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昨天写完 $Viking Therapeutics, Inc.(VKTX)$ ,晚上该股再度上涨11.11%。3月15日到期的看涨期权涨了90%。周三另外一只 $Vivani Medical, Inc.(VANI)$ 收涨270%。根据公开消息，该公司的减肥解决方案提振了人们的情绪。 $Vivani Medical, Inc.(VANI)$ 发布了 NPM-115 减肥效果的临床前数据，NPM-115 是其微型、每年两次的艾塞那肽皮下植入物，正在开发用于长期体重管理。在涉及肥胖小鼠的研究中，植入物“在 28 天的治疗持续时间后，与假植入对照相比，体重减轻了约 20%”。（照片：美国商业资讯）此外，Vivani 还利用 NPM-119（皮下植入物的低剂量版本）对健康大鼠进行了第二项研究。经过 15 周的治疗后，研究人员观察到，植入植入物的老鼠的体重比载体植入对照组的体重低约 25%。（照片：美国商业资讯）值得注意的是，Vivani 表示，体重减轻与接受流行的 Ozempic 和 Wegovy 注射治疗的小鼠中观察到的体重减轻相当。从根本上说，人们对新兴生物制药的兴趣激增，因为潜在的植入物可能为 Ozempic 和 Wegovy 提供令人信服的替代品。尽管诺和诺德在上述疗法方面拥有美国食品和药物管理局 (FDA) 批准的优势，但它们并不完全方便。两者通常都需要每周注射一次，而且价格昂贵。如果没有保险，Wegovy 每盒售价为 1,627 美元，而 Ozempic 每盒售价为 907 美元。虽然 Vivani 没有透露其皮下植入的相关成本，但这

礼来的股价前两个交易日才创下历史新高。面对这种不断UP UP UP的股票，有外国分析师发了警告，现在入场可能太晚了。 作者：Stuart Allsopp 礼来的股价呈抛物线型上涨，加速了典型的泡沫形成。在经历了看涨期权购买狂潮和散户对该股的兴趣之后，投资者正大举押注该股进一步上涨，尽管该股市盈率为83倍，是制药行业平均水平的4倍多。即使在乐观的收入增长假设下，礼来现在似乎也被严重高估了，投机活动的逆转可能会导致大幅调整。 来源：Bloomberg 散户买盘和期权狂热指向乐观情绪的峰值 礼来公司的股票似乎受到了散户投资者、期权交易员和卖空者的肆意买入。在零售方面，媒体对减肥药市场的报道激增，以及该公司在今年1月超越特斯拉后，散户对该股的兴趣明显上升。 该股也受益于看涨期权的激增。期权的杠杆性质意味着名义购买力可能变得巨大，从而推高价格。看涨期权需求的狂热在下图中得到了突出显示，该图表显示了1个月内看跌期权和看涨期权的隐含波动率水平。看涨期权的交易现在明显高于看跌期权，这确实很罕见，反映了极度贪婪和缺乏恐惧。 来源：Bloomberg 礼来也受益于空头回补，因为看跌的投资者被迫买入该股，通常是由于追加保证金，而不是基本面因素，而作为流通股的一部分，目前空头权益处于多年来的低点。正如鲍勃·法雷尔要记住的第四条规则所说——抛物线式的进步通常比你想象的要远，但它们不会通过横向调整来纠正。随着有关1万亿美元市值的传言愈演愈烈，如果看到礼来在短期内继续上涨，不会让人感到意外。然而，如果随着当前的狂热耗尽，进一步的收益没有回落，这才会让人感到非常惊讶。过去几个月出现的价格激励买入很容易转变为不加区分的抛售。 即使在乐观的增长预测下，也被高估了 礼来股价的抛物线式上涨，超过了过去一年销售额和收益的惊人增长，导致其市盈率达到83倍。这对任何股票来说都是很高的，但制药股在过去十年中往往以

💪[爱心]New Year Resolution是这一年的目标！有目标，也有行动，坚持打卡，做更好的自己！💪[爱心] 根据目标前行，学习打卡！今天来学习/（八卦 [鬼脸]）一下 我们朋友圈里霸屏的话题 - 「减肥神药」礼来宣称他们可以直接送货上门！ 说到减肥药，大家首先想到的肯定是像 $礼来(LLY)$ ， $诺和诺德(NVO)$ 这几家。诺和诺德旗下的Wegovy这样的强力减肥药在过去一年里供不应求，导致美国出现严重的短缺。 $礼来(LLY)$ 是美国批准的减肥药啊，俗称的官方认可。他们旗下商品名为Zepbound的药物获得美国食品与药物管理局（FDA）批准，用于成人的长期体重管理。 去年11月，上面这个新闻放出来，礼来就大涨了一波，现在这个消息一公布，说礼来推出 LillyDirect 服务，让肥胖患者可以透过远距医疗服务获得处方，并选择将礼来的减肥药直接送到家中。同时，他们也将服务糖尿病和偏头痛患者，礼来在网站上列出了治疗各类型患者可选择的药物，例如治疗偏头痛的药物Emgality、胰岛素和类似的产品。， 为了推动LillyDirect，礼来也特别建立了一个网站，把患者、远距医疗服务厂商联系起来。减肥药的迅速普及也引起了体重管理服务提供商WW International和Ro的兴趣，它们也为这些药物推出了远程医疗服务。这不，看看市场多么买账啊，他们的股票又涨了一波。 看看下面这个股票走势图，市场就是这么现实啊，有好消息，就马上冲锋一波。 我觉得凡事都有两面，礼来送货上门的好处很多，但坏处也是有的。我先找找一些大家都认可的好

本文首发于公众号：港美股淘金记，发掘价值个股，狙击市场行情 11月2日，减肥药双雄诺和诺德、礼来公布Q3业绩。 诺和诺德Q3营收为587.3亿丹麦克朗（83.4亿美元），超市场预期，同比暴增734%；营业利润（EBIT）录得历史新高；净利润录得224.8亿丹麦克朗，同比增长56%。其中，明星产品——GLP-1类抑制剂Wegovy（司美格鲁肽）实现大幅度增长。 礼来Q3营收为95亿美元，同比涨超37%，超过预期的90.2亿美元。毛利率为80.4%，超过去年同期的77.3%，但低于分析师预估的80.7%。特别值得一提的是，礼来在去年下半年推出的重磅降糖药Tirzepatide（商品名为Mounjaro）的收入数据极为亮眼，营收首次突破10亿美元大关达到14.1亿美元。 诺和诺德与礼来这两个在减肥药市场占据重要地位的“双子星”，今年以来股价强势上涨，诺和诺德的美股股价涨幅超过55%，而礼来的股价涨幅更是高达65%。 在公布三季度财报之后，两大巨头又开启了新一轮的“争夺战”。 首先，诺和诺德计划投资21亿欧元扩大在法国的生产，以满足对其“减肥神药”的需求热潮。据其表示，位于巴黎西南部沙特尔工厂的建设工作已经开始，这项投资将提高减肥药Wegovy及其糖尿病姐妹产品Ozempic的产能。此外，诺和诺德还计划于明年2月22日在日本推出其广受欢迎的减肥药物Wegovy。这将是诺和诺德首次在亚洲市场推出Wegovy。 图片 另一方面，礼来也在积极行动。11月8日，礼来的Tirzepatide正式取得美国食品药品管理局（FDA）的批准，用于成年人的长期体重管理。这款减肥药将在感恩节后不久投放到美国市场。此外，礼来还计划投资25亿美元在德国莱茵兰-普法尔茨的阿尔泽建立一个新的生产基地。新工厂将扩大其全球注射产品和设备制造网络，并支持糖尿病和减肥产品组合（包括GLP-1受体激动剂）日益增长的需求

