6月10日，深圳市丰宜科技集团股份有限公司（运营品牌”丰e足食”）正式向港交所主板递交上市申请。根据弗若斯特沙利文报告，按2025年智能零售柜保有量及商品交易总额（GMV）计，丰宜科技均位列中国第一，市场份额分别为21.5%和11.5%。这家公司不仅是行业规模第一，更是业内首家实现持续规模化盈利的智能零售柜运营商。 从AI视觉识别到AI驱动运营，九年成为行业第一 丰宜科技的历史可追溯至2017年11月，最初作为顺丰控股的附属公司成立，后经历多轮融资及管理层收购，逐步独立发展。招股书显示，公司于2019年便与硬件制造商合作开发出成本仅为传统自动售货机约30%的智能零售柜，领先行业三至四年解决了机械卡住、交易缓慢、无实时库存追踪及高成本维护等痛点。 丰宜科技的智能零售柜采用内置计算机视觉技术，实时捕捉客户拿取商品的局部视频片段，并通过云端识别自动结算，创造了”扫码开门、关门自动结算”的无缝体验。这一模式此后被行业普遍采用。 截至2025年12月31日，丰宜科技已在全国72个城市建立超过18万个智能零售柜点位，覆盖办公及工业场所、商业场所、物流仓储、休闲娱乐等100多个零售场景，累计服务超过8,000万名消费者。 聚焦轻场景，用算法解决”难啃的骨头” 与传统零售渠道主攻高流量商业场景不同，丰宜科技长期聚焦轻场景市场——即月均销售额不超过2,000元的点位。这类场景具有点位分散、需求差异化程度高、运营复杂度大等特点，传统零售渠道往往难以覆盖或盈利。 但丰宜科技通过完全直营的分布式网络和自主研发的算法驱动平台，硬是在这片”难啃的市场”里做出了名堂。公司点位数从2023年底的10.6万个增至2025年底的18.4万个，复合年增长率超过30%。 更重要的是，依托算法优化，丰宜科技的点位级盈亏平衡点被大幅压低。招股书显示，公司单柜月均销售额约1,200元即可运营，月销售额低至约300元（相

6月10日，深圳市丰宜科技集团股份有限公司正式向港交所递交上市申请。公司旗下运营品牌”丰e足食”，按2025年中国智能零售柜保有量及商品交易总额计，均位列行业第一，是中国最大的智能零售柜运营商。 公司长期聚焦办公及工业场所、商业场所、物流及仓储设施、休闲娱乐场所等轻场景市场，通过覆盖全国的分布式网络、完全直营运营体系及自主研发的算法驱动智能平台，构建起差异化竞争优势。 招股书显示，截至2025年12月31日，丰宜科技已建立覆盖72个城市、183,989个点位的智能零售柜网络，于往绩记录期内累计服务超过8,000万名消费者。随着网络规模持续扩大及运营效率不断提升，公司收益由2023年的12.44亿元增长至2025年的20.09亿元，复合年增长率为27.1%；毛利率由52.4%提升至55.8%；2025年经调整净利润（非国际财务报告准则计量）达1.186亿元，成为国内智能零售柜行业首家实现持续规模化盈利的企业。 丰宜科技的历史可以追溯到2017年11月，最初作为顺丰控股的附属公司成立，后来经历多轮融资及管理层收购，逐步独立发展。公司在2019年与硬件制造商合作，开发出成本仅为传统自动售货机约30%的智能零售柜，解决了机械卡住、交易缓慢、无法实时追踪库存等行业痛点，这个时间点领先同行三到四年。 技术上，柜机内置的计算机视觉会实时捕捉消费者拿取商品的视频片段，结合云端识别自动判断所选商品。用户扫码开门、拿了就走、关门自动结算，这套体验后来成了行业普遍采用的做法。 为什么是轻场景 聚焦轻场景市场 以运营效率取胜 丰宜科技从成立起就专注在轻场景市场，也就是月GMV不超过2000元的点位。这类场景点位分散、需求差异化程度高，传统零售渠道很难覆盖，运营起来也更复杂。但它的增长潜力更快——弗若斯特沙利文预计，轻场景智能零售柜保有量将从2025年的42.44万台增至2030年的229.67万台

