丰宜科技递表港交所：中国最大AI智能零售柜运营商启动IPO进程
6月10日，深圳市丰宜科技集团股份有限公司正式向港交所递交上市申请。公司旗下运营品牌”丰e足食”，按2025年中国智能零售柜保有量及商品交易总额计，均位列行业第一，是中国最大的智能零售柜运营商。
公司长期聚焦办公及工业场所、商业场所、物流及仓储设施、休闲娱乐场所等轻场景市场，通过覆盖全国的分布式网络、完全直营运营体系及自主研发的算法驱动智能平台，构建起差异化竞争优势。
招股书显示，截至2025年12月31日，丰宜科技已建立覆盖72个城市、183,989个点位的智能零售柜网络，于往绩记录期内累计服务超过8,000万名消费者。随着网络规模持续扩大及运营效率不断提升，公司收益由2023年的12.44亿元增长至2025年的20.09亿元，复合年增长率为27.1%；毛利率由52.4%提升至55.8%；2025年经调整净利润（非国际财务报告准则计量）达1.186亿元，成为国内智能零售柜行业首家实现持续规模化盈利的企业。
丰宜科技的历史可以追溯到2017年11月，最初作为顺丰控股的附属公司成立，后来经历多轮融资及管理层收购，逐步独立发展。公司在2019年与硬件制造商合作，开发出成本仅为传统自动售货机约30%的智能零售柜，解决了机械卡住、交易缓慢、无法实时追踪库存等行业痛点，这个时间点领先同行三到四年。
技术上，柜机内置的计算机视觉会实时捕捉消费者拿取商品的视频片段，结合云端识别自动判断所选商品。用户扫码开门、拿了就走、关门自动结算，这套体验后来成了行业普遍采用的做法。
为什么是轻场景
聚焦轻场景市场 以运营效率取胜
丰宜科技从成立起就专注在轻场景市场，也就是月GMV不超过2000元的点位。这类场景点位分散、需求差异化程度高，传统零售渠道很难覆盖，运营起来也更复杂。但它的增长潜力更快——弗若斯特沙利文预计，轻场景智能零售柜保有量将从2025年的42.44万台增至2030年的229.67万台，复合年增长率40.2%，比重场景明显高出一截。
为了适配轻场景的特点，公司搭建了覆盖全国的分布式网络，坚持完全直营。每个柜子平均陈列约48.4个SKU，每月引入7.3个新产品，用高频上新制造"寻宝式"的购物体验来拉动复购。
截至2025年，月均购买频次达到人均三次，平均复购率约46.7%，高于行业平均。另外，公司约99%的收益都来自零售柜的商品销售，公司点位数由2023年12月31日的106,197个增长至2025年12月31日的183,989个，复合年增长率超过30%，为持续拓展轻场景市场奠定了坚实基础。
AI替代人工决策
行业唯一算法自主运营企业 构建运营效率优势
根据弗若斯特沙利文报告，丰宜科技是中国首家且唯一通过专有算法实现自主运营的智能零售柜运营商。
公司自研的FLOW Pilot智能体系统是这套打法的核心，由四个AI智能体协同运作——Field Pilot管点位扩张，Link Pilot管产品组合，Opti Pilot管库存规划，Work Pilot管任务调度。招股书里有个数据很说明问题：2025年第四季度，这套系统每天自主做出近1.2亿个决策，需要人工干预的只有约2万个。
把高频日常决策自动化之后，人效的提升就非常直观了。
每名点位操作员每天完成的任务数量，从2023年的32项增加到2025年的39项；每人管理的终端单元数从94个增加到115个。运营管理人员侧的变化更明显——平均每人管理的点位从303个增加到504个，两年里管理跨度增长了66%。
同期，零售柜数量增加了73.3%，而员工数量保持相对稳定。公司在过往业绩记录期的年均研发投入超过6000万元，这个力度显著高于同行。
把盈亏平衡打到一天一单
分布式网络释放规模效应 点位级盈利门槛大幅降低
分布式网络的另一个价值，在于让每个零售柜不只是一个卖货终端，它同时也是数据采集节点、临时仓储节点和产品流转节点。库存可以根据实时需求在不同点位之间动态调配。
2025年，轻场景点位通过转运清理的滞销库存占总销售额的22%，整体货损率控制在1%左右。每个点位操作员平均管理约115个点位，大概是行业平均水平的两倍。
招股书显示，通过持续优化运营体系及网络布局，丰宜科技已能够覆盖月均销售额低于2,000元的轻场景点位，并在月销售额低至约300元时实现点位级盈亏平衡。这意味着更多传统零售渠道难以覆盖的轻场景具备了商业化运营价值。
财务数据
营收持续增长，盈利稳步改善
过往业绩记录期内（2023年至2025年），丰宜科技的收益从12.44亿元增长到16.52亿元，再到20.09亿元，复合年增长率27.1%。毛利率从52.4%提升到54.0%，再到55.8%，稳步往上走。
经调整EBITDA分别为0.57亿元、1.41亿元和1.91亿元。2025年经调整净利润1.19亿元。三个年度都实现了正的经营现金流量。
从行业空间来看，整个中国智能零售柜运营市场按商品交易总额计算，预计从2025年的203亿元增至2030年的689亿元，复合年增长率27.7%。而丰宜科技重点布局的轻场景赛道，增速更快。
保有量和交易额双项行业第一，加上已经跑通的直营盈利模型，丰宜科技此次登陆港交所，将借助资本市场的力量进一步扩大领先优势。
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