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过去14个月，ChatGPT引发的AI技术浪潮席卷了全球科技圈，初创公司各有千秋估值持续走高，各大巨头不断推出相关的平台和应用。 “含AI量”不仅成为初创企业融资或企宣的最佳卖点，也给遇到瓶颈的公司注入了新的力量，为低迷的全球经济添上了难得的一抹亮色。 生成式AI相关应用迅猛发展，带动了AI的破圈。2023年被业内视为AIGC（AI Generated Content，人工智能生成内容）元年，其市场前景也被普遍看好。 麦肯锡发布的数据显示，AIGC将为全球经济贡献约7万亿美元的价值，并使AI的总体经济效益提高50%左右。艾瑞咨询预测，2023年中国AIGC产业规模约为143亿元，2028年将达7202亿元，2030年有望突破万亿元。 但是，与所有的新技术一样，走出实验室走向市场面对用户的第一步更为不易。很难统计有多少相关参与者在被“看到”之前已经黯然离场，留下的幸运者或可作为观察样本。 本次推送的AIGC行业年度观察，我们关注一款关于美的AI生成应用——美图。 丨美图旗下“美图秀秀”AI应用界面 今天一早，AI原生应用营销公司奥创光年获得1500万美元A+轮融资的新闻迅速传播。 引发关注的一点是，联合领投方之一是美图。没错，就是那个“修图神器”美图。 这已经不是美图本月内第一次引发关注。 1月2日，国泰君安发布的研究报告显示，美图是影像数字化行业龙头，其AI人像生成效果已达国内顶尖水平，AIGC策略望打开B端付费空间，首予“增持”评级。 1月18，数据机构data.ai发布2023年12月中国非游戏厂商出海收入排行榜，美图位居第三。 1月21日，美图发布公告称，根据非国际财务报告准则，截至2023年12月31日止年度，预计经调整净利润为3.30亿元至3.70亿元，同比增长约200%至230%。 1月26日，《互联网周刊》发布“2023&nb

在2022年iOS隐私政策修改之后， $Meta Platforms(META)$ 一度被投资者抛弃，但大用户技术让它更快恢复过来，且在不断改善的货币化，以及Reels和WhatsApp的持续发力下，Meta的股价又接近新高。目前其市场一致预期价格目标为385美元，其中近期更新目标价的公司均提升至400美元以上，甚至有高至470美元的。主要观点用户基础稳定，Reels货币化能力继续加强，Facebook商店有望获得市场份额增长；2024年的两大机会：中国商家（电商、游戏）出海的需求、美国大选年的广告支出。AI提升变现效率，裁员后的降本增效已经将利润率放大，有望更好支撑估值目前12个月的PE为24.2倍，预计2024年可以降至20倍左右Meta's PE ratio vs 5Y avergage用户参与度依然很高、广告业务继续飙升关键绩效指标上，Meta的其家庭日活跃用户（DAP）依然稳健增长。在多个季度中，平均每日活跃用户（DAU）持续增长。到2023年Q3，DAP达到了31.4亿，MAP已经达到了39.6亿用户，同比增长7%。这一增长趋势与之前观察到的同比增长趋势保持一致，在2023年Q2保持7%的增长率。Meta's MAUs因此，DAP的持续增长表明Meta有能力保留其现有用户群，并稳步吸引新用户。这表明Meta的产品继续吸引全球范围内的大量受众，巩固了其作为社交互动和内容消费的主要平台的地位。另一方面，Meta在其应用程序家族中的广告生态系统在连续几个季度内广告印象大幅增长。Q3广告同比增长了31%，进一步延续了前四个季度分别为34%、26%、23%和17%的增长率。关键是，广告印象的增长表明用户在平台上花费更多时间，为广告商创造了更多机会。此外，这也表明了Meta广告策略在吸引用户注意

摘要广告业绩超预期，对小平台的头部虹吸效应Tik Tok竞争放缓，Reels商业化进展顺利，变现预期提升完整且庞大的社媒生态体系，有望复刻至Threads随 $微软(MSFT)$ 和 $谷歌(GOOG)$ 的脚步，Meta在7月26日盘后公布的Q2财报同样的全面大超市场预期，同时提升了Q3指引，在盘后交易中获得了超过8%的回报。当初从Facebook改名至 $Meta Platforms(META)$ ，是想绑定元宇宙讲故事。但在两次财报受挫之后，Meta务实地放弃了这个执念，重新聚焦其社交业务，Zuckerberg非常出跳的大胆操作，开始对市场反向预期管理，反而让市场股价也探底回升。Q2业绩预览与 $Snap Inc(SNAP)$ 的商业化困境不同，Meta的广告业务节节高升。运营数据方面，Facebook Family的MAU达到30.3亿，增加了4000万人，环比增速上行，同比也增长3.2%；同时DAU达到20.65亿，同比增速5%，也再次提升DAU/MAU这个体现用户粘性的数值。地区上来看，亚太是新增活跃用户的主力，欧美地区反而比较稳定，其中欧洲反而有所下降。整个社媒平台矩阵的月活MAP达到38.8亿，同比增长6.3%，日活DAP达到30.7亿，同比增长6.6%。利润表方面，单季营收320亿美元，高于市场预期的310.6亿美元，同比增长11%，再次拉回两位数；其中98%的贡献依然是广告。而Reality Labs的收入依然同比下39%，这也给元宇宙业务

7月25日盘后， $Snap Inc(SNAP)$ 公布了23Q2财报，依然延续了“每逢财报大波动”的走势，且绝大多数时候是大跌。投资者最担忧的依然是它难以有所突破的商业化能力，与 $Meta Platforms(META)$ 不同，它Snap在苹果更新隐私政策之后仿佛陷入了商业化陷阱。用户一直增长，收入停滞不前用户方面，DAU同比14.4%的增长，达到3.97亿，也超过预期的3.95亿。但是收入继续，10.7亿美元的单季营收同比下滑近4%，与市场预期基本持平。因此，用户不断增长，但是收入却下滑，也导致单个用户带来的营收（ARPU）下降到2.69美元，基本是2020年Q3的水平，连最高的北美地区也只有6.83美元。费用方面，营销费用虽然同比有所下滑，但依然较高，单季达到2.8亿美元。每股非通用会计准则盈利为-0.02美元，好于预期的-0.04美元。运营亏损从去年同期的4.009亿美元增至4.043亿美元，净亏损从去年同期的4.221亿美元改善至3.773亿美元。调整后的EBITDA为为3850万美元，去年同期为盈利720万美元对Q3展望公司表示业务仍处于快速转型期，因为我们努力改进广告平台，同时广告需求的前瞻性仍然有限。预测第三季度收入为10.7亿美元至11.3亿美元，同比-5％至0％。预计调整后的EBITDA为-5000万美元至-1亿美元，高于预期的-210万美元。为何与Meta渐行渐远？公司的用户增长指标非常优秀，并且打一开始就是与Facebook产品矩阵走差异化路线的。但公司的商业化能力太渣，以致于被投资者不断抛弃。我们也提到过，iOS隐私政策的改变，对Snap这样用户基数更低的公司往往打击更大，因为Meta的

