社区

为什么我们说现在根本是罗刹股市？港股18000点能够守住多久？陆庭龙说，美股调整还有15-20%的空间，始终美国tier 2银行以及现在高昂的息口乃至之前美国债务评级被调低，其实都是调整的充分条件，不过需要注意的是，美股调整，港股也会受制。 0:00 节目开始 9:25 罗刹【股】市是否能用来形容现在的市场? 12:14 流动性陷阱之下房地产-碧桂园(2007) $碧桂园(02007)$ 23:10 美联储鹰声来袭，加息继续，美股要调整多少？

M国经济数据出炉，市场反而担心加息，令美股陷入调整，不过，这种温和调整，未尝不是机会？新能源汽车的价格战，由特斯拉开始，蔓延至整个新能源汽车板块，所以当年对手机股的影响，也将在新能源汽车展开？ 0:00 节目开始 1:33 美股调整但是机会仍旧有？ 6:26  美元指数/CPI/PCE数据太好？ 10:20 特斯拉(TSLA)为何跌这么多？ $特斯拉(TSLA)$ 11:40 新能源汽车就是会有价格战！/比亚迪(1211)、理想(2015) $比亚迪股份(01211)$ $理想汽车-W(02015)$ 15:55 小米(1810)/瑞声科技(2018)/Apple(AAPL)/高通(QCOM) $小米集团-W(01810)$ $瑞声科技(02018)$ 17:40 恒大汽车(0708) 21:10 碧桂园(2007) 22:30 港交所(0388)业绩

港股从港女变成渣男的路上继续迈进，一个星期，我们已经从高高兴兴变成担心市场创年内低位了？本周腾讯、京东的业绩，你是否也与阿里巴巴一样憧憬？恒大汽车也跟小鹏、蔚来一样引资了，不过这个中东资金原来真的姓中。 0:00 节目开始 0:28 港股从港女变渣男的过程 8:38 恒指会回到今年的低点？ 中移动(0941)/名创优品(9896)/网易(9999)，找对路，仍旧有得玩？平台股有得憧憬？ $中国移动(00941)$ $名创优品(09896)$ $网易-S(09999)$ 12:49 碧桂园(2007)活生生案例分享 $碧桂园(02007)$ 15:33 恒大汽车(0708)的所谓中东买家？ $恒大汽车(00708)$ 17:48 汽车板块还有活力吗？/理想汽车(2015)、蔚来、小鹏 21:08 英伟达(NVDA)、亚马逊(AMZN)、仍旧是逢低买入切入？特斯拉（TSLA）让利，怎么说？ 24:02 怎样看接下来的港股、美股？

​  “芯”原创——NO.35   虽不致命，但足以让对手感到“肉疼”。 文 I 林原 报道 I 芯潮 IC ID I xinchaoIC 图片来源 I pixabay 这几天，中国限制了两种“小金属”的出口，一石激起千重浪，在全球范围内掀起了轩然大波。 根据中国商务部、海关总署7月3日发布的《关于对镓、锗相关物项实施出口管制的公告》，中国将在8月1日起，对镓和锗两种关键金属实行出口管制。根据公告，镓相关物项中，金属镓（单质）、氮化镓、氧化镓、磷化镓等，以及锗相关物项中的金属锗、区熔锗锭、磷锗锌、二氧化锗等未经许可，不得出口。 在外媒看来，此举是中国对贸易战的又一次反击：中国宣布出口管制，就发生在荷兰以“国家安全”为由限制高端半导体出口的三天之后。更早之前，美国、日本先后加大了对中国半导体产业的阻击。而中国外交部发言人表示，这“不针对任何特定国家。” 商务部表示，中国政府依法对镓、锗相关物项实施出口管制，确保其用于合法用途，目的是为了维护国家安全，更好履行国际义务。环球时报认为，在美国打压中国高科技的背景下，中国的出口管制或许意味着一种对等反制。 针对管制，美日韩等国均快速作出了回应，这足以证明这手棋的效力——全球供应链环环相扣，一荣俱荣，一损俱损。管制不仅会在短期内提高上游材料价格，让相关国家和企业感到“肉疼”，中长期内，也可能会重塑半导体产业链中的一些关键组成，甚至对全球经济产生“蝴蝶效应”般的深远影响。 01 四两拨千斤的一手棋 镓（Ga）、锗（Ge）是什么？ 它们是银白色的“小金属”，在自然界中通常不存在。要想获得，必须从其它金属原材料精炼提取，如锌、煤和铝土矿等。 来源：The Conversation 镓、锗是半导体行业的关键原料，其中镓更被称为是“半导体工业新粮食”。我们常见的芯片，就由硅、碳化硅和

上周出现意外的资金外流后，美国货币市场基金本周迎来流入，尽管只有42.2亿美元，但总资产规模已经维持在创纪录的高位周数达7周...零售的基金连续第13周实现流入（增加72亿美元），而机构基金则出现30亿美元的资金外流。货币市场基金资产（上升中）和银行存款（也在增长）继续出现背离现象...美联储的资产负债表继续缩水至次于 $硅谷银行(SIVBQ)$ 事件前水平，上周下降224亿美元，降至2019年8月以来的最低点...量化缩减上周重新加速，美联储出售了214亿美元的证券。美联储的银行期限资金计划使用量上周再次增加（增加6.22亿美元），维持在创纪录的高位1,030亿美元左右。从美联储H.4.1报告中得知的细节...量化缩减 - 笔记、债券、TIPS（通胀保值债券）：减少140亿美元，降至4.347万亿美元贴现窗口：260亿美元保持不变银行期限资金计划：增加6亿美元，达到创纪录的192.9亿美元其他信贷扩张（FDIC贷款）：增加72亿美元，达到159.6亿美元最后，我们注意到美国股票市场总市值已经完全脱钩于美联储存款的下降趋势...(来源：彭博)

$Roku Inc(ROKU)$ 宣布与 $Shopify Inc(SHOP)$ 合作后，在7月11日的交易中上涨了11％。市场对此反应乐观，认为合作商选项为Roku提供通过可购买广告向流媒体用户提供新的途径。Roku连涨两天并非偶然，正好碰到 $纳斯达克100指数(NDX)$ 要调整大科技公司的权重，给了成长股增加权重机会。而合作的利好也可能给公司的业绩带来利好。ROKU的智能电视CTV广告业务将占据多大市场，这是投资者最为关心的。而Shopify的商家广告接入后，观众可以简单地在他们的Roku遥控器上按下OK按钮，了解更多关于该产品的信息，并直接从他们的电视上购买，并够使用Roku的支付平台Roku Pay进行结账，并在完成购买后返回到他们的流媒体体验中。购买者一旦交易完成，将直接从商家那里收到订单的电子邮件确认。与Roku Action Ads的最新集成中，Roku为在平台上流媒体播放的广告带来了无缝结账体验。Roku Action Ads是在Roku流媒体设备上提供下行漏斗操作的任何广告，例如向用户发送短信、扫描QR码或进行购买。将Shopify购买整合到Action Ads中是独立的Shopify商家在电视流媒体上的第一个商业整合，为Shopify商家开辟了一个全新的广告渠道。男装品牌True Classic、基于游戏的连接划船机Ergatta和健康品牌Olly已经成为最初的合作伙伴。从估值上来看，Roku自从2021年高点起来，回撤幅度已高达85%。以EV/Sales方式估值，Roku也从最高的35倍左右下降到目前的仅3倍，在同

