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今日上午，媒体传来重磅消息，香港证监会及港交所正探讨一系列措施，如完善上市机制，研究优化首次公开招股的价格发现流程，以及审视上市公司的公众持股量要求，提升市场效率。优化交易机制，探索收窄最低上落价位，以缩窄买卖差价。 财政司司长陈茂波在《财政预算案》表示，全速落实促进股票市场流动性专责小组去年10月提出的多项建议，包括改革创业板。港交所已就建立库存回购股份机制、在恶劣天气下维持市场运作等征求市场意见，目标今年中落实。 陈茂波指出，为进一步提升市场效率和流动性，证监会及港交所正探讨一系列措施。在完善上市机制方面，会研究优化首次公开招股的价格发现流程，以及审视上市公司的公众持股量要求，提升市场效率。结构性产品的上市要求和安排亦会优化，并减低上市成本。 至于优化交易机制方面，他表示，将探索收窄最低上落价位，以缩窄买卖差价，今年第二季提出建议。下一步研究优化股票现货买卖单位，以及探索进一步优化衍生产品的持仓限额及保证金安排。 在这一系列措施中，我最关注两点，一个是审视上市公司的公众持股量要求，另一个是研究优化股票现货买卖单位。 审视上市公司的公众持股量要求应该是提高IPO发行比例，去年受港股熊市影响，很多新股在IPO时，把发行量降到最低，印象中有公司只发行了3%的新股，这样的操作，虽然确保了IPO成功，但造成流通盘极低，导致庄家控盘，以至于很多新股上市初期，股价逆势暴涨，而等到股份解禁，股价又暴跌，散户投资者遭遇重大损失。 提高公众持股量要求，可以最大限度增加流通盘，提高庄家控盘的成本，减少股价脱离基本面暴涨的情况。 另外一个研究优化股票现货买卖单位我觉得也非常重要，像港股，有很多优质个股最低买卖单位是1000股，如果股价比较高，比如100港币/股，那散户最低要耗资10万才能入场，这对资金量要求很高，不利于散户分散持仓，降低风险。 反观西方发到国家的股市，多数都是1股起买，让再穷的

今日，碧桂园发布公告，称债权人EVER CREDIT于2月27日向香港高等法院提出对公司的清盘呈请！ 受此影响，碧桂园股价暴跌11%，其他房地产股票跟跌： $碧桂园(02007)$ 什么是清盘？ 在英美法系中，清盘是一种常见的解散方式，当一家公司无法偿还债务或无法继续经营时，便会根据当地公司法和诉讼法申请清盘。 清盘分为自愿清盘和强制清盘，强制清盘等于进入破产程序，根据香港破产管理署规定，法院颁布清盘令后，会任命临时清盘人，由临时清盘人接管处置所有可变现资产，如在扣除所有费用和开支后，仍有剩余资金，清盘人会把该笔款项摊派给申索已获接纳的债权人。因此，上市公司一旦遭法院下令清盘，管理公司一切事务的权力便由该公司的董事或股东移交清盘人。 简而言之，一旦碧桂园被迫清盘，即意味着该公司境外上市主体不复存在，自然无法再交易，小股东一夜清零！ 自2021年中国房地产企业爆发债务危机后，先后已有多家房企遭遇清盘，比如去年3月，佳源国际发布公告，称公司已被香港高等法院颁令清盘，成为此轮房企债务爆雷中，第一家被判强制清盘的在港上市百强房企。 $佳源国际控股(02768)$ 随后，在港上市房企中，恒大、花样年、祥生、龙光、融创等多家房企的境外主体都曾被债权人“清盘呈请”。 截止目前，最大的房企清盘令非恒大莫属！ $中国恒大(03333)$ 2022年6月，恒大债权人向中国香港法院申请清盘，此后恒大八次申请聆讯延期，但最终因债务重组方案难以达成，于今年1月29日被香港高等法院强制清盘，公司股价停牌，市值报收21.52亿港币！ 恒大被强制清盘在市场预期之内

2月26日美股盘前，理想汽车发布了2023年第四季度和全年财报。根据财报，2023年，理想汽车实现全年收入1,238.5亿元，同比增长173.5%，成为首家营收破千亿的新势力车企；全年交付376,030辆，同比增长182.2%，超额完成了2023年30万辆的销售目标。单看第四季度，理想汽车实现收入417.3亿元，同比增长136.4%，环比增长20.3%，交付量达到131,805辆，同比增长184.6%。而在利润端，理想汽车全年实现净利润118.1亿元，实现了首个年度盈利，并且是新势力中最快实现年度盈利的公司。单季度看，公司第四季度实现净利润57.5亿元，同比增加超20倍，环比增加104.5%，已经实现连续五个季度盈利，并且净利润额和净利润率逐季抬高。超预期财报发布后，理想美股股价大涨，周一收涨18.79%。 2023年，理想汽车总共交付了37.6万辆新能源车，同比增长182.2%，销量目标达成率达到125%，远远超过了同行的目标达成率，并且在规模化的发展道路上越走越稳。在30万元以上SUV市场，理想汽车也表现了强大的品牌优势，2023年按上险量计算的市占率为19.25%，排名第一，超过了第二名15.47%的宝马，也超过了奔驰和奥迪。 图：国内车企销量目标达成率 伴随着节节攀升的销量的是，理想汽车不断高涨的市值。截至2023年底，理想汽车美股的市值达到2812.80亿元人民币，稳居新势力市值排行榜第一，远远超过新势力中第二名的蔚来，并且在中国汽车上市企业市值中也仅次于比亚迪。从涨跌幅上看，理想汽车2023年上涨了83.48%，在中国汽车上市公司中排名第一，且涨幅远远超过同行。市值的上涨充分说明了市场对理想汽车的认可和对公司未来发展的更高预期。 图：国内汽车上市公司市值排行 销量的爆发式增长也让理想汽车在规模化的发展道路上越走越稳，利润率稳步提升。在毛利率端，理想汽车四季度毛利