$微软(MSFT)$ 再创历史新高。在7月18日的Inspire 2023大会上，其发布了办公软件Office的人工智能工具365 Copilot，初始定价每位用户每月30美元。此外，微软还公布了与 $Meta Platforms(META)$ 发布开源人工智能模型Llama商用版，改变了Meta此前仅向指定学者提供用于研究目的。微软股价盘中最高上涨超过6%，Meta反应不太大，仅跳涨1%。Q1：Office 365 Copilot定价高吗？微软并不是给所有Office用户提供这种工具的，30美元的Copilot加持仅适用于其E3、E5、Business Standard和Business Premium客户，这些客户也是Office产品SaaS的主力，目前每月订阅费用在12.5-57.0美元之间。那对用户的影响有多大呢？以E3用户为例，目前每月订阅费用为36美元，再增加30美元就是63美元，相当于涨价增加了83%。对于个人用户，尤其是独立工作者来说，涨价幅度并不低。从公司层面上，边际涨价幅度并不高，因此强需求的而企业级订阅更容易实现。Q2：对微软的业绩有何促进？对微软来说，这将显著提高它在商业领域的定价，并且在未来几年内，其AI在其现有基础上的软件产品上的渗透将是显著的。如果按照纳德拉说的预期，在未来3年内，超过50%的微软现有基础最终用户将使用这种AI产品，有望到2025年之前将云业务增速提高20个百分点。从另一个角度说明，初始高定价也可能伴随着较高的运营成本，包括云基础设施的成本，随着订阅用户的不断增长，将进一步体现出边际效应， 提升利润率。Q3：微软为何要与Meta合作？Meta在大公司当中的人缘其实并不好，

| 来源：启霖资本 | 周期：2023年6月5日~6月9日 “启霖观察|元宇宙行业周报”定期发布，专注元宇宙行业动态，汇总一周资讯。从政策走向、行业资讯等多个维度跟进元宇宙行业最新变化。 ​ 一、政策动态 01►杭州市西湖区：打造元宇宙产业高地的扶持意见（试行） 6月7日，为大力发展西湖区元宇宙产业发展，推动数字经济与实体经济、数字社会和实体社会的深度融合发展，构建西湖区未来产业体系和竞争优势，杭州市西湖区人民政府发布《西湖区打造元宇宙产业高地的扶持意见（试行）》（以下简称《意见》）。《意见》提出，在技术创新方面，鼓励元宇宙产业相关企业围绕数字孪生、人工智能、增强现实/虚拟现实/混合现实（AR/VR/MR）、区块链等核心底层技术研发，经认定给予研发项目技术研发费最高30%、单个项目最高200万元的补贴。 02►长三角：聚焦人工智能等领域，推进实施联合攻关计划项目 2023年度长三角地区主要领导座谈会议指出，要坚持高水平科技自立自强，携手打造世界一流科学中心、共筑科技创新高地。聚焦集成电路、生物医药、人工智能等领域，推进实施联合攻关计划项目。全力打造新能源汽车和智能网联汽车世界级产业集群，做强国家战略性新兴产业集群，谋划建设长三角区域量子通信城际干线网络。 二、行业要闻 01►中国技术经济学会灵境元宇宙专业委员会（筹）正式揭牌 6月10日，在中国江宁2023元宇宙产业·人才高峰论坛暨AIGC发展大会上，中国技术经济学会灵境元宇宙专业委员会（筹）（以下简称“元宇宙专委会（筹）”）正式揭牌。元宇宙专业委员会（筹）将依托中国技术经济学会人才、资源优势，提供专家评审、战略咨询等服务，搭建行业交流平台，促进信息共享和经验借鉴，建立健全行业制度和标准，推动元宇宙产业的健康、有序、可持续发展。 02►首届元宇宙应用场景大赛成果发布 6月6日，首届元宇宙应用场景大赛成果

📢请关注我的Youtube频道：不二说价值。以确保收看所有完整的节目。 $英伟达(NVDA)$ $Adobe(ADBE)$ $微软(MSFT)$ $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$

6月7日消息，美国科技公司OpenAI联合创始人兼CEO山姆·奥特曼表示，鉴于公司结构非常奇怪，没有上市计划。 凭借聊天机器人ChatGPT这款现象级应用，OpenAI俨然是全球眼下最炙手可热的独角兽公司之一。尽管OpenAI还未上市，却不乏上市公司受惠于OpenAI引爆的AI投资浪潮，例如 $英伟达(NVDA)$ 近日股价创历史新高，市值突破万亿美元。 市场上不乏AI主题投资产品。得一提的是， $A南方元宇宙(03034)$ 南方东英元宇宙概念ETF（3034.HK）采用主动管理，将AI投资融会贯通，去年年底加仓英伟达，目前已是第二大成分股，权重占比7.11%。 $微软(MSFT)$ 资料来源：新浪财经、南方东英 重要声明 本资料仅供参考用途。本资料仅针对及仅为香港居民设立。本资料不应被明示或暗示地解释为购买、出售或销售任何证券、基金或金融产品或进行任何投资或任何交易之任何类型的意见、要约、招揽要约、邀请、广告、诱因、推荐、建议、陈述或承诺。本资料并无考虑可能取得此内容的任何特定人士的个别目标、财务状况或需要。南方东英资产管理有限公司（「南方东英」）在制作本文档时，相信获得资料来源是准确，完整及合适，但南方东英没有为本资料所载资讯的准确性、可靠性、时间性、完整性或合理性作出任何保证。南方东英不对任何收件人使用及/或依赖本资料而直接或间接发生的任何损失、损害或费用承担任何责任。本资料可能含有「前瞻性」资讯而不纯綷是历史性的。这些资讯可能包括预测、预报、收益或回报估计及可能的投资组合构成。本资料并不构成对未来事件的预估、研究或投资建

| 来源：启霖资本 | 周期：2023年5月22日~5月26日 “启霖观察|元宇宙行业周报”定期发布，专注元宇宙行业动态，汇总一周资讯。从政策走向、行业资讯等多个维度跟进元宇宙行业最新变化。 一、政策动态 01►郑州出台元宇宙产业方案：力争三年努力，打造全国一流元宇宙之城 5月24日，郑州市发改委就《郑州市元宇宙产业发展实施方案（征求意见稿）》和《郑州市元宇宙产业发展若干政策（征求意见稿）》向社会公开征求意见。其中《郑州市元宇宙产业发展实施方案（2023-2025年）（征求意见稿）》提出发展目标：到2025年，元宇宙核心产业规模突破500亿元，带动相关产业规模超过2000亿元。引进培育“100+”元宇宙领先企业，培育“300+”家创新型中小企业，打造“50+”典型应用场景。力争经过三年努力，把郑州市打造成为全国一流元宇宙创新之城、产业之城、融合应用之城。 02►上海打造元宇宙关键技术创新策源高地 5月22日，上海市委副书记、市长龚正主持召开市政府常务会议，会议原则同意《上海元宇宙关键技术攻关三年专项行动方案（2023—2025年）》并指出要做好三方面工作；一是战略，把握创新规律，讲究策略方法，超前部署、科学布局、有序突破。二是应用场景，推动元宇宙新技术、新产品、新模式率先在文化旅游、健身、数字城市等领域落地。三是监管，统筹发展与安全，坚持包容审慎，守牢安全底线。 03►淄博文旅局推出淄博文旅元宇宙 淄博文旅局与山东可为文化科技有限公司合作，以数字孪生技术打造淄博文旅元宇宙，旨在为游客带来全新的旅游体验。据悉，通过该文旅元宇宙，游客能够品尝到淄博美食、游览淄博景点以及感受淄博文化。同时，该元宇宙使用的智慧文旅解决方案，可将后台管理概览化、一键化，后台管理者能轻松概览景区的客流量、停车位、能源监控、隐患排除等，极大地提高了文旅服务的效率。 04►中国元宇

| 来源：启霖资本 | 周期：2023年5月22日~5月26日 “启霖观察|元宇宙行业投融资周报”定期发布，专注元宇宙行业市场投融资动态，汇总一周最新资讯。 一级市场投融资动态 01►Web3游戏研发商Metagame Industries获得战略投资 Metagame Industries是一家Web3游戏研发商，利用区块链、人工智能和云游戏来构建下一代元游戏。Metagame Industries专注于提供引人入胜的体验，并为任何人创建一个低门槛的进入元宇宙的门户，且正在构建一个由优质游戏组成的互联生态系统，为游戏玩家提供以游戏为乐趣和技能以赚取体验，并创建一个低门槛的元宇宙入口。其研发的Abyss World也是章鱼网络多链生态中的去中心化云游戏协议Portalverse孵化的首款3A级APRG游戏。基于Portalverse构建的分布式的边缘云渲染网络，玩家可以用任何设备随时随地进入Abyss World，探索神秘的「诺迪尼亚」随时随地展开冒险，并获取独一无二的奖励。 02►元宇宙SaaS服务商方糖星球完成数千万人民币天使轮融资 方糖星球是一家是虚拟活动在线办公服务提供商，打造了漫画人物程的人物形象世界，帮助用户在虚拟世界中协调沟通和实时协作，在自有空间中管理远程团队、活动、在线课程、社区、学校。 03►元宇宙虚拟化身平台GoodGang Labs完成200万美元种子轮融资 GoodGang Labs是一个元宇宙虚拟化身平台，致力于为元宇宙虚拟化身提供解决方案，将推出GangHouse for Web3，允许用户使用自己的NFT作为媒介进行实时沟通。 04►加密货币服务商Tools for Humanity完成1.15亿美元C轮融资 Tools for Humanity是美国一家加密货币服务商，其设计的钱包应用程序比其他钱包服务更