前言： 7月12日晚间8点30分，美国即将公布6月CPI数据，这是美联储7月会议前的一项重要数据。市场预计，美国6月CPI将进一步放缓至3.1%，而剔除能源和食品等波动较大因素的核心CPI将从5月份的5.3%降至5%，数据表现或将影响外界对于年内第二次加息必要性的判断。 对此，我们有何预期呢？ 正文： 美国即将公布6月的消费者价格指数（CPI）数据，这是美联储7月会议前的一项重要数据。 我们先来梳理一下这些可能影响市场的因素： （一）CPI数据表现 市场预计6月CPI将进一步放缓至3.1%，而核心CPI（剔除能源和食品等波动较大因素）预计将从5月的5.3%降至5%。数据的实际表现可能对市场产生影响，特别是对于市场对于美联储未来货币政策的预期产生影响。 （二）美联储政策预期 CPI数据是美联储评估通胀情况的重要指标之一。如果CPI数据低于预期，可能降低市场对美联储在7月会议上进一步收紧货币政策的预期，如加息的预期可能会降低。相反，如果CPI数据高于预期，可能会加强市场对加息的预期。 （三）市场情绪波动 重要经济数据的公布通常会引发市场情绪的波动。投资者可能会根据数据表现调整其投资策略，这可能导致股票、债券和外汇市场的波动。 预测市场走势是一项复杂的任务，受到众多因素的影响，包括经济数据、政策变化、地缘政治等。 当面对重要经济数据公布时，我们主要考虑以下三点： 1，多角度观察 了解市场对数据的普遍预期，并关注分析师和机构的观点。同时，了解不同数据指标之间的关系，以全面评估市场情况。 2，综合分析 不仅仅关注单一数据点，而是结合其他经济指标、市场趋势和全球事件等进行综合分析。这有助于形成更全面的观点。 3，风险管理 根据个人的投资目标和风险承受能力，制定合理的风险管理策略。这包括分散投资、设定止损点和定期评估投资组合等。 总结： 投资决策应该基于

参与$标普500ETF(SPY)$ 涨跌大竞猜，瓜分1000虎币，第一个精准预测标普500收盘价的虎友，还有机会获得老虎新款周边。$标普500ETF(SPY)$​全球金融市场7月首周“开门黑”！全球市场遭到接二连三的打击，美股三大股指全线收跌，周四公布的美国就业数据令债市一度遭血洗，周五非农“爆冷”未能拯救美股，其中道琼工业指数跌幅1.96%，而标普S&P500指数跌1.16%，而纳斯达克指数跌0.96%。本周三美国即将公布6月未季调CPI年率与月率，这也是下周美联储议息会议后的最后一次关注度较高的数据，通胀的走势可能会影响美联储即将做出的加息幅度决定。上周五公布的非农数据显示，新增就业15个月来首次低于预期，但薪资增长居高不下，确保了通胀担忧依然存在。美国公债收益率维持在近期高位附近，因投资者继续预期美联储将进一步加息，有迹象显示，美国经济迄今似乎未因美联储过去一年左右大幅收紧政策而受到损害。分析师怎么看？根据Refinitiv的数据显示，经济学家预计，在截至6月份的一年里，消费者价格指数(CPI)将上涨3.1% ，较5月份4% 的同比涨幅有所放缓。最近的数据显示通货膨胀正在下降，尽管仍然高于美联储2% 的目标。美联储最喜欢的通货膨胀指标——个人消费支出价格指数在截至5月的12个月里上涨了3.8% 。这低于4月份修正后的4.3% 的年增长率。DA Davidson 财富管理研究主管詹姆斯•拉根(James Ragan)表示“除非出现巨大的上升或下降意外，否则6月 CPI 报告不太可能改变美联储的利率轨迹，尤其是考虑到美联储官员最近几周一直表示，可能会有更多的加息。”市场数据反映了什么？根据芝加哥商品交易所联邦观

上周美国公布的两个就业数据出现了一定程度的分歧。周四ADP小非农数据大超预期，6月私营部门就业人数经季节性调整后增加了49.7万人，为市场预期22.5万人的两倍多，远远超过前值27.8万。为2022年7月以来的最大月度增幅，也 吊足市场对周五非农就业报告的胃口。但是，非农数据却没有想象中强劲，周五公布的新增非农就业人数超预期下滑至20.9万，创两年内来新低，不过失业率如期小幅下降至3.4%。United States ADP Employment ChangeUnited States Non Farm PayrollsUnited States Unemployment Rate但整体来看，增长放慢但仍强劲，且薪资上涨压力太大，几乎完全没有给美联储带来7月继续暂停加息的理由，7月会重启加息。这两个数据长期来看，虽然趋势性相似，但是与有不一致的信号的情况并不罕见。ADP就业报告主要是针对私人部门的就业水平，并且它是基于超过400,000家美国企业的工资数据。主要的数据收集方法是基于工资处理服务的企业的工资数据；非农就业报告（NFP）则是美国劳工统计局（BLS）每月生成和发布的报告，提供了就业情况的概述，包括失业率、平均小时工资以及月度新增或减少的工作岗位数量等。数据收集方法主要是基于由当前就业统计计划以及当前人口调查（也称为家庭调查）。此次公布的6月非农报告上显示，非耐用品、批发零售、交运仓储、临时支持服务发让你更行业就业人数有所下降，就业增长引擎更多来自于教育医疗、政府部门等周期波动性相对较小的行业；而ADP就业报告中，休闲和酒店业新增23.2万、建筑业新增9.7万、贸易运输和公用事业新增9万，制造业、信息科技以及金融行业则是下降。从行业来看，一些季节性的就业岗位可能是重要原因。7月加息板上钉钉，然后呢？由于近期美国经济数据普遍超预期，以及美联储官员的各种鹰派表态，目前市

前言： 北京时间7月7日20:30，美国劳工统计局公布6月非农就业人口及失业率等数据。6月季调后非农就业人口 20.9万人，预期22.5万人，前值33.9万人。6月失业率为3.6%，预期为3.6%，前值为3.7%。 此前，7月6日，美国公布的小非农等数据表现强劲，为预期两倍多，引发了对美联储将需要加大货币政策力度的新押注。市场预期，美联储7月加息25个基点的可能性接近90%。 正文： 美国劳工统计局公布了6月非农就业人口和失业率等数据。 先梳理一下这些数据的主要指标和一些市场预期： 1，季调后非农就业人口增加20.9万人，预期为22.5万人，前值为33.9万人。这表示在经过季节调整后，6月份美国新增就业人数略低于预期。 2，6月失业率为3.6%，与预期相符，前值为3.7%。失业率是衡量劳动力市场的关键指标，这一数据表明美国的失业率保持稳定。 3，此前，根据7月6日公布的小非农等数据表现强劲，超过预期两倍多，引发了对美联储加大货币政策力度的新押注。市场预期美联储在7月的政策会议上可能会进行25个基点的加息，这一预期的可能性接近90%。 这些数据和预期可能对市场产生影响。预期美联储加息可能会引发市场波动，尤其是与货币政策相关的资产类别可能受到影响，如股票、债券和外汇市场等。 其实，市场反应受到多种因素的影响，并且投资者对数据和预期的解读可能存在不同观点和策略。 我们应该密切关注市场动态，并根据自身的投资目标和风险承受能力做出决策。长期投资者，顺势而为比预判更重要。

美股：大小非农打架信谁？下周更重要CPI。定海神针本周动摇，罕见看空。特斯拉朱晓彤减持股票！【2023-7-7】 From Youtube: https://www.youtube.com/watch?v=UZamnDmOGo0

