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美国两年期国债收益率的上升可能对股票市场产生以下影响： 股票市场压力增大：当国债收益率上升时，固定收益投资变得更具吸引力，这可能导致投资者从股票市场转向债券市场，从而对股票市场产生压力。 高估值板块压力增大：对于高估值板块，国债利率的上升可能会造成更大的压力，这加剧了板块轮动以及整体的波动性。 资本流动：美债收益率上升将扩大美国与其他国家债券之间的利差，美元汇率将获得上行动力，其他国家尤其是新兴市场国家则面临资本外流、债务负担加重、通胀加剧等风险。 投资者信心影响：美债收益率的上升可能会影响投资者的信心，导致投资者从股市撤资。 经济预期：实际利率水平的上升对股价的影响，最终的落脚点还是要看经济到底怎么样。如果经济有向好的预期，即便实际利率上升了，股价也不会下跌。

AI建议加仓苹果！ 2024-01-19 16:16 GPT说： “一则来自美国银行的利好消息为苹果公司注入了一剂强心针。分析师对其目标股价的大幅上调，和对人工智能与混合现实技术未来应用的乐观预期，使得苹果股价在短短时间内逆势上扬，涨幅超过3%，这一态势似乎还将持续。 市场分析师预计，苹果即将推出的Vision Pro混合现实头戴设备及其生成式人工智能功能，将给公司带来持续的增长动力。在这一波可能的上升趋势中，建议投资者可以考虑适度增加苹果的投资仓位，但同时需注意及时收益兑现。尽管预测股价上涨超过20%，在实现目标价之前或短期内获得显著收益后，投资者不妨考虑适时平仓，锁定利润。 ” AAPL看涨  $苹果(AAPL)$  

“疯狂星期四，V我50！”不知道各位虎友有没有上过“V我50”文学的当，每周四小话都能在各个群里看见肯德基疯狂星期四的段子[笑哭]，而与段子热传相反的是百胜中国的股价[流泪]。 $百胜中国(YUMC)$ 昨日盘中一度大跌超20%，截至收盘下跌15.22%[看跌]。消息面上，百胜中国三季报的营收、净利润均低于市场预期，其营收主力为肯德基与必胜客。亲爱的虎友们：你平常还会吃肯德基和必胜客吗？如何看待此次百胜中国股价大跌？肯德基和麦当劳你更喜欢吃哪个？平常吃谁的频率高一些？你如何看待当下消费股行情？有什么操作吗？ $雅诗兰黛(EL)$ $lululemon athletica(LULU)$ $瑞幸咖啡(LKNCY)$

$苹果(AAPL)$ 三款新的芯片：M3、M3 Pro和M3 Max都共享相同的CPU和GPU架构，与iPhone 15 Pro的A17 Pro芯片相同，都使用 $台积电(TSM)$ 新3纳米工艺制造。苹果表示，任何一款M3处理器中的性能核心可以比M1的性能核心快30％，而效率核心则快50％。苹果大部分直接的性能对比都是与M1代进行的，这对于M2 Mac的用户来说是有用的，因为他们不太可能选择升级到M3。与M2相比，普通的M3没有额外的核心，最大24GB内存容量上限，对比M2没变，晶体管数量多了50亿，依旧是4+4的设计，对比M2提升20%的CPU性能。它仍然是一个8核CPU，性能和效率核心均匀分配，以及一个10核GPU（某些入门级型号中有一个部分禁用的8核GPU）。M3 Pro是一个370亿晶体管芯片，比M2 Pro少30亿个。M2 Pro有八个性能核心和四个效率核心，以及多达19个GPU核心。M3 Pro仍然有12个核心，但是从M2 Pro的8+4升级到了6+6，并且GPU的最高配置为18个GPU核心。最大内存容量略有增加，从32GB增加到36GB。因此它将完全依靠架构改进和速度提升来增加性能。M3 Max从M2 Max的670亿个大幅跃升920亿个晶体管。它包括12个性能核心和4个效率核心，多了四个大核，是这次提升最大的。GPU也变得更大，从最多38个核心增加到最多40个核心。最大内存容量也从96GB增加到128GB。低端的M3仍支持两个显示器，包括内部显示器，M3 Pro支持总共三个显示器，而M3 Max可以驱动总共五个显示器。M3系列芯片也具有相同数量的ProRes视频编码和解码引擎，供那些使用它们的人使用—