历史和社会不是缓慢爬行的，而是在一步步地跳跃。它们从一个断层跃上另一个断层，其间极少有波折。 ——[美] 纳西姆·尼古拉斯·塔勒布 《黑天鹅：如何应对不可预知的未来》 1907 年 4 月 24 日晚上，纽约曼哈顿街头 2.5 万盏煤气灯中绝大部分都没有被点亮。 这本是纽约城内 600 位灯夫的工作，他们通常会在下午 6 点 50 分左右点亮文明的火光，但电力开始普及，灯夫的工作变得不再重要。自 1414 年英国伦敦的第一批街灯亮起时就存在的这一职业，在诞生近 500 年后趋近于消失。就如同那一天的《纽约时报》（New York Times）所报道的：“大都市中的灯夫成了过多的技术进步的受害者。” 那可能是“灯夫”这个词汇最后一次出现在新闻头条。 在那一天，灯夫们将夜晚的纽约城留给了月光照亮，以抗议电气化给他们的工作带来的冲击。 在《技术陷阱》一书的开头，瑞典经济学家、牛津新经济思维研究所高级研究员卡尔·贝内迪克特·弗雷用灯夫们的故事描述了一百年前“华灯初上”一词背后的职业如何在技术进步的大潮之下消失。 在 19 世纪末学习点灯技能的年轻人，无法预料这一职业即将在数十年内消失。就如同工业革命来临时，没有人预见到会有许多英国人成为电报员、机车工程师和铁路维修工。 而这些职业，又在一次次技术突破中更新、迭代、消亡…… 想象一下，身处 1900 年的时候如何凝视未来？那时的人如何能知晓，那些成千上万的人所做的有关马匹的事情——买卖、繁育、清洁乃至马车夫，都将变成多余？ 旧事物不断消亡的同时，新事物则不断生发出来。 从蒸汽时代到电力时代，从互联网时代再到移动互联网时代，人们一遍遍感受着新技术如何重塑一个个行业，日升月落之间，旧的行业消失，新的行业涌现…… 最近一段时间，人工智能再次成为人类创新的焦点，越来越多的人认可以人工智能为标志的第四次产业革命正在到来。

本周， $美国银行(BAC)$ 分析师研究了人工智能领域的股票，他们认为人工智能的热潮是一个“婴儿泡沫”（泡沫初期），并将与其他泡沫时期进行了对比。今年表现最好的股票，将他们比喻为电影《豪勇七蛟龙》中的“壮丽七人”。这些股票年初至今上涨了61％，包括 $苹果(AAPL)$ 、 $微软(MSFT)$ 、 $谷歌(GOOG)$ 、 $亚马逊(AMZN)$ 、 $英伟达(NVDA)$ 、 $Meta Platforms(META)$ 和 $特斯拉(TSLA)$ 。上述7只股票推动了指数走高。虽然可以推断出两者之间存在关联性，但还有一定差距需要填补。因此，过去几个月大型科技公司业绩强劲与上周A.I. 狂热之间存在着某种联系。许多人认为这种狭窄的涨势是即将到来的股市崩溃的迹象，特别是在银行流动性危机之后。但在过去两个月里，这种情况并没有发生。投资者对AI热点下的科技股呈乐观态度的重要原因是，这些公司进行“降本增效”，一方面进行裁员，另一方面增加与AI相关的投入。 $高盛(GS)$ 也

| 来源：启霖资本 | 周期：2023年5月8日~5月12日 “启霖观察|元宇宙行业周报”定期发布，专注元宇宙行业动态，汇总一周资讯。从政策走向、行业资讯等多个维度跟进元宇宙行业最新变化。 一、政策动态 01►结合AR/VR技术，国内首个元宇宙阅读体验基地落地嘉兴 “元宇宙出版与阅读实验室嘉兴基地”“嘉兴市图书馆元宇宙阅读体验馆”在嘉兴市图书馆揭幕，同时嘉兴市首届“元宇宙阅读月”启动。嘉兴元宇宙阅读体验馆通过“阅听”“阅视”“阅触”“阅界”“阅知”等多个空间带领读者全方位、多维度领略元宇宙阅读的独特魅力。其中，“阅视”部分通过视觉元宇宙的感知模型，结合AR、VR、体感投影等科技手段，展示人类视觉在生存世界的重大意义和无穷可能。 02►日本政府首次召开“AI战略会议”探讨使用规则 日本政府本周在首相官邸召开讨论制定人工智能（AI）使用规则等的“AI战略会议”的首次会议。 鉴于AI聊天软件ChatGPT等生成式AI日渐在社会上普及，会议将探讨教育机构、行政和企业使用AI时的活用方式以及监管机制。首相岸田文雄出席会议并指出，“AI具有让经济社会变得更加积极的潜力和风险。有必要妥善应对两者。希望把会议的内容和成果反映到国际规则制定中去。” 二、行业要闻 01►到2035年，元宇宙可能每年为全球带来3.6兆美元GDP Meta $Meta Platforms(META)$ 发布关于“元宇宙经济潜力”的报告称，元宇宙（Metaverse）处于发展的早期阶段，但可看到它在教育、游戏、健康和商业等领域的潜力，并分析了元宇宙在全球范围内带来的经济机会，称到2035年，元宇宙可能为全球经济收益带来每年3.6万亿美元的额外GDP。 报告发现，美国具有高度优势利用元宇宙的潜力并引领全球发展，到2035

| 来源：启霖资本 | 周期：2023年5月8日~5月12日 “启霖观察|元宇宙行业投融资周报”定期发布，专注元宇宙行业市场投融资动态，汇总一周最新资讯。 一级市场投融资动态 01►元宇宙数字生态平台Crypto Ocean Metaverse获得数千万美元战略投资 Crypto Ocean Metaverse是一个基于海洋智能链(OPC)搭建的元宇宙数字生态平台，基于币安智能链（BSC）搭建，平台深耕区块链底层基础技术、应用技术和行业应用，具备安全性、易用性、可信赖和便捷分享使用等特点。 02►AI+Web3医疗科技服务商Lavita AI完成500万美元种子轮融资 Lavita AI是一家AI+Web3医疗科技服务商，提供基于Theta Network的去中心化健康数据点对点市场平台，旨在患者能够在人工智能、区块链和隐私保护技术的支持下控制自己的健康。 03►区块链社交游戏PlaceWar获得300万美元战略投资 PlaceWar是一个区块链社交游戏，项目构建了一个游戏化的互联网文化宇宙，通过坦克策略射击游戏体验实现边玩边赚。在游戏中玩家可以打造装备，征服像素土地，并创造自己的图案。 （声明：本文全部内容仅提供参考，并不构成投资建议。） 图片

有些股票一上市就成了做空的天然靶子，这也不怪空军，谁叫这些公司IPO的估值极高，发行时整个市场都无脑追捧，或者正是行业热度值最高的时候，把估值炒向天际。那么理所当然，一旦投资者热情消退，或者行业进入下降周期，市场会毫不吝啬地杀估值。比如这家 $C3.ai, Inc.(AI)$ ，说到底，不像 $微软(MSFT)$ $谷歌(GOOG)$ 没有什么AI的核心技术，只是因为代码选得好（AI），与今年科技行业最炙手可热的人工智能（AI）重合，反而赢得了不少关注。但是关注归关注，估值归估值，这波AI行情与它基本没关系。虽然C3.AI波动并不小，4月初一度炒至34美元，但回撤也很大，5月初只有17美元了，妥妥的meme股。5月15日以来又大涨了两天，原因很简单，公司“提前预喜”今年Q1的业绩，预期营收在7210万-7240万美元，高于市场此前预期的7110万美元。但要说这个业绩非常惊喜吧，也称不上。从估值上来看，AI一直在10倍市销率左右，但是这两年预计只有20-30%的增速。就算是按照长期稳定20%的净利率来计算，以目前的预期收入和利润规模，也要1.5倍的PEG，根本不是一个合理的估值。所以，这个票从21年上市的100美元以上腰斩至目前的20美元，也是合情合理。从历史K线来看，就是一只空头主导的票。空头主导的票有什么特点呢？其实大家只要把 $苹果(AAPL)$ 的K线上下翻转一下就可以了——1、长期来看是不断下跌的，与大盘正好相反；2、偶尔有一两根大阳线，主要是空头回补；3