美股 7月加息成定局！投机客押注VIX300%的利润！TSLA继续跌，怎么办？NVDA如何应对下跌？BABA怎么看？AFRM、UPST、TWLO、FUBO、ARKK、SOXL、PLTR、TSM、AMD

https://youtu.be/ALIL583sKj4 欣慰的是很多小伙伴已经开始将注意力从频繁的价格变化转移到了趋势分析上，宏观就是趋势分析中的重要一环，但今天我重点想讲的却不是宏观，虽然昨天很多小伙伴都在关心小非农的事情，并且对今天的非农数据做出了自己的预期，认为非农的数据会很大程度的通过影响美联储的加息决策进而影响到风险市场的变化，这个核心逻辑是对的，但是对于目前的币市却是未必适用的。博弈在那个市场都有，最终还是通过流动性的争夺引发出情绪的改变。 Twitter @Phyrex_Ni 说人话就是，现在改变BTC和ETH价格的主要原因并不是因为要预期美联储会加息，或者就业数据甚至是美联储的加息并不是币市价格变化的主要原因，而主要原因还是因为流动性太差了，在这里估计又有很多小伙伴不明白了，说和宏观相关的也是我，说不想关的也是我，那么宏观是不是能判断币市目前市场的走势？我的回答是，市场不是一尘不变的，确实宏观对于币市有一定的影响，但这个影响是基于“基数够大”才会产生的结果。 再说的清楚一点，为什么我们说2021年开始BTC的价格走势才和科技股同步，那是因为背后很多的投资者，机构，甚至做市商是同一批人，所以操作的逻辑以及方案都差不多，而且这些人也给币市提供了充足的流动性。而现在为什么又不同步了，就是因为这些中的一部分人已经开始从币市离场或者是处于观望的阶段，所以相对于币市来说，同步性就可以看作是基数的正相关，BTC和科技股的同步越高，能够影响科技股的参数对于币市的影响就越大，而反过来则必然是越少，而现在日线数据下纳指期货的同步性只有25%，纳斯达克100指数只有36%，标普500是42%，标普500期货的同步性是32%，道琼斯直接是负相关。 甚至是和黄金的同步性都降低到了负的87%，之前因为USDT原因高度同步的斯托克600的同步性也变成了负65%，和美元指数的相关性

上周本栏透过检视过去近半世纪以来，标普500指数上半年有类似今年的巨大升幅，随后不同时段（1、3、6和12个月后）的表现，推算标指于短期内（第三季）将进入反复整固阶段；要延至今年第四季较后时间才可望重拾升势。其实，若从近百年美国“总统周期”历史角度看，亦同样预示美股短期有见顶回吐的机会。 首先，先补充一下，何谓“总统周期”现象？简言之，美国总统大选每隔4年一次，大选年（例如，上一次美国大选便在2020年11月举行）翌年的一整年，便界定为“总统周期”第一年；故此，2022年1月1日至12月底便是“总统周期”第二年。以此类推。 根据1930年至今、近百年 $标普500(.SPX)$ 和 $道琼斯(.DJI)$ 于不同“总统周期”年的表现，不难发现“总统周期”第三年（亦即今年），美股往往有最强的走势。标指和道指分别平均涨升17.0%和17.1%，且上升比例（即23个“总统周期”第三年中，有多少个录得升幅）更达87%和91%（图1）。而今年美股走势，亦大致与这“总统周期”第三年惯常表现吻合。 图1 值得留意的是，若然观测这四个不同“总统周期”标普500指数全年的平均走势，可见2021年至今的发展模式，其实跟这周期表现有几分相似，尤其目前“总统周期”第三年（图2）。从今个总统周期角度看，现时距离出现周期顶部的时间十分接近（箭头位置），意味美股快将出现回调整固的行情。 图2：1928 – 2023年标普500指数于四个“总统周期”期间表现 不过，须留意的是，从这总统周期第三年随后的发展，纵使标指见这周期的顶部后，惟回落的幅度亦十分温和。且于这周期后段，即第四季较后时间，美股往往将重拾升浪，并且延续至“总统周期”第四年较后时

加息预期打击情绪，高盛又搞幺蛾子！唱空美股要跌20%！

7月6日公布的美国6月ADP私营部门季调后就业人数足足增加了49.7万人，超过市场预期22.5万人的两倍多，也远远超过前值27.8万，给近期平静的市场带来了波澜。此前我们刚提到，经济数据向好，是美联储接下来继续加息的关键支持。从上周的GDP上修，到本周的就业数据爆表，都让美元指数再度走强。2年期美债收益率一度冲破5%的高点，标普500指数下跌0.79%，VIX指数也短暂地冲高至，3月银行业危机的水平。爆表的就业数据有没有偶然？其实，就业数据与季节与偶发因素、统计及权重调整、结构性错位都有关系。面向消费者的服务行业在6月份表现强劲，推动就业岗位的创造高于预期。例如，休闲和酒店业新增23.2万名员工，领跑整个私营部门，其次是建筑业，新增9.7万名员工，贸易、运输和公用事业新增9万名员工。但同时，制造业就业人数减少了4.2万个，信息业减少3万个，金融业减少1.6万个。因为夏季是出行高峰，酒店和娱乐等行业都迎来就业高峰，服务业就是拉动就业的主力。但是，火热的劳动力数据也说明了经济比市场预期更有韧性，就业人口年薪同比增长6.4%也意味着通胀可能继续保持粘性。7月7日的非农就业数据也值得关注。从过去一年的历史来看，除了23年1月非农就业报告调整了口径，导致与ADP就业数据出现较大分歧之外，其余时候基本保持相同趋势。US ADP Employment Change vs Nonfarm PayrollsVIX冲高回落，市场觉得不必恐慌？美债利率走高，不仅仅是对加息的预期，也是美国财政部新发债之后，市场流动性紧缩的一种反应。因此，尽管短期美债的收益率回到了3月的高点，且美收益率曲线深陷深度倒挂，但并不代表市场与3月那时一样恐慌。US 2Y vs 10Y b

总部位于香港的财富管理和资产管理公司Prestige Wealth Inc .(以下简称“盛德财富”) 于美东时间2023年7月6日上午正式登陆纳斯达克，证券代码“PWM”。公司发行100万股普通股，发行定价为5.00美元/股，共筹集500万美元。上市首日收盘价为每股5.40美元，较发行价上涨8%。 公司已授予承销商 45 天的超额配售权，可以在发行结束后以公开发行价减去承销折扣后额外购买最多 150,000 股普通股。 通过在纳斯达克IPO，盛德财富成为2023年下半年第一家在美国上市的中国公司。 盛德财富是一家总部位于香港的财富管理和资产管理服务提供商，通过其子公司开展业务，主要为中国大陆和香港的数高净值个人提供服务，寻找和购买匹配的财富管理产品和全球资产管理产品。招股书显示，2021年，该公司还将业务拓展到了美国。 公司注重优质服务，在亚洲市场拥有包括高净值和超高净值客户在内的忠实客户群。通过财富管理服务，盛德财富为客户介绍定制化的财富管理产品，并为其提供量身定制的增值服务。此外，该公司通过其管理的投资基金提供资产管理服务，并向客户提供全权委托账户管理服务和资产管理相关咨询服务。 过去十年间，中国经济的快速发展推动了财富的快速积累。 根据弗若斯特沙利文报告，中国大陆高净值及超高净值人士数量已从2015年的约1,034,400人激增至2021年的约1,527,700人，年复合年增长率约为6.7%。 高净值个人的净资产也从2015年的约24.4万亿美元增加到2021年的约30.9万亿美元，同期复合年增长率约为4.0%。 中国内地高净值及超高净值人士数量的大幅增长或将有力推动香港财富管理及资产管理服务的增长。由于香港被视为进入海外金融市场的理想跳板，目香港仍是高净值及超高净值人士的首选之一。不少中国大陆的高净资产人士在香港配置资产，做投资。 根据盛德财富提交SE

