社区

本期导读 近日，兴证（香港）金控副总裁、首席经济学家张忆东先生接受《香港经济日报》专访，分享对于港股最新观点。 精彩观点摘要 张忆东表示，港股近日调整正常，属“空中加油”； 今年行情分两段，第一段来自空头回补，第二段还待基本面改善； 预期恒指在17500至19500点震荡，8月后再起动。 以下为本次采访的精彩内容摘要，更多详细内容可阅读5月27日《香港经济日报》头版专访： 港股连跌4天，市场开始怀疑大市上升行程是否已经完结。有“冠军分析师”之称的张忆东认为“调整是正常”，今年的港股行情应分为两段上行，第一段上行来自于空头回补、预期的修复，第二段上行则伴随基本面改善，预期在8月前后起动，“现在就是青黄不接，需要‘空中加油’的阶段”，预期恒指会在17500至19500点之间震荡。 兴业证券全球首席策略分析师张忆东接受本报专访时表示，港股的第一段上行是“杀空头”造成，对中国经济硬着陆、过度悲观的空头回补，就是“从对中国经济崩溃的预期，变成不崩溃的预期”。目前第一阶段基本告一段落，大市正在消化从春节以后起动的升浪，部分获利盘要回吐，而且5月有“Sell in May”（5月沽货）的传统季节性因素，外资亦正等待7月举行的三中全会及基本面改善。 增优质公司核心资产配置 “目前的阶段叫‘空中加油’，就是看上来是空、是一个调整，但事实上正等待基本面回暖，所以要在空中加点油，就是增加优质公司及核心资产的配置（详见另文）。” 不要过度期待，3至5年返历史高点 “不要过度期待恒指能在未来3至5年回到历史高点”，不过，张忆东称，投资者不用太悲观，因2024年港股的行情尚未走完，但大市要突破17500至19500点区间并不容易，需看到基本面改善，估计发动新行情的发令枪大约是8月，届时基本面及资金面都可能出现变化，形成一个“内资外资共振的更健康行情”。 料人行7月“双降”，储局9月

在经历了长达三年的震荡回调之后，港股终于“回春”，恒生指数（HSISC.HI）近6个月以来反弹8.24%，大幅跑赢同期上证指数。在此背景下，银华旗下恒生港股通ETF（基金代码：159318）5月27日起发行，乘港股反弹之势，为投资者布局港股大市值龙头提供全新工具。（上证指数（000001.SH）近6个月上涨2.95%；数据来源：Wind，截至2024.05.22；指数历史业绩不预示未来） 作为今年3月横空出世的全新旗舰指数，恒生港股通ETF所跟踪的恒指港股通相比其他主流的港股宽基指数具有显著优势。 一是聚焦港股大市值企业，恒指港股通指数总市值达27.20万亿港元，市值中位数为1357.05亿港元；（数据来源：Wind，截至2024.05.22） 二是行业结构分布均衡，76只样本股覆盖了12个恒生一级行业，相比单一的主题指数，或更能适应不同行情风格下的市场变化；（数据来源：Wind，截至2024.05.22） 三是向新兴成长方向倾斜，既覆盖市场整体又有所侧重，主要聚焦的金融（32.7%）、资讯科技（32.1%）以及非必需性消费（9.6%）三大行业均为成长性较高的领域。（数据来源：Wind，截至2024.05.22，行业分类为恒生一级行业） 当前，港股配置价值持续凸显。从基本面来看，我国经济内部因素边际持续向好，强大的经济韧性为港股提供了有力支撑。从政策面来看，为A股港股的高质量发展描绘出蓝图，红利与科技政策面持续向好为港股带来了政策“东风”。从资金面来看，今年以来南下资金净买入已经超过2480亿港元，接近2023年全年的78%（2023年净买入为3188亿港元，数据来源：Wind，今年以来为2023.1.1-2024.05.22，2023年全年为2023年1月1日-12月31日），美联储降息预期也利好外资回流港股市场。从估值面来看，即使经历了近期的估值快速修复，恒生指数最新市