近期AI板块回调，许多之前未上车AI的人又跑出来看衰板块，MIK在之前的文章里反复提到，AI将是接下来最大的产业趋势 即使你现在拒绝接受AI，未来你的生活和工作也会被AI从各个方面影响，手机上也会充满和AI相关的应用 前几天国外有一则关于AI的火爆新闻，美国加州一位拥有180万粉丝的23岁网红Caryn Marjorie已经成为用AI赚钱的先行者，她正在同时交往1000多个男朋友 不过，和上千位男友们交往的，并不是她本人，而是AI版本的Caryn，她出售AI版本的自己，和粉丝谈恋爱，按分钟收费，每分钟收费一美元 Caryn预计，AI版本的自己，能让她的收入翻60倍，年入6000万美元（约人民币4.16亿元），比肩巨星泰勒·斯威夫特，且不需要Caryn付出任何成本 这个收入是什么概念呢？4亿人民币的利润，已经足以吊打A股超过8成的上市公司 这个AI是怎么做出来的呢？ 根据网站上的介绍： Caryn AI由她本人2000多个小时的YouTube素材训练而成，记录了她的声音和性格。结合Open AI的GPT-4技术，能够“实现动态、独一无二的互动，就好像你是在直接和Caryn本人聊天一样。”并且24小时秒回消息，绝对不会闹脾气、冷暴力，或者已读不回 网站上还贴心地标注着，Caryn AI支持端到端加密，确保私密的聊天内容不会外泄。不管是想倾诉烦恼还是希望能和这位大网红调情，用户都能畅所欲言 为Caryn AI提供技术支持的，是一家叫做Forever Voices的人工智能公司 除了Caryn，这家公司此前已经把前总统特朗普、美国巨星泰勒·斯威夫特以及苹果创始人乔布斯等名人通通AI化了一遍，只要付费就可以和这些AI名人电话聊天 AI虚拟数字人伴侣未来可能会成为一门大生意，一个AI女网红已经有如此效果，如果在国内搞一个AI明星小鲜肉帅哥和粉丝谈恋爱，按照国内的追星狂热度，那估计更

$Roblox Corporation(RBLX)$ 在财报后一度涨超7%，此前这家视频游戏公司公布了喜忧参半的第一季度业绩。公司收入为6.55亿美元，同比增长22%，按固定汇率计算增长24%。EPS为亏损0.44美元，略低于预期的亏损0.39美元；调整后的EBITDA为5310万美元，远低于市场预期的6490美元预订量为7.74亿美元，同比增长22.6%，略高于市场预期的7.65亿美元。同时，平均每日活跃用户同比增长22%至6610万，而参与时间同比增长23%至145亿小时。用户和运营方面，用户方面，公司DAU为6610 万人，同环比分别增加 22.2%/12.4%，并表示所有年龄段用户均呈现增长态势，其中 17~24 岁的用户增幅最为明显（YoY+35%）。人均订阅收入方面，每DAU订阅收入同增0.3%至 11.7 美元，扭转自21年Q3以来持续同比下降的趋势，并带动收入同增22.0%。主要是受益于近年来人才储备及产品持续创新，订阅收入重回20%以上的同比增长。同时，毛利率同增2.1%至 76.8%，主要系预付卡及信用卡支付占比增加，公司预计相关支付占比未来有望持续增加，带动毛利率长期上升。费用方面，基建与安全费用/研发费用环比分别上升6.3%/10.9%，超出市场预期，但公司表示目前准备放慢员工人数与薪酬费用的增加，以及伴随阿什本市数据中心的完工，相关费用亦有放缓。AIGC创新应用方面，公司于3月推出Code Assist与Material Generator两款测试版AIGC工具，分别可以帮助用户以对话式AI即时生成代码与通过描述进行材料设计，相关工具及技术或有望帮助游戏开发门槛进一步降低，助力用户与创作者身份的更好转换，带动业务生态健康发展。同行业的

图片 01  研究范围定义 近年来，随着外部市场环境快速变化、客户需求愈发多样，企业逐渐意识到，自身业务需要更加敏捷、高效，具备根据市场需求快速迭代的能力。业务流程的自动化能够帮助企业实现业务的敏捷高效，因此受到越来越多企业的关注。 企业的“自动化武器库”品类丰富，包括低/零代码平台、RPA、BPM、AI 等。企业可以使用多项自动化工具，但结果往往是各项自动化工具处于各自的“自动化烟囱”之中，仅能实现碎片式自动化。例如，某企业的IT团队可能在使用低代码平台、财务团队可能在使用RPA、呼叫中心则可能在使用聊天机器人。自动化烟囱抹杀了多项自动化工具之间的协同性。并且，企业对少量自动化工具的使用可能造成短视行为，进而难以获得最优的自动化解决方案。例如，企业在财务自动化场景引入RPA，容易导致其在后续的其他场景中仍优先甚至强行使用RPA，而不去考虑它是否为最佳解决方案。 上述问题可以通过自动化整体解决方案来应对。自动化整体解决方案是指将各项自动化工具融为一体，充分释放协同价值，通过组合创新为企业寻找一条自动化水平提升之路。 Gartner提出了超自动化（ Hyperautomation ）概念，将其作为企业自动化水平提升的思想指引。超自动化涉及多种技术、工具或平台的协同使用，包括：AI/ML、事件驱动软件架构、机器人流程自动化(RPA)、业务流程管理(BPM)和智能业务流程管理套件( iBPMS )、集成平台即服务( iPaaS )、低代码/无代码工具、打包软件以及其他类型的决策、流程和任务自动化工具。 超自动化对企业具有强大吸引力，足以引起他们的兴趣。但超自动化与企业的交集也仅仅停留在“兴趣”阶段，主要在于实现路径不够清晰。企业决策人对“选择一系列似乎互不关联的单一用途自动化、集成和AI工具实现超自动化目标”感到困惑，进而缺乏信任。 超自动化可以为企业的效率、敏捷、创新

Meta Platforms(META)在上季收入按年3%，至286.5亿美元，较市场预期276.7亿美元好，亦高于管理层早前及予指引，更是连续三个季度出现按年跌幅后，终见再次增长，因而令到市场较为振奋。摊薄后每股盈利为2.2美元，高于预期的2.02美元。 控制成本是Meta Platforms目前最为重视，在3月公布裁员削减1万人。 包括Facebook、Instagram、Messenger、WhatsApp及其他应用程序的应用程序家族(FoA)的日活跃用户在3月有30.2亿，按年升5%。月活户用户达38.1亿，按年升5%。单看Facebook数据，日活跃用户20.4亿，按年升4%。月活跃用户29.9亿，按年增2%。整体保持到增长已算不错。 在上季，广告印象(Impressions)较去年同期升26%，广告平均价格则按年跌17%。看来苹果iOS在私隐政策作出修改及广告客户收紧支出的影响仍在。 在业绩电话会议，CEO朱克伯格(Mark Zuckerberg)强调AI重要性，有两个科技大浪主导公司发展，一是现时的AI浪潮，二是未来建设元宇宙(metaverse)。他花很多时间解说Meta点利用AI去派送内容及增加效率，同时提高变现能力，如Instagram的变现效率按季升超过30%，令到投资者觉得Meta的投资有一定意义，而非完全摸不着边际。 $Meta Platforms(META)$ 估计，于第二季收入按年升幅介乎2.4%至11%，保持增长。Meta股价今年已倍升，PE已升至约为27倍，对比近5年不算很平，未来增长最重要取决于美国经济及通胀情况。 文/梁耀康 (康思源) 知识星球：港股美股香港保险理财星球 CFA专业资格，投资实战经验丰富，善于分析行业及个股基本因素及发展趋势。 勿忘初

