就倒轧出来60倍/200亿。 国际发售7.88倍，93名投资者，大票8倍，很不错了。 图片 分配方案 图片 图片 这次总申购资金200亿，乙组申购资金为甲组的1.046倍（乙组资金都去宝济药业了，令人发指的4.588倍），甲组分配正常的速速降，乙组分配属于速降，比正常的缓降或者大通铺的降速要快不少。 图片 乙组申购资金为甲组的1.046倍，甲组单手中签率1.69%，乙组单手中签率1.62%； 甲组分配：速速降，甲尾单手中签率0.667%（为甲组均值的39%），1500手中10手；一手摸中签率35%。 乙组分配：速降，乙头单手中签率2.600%（为乙组均值的1.61倍）

HASHKEY VS 希迪智驾 VS 智汇矿业，分析见文章底部！ 宝济药业这边就如常翻倍。 简评：60块以上就是入通，趁着12月前搏一搏入通，毕竟没太多难度和成本。 两家新股： 希迪智驾 $希迪智驾 (03881.HK)$ 【公司】 希迪智驾是一家专注于商用车智驾产品及解决方案的公司。公司核心业务是研发并提供应用于封闭环境的自动驾驶卡车、车路协同V2X技术以及智能感知解决方案。 按2024年收入计，希迪智驾在中国所有智能驾驶商用车公司中排名第六，市场份额约为5.2%。在中国自动驾驶矿卡解决方案市场，公司按2024年收入排名第三。 公司是著名创业导师“大疆教父”李泽湘教授创立的。李泽湘是香港科技大学的一名教授，也是一位专注高科技领域的投资者，孵化出了大疆、云鲸智能等知名高科技公司，固高科技深交所上市，金石科技新三板上市，除了希迪智驾，前不久递表H的卧安机器人也是他投资的。 这几家里李泽湘创立的就是固高科技（上市前持有15%股份，与高、吴合控32%）、希迪智驾（李一人控股43.64%）。 【产品】 公司三大业务： 自驾矿卡（占60~90%）：主要包括“元矿山”解决方案。 自驾物流（占2%）：封闭环境自动驾驶物流车解决方案。 2024年收入2.55亿元，占总收入62.1%，同比大幅增长242.7%，主要由于自驾驶矿卡销售量增加及客户群扩大，2025年上半年收入为3.78亿元超去年全年，占同期总收入92.7%，高速增长。 V2X（占28~3%）：提供基于车路协同技术的硬件、软件及系统集成解决方案，用于智慧交通和车联网先导区建设。 2024年收入1.02亿元，占总收入24.8%，同比增长175.7%，受益于车路云一体化项目的落地。2025年上半年收入只有0.09亿元，只有占比2.3%，主要是2024年基数过大（有有国家级先导区重庆项目收入集中确认）+客户需求波动。 智能感知（占10~

$京东工业(07618)$按照京东工业实际的实际营收来说，对标美股的震坤行，在国内MRO行业。发行价14.1港元，后面市场会修正估值，预计明年一年会在2.5-3港元之间波动。立帖为证！

$宝济药业-B(02659)$宝济真是强势啊，下午开盘继续大涨起来！已经是可以躺进港股通了

东哥的股票都是618结尾的

不看好没有实际预期的新股， 年底资金流动性出问题了。

打了卓越 没中 宝鸡中了

智汇矿业(02546.HK)发布公告，公司拟全球发售约1.22亿股H股，中国香港发售股份1219.6万股，国际发售股份约1.10亿股(以上可予重新分配)；2025年12月11日至12月16日招股，预期定价日为12月17日；发售价将为每股发售股份4.10-4.51港元，H股的每手买卖单位将为1000股，国金证券(香港)及迈时资本为联席保荐人；预期股份将于2025年12月19日开始在联交所买卖。 $智汇矿业(02546)$ 集团已订立基石投资协议，据此基石投资者已同意，在若干条件规限下，彼等会或促使彼等的指定实体以发售价认购按发售价4.51港元(即最高发售价)可购得总金额约2.24亿港元的有关数目发售股份。倘发售价为4.30港元(即指示性发售价范围的中位数)，基石投资者将予认购的发售股份总数为5060.3万股股份。 基石投资者包括斯派柯国际有限公司(“斯派柯”，由招金矿业(1818.HK)全资拥有)、大湾区共同家园投资。 $招金矿业(01818)$ 综合 | 公司公告 招股书  编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 招股书显示，智汇矿业成立于2013年，是一家矿业公司，专注公司在中国西藏的锌、铅及铜的探矿、采矿、精矿生产及销售业务。 根据上海有色网的资料，以2024年西藏锌精矿、铅精矿及铜精矿的平均年产量计，公司分别排名第五位、第四位及第五位。于2024年，公司于西藏分别占锌精矿总产量的11.1%、铅精矿总产量的4.2%及铜精矿总产量的0.1%。西藏的铅精矿及铜精矿生产由龙头公司主导。于2024年，位于西藏的两大公司分别占铅精矿生产总市场份额的36.1%及31.6%；均设于西藏当地的

希迪智驾(03881.HK)发布公告，公司拟全球发售540.798万股H股，中国香港发售股份27.04万股，国际发售股份513.758万股(以上可予调整及视乎超额配股权行使与否而定)；2025年12月11日至12月16日招股；发售价将为每股发售股份263.00港元，H股的每手买卖单位将为10股，中金公司、中信建投国际及平安证券(香港)为联席保荐人；预期股份将于2025年12月19日开始在联交所买卖。 $CIDI(03881)$ 公司已订立基石投资协议，据此，基石投资者已同意在若干条件规限下，按发售价认购总金额约5.461亿港元。根据每股发售股份263.0港元的发售价，基石投资者将予认购的发售股份总数为207.639万股。 基石投资者包括湖南湘江智骋产业投资基金合伙企业(有限合伙)(“湘江智骋”)、南宁智驾一号瑞粤股权投资合伙企业(有限合伙)(“智驾一号”)、工银瑞信基金管理有限公司(“工银瑞信”)、工银瑞信资产管理(国际)有限公司(“工银瑞信国际”)、前海开源群巍QDII单一资产管理计划(“前海开源群巍”)。 综合 | 公司公告 招股书  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 招股书显示，希迪智驾是中国商用车智能驾驶产品及解决方案的创新产品驱动型供应商。公司专注于对封闭环境中的自主采矿及物流车、V2X（车路协同）技术及智能感知解决方案的研发，并提供以专有技术为基础的产品及解决方案，于往绩记录期间主要专注于封闭环境中的自主采矿。 根据灼识咨询的资料，希迪智驾在中国所有智能驾驶商用车公司中排名第六，市场份额约为5.2%。值得注意的是，2024年公司于智能驾驶商用车市场的产品销售收入约为2.5亿元，以产品销售基准计约占16.8%的市场份额。 另外，希迪智驾为中国某矿

