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今天 $蔚来(NIO.SI)$ 披露2023年四季度财报，总体来看，蔚来四季度营收171亿元，同比仅增长6.5%，调整后的亏损达到了48.02亿元，同比收缩了5%， 整体毛利率提升至7.5%，汽车毛利率11.9%。特地看来下之前市场机构预期，收入超预期，亏损不及预期，交付指引也不及预期。不过个人觉得差别不大，差别个几亿意义不大，而且这代表是过去的情况，对应蔚来，更应该关注的是未来的情况。 $蔚来-SW(09866)$ 之前财报已经分析过很多次了，有兴趣的可以看看之前的财报解读，可以重点关注下具体数据，本次还是看看具体数据，其他财报外的信息可以重点关注下今晚的电话会议。 一、财报整体情况 1.营收方面 蔚来四季度营收171亿元，同比仅增长6.5%，环比下降10.%，增速对比下理想差很多，25%汽车销量增长，仅仅换来了6.5%的收入增长，说明价格下去了。Q4车单价下滑到30.8万，快跌破30万了，虽然ET5占比在降低，但是抵不过降价幅度。不过今年一季度，前2个月蔚来才交付了18187辆车，即使完成指引，今年一季度很有可能再次出现同比下滑情况。 2.毛利方面 蔚来四季度毛利为12.79亿元，整体毛利率7.5%，较去年同期增长3.6%，汽车毛利率提升至11.9%。整体毛利率提升主要是汽车毛利率有不错的改善，服务毛利率进一步下滑到-33.5%。虽然蔚来在降价情况下，汽车毛利率还是提升了，这点算是超出预期，不过蔚来要想提升毛利率，还是得在销量上做文章。月均低于2万辆销量情况下，毛利不会太好。 3.亏损方面 四季度，蔚来净亏损为53.68亿元，较2022年第四季度缩小7.2%。去年一年亏了207多亿，对比理想是一年赚了100

这次先说观点，再贴数据解读。 01 — 观点：矛盾的蔚来 从财报业绩上看，无论是季度还是年度数据，依旧泛善可陈。 但这其实不是最关键的，所有人都明白蔚来现在最关键是什么-阿尔卑斯。 但是从前两天斌哥透露的阿尔卑斯的定位来看，我依旧捏了一把汗： 阿尔卑斯的定位跟蔚来品牌太过于矛盾。 首先看看前几天透露的阿尔卑斯两款车型的信息： 第一款车型：对标Model Y，全方位对标，且比Y便宜； 第二款车型：原话是对标市场上卖的最好的大SUV，我理解是对标L9，但比L9便宜很多。 以上是斌哥前两天视频透露的信息，我们再看看以前透露的其他信息： 价格区间：主打20-30万 配置：感知不明显的减配（比如orin芯片，电机数量等），感知明显的加配（尺寸空间，沙发，电视，冰箱等）。 综合以上信息，我们可以大概展望一下阿尔卑斯的轮廓： 空间，舒适性，配置拉满，但价格极具竞争力。 单独从阿尔卑斯品牌看，阿尔卑斯大概率是一款产品力和价格力都具备极强的市场竞争力，不管毛利、利润如何，至少销量上应该不会太差。 但是如果考虑到阿尔卑斯是蔚来集团旗下，与NIO品牌并列的一个品牌，又不难发现，里面矛盾重重。 比如如果阿尔卑斯的两款车，产品力高于Y和L9，价格又低于Y和L9。那么ES6，ES7，ES8怎么办？ 本身ES系列产品力就不如L系列，阿尔卑斯如果产品力比L系列还强，价格更低。那么意味着阿尔卑斯产品力高于ES系列，且价格远低于ES系列。 同是一个爹生的，用户为啥不买阿尔卑斯，要去买ES系列呢？难道以后NIO品牌就专门卖给大冤种的么？用户就为专属NIO换电站买单？ 所以这是矛盾之一： 如果阿尔卑斯按设想的配置和价格出售，大部分用户没有理由买NIO。NIO就彻底打入了小众品牌，销量只会更低。 另外如果阿尔卑斯产品力高于ES系列，价格却远低于ES系列，阿尔卑斯怎么能保证毛利和利润呢？毕竟卖这么贵的ES系列，毛利率

‌$蔚来(NIO)$  ‌对标理想看财报，蔚来汽车没有未来了 ‌$蔚来(NIO)$  ‌财报无任何亮点，对于新能源大战的今年，境况比较危险，长线看除非有行业的整体行情，不然蔚来没有未来。 1、2023年全年营收556亿，较2022年增长12.9%（其中汽车销售增长8.2%）； 2、2023年全年毛利率5.5%，而2022年为10.4%，下降了近一半； 3、2023年经营亏损为：226亿，比2022年增长了44.8%； 4、现金、等价物、投资等573亿元（流动现金也就200亿）； 5、业务展望，Q1给的预期可能增长，也可能下降，可以说增长乏力，卖不动了。 6、对比之下再看‌$理想汽车(LI)$  ‌，2023年全年千亿营收，百亿利润，千亿现金储备，2024交付量预期增长112%来说，蔚来汽车没啥未来了。