10月26日，美国商务部发布的数据显示，美国第三季度实际GDP按年增长4.9%，增幅是上季度2.1%的两倍多，超出市场预期的4.7%，创2021年四季度来最快增速。美国第三季度核心PCE物价指数年化季率初值录得2.4%，创2021年第一季度以来新低。美国第三季度实际个人消费支出季率初值录得4%，创2021年第二季度以来新高。美国至10月21日当周初请失业金人数录得21万人，略高于预期20.8万人和前值19.8万人。 但很奇怪的是，就在强劲的三季度GDP数据发布后，各期限美债收益率在周四居然不涨反跌。在数据公布后，周四10年期和30年期美债收益率均出现了两周以来的最大单日下跌，而对政策敏感的2年期收益率则降至10月11日以来的最低点。虽然三季度GDP强于市场预期，但交易商仍加大了对美联储将在今年继续按兵不动，并在2024年中期才开始降息的押注，所以引发了市场的消极担忧。 另外一方面，在美债收益率大跌的情况下，美股周四居然也没能实现上涨，反倒同样大跌，实在不符合常理。美股三大指数集体收跌，道指跌0.76%，纳指跌1.76%，标普500指数跌1.18%。纳指较7月份创下的年内收盘高点下跌了10%以上，正式进入调整区间。标普500指数盘中亦一度跌至调整区间，收盘时较7月创下的高点下跌了近10%。 依据市场风险偏好，美债收益率跌应该有利于股市上扬。 依笔者分析，美股周四主要受到了科技股和与科技股相关的超大盘股下跌的拖累，大盘股的财报不达市场预期，拖累指数整体下挫，这就反映了目前市场极度敏感，各大科技股的估值偏高，同时也触发了市场密集出货抛售，美联储决议可能成为潜在的反弹转折点，一切都要等美联储的“靴子”落地。 目前，美国长期国债收益率已经达到了全球金融危机爆发前的高位水平，10年期和30年期国债收益率均在近期升穿了5%大关。与此同时，被寄予厚望的明星科技股业绩不达市场预期，纷纷遭

抄底？做做短差跑点差价是可以的，美股的精髓是买空卖空。至于抄底关键点哪还早呢，明年四月份之后看吧。

                            继续做空

图一是周末最核心的经济大事件解读。 今天是最后的敲定，成功就会马上公布访美。 图二是近期中美乃至全球股票大跌的根源之一。 现实从来没有灰犀牛，只有被掩盖的灰犀牛，还有提前有序撤退的金融/企业资本。 图三是我关于美、中、日三大经济综合体的现实进度判断、底层运行逻辑、未来趋势发展的一点思考。 75年长债务周期，日本国运一轮回。 美国内部秩序的核心隐患（保美债/解决资本过剩）， 中国内部秩序的核心诉求（全球化/解决商品过剩）， 日本内部秩序的核心目的（再工业/重启产业升级）。 理解了这些， 才会理解美国资产$标普500(.SPX)$ 为什么阴跌， 才会理解中国资产$沪深300(000300.SH)$  为什么反转， 更会理解日本资产$日经225 ETf(XDJP.UK)$  为什么小牛。 美国巴菲特们到底在买日本什么？ 中国巴菲特们到底在买中国什么？ 日本巴菲特们到底在买美国什么？

