小虎们，本周老虎财报日历继续公布中！将有 $智谱(02513)$ ， $名创优品(MNSO)$等知名中概股将公布财报！ [Cool] 本周一，美股盘前， $中国中免(01880)$ ， $兆易创新(03986)$ ， $顺丰控股(06936)$ ， $赛力斯(09927)$ 将公布财报！ 本周一，美股盘后， $维珍银河(SPCE)$ 将公布财报！ 本周二，美股盘前，潮玩另一巨头 $名创优品(MNSO)$ , $Bitfarms Ltd.(BITF)$ ,此前疯狂飙涨的 $智谱(02513)$ 将重磅公布财报！[666] 本周二，美股盘后， $耐克(NKE)$ ，

3月30日盘后， $顺丰控股(002352)$ $顺丰控股(06936)$ 2025年成绩出炉。整体来看，在快递物流行业竞争加剧、“反内卷”持续深化的大背景下，公司交出了“营收、利润双增”的答卷。 值得注意的是，顺丰控股还于第十二届“港股100强”活动中摘得“综合实力100强”“年度最受关注IPO公司”“年度ESG卓越企业”三项殊荣。这份扎实的年度业绩，进一步印证了这家百强企业强劲的业务韧性与核心竞争力。 根据顺丰控股于港交所披露的报告，2025年，顺丰控股实现营收3082.27亿元（单位人民币，下同），同比增长8.37%，首次突破3000亿元；毛利402.84亿元，同比增长3.57%；归母净利润达111.17亿元，同比增长9.31%，经营韧性凸显。 作为快递行业巨头，顺丰在时效件、经济件、快运、冷运及医药、同城即时配送、供应链及国际等多元业务领域均有发力。 2025年，顺丰速运物流业务全年完成业务量167亿票，累计增速超25.4%，增速高于快递行业整体水平。 得益于业务量规模稳步扩大，2025年国内速运物流业务（包含：时效件、经济件、快运、冷运及医药、同城即时配送）收入达2285.6亿元，同比增长11.1%。 在国际化战略方面，2025年度，尽管国际贸易波动及海运价格的明显回落，影响了公司国际货运代理业务收入增速。但依托全球网络布局与丰富产品组合，公司积极把握企业出海新机遇，顺丰（不含KLN）的国际快递、跨境电商物流、海外仓及国际供应链等业务合计收入实现55.4%的高增长，持续筑牢公司第二增长曲线。 总结而言，得益于速运业务的稳固支撑、供应链及国际业务的突破发力，以及科技赋能带来的降本增效，顺丰控股实现了收入

3月30日港股盘后，顺丰控股发布2025年全年业绩。期内实现营收3082亿元，同比增长8.4%；归母净利润111亿元，同比增长9.3%。 分季度来看，顺丰整个2025年下半年整体呈现出增收不增利的态势。上半年，顺丰归母净利润同比增速为19.37%，而Q3转为同比下滑8.53%，Q4同比增速也仅回升至9.36%。 公司称利润增速出现阶段性回落主要由于市场拓展策略需要长期战略投入，从而导致毛利下降所致。 顺丰2025年的毛利率为13.07%，较去年同期下降了0.61个百分点。长期战略投入主要涵盖三个部分：赋予业务前线经营授权与激励；强化对高品质时效服务的运营保障投入；拓展供应链及国际市场。 投入在去年四季度有所减缓，Q4毛利率回升至14.01%至全年最高水平，增收不增利的趋势略微缓解。 各经营分部收入方面，2025年速运及大件业务分部实现收入2176亿元，同比增长8.69%，占总营收比为70.58%；同城即时配送分部实现收入129亿元，同比增长42.83%，占总营收4.18%；供应链及国际业务实现收入763亿元，同比增长3.17%，占总营收26.02%。 整体营收构成相较于2024年并无明显变化，但国内物流快件的单价明显下滑。 2025年顺丰的物流快件总件量达到167.2亿票，同比增长25.4%，增速远超同期物流快件的收入增速。 回顾过去两年顺丰的快递单量与每单收入，前者整体呈现逐月上升的趋势，而后者的走势则相反。一定程度上反映了快递行业竞争环境加剧，顺丰通过以价换量的方式守住市场份额。 据国盛证券研报统计，从2016年到2025年前三个季度，顺丰在国内快递行业的市场率一直维持在7%-10%区间，在2023年前后市占率达到最高后近两年有所回落。 在费用方面，2025年顺丰销售及营销费用为39.1亿元，同比增长26.3%，主要由于公司对销售队伍的强化建设；研发费用为21.7亿元，