深圳市丰宜科技集团股份有限公司（下称“丰e足食”）向港交所递交上市申请，引发外界对其业务模式的关注。 从招股书披露看，丰e足食是一家 AI 驱动的零售企业，主要通过其直营智能零售柜网络销售食品饮料等商品。招股书援引弗若斯特沙利文资料称，按2025年智能零售柜安装数量及总GMV计算，丰e足食为中国最大的智能零售柜运营商。 与传统运营商相比，丰e足食的差异不只在终端设备，而在于其如何通过智能柜网络构建覆盖轻场景的直营零售网络，以算法驱动、分布式网络和直营管理三大支柱，以及自研 FLOW Pilot 智能系统，支撑端到端的运营和管理。 01｜业务核心：零售为本，收入来自智能零售柜商品销售 丰e足食的业务本质还是一门零售生意。 往绩记录期内，丰e足食约99%的收入来自通过智能零售柜向终端消费者销售商品。智能零售柜作为承载交易的终端，与后台运营系统结合，实现商品销售、库存管理和履约执行的闭环。 图注：招股书显示，往绩记录期内，丰e足食约99%的收入来自通过智能零售柜向终端消费者销售商品。 02｜轻场景战略：毛细血管级网络覆盖 轻场景，是招股书中反复强调的概念。 丰e足食聚焦传统零售渠道较难经济覆盖的轻场景，比如工作空间、商业场所、物流及仓储设施、公教文卫等等。这类点位通常不是学校、交通枢纽或核心商圈，单点客流有限，但消费人群相对稳定，需求更贴近日常即时消费。换句话说，轻场景更像分布在日常工作和生活动线中的“毛细血管级”消费触点。 这类场景的经营重点，不是单纯争夺少数高流量点位，而是如何在大量轻场景点位中持续完成商品配置、库存调度、补货管理、设备运维和现场服务。点位密度越高，运营越需要精细化；消费需求越碎片化，商品配置和补货效率就越重要。 图注：招股书显示，丰e足食智能零售柜覆盖办公及工业场所、商业场所、物流及仓储设施、公共服务及教育等轻场景。 03｜网络规模：18万台智能柜覆盖72个

6月10日，中国智能零售柜领域的头部运营商——深圳市丰宜科技集团股份有限公司（运营品牌”丰e足食”）正式向港交所主板递交上市申请。招股书显示，按2025年已安装智能零售柜数量及商品交易总额（GMV）计，丰宜科技均位列中国第一，市场份额分别为21.5%和11.5%，年末POS/智能柜规模达18.4万个，覆盖72座城市、100多个零售场景。 这不仅仅是一家无人零售公司的上市故事，更代表着无人零售从”硬件铺设”走向”系统运营”的行业拐点。丰宜科技的核心逻辑，是用AI决策、直营点位和商品供应链共同支撑，构建一张可复制的近场智能零售网络。 规模第一：装机量与GMV双领跑，盈利指标同步改善 丰宜科技的历史可追溯至2017年11月，最初作为顺丰控股的附属公司成立，后经历多轮融资及管理层收购，逐步独立发展。招股书显示，公司是业内首家实现智能零售柜大规模部署的运营商，于2019年便与硬件制造商合作开发出成本仅为传统自动售货机约30%的智能零售柜，领先行业三至四年解决了机械卡住、交易缓慢、无实时库存追踪及高成本维护等痛点。 从经营指标看，丰宜科技在规模扩张的同时，盈利质量持续改善。2023年至2025年，公司GMV从14.5亿元增至23.4亿元，复合年增长率为27.1%。收益从12.44亿元增至20.09亿元，毛利率由52.4%提升至55.8%。经调整EBITDA从2023年的0.57亿元增至2025年的1.91亿元；调整后净利润于2025年达到1.19亿元，且各期间均保持经营现金流为正，成为行业内首家实现持续规模化盈利的智能零售柜运营商。 轻场景战略：低客流不等于低价值，单点门槛被重新定价 丰宜科技的核心差异化在于长期聚焦”轻场景”市场。与传统零售渠道主攻高流量商业场景不同，公司重点覆盖办公室、工厂、酒店、物流仓储、健身房等点位——这类场景客流相对分散，但需求稳定，传统便利店覆盖成本较高，而