一周大科技表现大科技公司本周迎来财报高峰，业绩都可以说稳中有惊喜，也符合美国Q3超预期的强势GDP数据。但是“我本将心向明月，奈何明月照沟渠”，市场情绪在高收益美债带领下，被不确定性所笼罩，尤其担心明年上半年的经济会因为高利率环境而变差。10月26日收盘，过去5个交易日大科技公司因股价大幅回调。跌幅最小的是有财报后的涨幅加持的 $微软(MSFT)$ ，跌幅-1.04%；其次是没有财报公布的 $英伟达(NVDA)$ -4.22%， $苹果(AAPL)$ -4.88%；然后是 $特斯拉(TSLA)$ -6.52%， $亚马逊(AMZN)$ -6.88%， $Meta Platforms(META)$ -7.82%，以及 $谷歌A(GOOGL)$ $谷歌(GOOG)$ 的-11.23%。一周大科技见闻苹果将于10月30日召开意料外的新品发布会，市场预期焦点会是配备M3系列处理器的MacBook Pro；苹果将TV+服务的价格从每月6.99美元上调至9.99美元；根据Counterpoint，iPhone在中国市场Q3销量同比下降10％，市场份额降为1

由苹果 $苹果(AAPL)$ 、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉 $特斯拉(TSLA)$ 和Meta $Meta Platforms(META)$ 组成的美股“七姐妹”今年带动美股一路狂飙，但Meta、谷歌等公布三季度财报后大跌，导致几大巨头市值合计蒸发超过2000亿美元，美股26日盘中跌势仍未停止，带动纳斯达克指数盘中下跌1.2%。 高利率环境和中东地缘政治动荡让乐观情绪正在衰退，标普500指数已经从2023年的高点下跌8.8%，距离跌幅10%的技术位盘整只有一步之遥。 就“成绩单”而言，谷歌、特斯拉、Meta在公布财报后股价均大幅下跌，只有微软和亚马逊在财报发布后逆势上涨。笔者在前文已说过微软、谷歌、特斯拉这几大巨头的财报成绩不错，只是谷歌的云业务略逊于市场预期，特斯拉因为产品降价毛利率降至四年多来的最低点，市场情绪较为消极。 另外的两家Meta和亚马逊近两日发布了财报，整体而言不错。 10月25日，Meta发布了第三季度财报，该公司第三季度营收为 341.5 亿美元，同比增长 23.2%，比预期高出 7 亿美元。与此同时，其 GAAP 每股收益为 4.39 美元，也高于预期 0.76 美元，净利润同比飙升 164% 至 115.8 亿美元。其核心平台Facebook和Instagram持续吸引新用户，日活跃人数和月活跃人数分别为31.4亿和39.6亿，同比分别增长7%和7%。整体来看，成绩斐然。但Meta在公布业绩指引时预警，明年公司专注投入的元宇宙业务将在今年基础上明显扩大亏损。此话一出，市场情绪明显消极。 10月26日，亚

从技术走势角度看，美股表现有逐步转差的迹象。标普500指数于7月27日高见4607点后，便沿着新形成的小型下降通道内反复向下；踏入10月，标指跌穿2022年底向上伸延的中、长期上升通道底线；近日连200天移动平均线和前述小型下降通道底线亦同告失守。截至周四（26日）收市， $标普500(.SPX)$ 由4607点的52周高位计，累积下挫约一成，进入技术调整区。 若从市场宽度（market breadth）表现看，近500只指数成份股股价高于200天移动平均线比率（长线市宽），更由7月下旬的逾七成六高位，辗转下滑至近日不足三成，即有逾七成标指成份股的股价已跌穿200天线（即坊间称之为“牛熊分界线”），反映市底积弱状况（图1）。 图1：标普500指数技术走势向淡 从当前的发展来看，标指尚未摆脱一底低于一底、一顶底低于一顶的颓势，长线市宽更未下滑至十分超卖的位置，在在反映短期美股（标普500指数）还有进一步探底的机会和空间。 美股表现不济，外围股市亦不见得十分“好景”。从统计环球48个国家或地区股市，其主要指数跌穿200天平均线比率，于7月底开始由85%高位掉头向下；截至本周初，这比率已回落至低见约三成位置，即环球主要股市已有多达七成 （33个股指）跌穿“牛熊分界线”，表现亦十分疲弱（图2）。 图2 当然，环球多国股市表现不济，或多或少反映过去一年多以来，多国央行积极收紧货币政策的结果。问题是，股市往往是经济表现的领先指标；尽管隔晚美国公布的经济增速颇为不俗，惟美股、以至整体环球股市持续积弱的发展，或预示明年宏观经济表现未许太乐观。 文/财智坊 从事金融分析、研究逾十年，主力分析港、美股市； 擅长程序买卖，并透过金融市场（大）数据，编制不同大市指标、图表，甚至进行廻溯测试等，寻找价格表现（price