今天盘后另一只科技巨头也发布了财报，这就是亚马逊。实正如之前分享过的一样，我在这次财报季中最担心的科技巨头股票就是亚马逊了。原因就是之前说到的电商和云业务的双重逆风。不过亚马逊这次的财报和其他巨头一样，通过盈利数据和云业务的表现，一定程度上打消了市场的疑虑。然而之前提到的逆风因素实际上并没有真正得到解决，这也体现在盘后股价出现了短线过山车的行情

过去14个月，ChatGPT引发的AI技术浪潮席卷了全球科技圈，初创公司各有千秋估值持续走高，各大巨头不断推出相关的平台和应用。 “含AI量”不仅成为初创企业融资或企宣的最佳卖点，也给遇到瓶颈的公司注入了新的力量，为低迷的全球经济添上了难得的一抹亮色。 生成式AI相关应用迅猛发展，带动了AI的破圈。2023年被业内视为AIGC（AI Generated Content，人工智能生成内容）元年，其市场前景也被普遍看好。 麦肯锡发布的数据显示，AIGC将为全球经济贡献约7万亿美元的价值，并使AI的总体经济效益提高50%左右。艾瑞咨询预测，2023年中国AIGC产业规模约为143亿元，2028年将达7202亿元，2030年有望突破万亿元。 但是，与所有的新技术一样，走出实验室走向市场面对用户的第一步更为不易。很难统计有多少相关参与者在被“看到”之前已经黯然离场，留下的幸运者或可作为观察样本。 本次推送的AIGC行业年度观察，我们关注一款关于美的AI生成应用——美图。 丨美图旗下“美图秀秀”AI应用界面 今天一早，AI原生应用营销公司奥创光年获得1500万美元A+轮融资的新闻迅速传播。 引发关注的一点是，联合领投方之一是美图。没错，就是那个“修图神器”美图。 这已经不是美图本月内第一次引发关注。 1月2日，国泰君安发布的研究报告显示，美图是影像数字化行业龙头，其AI人像生成效果已达国内顶尖水平，AIGC策略望打开B端付费空间，首予“增持”评级。 1月18，数据机构data.ai发布2023年12月中国非游戏厂商出海收入排行榜，美图位居第三。 1月21日，美图发布公告称，根据非国际财务报告准则，截至2023年12月31日止年度，预计经调整净利润为3.30亿元至3.70亿元，同比增长约200%至230%。 1月26日，《互联网周刊》发布“2023&nb

在2022年iOS隐私政策修改之后， $Meta Platforms(META)$ 一度被投资者抛弃，但大用户技术让它更快恢复过来，且在不断改善的货币化，以及Reels和WhatsApp的持续发力下，Meta的股价又接近新高。目前其市场一致预期价格目标为385美元，其中近期更新目标价的公司均提升至400美元以上，甚至有高至470美元的。主要观点用户基础稳定，Reels货币化能力继续加强，Facebook商店有望获得市场份额增长；2024年的两大机会：中国商家（电商、游戏）出海的需求、美国大选年的广告支出。AI提升变现效率，裁员后的降本增效已经将利润率放大，有望更好支撑估值目前12个月的PE为24.2倍，预计2024年可以降至20倍左右Meta's PE ratio vs 5Y avergage用户参与度依然很高、广告业务继续飙升关键绩效指标上，Meta的其家庭日活跃用户（DAP）依然稳健增长。在多个季度中，平均每日活跃用户（DAU）持续增长。到2023年Q3，DAP达到了31.4亿，MAP已经达到了39.6亿用户，同比增长7%。这一增长趋势与之前观察到的同比增长趋势保持一致，在2023年Q2保持7%的增长率。Meta's MAUs因此，DAP的持续增长表明Meta有能力保留其现有用户群，并稳步吸引新用户。这表明Meta的产品继续吸引全球范围内的大量受众，巩固了其作为社交互动和内容消费的主要平台的地位。另一方面，Meta在其应用程序家族中的广告生态系统在连续几个季度内广告印象大幅增长。Q3广告同比增长了31%，进一步延续了前四个季度分别为34%、26%、23%和17%的增长率。关键是，广告印象的增长表明用户在平台上花费更多时间，为广告商创造了更多机会。此外，这也表明了Meta广告策略在吸引用户注意

摘要广告业绩超预期，对小平台的头部虹吸效应Tik Tok竞争放缓，Reels商业化进展顺利，变现预期提升完整且庞大的社媒生态体系，有望复刻至Threads随 $微软(MSFT)$ 和 $谷歌(GOOG)$ 的脚步，Meta在7月26日盘后公布的Q2财报同样的全面大超市场预期，同时提升了Q3指引，在盘后交易中获得了超过8%的回报。当初从Facebook改名至 $Meta Platforms(META)$ ，是想绑定元宇宙讲故事。但在两次财报受挫之后，Meta务实地放弃了这个执念，重新聚焦其社交业务，Zuckerberg非常出跳的大胆操作，开始对市场反向预期管理，反而让市场股价也探底回升。Q2业绩预览与 $Snap Inc(SNAP)$ 的商业化困境不同，Meta的广告业务节节高升。运营数据方面，Facebook Family的MAU达到30.3亿，增加了4000万人，环比增速上行，同比也增长3.2%；同时DAU达到20.65亿，同比增速5%，也再次提升DAU/MAU这个体现用户粘性的数值。地区上来看，亚太是新增活跃用户的主力，欧美地区反而比较稳定，其中欧洲反而有所下降。整个社媒平台矩阵的月活MAP达到38.8亿，同比增长6.3%，日活DAP达到30.7亿，同比增长6.6%。利润表方面，单季营收320亿美元，高于市场预期的310.6亿美元，同比增长11%，再次拉回两位数；其中98%的贡献依然是广告。而Reality Labs的收入依然同比下39%，这也给元宇宙业务

7月25日盘后， $Snap Inc(SNAP)$ 公布了23Q2财报，依然延续了“每逢财报大波动”的走势，且绝大多数时候是大跌。投资者最担忧的依然是它难以有所突破的商业化能力，与 $Meta Platforms(META)$ 不同，它Snap在苹果更新隐私政策之后仿佛陷入了商业化陷阱。用户一直增长，收入停滞不前用户方面，DAU同比14.4%的增长，达到3.97亿，也超过预期的3.95亿。但是收入继续，10.7亿美元的单季营收同比下滑近4%，与市场预期基本持平。因此，用户不断增长，但是收入却下滑，也导致单个用户带来的营收（ARPU）下降到2.69美元，基本是2020年Q3的水平，连最高的北美地区也只有6.83美元。费用方面，营销费用虽然同比有所下滑，但依然较高，单季达到2.8亿美元。每股非通用会计准则盈利为-0.02美元，好于预期的-0.04美元。运营亏损从去年同期的4.009亿美元增至4.043亿美元，净亏损从去年同期的4.221亿美元改善至3.773亿美元。调整后的EBITDA为为3850万美元，去年同期为盈利720万美元对Q3展望公司表示业务仍处于快速转型期，因为我们努力改进广告平台，同时广告需求的前瞻性仍然有限。预测第三季度收入为10.7亿美元至11.3亿美元，同比-5％至0％。预计调整后的EBITDA为-5000万美元至-1亿美元，高于预期的-210万美元。为何与Meta渐行渐远？公司的用户增长指标非常优秀，并且打一开始就是与Facebook产品矩阵走差异化路线的。但公司的商业化能力太渣，以致于被投资者不断抛弃。我们也提到过，iOS隐私政策的改变，对Snap这样用户基数更低的公司往往打击更大，因为Meta的