作者 | 千里 复核 | 温浩 前段时间，“减肥药双雄”诺和诺德（Novo Nordisk）和礼来（Eli Lilly）公布了2023年三季度业绩，在“减肥药”的加持下，其表现再次超乎市场预期。 其中，诺和诺德的减肥药Wegovy（司美格鲁肽减肥适应证商品名）2023年第三季度的销售额为96.48亿丹麦克朗（约13.8亿美元），同比大增734%。 礼来的重磅新药替尔泊肽（糖尿病适应症商品名为Mounjaro）第三季度销售额为14.1亿美元，同比增长超6倍。替尔泊肽的减肥适应症刚刚在2023年11月8日获美国FDA批准，商品名为Zepbound。 随着减肥药不断地出圈热销，它们的市值也不断创出新高，诺和诺德4500亿美金，礼来5900亿美金。 如果没什么概念的话，偷偷告诉你，5900亿美金大约是国内两大互联网企业腾讯加上阿里巴巴的市值。 可能有人会疑惑，减肥药为什么突然这么火？用药减肥靠谱吗？ 其实减肥药一开始并不是用来减肥的，而是用来治糖尿病的。 1980年代，科学家在人体发现了一种肠道细胞分泌的激素——胰高血糖素样肽-1（简称GLP-1）能够刺激胰岛素分泌，抑制胰高血糖素分泌，降低人体血糖水平。因此GLP-1被视作糖尿病的有力潜在疗法。 但人体自身的GLP-1的半衰期非常短，2-3分钟就会降解，即使外源性给与GLP-1，同样会被降解，需频繁用药，很难维持疗效。 所以不少大药企一直在尝试开发出半衰期更长的GLP-1类似物来解决这个问题。 2005年，全球首款GLP-1受体激动剂——艾塞那肽在美国上市，被批准用于治疗糖尿病。使用者们发现该药物不仅能降血糖，还有点减肥的效果。 只是这款药物效果不算显著，还存在着一些局限性，如可能会增加急性胰腺炎的风险且每日需注射两次。 2010年，诺和诺德通过对人类的GLP-1进行改造，推出的GLP-1

本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。减肥神药再迎大变局。11月8日，礼来宣布GLP-1药物替尔泊肽（T药）获FDA批准用于减肥适应症，商品名为Zepbound。具体而言，T药将适用于肥胖（BMI≥30kg/m2）或超重（BMI≥27kg/m2），且伴有与体重相关合并症的成人患者。T药获批之后，司美格鲁肽迎来了最重量级的对手，但对A股投资者而言，T药可能是一次比司美格鲁肽更重量级的投资机会。接下来，我们将从工艺、需求、增长、竞争四个视角，全面剖析T药所带来的机会。01工艺视角以工艺视角切入，礼来具备产能外包的基础，而诺和诺德实现外包的难度较大司美格鲁肽的工艺为“生物发酵法（DNA 重组技术）+固相合成制备”，药物的主肽链为生物发酵，侧链则采用化学合成。主肽链为核心技术，占据主要成本，诺和诺德不会交给其他机构来做。从工艺的角度看，因生物发酵后中间产品的纯化问题，导致生物发酵难度比较大，如果寻求CDMO的话，诺和诺德需要将API交出去，这犹如将底裤给人看，显然是公司不愿意做的事情。所以司美的逻辑一直是自建发酵工厂，并自己配套制剂厂当然，在2032年专利到期（美国）后，仿制药并不会严格追寻生物发酵路线，化学合成路线也有望出现，毕竟两种路径FDA都是认可的。由于司美格鲁肽国内专利将于2026年到期，也就是国内会率先出现仿制药物，理论上我们提前可以看到化学合成和生物发酵两种不同路径的药品都能上市。总结而言，外部公司想要进入诺和诺德的供应链，难度极大。另一方面，礼来的制备工艺采用的是全化学合成技术（信达的玛仕度肽也是），即固相合成+液相合成，也就是说制剂可以来自不同厂区，较容易实现外包。从药明康德披露的三季报看，合全药业的产能就是完全给礼来和信达准备的，CXO公司已经做好了承接外溢产能的准备。02需求视角以需求量的角度分析，礼来工艺对供应链的需求更大诺和诺德的

$礼来(LLY)$ 股价再次创历史新高！！[财迷][看涨]昨日，礼来的新减肥药获FDA批准上市，价格略高于之前的糖尿病药物，预计感恩节后上市。这也帮助了礼来在减肥药领域确立了与 $诺和诺德(NVO)$ 相互抗衡的地位。受此消息鼓舞，礼来股价上涨3.2%，再度创下历史新高[666]。高盛分析师认为，到2030年，减肥药物市场将发展成为一个价值1000亿美元的行业。亲爱的虎友们：你们认为减肥药行情还能再冲高吗？当前是否还能入场？诺和诺德和礼来你更看好谁，当下谁更值得入场？目标价是多少？

今天邹成伟解释了几个问题：港股的反弹，持续性存疑吗？高利率的环境持续，对于板块影响最大的是哪些？为什么这轮医药股反弹大？ 【基金说】医药股参考基金或etf的好处 0:00 节目开始 1:03 港股比较受外围影响？ /港美股反弹会是因为债息终于回落？ 4:23 高利率的情况下，相当于不减息/美股估值有一点高/宁德时代、福特(F) $宁德时代(300750)$ 11:41 医药vs科技股，医药股弹性有增加 13:38 基金说：杨桢霄/绿叶制药(2186)、信达生物(1801)、荣昌生物(9995)、康方生物(9926) $绿叶制药(02186)$ $信达生物(01801)$ $荣昌生物(09995)$ $康方生物(09926)$

随着饮食条件变好以及生活节奏加快，超重人群逐渐庞大，由肥胖引起的健康问题也成为社会关注的焦点。不管是为了追求纤细的身材还是想拥有健康的身体，减肥的热度日益高涨，需求的提升使得瘦身经济越来越繁荣。 随着减肥方式的多样化，以减肥药、减肥茶、代餐食品、酵素等功能性瘦身产品层出不穷；健身器材、健身房、减脂餐等行业的规模也在稳定增长。近期GLP-1类的减肥药市场热度非常高，也是药物研发最为热门的赛道之一，相关标的及板块带动整体医药行情反弹，GLP-1到底是什么“减肥神药”？所在行业有多大的市场前景？ 01 GLP-1的效果，降糖+减重 GLP-1的全称为胰高血糖素样肽-1，人类的身体存在天然的GLP-1，主要在食物的刺激后由肠道细胞分泌产生，但存在的时间很短，作用非常有限，研发的GLP-1类药品在人体的存在时间得以延长。 GLP-1的发现，主要作用是用来治疗Ⅱ型糖尿病。但GLP-1不是胰岛素，而是肠促胰岛素，其功能是刺激胰岛素分泌、抑制胰高糖素分泌，从而达到调节血糖平衡的目的。同时，GLP-1被证实在胃中会抑制胃排空、胃酸分泌和胃蠕动，从而促进患者饱腹感，减少食物摄入，以至于出现体重减轻的情况。因此GLP-1的作用可以总结为两个，降低血糖和减轻体重。 截至目前，全球共11款GLP-1类药物获批，用于治疗Ⅱ型糖尿病和减重。主要有艾塞那肽、利司那肽、度拉糖肽、贝那鲁肽、利拉鲁肽、司美格鲁肽、替尔泊肽等。从2022年全球GLP-1激动剂市场份额来看，司美格鲁肽以39%的占比成为市场份额最高的GLP-1类药物；其次是度拉糖肽占比31%；利拉鲁肽和司美格鲁肽分别占8%；利拉鲁肽占比7%。 从竞争格局来看，全球GLP-1激动剂市场集中度高，诺和诺德（NVO.US）和礼来（LLY.US）占据了超50%的份额。根据财报数据，2023年前三季度诺和诺德的司美格鲁肽产品（含降糖和减肥）实现销售额142