今天宝济药业的暗盘的走势高开小砸再高走，基本算是符合大部分人的预期，大涨114%，离入通一步之遥。 既然暗盘国配没有砸盘，那就说明操盘手还是冲着入通线去的。入通流通沟通市值需要100亿+甚至于110亿才保险，大概就是66到73左右。 我暗盘没走，想着大概率入通，除非暗盘砸盘太狠可能会先出，既然没砸盘就继续拿一拿，明天正式开盘可能会小砸一下，但大概率不会跌破暗盘的最低价。坚定持股到入通前吧，可惜没给恐慌捞货的机会。 言归正传，之前已经分析了果下科技，大概率我不打，今天继续再分析一下HashKey，号称香港第一合规的加密交易所。 加密货币股，我们在今年的美股打新也接触不少了，财务数据基本都不太行，离盈利还差不少距离。 大肉股BLSH和小肉股GEMI都是还在亏损中的。同样优点是合规的加密货币交易所GEMI的市销率大概是8左右，而和HashKey类似定位的COIN的市销率也差不多在10左右，但同样面向机构交易的BLSH的市销率在34左右，可谓参差不齐。 而HashKey的营收截止到25年6月的最近一年的营收大概是6.2亿HKD，还不如去年24年全年的7.2亿HKD，发行价在164.5亿到192.2亿HKD之间，也就意味着市盈率TTM在26.53到31之间。对比GEMI和COIN明显高估了，但对比BLSH似乎也还行，但上限发行也没啥肉可言 同样在港股上市的OSL最近涨疯了，市销率TTM也几乎在35左右，如果这么对比，HashKey的估值也不算太离谱。但要考虑OSL趁机炒作的因素，剔除本月涨幅大概市销率TTM在30左右。也意味着上限发行，没啥大肉可言。 公司目前的现金流还可以支撑一年左右，但IPO已迫在眉睫了，明年大概率还是得继续烧钱活下去。毕竟合规成本有点高，又因为合规，也干不了一些山寨币的业务，限制了整体的交易量。 公司主要优势就在于通道优势，但仅限于大陆和香港地区，全球范围内合规

KRAS G12C抑制剂可谓是近两年来国产最卷创新药之一。 首款国产获批的首款药物氟泽雷塞（信达/劲方）在2024年8月获批后，戈来雷塞（艾力斯/加科思）和格索雷塞（益方/正大天晴）分别在2025年获批，如今三款药物同时进入2025年医保目录，同台竞技。 不仅G12C在卷，G12D的研发竞赛也在上演，包括恒瑞医药、Revolution、劲方/Verastam、Astellas等处于领先位置，竞争卷度在接近G12C。 感叹很内卷没有意义，毕竟由于RAS突变引致的肿瘤占所有肿瘤的25-30%，其中KRAS突变又在非小细胞肺癌（NSCLC）、结直肠癌（CRC）及胰腺导管腺癌(PDAC)中非常常见，这是一个极大的市场。 分析该文的意义在于，尽管KRAS G12C、KRAS G12D以及泛KRAS抑制剂竞争格局较内卷，但一些其他新“辅助药物"或者说协同通路药物的出现，实现了1+1＞2的显著效果，随着疗效的提升，KRAS抑制剂有望进军更多实体瘤领域或能够将治疗线数前提，成为一类等同于“PD-(L)1”的基药；就像当年那句话，虽然很卷，但你一定要有。 01 联合FAK抑制剂，突破一线NSCLC 目前国内三款KRAS G12C均获批二线及以上KRAS G12C突变NSCLC，据数据显示，突破一线KRAS G12C突变患者人群将至少增加一倍。 这里不得不提一下黏着斑激酶（FAK）抑制剂，研究发现，当KRAS信号通路被抑制后，肿瘤细胞会代偿性地激活FAK信号通路，活化的FAK会进一步激活其下游的YAP蛋白（促生存转录因子），YAP激活可以驱动一系列支持肿瘤细胞继续存活和增殖的基因表达，从而抵消KRAS抑制剂的杀伤效果，同时对KRAS和FAK通路抑制能解决过往KRAS抑制剂耐药问题，同时使药物应答更强效、更持久。 另外，由于FAK在肿瘤细胞和肿瘤微环境（TME）中的成纤维细胞（CAF）高度表达，

上市就跑，别贪。 那不是属于你的钱。

尾盘动得厉害，明天大概又要新高了，目标价80 $宝济药业-B(02659)$

有个疑问，乙头中签的概率到底有多大？每次中大概多少手？比如我有60万，加杠杆到600万，不会600万全中吧？一般能中多少？ $宝济药业-B(02659)$ $京东工业(07618)$