因为财报不及预期，indie Semiconductor被抛售了。然而，有外国分析师认为，indie Semiconductor现在还是有机会没有被市场认识到的。 作者：Stone Fox Capital 与许多汽车科技公司一样，indie Semiconductor的增长机会在短期内消失了。随着电动汽车的暂停，该行业继续面临一些库存消化问题，可能会减缓一些额外的增长机会。但市场可能没有考虑到汽车科技行业未来的巨大机遇。 来源：Finviz 销售飙升被忽视 与许多SPAC一样，indie Semiconductor的业绩似乎并不重要。这家汽车科技公司刚刚公布了一个季度的业绩，增长了112%，达到7010万美元，但比预期少250万美元，该公司股价暴跌至接近年度低点。 自上市以来，indie Semiconductor销售飙升，战略积压量大幅增长。尽管该股在2021年的交易价格经常超过10美元，但它并没有做出回应，当时该公司的季度销售额刚刚超过1000万美元，公司刚刚突破7000万美元，增长了6倍。 来源：indie Semiconductor 大多数SPAC的主要问题是对公司关于长期财务目标的指引缺乏信心。indie Semiconductor预计第一季度营收仅为5610万美元，但该公司认为未来几年将有巨大的增长机会。 这家汽车科技公司报告了多个季度超过100%的增长率，但这种势头突然停止，类似于Mobileye Global 的库存消化问题。唯一的主要区别是，Mobileye Global股票的远期销售溢价为10倍，而indie Semiconductor现在只有3倍远期销售。 来源：YCharts indie Semiconductor还没有盈利或现金流为正，所以可能需要打折。该公司的现金余额为1.52亿美元，而今年该公司指引现金消耗总额仅为3亿美元，如果indie Se

$Beyond Meat, Inc.(BYND)$ 财报后大涨，盘后一度涨幅超过100%。两个原因：预期反转、空头回补从业绩来看，Q4营收虽然还是下降了7.8％，仍然在一个收缩区间，但是7370万美元还是远超了市场预期的6670万美元。营收下降的原因并不是销售量减少，而是售价降低(对应CPI回落），因为每磅价格减少了14.6％；产品销量其实还是增加了8.0％。当然，通过降价来增加市场份额也是重要原因，公司打算增加在欧洲市场的竞争力，通过降价和增加折扣的方式与 $麦当劳(MCD)$ 、 $百胜餐饮集团(YUM)$ 等快餐连锁品牌合作，努力提升植物肉饼的市场份额。其实要说财报非常超预期也没有，公司对2024财年的指引也并没有提升。预计2024财年营收为3.15亿至3.45亿美元，中值低于市场预期的3.44亿美元。但是从投资者构成方面，BYND的空头持股占总流通股的38％以上，足以导致一次空头挤压。

朋友说，我比较擅长挑问题。 挑问题，算一个性格特点吧。放错了地方，比如在生活中，总是挑毛病，就显得有点吹毛求疵，完美主义。用北京话说就是事妈。 如果放在企业经营里，行业里，产业里，能看到问题固然有价值，但是如果提出的问题自己解决不了，甚至企业也没有人能解决，那就有点招人讨厌了。问题提出来招人烦，但是是一个解决不了的问题。 但是，如果这个性格特征放对了地方，比如买东西的时候，尤其是买一些比较贵的东西的时候，如果能及时发现产品的问题，那买来的东西肯定会好一些。至少那些有明显问题的东西咱就不用买了。所以，会挑毛病放在买东西上，有时候能买到更好的东西。当然，也有个缺点，就是很多东西会觉得不够好。对产品品质有时候要求有点高。 买东西，其实和收藏、买古董或者买股票有点像了。比如，在买股票这件事上，会挑毛病，可以让人避免很多亏损的坑。 也不知道我这人的性格是天生爱挑毛病，还是因为做了价值投资以后，天天思考一家企业的风险和问题，导致挑毛病的这个毛病越来越严重。总之，不管哪个先后，总之，在投资中多挑挑毛病，一定是能帮助我们规避风险的。 先提一些汽车行业很难规避的问题，至少历史上永远要面对的问题。 巴菲特说过不投带轮子的行业。其实，我仔细想了想。汽车行业最大的问题在于，他是硬邦邦、赤裸裸的制造业。 不仅仅是制造业，而且是超级重资产的制造业。汽车生产线和汽车配套产业成本非常高。我们看比亚迪虽然销量不错，但是在扩产能上对资金消耗也是非常大的。 再次，汽车行业还是一个非常充分竞争的行业。本来大众、丰田、福特、奔驰、宝马、奥迪等已经形成了一个相对稳定的竞争格局。这个稳定其实也是很多很多品牌在各种车型上竞争中形成的一种动态稳定。 结果，新能源汽车一出来。特司马、比亚迪等立即把原本形成的稳定竞争格局彻底打破。不仅仅在传统汽车品牌时候竞争就非常激烈，再加上新能源的竞争，这个行业竞争得就更加激烈。前两天看新闻