党天楚来做节目的时候，医药股就和雀乱飞的样子，当然是往上地飞，好事情来的，以后有人为的风向标了。最近大家都各种聊减肥药的，虽然我也很想试试看，但是暂时还是只有胆子来买股票，今日议题有： 这轮减肥药GLP-1的炒作周期，有多长？ 减肥药股GLP-1，礼来vs诺和诺德，为什么是礼来？ 美进入衰退周期的话，医药股的生命周期到来？ 港股生物医药股，是时候扭转？ 0:00 节目开始 0:58 港股有比较好吗，会否乘胜追击？ 2:53 礼来(LLY)/阿兹海默症的重大突破即将到来，但是原来。 。 。 $礼来(LLY)$ 8:03 礼来是医药股中的英伟达？为何跑赢同业？ MRK、ABBV 10:13 诺和诺德对于心血管病的读数为何重要？ 15:15 减肥药/辉瑞(PFE)的口服药，前景并没有太大期待？ $辉瑞(PFE)$ 19:26 诺和诺德(NVO)vs礼来，你对谁更有确信？ $诺和诺德(NVO)$ 22:39 药明生物(2269)分拆时机，药明合联（2268）你抽新股吗？ $药明生物(02269)$ 26:24 信达生物(1801)破位上攻 $信达生物(01801)$ 30:45 康方生物(9926)看好因素

来源于视觉中国 当地时间11月2日，丹麦制药巨头诺和诺德（NVO.US）公布三季度财报，公司营收和利润均创下新高。财报显示，诺和诺德前三季度总营收1663.98亿丹麦克朗（约折合人民币1733.37亿元），同比增长29%，营业利润758.08亿丹麦克朗（约789.69亿元），同比增长31%，甚至超过去年一整年的盈利。 公司方面表示，上述业绩增长主要受GLP-1糖尿病治疗和肥胖症治疗板块的驱动，其中 GLP-1糖尿病治疗领域销售以丹麦克朗计算增长45%，肥胖症治疗领域销售增长167% 诺和诺德总裁兼首席执行官Lars Fruergaard Jørgensen表示：“我们对今年前9个月的销售增长感到非常满意。这说明更多患者正在从公司的创新糖尿病和肥胖症治疗方案中获益，患者人数突破了历史纪录。” 海南博鳌医疗科技有限公司邓之东对钛媒体APP表示：“减肥药市场空间广阔。随着人们生活方式的改变、肥胖群体的增加等，减肥药市场需求有望获得持续增长；但减肥药的不良反应和副作用等也值得注意。” “减肥神药”销售额再创新高 据诺和诺德三季报数据，公司第三季度销售额为587.3亿丹麦克朗（约611.67亿元），同比增长29%；营业利润为269.1亿丹麦克朗（约280.27亿元），同比增长33%。 分产品来看，前三季度Ozempic®（司美格鲁肽，适应症为成人2型糖尿病患者的血糖控制）销售656.53亿丹麦克朗，同比增长53%；口服司美格鲁肽Rybelsus®的128.40亿丹麦克朗。 诺和诺德三季报数据，来源于公司公告 其中，有着“减肥神药”之称的司美格鲁肽Wegovy®前三季度销售额高达217.29亿丹麦克朗（约226.29亿元），同比暴增481%，第三季度销售额96.5亿丹麦克朗（约100.51亿元），超过此前预期值80.7亿丹麦克朗。 诺和诺德近十年业绩走势，来源于wind数据 基于前三季

都来买 $礼来(LLY)$ [财迷]

「核心提示」躺着就能瘦，让司美格鲁肽从降糖药变身网红减肥神药。减肥药背后的“肥肉”市场，正在被疯抢。 作者 | 高宇哲 编辑 | 邢 昀 不节食、不运动，躺着就能瘦？这样的“好事”让一种减肥神药风靡国内外，甚至在资本市场上带来了一阵强大的“催肥”作用。 这款神药的出圈可以追溯到2022年10月，彼时特斯拉创始人马斯克在一篇推文里称，自己借助禁食和一款叫做“Wegovy”（司美格鲁肽）的减肥药，30天暴瘦18斤。 这不仅是马斯克的减肥秘法，英国前首相约翰逊也在自己专栏里大谈减肥历程，为这种神药“带货”。2022 年司美格鲁肽销售额达到 109 亿美元，背后研发该药品的母公司，来自丹麦的药企诺和诺德（NVO）更是“母凭子贵”，2022年市值上涨到4464亿美元，超越奢侈品巨头LVMH集团，一度成为欧洲市值最高的上市公司。 在全球网红的带领下，这股减肥风潮从大洋彼岸吹到了国内。打开小红书等社交软件，搜索减肥相关话题，司美格鲁肽的减肥实测数据等讨论激烈。 “瘦了10斤……”“90多斤可以打吗？”“医院不给开怎么办？” 有人反馈效果不错，有人被送进急诊，还有人正在买药的路上。当爱美的人们蠢蠢欲动、以身试法，国内药企和资本市场也按捺不住，疯狂备战以司美格鲁肽为代表的GLP-1（胰高血糖素样肽-1）赛道。医疗行业资深投资人柳丹博士告诉《豹变》：“现在没有投资人不关注这个领域，它的热度甚至超过了当年的PD-1，而且竞争程度有过之而无不及”。 减肥药背后的“肥肉”市场，正在被疯抢。 1、躺着就把肥减了？ 在以减肥药出圈前，司美格鲁肽的真正战场是治疗糖尿病。跨界破圈后，尽管国内尚未批准司美格鲁肽用于肥胖、超重等体重管理，它依然成为超适应症人群的减肥“稻草”。 2022年胖了10斤的李然，体重增长到了115斤。虽然在健康范围内，但追求体重向下管理的她，在得知司美格鲁肽可以减重后，坚定地走上

有些股票具备“它”因子，即它们的增长前景已经脱离了行业基本面，股价即将或已经起飞。面对这些势不可挡的股票，投资者应该及早买入，比如说下面这3只制药股票：礼来Eli Lilly and Co（NYSE:LLY）、诺和诺德Novo Nordisk（NYSE:NVO）以及福泰制药Vertex Pharmaceuticals（NASDAQ:VRTX）。礼来尚未真正起飞礼来的股价今年虽然上涨约70%，但言顶还早得很。未来几年，该公司的在研管线将为其带来数百亿美元的收入。具体来说，它的降糖药Mounjaro已经开始创收，但这款药的真正潜力并不在此。如果美国食品药品监督管理局（FDA）批准该药物治疗肥胖症，这将打开新的数十亿美元收入的闸门。Mounjaro或有能力治疗很多跟肥胖症相关的疾病，因此分析师也难以估算它的增长潜力，有估算年收入500亿美元的，有估算680亿美元的，甚至还有1000亿美元的。这是什么概念？全球很多顶尖的医疗公司都达不到这个收入水平，Mounjaro一款药就实现了。除此之外，礼来还有治疗阿尔茨海默病的药物donanemab。在临床试验当中，它的有效性跟已经获批的渤健Biogen（NASDAQ:BIIB）的Leqembi相当。即使未来要跟Leqembi争夺市场份额，donanemab的收入潜力也在数十亿美元规模。这只医疗股票的静态市盈率高达85，这可能会吓跑一些投资者。不过，凭借着Mounjaro和donanemab以及20多个三期研发项目的巨大机会，礼来未来的增长潜力非常大，股价还有更大的上涨空间。诺和诺德还未显现减速的迹象过去12个月，得益于它的糖尿病和肥胖症药物的爆火——减肥药Wegovy甚至出现了严重的短缺现象——诺和诺德的股价涨幅碾压市场。在胰岛素产品，以及其他帮助糖尿病患者控制血糖和体重的疗法领域，诺和诺德的实力几乎无人能敌。这也就意味着，除了过去1年强劲