轻场景里的智能货柜生意，怎么看？ 无人零售行业第一时间解读｜所有数据均来自招股书 行业快讯 2026年6月10日，丰e足食招股书正式挂网公开。作为无人零售行业从业者，大家最关心的可能不是资本市场怎么定价，而是一个更实在的问题：丰e足食到底靠什么把十几万台智能货柜做起来，又为什么能在很多月销并不高的点位上跑出利润。 我们在招股书挂网后第一时间做了梳理。本文从行业经营视角看丰e足食这套生意里几个值得同行研究的细节。 一、先看结果：规模在长，毛利也在提高 先快速看几组招股书数据。丰e足食GMV从2023年的人民币14.50亿元，增长到2024年的人民币19.31亿元，并进一步增长到2025年的人民币23.41亿元；对应2024年GMV增速约33.2%，2025年GMV增速约21.3%。 毛利方面，丰e足食毛利从2023年的人民币6.52亿元，增长到2024年的人民币8.93亿元，并进一步增长到2025年的人民币11.20亿元；毛利率从2023年的52.4%，提升到2024年的54.0%，再到2025年的55.8%。经调整EBITDA(非国际财务报告准则计量)净利润方面，2025年为人民币1.19亿元。 但这里也有一个行业更关心的问题：如果只盯着高流水点位，为什么还能做出这么大的GMV和毛利？过去做自贩机，很多人第一反应就是找好点位：学校、医院、车站、商场、工厂大门口。好点位当然重要，但租金高、竞争多、物业要求高，最后未必都能留下利润。丰e足食招股书给出的答案，是去经营大量轻场景。 二、行业先变了：智能货柜不只是换一台设备 招股书的行业章节里，有一个判断值得行业认真看：智能货柜正在加快替代一部分传统自贩机场景。传统自贩机能做到无人值守，但也有一些老问题，比如设备重、货道受限、卡货、商品种类不够灵活、库存看不清、维护成本不低。 从行业里比较公认的角度看，智能货柜相比传统自贩机，优势主

$顺丰控股(06936)$香港特区政府6月1日推出“未来智慧物流加速计划”（加速计划），旨在加快各类资讯科技平台导入方案落地应用，协助物流企业依托政府或公营机构营运的物流数据平台，包括港口社区系统及香港国际机场货运数据平台，提升行业数字化水平。 特区政府运输及物流局发言人表示，部分物流企业尤其是中小型企业数字化水平偏低，难以有效运用现有物流数据平台。特区政府期望通过加速计划，鼓励业界研发创新资讯科技平台导入方案，协助企业跨越数字鸿沟，扩大物流数据平台的行业应用覆盖面，进一步提升香港物流业竞争力，助力香港打造国际智慧物流枢纽。 为持续推进香港物流业数字化发展，特区政府财政司司长在发表2026/2027财政年度特区政府财政预算案时宣布，将在“第三方物流服务供应商资助先导计划”下设立加速计划，目标惠及100家物流企业。 纳入白名单的方案，将被认定为技术可行、具备实用性，可有效助力物流企业对接使用指定物流数据平台。有意向的第三方物流服务供应商可选用相关方案，通过加速计划申请资助，用于订购及应用有关方案。 $圆通国际快递(06123)$ $中通快递-W(02057)$

摘要：快递行业三分天下，顺丰靠反内卷刺破僵局 ID：朝阳资本论 作者 ：鼓风 今年618，快递圈安静得让人不习惯。 $顺丰控股(002352)$ 往年这时候，各家早杀红了眼：义乌产粮区"8毛钱发全国"的横幅满天飞，总部给网点下死命令"抢不到单就换人"，快递员日薪400都招不到人。 过去十年，快递行业最刺激的戏码莫过于价格战，一块钱发全国并不稀奇，产粮区如义乌，最低甚至只要0.8元就能寄全国。 但今年？全网静悄悄。别说降价抢单了，连喊"单日破亿"的都没几个。 不是不想抢，是真抢不动了。 价格战打到骨头里，再降就得赔本赚吆喝；政策一把掐住低价倾销的脖子，低于成本价抢单直接罚；更关键的是，消费者也变了，宁愿多花两块钱，也不想等半个月收个破包裹。 于是今年618，快递圈出现了罕见一幕：不卷价了，不硬冲单量了，开始老老实实拼服务、拼稳定、拼谁能赚真钱了。 而顺丰（002352），作为快递行业公认的价格天花板与服务标杆，如何应对大变局时代？ 拆解下近期顺丰的动作，看看龙头一哥对行业的理解。 持续十余年的价格战终于终结 2026 年，中国快递业正式迈入 "反内卷" 时代，这是行业发展三十年的分水岭式变革。 国家邮政局数据显示，中国快递业务量已连续12年稳居全球第一，2025年全年达到1989.5 亿件，同比增长13.6%。 但长期以来，行业深陷低价竞争的泥潭。 快递单价从2010年的24.6元跌至2020年的10.55元，2024年进一步下探至8元，部分产粮区甚至出现过"8毛钱发全国"的极端低价。 政策之手开始强力纠偏。 2025年7月，国家邮政局召开专项座谈会，明确提出治理 "内卷式" 低价竞争。随后数月，浙江、广东、四川等22个省份相继出台快递价格自律要求，上调快递最低发货指导价。 政策效果立竿见影。

