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随着美国利率见顶，美联储有望明年开始降息，黄金的投资机会也越来越明确。影响黄金价格波动的加回有很多，但是其核心影响因素是美债的长期实际利率。其他影响因素包括名义利率、通胀水平、美元指数、地域冲突，它们会对黄金价格产生影响，但起不到决定性的作用。让我们以美债长期实际利率为锚，辅以其他因素，盘点一下近10年来黄金价格波动的内在驱动因素。2023年10月6日黄金见底反弹至今，以反弹为主。美国实际利率刚刚见顶，市场围绕美联储停止加息展开博弈。但10月7日，巴以开启新一轮冲突，10月9日美元直接跳空高开，带动黄金的避险因素占据主要动力。随后进入上涨趋势，但是，10月26日，美国第三季度实际 GDP 年化季率初值录得 4.9%，创 2021 年第四季度以来新高，美联储发布鸽派预期，但是同时也表达了有可能进一步加息的预期，黄金转入调整。在这个调整区间，美国实际利率和美元指数都在下跌。这段时间主要交易的是美联储宽松的预期，加上前期的上涨下出现小幅回调，但是，并没有改变黄金上涨的趋势。市场提前交易降息预期，美国实际利率持续下行，同时，美元指数也进入下跌通道，黄金在12月4日再创新高。但同时在创下新高后，黄金开始大幅回落，日内振幅达到6%，并且开启回调之旅。随后在12月13日，美联储议息会议透露降息意愿，黄金再度走强。但是由于此前已经过度交易黄金的降息预期，黄金在上涨后陷入调整僵持阶段。2022年11月3日到2023年10月5日，市场围绕美联储加息博弈，黄金先涨后跌。有意思的是，在这一波上涨中，美国收益率只是在震荡，黄金却反而一直上涨。首先，在2023年4月6日开启的美债实际收益率上涨趋势中，黄金基本保持了下跌的趋势，自高点回撤了12%。在这段时间，美债实际收益率持续上行，美债名义收益率也在上行，名义收益率突破5%，实际收益率达到2.49%，隐含的通胀预期也在上升。主要的驱动因素包括美国经济持

从昨晚美股的表现看，现阶段，还是饼股最强。 玛拉虽然把涨停板跌没了，但至少还是红盘。生物科技和木头姐就差了。 为什么？ 因为大饼已经三剑出鞘，已经在主升浪里，强烈的向上趋势已经形成。 而生物科技才刚刚有脱离底部的意向，还在蓄势之中，离三剑出鞘还远。也就是说，还没有确定性进入主升浪。按最坏的情况，可能会失败的。所以我在加仓步骤里说，到现阶段，我的仓位只有10-20%。 $三倍做多标普生物-Direxion(LABU)$ $ARK Genomic Revolution Multi-Sector ETF(ARKG)$ $Marathon Digital Holdings Inc(MARA)$ 

市场概况 11月份英国通胀放缓幅度远超经济学家的预期。反映利率预期的澳大利亚三年期债券收益率降至3.64%，为6月以来最低。 今日ASX 200 指数下跌 -0.45%，收于 7504.1 点。 个股要闻 BOE（-1.21%） BOE已获得第一份具有约束力的销售合同， 1.0mlbs U3O8，为期七年，一家美国上市公用事业公司已签署协议，预计将于 2025 年开始交付，协议包括底价和上限价格，并基于市场相关定价，BOE剩余的产品将按照当前现货价格进行。 BRE（+8.84%） 巴西稀土公司Brazilian Rare Earths今日在ASX上市，Gina Rinehart的 Hancock Prospecting成为该公司十大股东之一。公司的MRE为 510Mt，TREO 品位为 1,513ppm，其中 TREO 含量约为 772kt。 EMR（-5.47%） EMR 为其柬埔寨 Memot Gold 项目 (MGP) 发布了首个 MRE，8Mt at 1.84g/t Au for 470Koz（100% 推断资源）， GLN（-4.46%） GLN 提供了阿根廷 HMW 锂项目的最新进展情况，1 号池的建设正在按计划进行，已完成 85%，预计将于 2024 年第一季度开始对 1 号池进行注水，以便在夏季开始蒸发，2号池的建设可能会在今年年底前开始。第一阶段将在 2025 年 1 月交付 5.4ktpa 氯化锂产能，第二阶段将于 2026 年增加 21kt 产能。 HZR（+11.2%） Hazer 已成功将其位于珀斯的商业示点工厂 (CDP) 调试到满运行温度和压力，目前正在准备接收天然气，目标是在 2024 年第三季度初生产第一批氢气。测试计划将在 2024 年上半年持续运行。这是 Hazer 展示其技术商业化的关键一步，该技术使用铁矿石作为工艺催化剂将天然气转化