美国持续加息周期之下，全球医药产业迎来了一场寒冬。然而就当大多数医药公司市值回落之际，礼来却以单年暴涨超60%的表现，超越辉瑞、强生、艾伯维等制药巨头，以5500亿美元的市值笑傲群雄。 礼来是一家美国老牌药企，起步于1876年，成立之际正好是美国建国100周年。熟悉医药产业的投资者都知道，礼来虽然一直保持在药企第一梯队，但却始终是跟随者角色，直至GLP-1的爆发才帮助其登上巅峰。 比“药王”更加可贵的是，在长达近150年的“长跑”时间里，礼来公司的股票始终稳步向上，可以说正是关键节点的选择，成就了礼来的众多高光。国内医药行业在不断与国际接轨，礼来式的成功经验显然值得国内药企学习与借鉴。 01 骨子里的实用主义 礼来的诞生，离不开工业革命的大背景，只不过这次变革发生在医药行业。 19世纪中后期，南北战争的硝烟刚刚散去，美国各地的教育、医疗等民生产业百废待兴。受限于当时紧缺的卫生条件，通过蚊虫叮咬就可以传播的疟疾成为困扰民众最为严重的疾病。 一位名叫Eli Lilly的退役军人注意到了疟疾的危害性，由于他还是一名专业的药剂师，因此Eli Lilly对于市面上配方粗糙、药效不一的药物心知肚明。尽管如此，Eli Lilly的家人还是在劣质产品上吃了亏，这促使他产生了自行生产药物的想法。 1876年，Eli Lilly将此前的想法变为现实，正式创立了礼来，而公司生产的第一款药物正是真正能够对抗疟疾的药物奎宁。可以说，从礼来诞生的第一天起，他就是为了解决实际问题的公司，实用主义深入骨髓。 切实解决美国人民根本矛盾的奎宁成功了，而创造它的礼来也成为美国制药典范，并引领制药行业开始朝规范化方向发展，如在其生产的药物标签上注明了配方成分。后来，礼来也成为推动药物联邦监管形成的主要推力，也就是后来的FDA。 除了推动行业监管，礼来还在拓展自身的工业能力，那就是更高效率地生产规范化产品。 进入2

11月2日，$诺和诺德(NVO)$发布2023年第三季度业绩。财报显示，三季度销售额为587.3亿丹麦克朗，同比增长29%；第三季度净利润为224.8亿丹麦克朗，同比增长56%；第三季度减肥神药Wegovy销售额96.5亿丹麦克朗，预期80.7亿丹麦克朗。

【诺和诺德前三季度净利润同比增近五成】11月2日，丹麦制药公司诺和诺德发布2023年前9个月财务报告。财报显示，前三季度，诺和诺德净销售额达到1663.98亿丹麦克朗，同比增长29%；净利润为617.20亿丹麦克朗，同比增长47%。（界面新闻）

近日，诺和诺德司美格鲁肽在此前CVOT临床试验成功的基础上再下一城，在慢性肾病FLOW III期临床研究中因达到预期终点而提前终止临床试验，相应用药人群全球超1亿人，市场空间超200亿美元。诺和诺德将于2023年11月2日全面披露2023年前九个月的财务业绩。 中信建投认为，GLP-1类药物目前已在II型糖尿病、超重与肥胖、心脑血管疾病、射血分数保留型心衰和慢性肾病中展现出临床获益，可覆盖人群庞大。未来，GLP-1类药物有望在NASH和AD等适应症中迎来突破，造福更多患者的同时进一步提升靶点及产业价值。 近期在减肥药热度催化下，恒生医药ETF（159892）、生物科技ETF（516500）等医药类基金交投活跃，恒生医药ETF更是连续两日成交额创历史新高，近期重磅催化不断，叠加机构对12月医保目录调整持积极态度，本轮行情有望延续。 据海通证券数据，从上周收益来看，医药、消费赛道基金收益显著优于其他赛道，所有基金均有正收益。也有机构表示，当前医药板块基本面较为强势，投资性价比较高。

当减肥药比奢侈品更具吸引力…… 今年以来，马斯克加持的减肥药成为比LV和爱马仕更受资本欢迎的热门赛道。疫苗大佬 $辉瑞(PFE)$也在2023年6月宣布，进军被 $礼来(LLY)$ 和 $诺和诺德(NVO)$ 两大糖尿病用药巨头把持着的减肥药市场。 辉瑞一直在开发丹格列酮（Danuglipron）和洛替列酮（lotiglipron）两款口服GLP-1-RA片剂——主要用于将患者血糖保持在健康水平，并通过增加胰岛素的释放量和降低释放到血液中的胰高血糖素的量来起作用。此外，还能减缓食物的消化，增加吃完后的饱腹感，因此成人肥胖也是其正在研发的适应症之一。 今年六月，辉瑞宣布，继续推进正在进行的首个口服GLP-1-RA候选药物丹格列酮（Danuglipron）的后期开发（临床II期）。丹格列酮（Danuglipron）是目前正在进行的最大的口服小分子GLP-1-RA临床开发项目，针对成人肥胖和2型糖尿病（T2DM）。该公司预计将在2023年底之前完成丹格列酮（Danuglipron）后期项目的计划，并正在开发每日服用一次的修改版本。 但是由于1期的研究数据欠佳，终止洛替列酮的研发推进。 在刚刚公布的2023年第3季业绩发布会上，辉瑞却没有披露更多有关丹格列酮（Danuglipron）的研发细节，而更注重于如何应对新冠疫苗收入下挫之策：1）新药研发；2）并购Seagen；3）节约成本大计。 复必泰等新冠药物收入锐减 在疫情期间，复必泰和新冠口服药为辉瑞带来巨额收入和收益，单就2022年前三季而言，复必泰贡献的收入达到264.77亿美元，新冠口服药Paxl

$礼来(LLY)$ 营收超预期且大涨市场已经猜到了。盘前一波大跌，主要是eps不及预期以及Q4 eps下调，由于这个价位也是短期支撑，加上盘前流动性也一般 ，所以带着量化单子也咋下去了。 但是调低eps也是因为调整了知识产权研发费用，情理之中。 $诺和诺德(NVO)$ 因为减肥药物比重更高一点，所以单从这个季度来说，对利好消息更敏感一点。再加上wegory的营销比lly的mounjaro更好一些，显然更获投资者青睐。 目前他们估值都不高，减肥药可能依旧超预期增长还能维持1-2个Q，市场预期之后也会调高。

礼来的股价前两个交易日才创下历史新高。面对这种不断UP UP UP的股票，有外国分析师发了警告，现在入场可能太晚了。 作者：Stuart Allsopp 礼来的股价呈抛物线型上涨，加速了典型的泡沫形成。在经历了看涨期权购买狂潮和散户对该股的兴趣之后，投资者正大举押注该股进一步上涨，尽管该股市盈率为83倍，是制药行业平均水平的4倍多。即使在乐观的收入增长假设下，礼来现在似乎也被严重高估了，投机活动的逆转可能会导致大幅调整。 来源：Bloomberg 散户买盘和期权狂热指向乐观情绪的峰值 礼来公司的股票似乎受到了散户投资者、期权交易员和卖空者的肆意买入。在零售方面，媒体对减肥药市场的报道激增，以及该公司在今年1月超越特斯拉后，散户对该股的兴趣明显上升。 该股也受益于看涨期权的激增。期权的杠杆性质意味着名义购买力可能变得巨大，从而推高价格。看涨期权需求的狂热在下图中得到了突出显示，该图表显示了1个月内看跌期权和看涨期权的隐含波动率水平。看涨期权的交易现在明显高于看跌期权，这确实很罕见，反映了极度贪婪和缺乏恐惧。 来源：Bloomberg 礼来也受益于空头回补，因为看跌的投资者被迫买入该股，通常是由于追加保证金，而不是基本面因素，而作为流通股的一部分，目前空头权益处于多年来的低点。正如鲍勃·法雷尔要记住的第四条规则所说——抛物线式的进步通常比你想象的要远，但它们不会通过横向调整来纠正。随着有关1万亿美元市值的传言愈演愈烈，如果看到礼来在短期内继续上涨，不会让人感到意外。然而，如果随着当前的狂热耗尽，进一步的收益没有回落，这才会让人感到非常惊讶。过去几个月出现的价格激励买入很容易转变为不加区分的抛售。 即使在乐观的增长预测下，也被高估了 礼来股价的抛物线式上涨，超过了过去一年销售额和收益的惊人增长，导致其市盈率达到83倍。这对任何股票来说都是很高的，但制药股在过去十年中往往以

