北京时间1月12日早间，美联储官网罕见发布主席视频声明：司法部于1月9日送达大陪审团传票，威胁就2025年6月国会证词提起刑事起诉。 调查切入点是总部大楼翻修项目，但华尔街日报首席经济记者Nick Timiraos率先定性为"前所未有的干预"。 背景需要拉长来看。特朗普第一任期就多次称鲍威尔为"敌人"，2025年重返白宫后持续施压降息，12月29日更公开威胁起诉..... 诺奖得主Paul Krugman称其为"devastating blow to institutional trust"（对机构信任的毁灭性打击），前IMF副总裁朱民则从全球视角警告金融稳定风险。 往后看，1月28-29日FOMC会议将成为关键观察窗口。 基准情景（概率50%）是调查持续但无实质指控，鲍威尔被迫提前离职；风险情景（30%）则是调查升级至正式起诉，触发宪法危机。 破坏央行独立性的短期收益，历史反复证明将以长期通胀失控为代价。 现在的黄金白银疯涨都在说明问题...鲍威尔表态要硬钢到底....

2026年开年市场实现连续上涨，特别是成交量放大，创出3.6万亿元的历史纪录。短期来看，市场确实存在上涨过快的迹象，两融余额也突破了2.6万亿元大关。 一月份是全年信贷投放最多的一个月份，大概在3万亿元到4万亿元左右。信贷投放增加，其中有一部分资金可能会成为资本市场的重要增量。从过往经验来看，市场单边持续上涨的可能性并不大，在连续上攻之后，有可能会出现阶段性调整。当前投资者需要注意控制风险。 一般来说，过完年之后，市场仍有可能延续活跃走势。因此，对于“持股过节”还是“持币过节”的问题，我认为，只要持有的是优质股票或者优质基金，持股过节并没有太大问题。即使在节假日期间外围市场出现一定波动，也主要影响短期走势，从中长期来看，优质股票和优质基金的趋势仍然是向上的。但如果是在节前市场涨幅过大，特别是一些缺乏业绩支撑、短期涨幅较大的个股，投资者可以考虑适当获利了结，持币过节，心态也会更加从容。这主要取决于投资者自身的持仓结构。 在2026年宏观层面，我国货币政策将继续保持适度宽松，通过降息、降准以及公开市场操作，维持低利率、宽流动性的环境，这有利于权益类资产价格的上涨。在财政政策方面，将更加积极有为，通过多种方式拉动投资、提振消费。新一轮消费品以旧换新补贴政策已经落地，根据去年的经验，受补贴影响的相关消费品销量出现明显增长。 此外，财政部推出的12万亿元地方政府化债计划也将逐步落地，这有助于地方政府减轻付息压力、减少利息支出，从而腾出更多资金用于惠民生、稳增长。 在海外方面，2026年美联储大概率仍将延续降息周期，预计至少降息两次，每次25个基点。当前美国经济数据整体偏弱，尤其是非农就业数据低于预期。美联储的货币政策目标主要包括控制通胀和稳定就业。目前美国通胀率已经降至3%以下，虽然尚未回到2%的长期目标，但已经处于良性通胀区间，因此当前政策重心更多转向稳定就业，这意味着美联储仍有继