今天就直奔主题， A股还需震荡磨底一天， 然后下周开始一飞冲天， 最大风险下探3187左右。 $上证指数(000001.SH)$   因为市场在等待三个事情落地： 明后天老太太卖债结果， 秧玛继警告之后爆锤堵单边的汇率空头， 中美国债利差停止加速扩大。 $美元/离岸人民币(USDCNH.FOREX)$   未来牛市的三个核心主线（非AI次线）， 还是半导体、中特估、机器人。 警惕白酒和GPT$昆仑万维(300418)$   ， 白酒行业还有两年下行周期， GPT真正的全球现象级爆款应用， 大概要在2024年暑假才出现， 也就是下一个抖音。

本期内容提前更新了，顺带提前预约下下周公号更新内容为半年度的读书笔记··· 往期的读书笔记大家感兴趣的话不妨回看一二，比如22.1.6读书札记（二），22.8.4《七夕段子合集》 回到正题——伴随着市场在犹豫中上涨，宏观的遍历历史法，都有一个剧本就是“狂热”，比如06-08年次贷前夜，市场处于高度分裂的状态，股指的分子端处于强劲的景荣末期，分母端的实际利率处于高利率挤高通胀的高温蒸煮情况··· 那为什么会融涨呢？ 正因为处于多空对绞的紧张状态正是大资金们利用信息差+小资金杠杆的形式制造高波动率的好机会··· 这种“老庄行为”每个市场都有，只不过美股玩得更大些，是全球性玩家底线和机制都较好，而大A游兵散勇居多···（不妨回顾这一期内容22.5.16《股市里，那些不得不说的秘密》） 图片 今晚数据是靓丽的，”异常的好“ ADP就业+PMI韧性回暖——共振一个预期，美国经济的软着陆。 软着陆顾名思义，就是经济慢慢地降温，实现“稳中向好”，而不是像08次贷或者00年科技股泡沫的硬着陆。 可能吗？ 宏观经济研究者们擅长制造话题和流量，分析侃得属于是站队和摆立场。但从宏观投资交易的角度，分析阶段我们需要的是剧本变动和场景概率。 图片 图-美债结构曲线 图片 图-联邦利率曲线置信度 US02Y创下新高，定价就是2023.7FED-FOMC加息25bp，到5.25-5.5得利率区间。 但大家看到的是长端几乎没有动，新高不再之余，长短端倒挂结构更甚。30年-10年期稳定在60bp左右，10年-2年期新低后对银行体系得流动性和前瞻预期都是较大得影响，换而言之股债的劈叉会加剧—— 股指走得更疯狂，融涨行情怼爆空头，债券结构上扬冲击多头。 类似的行情会继续，全球为首的海外美元流动性继续收紧，实际利率的高温蒸煮下，不看通胀坍到2字头不罢休，6月的数据是3字头可见··· 周五的非农若是继续顺利，再

​  “芯”原创——NO.35   虽不致命，但足以让对手感到“肉疼”。 文 I 林原 报道 I 芯潮 IC ID I xinchaoIC 图片来源 I pixabay 这几天，中国限制了两种“小金属”的出口，一石激起千重浪，在全球范围内掀起了轩然大波。 根据中国商务部、海关总署7月3日发布的《关于对镓、锗相关物项实施出口管制的公告》，中国将在8月1日起，对镓和锗两种关键金属实行出口管制。根据公告，镓相关物项中，金属镓（单质）、氮化镓、氧化镓、磷化镓等，以及锗相关物项中的金属锗、区熔锗锭、磷锗锌、二氧化锗等未经许可，不得出口。 在外媒看来，此举是中国对贸易战的又一次反击：中国宣布出口管制，就发生在荷兰以“国家安全”为由限制高端半导体出口的三天之后。更早之前，美国、日本先后加大了对中国半导体产业的阻击。而中国外交部发言人表示，这“不针对任何特定国家。” 商务部表示，中国政府依法对镓、锗相关物项实施出口管制，确保其用于合法用途，目的是为了维护国家安全，更好履行国际义务。环球时报认为，在美国打压中国高科技的背景下，中国的出口管制或许意味着一种对等反制。 针对管制，美日韩等国均快速作出了回应，这足以证明这手棋的效力——全球供应链环环相扣，一荣俱荣，一损俱损。管制不仅会在短期内提高上游材料价格，让相关国家和企业感到“肉疼”，中长期内，也可能会重塑半导体产业链中的一些关键组成，甚至对全球经济产生“蝴蝶效应”般的深远影响。 01 四两拨千斤的一手棋 镓（Ga）、锗（Ge）是什么？ 它们是银白色的“小金属”，在自然界中通常不存在。要想获得，必须从其它金属原材料精炼提取，如锌、煤和铝土矿等。 来源：The Conversation 镓、锗是半导体行业的关键原料，其中镓更被称为是“半导体工业新粮食”。我们常见的芯片，就由硅、碳化硅和

参与$标普500ETF(SPY)$ 涨跌大竞猜，瓜分1000虎币，第一个精准预测标普500收盘价的虎友，还有机会获得老虎新款周边。$标普500ETF(SPY)$​全球金融市场7月首周“开门黑”！全球市场遭到接二连三的打击，美股三大股指全线收跌，周四公布的美国就业数据令债市一度遭血洗，周五非农“爆冷”未能拯救美股，其中道琼工业指数跌幅1.96%，而标普S&P500指数跌1.16%，而纳斯达克指数跌0.96%。本周三美国即将公布6月未季调CPI年率与月率，这也是下周美联储议息会议后的最后一次关注度较高的数据，通胀的走势可能会影响美联储即将做出的加息幅度决定。上周五公布的非农数据显示，新增就业15个月来首次低于预期，但薪资增长居高不下，确保了通胀担忧依然存在。美国公债收益率维持在近期高位附近，因投资者继续预期美联储将进一步加息，有迹象显示，美国经济迄今似乎未因美联储过去一年左右大幅收紧政策而受到损害。分析师怎么看？根据Refinitiv的数据显示，经济学家预计，在截至6月份的一年里，消费者价格指数(CPI)将上涨3.1% ，较5月份4% 的同比涨幅有所放缓。最近的数据显示通货膨胀正在下降，尽管仍然高于美联储2% 的目标。美联储最喜欢的通货膨胀指标——个人消费支出价格指数在截至5月的12个月里上涨了3.8% 。这低于4月份修正后的4.3% 的年增长率。DA Davidson 财富管理研究主管詹姆斯•拉根(James Ragan)表示“除非出现巨大的上升或下降意外，否则6月 CPI 报告不太可能改变美联储的利率轨迹，尤其是考虑到美联储官员最近几周一直表示，可能会有更多的加息。”市场数据反映了什么？根据芝加哥商品交易所联邦观

https://youtu.be/ALIL583sKj4 欣慰的是很多小伙伴已经开始将注意力从频繁的价格变化转移到了趋势分析上，宏观就是趋势分析中的重要一环，但今天我重点想讲的却不是宏观，虽然昨天很多小伙伴都在关心小非农的事情，并且对今天的非农数据做出了自己的预期，认为非农的数据会很大程度的通过影响美联储的加息决策进而影响到风险市场的变化，这个核心逻辑是对的，但是对于目前的币市却是未必适用的。博弈在那个市场都有，最终还是通过流动性的争夺引发出情绪的改变。 Twitter @Phyrex_Ni 说人话就是，现在改变BTC和ETH价格的主要原因并不是因为要预期美联储会加息，或者就业数据甚至是美联储的加息并不是币市价格变化的主要原因，而主要原因还是因为流动性太差了，在这里估计又有很多小伙伴不明白了，说和宏观相关的也是我，说不想关的也是我，那么宏观是不是能判断币市目前市场的走势？我的回答是，市场不是一尘不变的，确实宏观对于币市有一定的影响，但这个影响是基于“基数够大”才会产生的结果。 再说的清楚一点，为什么我们说2021年开始BTC的价格走势才和科技股同步，那是因为背后很多的投资者，机构，甚至做市商是同一批人，所以操作的逻辑以及方案都差不多，而且这些人也给币市提供了充足的流动性。而现在为什么又不同步了，就是因为这些中的一部分人已经开始从币市离场或者是处于观望的阶段，所以相对于币市来说，同步性就可以看作是基数的正相关，BTC和科技股的同步越高，能够影响科技股的参数对于币市的影响就越大，而反过来则必然是越少，而现在日线数据下纳指期货的同步性只有25%，纳斯达克100指数只有36%，标普500是42%，标普500期货的同步性是32%，道琼斯直接是负相关。 甚至是和黄金的同步性都降低到了负的87%，之前因为USDT原因高度同步的斯托克600的同步性也变成了负65%，和美元指数的相关性