昨天写完 $Viking Therapeutics, Inc.(VKTX)$ ,晚上该股再度上涨11.11%。3月15日到期的看涨期权涨了90%。周三另外一只 $Vivani Medical, Inc.(VANI)$ 收涨270%。根据公开消息，该公司的减肥解决方案提振了人们的情绪。 $Vivani Medical, Inc.(VANI)$ 发布了 NPM-115 减肥效果的临床前数据，NPM-115 是其微型、每年两次的艾塞那肽皮下植入物，正在开发用于长期体重管理。在涉及肥胖小鼠的研究中，植入物“在 28 天的治疗持续时间后，与假植入对照相比，体重减轻了约 20%”。（照片：美国商业资讯）此外，Vivani 还利用 NPM-119（皮下植入物的低剂量版本）对健康大鼠进行了第二项研究。经过 15 周的治疗后，研究人员观察到，植入植入物的老鼠的体重比载体植入对照组的体重低约 25%。（照片：美国商业资讯）值得注意的是，Vivani 表示，体重减轻与接受流行的 Ozempic 和 Wegovy 注射治疗的小鼠中观察到的体重减轻相当。从根本上说，人们对新兴生物制药的兴趣激增，因为潜在的植入物可能为 Ozempic 和 Wegovy 提供令人信服的替代品。尽管诺和诺德在上述疗法方面拥有美国食品和药物管理局 (FDA) 批准的优势，但它们并不完全方便。两者通常都需要每周注射一次，而且价格昂贵。如果没有保险，Wegovy 每盒售价为 1,627 美元，而 Ozempic 每盒售价为 907 美元。虽然 Vivani 没有透露其皮下植入的相关成本，但这

💪[爱心]New Year Resolution是这一年的目标！有目标，也有行动，坚持打卡，做更好的自己！💪[爱心] 根据目标前行，学习打卡！今天来学习/（八卦 [鬼脸]）一下 我们朋友圈里霸屏的话题 - 「减肥神药」礼来宣称他们可以直接送货上门！ 说到减肥药，大家首先想到的肯定是像 $礼来(LLY)$ ， $诺和诺德(NVO)$ 这几家。诺和诺德旗下的Wegovy这样的强力减肥药在过去一年里供不应求，导致美国出现严重的短缺。 $礼来(LLY)$ 是美国批准的减肥药啊，俗称的官方认可。他们旗下商品名为Zepbound的药物获得美国食品与药物管理局（FDA）批准，用于成人的长期体重管理。 去年11月，上面这个新闻放出来，礼来就大涨了一波，现在这个消息一公布，说礼来推出 LillyDirect 服务，让肥胖患者可以透过远距医疗服务获得处方，并选择将礼来的减肥药直接送到家中。同时，他们也将服务糖尿病和偏头痛患者，礼来在网站上列出了治疗各类型患者可选择的药物，例如治疗偏头痛的药物Emgality、胰岛素和类似的产品。， 为了推动LillyDirect，礼来也特别建立了一个网站，把患者、远距医疗服务厂商联系起来。减肥药的迅速普及也引起了体重管理服务提供商WW International和Ro的兴趣，它们也为这些药物推出了远程医疗服务。这不，看看市场多么买账啊，他们的股票又涨了一波。 看看下面这个股票走势图，市场就是这么现实啊，有好消息，就马上冲锋一波。 我觉得凡事都有两面，礼来送货上门的好处很多，但坏处也是有的。我先找找一些大家都认可的好

作者 | 千里 复核 | 温浩 前段时间，“减肥药双雄”诺和诺德（Novo Nordisk）和礼来（Eli Lilly）公布了2023年三季度业绩，在“减肥药”的加持下，其表现再次超乎市场预期。 其中，诺和诺德的减肥药Wegovy（司美格鲁肽减肥适应证商品名）2023年第三季度的销售额为96.48亿丹麦克朗（约13.8亿美元），同比大增734%。 礼来的重磅新药替尔泊肽（糖尿病适应症商品名为Mounjaro）第三季度销售额为14.1亿美元，同比增长超6倍。替尔泊肽的减肥适应症刚刚在2023年11月8日获美国FDA批准，商品名为Zepbound。 随着减肥药不断地出圈热销，它们的市值也不断创出新高，诺和诺德4500亿美金，礼来5900亿美金。 如果没什么概念的话，偷偷告诉你，5900亿美金大约是国内两大互联网企业腾讯加上阿里巴巴的市值。 可能有人会疑惑，减肥药为什么突然这么火？用药减肥靠谱吗？ 其实减肥药一开始并不是用来减肥的，而是用来治糖尿病的。 1980年代，科学家在人体发现了一种肠道细胞分泌的激素——胰高血糖素样肽-1（简称GLP-1）能够刺激胰岛素分泌，抑制胰高血糖素分泌，降低人体血糖水平。因此GLP-1被视作糖尿病的有力潜在疗法。 但人体自身的GLP-1的半衰期非常短，2-3分钟就会降解，即使外源性给与GLP-1，同样会被降解，需频繁用药，很难维持疗效。 所以不少大药企一直在尝试开发出半衰期更长的GLP-1类似物来解决这个问题。 2005年，全球首款GLP-1受体激动剂——艾塞那肽在美国上市，被批准用于治疗糖尿病。使用者们发现该药物不仅能降血糖，还有点减肥的效果。 只是这款药物效果不算显著，还存在着一些局限性，如可能会增加急性胰腺炎的风险且每日需注射两次。 2010年，诺和诺德通过对人类的GLP-1进行改造，推出的GLP-1

本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。减肥神药再迎大变局。11月8日，礼来宣布GLP-1药物替尔泊肽（T药）获FDA批准用于减肥适应症，商品名为Zepbound。具体而言，T药将适用于肥胖（BMI≥30kg/m2）或超重（BMI≥27kg/m2），且伴有与体重相关合并症的成人患者。T药获批之后，司美格鲁肽迎来了最重量级的对手，但对A股投资者而言，T药可能是一次比司美格鲁肽更重量级的投资机会。接下来，我们将从工艺、需求、增长、竞争四个视角，全面剖析T药所带来的机会。01工艺视角以工艺视角切入，礼来具备产能外包的基础，而诺和诺德实现外包的难度较大司美格鲁肽的工艺为“生物发酵法（DNA 重组技术）+固相合成制备”，药物的主肽链为生物发酵，侧链则采用化学合成。主肽链为核心技术，占据主要成本，诺和诺德不会交给其他机构来做。从工艺的角度看，因生物发酵后中间产品的纯化问题，导致生物发酵难度比较大，如果寻求CDMO的话，诺和诺德需要将API交出去，这犹如将底裤给人看，显然是公司不愿意做的事情。所以司美的逻辑一直是自建发酵工厂，并自己配套制剂厂当然，在2032年专利到期（美国）后，仿制药并不会严格追寻生物发酵路线，化学合成路线也有望出现，毕竟两种路径FDA都是认可的。由于司美格鲁肽国内专利将于2026年到期，也就是国内会率先出现仿制药物，理论上我们提前可以看到化学合成和生物发酵两种不同路径的药品都能上市。总结而言，外部公司想要进入诺和诺德的供应链，难度极大。另一方面，礼来的制备工艺采用的是全化学合成技术（信达的玛仕度肽也是），即固相合成+液相合成，也就是说制剂可以来自不同厂区，较容易实现外包。从药明康德披露的三季报看，合全药业的产能就是完全给礼来和信达准备的，CXO公司已经做好了承接外溢产能的准备。02需求视角以需求量的角度分析，礼来工艺对供应链的需求更大诺和诺德的