美债收益率只是在回升到更正常的水平，但回升速度之快给市场和经济带来很大风险。由于率先公布财报的几家科技巨头的业绩未能平复投资者对债券收益率上升的担忧，纳斯达克综合指数周三（10月25日）跌入回调区。 纳指周三收跌2.4%，创下2月21日以来最大单日跌幅，收盘价较7月19日触及的近期高点14358.02点下跌超过10%，较2021年11月19日触及的16057.44点历史收盘价下跌约20%。 道指和标普500指数分别收跌0.3%和1.4%。在周五最新通胀数据出炉和美联储下周公布利率决定之前，长期美债收益率重拾升势，10年期美债收益率升至4.952%，创下今年第二高水平。在收益率上升加大美股压力之际，对美国经济或金融市场“崩溃”的担忧再次被点燃。 纳指回调后回升需要三个月，这次情况更复杂 科技股周三承压。微软(MSFT)第三季度云业务收入实现增长，说明人工智能热继续给业绩带来积极影响，但Alphabet (GOOGL)云业务收入不及预期，周三股价暴跌9.5%，创下2020年3月以来最大单日跌幅。谷歌的竞争对手、云计算巨头亚马逊(AMZN)也受到波及，股价大跌5.6%。Meta Platforms (META)三季度营收和利润均超出预期，但该公司对四季度迄今为止广告需求疲软发出预警，股价随后由涨转跌，收跌4.17%。 标普500指数中的通信服务板块下跌5.9%，该板块包括Alphabet、Meta和Netflix (NFLX)等知名科技公司。Innovator ETFs研究和投资策略主管蒂姆·厄本诺维茨(Tim Urbanowicz)评论说：“从历史上看，加息对盈利的影响大约滞后两年，历史上从未出现过盈利在美联储加息周期结束之前见底的情况。” 这也是本周美债收益率仍在影响市场情绪的原因。本周早些时候，基准10年期美债收益

再跌100点就可以用1/3抄底了

$特斯拉(TSLA)$ $苹果(AAPL)$ $英伟达(NVDA)$ $亚马逊(AMZN)$ $Meta Platforms(META)$ 动荡市场下的黄金策略：何时抄底？何时观望？ 拆解 —— 希望鲸友们仓位都很安全。当前市场的走势和我预演的完全一致，标普用两天时间直接俯冲到了4100附近。 今天大部分小盘股都跌到位了，接下来可能更多的是低位震荡。 如果市场接下来继续下跌，原因更可能是机构开始大规模抛售“七姐妹”的头寸。 正因如此，今天我结利了大部分做空小盘股的仓位。其次，尽管我认为机构恐慌抛售七姐妹存在可能性，但因此而做空“七姐妹”是有一定风险的。 目前为止根据“七姐妹”发布的财报来看，其中大部分姐妹的财报其实是非常不错的，仅有特斯拉和谷歌是低于预期。所以其中一种猜想可能是市场开始恢复理智，筹码可能重新流入到那些表现超出预期的科技巨头中。 在技术面上，纳指和标普也都到达或接近第一阶段的关键支撑位，很多个股也已经到达一个强支撑位，比如苹果。 因此，如果七姐妹开始止跌，那么市场也有望因此而稳定下来。我认为短期内市场的赚钱机会可能主要还是会在七姐妹上面做文章，小盘股上涨更可能是来自空头的平仓。 策略 —— 目前看到很多人一旦市场有所反弹就开始宣布底部或者大喊抄底。但现阶段我没有任何兴趣去预测底部的位置。 为什么当下我不选择用超跌反弹的策略，而是等待趋势做多的机会？ 抄底确实是我