当使用“市价单(Market orders)”进行交易时，它意味着你愿意以当前市场的最优价格立即买入或卖出股票。这就像在超市里买水果一样，你不会事先设定一个固定的价格，而是愿意以当前标签上显示的价格立即购买。市价单更简单直接，可以帮助你迅速执行交易。举个例子来说明市价单的操作；假设股票 A 当前的报价如下：买入价（Bid Price）：$50.00卖出价（Ask Price）：$50.10如果你想要立即买入股票A，你可以下达一个市价买单。这意味着你愿意以当前市场卖出价的最优价格购买股票，可能的成交价格为$50.10或更接近的价格。如果市场立即成交，你的买入订单就会完成。同样，如果你拥有股票A并希望立即卖出，你可以下达一个市价卖单。这意味着你愿意以当前市场买入价的最优价格出售股票，可能的成交价格为$50.00或更接近的价格。相比于限价单，市价单的好处是执行快速，适用于那些追求及时买卖的投资者。然而，需要注意的是市价单没有价格限制，因此在高度波动的市场中，可能导致较高或较低于预期的成交价格。所以在选择市价单时，你需要根据个人的风险承受能力和市场条件来做出明智的决策。此外，在使用市场单来交易的时候，你还需要注意以下事项：当投资者使用“市价单”进行交易时，有几点需要注意：成交价格可能与预期不符：市价单会以当前市场的最优价格立即执行交易，这意味着成交价格可能与你预期的价格不同。特别是在高度波动的市场中，成交价格可能会有较大偏差。因此，在下达市价单前，要考虑市场的波动性和预期成交价格。高波动性市场慎用：在市场出现剧烈波动的时候，市价单的执行可能会产生较大的价格波动，导致成交价格明显偏离市场报价。对于特别关注交易价格的投资者，可以选择使用限价单来确保在设定价格范围内成交。控制风险：市价单执行较快，但风险也相应增加。投资者需要仔细考虑自己的交易目标和风险承受能力，在市价单下达前确定好止损位

昨日美股盘后，存储芯片巨头美光发布2024财年一季报，对应截止11月30日的三个月业绩。与预期相比，美光FY24Q1营收和利润皆超出分析师预期，而且管理层对2024年和2025年非常乐观，引发盘前股价大涨近6%：具体来看，美光FY24Q1营收47.26亿美元，超出分析师预期的45.44亿，同比增长15.7%，上一季同比下滑39.6%，美光营收迎来拐点：带动营收增长的主要原因是价格上涨，如FY24Q1 DRAM营收环比增长24%，其中，出货量在较低的20%范围内增加，价格增长了低个位数；NAND营收环比增长2%，其中出货量下降约10%，价格增长约20%：价格上涨主要是各大内存厂商减产，毕竟在供大于求的情况下，内存厂亏损严重，如美光即使营收在FY24Q1由降转升，但毛利率依然为负值，只有-0.7%，净亏损依然达到12亿美元：虽然靠价格稳住了颓势，但需求端也有所变化，分产品来看，计算和网络营收17亿美元，同比下滑0.5%，下滑幅度较上一季59.1%大幅收窄，主要是数据中心和与AI相关的出货量有所增长；移动业务营收12.9亿美元，同比暴增97.4%，主要是客户去库存结束，手机出货量和内存容量有所增长；存储业务营收6.5亿美元，同比下滑4%；嵌入式营收10亿美元，同比增长3.7%，管理层称多数终端市场增长强劲：展望FY2024Q2，美光预计营收为53亿美元，同比暴增43.5%，毛利率将转正，达到12%左右。美光预计手机市场出货量将在明年小幅增长，PC出货量预计有低至中个位数增长，预计价格将维持上涨至2025年。除了业绩迎来拐点之外，AI对美光也有极大的拉动作用，如AI手机和AI PC能带动内存需求量的提升，预计2024年下半年，AI PC将密集上市。除此之外，美光也推出了HBM3E产品，已经通过英伟达验证，将用于Grace Hopper GH200和H200，预计2024年将有数亿美