快递行业的价格战已经结束。 根据此前披露的财报数据，2025年顺丰控股 $顺丰控股(002352)$ 实现营收3082亿元，这是顺丰控股首次营收突破3000亿元。 仅从营收角度来看，目前顺丰控股稳坐“快递一哥”宝座，三通一达的营收总和仅为顺丰控股营收的一半左右；而近年来表现亮眼的极兔速递，2025年营收为854.5亿元，尚不足顺丰控股的三分之一。 进入2026年，顺丰控股业绩持续回暖。一季度财报显示，公司实现营收741.42亿元，同比增长6.14%；净利润25.26亿元，同比增长13.05%；扣非净利润23.17亿元，同比增长17.42%。 不过，尽管顺丰控股在同行中已形成“实力断档”优势，但资本市场对这份业绩的反馈并不积极。 据统计，年内顺丰控股股价跌幅仍超过6%。 明明营收创下历史新高，为何顺丰控股得不到市场青睐？ 背后核心原因，在于企业的“增长想象力”不足。 财报显示，顺丰控股拥有三大核心业务，分别为速运及大件分部、供应链及国际分部、同城即时配送分部。 其中，速运及大件分部充当着业绩“压舱石”，2025年营收高达2176亿元，但该板块业务增长偏缓，2025年营收增速为8.7%；供应链及国际业务体量较大，营收763.5亿元，但该业务刚实现扭亏为盈，盈利能力偏弱；同城即时配送分部增速最快，营收增幅超40%，但业务体量偏小，全年营收仅128.7亿元，不足以拉动整体业绩上行。 综合来看，虽然整体年营收突破3000亿元，但顺丰控股三大核心业务均缺乏亮眼表现。业绩反映的是当下经营现状，而股价需要未来发展前景作为支撑。对于营收迈过3000亿关口的顺丰控股而言，如何讲出新的增长故事，已是其必须直面的问题。 高增长时代落幕 顺丰控股的高增长时代已然落幕。 复盘近年业绩不难发现，顺丰控股业绩增速下滑趋势十

编辑 | 索拉财讯 顺丰控股股份有限公司（6936.HK）宣布通过下属上市子公司杭州顺丰同城实业股份有限公司（09699.HK）的全资子公司深圳市顺丰同城物流有限公司，以2.13亿元人民币认缴出资额参与投资苏州小雨成溪创业投资合伙企业（有限合伙）。投资协议于2026年5月8日正式签署，并于当日晚间通过香港联交所及巨潮资讯网公告披露。 根据公告，基金明确将智能、低碳及新能源领域、物流科技相关以及本地生活新机遇相关的非上市企业作为主要投资标的，与顺丰同城的战略发展方向高度契合。公告显示，顺丰同城作为有限合伙人认缴出资2.13亿元，占基金目前已认缴出资总额4.36亿元的近半壁江山。此次通过参股产业基金，顺丰同城将能够以相对灵活的方式接触前沿技术、锁定潜在合作对象，同时保持财务投资的独立性与退出通道的通畅性，分散单一项目投资风险。 同时，该基金目标规模设定为7亿元，存续期限为首次交割日起7年，其中前4年为投资期，后3年为退出期，可根据实际情况延长。这一期限设置兼顾了早期科技企业的成长周期与投资回报的流动性需求，为被投企业的技术研发、场景验证及商业化拓展提供了充足的时间窗口。 $顺丰控股(002352)$ $顺丰控股(06936)$ 声明：本文由索拉智策AI生成平台依据公开信息智能撰写，内容仅供参考，不构成投资建议。