10月27日盘后的 $亚马逊(AMZN)$ Q3财报，最大的亮点是利润超预期释放。由于上个季度其消费业务表现出了通胀环境下的超预期增速，市场对这部分的预期自然也较高。盘后的巨震虽有预期管理的成分，但也反应了市场对接连几天大科技公司财报后的杀跌出现分歧。综合来看零售板块利润继续回暖，支撑了本季利润大释放。北美零售营业利润率从Q2的2.9%上升至Q3的3.9%，国际收入增速16%，营业利润率从-3%回升至-0.3%，不过当下消费环境被通胀、高利率、大宗商品价格回升及罢工等宏观事件影响，亚马逊也没有很强的Q4指引，更多的是不确定性。AWS的云服务依然保持13%左右，尽管比不上微软和谷歌，但也算企稳，毕竟它体量是最大的。通过预期管理，公司电话会上表示AI的机遇将在未来几年间为AWS带来“百亿美元”收入，股价盘后重新转涨近5%。Q4指引营收中值为1635亿，低于市场预期的1666亿，但是经营利润指引区间为70-110亿，相比上季度55-85亿美元大幅增长，且今年整体将扭亏为盈，超出市场预期。因此对成本控制将成为业绩主要支撑。以目前盘后的股价，对应2023年利润预期，大约为46倍左右PE，对应2024年利润预期，大约为36倍。业绩概览公司总营收1431亿美元，同比增长13%，超过市场预期的1414亿美元；按业务部门来看，线上商店营收至572.7亿美元，同比增长7.1%，高于市场预期的568.2亿美元；实体店营收至49.6亿美元，同比增长5.7%，略高于市场预期的49.9亿美元；三方卖家服务营收343.4亿美元，同比大幅增长19.8%，超出市场预期的334.0亿美元；订阅服务业务营收至101.7亿美元，同比增长14.2%，高于市场预期的101.3亿美元；广告业务营收120.6亿美元，同比增长26.3%，高于市

昨日美国商务部公布数据，美国第三季度GDP季率为4.9%，达到了2021年第四季度以来的最快增速[哇塞]。但是与如此强劲的经济数据所相反的是， $纳斯达克(.IXIC)$ 两天蒸发了约8000亿美元，已跌破两百日均线[看跌][流泪]。然而根据过往数据来看，一般纳指破位后，很快就会回补。昨日 $亚马逊(AMZN)$ 财报后，股价表现也很强势，这是否也打响了科技股反攻的号角呢？亲爱的虎友们：你们如何看待美国三季度GDP增速至4.9%，美股后市会怎么走？你认为纳指破位后会很快回补还是继续下跌？亚马逊的强劲行情，是否能带动科技股反攻？

$科大讯飞(002230)$ $百度(BIDU)$ 文：向善财经 最近，百度美股跌得有点惨。 从9月底的130美元，硬是跌到了110美元附近，要知道就在7月底，百度股价还一度超过了150美元。 不到三个月，这股价就像坐上了过山车。今年百度世界大会一开，股价还是噌噌往下掉，大会上Robin演讲越是卖力，可二级市场似乎越是不买账。科大讯飞也是如此，人工智能大会一边开，二级市场股价一边往下掉。 开会似乎就像是大模型的“魔咒”， 一开会股价就跌，PR上始终是利好，但二级市场却是一直在利空。似乎喊得越起劲儿，市场信心反倒是越弱。 国内的大模型，可能是PR做得太好了，毕竟每一次发布会永远都是对标ChatGPT4，宣传上各家的能力不断在提升，但实际应用中翻车的情况也不少。比如这几日沸沸扬扬的讯飞学习机风波。 那么，如今的大模型为什么不受待见了？国产大模型还能不能逆势翻盘？不妨来深入研究一番。 大模型为啥不香了？ 二级市场股价下跌这事儿很复杂，但背后的逻辑也有相似性。 大模型赛道的几个代表，百度、讯飞、昆仑万维，甚至是后来者360，这些玩家技术积累不同、业务模型不同，但二级市场定价下滑其实都有相似的逻辑。 总结起来就是，下滑是结果，导火索是股东减持，但根本原因可能还是在于业务。 最近几天，多家机构下调了百度的目标价，并且下调了未来一段时间内的业绩预测。港股方面，大和下调了百度目标价到163港元。美股方面，花旗下调了百度第三季度收入预测，以及下调目标价格到178美元。 此外，摩根大通、杰富瑞均调低了百度的目标价。 要知道，百度不久前才发布了最新版的文心一言，并且发布会上，Robin充满自信的表示，在部分能力上，新版的文心一言