港股复盘：港股三大指数冲高回落，截至收盘，恒生指数微跌0.03%，报18821.16点，恒生科技指数跌0.26%，国企指数跌0.03%。港股通方面，今日港股通（南向）净流入41.66亿港元。 盘面上，科网板块涨跌不一， $腾讯控股(00700.HK)$ 涨逾0.7%， $网易-S(09999.HK)$ 、 $阿里巴巴-SW(09988.HK)$ 跟涨， $联想集团(00992.HK)$ 跌近2%， $小米集团-W(01810.HK)$ 跌超1%；互联网医疗股全天强势， $阿里健康(00241.HK)$ 绩后涨超10%；煤炭股涨幅居前， $蒙古焦煤(00975.HK)$ 涨超5%领衔；石油股涨势强劲， $中港石油(00632.HK)$ 涨超2%；内房股和物管股跌幅靠前， $万科企业(02202.HK)$ 跌近4%；重型机械、生物医药、餐饮等板块纷纷下跌； $EDA集团控股(02505.HK)$ 集团控股首挂收涨逾84%。 港股复盘+接下来就是震荡用时间换空间了！(附带大基金三期分析) $恒生指数(800000.HK)$ 恒生指数就无需多说了，我感觉目前市场在调整后进入到了震荡期，单边下行应该差不多结束了，接下来就是震荡用时间换空间了。 牛市结束的时候，大家会有无数次卖飞的经验，会觉得赚钱的关键就是拿住，然后拿过了整个熊市。 大家回头想想2021年的时候，满市场都是告诉我们要长期投资价值投资的人，长期投资那时候是最兴盛的事，我记得我们当时基金刚起步出去路演，一个基金经理要是扯不出两句长期投资，10年买茅台赚10倍的案例，压根不可能募到资，甚至还能让一些投资人嘲笑你们菜，不懂投资理论。但结果呢？如果按照当时的思路做这样的长期投资，去买价值投资的股票，现在应该内裤都亏没了... 到现在2024年，市场经历了三年的市场下跌之后。大家都明白了一个道理，涨了就要跑，因为还要跌；炒题材概念

作者 | 蓝猫 编辑 | G3007 5月16日，私立中高端综合医疗服务机构卓正医疗向港交所提交了招股书，拟主板上市，海通国际和浦银国际为其联席保荐人。过去的几年里，卓正医疗旗下的科普内容在各个内容平台都获得了不少关注，仅小红书的“卓正儿保Distinct”就有超过15万关注，为“循证医学”概念的普及做出了不小的贡献，卓正也一直保持着专业、高端的形象。此次卓正为了扩张而寻求港股上市，展现出了其另外一些面的特征。 01 卓正医疗寻求港股IPO，目标客户富裕人群 卓正医疗成立于2012年，最早只是深圳的一家建筑面积50平米的诊所，而后逐渐扩张至北上广等一线城市，2020年，卓正医疗开始推出以年费为基础的“卓正会员计划”，并取得了线上问诊服务的许可。根据招股书，截止目前，卓正医疗共拥有24家医疗服务机构，包括国内的21家机构和新加坡的3家全科诊所，并且计划渗透到更多新一线城市。 从业务范围来看，卓正的收入主要来自通过私立医疗服务机构和在线医疗服务平台提供医疗服务，涵盖儿科、齿科、眼科、皮肤科、耳鼻喉及外科、妇科及内科等多专科；其医疗服务包括一般咨询、诊断及预防保健服务、治疗及药品销售。 卓正医疗一直专注于服务中高端医疗服务市场，以具有较强购买力、偏好更人性化和个性化医疗服务的大众富裕人群为目标客户，根据招股书披露，截止23年底，卓正共有近10万个会员账户，每个会员账户可以为最多六名会员提供服务；2023年，在卓正的医疗服务机构/在线医疗服务平台的付费患者就诊总人次为733,397人次，患者回头率78.2%，其中，医疗服务机构的就诊次均费用为1048元，线上平台就诊次均费用为134元。根据国家卫健委和弗若斯特沙利文的数据，2023年我国平均每次门诊支出为公立机构245元、私立机构279元，卓正医疗的就诊次均价格远超平均。笔者在卓正医疗的小程序中查询到一些医疗服务报价，