https://youtu.be/l-RSqAV98bE 从6月中旬BlackRock（贝莱德）申请BTC现货信托被炒作，致使BTC价格上升到30,000美金上方以后，一直到现在两周的时间BTC的价格都维持在这个阶段小幅震荡，并未出现明显突破的迹象，而从成交量来看，这次事件也是自3月中旬硅谷银行爆雷以及4月26日因为科技股财报和地区银行连续爆雷带来的成交量爆发，甚至连6月30日的月度交割和季度交割的近半年最大资金量都没有带来超过这三次的成交量，这告诉我们的直接结果就是目前币市的流动性仍然处于非常低的情况。 如果我们把时间在拉远一些，可以看到以上周成交量均值来看，几乎是2021年以后最低的水平，这也说明了目前的资金即便没有离开币市也是处于观望的状态，可以理解为对于更多资金来说要么就是已经完成了在这个价格的抄底，要么就是认为这个价格并不是底部，所以每天的成交量才无法提升，尤其是前边分析过最近三个月的高成交量成分，可以发现全部都是由事件来驱动的，在日线上并没有因为BTC本身的叙事而带来更多的成交量。说人话就是有新故事的时候就会有人购买，当讲完故事的一两天后购买就无法持续。 不过目前可以明显看到，更多的主力购买者并不是以短期炒作为主，或者是主力抄底的投资者现在并没有到离场的阶段，所以可以看到即便没有新的叙事，但价格还是稳定在30,000美金左右，这代表了从25,000美金开始抄底的投资者暂时还没有离场的迹象，应该是期待SEC给出的最终结果，也就是在赌BlackRock（贝莱德）能够是否可以获得SEC的批准。如果这部分的美国投资者出现砸盘的话，BTC的价格难会继续保持在30,000美金以上。所以现在几乎很清楚了，如果没有新的事件驱动或者是SEC给出明确的答案前，价格继续维持震荡的可能性还是会较大的。 当然虽然现在纳指期货和BTC的相关性仅保持在35%左右，但并不代表宏观情绪不会

上周美国公布的两个就业数据出现了一定程度的分歧。周四ADP小非农数据大超预期，6月私营部门就业人数经季节性调整后增加了49.7万人，为市场预期22.5万人的两倍多，远远超过前值27.8万。为2022年7月以来的最大月度增幅，也 吊足市场对周五非农就业报告的胃口。但是，非农数据却没有想象中强劲，周五公布的新增非农就业人数超预期下滑至20.9万，创两年内来新低，不过失业率如期小幅下降至3.4%。United States ADP Employment ChangeUnited States Non Farm PayrollsUnited States Unemployment Rate但整体来看，增长放慢但仍强劲，且薪资上涨压力太大，几乎完全没有给美联储带来7月继续暂停加息的理由，7月会重启加息。这两个数据长期来看，虽然趋势性相似，但是与有不一致的信号的情况并不罕见。ADP就业报告主要是针对私人部门的就业水平，并且它是基于超过400,000家美国企业的工资数据。主要的数据收集方法是基于工资处理服务的企业的工资数据；非农就业报告（NFP）则是美国劳工统计局（BLS）每月生成和发布的报告，提供了就业情况的概述，包括失业率、平均小时工资以及月度新增或减少的工作岗位数量等。数据收集方法主要是基于由当前就业统计计划以及当前人口调查（也称为家庭调查）。此次公布的6月非农报告上显示，非耐用品、批发零售、交运仓储、临时支持服务发让你更行业就业人数有所下降，就业增长引擎更多来自于教育医疗、政府部门等周期波动性相对较小的行业；而ADP就业报告中，休闲和酒店业新增23.2万、建筑业新增9.7万、贸易运输和公用事业新增9万，制造业、信息科技以及金融行业则是下降。从行业来看，一些季节性的就业岗位可能是重要原因。7月加息板上钉钉，然后呢？由于近期美国经济数据普遍超预期，以及美联储官员的各种鹰派表态，目前市

7月份将迎来多个具有重大影响力的事件，届时华尔街可能出现波动。 投资者需高度关注美国非农就业报告、CPI通胀数据、美联储利率决议以及第二季度财报。 此外，本文将使用InvestingPro选股器挖掘当前市场环境中表现强劲相对优质的股票。 英为财情Investing.com - 近期美国公布了一系列强劲的经济数据，缓和了人们对经济衰退的担忧。对经济形势高度敏感的罗素2000小盘股指数于6月份最后一个交易日升约7.5%，表现突出。 DOW, S&P 500, Nasdaq YTD Chart 与此同时，以科技股为主的纳斯达克综合指数和美国基准指数标准普尔500指数本月升约5%，连续第四个月上升。 道琼斯工业股票平均指数表现相对不佳，仅上升3.7%。 随着6月结束，投资者应该为7月的波动做多准备，7月向来是美股表现相对强劲的月份。自1990年以来，标准普尔500指数于7月份的平均升幅为1%，于一年中回报率最高的月份中排名第七。 S&P 500 Seasonality，数据源：Bloomberg 因此，随着我们迈入7月，投资者需密切关注以下事件： 1 美国非农就业报告：7月7日(星期五) 美国劳工部将于7月7日(星期五)美国东部时间上午8:30(北京时间20:30)公布6月份非农就业报告，此份报告可能是决定美联储下次利率决议的关键因素。 人们普遍预期劳动力市场保持稳健，尽管新增就业人口低于前几个月。根据英为财情Investing.com的数据，分析人士估计美国将增加20万个岗位，较5月份的33.9万个有所放缓。 美国失业率料稳定在3.7%，接近最近53年低位3.4%。 U.S. Unemployment Rate 与此同时，平均时薪预计环比增长0.3%，同比增长4.1%，对美联储来说这样的增幅仍然太热了。 预测: 笔者认为，6月份的就业数据仍然会显示劳动力市

图片 图片 作者|戴险峰 海外宏观对冲基金经理、看懂APP专家（TA已经入驻看懂App小程序) A.摘要 2023年的三大主题中，金发经济和美联储的暂停实现了。美国股市因此上涨。中国经济复苏主题并未实现。中国股市表现不佳，人民币贬值。 短期内，这些主题可能会持续，因为它们背后的驱动因素仍在。中国的市场情绪可能已经触底，即使经济尚未触底。中国股市因此可能也会反弹。 金发经济指的是一个经济比较强劲，但又不是太强，从而使通货膨胀保持低水平并能够被锚定。美国经济在2023年被归于金发经济，主要是由于通货膨胀率的持续下降（即使通胀水平仍然很高）。金发经济的环境对股市是有利的，尽管人们普遍担心经济会衰退。 经济衰退的可能性总是存在的，而且随着时间的推移会不可避免发生。但衰退的时机和严重性是高度不确定的。这就是为什么像“投资时钟”这样的概念性工具只不过是一种投资者教育的方式——投资时钟在实际交易中毫无用处。“自适应预期”更切合实际，而且出错的概率更低些——你专注于短期动态，随着主要驱动因素的变化而不断调整。你同时也关注长期衰退可能性的同时，但要意识到它可能与当前的市场动向无关。 “美联储暂停”是指美联储在某次议息会议的时候暂停一次加息(也就是偏离之前每次会议都加息一次的模式)。这并不意味着加息周期的结束。 美联储在6月份没有加息，也就实现了市场预期的“美联储暂停”。但美联储将最终利率上调至5.5%至5.75%。这样，美联储需要在年底前再加息两次。市场将其解读为“鹰派暂停”。我的解读较为鸽派——它意味着收紧周期的终结已经开始。美联储这次给出的最终利率更高，也就更可信。美联储应该不会把最终利率再提高了。美联储暂停加息对股市和债市都是利好。 中国经济复苏是市场在中国突然放弃零covid政策后的形成的共识。但这个复苏证明令人失望。从全球来看，大宗商品价格下跌。就中国国内而言，中国的股市和汇率都受