货多肯定跌

KRAS G12C抑制剂可谓是近两年来国产最卷创新药之一。 首款国产获批的首款药物氟泽雷塞（信达/劲方）在2024年8月获批后，戈来雷塞（艾力斯/加科思）和格索雷塞（益方/正大天晴）分别在2025年获批，如今三款药物同时进入2025年医保目录，同台竞技。 不仅G12C在卷，G12D的研发竞赛也在上演，包括恒瑞医药、Revolution、劲方/Verastam、Astellas等处于领先位置，竞争卷度在接近G12C。 感叹很内卷没有意义，毕竟由于RAS突变引致的肿瘤占所有肿瘤的25-30%，其中KRAS突变又在非小细胞肺癌（NSCLC）、结直肠癌（CRC）及胰腺导管腺癌(PDAC)中非常常见，这是一个极大的市场。 分析该文的意义在于，尽管KRAS G12C、KRAS G12D以及泛KRAS抑制剂竞争格局较内卷，但一些其他新“辅助药物"或者说协同通路药物的出现，实现了1+1＞2的显著效果，随着疗效的提升，KRAS抑制剂有望进军更多实体瘤领域或能够将治疗线数前提，成为一类等同于“PD-(L)1”的基药；就像当年那句话，虽然很卷，但你一定要有。 01 联合FAK抑制剂，突破一线NSCLC 目前国内三款KRAS G12C均获批二线及以上KRAS G12C突变NSCLC，据数据显示，突破一线KRAS G12C突变患者人群将至少增加一倍。 这里不得不提一下黏着斑激酶（FAK）抑制剂，研究发现，当KRAS信号通路被抑制后，肿瘤细胞会代偿性地激活FAK信号通路，活化的FAK会进一步激活其下游的YAP蛋白（促生存转录因子），YAP激活可以驱动一系列支持肿瘤细胞继续存活和增殖的基因表达，从而抵消KRAS抑制剂的杀伤效果，同时对KRAS和FAK通路抑制能解决过往KRAS抑制剂耐药问题，同时使药物应答更强效、更持久。 另外，由于FAK在肿瘤细胞和肿瘤微环境（TME）中的成纤维细胞（CAF）高度表达，

12月10日，全球图像级激光雷达解决方案提供商Seyond图达通以De-SPAC方式正式在港交所上市，股票代码02665.HK。作为第三家成功以De-SPAC方式登陆港交所的上市公司，图达通合计募集资金约10.27亿港元，截止发稿，图达通涨52.00%，报15.20港元/股，市值197.42亿港元。 $图达通(02665)$ 图达通成功登陆港股，标志着全球车规级激光雷达领域迎来了新的发展阶段。图达通创始人、董事长兼CEO鲍君威在上市致辞中表示：“创造未来，激光雷达不是‘可选项’，而是‘必选项’，它的重要性和增长指数将超越所有人的想象。” 综合 | 招股书 公司公告  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 据招股书，图达通是设计、开发及生产车规级激光雷达解决方案的领军企业之一。根据灼识咨询的资料，2024年，公司交付总计约230,000台车规级激光雷达，按ADAS激光雷达解决方案销售收入计全球排名第四，市场份额为12.8%。于往绩记录期间，公司超过97%的收入来自中国。 截至最后实际可行日期，蔚来已选择在其九款车型上采用图达通的激光雷达解决方案。公司为高级驾驶辅助系统（ADAS）以及其他汽车及非汽车应用场景提供激光雷达解决方案。 鲍博士及李义民博士于2016年创立了图达通，并在美国开始运营。 公司选择1,550纳米(nm)的短波红外激光进行超远距离探测，并开发了双轴镜面扫描技术架构，公司认为这是前视激光雷达的最佳技术架构。公司于2018年发布了首款超远距离图像级激光雷达解决方案系列猎豹，随后于2020年推出了猎鹰系列。在远距离或宽视场角探测方面，公司在灵雀系列激光雷达解决方案中战略性地选择了905nm系统，用于城市中低速的前视及侧视应用场景。 2018年，随着公

$宝济药业-B(02659)$ 图片 宝济药业和卓越睿新、纳芯微是否冲突 图片 图片 港股打新今天又上了一家宝济药业，所有人第一个问题就是——和上一批歪瓜裂枣的后面两家是否冲突？ 因为卓越睿新和纳芯微公布中签和资金解冻是12月4日（本周四）下午，而宝济药业申购截止是12月5日上午，所以是不冲突的。 宝济药业香港招股 图片 图片 图片 公司简介 我们是一家于2019年成立的生物技术公司，战略性聚焦四大领域：(i)大容量皮下给药，(ii)抗体介导的自身免疫性疾病，(iii)辅助生殖；及(iv)重组生物制药。 我们的管线主要包括12款自主开发在研产品，包括三款核心产品（KJ017、KJ103及SJ02（晟诺娃®））、四款其他临床阶段候选药物（BJ007、KJ015、SJ04及KJ101）及五款临床前资产（BJ008、BJ009、BJ045、BJ047及BJ044）。 我们的核心产品包括：(i)SJ02（晟诺娃®），是一种长效重组人卵泡刺激素羧基末端肽融合蛋白(FSH-CTP)，作为辅助生殖，用于进行控制性卵巢刺激、促进多囊泡发育及诱发排卵，于2025年8月获得国家药监局NDA批准；(ii)KJ017，是一种处于NDA阶段的重组人透明质酸酶，用于大容量皮下给药（联合治疗）、由于各种原因导致的体液流失（单药治疗）、辅助皮下补液（联合治疗）；及(iii)KJ103，是一种处于III期开发阶段的创新重组免疫球蛋白G(IgG)降解酶，用于治疗肾脏移植前脱敏及病理性IgG介导自身免疫性疾病。 图片 重点三个核心产品——KJ017、KJ103、SJ02。 KJ017： KJ017（重组人透明质酸酶）为一种药物辅助，是中国首个且唯一一个NDA阶段的重组人透明质酸酶，其核心价值是解决传统给药痛点，使一些只能静脉注射（

希迪智驾(03881.HK)发布公告，公司拟全球发售540.798万股H股，中国香港发售股份27.04万股，国际发售股份513.758万股(以上可予调整及视乎超额配股权行使与否而定)；2025年12月11日至12月16日招股；发售价将为每股发售股份263.00港元，H股的每手买卖单位将为10股，中金公司、中信建投国际及平安证券(香港)为联席保荐人；预期股份将于2025年12月19日开始在联交所买卖。 $CIDI(03881)$ 公司已订立基石投资协议，据此，基石投资者已同意在若干条件规限下，按发售价认购总金额约5.461亿港元。根据每股发售股份263.0港元的发售价，基石投资者将予认购的发售股份总数为207.639万股。 基石投资者包括湖南湘江智骋产业投资基金合伙企业(有限合伙)(“湘江智骋”)、南宁智驾一号瑞粤股权投资合伙企业(有限合伙)(“智驾一号”)、工银瑞信基金管理有限公司(“工银瑞信”)、工银瑞信资产管理(国际)有限公司(“工银瑞信国际”)、前海开源群巍QDII单一资产管理计划(“前海开源群巍”)。 综合 | 公司公告 招股书  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 招股书显示，希迪智驾是中国商用车智能驾驶产品及解决方案的创新产品驱动型供应商。公司专注于对封闭环境中的自主采矿及物流车、V2X（车路协同）技术及智能感知解决方案的研发，并提供以专有技术为基础的产品及解决方案，于往绩记录期间主要专注于封闭环境中的自主采矿。 根据灼识咨询的资料，希迪智驾在中国所有智能驾驶商用车公司中排名第六，市场份额约为5.2%。值得注意的是，2024年公司于智能驾驶商用车市场的产品销售收入约为2.5亿元，以产品销售基准计约占16.8%的市场份额。 另外，希迪智驾为中国某矿