近期跟踪公司2seventybio，Abbvie，Alnylam，Amgen，ALX oncology，Argenx，Astrazeneca，Avidity，Bluebird，BMS，Biogen，Eisai，Eli Lilly，Genentech，Gilead，HCA，J&J，Legend，Medtronic，Merck, Moderna，Novartis，Pfizer，Pliant，Regeneron，Roche，Sanofi，Sarepta，Vertex先解释一个误区：公司下调利润指引和T药没有关系！！只是下调了利润，收入没有下调。利润是因为一些收购的导致的......公司下这段时间一口气收购了5个Biotech：DICE，Versanis，Emergence，Sigilon，POINTTirzepatideT药减肥适应症能在年内获批并上市销售！减肥适应症上市后的定价很关键。因为我们都知道司美Wegovy价格比Ozempic高，这样诺和就可以给中间商更多回扣，有助于产品销售，渠道竞争。T药减肥适应症上了之后会重新定价吗？是否会比Wegovy更高以获取更大的渠道优势？值得关注！！！T药Q3还有一定的涨价，准确的说应该用折扣的比例变小了，所以实际平均售价上升。T药价格涨幅至少20%（没仔细算）。当前GLP-1糖尿病市场格局从处方量来看，T药确实很猛，搞得诺和市占比都下滑了：产能！产能！产能，依旧是产能受限~！！虽然产能还是无法满足庞大的市场需求，但至少Q4供给应该比Q3好。而且产能今年底能够翻倍（较去年）。因此，不考虑渠道囤货这些问题的话，再加均价持续提高，或许Q4销售额会比Q3还要高！！！！！！这还不止，明年还会继续扩产。剂量可调节的注射笔将在2024年上市。因为卡产能的生产步骤实际上是最后的笔，而不是API。所以换成单笔多剂量可以很大程度上

随着饮食条件变好以及生活节奏加快，超重人群逐渐庞大，由肥胖引起的健康问题也成为社会关注的焦点。不管是为了追求纤细的身材还是想拥有健康的身体，减肥的热度日益高涨，需求的提升使得瘦身经济越来越繁荣。 随着减肥方式的多样化，以减肥药、减肥茶、代餐食品、酵素等功能性瘦身产品层出不穷；健身器材、健身房、减脂餐等行业的规模也在稳定增长。近期GLP-1类的减肥药市场热度非常高，也是药物研发最为热门的赛道之一，相关标的及板块带动整体医药行情反弹，GLP-1到底是什么“减肥神药”？所在行业有多大的市场前景？ 01 GLP-1的效果，降糖+减重 GLP-1的全称为胰高血糖素样肽-1，人类的身体存在天然的GLP-1，主要在食物的刺激后由肠道细胞分泌产生，但存在的时间很短，作用非常有限，研发的GLP-1类药品在人体的存在时间得以延长。 GLP-1的发现，主要作用是用来治疗Ⅱ型糖尿病。但GLP-1不是胰岛素，而是肠促胰岛素，其功能是刺激胰岛素分泌、抑制胰高糖素分泌，从而达到调节血糖平衡的目的。同时，GLP-1被证实在胃中会抑制胃排空、胃酸分泌和胃蠕动，从而促进患者饱腹感，减少食物摄入，以至于出现体重减轻的情况。因此GLP-1的作用可以总结为两个，降低血糖和减轻体重。 截至目前，全球共11款GLP-1类药物获批，用于治疗Ⅱ型糖尿病和减重。主要有艾塞那肽、利司那肽、度拉糖肽、贝那鲁肽、利拉鲁肽、司美格鲁肽、替尔泊肽等。从2022年全球GLP-1激动剂市场份额来看，司美格鲁肽以39%的占比成为市场份额最高的GLP-1类药物；其次是度拉糖肽占比31%；利拉鲁肽和司美格鲁肽分别占8%；利拉鲁肽占比7%。 从竞争格局来看，全球GLP-1激动剂市场集中度高，诺和诺德（NVO.US）和礼来（LLY.US）占据了超50%的份额。根据财报数据，2023年前三季度诺和诺德的司美格鲁肽产品（含降糖和减肥）实现销售额142

来源于视觉中国 当地时间11月2日，丹麦制药巨头诺和诺德（NVO.US）公布三季度财报，公司营收和利润均创下新高。财报显示，诺和诺德前三季度总营收1663.98亿丹麦克朗（约折合人民币1733.37亿元），同比增长29%，营业利润758.08亿丹麦克朗（约789.69亿元），同比增长31%，甚至超过去年一整年的盈利。 公司方面表示，上述业绩增长主要受GLP-1糖尿病治疗和肥胖症治疗板块的驱动，其中 GLP-1糖尿病治疗领域销售以丹麦克朗计算增长45%，肥胖症治疗领域销售增长167% 诺和诺德总裁兼首席执行官Lars Fruergaard Jørgensen表示：“我们对今年前9个月的销售增长感到非常满意。这说明更多患者正在从公司的创新糖尿病和肥胖症治疗方案中获益，患者人数突破了历史纪录。” 海南博鳌医疗科技有限公司邓之东对钛媒体APP表示：“减肥药市场空间广阔。随着人们生活方式的改变、肥胖群体的增加等，减肥药市场需求有望获得持续增长；但减肥药的不良反应和副作用等也值得注意。” “减肥神药”销售额再创新高 据诺和诺德三季报数据，公司第三季度销售额为587.3亿丹麦克朗（约611.67亿元），同比增长29%；营业利润为269.1亿丹麦克朗（约280.27亿元），同比增长33%。 分产品来看，前三季度Ozempic®（司美格鲁肽，适应症为成人2型糖尿病患者的血糖控制）销售656.53亿丹麦克朗，同比增长53%；口服司美格鲁肽Rybelsus®的128.40亿丹麦克朗。 诺和诺德三季报数据，来源于公司公告 其中，有着“减肥神药”之称的司美格鲁肽Wegovy®前三季度销售额高达217.29亿丹麦克朗（约226.29亿元），同比暴增481%，第三季度销售额96.5亿丹麦克朗（约100.51亿元），超过此前预期值80.7亿丹麦克朗。 诺和诺德近十年业绩走势，来源于wind数据 基于前三季

当减肥药比奢侈品更具吸引力…… 今年以来，马斯克加持的减肥药成为比LV和爱马仕更受资本欢迎的热门赛道。疫苗大佬 $辉瑞(PFE)$也在2023年6月宣布，进军被 $礼来(LLY)$ 和 $诺和诺德(NVO)$ 两大糖尿病用药巨头把持着的减肥药市场。 辉瑞一直在开发丹格列酮（Danuglipron）和洛替列酮（lotiglipron）两款口服GLP-1-RA片剂——主要用于将患者血糖保持在健康水平，并通过增加胰岛素的释放量和降低释放到血液中的胰高血糖素的量来起作用。此外，还能减缓食物的消化，增加吃完后的饱腹感，因此成人肥胖也是其正在研发的适应症之一。 今年六月，辉瑞宣布，继续推进正在进行的首个口服GLP-1-RA候选药物丹格列酮（Danuglipron）的后期开发（临床II期）。丹格列酮（Danuglipron）是目前正在进行的最大的口服小分子GLP-1-RA临床开发项目，针对成人肥胖和2型糖尿病（T2DM）。该公司预计将在2023年底之前完成丹格列酮（Danuglipron）后期项目的计划，并正在开发每日服用一次的修改版本。 但是由于1期的研究数据欠佳，终止洛替列酮的研发推进。 在刚刚公布的2023年第3季业绩发布会上，辉瑞却没有披露更多有关丹格列酮（Danuglipron）的研发细节，而更注重于如何应对新冠疫苗收入下挫之策：1）新药研发；2）并购Seagen；3）节约成本大计。 复必泰等新冠药物收入锐减 在疫情期间，复必泰和新冠口服药为辉瑞带来巨额收入和收益，单就2022年前三季而言，复必泰贡献的收入达到264.77亿美元，新冠口服药Paxl