一、月度行情回顾当地时间6月1日至6月30日当月，美国十年期国债主力合约ZNU3震荡下行，收报112.0937，跌幅1.99%，成交量3107.8万，持仓量472.7万。5月份美联储利率决议落地之后，尽管通胀压力缓解、6月暂停加息预期升温，但是美国债务上限问题反复干扰市场、美债违约担忧升温，十年期美债震荡下行、5月十年期美债收益率明显抬升。尽管6月美国债务上限问题和美联储暂停加息落地，但是经济数据超出市场预期、美联储鲍威尔发言偏向鹰派，市场对美联储7月加息的担忧升温，6月份十年期美债陷入震荡下行的格局、美债收益率继续抬升。图1：美国十年期国债月度行情图片资料来源：文华财经 国际衍生品智库图2：美国2年、5年、10年期国债收益率图片资料来源：Wind 国际衍生品智库 二、基本面分析（1）美国5核心PCE指数小幅下滑，美联储政策压力缓解、7月加息概率升温。6月30日公布数据显示美国5月核心PCE物价指数同比增加4.6%，前值4.7%，预期4.7%，美国5月核心PCE指数超预期下行。从PCE指数分项数据来看，耐用品价格同比增速扩大、非耐用品同比增速减缓、服务增速同比下降，5月PCE总体下降，显示消费者通胀压力缓解，美国通胀处于下行的通道，但由于通胀水平仍然距离目标水平较远，美联储仍然有继续加息的可能性，而超预期下行的通胀数据对7月美联储加息形成支撑。图3：美国5月核心PCE指数图片资料来源：Wind 国际衍生品智库（2）美国6月Markit制造业和服务业PMI表现分化，制造业延续回落、服务业PMI保持韧性。6月23日美国公布数据显示，美国6月Markit制造业PMI初值录得46.3，前值48.4，预期48.5；美国6月Markit服务业PMI初值录得54.1，前值54.9，预期54，美国6月Markit制造业和服务业PMI表现分化，制造业PMI在荣枯线下方运行、不及市场

$Roku Inc(ROKU)$ 宣布与 $Shopify Inc(SHOP)$ 合作后，在7月11日的交易中上涨了11％。市场对此反应乐观，认为合作商选项为Roku提供通过可购买广告向流媒体用户提供新的途径。Roku连涨两天并非偶然，正好碰到 $纳斯达克100指数(NDX)$ 要调整大科技公司的权重，给了成长股增加权重机会。而合作的利好也可能给公司的业绩带来利好。ROKU的智能电视CTV广告业务将占据多大市场，这是投资者最为关心的。而Shopify的商家广告接入后，观众可以简单地在他们的Roku遥控器上按下OK按钮，了解更多关于该产品的信息，并直接从他们的电视上购买，并够使用Roku的支付平台Roku Pay进行结账，并在完成购买后返回到他们的流媒体体验中。购买者一旦交易完成，将直接从商家那里收到订单的电子邮件确认。与Roku Action Ads的最新集成中，Roku为在平台上流媒体播放的广告带来了无缝结账体验。Roku Action Ads是在Roku流媒体设备上提供下行漏斗操作的任何广告，例如向用户发送短信、扫描QR码或进行购买。将Shopify购买整合到Action Ads中是独立的Shopify商家在电视流媒体上的第一个商业整合，为Shopify商家开辟了一个全新的广告渠道。男装品牌True Classic、基于游戏的连接划船机Ergatta和健康品牌Olly已经成为最初的合作伙伴。从估值上来看，Roku自从2021年高点起来，回撤幅度已高达85%。以EV/Sales方式估值，Roku也从最高的35倍左右下降到目前的仅3倍，在同

来源：制造界作者：秀二图片/图虫创意1/耶伦来干啥？愿意在哪方面与中国合作？6月19日美国国务卿布林肯访华刚刚结束，美国财政部长耶伦将于将于7月6日到达北京。你说这些人来干啥？觉得他们挺无聊，光说些冠冕堂皇的话，不办实事儿。说什么不脱钩不断裂，加强高层沟通、加强两国合作。你们高层沟通半导体了吗？什么时候卖给我们高端芯片和光刻机啊？光闲扯有啥用？其实美国人来中国，也不是来闲扯的，他们的确是捍卫美国利益而来。也就是说美国可以依赖中国的商品、市场、电池、光伏，却不让中国依赖他们的半导体。上次访华，布林肯回去后不久，荷兰还是没有抵抗住美国施压，还是继续加码对中国光刻机出口管制。6月30日，路透社刊发独家报道称，今夏，美国和荷兰将通过进一步限制对华销售芯片制造设备。荷兰已经确定要制定DUV光刻机的出口管制规则，在9月1日正式实施管制计划。也就是说EUV极紫外光刻机已制裁了我们4年，现在连DUV光刻机也不卖给我们了。那么，耶伦来干啥？愿意在哪方面与中国合作？香港《南华早报》网站7月2日报道，自中国大陆取消疫情期间的旅行限制以来。世界上最知名的奢侈品品牌的掌门人直奔中国而去。法国亿万富翁与威登集团董事长兼首席执行官贝尔纳。阿尔诺最近对中国进行了一次高调访问。最近前往中国的其他国际品牌首席执行官还包括特斯拉创始人埃隆。马斯克和摩根大通的老板杰米.戴蒙。马斯特5月份访问了他在上海的大型工厂。戴蒙在同月的访问旨在强调美国投资银行对中国的承诺。分析人士认为，这些访问凸显出在美国和欧洲前景不明朗的情况，各品牌和企业正日益依赖中国的14亿人口来推动增长。耶伦曾表示，我们的经济完全分离，对两国都是灾难性的，这会破坏世界其他地区的稳定。耶伦强调，正是因为存在诸多分歧才有必要重新建立联系，她希望与中国新的经济领导团队进行对话。香港中美焦点网站6月29日文章由于中国不断升级产业市场规模和生产能力，与中国脱钩