中国证监会网站发布关于卧安机器人（深圳）股份有限公司境外发行上市及境内未上市股份“全流通”备案通知书。卧安机器人将计划发行不超过25,555,600股境外上市普通股并在香港交易所上市。 $极视角(06636)$ 公司19名股东拟将所持合计200,000,000股境内未上市股份转为境外上市股份，并在香港联合交易所上市流通。 卧安机器人完成境外发行上市后15个工作日内，应通过中国证监会备案管理信息系统报告发行上市情况。公司在境外发行上市过程中严格遵守境内外有关法律、法规和规则。 卧安机器人自备案通知书出具之日起12个月内未完成境外发行上市，拟继续推进的，应当更新备案材料。 根据港交所上市规则，企业需在聆讯审批日期至少4个营业日之前需提交“备案通知书”，意味着卧安机器人已取得进行香港上市聆讯的前置要求，或很快在港交所进行上市聆讯。 综合 | 证监会 招股书  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 据港交所近日披露，卧安机器人向港交所主板递交上市申请，国泰海通、华泰国际为联席保荐人。 卧安机器人为一家全球AI具身家庭机器人系统提供商，致力于构建以智能家庭机器人产品为核心的生态系统。 根据弗若斯特沙利文报告，按2024年的零售额计算，公司是全球最大的AI具身家庭机器人系统提供商，市场份额为11.9%，亦为全球领先的AI具身家庭机器人系统提供商，提供专为多种家庭生活场景设计的广泛家庭机器人品类。 公司以技术研发和产品创新为驱动核心，发挥集研发、生产及销售于一体的产业链优势，持续加强AI具身技术在广泛的家庭生活场景（覆盖智能操控、家务劳动、智慧管家、养老护理、安全防护及能源管理）的应用及深耕，并不断提升家庭场景覆盖纵深及机器人智能自主学习和决策能力，为用户提供完整丰富的智能

据港交所12月9日披露，明基医院集团股份有限公司已通过港交所聆讯，中金公司、花旗担任联席保荐人。 $明基医院集团股份有限公司（临时代码）(91306)$ 综合 | 招股书  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 据招股书，明基医院借鉴中国台湾的医院运营管理经验，是中国内地的一家民营营利性综合医院集团，目前拥有和运营两家民营营利性综合医院。 根据弗若斯特沙利文的数据，以2024年总收入计，明基医院是华东地区最大的民营营利性综合医院集团，于华东地区的市场份额为1.0%；以相同口径计，公司在全国民营营利性综合医院集团中排名第七，于中国的市场份额为0.4%；以2024年的床均收入计，公司在中国内地所有民营营利性综合医院集团中排名第一。 截至2025年6月30日，明基医院的两家医院总建筑面积合计约40万平方米，总注册床位数1,850张，拥有超1,000名医生的有经验团队，其中包括35名来自中国台湾和海外的专家。2024年，公司的门诊就诊次数超200万人次，年住院手术量超22,000例。 南京明基医院：公司的南京明基医院2008年开始运营，2022年起获评三级甲等医院，是江苏省南京市首家获得三甲评级的民营医院。根据弗若斯特沙利文的数据，以2024年总收入计，南京明基医院是中国第三大民营营利性综合医院（其于中国的市场份额为0.3%），亦是江苏省最大的民营营利性综合医院（其于江苏省的市场份额为2.0%）。 此外，南京明基医院还是中国首批国家胸痛中心认证单位、“全国健康管理示范基地”，建立了多个国家级及省级重点科室。作为集医疗、教学、研究及运营为一体的医科大学附属医院，其为一家集多学科临床护理及医学培训与研究平台于一体的大型医疗机构。 苏州明基医院：公司的苏州明基医院2013年

$京东工业(07618)$ 图片 宝济药业和京东工业冲突 图片 图片 刚写完宝济药业《港股打新——宝济药业带B的，终于能吃上一口小肉了！》，京东工业就来了。昨天还在说如果明天再上一家，中签率计算要推倒重来，话音未落，京东工业果然来了。 京东工业香港招股 图片 图片 图片 公司简介 我们是中国领先的工业供应链技术与服务提供商。通过践行变革性的工业供应链数智化转型，我们帮助客户实现保供、降本、增效及合规。 我们通过 “太璞” 这一 “数”（数智）、“实”（商品）结合的全链路数智化工业供应链解决方案，提供广泛的工业品供应和数智化供应链服务，以满足客户的多样化需求。“太璞” 建立在我们端到端的供应链数智化基础设施之上，涵盖商品、采购、履约及运营。我们主要通过向客户销售工业品及提供相关服务获得收入。 我们于 2017 年开始布局专注于 MRO 采购服务的供应链技术与服务业务。经过多年发展，我们已成为中国 MRO 采购服务市场的最大参与者，根据灼识咨询的资料显示，按 2024 年的交易额计，我们排名第一，规模为第二名的近三倍。根据同一资料显示，随着我们向更广阔的工业供应链市场扩展，按 2024 年的交易额计，我们亦为中国工业供应链技术与服务市场最大的服务提供商，市场份额达到 4.1%。我们规模的持续增长充分证明了我们业务模式的高效性。自 2022 年至 2024 年，我们的持续经营业务收入由约人民币 141 亿元增至人民币 204 亿元，复合年增长率为 20.1%。 根据灼识咨询的资料显示，我们于 2024 年在中国的工业供应链技术与服务市场拥有最广泛的客户覆盖。截至 2025 年 6 月 30 日前的十二个月内，我们服务约 11,100 个重点企业客户。2025 年上半年，我们的重点企业客户包括约 60