$微软(MSFT)$ 再创历史新高。在7月18日的Inspire 2023大会上，其发布了办公软件Office的人工智能工具365 Copilot，初始定价每位用户每月30美元。此外，微软还公布了与 $Meta Platforms(META)$ 发布开源人工智能模型Llama商用版，改变了Meta此前仅向指定学者提供用于研究目的。微软股价盘中最高上涨超过6%，Meta反应不太大，仅跳涨1%。Q1：Office 365 Copilot定价高吗？微软并不是给所有Office用户提供这种工具的，30美元的Copilot加持仅适用于其E3、E5、Business Standard和Business Premium客户，这些客户也是Office产品SaaS的主力，目前每月订阅费用在12.5-57.0美元之间。那对用户的影响有多大呢？以E3用户为例，目前每月订阅费用为36美元，再增加30美元就是63美元，相当于涨价增加了83%。对于个人用户，尤其是独立工作者来说，涨价幅度并不低。从公司层面上，边际涨价幅度并不高，因此强需求的而企业级订阅更容易实现。Q2：对微软的业绩有何促进？对微软来说，这将显著提高它在商业领域的定价，并且在未来几年内，其AI在其现有基础上的软件产品上的渗透将是显著的。如果按照纳德拉说的预期，在未来3年内，超过50%的微软现有基础最终用户将使用这种AI产品，有望到2025年之前将云业务增速提高20个百分点。从另一个角度说明，初始高定价也可能伴随着较高的运营成本，包括云基础设施的成本，随着订阅用户的不断增长，将进一步体现出边际效应， 提升利润率。Q3：微软为何要与Meta合作？Meta在大公司当中的人缘其实并不好，

历史和社会不是缓慢爬行的，而是在一步步地跳跃。它们从一个断层跃上另一个断层，其间极少有波折。 ——[美] 纳西姆·尼古拉斯·塔勒布 《黑天鹅：如何应对不可预知的未来》 1907 年 4 月 24 日晚上，纽约曼哈顿街头 2.5 万盏煤气灯中绝大部分都没有被点亮。 这本是纽约城内 600 位灯夫的工作，他们通常会在下午 6 点 50 分左右点亮文明的火光，但电力开始普及，灯夫的工作变得不再重要。自 1414 年英国伦敦的第一批街灯亮起时就存在的这一职业，在诞生近 500 年后趋近于消失。就如同那一天的《纽约时报》（New York Times）所报道的：“大都市中的灯夫成了过多的技术进步的受害者。” 那可能是“灯夫”这个词汇最后一次出现在新闻头条。 在那一天，灯夫们将夜晚的纽约城留给了月光照亮，以抗议电气化给他们的工作带来的冲击。 在《技术陷阱》一书的开头，瑞典经济学家、牛津新经济思维研究所高级研究员卡尔·贝内迪克特·弗雷用灯夫们的故事描述了一百年前“华灯初上”一词背后的职业如何在技术进步的大潮之下消失。 在 19 世纪末学习点灯技能的年轻人，无法预料这一职业即将在数十年内消失。就如同工业革命来临时，没有人预见到会有许多英国人成为电报员、机车工程师和铁路维修工。 而这些职业，又在一次次技术突破中更新、迭代、消亡…… 想象一下，身处 1900 年的时候如何凝视未来？那时的人如何能知晓，那些成千上万的人所做的有关马匹的事情——买卖、繁育、清洁乃至马车夫，都将变成多余？ 旧事物不断消亡的同时，新事物则不断生发出来。 从蒸汽时代到电力时代，从互联网时代再到移动互联网时代，人们一遍遍感受着新技术如何重塑一个个行业，日升月落之间，旧的行业消失，新的行业涌现…… 最近一段时间，人工智能再次成为人类创新的焦点，越来越多的人认可以人工智能为标志的第四次产业革命正在到来。

| 来源：启霖资本 | 周期：2023年5月22日~5月26日 “启霖观察|元宇宙行业周报”定期发布，专注元宇宙行业动态，汇总一周资讯。从政策走向、行业资讯等多个维度跟进元宇宙行业最新变化。 一、政策动态 01►郑州出台元宇宙产业方案：力争三年努力，打造全国一流元宇宙之城 5月24日，郑州市发改委就《郑州市元宇宙产业发展实施方案（征求意见稿）》和《郑州市元宇宙产业发展若干政策（征求意见稿）》向社会公开征求意见。其中《郑州市元宇宙产业发展实施方案（2023-2025年）（征求意见稿）》提出发展目标：到2025年，元宇宙核心产业规模突破500亿元，带动相关产业规模超过2000亿元。引进培育“100+”元宇宙领先企业，培育“300+”家创新型中小企业，打造“50+”典型应用场景。力争经过三年努力，把郑州市打造成为全国一流元宇宙创新之城、产业之城、融合应用之城。 02►上海打造元宇宙关键技术创新策源高地 5月22日，上海市委副书记、市长龚正主持召开市政府常务会议，会议原则同意《上海元宇宙关键技术攻关三年专项行动方案（2023—2025年）》并指出要做好三方面工作；一是战略，把握创新规律，讲究策略方法，超前部署、科学布局、有序突破。二是应用场景，推动元宇宙新技术、新产品、新模式率先在文化旅游、健身、数字城市等领域落地。三是监管，统筹发展与安全，坚持包容审慎，守牢安全底线。 03►淄博文旅局推出淄博文旅元宇宙 淄博文旅局与山东可为文化科技有限公司合作，以数字孪生技术打造淄博文旅元宇宙，旨在为游客带来全新的旅游体验。据悉，通过该文旅元宇宙，游客能够品尝到淄博美食、游览淄博景点以及感受淄博文化。同时，该元宇宙使用的智慧文旅解决方案，可将后台管理概览化、一键化，后台管理者能轻松概览景区的客流量、停车位、能源监控、隐患排除等，极大地提高了文旅服务的效率。 04►中国元宇

| 来源：启霖资本 | 周期：2023年6月5日~6月9日 “启霖观察|元宇宙行业周报”定期发布，专注元宇宙行业动态，汇总一周资讯。从政策走向、行业资讯等多个维度跟进元宇宙行业最新变化。 ​ 一、政策动态 01►杭州市西湖区：打造元宇宙产业高地的扶持意见（试行） 6月7日，为大力发展西湖区元宇宙产业发展，推动数字经济与实体经济、数字社会和实体社会的深度融合发展，构建西湖区未来产业体系和竞争优势，杭州市西湖区人民政府发布《西湖区打造元宇宙产业高地的扶持意见（试行）》（以下简称《意见》）。《意见》提出，在技术创新方面，鼓励元宇宙产业相关企业围绕数字孪生、人工智能、增强现实/虚拟现实/混合现实（AR/VR/MR）、区块链等核心底层技术研发，经认定给予研发项目技术研发费最高30%、单个项目最高200万元的补贴。 02►长三角：聚焦人工智能等领域，推进实施联合攻关计划项目 2023年度长三角地区主要领导座谈会议指出，要坚持高水平科技自立自强，携手打造世界一流科学中心、共筑科技创新高地。聚焦集成电路、生物医药、人工智能等领域，推进实施联合攻关计划项目。全力打造新能源汽车和智能网联汽车世界级产业集群，做强国家战略性新兴产业集群，谋划建设长三角区域量子通信城际干线网络。 二、行业要闻 01►中国技术经济学会灵境元宇宙专业委员会（筹）正式揭牌 6月10日，在中国江宁2023元宇宙产业·人才高峰论坛暨AIGC发展大会上，中国技术经济学会灵境元宇宙专业委员会（筹）（以下简称“元宇宙专委会（筹）”）正式揭牌。元宇宙专业委员会（筹）将依托中国技术经济学会人才、资源优势，提供专家评审、战略咨询等服务，搭建行业交流平台，促进信息共享和经验借鉴，建立健全行业制度和标准，推动元宇宙产业的健康、有序、可持续发展。 02►首届元宇宙应用场景大赛成果发布 6月6日，首届元宇宙应用场景大赛成果