杨德龙：美联储加息预期增强推高美元指数 高利率导致美国经济增速回落​ 从近期公布的PMI数据来看，5月财新制造业PMI在50%荣枯分水岭之下，已经是连续三个月在收缩区间；财新服务业PMI在50%以上，但是连续多月出现了一定的回落，这说明现在需求端较为疲弱，而上半年经济已经开始复苏，只是复苏的力度较弱，属于弱复苏状态。 上半年消费出现了恢复性增长，特别是在节假日期间，很多消费行业都出现了人员爆满的情况，像五一小长假、端午节还有之前的春节，热门景点人满为患，一些热门餐厅也排起了长龙，高铁票飞机票更是一票难求，说明人们出行的意愿依然是比较强的，但是人均消费额出现了下降，这和很多居民预期收入增长放缓或者是担心有失业的风险有关，所以消费支出方面比较谨慎。 这两年存款出现大额增长，这些资金一方面是预防式储蓄带来的增量存款，另一方面是原本准备投资于房产、股市的一些资金在看到短期机会不多的情况下，暂时存在了银行系统。目前银行系统的存款利率比较低，今年存款利率已经下调了四五次，目前在1%左右，所以这些资金并不会长期停留在储蓄账户，最终还是要寻找投资机会。如果经济面回暖，投资机会增多，可能就会出现存款搬家的一个现象。 现在我们正处于三重拐点的位置。从经济增长来看，目前正处于拐点位置，上半年出现弱复苏，下半年复苏力度有望增强，一系列稳经济增长的政策将逐步出炉；货币政策方面保持低利率、宽流动性组合；财政政策方面出台拉动投资、刺激消费的政策以提振经济增长的速度；对于楼市可能会采取取消限购限贷，下调首付比例，下调按揭利率等手段来提振房地产市场的销售，从而推动房地产产业链行业的需求增长，这也有利于稳定经济增长的力度。 第二重拐点是市场的拐点，今年上半年大盘虽然收在了3200点之上，但是剔除中字头和人工智能两大板块上涨带来的指数贡献，现在很多个股的价格其实还在2900点之下，所以下半年随着经济回暖的预期增

连平/文 2023年上半年，全球主要经济体基本已经完全走出疫情，但疫情留下的疤痕效应、俄乌冲突持续和2022年美联储大幅加息所产生负面滞后效应，都制约着世界经济的恢复。 尽管世界银行于6月6日发布的新一期《全球经济展望》报告中，预测2023年全球经济将增长2.1%，较1月预测上调0.4个百分点，表现出对世界经济的乐观态度，但这一预测增速仍然低于2022年的3.1%。全球产业链恢复缓慢、核心通胀居高难下、货币政策紧缩和金融条件收紧等因素将作用于全年，使得世界经济整体复苏形势依然充满不确定性。 1.全球制造业持续低迷 新冠疫情冲击以来，全球制造业和服务业虽然在各国强力政策刺激下出现了短暂回复，但很快又掉头向下。全球综合PMI在2021年5月达到阶段性顶点的58.50之后开始下行。但这一下行状态在2023年初得到逆转，全球综合PMI从去年年底的48.2上升至5月的54.4，实现连续6个月扩张。 然而整体扩张下，服务业和制造业的走势却大相径庭。通过数据比较发现，当前全球PMI扩张更多受益于服务业的恢复，制造业依然低迷。全球服务业PMI指数从去年底的48.1上升至今年5月的55.5。全球服务业的快速恢复，可能得益于全球疫情管控常态化后，疫情对经济的干扰减弱，也可能得益于疫情后发达国家劳动参与率下降带来的对服务需求的相对上升。 与之相对应的是，制造业在年初短暂回升后即陷入“停滞”状态，至今依然停留在荣枯线以下。 今年1月，全球制造业PMI从去年底的48.7上升为49.1，2月进一步扩张至49.9，接近荣枯线，但3月又下降至49.6，并一直停留在这一数值，使得全球制造业PMI连续9个月处于收缩区间。 新冠疫情后，主要发达经济体出于对产业链安全的考虑，逐步将产能转移至本土或友岸，这使得全球产业链可能在较长时间内都处在结构性调整状态中，由此导致全球制造业生长持续低于疫情前水平。再则

美联储会议纪要“放鹰”，美股三大指数齐跌；热门中概股涨跌不一，小鹏汽车涨近6%；贝莱德最新发声：超配中国股市，中性配置债券；继特斯拉之后多家车企连传佳音；Meta正式上线社交应用Threads；谷歌宣布量子计算机新突破>>海外市场美股收盘：联储会议纪要“放鹰”！三大指数齐跌，$小鹏汽车(XPEV)$涨近6%美东时间周三，三大股指集体收跌，美联储6月会议纪要显示几乎所有官员预计今年继续加息，并维持对2023年“温和”衰退的预测。截至收盘，道琼斯指数跌0.38%，报34288.64点；标普500指数跌0.20%，报4446.82点；纳斯达克指数跌0.18%，报13791.65点。热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数跌0.61%$阿里巴巴(BABA)$涨0.27%，$京东(JD)$涨0.14%，$拼多多(PDD)$涨0.77%，$蔚来(NIO)$汽车涨1.89%，小鹏汽车涨5.87%，$理想汽车(LI)$跌1.52%，$哔哩哔哩(BILI)$跌2.99%，$百度(BIDU)$跌0.99%，

港股从港女变成渣男的路上继续迈进，一个星期，我们已经从高高兴兴变成担心市场创年内低位了？本周腾讯、京东的业绩，你是否也与阿里巴巴一样憧憬？恒大汽车也跟小鹏、蔚来一样引资了，不过这个中东资金原来真的姓中。 0:00 节目开始 0:28 港股从港女变渣男的过程 8:38 恒指会回到今年的低点？ 中移动(0941)/名创优品(9896)/网易(9999)，找对路，仍旧有得玩？平台股有得憧憬？ $中国移动(00941)$ $名创优品(09896)$ $网易-S(09999)$ 12:49 碧桂园(2007)活生生案例分享 $碧桂园(02007)$ 15:33 恒大汽车(0708)的所谓中东买家？ $恒大汽车(00708)$ 17:48 汽车板块还有活力吗？/理想汽车(2015)、蔚来、小鹏 21:08 英伟达(NVDA)、亚马逊(AMZN)、仍旧是逢低买入切入？特斯拉（TSLA）让利，怎么说？ 24:02 怎样看接下来的港股、美股？

前言： 7月12日晚间8点30分，美国即将公布6月CPI数据，这是美联储7月会议前的一项重要数据。市场预计，美国6月CPI将进一步放缓至3.1%，而剔除能源和食品等波动较大因素的核心CPI将从5月份的5.3%降至5%，数据表现或将影响外界对于年内第二次加息必要性的判断。 对此，我们有何预期呢？ 正文： 美国即将公布6月的消费者价格指数（CPI）数据，这是美联储7月会议前的一项重要数据。 我们先来梳理一下这些可能影响市场的因素： （一）CPI数据表现 市场预计6月CPI将进一步放缓至3.1%，而核心CPI（剔除能源和食品等波动较大因素）预计将从5月的5.3%降至5%。数据的实际表现可能对市场产生影响，特别是对于市场对于美联储未来货币政策的预期产生影响。 （二）美联储政策预期 CPI数据是美联储评估通胀情况的重要指标之一。如果CPI数据低于预期，可能降低市场对美联储在7月会议上进一步收紧货币政策的预期，如加息的预期可能会降低。相反，如果CPI数据高于预期，可能会加强市场对加息的预期。 （三）市场情绪波动 重要经济数据的公布通常会引发市场情绪的波动。投资者可能会根据数据表现调整其投资策略，这可能导致股票、债券和外汇市场的波动。 预测市场走势是一项复杂的任务，受到众多因素的影响，包括经济数据、政策变化、地缘政治等。 当面对重要经济数据公布时，我们主要考虑以下三点： 1，多角度观察 了解市场对数据的普遍预期，并关注分析师和机构的观点。同时，了解不同数据指标之间的关系，以全面评估市场情况。 2，综合分析 不仅仅关注单一数据点，而是结合其他经济指标、市场趋势和全球事件等进行综合分析。这有助于形成更全面的观点。 3，风险管理 根据个人的投资目标和风险承受能力，制定合理的风险管理策略。这包括分散投资、设定止损点和定期评估投资组合等。 总结： 投资决策应该基于