11月25日，心通医疗发布了交易通函，拟以估值6.8亿美元、“零现金”换股方式全资收购微创心律管理有限公司（CRM）。这起港股市场上心脏医疗器械领域最大并购案有了实质性进展。 心通医疗的优势板块是导管主动脉瓣置换术（TAVI）系列产品，而微创心律则以除颤仪、起搏器等植入式设备为主。交易完成后，心通医疗的业务范围将从TAVI领域拓展至“结构性心脏病+心律管理+心衰管理”综合平台，合并营收有望突破20亿元人民币，跻身行业前列。 面对这笔1+1大于2的交易，市场却出现了有趣的分化：乐观者看好其切入心衰蓝海、打开长期天花板的潜力；谨慎者则担忧业务整合难度与短期盈利压力。 分歧背后的核心在于：如何为业务结构与增长逻辑已彻底重塑的“新心通”进行合理定价？毕竟全球范围内，也很少有合并后的心通医疗这样，在心脏领域的全面服务能力的公司。传统估值框架已经面临挑战。 借助可量化的协同效益、清晰的盈利拐点、以及心衰管线带来的增长跃迁三个维度，才能系统梳理其价值重估的内在逻辑。 价值重估： 从财务优化到增长范式演进 先说结论，心通医疗收购CRM，绝不仅是收入规模的单纯叠加，而是业务结构重塑、运营效率提升、财务报表改善三位一体的系统性变革。合并后的“新心通”价值会分阶段逐步释放，而且各阶段之间还有协同增强的效应。 第一阶段是短期价值，1-2年之内心通医疗会经历财务重构与资本结构优化。 最直接的就是财务报表质量提升。根据微创医疗此前发布的财报，去年CRM净亏损约3000万美元。但据笔者获悉，这其中受非经营性项目的拖累较大，剔除大额财务成本后，实际经营亏损仅为净亏损的三分之一。 单就经营活动现金流的表现来看，CRM的实际经营状况已接近盈亏平衡点：2025年上半年，CRM业务的EBITDA已经转正，下半年净亏损层面更会因为大部分非经营性支出的消除而大幅收窄。 无独有偶，心通医疗亦在2025年上半年实现了EB

港股IPO观察截止2025年的第48周，港交所共4家上市，4家招股，6家聆讯，22家递表当周上市（4家） $乐摩科技(02539)$ （首日+36.25%） $金岩高岭新材(02693)$ （首日+2.19%） $遇见小面(02408)$ （首日-27.84%） $天域半导体(02658)$ （首日-30.17%）当周招股（4家）中国最大MRO采购服务提供商 $京东工业(07618)$ 生物科技公司 $宝济药业-B(02659)$ “模拟芯片提供商” $纳芯微(02676)$ “教学数字化解决方案提供商” $卓越睿新(02687)$ 其中纳芯微、卓越睿新、宝济药业-B三家已完成招股，京东工业12月8日申购截止。通过聆讯（6家）香港最大持牌数字资产平台 $HashKey Holdings Limited（临时代码）(91318)$ 第二家A+H期货公司 $南华期货股份有限公司（临

近日， $心通医疗-B(02160)$ 对微创心律管理有限公司（CRM）的收购案引发市场高度关注。在当前集采常态化、行业整合加速的背景下，此次并购有望成为国内心血管器械行业发展的一个重要分水岭。 值得关注的是，此次交易采用的“零现金”换股方式，既避免了沉重的现金压力，又通过股权绑定将双方利益深度整合。这种设计体现了交易双方对协同价值的高度共识，为后续业务整合奠定了坚实基础。 战略破局：打破增长天花板的必然选择 现阶段，心脑血管疾病的医疗需求空缺十分大，且组合型治疗往往是临床上的最优选，可以说谁能形成体系性的平台，谁就能获得广阔市场。据普华有策报告，2021年，中国心血管疾病死亡人数超过450万，占城乡居民死亡原因的45%以上。中国血管介入手术（PCI）年手术量已突破100万台，尽管如此，PCI渗透率仍低于发达国家。在人口老龄化、政策支持及手术可及性提高背景下，PCI渗透率将持续增长。我国心血管医疗器械领域在无源介入产品技术上已实现快速突破，如左心耳封堵器、药物洗脱支架、可吸收支架等，紧跟国际步伐。 随着国内医疗器械行业进入深度调整期，单纯依靠单一产品或国内市场的增长模式面临严峻挑战。 $心通医疗-B(02160)$ 作为TAVI领域的领先企业，迫切需要突破增长瓶颈。通过此次并购，公司成功将业务边界从结构性心脏病拓展至心律管理和心衰管理领域，实现了产品管线的战略性互补。 微创心律在国外已经取得了不错的成绩，合并后借助心通医疗的国内渠道，未来会有不错的发展前景。心通医疗是国内TAVI领域的绝对龙头，2025年上半年TAVI植入量达2146例，市占率位居行业第一。市占率的背面是医院的渗透率，微创心律的CRM管线和心通医

今天先讲讲卓越睿新尾盘偷鸡和宝济药业中签率的事情。 今天先讲讲卓越睿新尾盘偷鸡和宝济药业中签率的事情。 卓越睿新的国配大家应该都看过，只有可怜的2.33倍，甚至于连天域半导体和纳芯微都不如。这个倍数几乎没有机构长持的可能性，尾盘的偷鸡更像是短时间拉高市值控盘的行为，只能说🐶庄真的为所欲为，我被这样的庄骗下车，心服口服。 至于它能不能维持在100亿HKD上下，这全看市值管理的能力，和它的基本面无关。这个位置，我不太愿意再去赌入通预期了，失败的概率也还是存在的，关键是现在买预期收益只有25%，但下跌的空间却有50%，博值率不太高。想抄新的玩家今天早盘就入了，也不会等到现在，没有入手的同学就别去凑热闹了。 宝济药业的中签这次绝了，甲组普遍只有10%上下，乙头却高达85%+，甲尾这次输的仅次于紫金黄金那次。甲组和乙组都近似划一的模式，是利好头部的。很幸运的是，这次居然乙头打对了，但事先肯定没料到差别会这么大。只能说运气也是实力的一部分。 预计涨幅估计在150%上下，创新药+机制B，BUFF叠满了，当然明天还得看看国配倍数，如果超过15倍，应该是稳入通了。这里更愿意相信是真机构加持，而不是学卓越睿新的控盘操作。 言归正传，回到主题果下科技，能不能打呢？ 先给结论，不打，以观望为主，估值太贵了，贵就是原罪，不去赌庄家是个好人这种事情了。 储能行业都卷成麻花了，这个小米拉卡连前5都排不进，未来大概率会以被收购或者破产的方式结束它罪恶的一生。 关键是估值还这么贵，23年到25年的估值从2000万涨到了60亿，这次IPO还想以101.9亿HKD（92.63亿RMB）市值发行，简直离谱到家了。 77亿流通市值如果想入通的话，还是有30%左右涨幅的，这也是唯一能赌的一点了。 财务指标一塌糊涂，营收增长还行，去年营收10亿，今年上半年6.9亿，但净利润却下滑了，去年的净利润还有4900万，今年上半