6月7日消息，美国科技公司OpenAI联合创始人兼CEO山姆·奥特曼表示，鉴于公司结构非常奇怪，没有上市计划。 凭借聊天机器人ChatGPT这款现象级应用，OpenAI俨然是全球眼下最炙手可热的独角兽公司之一。尽管OpenAI还未上市，却不乏上市公司受惠于OpenAI引爆的AI投资浪潮，例如 $英伟达(NVDA)$ 近日股价创历史新高，市值突破万亿美元。 市场上不乏AI主题投资产品。得一提的是， $A南方元宇宙(03034)$ 南方东英元宇宙概念ETF（3034.HK）采用主动管理，将AI投资融会贯通，去年年底加仓英伟达，目前已是第二大成分股，权重占比7.11%。 $微软(MSFT)$ 资料来源：新浪财经、南方东英 重要声明 本资料仅供参考用途。本资料仅针对及仅为香港居民设立。本资料不应被明示或暗示地解释为购买、出售或销售任何证券、基金或金融产品或进行任何投资或任何交易之任何类型的意见、要约、招揽要约、邀请、广告、诱因、推荐、建议、陈述或承诺。本资料并无考虑可能取得此内容的任何特定人士的个别目标、财务状况或需要。南方东英资产管理有限公司（「南方东英」）在制作本文档时，相信获得资料来源是准确，完整及合适，但南方东英没有为本资料所载资讯的准确性、可靠性、时间性、完整性或合理性作出任何保证。南方东英不对任何收件人使用及/或依赖本资料而直接或间接发生的任何损失、损害或费用承担任何责任。本资料可能含有「前瞻性」资讯而不纯綷是历史性的。这些资讯可能包括预测、预报、收益或回报估计及可能的投资组合构成。本资料并不构成对未来事件的预估、研究或投资建

| 来源：启霖资本 | 周期：2023年5月22日~5月26日 “启霖观察|元宇宙行业投融资周报”定期发布，专注元宇宙行业市场投融资动态，汇总一周最新资讯。 一级市场投融资动态 01►Web3游戏研发商Metagame Industries获得战略投资 Metagame Industries是一家Web3游戏研发商，利用区块链、人工智能和云游戏来构建下一代元游戏。Metagame Industries专注于提供引人入胜的体验，并为任何人创建一个低门槛的进入元宇宙的门户，且正在构建一个由优质游戏组成的互联生态系统，为游戏玩家提供以游戏为乐趣和技能以赚取体验，并创建一个低门槛的元宇宙入口。其研发的Abyss World也是章鱼网络多链生态中的去中心化云游戏协议Portalverse孵化的首款3A级APRG游戏。基于Portalverse构建的分布式的边缘云渲染网络，玩家可以用任何设备随时随地进入Abyss World，探索神秘的「诺迪尼亚」随时随地展开冒险，并获取独一无二的奖励。 02►元宇宙SaaS服务商方糖星球完成数千万人民币天使轮融资 方糖星球是一家是虚拟活动在线办公服务提供商，打造了漫画人物程的人物形象世界，帮助用户在虚拟世界中协调沟通和实时协作，在自有空间中管理远程团队、活动、在线课程、社区、学校。 03►元宇宙虚拟化身平台GoodGang Labs完成200万美元种子轮融资 GoodGang Labs是一个元宇宙虚拟化身平台，致力于为元宇宙虚拟化身提供解决方案，将推出GangHouse for Web3，允许用户使用自己的NFT作为媒介进行实时沟通。 04►加密货币服务商Tools for Humanity完成1.15亿美元C轮融资 Tools for Humanity是美国一家加密货币服务商，其设计的钱包应用程序比其他钱包服务更

图片 01  研究范围定义 近年来，随着外部市场环境快速变化、客户需求愈发多样，企业逐渐意识到，自身业务需要更加敏捷、高效，具备根据市场需求快速迭代的能力。业务流程的自动化能够帮助企业实现业务的敏捷高效，因此受到越来越多企业的关注。 企业的“自动化武器库”品类丰富，包括低/零代码平台、RPA、BPM、AI 等。企业可以使用多项自动化工具，但结果往往是各项自动化工具处于各自的“自动化烟囱”之中，仅能实现碎片式自动化。例如，某企业的IT团队可能在使用低代码平台、财务团队可能在使用RPA、呼叫中心则可能在使用聊天机器人。自动化烟囱抹杀了多项自动化工具之间的协同性。并且，企业对少量自动化工具的使用可能造成短视行为，进而难以获得最优的自动化解决方案。例如，企业在财务自动化场景引入RPA，容易导致其在后续的其他场景中仍优先甚至强行使用RPA，而不去考虑它是否为最佳解决方案。 上述问题可以通过自动化整体解决方案来应对。自动化整体解决方案是指将各项自动化工具融为一体，充分释放协同价值，通过组合创新为企业寻找一条自动化水平提升之路。 Gartner提出了超自动化（ Hyperautomation ）概念，将其作为企业自动化水平提升的思想指引。超自动化涉及多种技术、工具或平台的协同使用，包括：AI/ML、事件驱动软件架构、机器人流程自动化(RPA)、业务流程管理(BPM)和智能业务流程管理套件( iBPMS )、集成平台即服务( iPaaS )、低代码/无代码工具、打包软件以及其他类型的决策、流程和任务自动化工具。 超自动化对企业具有强大吸引力，足以引起他们的兴趣。但超自动化与企业的交集也仅仅停留在“兴趣”阶段，主要在于实现路径不够清晰。企业决策人对“选择一系列似乎互不关联的单一用途自动化、集成和AI工具实现超自动化目标”感到困惑，进而缺乏信任。 超自动化可以为企业的效率、敏捷、创新

| 来源：启霖资本 | 周期：2023年5月8日~5月12日 “启霖观察|元宇宙行业周报”定期发布，专注元宇宙行业动态，汇总一周资讯。从政策走向、行业资讯等多个维度跟进元宇宙行业最新变化。 一、政策动态 01►结合AR/VR技术，国内首个元宇宙阅读体验基地落地嘉兴 “元宇宙出版与阅读实验室嘉兴基地”“嘉兴市图书馆元宇宙阅读体验馆”在嘉兴市图书馆揭幕，同时嘉兴市首届“元宇宙阅读月”启动。嘉兴元宇宙阅读体验馆通过“阅听”“阅视”“阅触”“阅界”“阅知”等多个空间带领读者全方位、多维度领略元宇宙阅读的独特魅力。其中，“阅视”部分通过视觉元宇宙的感知模型，结合AR、VR、体感投影等科技手段，展示人类视觉在生存世界的重大意义和无穷可能。 02►日本政府首次召开“AI战略会议”探讨使用规则 日本政府本周在首相官邸召开讨论制定人工智能（AI）使用规则等的“AI战略会议”的首次会议。 鉴于AI聊天软件ChatGPT等生成式AI日渐在社会上普及，会议将探讨教育机构、行政和企业使用AI时的活用方式以及监管机制。首相岸田文雄出席会议并指出，“AI具有让经济社会变得更加积极的潜力和风险。有必要妥善应对两者。希望把会议的内容和成果反映到国际规则制定中去。” 二、行业要闻 01►到2035年，元宇宙可能每年为全球带来3.6兆美元GDP Meta $Meta Platforms(META)$ 发布关于“元宇宙经济潜力”的报告称，元宇宙（Metaverse）处于发展的早期阶段，但可看到它在教育、游戏、健康和商业等领域的潜力，并分析了元宇宙在全球范围内带来的经济机会，称到2035年，元宇宙可能为全球经济收益带来每年3.6万亿美元的额外GDP。 报告发现，美国具有高度优势利用元宇宙的潜力并引领全球发展，到2035

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近期AI板块回调，许多之前未上车AI的人又跑出来看衰板块，MIK在之前的文章里反复提到，AI将是接下来最大的产业趋势 即使你现在拒绝接受AI，未来你的生活和工作也会被AI从各个方面影响，手机上也会充满和AI相关的应用 前几天国外有一则关于AI的火爆新闻，美国加州一位拥有180万粉丝的23岁网红Caryn Marjorie已经成为用AI赚钱的先行者，她正在同时交往1000多个男朋友 不过，和上千位男友们交往的，并不是她本人，而是AI版本的Caryn，她出售AI版本的自己，和粉丝谈恋爱，按分钟收费，每分钟收费一美元 Caryn预计，AI版本的自己，能让她的收入翻60倍，年入6000万美元（约人民币4.16亿元），比肩巨星泰勒·斯威夫特，且不需要Caryn付出任何成本 这个收入是什么概念呢？4亿人民币的利润，已经足以吊打A股超过8成的上市公司 这个AI是怎么做出来的呢？ 根据网站上的介绍： Caryn AI由她本人2000多个小时的YouTube素材训练而成，记录了她的声音和性格。结合Open AI的GPT-4技术，能够“实现动态、独一无二的互动，就好像你是在直接和Caryn本人聊天一样。”并且24小时秒回消息，绝对不会闹脾气、冷暴力，或者已读不回 网站上还贴心地标注着，Caryn AI支持端到端加密，确保私密的聊天内容不会外泄。不管是想倾诉烦恼还是希望能和这位大网红调情，用户都能畅所欲言 为Caryn AI提供技术支持的，是一家叫做Forever Voices的人工智能公司 除了Caryn，这家公司此前已经把前总统特朗普、美国巨星泰勒·斯威夫特以及苹果创始人乔布斯等名人通通AI化了一遍，只要付费就可以和这些AI名人电话聊天 AI虚拟数字人伴侣未来可能会成为一门大生意，一个AI女网红已经有如此效果，如果在国内搞一个AI明星小鲜肉帅哥和粉丝谈恋爱，按照国内的追星狂热度，那估计更