上周出现意外的资金外流后，美国货币市场基金本周迎来流入，尽管只有42.2亿美元，但总资产规模已经维持在创纪录的高位周数达7周...零售的基金连续第13周实现流入（增加72亿美元），而机构基金则出现30亿美元的资金外流。货币市场基金资产（上升中）和银行存款（也在增长）继续出现背离现象...美联储的资产负债表继续缩水至次于 $硅谷银行(SIVBQ)$ 事件前水平，上周下降224亿美元，降至2019年8月以来的最低点...量化缩减上周重新加速，美联储出售了214亿美元的证券。美联储的银行期限资金计划使用量上周再次增加（增加6.22亿美元），维持在创纪录的高位1,030亿美元左右。从美联储H.4.1报告中得知的细节...量化缩减 - 笔记、债券、TIPS（通胀保值债券）：减少140亿美元，降至4.347万亿美元贴现窗口：260亿美元保持不变银行期限资金计划：增加6亿美元，达到创纪录的192.9亿美元其他信贷扩张（FDIC贷款）：增加72亿美元，达到159.6亿美元最后，我们注意到美国股票市场总市值已经完全脱钩于美联储存款的下降趋势...(来源：彭博)

前天有朋友问了这样一个问题，“为什么同样是医疗行业，同一天恒生医疗涨幅远大于中证医疗呢？” 图片 虽然同处于一个行业，但是医药行业有一个特点，就是细分的子行业特别多，而且子行业之间的表现差别也很大。 整个医药医疗行业呢，大体上分为两大类，一类是以医疗器械、医疗设备、医疗服务为主的医疗保健类；一类是以仿制药、创新药等制药行业、和生物科技为主的医药生科类。 恒生医疗和中证医疗同一天的表现差别如此之大，就是因为他们细分的子行业不同。 恒生医疗全称恒生医疗保健指数，从名字我们也能看出来，这是一个聚焦香港上市的医药医疗行业的指数，而中证医疗选取的是A股上市的医药医疗公司。 图片 一个投资港股医药医疗行业，一个投资A股医药医疗行业，这是他们最基本的区别。 不过，我们从其前10大权重股可能还看不出来他们细分行业上的差别。那我们看一下他们更具体的行业分布。 图片 我们看到他们申万二级行业分布差别还是很大的。恒生医疗的生物制品占比35.7%，化学制药占比26%，这两者都属于制药行业，合计占比61.7%。所以它聚焦的是我们前面说的第二类，也就是医药生科类。 大家只需记住一点，你可以把恒生医疗理解为一个重仓创新药的指数。 而中证医疗呢，它的医疗服务占比47.2%，医疗器械占比42.9%，两者合计占比90.1%。所以它属于我们前面说的第一类，是一个典型聚焦于以医疗服务、医疗器械为主的医疗保健类的指数。 回到前面那位朋友的问题，前天受医保局就《谈判药品续约规则》征求意见稿的影响，主要是创新药利好拉了一波，也就难怪同一天恒生医疗涨幅远高于中证医疗了，所以，也不存在好公司都去香港上市的说法了。 另外，需要强调的一点是，从他们的行业分布，我们其实也能够看出来，像药企要研发创新药的话，前期要投入大量的金钱和时间，而且最终还不一定能成功。所以这个行业实际上风险是更高的。 这点我们从他们的

7月6日公布的美国6月ADP私营部门季调后就业人数足足增加了49.7万人，超过市场预期22.5万人的两倍多，也远远超过前值27.8万，给近期平静的市场带来了波澜。此前我们刚提到，经济数据向好，是美联储接下来继续加息的关键支持。从上周的GDP上修，到本周的就业数据爆表，都让美元指数再度走强。2年期美债收益率一度冲破5%的高点，标普500指数下跌0.79%，VIX指数也短暂地冲高至，3月银行业危机的水平。爆表的就业数据有没有偶然？其实，就业数据与季节与偶发因素、统计及权重调整、结构性错位都有关系。面向消费者的服务行业在6月份表现强劲，推动就业岗位的创造高于预期。例如，休闲和酒店业新增23.2万名员工，领跑整个私营部门，其次是建筑业，新增9.7万名员工，贸易、运输和公用事业新增9万名员工。但同时，制造业就业人数减少了4.2万个，信息业减少3万个，金融业减少1.6万个。因为夏季是出行高峰，酒店和娱乐等行业都迎来就业高峰，服务业就是拉动就业的主力。但是，火热的劳动力数据也说明了经济比市场预期更有韧性，就业人口年薪同比增长6.4%也意味着通胀可能继续保持粘性。7月7日的非农就业数据也值得关注。从过去一年的历史来看，除了23年1月非农就业报告调整了口径，导致与ADP就业数据出现较大分歧之外，其余时候基本保持相同趋势。US ADP Employment Change vs Nonfarm PayrollsVIX冲高回落，市场觉得不必恐慌？美债利率走高，不仅仅是对加息的预期，也是美国财政部新发债之后，市场流动性紧缩的一种反应。因此，尽管短期美债的收益率回到了3月的高点，且美收益率曲线深陷深度倒挂，但并不代表市场与3月那时一样恐慌。US 2Y vs 10Y b

M国经济数据出炉，市场反而担心加息，令美股陷入调整，不过，这种温和调整，未尝不是机会？新能源汽车的价格战，由特斯拉开始，蔓延至整个新能源汽车板块，所以当年对手机股的影响，也将在新能源汽车展开？ 0:00 节目开始 1:33 美股调整但是机会仍旧有？ 6:26  美元指数/CPI/PCE数据太好？ 10:20 特斯拉(TSLA)为何跌这么多？ $特斯拉(TSLA)$ 11:40 新能源汽车就是会有价格战！/比亚迪(1211)、理想(2015) $比亚迪股份(01211)$ $理想汽车-W(02015)$ 15:55 小米(1810)/瑞声科技(2018)/Apple(AAPL)/高通(QCOM) $小米集团-W(01810)$ $瑞声科技(02018)$ 17:40 恒大汽车(0708) 21:10 碧桂园(2007) 22:30 港交所(0388)业绩

英为财情Investing.com – 本周，由于美国独立日假期，美股交易市场缩短。不过，投资者仍需密切关注周三(5)公布的美联储会议纪要以及周五(7日)公布的非农就业报告 美股今年上半年强劲上升，预计也将乘着顺风进入下半年。此外，澳大利亚央行将于本周公布利率决议，而中国将公布PMI资料。 以下是本周需予关注的财经市场5件大事： 1. 美国非农就业报告发布在即，就业人数增幅料放缓 周五公布的美国就业报告料成为本周市场焦点。经济学家预计6月份美国新增20万个就业岗位。 此前于5月份，美国新增就业岗位33.9万，远高于预期，不过失业率升至3.7%的七个月高点，表明劳动力市场的紧张状况正在缓和。 就业市场持续走强可能加强尽管美联储采取了激进的紧缩政策，惟美国经济能够避免严重衰退的看法，且这种看法可望支持市场。 嘉信理财首席执行官兼首席投资官Omar Aguilar表示，“就业市场可能最终将成为影响市场和货币政策走势的重要催化剂。” 除了非农就业报告外，本周投资者还需关注“小非农”ADP私营部门就业人口变动、JOLT职位空缺 和初请失业金人数等劳动力市场数据。 2. 美联储将发布会议纪要 美联储将于周三公布6月13日至14日会议的纪要，这次会议上美联储于连续10次加息后维持利率不变，惟暗示今年还将加息两次。其中，人们普遍预期美联储将于7月份再次加息。 上周五(6月30日)，美联储密切关注的通胀指针PCE物价指数显示，物价压力正在降温，推升了美联储加息周期可能接近尾声的希望。 同时，会议纪要可望帮助投资者更深入地了解美联储收紧政策的程度是否适当。上周四(29日)，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)重申，“绝大多数”美联储政策制定者预计，到今年年底，需要至少再加息两次。 3. 美股于强劲表现中迈入下半年 美国股市于2023年上半年走强