今天新股情绪貌似又起来了！ 我们主打的卓越睿新，今天下午盘直接翻倍，收盘仍然大涨87.3% 至于为什么卓越这么狂？ 大概就是管理层想保入通 只要在今天至12月31号这段时间，卓越的流通市值日均达到90亿左右，就能入通 所以，接下来招股的新股，会有部分新股出现卓越这种低开高走狂拉升的现象，大伙一定要把这个因素考虑进来 不过，财哥还观察到没有入通预期的天域半导体，今天也在狂拉，最高的时候直接拉升到54元招股价，收盘仍然收涨27.7% 今天这两只新股的表现，对接下来的新股情绪有了很大的缓和作用 这种情绪上的缓和作用，对即将上市的京东工业和今天开始招股的果下科技都有利好 这种利好，对两只新股的影响如下： ①京东工业本次中间14.1元定价，本来是小涨小跌型，这种利好将直接降低小跌的概率，提升小涨的确定性 ②对于今天开始招股的果下科技，大概率是要吃肉了，因为本次果下科技有很强烈的入通预期，只要涨20%保持住就能入通 当然，果下科技本次亮点还不少，咱今天就来聊聊 虽然今天两只新股缓和乐打新的悲观情绪，但为了稳妥，咱还是要回到以前的技术流分析的路线，避免再出现海伟股份、遇见小面等破发悲剧 首先先来看下果下科技是干嘛的 按照招股书的说法，果下科技主营储能系统解决方案，其中大型储能系统又是重中之重，同时招股书特别提及竞争优势在于其“AI+储能”的深度融合 同时，本次募资资金方向是AI机器人安全方面 从行业上来看，都踩在风口上了 储能行业板块，是当红炸子鸡，A股相关的储能都涨疯了，代表有宁德时代、亿纬锂能、阳光电源等 而前瞻布局的AI机器人安全，这个其实咱刚布局完 还记得上市不久的云迹吗？云迹也是榜上了AI机器人安全 财哥和打新星球伙伴130捞第一档、还有不少星球伙伴在10X元捞第二档 云迹在上周开始爆发，一度上涨到190元 AI机器人安全概念在A股也是蛮吃香的，代表公司是杰创智能，看下周K线

年底了，又到了港交所频繁上新的时候了。今天一下子来了4个新股，我们终于再次迎来了6股撞车的现象。去年我记得也是这时候，迎来了由布鲁克领衔的8股撞车的大奇观。 先说说今天出的果下科技的情况，这次发行人又搞小动作，甲组和乙组又整了一个平均分配法，导致一手党和乙头大赚，甲尾和钉头锤成为最大输家。甲尾没中损失180（100融资费+40万6.8%融资利息），钉头锤中1手的成本大概700+，就算成功入通也就600+的收益，也是亏手续费的。 这波打新，中了2手的乙头党是最大赢家，甲组则是一手中签党成为了最大赢家。这波我运气还行，一手摸中，无心插柳柳成荫，和预期还是有点差别。猜到了如果要打，就得上乙组，但没料到甲尾一手都不肯给。 不出意外就是拉升25%到30%入通了，就算小概率出了意外反正也亏不了啥。 hashkey就自求多福了，大概率是不容乐观的。这个之前就反复提醒了，有散装国配大概率auto lose。 当然打新的乐趣就在于不确定性，万一hashkey翻身了，就当我本轮决策失误吧。 前言又说多了，以下是正文部分。 华芢生物主要的管线是Pro-101-1和Pro-101-2。Pro-101-1是核心资产，用来治疗烧烫伤，但市场容量不大，只有数亿市场，天花板不高。Pro-101-2主要用来治疗糖尿病足，这个有很大看头，市场大概数百亿级别，但渗透率不高，而且当前距离商业化至少还有3到4年。另外的管线都很早期，短期内无法贡献营收和利润。 财务数据就不用看了，营收为0，净利润年亏2亿，目前手上的现金流只有1亿+了，这次上市是来续命的，如果IPO失败的话，资金链在一年内就会断裂。靠广大股民救一手了。这个和宝济比可差太远了，宝济还能苟2年半，就算今年不融资，明年融资也来得及，想要对标宝济就有点痴人说梦了。 这次定价这么高，我估计还是被一级市场绑架了。21年PreA轮的时候市值才只有8.05亿，到了2

HASHKEY VS 希迪智驾 VS 智汇矿业，分析见文章底部！ 宝济药业这边就如常翻倍。 简评：60块以上就是入通，趁着12月前搏一搏入通，毕竟没太多难度和成本。 两家新股： 希迪智驾 $希迪智驾 (03881.HK)$ 【公司】 希迪智驾是一家专注于商用车智驾产品及解决方案的公司。公司核心业务是研发并提供应用于封闭环境的自动驾驶卡车、车路协同V2X技术以及智能感知解决方案。 按2024年收入计，希迪智驾在中国所有智能驾驶商用车公司中排名第六，市场份额约为5.2%。在中国自动驾驶矿卡解决方案市场，公司按2024年收入排名第三。 公司是著名创业导师“大疆教父”李泽湘教授创立的。李泽湘是香港科技大学的一名教授，也是一位专注高科技领域的投资者，孵化出了大疆、云鲸智能等知名高科技公司，固高科技深交所上市，金石科技新三板上市，除了希迪智驾，前不久递表H的卧安机器人也是他投资的。 这几家里李泽湘创立的就是固高科技（上市前持有15%股份，与高、吴合控32%）、希迪智驾（李一人控股43.64%）。 【产品】 公司三大业务： 自驾矿卡（占60~90%）：主要包括“元矿山”解决方案。 自驾物流（占2%）：封闭环境自动驾驶物流车解决方案。 2024年收入2.55亿元，占总收入62.1%，同比大幅增长242.7%，主要由于自驾驶矿卡销售量增加及客户群扩大，2025年上半年收入为3.78亿元超去年全年，占同期总收入92.7%，高速增长。 V2X（占28~3%）：提供基于车路协同技术的硬件、软件及系统集成解决方案，用于智慧交通和车联网先导区建设。 2024年收入1.02亿元，占总收入24.8%，同比增长175.7%，受益于车路云一体化项目的落地。2025年上半年收入只有0.09亿元，只有占比2.3%，主要是2024年基数过大（有有国家级先导区重庆项目收入集中确认）+客户需求波动。 智能感知（占10~

