近日，美股“七姐妹”陆续发布了2026年第一季度财报。 美股“七姐妹”（Magnificent Seven）凭借在人工智能、云计算、消费电子等领域的绝对优势，主导着美股市场的资金流向。从最新一季的财报来看，这七家总市值超过22万亿美元的巨无霸，赚钱逻辑和面临的处境在进一步分化。 第一梯队：算力霸主和云端赢家（英伟达、谷歌） 英伟达依然是AI时代最稳的“卖铲人”，净利率高达63.1%，单季净赚430亿美元。其下一季度指引中明确不再包含中国数据中心的收入。 谷歌则是大模型跑通商业化的典型，云业务收入突破200亿美元，利润率几乎翻倍。虽然626亿美元的净利润里，有一大半是靠投资SpaceX等公司赚的账面浮盈，但核心业务的吸金能力依然很强。 第二梯队：陷入“烧钱焦虑”的巨头（微软、亚马逊、Meta） 微软单季资本支出达319亿美元，Azure增速依然强劲，AI年化收入突破370亿美元。财报发布当日，微软与Open AI宣布结束独占合作：微软无需再向OpenAI支付收入分成，OpenAI仍承诺2500亿美元的Azure采购。这对微软利润率的影响，要等到下季才能见分晓。 亚马逊和Meta的处境类似：主业（电商、广告）负责“输血”，赚来的钱全砸向了AI基建，压低了核心业务的利润率。亚马逊单季资本支出提高到442亿美元，Meta也砸了198亿美元。不过，这两家的净利润都有水分：亚马逊靠投资Anthropic账面赚了168亿，Meta则靠80亿税务优惠撑起了利润增速。 第三梯队：在硬件与AI间找平衡（苹果、特斯拉） iPhone 17的超级换机周期，加上大中华区增长28%，让苹果扬眉吐气。随着执掌苹果13年的Tim Cook宣布交棒给硬件负责人John Ternus，“库克时代”画上句号。 特斯拉的日子最难熬。虽然汽车毛利率回升到了近五个季度的高点，但为了支撑自动驾驶和算力基建，资本支出达2