春风拂过层层叠叠的茶山，嫩芽于枝头悄然舒展，一年一度的春日采茶季，如约而至。 2月底的宜宾春茶、3月初的福鼎白茶，3月底的洞庭山碧螺春、4月初的西湖龙井，各地春茶陆续开采上市，快递企业也进入了忙碌的春茶运输时期。 春茶娇贵，不输生鲜。从枝头到茶杯，每一步都是在与时间赛跑，只为守住春茶的那一味“鲜”：温度高了茶叶会发酵，湿度大了茶叶会霉变，串了异味则整批报废。 如此高难度的运输，大家往往首先想到顺丰和京东物流，其实不然，备受吐槽的通达系也在默默耕耘这一赛道。 圆通表示，其安吉网点是扎根安吉白茶核心产区的网点，每年3月下旬到4月，是白茶寄递最集中的时段，也是网点一年中最忙的时候之一。 韵达则深入浙江、安徽、四川、福建等核心产区与产业带，并针对性推出“智橙网·韵鲜达”服务，抢占春茶寄递赛道。 但一个无法回避的现实是：近年来，通达系深陷服务投诉、网点动荡等负面舆论之中，其中以韵达为甚，在高要求的保鲜产品寄递上，众多消费者几乎不会将其列入考虑范围。既然如此，它为何还要执意勇闯这条高难度赛道？ 其实，答案恰恰藏在这场“矛盾”之中。 一、春茶：韵达的口碑之战 越是被质疑，越需要一块硬骨头来证明自己。春茶运输，无疑是那块试金石。 近几年，韵达一直身处撕裂的口碑中：在小红书上搜索“韵达”，会看到一幅魔幻的景象：一部分是关于韵达的夸夸贴，“韵达快递好”，“韵达速度快，靠谱”；另一边则是对韵达的极致吐槽，延误、丢件、不派送、态度差，字字都透露着不满，配图往往是那张“状态异常、数日未动”的物流截图。 口碑的撕裂，并非空穴来风。 2025年3月19日，国家邮政局发布公告，韵达快递部分加盟企业对协议客户安全管理存在重大漏洞，导致涉诈骗宣传品进入寄递渠道，造成受害人重大财产损失，韵达总部因此被立案调查。 安全层面的问题尚未平息，末端网络的脆弱性又持续暴露。近几年，关于韵达网点倒闭、快递员罢工的风波，一直

作为出海最早，海外收入占比最高的快递企业，极兔素来有“最具成长性的快递企业”之称。2025年极兔速递包裹总量首次突破300亿，来到301.3亿件，同比增长22.2%。带动 $极兔速递-W(01519)$ 2025年营收增长18.5%至121.6亿美元。 票件有增速的同时，极兔营收也有质量。全年极兔实现经调净利润4.26亿美元，同比增长112.3%。 极兔速递高成长性吸引了众多机构“驻足”，去年极兔以70.47%的股价涨幅加冕快递行业“涨幅王”！ 邮政快递业“十五五”发展目标是“摆脱对规模和速度的传统路径依赖，将发展重心切换到质的有效提升和量的合理增长上来”。若不走“以量换价”的内卷之路，就只有借助“新质生产力”控制物流成本，抢抓进村、进厂、出海等高质量发展机遇。 01 积极投身新质生产力，极兔中国成本把控夯实基本盘 去年极兔速递中国区寄递包裹量220.7亿件，同比增长11.4%。极兔一边投放无人运输车，提升自动化、科技化运营水平；另一边升级分拨中心、网点，推动电动货车替代传统燃油车，以谋求高质量发展。 极兔投放的无人运输车缓解了中心仓与末端网点间的派件压力。公开信息显示，极兔每台无人车每天约可派送1200到1600件货。充分应用无人车的网点配送时效提升2小时，单票成本下降超10%。极兔无人车能源费用仅为传统燃油车的三分之一。截至去年11月末，极兔速递累计投入无人运输车超1000辆，照此推算极兔无人运输车年节省能源费用约亿元。 去年10月，极兔速递全球最大自建转运枢纽——广州转运中心启用，该转运中心日均处理快件超1500万单，整体分拣效率提升30%。极兔投资2亿升级的兰州转运中心配备16条自动化分拣线，日处理订单峰值由85万件升至180万件，快递全程时长缩短6.5小时，总时效提升约12%。202