GLP-1收入拆分9个月销售数据2023H1收入拆分上个季度的业绩点评：诺和诺德：终于进军小分子减肥药了~原来现在全球糖尿病总处方量里面只有5.8%是GLP-1。这还得减去那些以糖尿病名义开药实际用来减肥的offlabel的人群。所以其实上升空间还非常非常非常大。总的糖尿病处方里面最大的应该是二甲双胍，吧？诺和GLP-1在美国的市占比可能是被礼来给干下来了。从54.7%掉到52.6%。目前诺和GLP-1在中国的市占比大约74.6%产能还是一直一直一直一直受限。没办法，需求太旺盛，产能受限的情况可能一直要持续到小分子化药上市了。减肥药/GLP-1公司下调一系列罕见病生物药的产能，不知道是不是为了给GLP-1的API让步？？Wegovy明年美国的供给也会大幅提升。当前Wegovy周度处方量约10万！减肥药其他适应症如果全部做成功的话，至少是15亿的患者的市场。不过这些适应症应该会有一定重叠。今年年底司美还有一个T2D心衰的临床3期要读出。公司可能很快就要用CagriSema去开戒酒/戒烟成瘾性问题的临床了~！！！期待期待~！！吃瓜吃瓜：诺和终于还手了，Cagrisema要在明年开和Tirzepatide头对头T2D糖尿病研究。 要知道CagriSema最多不过5mg，而T药最高15mg。我觉得这个trial没什么悬念，肯定是CagriSema赢。不知道礼来会不会拿Retatrutide去和CagriSema打？礼来：来吧，你打我，我打你，反正我也把T药的剂量提高了。其他研发我最佩服诺和的一点就是他研发费用率超级低：应该是目前出了财报的公司中费用率最低的。典型的大单品，迭代更新风险低，成功概率高的体现。诺和是要认真要搞心血管疾病了：心脑血管除了IL-6抗体、干细胞疗法、减肥药，以及近期刚和亨利医药引进的Ocedurenone，还有一个ANGPTL3i抗体药。公司2024

本文首发于公众号：港美股淘金记，发掘价值个股，狙击市场行情 11月2日，减肥药双雄诺和诺德、礼来公布Q3业绩。 诺和诺德Q3营收为587.3亿丹麦克朗（83.4亿美元），超市场预期，同比暴增734%；营业利润（EBIT）录得历史新高；净利润录得224.8亿丹麦克朗，同比增长56%。其中，明星产品——GLP-1类抑制剂Wegovy（司美格鲁肽）实现大幅度增长。 礼来Q3营收为95亿美元，同比涨超37%，超过预期的90.2亿美元。毛利率为80.4%，超过去年同期的77.3%，但低于分析师预估的80.7%。特别值得一提的是，礼来在去年下半年推出的重磅降糖药Tirzepatide（商品名为Mounjaro）的收入数据极为亮眼，营收首次突破10亿美元大关达到14.1亿美元。 诺和诺德与礼来这两个在减肥药市场占据重要地位的“双子星”，今年以来股价强势上涨，诺和诺德的美股股价涨幅超过55%，而礼来的股价涨幅更是高达65%。 在公布三季度财报之后，两大巨头又开启了新一轮的“争夺战”。 首先，诺和诺德计划投资21亿欧元扩大在法国的生产，以满足对其“减肥神药”的需求热潮。据其表示，位于巴黎西南部沙特尔工厂的建设工作已经开始，这项投资将提高减肥药Wegovy及其糖尿病姐妹产品Ozempic的产能。此外，诺和诺德还计划于明年2月22日在日本推出其广受欢迎的减肥药物Wegovy。这将是诺和诺德首次在亚洲市场推出Wegovy。 图片 另一方面，礼来也在积极行动。11月8日，礼来的Tirzepatide正式取得美国食品药品管理局（FDA）的批准，用于成年人的长期体重管理。这款减肥药将在感恩节后不久投放到美国市场。此外，礼来还计划投资25亿美元在德国莱茵兰-普法尔茨的阿尔泽建立一个新的生产基地。新工厂将扩大其全球注射产品和设备制造网络，并支持糖尿病和减肥产品组合（包括GLP-1受体激动剂）日益增长的需求

美国持续加息周期之下，全球医药产业迎来了一场寒冬。然而就当大多数医药公司市值回落之际，礼来却以单年暴涨超60%的表现，超越辉瑞、强生、艾伯维等制药巨头，以5500亿美元的市值笑傲群雄。 礼来是一家美国老牌药企，起步于1876年，成立之际正好是美国建国100周年。熟悉医药产业的投资者都知道，礼来虽然一直保持在药企第一梯队，但却始终是跟随者角色，直至GLP-1的爆发才帮助其登上巅峰。 比“药王”更加可贵的是，在长达近150年的“长跑”时间里，礼来公司的股票始终稳步向上，可以说正是关键节点的选择，成就了礼来的众多高光。国内医药行业在不断与国际接轨，礼来式的成功经验显然值得国内药企学习与借鉴。 01 骨子里的实用主义 礼来的诞生，离不开工业革命的大背景，只不过这次变革发生在医药行业。 19世纪中后期，南北战争的硝烟刚刚散去，美国各地的教育、医疗等民生产业百废待兴。受限于当时紧缺的卫生条件，通过蚊虫叮咬就可以传播的疟疾成为困扰民众最为严重的疾病。 一位名叫Eli Lilly的退役军人注意到了疟疾的危害性，由于他还是一名专业的药剂师，因此Eli Lilly对于市面上配方粗糙、药效不一的药物心知肚明。尽管如此，Eli Lilly的家人还是在劣质产品上吃了亏，这促使他产生了自行生产药物的想法。 1876年，Eli Lilly将此前的想法变为现实，正式创立了礼来，而公司生产的第一款药物正是真正能够对抗疟疾的药物奎宁。可以说，从礼来诞生的第一天起，他就是为了解决实际问题的公司，实用主义深入骨髓。 切实解决美国人民根本矛盾的奎宁成功了，而创造它的礼来也成为美国制药典范，并引领制药行业开始朝规范化方向发展，如在其生产的药物标签上注明了配方成分。后来，礼来也成为推动药物联邦监管形成的主要推力，也就是后来的FDA。 除了推动行业监管，礼来还在拓展自身的工业能力，那就是更高效率地生产规范化产品。 进入2

「核心提示」躺着就能瘦，让司美格鲁肽从降糖药变身网红减肥神药。减肥药背后的“肥肉”市场，正在被疯抢。 作者 | 高宇哲 编辑 | 邢 昀 不节食、不运动，躺着就能瘦？这样的“好事”让一种减肥神药风靡国内外，甚至在资本市场上带来了一阵强大的“催肥”作用。 这款神药的出圈可以追溯到2022年10月，彼时特斯拉创始人马斯克在一篇推文里称，自己借助禁食和一款叫做“Wegovy”（司美格鲁肽）的减肥药，30天暴瘦18斤。 这不仅是马斯克的减肥秘法，英国前首相约翰逊也在自己专栏里大谈减肥历程，为这种神药“带货”。2022 年司美格鲁肽销售额达到 109 亿美元，背后研发该药品的母公司，来自丹麦的药企诺和诺德（NVO）更是“母凭子贵”，2022年市值上涨到4464亿美元，超越奢侈品巨头LVMH集团，一度成为欧洲市值最高的上市公司。 在全球网红的带领下，这股减肥风潮从大洋彼岸吹到了国内。打开小红书等社交软件，搜索减肥相关话题，司美格鲁肽的减肥实测数据等讨论激烈。 “瘦了10斤……”“90多斤可以打吗？”“医院不给开怎么办？” 有人反馈效果不错，有人被送进急诊，还有人正在买药的路上。当爱美的人们蠢蠢欲动、以身试法，国内药企和资本市场也按捺不住，疯狂备战以司美格鲁肽为代表的GLP-1（胰高血糖素样肽-1）赛道。医疗行业资深投资人柳丹博士告诉《豹变》：“现在没有投资人不关注这个领域，它的热度甚至超过了当年的PD-1，而且竞争程度有过之而无不及”。 减肥药背后的“肥肉”市场，正在被疯抢。 1、躺着就把肥减了？ 在以减肥药出圈前，司美格鲁肽的真正战场是治疗糖尿病。跨界破圈后，尽管国内尚未批准司美格鲁肽用于肥胖、超重等体重管理，它依然成为超适应症人群的减肥“稻草”。 2022年胖了10斤的李然，体重增长到了115斤。虽然在健康范围内，但追求体重向下管理的她，在得知司美格鲁肽可以减重后，坚定地走上