$三只松鼠(300783)$ 近日，曾被誉为“国民零食第一股”的三只松鼠，正式交出了2023年第三季度和前三季度的业绩报告。 从直观数据来看，前三季度的三只松鼠，再一次延续了Q1和H1“增利不增收”的业绩表现。在报告期内，三只松鼠实现营收45.82亿元，同比下滑14.07%%；归属净利润约为1.7亿元，同比增长81.42%；扣非净利润约为0.86亿元，同比增长198.85%。 然而有意思的是，面对这份变化不大的成绩单，资本市场却表现出了异常的看好态度。24日，三只松鼠的每股股价涨幅4.56%，收盘价为17.64元，25日继续上扬1.08%至17.83元。 背后的原因很简单，如果从单季度来看，相比于前两个季度的增利不增收，第三季度的三只松鼠不仅实现了盈利增长，而且营收表现也得到了恢复，同比增长38.56%。这意味着三只松鼠的经营情况可能正在不断变好…… 不过值得注意的是，在过去两年的低谷期里，三只松鼠也不是没有过业绩改善的时刻，但最后都没能长久地持续下去，所以此次三只松鼠的业绩转好到底是一时的风光，还是根本逻辑层面的改善向好？而前三季度的增利不增收又是怎么一回事？ 带着这些问题，不妨让我们深入到此次三只松鼠的财报中一探究竟。 省出来的盈利与低基数下的营收“回暖” 关于三只松鼠连续“增利不增收”的盈利秘密，答案其实没有新意，即还是降本增效“省”出来的。 从财报来看，今年前三季度，三只松鼠的营业成本为34.48亿元，同比下滑了10.74%，低于同期14.07%的营收降幅。 也就是营收同比“亏”得多，而成本“亏”的少，所以结果就是毛利润下降，对应的毛利率也从去年同期的27.55%，持续回落至现在的24.74%。 紧接着来看三费，同期，三只松鼠的销售费用为8.24亿元，同比下滑31.57%；

隔夜异动美股三大指数集体收跌，科技巨头大跌拖累美股，中概指数逆势收涨，大型科技股普跌，苹果跌2.46%，微软跌3.75%，特斯拉跌3.14%;截至收盘，道琼斯指数跌0.76%，报32,784.30点；标普500指数跌1.18%，报4,137.23点；纳斯达克指数跌1.76%，报12,595.60点。亚马逊Q3业绩超预期，但云增速弱于竞争对手，盘后股价巨震点击了解更多资讯盘面行情恒指开涨0.68%，科指开涨0.73%！新能源车板块普涨；小鹏汽车-W、理想汽车-W涨超2%，蔚来-SW涨1.5%；极兔速递-W上市首日平开。纽约黄金期货价格周四收高。中东冲突推动的避险买盘令金价得到支撑，抵消了强劲美国经济数据带来的压力。 $黄金主连 2312(GCmain)$ 美国WTI原油期货

下周五可以抄底，11月会小幅度反弹，真正反转要明年降息后开始牛市。 年底前都可以逢高做空

美国两年期国债收益率的上升可能对股票市场产生以下影响： 股票市场压力增大：当国债收益率上升时，固定收益投资变得更具吸引力，这可能导致投资者从股票市场转向债券市场，从而对股票市场产生压力。 高估值板块压力增大：对于高估值板块，国债利率的上升可能会造成更大的压力，这加剧了板块轮动以及整体的波动性。 资本流动：美债收益率上升将扩大美国与其他国家债券之间的利差，美元汇率将获得上行动力，其他国家尤其是新兴市场国家则面临资本外流、债务负担加重、通胀加剧等风险。 投资者信心影响：美债收益率的上升可能会影响投资者的信心，导致投资者从股市撤资。 经济预期：实际利率水平的上升对股价的影响，最终的落脚点还是要看经济到底怎么样。如果经济有向好的预期，即便实际利率上升了，股价也不会下跌。

