在国内厨电市场进入存量竞争、巨头林立的背景下，一批深耕海外市场的中国家电企业正悄然走向资本市场。近日，主营抽油烟机、炉具等厨房电器的广东合捷电器股份有限公司（以下简称“合捷电器”）向港交所递交招股书，计划将上市募资所得款用于建新生产基地和产品开发等。 这家从佛山起家的企业，既没有 $美的集团(000333)$ $美的集团(00300)$ 、 $海尔智家(600690)$ $海尔智家(06690)$ 的全品类规模，也没有 $老板电器(002508)$ 、方太的国内品牌声量，却凭借“ODM代工+自有品牌”双轮驱动，在欧洲高端厨电市场占据了一席之地。 合捷电器谋求上市的举动，既反映出中国家电出海从“低价走量”向“品牌溢价”转型的趋势，也暴露出中小出海企业普遍面临的市场依赖度高、股权集中、ODM客户缺乏长期合约等难题。 代工起家，自有品牌抢下半壁江山 合捷电器的成长史，是中国家电代工企业转型升级的典型样本。2011年成立之初，公司以ODM业务为核心，为国际知名厨电品牌提供定制化生产服务，依托珠三角完善的供应链体系和成本优势，迅速积累了技术与资金。 招股书显示，2023-2025年，合捷电器ODM业务收入分别为1.74亿元（单位：人民币，下同）、2.42亿元和2.46亿元，占总营收的47.7%、54.0%和49.8%。 于2017年，合捷电器推出自有品牌“Ciarra”，聚焦

出品｜达摩财经 4月29日，美的集团（000333.SZ）交出了2026年一季度业绩答卷。 今年一季度，美的集团业绩再度实现双增，其中营收同比增长2.55%至1310.99亿元；归母净利润同比增长2.03%至126.75亿元。 在白电三巨头中，美的集团是唯一一家在2025年及2026年一季度均实现营收、利润双增的公司。2025年，美的集团营收为4564.52亿元，同比增长12.11%；归母净利润439.45亿元，同比增长14.03%。 在家电行业承压的当下，这样的增长难能可贵。在财报中，美的集团特别点出了B端业务的表现情况：今年一季度，公司楼宇科技、机器人与自动化两项业务的收入分别为108亿元、82亿元，同比增长10.1%、11.8%。但主营暖通家电、新能源汽车、机器人核心部件等的技术业务板块收入有所下滑，同比下降11.7%至68亿元。 此外，从利润端来看，美的集团虽在今年一季度实现归母净利润增长，但扣非归母净利润却下滑了14.02%至109.62亿元。 今年一季度，美的集团非经常性损益为17.13亿元，而上年同期为-3.28亿元。公司通过处置非流动资产获得收益7.37亿元，并取得投资收益8.27亿元，支撑起了一季度的归母净利润水平。 汇兑损失也是影响美的集团利润表现的因素之一。今年一季度，美的集团的财务费用为13.50亿元，较去年同期的-28.40亿元增加明显，主要是受汇兑损失影响。随着美的集团持续深耕海外市场，汇率波动引发的损益风险日益凸显，如何有效规避相关损失，成为摆在集团面前的一道新考题。 在公布一季报的同一天，美的集团还宣布加码投资者回报。今年3月，公司宣布将斥资65亿元至130亿元回购A股股份，回购股份将用于实施股权激励计划、员工持股计划。如今，公司将回购股份的用途更改为注销减少注册资本，以增强投资者信心。 不过，市场对此反应平平。4月30日，美的集团股价微跌0

泡泡玛特的冰箱终于来了：一款Labubu主题限量冰箱，Home款和House of the Monsters款，双版本，全球各限量999台，每台有编号，定价5999元。4月30日正式上市，现在预约通道先挤爆了。京东平台合计预约人数突破2.8万人，闲鱼黄牛挂出了8999元一台，溢价3000元。 社媒网友把“LABUBU冰箱”送上热搜。有人觉得泡泡玛特想钱想疯了：“5999元的121升迷你冰箱，普通同规格冰箱几百块，这是抢钱吧？”但也有粉丝说：“这是LABUBU哎，你懂个屁。” Labubu冰箱功能乏善可陈，唯一亮点可能是不占地方：121L的Mini造型，很适合放在客厅装饮料。我一直关注家电产业，带着雷科技团队报道了多年家电产业和IFA、CES、AWE等顶级科技展会。看了Labubu冰箱热销这一波，我感觉海尔、卡萨帝、美的、TCL、海信们都太憋屈了。 比如3月AWE上展示的新冰箱「远洋邮轮同款气调室保鲜」、「AI细胞级解冻」、「食材智能管理」、「语音自动开关门」各种硬核功能全整上，500多L的容量（是Labubu容量的10倍），还有完善的售后服务体系，结果还不如人家在冰箱面板上画上Labubu受欢迎。 但我想说的是，这套剧本咱们都见过，冰箱这个品类我也熟，把二者放在一起得出的结论并不让人兴奋——Labubu冰箱能卖，但一定不能大卖（限量1998台，泡泡玛特似乎也不想大卖？）。家电行业的基本盘从来不是情绪驱动，泡泡玛特在家电赛道上的天花板，太低了。 家电是一个功能价值绝对主导的品类，这一点几乎没有争议。 白电看效能，保鲜、解冻、洗净比、静音、能效、健康，每一项都由硬核技术打底； 黑电看体验，分辨率、画质、色准、峰值亮度、音场调校……用户拿着放大镜比参数表； 智能家电拼的是AI技术栈，场景体验，服务体系和生态协同； 小家电相对多元一些，但功能优先的基本逻辑没有变过。 一个产品能不能