3月31日，顺丰发布公告称，拟将现行A股回购方案上限翻倍至60亿元，变更用途为注销，并同时启动5亿港元的H股回购计划。 若叠加顺丰现金分红44.6亿元、年度股份回购16.4亿元测算，顺丰将拿出61亿元回馈股东，相当于把2025年归母净利润的55%都分给了投资人。不仅如此，港股也同步启动了5亿港元的回购计划。 这份“豪气”源于其硬核的年报业绩： 2025年，顺丰实现营业收入3082.3亿元，同比增长8.4%，营收规模首次突破3000亿元大关；归母净利润则录得111.2亿元，同比增长9.3%；同时，自由现金流也到了179亿元的高位。 那么，在一个同行们为派件费卷生卷死、纷纷勒紧裤腰带过日子的年头，顺丰凭什么还能逆势狂奔、重金派息？ 其实，回购不过是资本市场上秀出的一点肌肉。顺丰真正的印钞机源于其在国内产品线跳出低维内卷的精细化深耕，更源于它在庞大供应链与国际业务上结出的丰硕果实。其实，这位快递一哥，早就不是大家印象里那个单纯“送包裹”的公司了。 01国内基本盘，品质为上 2025年，整个行业似乎被“低价魔咒”死死困住。但就是在这种内卷里，顺丰的盈利能力却并没有受到影响，2025年全年归母净利润同比增长9.3%，经营提质增效成果亮眼，盈利能力持续改善。 不过，要利润并不代表放弃了规模。在行业整体进入存量搏杀的背景下，顺丰全年业务量同比增长25.4%至167亿票，拆解这块基本盘，增量主要来源于时效、经济与快运三大业务。 图片 其中，撑起顺丰骨架的，依然是那块谁也抢不走的时效件底盘。这部分业务全年拿下了1310.5亿元的营收，同比增长7.2%。 现在的顺丰，早就不仅是帮你送份加急合同那么简单了。从演唱会门口的门票到异地观演的行李托运，再到那些工业精密器件，统统被装进了时效服务的篮子里。 为了服务好高净值客户，顺丰在去年底推出了“放心寄、超时赔”服务。用上百条核心线路做担保，敢迟到就敢

随着智能物流机器人赛道持续升温，浙江凯乐士科技集团股份有限公司（以下简称“凯乐士”）于2026年3月8日通过港交所主板上市聆讯，距离成为港股“综合智能场内物流机器人第一股”仅一步之遥。 凯乐士尽管在细分赛道VNA AMR领域出货量位居全国第一，手握22亿元在手订单，但招股书也揭示出其“高增长”背后的另一面：累计亏损超7亿、毛利率不及行业头部一半、负债率攀升至162%的警戒线。当顺丰的光环从前五大客户名单中褪去，这家带着管理层合规“旧伤”的公司，能否在拥挤的机器人IPO潮中突围？ 01 高增长、净亏损、低毛利率、高负债、持续现金流流出 凯乐士成立于2016年，定位为综合智能场内物流机器人提供商，围绕三大核心产品线构建业务体系：多向穿梭车机器人（MSR）、自主移动机器人（AMR）及输送分拣机器人（CSR）。 公司并非简单的硬件销售商，而是提供“硬件+软件”一体化的智能物流解决方案——通过自研的WMS（仓库管理系统）、WCS（仓库控制系统）、RCS（机器人控制系统）将不同设备纳入统一调度框架，实现从任务下发到执行落地的全流程闭环。 按2024年收入计算，凯乐士在中国前五大综合智能场内物流机器人公司中名列第五，市场份额为1.6%。值得注意的是，在更细分的VNA AMR（极窄巷道自主移动机器人）领域，公司按2024年出货量计算在中国市场排名第一。 招股书显示，凯乐士近年收入在波动中维持增长。2022年至2024年及2025年前9个月（报告期），公司营业收入6.57亿元、5.51亿元、7.21亿元和5.52亿元，同比下降16.2%、增长31.0%和增长60.3%。 凯乐士尚未实现盈利，但亏损幅度呈现收窄趋势。报告期，公司净亏损2.10亿元、2.42亿元、1.78亿元和1.34亿元，报告期累计净亏损达7.64亿元。若从“经调整净亏损（非国际财务报告准则指标）”来看，改善更为明显