丰宜科技递表港交所：中国最大AI智能零售柜运营商赴港IPO
6月10日，深圳市丰宜科技集团股份有限公司（运营品牌”丰e足食”）正式向港交所主板递交上市申请。根据弗若斯特沙利文报告，按2025年智能零售柜保有量及商品交易总额（GMV）计，丰宜科技均位列中国第一，市场份额分别为21.5%和11.5%。这家公司不仅是行业规模第一，更是业内首家实现持续规模化盈利的智能零售柜运营商。
从AI视觉识别到AI驱动运营，九年成为行业第一
丰宜科技的历史可追溯至2017年11月，最初作为顺丰控股的附属公司成立，后经历多轮融资及管理层收购，逐步独立发展。招股书显示，公司于2019年便与硬件制造商合作开发出成本仅为传统自动售货机约30%的智能零售柜，领先行业三至四年解决了机械卡住、交易缓慢、无实时库存追踪及高成本维护等痛点。
丰宜科技的智能零售柜采用内置计算机视觉技术，实时捕捉客户拿取商品的局部视频片段，并通过云端识别自动结算，创造了”扫码开门、关门自动结算”的无缝体验。这一模式此后被行业普遍采用。
截至2025年12月31日，丰宜科技已在全国72个城市建立超过18万个智能零售柜点位，覆盖办公及工业场所、商业场所、物流仓储、休闲娱乐等100多个零售场景，累计服务超过8,000万名消费者。
聚焦轻场景，用算法解决”难啃的骨头”
与传统零售渠道主攻高流量商业场景不同，丰宜科技长期聚焦轻场景市场——即月均销售额不超过2,000元的点位。这类场景具有点位分散、需求差异化程度高、运营复杂度大等特点，传统零售渠道往往难以覆盖或盈利。
但丰宜科技通过完全直营的分布式网络和自主研发的算法驱动平台，硬是在这片”难啃的市场”里做出了名堂。公司点位数从2023年底的10.6万个增至2025年底的18.4万个，复合年增长率超过30%。
更重要的是，依托算法优化，丰宜科技的点位级盈亏平衡点被大幅压低。招股书显示，公司单柜月均销售额约1,200元即可运营，月销售额低至约300元（相当于每天一笔交易）时就能实现点位级盈亏平衡。这意味着大量传统零售无法覆盖的碎片化场景，在丰宜科技手里具备了商业化价值。
FLOW Pilot：每天做1.2亿个决策的”AI大脑”
技术能力是丰宜科技最核心的护城河。公司于2022年开始采用算法实现端到端运营自动化，2024年推出FLOW Pilot智能体系统，由Field Pilot、Link Pilot、Opti Pilot、Work Pilot四个智能体协同运作，覆盖点位扩张、产品组合、库存规划及任务调度全链条。
据招股书披露，2025年第四季度，FLOW Pilot每日自主决策近1.2亿个，其中仅约2万个需要人工干预。这种决策规模和精确度，是人工判断根本无法比拟的。年均研发投入超过6,000万元，显著高于所有行业同行。
算法的价值直接体现在人效上。每名运营管理人员管理的平均点位数从2023年的303个增至2024年的390个，再到2025年的504个，两年间增长66%。员工数量保持相对稳定的同时，零售柜数量增加了73.3%。每位点位操作员平均管理约115个点位，约为行业平均水平的两倍。
财务数据：营收三年翻六成，盈利持续改善
财务表现方面，丰宜科技展现了稳健的增长和持续改善的盈利能力。2023年至2025年，公司收益从12.44亿元增至16.52亿元，进一步增至20.09亿元，复合年增长率达27.1%。毛利率由52.4%提升至54.0%，再扩大至55.8%。
经调整EBITDA从2023年的0.57亿元增至2025年的1.91亿元；经调整净利润（非国际财务报告准则计量）于2025年达到1.186亿元。各期间均实现正经营现金流，成为行业内首家实现持续规模化盈利的企业。
运营效率的提升同样体现在损耗控制上。2025年，通过转运清理的滞销库存占总销售额约22%，整体货损率控制在约1%。每个智能零售柜平均陈列约48.4个SKU，每月引入7.3个新产品，通过高频上新创造”寻宝式”体验。2025年月均购买频次为人均三次，平均复购率约46.7%，高于行业平均水平。
行业空间：轻场景增速40%，未来五年翻五倍
根据弗若斯特沙利文报告，中国智能零售柜运营市场正处于高速增长期。按GMV计算，市场规模预计将从2025年的203亿元增长至2030年的689亿元，复合年增长率达27.7%。
其中，丰宜科技主攻的轻场景细分市场增速更为迅猛：智能零售柜保有量预计从2025年的42.44万台增至2030年的229.67万台，复合年增长率高达40.2%，显著高于重场景增速。
随着即时消费需求持续增长、线下消费场景多元化，以及数字化运营能力不断提升，智能零售柜正加速向更多碎片化场景渗透，日渐成为普惠型的零售基础设施。作为国内保有量及交易额双项第一的运营商，丰宜科技此次登陆港交所，有望借助资本市场力量进一步巩固领先优势，在轻场景这条高增速赛道上持续扩大版图。
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