图片 宝济药业出分配结果了 图片 全员抽签！ 喵老师申购了1万手，本来模型都搭好了，妥妥的中2手的，结果只中了1手！ 图片 顶头槌按照模型，应该中4手的，结果也是1手！ 图片 乙2也是中一手！ 图片 甲组、乙组分配全都采用单手中签率狂降模式！ 喵老师在上周六培训的时候《培训视频——卓越睿新、纳芯微复盘，打新风险有多高！》又重新讲了一遍甲乙组筹码分配的两大原则—— 下一个台阶的单手中签率一定小于等于上一个台阶； 下一个台阶的中签率一定大于等于上一个台阶。 围绕着两个等于出现了两种极端情形： 下一个台阶的单手中签率等于上一个台阶，那就是大通铺，对本组大资金有利，对本组头部不利； 下一个台阶的中签率等于上一个台阶，那就是单手中签率狂降模式，对本组头部有利，对本组尾部不利（今天宝济药业的分配就是这种）。 举例说明 就好比饥荒的时候，富人给穷人们施粥，有的人拿一只碗，有的人拿100只碗，也有人拿1000只碗。按人头数量进行分配的属于第二种（宝济药业），人头越多施的粥越多；按碗的数量进行分配的属于第一种（纳芯微），碗越多施的粥越多。 再说说透，如果甲组一共10万个人，1000碗粥，每人就可以分到1%碗粥，你拿一个碗，和1000个碗，分到的粥是一样的，这体现了普惠制。通常甲组这么分配，还有几分道理。 如果乙组一共1万人，100万只碗，也是1000碗粥，如果按照人头分，每个人分到10%碗粥，如果按照碗的数量来分，那1000个碗的人可以分到一碗粥，后面这种方式，通常出现在乙组，乙组因为资金量大，用这种方式分配相对公平。 当然大部分case的分配机制都是介于这两种极端的分配方式之间的，也体现了公平性。 宝济药业分配幺蛾子 大票热门票的甲组通常有10几万到20万人左右申购，宝济药业甲组1.9万手货，不管你一手摸，还是甲尾1000手摸，中签率都在10%左右。1000手所付出的成本是1手的很多倍（未

$果下科技(02655)$ 图片 本周据说要上8只新股 图片 明后天一定会有新的IPO项目要上，果下科技资金解冻要本周五（12月12日）了。果下科技只是会和明天上的项目冲突，但是明天上的又会和后天上的项目冲突，冲突股最后放一起进行抉择。 果下科技香港招股 图片 发行核心数据大表 图片 图片 公司简介 作为一家中国储能行业的可再生能源解决方案及产品提供商，我们专注于研究及开发（「研发」）并向我们的客户及终端用户提供储能系统（「储能系统」）解决方案及产品。我们的储能系统解决方案和产品服务于并能够覆盖大型电源侧、大电网侧、工商业及住宅等多种应用场景，适用于中国市场及海外市场。根据灼识咨询，我们为业内较早实现储能系统解决方案及╱或产品的互联网云端整合及开发数字化能源管理全景互联网云平台的参与者之一。 图片 核心业务储能（ESS），把电存起来，果下是典型的集成商，上面采购宁德、比亚迪或者电动车退役的电池，下游卖给别人（大型电站、电网、工商业、个人用户）。 赛道可以：储能市场是新能源革命的关键环节，中国市场巨大，目前供不应求。 增速很快：营收22年1.42亿，24年10.26亿，看起来还不错，营收爆炸。 图片 收入结构发生了明显的变化，现在主要做大型储能系统了。 图片 本来主要卖老外的，2024年以后主要卖国内了。 喵老师评语：从国外市场转国内市场，从to B转to C，不用看后面内容，用屁股想都可以知道，毛利率会狂降，应收账款会起飞了！经常来上喵老师晚九点的同学们，这点眼力劲儿应该都有的。 主要财务指标 利润表： 图片 收入CAGR169.2%，净利润CAGR41.4%，明显的增收不增利啊； 毛利率从25%降到了15%！ 资产负债表： 图片 PP&E，使用权资产起飞，从忽略不计增加到了1.7亿！

宝济药业IPO招股分析，核心产品硬，中信哥保荐，-B创新药今年全部吃肉。 一共38000手，和前面的4只票，打新资金不冲突，这波打新党赢麻了.... 图片 一、公司情况 宝济药业，中国版的Halozyme，手里有2个超级核心产品： 现金奶牛产品：SJ02，辅助生殖（搞大肚子用的），长效重组人促卵泡激素。这玩意儿以前得天天打针，连打7天，肚子都打肿了，宝济这个长效的，打一针管7天。 25年8月刚刚拿到国家药监局的NDA，中国第1款获批的长效FSH-CTP，马上产生现金流的产品。 PPT讲故事产品：KJ017，重组人透明质酸酶，用来做“药用辅料”的，能把那些需要静脉输液几小时的抗体药，变成皮下注射几分钟搞定。 这个是中国第1个，也是唯一NDA阶段的重组人透明质酸酶，对标美国市值百亿美元的巨头Halozyme(HALO)，宝济的进度很快，同时也是全球第3款NDA阶段的产品。 总结：赛道非常性感、稀缺性拉满，KJ017透明质酸酶是“卖铲子”的生意，不承担药物研发失败的风险；SJ02是刚需改善，这两张牌都是好东西。 图片 二、商业壁垒 做药的，没壁垒就是给仿制药抄作业，宝济的壁垒在于“快”和“难”。 1、先发优势（快）：SJ02已经获批上市，在中国市场，原本的老大是默克的果纳芬（短效），后来有个伊诺娃（长效）在欧洲卖疯了，但在中国迟迟没来。 宝济SJ02直接卡位成功...成为国内首个获批的长效FSH-CTP，把进口药堵在了门外。 2、技术壁垒（难）：KJ017这种酶，生产难度极大，以前主要是动物提取，杂质多、过敏风险大。 宝济用合成生物学搞出来了重组人源的，降维打击，全球只有两款获批，中国还没有，宝济是独苗。 总结：速度又快，做的东西又有技术门槛，这门生意性感极了，我太喜欢了！ 图片 三、财务数据 -B都这样，黎明前黑暗。 营收：23年693万，24年616万，25年上半年4199

