撰文：小饼｜深潮 TechFlow  11 月 5 日，美股崩了，这是 2008 年以来最糟糕的 11 月。 道琼斯指数暴跌 1833 点，跌幅 3.44%，标普 500 重挫 4.36%，纳斯达克跌 5.52%，单日蒸发 3 万亿美元市值。是 2020 年 3 月疫情恐慌以来最惨的一天，VIX 恐慌指数飙到 28 以上。 这场暴跌异常分裂：AI 叙事坍塌、对冲基金集体踩踏的同时，伯克希尔创历史新高，沃尔玛逆势暴涨。 同一个市场，完全不同的两种结局。 这种分裂指向一个更冷的事实：AI 正在制造一场 K 型分化，而且可能要持续十年。 踩踏：对冲基金集体出逃 华尔街有句老话：当你不知道谁在卖的时候，那一定是所有人都在卖。 高盛的主经纪商（Prime Brokerage）数据显示，对冲基金已经连续六周净卖出美股。最近两个交易日的抛售金额，达到了高盛有纪录以来的最高水平。高盛交易员 Cullen Morgan 在周末发给客户的报告里写了一句话：“周五是近年来最令人不安的交易日之一。” 标普 500 跌破 6725 点关键技术位后，趋势跟踪型对冲基金（CTA）的模型发出了卖出信号。高盛估计，仅 CTA 一类，就可能在未来一周抛售近 400 亿美元的股票。跌势扩大的话，总抛售压力可能到 650 亿美元。 CTA 之前，科技股已经是重灾区。 高盛数据显示，对冲基金以十年来最快的速度抛售科技股，半导体板块首当其冲。但即便如此，科技股在高盛全球主经纪商账簿中的占比仍然高达 23.5%，处于过去五年的第 90 百分位。疯狂抛售之后，对冲基金手里的科技股还是太多了，抛售远没有结束。 具体到基金层面，管理 170 亿美元资产的 Walleye Capital 在 10 月亏损 5.9%，创 2020 年以来最差表现，被迫进行结构性重组。 千禧年基金（Millennium）从外部管理人处撤

风险提示，本文仅为个人感想，对于产业的分析都是基于长期判断，无法预测短期涨跌，因此结论既不能保证绝对正确，也不构成任何投资建议，股票投资风险极大，严禁重仓个股、严禁加杠杆，随时会有巨亏的风险。 昨天的笔记已经把美股反弹的逻辑写得很清楚了，一般持续下跌到低位，且VIXY放天量之后，基本费半都会反弹所有的不确定性，都会在未来两周落地（择时笔记1019） 就算不是昨天，按照历史的统计数据，上述信号出现后五天内费半也都是正收益，平均五日收益率在5%左右。 昨天反弹之后，估计大家最关心的是这个反弹能否持续？如果持续，能否有反转（回到前高）的可能性？如果不能反转，是否会继续回到左侧继续杀跌？ 我先从概率大的事情逐个分析： 首先，我觉得接下来最大的概率是波动率会逐渐降低，费半之前连跌9天，平均每天跌幅接近2%，创下了过去十几年最长的连跌纪录，跌速比7月份股灾不慢。 昨天超跌反弹之后，多空双方在这个位置附近开始正式交锋，高盛大摩都给CoreWeave了买入评级，小摩开始唱多说调整接近尾声。同时再参考VIXY在低位放天量的几次历史案例，后续大概率波动率会降低一些，也就是说就算跌也是慢慢跌，不会回到之前的天天暴跌的情况了。 当然，我更希望是能够多反弹几天，这个可能性也是有的，毕竟跌了那么多天了，反弹几天也是正常的。不过市场很脆弱，这几天不能有什么新的利空出来了。 短期事情太多，中期选举结果未定，Anthropic上市还没确定，这些对市场短期反弹是一个压制力量。反而如果拉到11月3日中期选举落地之后，比如看到11月中旬，对比现在的科技股股价位置，反弹到更高的概率更大一些。 那能否去摸前高甚至7月份的高点呢？ 我觉得如果能够满足宏观和产业的两个前提条件，是有可能从反弹转为反转的： 宏观上需要看到油价大跌，这个昨天并没看到。 白天的时候因为老美要从俄罗斯买柴油，所以油价先跌但后面又开始反弹了。美油价

凌通社看视频发布会时候，感觉再看漫威，钢铁侠照进现实。 特斯拉当地时间周四在美国得州举行发布会，展示新一代Roadster跑车。这款推迟已久的车型主打极致加速性能，现场演示了借助推进装置实现的“飞行”功能。10月16日，A股嗨了，特斯拉概念批量涨停。 据现场演示，Roadster驶上坡道后倒挂停留，随后旋转驶出，并通过喷射装置减速落地。报道称，这项功能涉及SpaceX的火箭技术，演示在受控环境中进行。 性能方面，特斯拉称，新款Roadster从静止加速至每小时60英里（约97公里）最快不到1秒。有媒体在直播中给出的数据为0.81秒。 这款双座跑车还采用线控转向系统，车尾配备推进器和风扇，尾翼可根据行驶情况自动调节。

昨天我们群纷纷向二个娃生在美国的老总恭喜，这是美国！为什么中国的几个大资本家非但不送而是套现把钱搞去美国呢？ 资本观察 · CAPITAL WATCH 美国资本家的新时髦：给7300万儿童送股票 一个周末，两份“分股份”公告：Anthropic把股份留在体内，马斯克要分给每个孩子 10月18日，Anthropic宣布将5%的股份投入新设立的公共利益基金。次日，马斯克宣布明年向每名美国儿童赠送一股SpaceX，按10月16日收盘价计算，总值约107亿美元。 凌通社注意到，美国历史上并无“直接给全国儿童送股”的先例。这一轮送股潮走的是2025年设立的“特朗普账户”通道，出手的人则一路变化：先是政府注资，再是富豪捐现金、企业捐现金，到上市窗口期，企业家开始捐自家公司的股票。 核心观点 01  控制权的分歧。同样是“分股份”，Anthropic把股份放进公司全资持有的基金，马斯克则把股份直接分给个人。两者的差别在于股份最终由谁掌握。 02  从现金到个股。戴尔的250美元买入的是整个美国股市，一股SpaceX绑定的是一家公司。 03  动机难以拆分。捐赠集中出现在上市窗口期，公关效应、股东基础扩大与慈善动机难以完全区分。 一  一个周末，两份公告 10月18日（周日），Anthropic。公司宣布将5%的股份投入新设立的“Anthropic公共利益基金”，要点如下： ◆ 基金性质：公司全资持有的有限责任公司（LLC），不是501(c)(3)免税非营利机构。 ◆ 审批：安排需经股东批准。 ◆ 增持机制：公司估值每比设定基线高出50%，基金持股比例可再增加2%。 ◆ 用途限制：基金所持股权不用于游说或政治捐款。 公司称，加上联合创始人承诺捐出80%个人股权、员工捐赠匹