港股上市公司回购力度正在不断加码。根据Wind数据统计，2024年以来已有超过160只港股获公司回购，30余只个股年内累计回购金额超亿港元。被誉为国内“证券投教第一股”的九方财富（09636）也在今年3月正式发布股份回购计划，拟在市场上购买不超过已发行股份总数10%的股份，拟使用回购资金总额最高2亿港元。 计划发布后，九方财富即展开密集行动，公告披露，4月2日-5月24日期间已经累计实施29次回购，合计回购股份1152.45万股，耗资超过1.2亿港元，资金使用计划已完成过半。 九方财富.png 回购维护公司投资价值，保护股东权益  上市公司认为其估值被市场严重低估的时候，便会进行股票回购，这是国际通行的用于稳定股价、维护公司投资价值、丰富投资者回报机制的重要手段。  从二级市场表现看，九方财富近两月的一系列回购动作既对股价起到了一定支撑作用，同时也向市场传递出公司关心股东权益的积极信号。从4月2日首次回购至5月24日期间，股价上涨超过19%（以当日收盘价计算），借此股东每股收益也在短期内得到一定提升。 事实上，为提振港股整体市场情绪，香港去年就开始着手为股份回购创造更便利的环境。2023年9月，香港证监会发布的《公司收购、合并及股份回购守则》修订咨询总结中提到，将简化程序以提高效率。10月，联交所刊发《有关代表上市发行人进行自动股份购回计划的指引》，旨在方便上市公司透过股份回购来管理其资本结构。 此外，中国证监会也在不断加强投资者保护工作，今年5月10日发布的《关于加强上市证券公司监管的规定》中明确上市证券公司应重视提高现金分红水平，鼓励形成实施股份回购的机制性安排，积极通过一年多次分红及回购注销的方式提升股东回报、优化治理结构。 作为“港股通”名单中的一员，九方财富通过加大股份回购，不仅是对香港和内地监管要求的积极响应，也是帮助内地和境外投资者提升股东

港股研究社讯，近日，草姬集团控股有限公司（简称“草姬集团”）向港交所递交了招股书。自1999年成立以来，草姬集团不断深耕市场，积极打造自有品牌，现已成功运营八个自有品牌，包括(i)「草姬(Herbs)」；(ii)「ZINO」；(iii)「正统(Classic)」；(iv)「梅屋(Umeya)」；(v)「男补(Energie)」；(vi)「男极（Men’s INFiNiTY）」；(vii)「绿康营(Regal Green)」；及(viii)「恩宠(Herbs Pet)」。 招股书显示，草姬集团2021年、2022年、2023年营收分别为1.89亿港元、2.08亿港元、2.51亿港元；经营利润分别为2833万港元、3381万港元、4825万港元；年内利润分别为2318万港元、2797万港元、3950万港元。 从招股书公布的数据来看，草姬集团近三年的营收和利润均呈现出稳步增长的趋势。通过运营多个品牌，草姬集团能够更全面地覆盖市场，提高品牌曝光度，同时也能够针对不同消费者群体的需求，推出更具针对性的产品和服务，有助于提升公司的整体竞争力。