今天宝济药业的暗盘的走势高开小砸再高走，基本算是符合大部分人的预期，大涨114%，离入通一步之遥。 既然暗盘国配没有砸盘，那就说明操盘手还是冲着入通线去的。入通流通沟通市值需要100亿+甚至于110亿才保险，大概就是66到73左右。 我暗盘没走，想着大概率入通，除非暗盘砸盘太狠可能会先出，既然没砸盘就继续拿一拿，明天正式开盘可能会小砸一下，但大概率不会跌破暗盘的最低价。坚定持股到入通前吧，可惜没给恐慌捞货的机会。 言归正传，之前已经分析了果下科技，大概率我不打，今天继续再分析一下HashKey，号称香港第一合规的加密交易所。 加密货币股，我们在今年的美股打新也接触不少了，财务数据基本都不太行，离盈利还差不少距离。 大肉股BLSH和小肉股GEMI都是还在亏损中的。同样优点是合规的加密货币交易所GEMI的市销率大概是8左右，而和HashKey类似定位的COIN的市销率也差不多在10左右，但同样面向机构交易的BLSH的市销率在34左右，可谓参差不齐。 而HashKey的营收截止到25年6月的最近一年的营收大概是6.2亿HKD，还不如去年24年全年的7.2亿HKD，发行价在164.5亿到192.2亿HKD之间，也就意味着市盈率TTM在26.53到31之间。对比GEMI和COIN明显高估了，但对比BLSH似乎也还行，但上限发行也没啥肉可言 同样在港股上市的OSL最近涨疯了，市销率TTM也几乎在35左右，如果这么对比，HashKey的估值也不算太离谱。但要考虑OSL趁机炒作的因素，剔除本月涨幅大概市销率TTM在30左右。也意味着上限发行，没啥大肉可言。 公司目前的现金流还可以支撑一年左右，但IPO已迫在眉睫了，明年大概率还是得继续烧钱活下去。毕竟合规成本有点高，又因为合规，也干不了一些山寨币的业务，限制了整体的交易量。 公司主要优势就在于通道优势，但仅限于大陆和香港地区，全球范围内合规

宝济药业-B(02659.HK)今日成功在港交所主板上市，中信证券、海通国际为联席保荐人。 $宝济药业-B(02659)$ 宝济药业是一家于2019年成立的生物技术公司，战略性聚焦四大领域：大容量皮下给药、抗体介导的自身免疫性疾病、辅助生殖及重组生物制药。集团的管线主要包括12款自主开发在研产品，包括三款核心产品、四款其他临床阶段候选药物及五款临床前资产。 本次宝济药业香港IPO引入基石投资者包括安科生物(香港)有限公司(“安科生物香港”，安科生物(300009.SZ)的全资附属公司)、DC Alpha SPC、国泰君安证券投资(有关中和场外掉期)。 $安科生物(300009)$ 今日开盘，宝济药业涨129.34%，报60.50港元/股，市值197.22亿港元。 综合 | 招股书 公司公告  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 宝济药业成立于2019年，总部位于中国上海，是一家处于临床和商业化阶段的生物技术公司，利用基于合成生物技术的先进生物制造在中国开发及提供重组生物药物，专注于攻克治疗选择有限且药物制造工艺复杂的目标病症。 公司的管线主要包括12款自主开发在研产品，包括三款核心产品(KJ017、KJ103及SJ02(晟诺娃®))、四款其他临床阶段候选药物(BJ007、KJ015、SJ04及KJ101)及五款临床前资产(BJ008、BJ009、BJ045、BJ047及BJ044)。 宝济药业核心产品及其他主要资产立足于以下四个核心治疗领域，每个领域均有广泛的治疗应用： 大容量皮下给药-推出KJ017（重组人透明质酸酶）单药以及组合疗法，其中单药作为静脉输注的替代方式用于晶体

    果下科技是一家中国储能行业的可再生能源解决方案及产品提供商，我们专注于研究及开发并向我们的客户及终端用户提供储能系统解决方案及产品。我们的储能系统解决方案和产品服务于并能够覆盖大型电源侧、大电网侧、工商业及住宅等多种应用场景，适用于中国市场及海外市场。根据灼识咨询，我们为业内较早实现储能系统解决方案及 ╱ 或产品的互联网云端整合及开发数字化能源管理全景互联网云平台的参与者之一。     公司12月8日开始招股，招股价20.1港元，每手股数200股，最低认购2030.26港元，市值101.87亿港元，发行数量3385.29万股，属于数码解决方案服务行业，有绿鞋。     保荐人是光大证券，光大证券近2年只保荐过一个项目，首日表现还是破发的。     一共有3名基石投资者，分别是惠开香港、Dream’ee HK Fund和雾松资本；基石合计共认购总额约7425万港元，占总发行数的10.91%，基石占比较低。     自2019年至2024年，全球新增储能系统装机容量从7.1GWh迅速增长至174.9GWh，复合年增长率达89.8%。预计到2030年，该数值将增至974.0GWh，复合年增长率为33.1%。大型储能产品占据主导地位，占2024年总装机容量的81.2%。2024年，工商业储能系统占市场总量的7.7%，户用储能系统占市场总量的11.1%。     按2024年全球新增多用途储能系统装机容量计算，果下科技位列全球第十大储能系统供应商。     公司从2022~2024年的营收分别是1.42万、3.14万、10.26亿，2024年营收同比增长226.31%；2022~2024年的净利润分别是242