美股 大空头：标普最悲观跌至2200！木头姐加仓TSLA，减持COIN！NVDA如何调整预期？BA当前位置如何调整思路？SQQQ、GOOG、MARA、MSFT、AAPL、BA、F、NVDA、AMD

在没有粉饰橱窗的年尾，虽然感慨，但是这轮市场的阵痛会不会很长，要从茅台是市值第一股的市场，变成一个靠硬科技成功的市场，需要等多久？在此之前，资金这么投？ 【基金说】全年表现最好的基金，七大都有，还有拼多多 0:00 节目开始 4:15 茅台（600519）哪天不再是第一，这转型就来了 $贵州茅台(600519)$ 8:38 光伏股大家还敢买吗？即使有欧洲政策效应 10:03 内地股市加仓资金比较少，新基金资金募资不济? 15:16 平台股的陨落：阿里巴巴(9988)/美团(3690)/京东(9618) $阿里巴巴-SW(09988)$ $美团-W(03690)$ $京东集团-SW(09618)$ 19:26 英伟达(NVDA)、苹果、微软们，何时拥有？ $英伟达(NVDA)$ 26:12 基金说回顾：从张坤热潮开始，是广发的全球基金，七大都有，还有拼多多

目前有关英伟达的文章： 《英伟达：万众瞩目的英伟达，还值得买吗？》 《英伟达竞争优势：万众瞩目的英伟达，还值得买吗？（二）》 《英伟达竞争优势：万众瞩目的英伟达，还值得买吗？（三）》 《英伟达竞争优势：万众瞩目的英伟达，还值得买吗？（四）》 接前篇，英伟达的股价已经不低了。 而当前市场的大部分认知还是基于生成式AI大市场的供不应求层面上。 我们看问题，不光要看表面的现实情况，还要注意这背后的逻辑与本质。 比如，黄仁勋近乎十年前的战略眼光以及长远布局。 如果只看数据中心的增长，英伟达的股价很高了。 但如果看未来，也许不是如此。而现在的布局，也是为了未来。 在英伟达的收入结构中，数据中心和游戏是目前主营业务的基石，占据了现在英伟达收入的绝大部分。 而英伟达还在布局的，主要是汽车自动驾驶业务。 智能汽车的明天或许就是人工智能的今天。 根据富途证券研究，预计在未来6年内25+家合作伙伴将为公司带来110亿美元的营收； 而中信证券也做了预计，在2024年即英伟达的2025财年，公司汽车业务营收有望超过 30 亿美元。 我们前面文章也说过，英伟达在中国市场乘用车标配NOA功能的市场份额是50%以上。 而据泰伯研究院预测，到2025年，搭载NOA的车型将有望超过400万辆，届时高阶智能驾驶（NOA）市场规模有望达到520亿元。 即2023-2025年平均年增长率预计为105%。 按照英伟达当前在自动驾驶的收入也许微不足道，但是，把目光放长远，也许是下一个更大的风口。 毕竟，60岁的老黄依然很前瞻。 而这些，跟英伟达财务的健康和营运也是密不可分的： 目前，英伟达的流动比率和速动比率分别长期维持在3和2以上，说明短期偿债没有问题。 不过，自2018年达到高峰，这两个数据便纷纷出现了下滑，直到24年的Q6依然没有止住，目前维持在2.79和2.37之间。 而英伟达的资产负债率长期在20%-50%

周四走势预判：当前16875点，+0.65%。压力位：55时均16949点，强压力位：前高17073.5点。支撑位：前低16758.5点，强支撑位：10日均16708点。 躺观大盘（NQ100期指）：周二收盘：0.62%，微放量小阳线，20日均上，短线多头趋势。周涨跌幅4.56%，周线7连阳。 一、消息面：中性 收盘：美股三大指数集体收跌！明星科技股普跌，中概指数跌逾3%。尾盘崩跌！美股涨势缘何突然“刹车”？红海航运中断推动油价三连涨。美联储哈克：应该降息，但不是立即。美联储转鸽也救不了！20年期美债拍卖惨淡。欧盟财长达成“里程碑式”财政改革协议，减支更渐进，增设财政缓冲保障减债安全。美国11月成屋销售意外增加，房价同比涨4%，房贷利率创6月以来新低。美国EIA原油产量创新高，原油、汽油、精炼油库存均高于预期。机会来了？富国银行称未来6到18个月至关重要。大摩：未来两个月通胀数据或反弹，美联储降息节点将延后！桥水前首席投资策略师：美国“软着陆”