AI建议加仓苹果！ 2024-01-19 16:16 GPT说： “一则来自美国银行的利好消息为苹果公司注入了一剂强心针。分析师对其目标股价的大幅上调，和对人工智能与混合现实技术未来应用的乐观预期，使得苹果股价在短短时间内逆势上扬，涨幅超过3%，这一态势似乎还将持续。 市场分析师预计，苹果即将推出的Vision Pro混合现实头戴设备及其生成式人工智能功能，将给公司带来持续的增长动力。在这一波可能的上升趋势中，建议投资者可以考虑适度增加苹果的投资仓位，但同时需注意及时收益兑现。尽管预测股价上涨超过20%，在实现目标价之前或短期内获得显著收益后，投资者不妨考虑适时平仓，锁定利润。 ” AAPL看涨  $苹果(AAPL)$  

10月27日盘后的 $亚马逊(AMZN)$ Q3财报，最大的亮点是利润超预期释放。由于上个季度其消费业务表现出了通胀环境下的超预期增速，市场对这部分的预期自然也较高。盘后的巨震虽有预期管理的成分，但也反应了市场对接连几天大科技公司财报后的杀跌出现分歧。综合来看零售板块利润继续回暖，支撑了本季利润大释放。北美零售营业利润率从Q2的2.9%上升至Q3的3.9%，国际收入增速16%，营业利润率从-3%回升至-0.3%，不过当下消费环境被通胀、高利率、大宗商品价格回升及罢工等宏观事件影响，亚马逊也没有很强的Q4指引，更多的是不确定性。AWS的云服务依然保持13%左右，尽管比不上微软和谷歌，但也算企稳，毕竟它体量是最大的。通过预期管理，公司电话会上表示AI的机遇将在未来几年间为AWS带来“百亿美元”收入，股价盘后重新转涨近5%。Q4指引营收中值为1635亿，低于市场预期的1666亿，但是经营利润指引区间为70-110亿，相比上季度55-85亿美元大幅增长，且今年整体将扭亏为盈，超出市场预期。因此对成本控制将成为业绩主要支撑。以目前盘后的股价，对应2023年利润预期，大约为46倍左右PE，对应2024年利润预期，大约为36倍。业绩概览公司总营收1431亿美元，同比增长13%，超过市场预期的1414亿美元；按业务部门来看，线上商店营收至572.7亿美元，同比增长7.1%，高于市场预期的568.2亿美元；实体店营收至49.6亿美元，同比增长5.7%，略高于市场预期的49.9亿美元；三方卖家服务营收343.4亿美元，同比大幅增长19.8%，超出市场预期的334.0亿美元；订阅服务业务营收至101.7亿美元，同比增长14.2%，高于市场预期的101.3亿美元；广告业务营收120.6亿美元，同比增长26.3%，高于市

近期大科技股轮番发财报，然而动荡的宏观形势加上部分未及未及预期的财报，直接带着股价和大盘一同跳水[看跌]。 $谷歌(GOOG)$ 云业务不及预期，昨日大跌近7%，创下自2008年以来最大跌幅。 $Meta Platforms(META)$ 虽然广告业务及利润均超预期，但由于Q4指引平平，使得股价先涨后跌，收跌4.17%。 $微软(MSFT)$ 的报则是本星期目前为止最亮眼的财报了，在AI的驱动下，营收利润均超预期，昨日上涨3.07%。然而这些公司的财报真的表现的这么差吗？市场是否过度恐慌？当下是否是我们进场抄底的好时机，抄底哪支更合适呢？以下是虎友 @Partrick 、 @美股解毒师 、 @价值投资为王 、 @港股解码 的一些看法，你认同吗@Partrick ：谷歌2023年Q3季报解读—广告向左，云向右