有些股票具备“它”因子，即它们的增长前景已经脱离了行业基本面，股价即将或已经起飞。面对这些势不可挡的股票，投资者应该及早买入，比如说下面这3只制药股票：礼来Eli Lilly and Co（NYSE:LLY）、诺和诺德Novo Nordisk（NYSE:NVO）以及福泰制药Vertex Pharmaceuticals（NASDAQ:VRTX）。礼来尚未真正起飞礼来的股价今年虽然上涨约70%，但言顶还早得很。未来几年，该公司的在研管线将为其带来数百亿美元的收入。具体来说，它的降糖药Mounjaro已经开始创收，但这款药的真正潜力并不在此。如果美国食品药品监督管理局（FDA）批准该药物治疗肥胖症，这将打开新的数十亿美元收入的闸门。Mounjaro或有能力治疗很多跟肥胖症相关的疾病，因此分析师也难以估算它的增长潜力，有估算年收入500亿美元的，有估算680亿美元的，甚至还有1000亿美元的。这是什么概念？全球很多顶尖的医疗公司都达不到这个收入水平，Mounjaro一款药就实现了。除此之外，礼来还有治疗阿尔茨海默病的药物donanemab。在临床试验当中，它的有效性跟已经获批的渤健Biogen（NASDAQ:BIIB）的Leqembi相当。即使未来要跟Leqembi争夺市场份额，donanemab的收入潜力也在数十亿美元规模。这只医疗股票的静态市盈率高达85，这可能会吓跑一些投资者。不过，凭借着Mounjaro和donanemab以及20多个三期研发项目的巨大机会，礼来未来的增长潜力非常大，股价还有更大的上涨空间。诺和诺德还未显现减速的迹象过去12个月，得益于它的糖尿病和肥胖症药物的爆火——减肥药Wegovy甚至出现了严重的短缺现象——诺和诺德的股价涨幅碾压市场。在胰岛素产品，以及其他帮助糖尿病患者控制血糖和体重的疗法领域，诺和诺德的实力几乎无人能敌。这也就意味着，除了过去1年强劲

$礼来(LLY)$ 股价再次创历史新高！！[财迷][看涨]昨日，礼来的新减肥药获FDA批准上市，价格略高于之前的糖尿病药物，预计感恩节后上市。这也帮助了礼来在减肥药领域确立了与 $诺和诺德(NVO)$ 相互抗衡的地位。受此消息鼓舞，礼来股价上涨3.2%，再度创下历史新高[666]。高盛分析师认为，到2030年，减肥药物市场将发展成为一个价值1000亿美元的行业。亲爱的虎友们：你们认为减肥药行情还能再冲高吗？当前是否还能入场？诺和诺德和礼来你更看好谁，当下谁更值得入场？目标价是多少？

今天邹成伟解释了几个问题：港股的反弹，持续性存疑吗？高利率的环境持续，对于板块影响最大的是哪些？为什么这轮医药股反弹大？ 【基金说】医药股参考基金或etf的好处 0:00 节目开始 1:03 港股比较受外围影响？ /港美股反弹会是因为债息终于回落？ 4:23 高利率的情况下，相当于不减息/美股估值有一点高/宁德时代、福特(F) $宁德时代(300750)$ 11:41 医药vs科技股，医药股弹性有增加 13:38 基金说：杨桢霄/绿叶制药(2186)、信达生物(1801)、荣昌生物(9995)、康方生物(9926) $绿叶制药(02186)$ $信达生物(01801)$ $荣昌生物(09995)$ $康方生物(09926)$

党天楚来做节目的时候，医药股就和雀乱飞的样子，当然是往上地飞，好事情来的，以后有人为的风向标了。最近大家都各种聊减肥药的，虽然我也很想试试看，但是暂时还是只有胆子来买股票，今日议题有： 这轮减肥药GLP-1的炒作周期，有多长？ 减肥药股GLP-1，礼来vs诺和诺德，为什么是礼来？ 美进入衰退周期的话，医药股的生命周期到来？ 港股生物医药股，是时候扭转？ 0:00 节目开始 0:58 港股有比较好吗，会否乘胜追击？ 2:53 礼来(LLY)/阿兹海默症的重大突破即将到来，但是原来。 。 。 $礼来(LLY)$ 8:03 礼来是医药股中的英伟达？为何跑赢同业？ MRK、ABBV 10:13 诺和诺德对于心血管病的读数为何重要？ 15:15 减肥药/辉瑞(PFE)的口服药，前景并没有太大期待？ $辉瑞(PFE)$ 19:26 诺和诺德(NVO)vs礼来，你对谁更有确信？ $诺和诺德(NVO)$ 22:39 药明生物(2269)分拆时机，药明合联（2268）你抽新股吗？ $药明生物(02269)$ 26:24 信达生物(1801)破位上攻 $信达生物(01801)$ 30:45 康方生物(9926)看好因素

近日，诺和诺德司美格鲁肽在此前CVOT临床试验成功的基础上再下一城，在慢性肾病FLOW III期临床研究中因达到预期终点而提前终止临床试验，相应用药人群全球超1亿人，市场空间超200亿美元。诺和诺德将于2023年11月2日全面披露2023年前九个月的财务业绩。 中信建投认为，GLP-1类药物目前已在II型糖尿病、超重与肥胖、心脑血管疾病、射血分数保留型心衰和慢性肾病中展现出临床获益，可覆盖人群庞大。未来，GLP-1类药物有望在NASH和AD等适应症中迎来突破，造福更多患者的同时进一步提升靶点及产业价值。 近期在减肥药热度催化下，恒生医药ETF（159892）、生物科技ETF（516500）等医药类基金交投活跃，恒生医药ETF更是连续两日成交额创历史新高，近期重磅催化不断，叠加机构对12月医保目录调整持积极态度，本轮行情有望延续。 据海通证券数据，从上周收益来看，医药、消费赛道基金收益显著优于其他赛道，所有基金均有正收益。也有机构表示，当前医药板块基本面较为强势，投资性价比较高。

$礼来(LLY)$ 营收超预期且大涨市场已经猜到了。盘前一波大跌，主要是eps不及预期以及Q4 eps下调，由于这个价位也是短期支撑，加上盘前流动性也一般 ，所以带着量化单子也咋下去了。 但是调低eps也是因为调整了知识产权研发费用，情理之中。 $诺和诺德(NVO)$ 因为减肥药物比重更高一点，所以单从这个季度来说，对利好消息更敏感一点。再加上wegory的营销比lly的mounjaro更好一些，显然更获投资者青睐。 目前他们估值都不高，减肥药可能依旧超预期增长还能维持1-2个Q，市场预期之后也会调高。

11月2日，$诺和诺德(NVO)$发布2023年第三季度业绩。财报显示，三季度销售额为587.3亿丹麦克朗，同比增长29%；第三季度净利润为224.8亿丹麦克朗，同比增长56%；第三季度减肥神药Wegovy销售额96.5亿丹麦克朗，预期80.7亿丹麦克朗。