港股研究社讯，近日，博尔捷数字科技集团向港交所递交了招股书，意图在资本市场中进一步拓展其业务版图。 复合用工模式，即传统用工关系与非传统用工关系的结合，正成为越来越多企业的选择。这一趋势的兴起，与新经济的快速发展、劳动力结构的变化、技术进步以及政府政策的推动密不可分。在这一背景下，博尔捷凭借其深厚的行业积累和创新能力，迅速抓住了市场机遇，实现了营收的稳健增长。 招股书显示，博尔捷2021年、2022年、2023年营收分别为9.87亿元、10.22亿元、 9.48亿元；毛利分别为1.2亿元、1.54亿元、1.2亿元。博尔捷2021年、2022年、2023年年内盈利分别为4812万元、5145万元、3193万元；经调整利润分别为2905万元、3389万元、3396万元。 随着非传统用工关系的兴起，博尔捷为拥有细分技能及专长的零工及灵活就业者提供了更多机会，也为企业客户提供了更加灵活、高效的人力资源解决方案。

易达云EDA集团控股今日港交所挂牌上市，上市市值10.03亿港币，募资资金2.2亿港币，引入两家基石投资人，分别是中国太平洋保险投资比例12.3%以及瑞凯集团Reynold Lemkins投资比例10.5%。 一只典型的中小盘港股IPO，为何会吸引两大基石机构认购?一家是中国三大国有险资之一的中国太保，自天齐锂业之后两年未曾出手基石投资，而且天齐锂业是超千亿市值的A+H上市，易达云EDA上市市值仅10亿港币。另一家是全球布局的长线投资机构，活跃于港股、美股、新加坡、沙特、伦敦等主要资本市场。 易达云EDA集团集齐天时地利人和 易达云是一家B2C跨境电商供应链解决方案供应商，为电商卖家提供一站式端到端解决方案，涵盖“头程”国际货运服务以及“尾程”履约服务。易达云采用海外仓模式，提供跨境物流、海外仓储以及配送交付服务，这些解决方案与易达云自主研发的易达云平台无缝整合，该平台内置了全面的数字化供应管理工具。 “头程”国际货运服务包括提供国内揽件及运输、国内仓储存储、国内报关、国际货运服务及国际清关等服务。于2023财年，易达云就头程国际货运服务的海运物流运输量达4589个标准箱。“尾程”国际履约服务则包括海外仓储储存及本地履约交付，在收到终端消费者在电商平台上下达的订单后，通过当地“尾程”履约物流服务供货商从公司的海外仓库向终端消费者交付预售库存。 全球物流网络是易达云提供服务的核心所在，通过借助第三方物流服务供应商，覆盖多条从中国抵达全球热门B2C电商目的地的主要贸易路线，包括北美、欧洲及澳大利亚。根据披露的数据，于往绩记录期间，易达云与第三方物流服务供货商包括超过60家第三方仓储供供货商，300家国际货运代理服务供货商、海运及空运承运商，80家当地“尾程”履约服务供货商展开合作。截至2024年4月29日，易达云在美国、加拿大、英国、德国和澳大利亚承包了56个仓库，横跨全球三

港股研究社讯，深圳佑驾创新科技股份有限公司（以下简称佑驾创新）于5月27日向港交所递交了上市申请，标志着其正式冲刺港股市场。中信证券和中金公司作为联席保荐人，将协助佑驾创新完成此次IPO。 在2021至2023年三个财年中，公司营收显著增长，年复合增长率达到64.9%，2023年收入更是同比增长70.4%，超过了过去三年的年复合增长率，显示出强劲的增长势头。同时，在剔除员工股权激励之外，佑驾创新在2021-2023 年的净亏损分别为 1.31 亿、2.05 亿和 1.85 亿元，同比显著收窄。 自2014年成立以来，佑驾创新专注于智能驾驶及智能座舱解决方案的供应，致力于提供从L0至L4级别的自动驾驶技术量产解决方案。 佑驾创新本次的IPO进程和市场表现备受业界关注，其在智能驾驶领域的深耕和创新有望为投资者带来新的机遇。