有些股票一上市就成了做空的天然靶子，这也不怪空军，谁叫这些公司IPO的估值极高，发行时整个市场都无脑追捧，或者正是行业热度值最高的时候，把估值炒向天际。那么理所当然，一旦投资者热情消退，或者行业进入下降周期，市场会毫不吝啬地杀估值。比如这家 $C3.ai, Inc.(AI)$ ，说到底，不像 $微软(MSFT)$ $谷歌(GOOG)$ 没有什么AI的核心技术，只是因为代码选得好（AI），与今年科技行业最炙手可热的人工智能（AI）重合，反而赢得了不少关注。但是关注归关注，估值归估值，这波AI行情与它基本没关系。虽然C3.AI波动并不小，4月初一度炒至34美元，但回撤也很大，5月初只有17美元了，妥妥的meme股。5月15日以来又大涨了两天，原因很简单，公司“提前预喜”今年Q1的业绩，预期营收在7210万-7240万美元，高于市场此前预期的7110万美元。但要说这个业绩非常惊喜吧，也称不上。从估值上来看，AI一直在10倍市销率左右，但是这两年预计只有20-30%的增速。就算是按照长期稳定20%的净利率来计算，以目前的预期收入和利润规模，也要1.5倍的PEG，根本不是一个合理的估值。所以，这个票从21年上市的100美元以上腰斩至目前的20美元，也是合情合理。从历史K线来看，就是一只空头主导的票。空头主导的票有什么特点呢？其实大家只要把 $苹果(AAPL)$ 的K线上下翻转一下就可以了——1、长期来看是不断下跌的，与大盘正好相反；2、偶尔有一两根大阳线，主要是空头回补；3

$Roblox Corporation(RBLX)$ 在财报后一度涨超7%，此前这家视频游戏公司公布了喜忧参半的第一季度业绩。公司收入为6.55亿美元，同比增长22%，按固定汇率计算增长24%。EPS为亏损0.44美元，略低于预期的亏损0.39美元；调整后的EBITDA为5310万美元，远低于市场预期的6490美元预订量为7.74亿美元，同比增长22.6%，略高于市场预期的7.65亿美元。同时，平均每日活跃用户同比增长22%至6610万，而参与时间同比增长23%至145亿小时。用户和运营方面，用户方面，公司DAU为6610 万人，同环比分别增加 22.2%/12.4%，并表示所有年龄段用户均呈现增长态势，其中 17~24 岁的用户增幅最为明显（YoY+35%）。人均订阅收入方面，每DAU订阅收入同增0.3%至 11.7 美元，扭转自21年Q3以来持续同比下降的趋势，并带动收入同增22.0%。主要是受益于近年来人才储备及产品持续创新，订阅收入重回20%以上的同比增长。同时，毛利率同增2.1%至 76.8%，主要系预付卡及信用卡支付占比增加，公司预计相关支付占比未来有望持续增加，带动毛利率长期上升。费用方面，基建与安全费用/研发费用环比分别上升6.3%/10.9%，超出市场预期，但公司表示目前准备放慢员工人数与薪酬费用的增加，以及伴随阿什本市数据中心的完工，相关费用亦有放缓。AIGC创新应用方面，公司于3月推出Code Assist与Material Generator两款测试版AIGC工具，分别可以帮助用户以对话式AI即时生成代码与通过描述进行材料设计，相关工具及技术或有望帮助游戏开发门槛进一步降低，助力用户与创作者身份的更好转换，带动业务生态健康发展。同行业的

Meta Platforms(META)在上季收入按年3%，至286.5亿美元，较市场预期276.7亿美元好，亦高于管理层早前及予指引，更是连续三个季度出现按年跌幅后，终见再次增长，因而令到市场较为振奋。摊薄后每股盈利为2.2美元，高于预期的2.02美元。 控制成本是Meta Platforms目前最为重视，在3月公布裁员削减1万人。 包括Facebook、Instagram、Messenger、WhatsApp及其他应用程序的应用程序家族(FoA)的日活跃用户在3月有30.2亿，按年升5%。月活户用户达38.1亿，按年升5%。单看Facebook数据，日活跃用户20.4亿，按年升4%。月活跃用户29.9亿，按年增2%。整体保持到增长已算不错。 在上季，广告印象(Impressions)较去年同期升26%，广告平均价格则按年跌17%。看来苹果iOS在私隐政策作出修改及广告客户收紧支出的影响仍在。 在业绩电话会议，CEO朱克伯格(Mark Zuckerberg)强调AI重要性，有两个科技大浪主导公司发展，一是现时的AI浪潮，二是未来建设元宇宙(metaverse)。他花很多时间解说Meta点利用AI去派送内容及增加效率，同时提高变现能力，如Instagram的变现效率按季升超过30%，令到投资者觉得Meta的投资有一定意义，而非完全摸不着边际。 $Meta Platforms(META)$ 估计，于第二季收入按年升幅介乎2.4%至11%，保持增长。Meta股价今年已倍升，PE已升至约为27倍，对比近5年不算很平，未来增长最重要取决于美国经济及通胀情况。 文/梁耀康 (康思源) 知识星球：港股美股香港保险理财星球 CFA专业资格，投资实战经验丰富，善于分析行业及个股基本因素及发展趋势。 勿忘初

| 来源：启霖资本 | 周期：2023年5月8日~5月12日 “启霖观察|元宇宙行业投融资周报”定期发布，专注元宇宙行业市场投融资动态，汇总一周最新资讯。 一级市场投融资动态 01►元宇宙数字生态平台Crypto Ocean Metaverse获得数千万美元战略投资 Crypto Ocean Metaverse是一个基于海洋智能链(OPC)搭建的元宇宙数字生态平台，基于币安智能链（BSC）搭建，平台深耕区块链底层基础技术、应用技术和行业应用，具备安全性、易用性、可信赖和便捷分享使用等特点。 02►AI+Web3医疗科技服务商Lavita AI完成500万美元种子轮融资 Lavita AI是一家AI+Web3医疗科技服务商，提供基于Theta Network的去中心化健康数据点对点市场平台，旨在患者能够在人工智能、区块链和隐私保护技术的支持下控制自己的健康。 03►区块链社交游戏PlaceWar获得300万美元战略投资 PlaceWar是一个区块链社交游戏，项目构建了一个游戏化的互联网文化宇宙，通过坦克策略射击游戏体验实现边玩边赚。在游戏中玩家可以打造装备，征服像素土地，并创造自己的图案。 （声明：本文全部内容仅提供参考，并不构成投资建议。） 图片

本周， $美国银行(BAC)$ 分析师研究了人工智能领域的股票，他们认为人工智能的热潮是一个“婴儿泡沫”（泡沫初期），并将与其他泡沫时期进行了对比。今年表现最好的股票，将他们比喻为电影《豪勇七蛟龙》中的“壮丽七人”。这些股票年初至今上涨了61％，包括 $苹果(AAPL)$ 、 $微软(MSFT)$ 、 $谷歌(GOOG)$ 、 $亚马逊(AMZN)$ 、 $英伟达(NVDA)$ 、 $Meta Platforms(META)$ 和 $特斯拉(TSLA)$ 。上述7只股票推动了指数走高。虽然可以推断出两者之间存在关联性，但还有一定差距需要填补。因此，过去几个月大型科技公司业绩强劲与上周A.I. 狂热之间存在着某种联系。许多人认为这种狭窄的涨势是即将到来的股市崩溃的迹象，特别是在银行流动性危机之后。但在过去两个月里，这种情况并没有发生。投资者对AI热点下的科技股呈乐观态度的重要原因是，这些公司进行“降本增效”，一方面进行裁员，另一方面增加与AI相关的投入。 $高盛(GS)$ 也