导语：如果美的集团未来无法通过真实的业务表现，来扭转2025年第四季度业绩下滑的局面，那么只是凭借慷慨分红将难以再赢得投资者的信心。 李平/作者  砺石商业评论/出品 1 经营业绩与分红“齐飞” 最近，一份亮眼的年报业绩以及大超预期的分红方案，让美的集团成为二级市场投资者关注的焦点。 财报数据显示，2025年全年，美的集团实现营业总收入4585亿元，同比增长12.1%；归属于上市公司股东的净利润439.5亿元，同比上升14%，营收、净利润均创出历史新高。 分业务来看，美的集团五大业务板块全部实现正增长。其中，智能家居板块实现营收2999.3亿元，同比增长11.3%；楼宇科技、机器人与自动化、工业技术实现营收分别为358亿元、310亿元、272亿元，同比增速分别为25.7%、8%和10.2%。此外，包括智慧物流（如安得智联）、企业数字化转型服务、无人零售解决方案等在内的其他创新业务实现营收287.2亿元，同比增长26.9%。 分区域来看，海外市场已经成为驱动美的集团营收高增长的重要驱动力。2025年全年，美的集团来自海外收入达到1959亿元，同比增长16%，海外业务收入占比达到42.93%，再创历史新高。 据年报披露，美的集团海外自有品牌电商业务连续两年高速增长，2025年全年同比提升35%以上，并在英国、法国、意大利、韩国、巴西、阿根廷等多个国家的电商收入增速超过50%。 除了靓丽的业绩表现之外，美的集团的分红政策更加让人瞩目。据年报披露，2025年，美的集团拟每10股分红43元（含税）（其中中期每10股已分红5元（含税），年末拟每10股分红38元（含税）），全年分红总额达到324亿元。 此外，2025年内，美的集团累计回购金额116亿元。根据深交所相关规定，公司年度已实施的股份回购金额视同现金分红。由此计算，美的集团2025年度合计分红金额高达440亿元，这个数

美股三大指数急升，当中道指升1,125点或2.5%，标普500指数及纳指升幅更分别达到2.9%及3.8%。反映中概股表现之金龙指数亦升2.8%。 至于中港股市方面，上综指及深成指早段表现分化，前者最多曾升0.65%，后者则大致靠稳，不过午后表现同样转差，上综指及深成指均以全日最低位收市，前者下跌0.8%，收报3,891点，后者则收报13,478点，下跌1.8%，两市成交金额约2万亿元人民币。至于港股则反复靠稳。恒指早段有不俗表现，高开67点后最多曾升237点，逼近两万五关口；不过随著A股走势转差，港股很快亦由升转跌，最多曾跌191点，低见24,559点，收市前港股走势有所改善，最终恒指成功转升，微升37点或0.15%，报24,788点，科指则跌0.86%，收报4,649点，大市成交2,557.6亿元。 成份股中以绩优股为焦点，当中以翰森制药(03692.HK)表现最佳，升约7.3%，另 $美的集团(00300)$ 、 $华润万象生活(01209)$ 及 $中银香港(02388)$ 业绩表现同样对板，股价升幅介乎5.6-6.8%。至于下跌股份则以比亚迪电子(00285.HK)表现最差，下跌5.2%，另信义光能(00968.HK)、中石油(00857.HK)、神华(01088.HK)、泡泡玛特(09992.HK)、中海油(00883.HK)及信义玻璃(00868.HK)跌幅均超过3%。 在憧憬中东紧张局势缓和之情况下，大市今有望反弹，暂先看恒指能否重上250天线(25,128点)，若能重上并企稳则意味整体走势或有所改善。 来源：耀才证券