一周大科技表现大科技公司本周迎来财报高峰，业绩都可以说稳中有惊喜，也符合美国Q3超预期的强势GDP数据。但是“我本将心向明月，奈何明月照沟渠”，市场情绪在高收益美债带领下，被不确定性所笼罩，尤其担心明年上半年的经济会因为高利率环境而变差。10月26日收盘，过去5个交易日大科技公司因股价大幅回调。跌幅最小的是有财报后的涨幅加持的 $微软(MSFT)$ ，跌幅-1.04%；其次是没有财报公布的 $英伟达(NVDA)$ -4.22%， $苹果(AAPL)$ -4.88%；然后是 $特斯拉(TSLA)$ -6.52%， $亚马逊(AMZN)$ -6.88%， $Meta Platforms(META)$ -7.82%，以及 $谷歌A(GOOGL)$ $谷歌(GOOG)$ 的-11.23%。一周大科技见闻苹果将于10月30日召开意料外的新品发布会，市场预期焦点会是配备M3系列处理器的MacBook Pro；苹果将TV+服务的价格从每月6.99美元上调至9.99美元；根据Counterpoint，iPhone在中国市场Q3销量同比下降10％，市场份额降为1

$三只松鼠(300783)$ 近日，曾被誉为“国民零食第一股”的三只松鼠，正式交出了2023年第三季度和前三季度的业绩报告。 从直观数据来看，前三季度的三只松鼠，再一次延续了Q1和H1“增利不增收”的业绩表现。在报告期内，三只松鼠实现营收45.82亿元，同比下滑14.07%%；归属净利润约为1.7亿元，同比增长81.42%；扣非净利润约为0.86亿元，同比增长198.85%。 然而有意思的是，面对这份变化不大的成绩单，资本市场却表现出了异常的看好态度。24日，三只松鼠的每股股价涨幅4.56%，收盘价为17.64元，25日继续上扬1.08%至17.83元。 背后的原因很简单，如果从单季度来看，相比于前两个季度的增利不增收，第三季度的三只松鼠不仅实现了盈利增长，而且营收表现也得到了恢复，同比增长38.56%。这意味着三只松鼠的经营情况可能正在不断变好…… 不过值得注意的是，在过去两年的低谷期里，三只松鼠也不是没有过业绩改善的时刻，但最后都没能长久地持续下去，所以此次三只松鼠的业绩转好到底是一时的风光，还是根本逻辑层面的改善向好？而前三季度的增利不增收又是怎么一回事？ 带着这些问题，不妨让我们深入到此次三只松鼠的财报中一探究竟。 省出来的盈利与低基数下的营收“回暖” 关于三只松鼠连续“增利不增收”的盈利秘密，答案其实没有新意，即还是降本增效“省”出来的。 从财报来看，今年前三季度，三只松鼠的营业成本为34.48亿元，同比下滑了10.74%，低于同期14.07%的营收降幅。 也就是营收同比“亏”得多，而成本“亏”的少，所以结果就是毛利润下降，对应的毛利率也从去年同期的27.55%，持续回落至现在的24.74%。 紧接着来看三费，同期，三只松鼠的销售费用为8.24亿元，同比下滑31.57%；

$科大讯飞(002230)$ $百度(BIDU)$ 文：向善财经 最近，百度美股跌得有点惨。 从9月底的130美元，硬是跌到了110美元附近，要知道就在7月底，百度股价还一度超过了150美元。 不到三个月，这股价就像坐上了过山车。今年百度世界大会一开，股价还是噌噌往下掉，大会上Robin演讲越是卖力，可二级市场似乎越是不买账。科大讯飞也是如此，人工智能大会一边开，二级市场股价一边往下掉。 开会似乎就像是大模型的“魔咒”， 一开会股价就跌，PR上始终是利好，但二级市场却是一直在利空。似乎喊得越起劲儿，市场信心反倒是越弱。 国内的大模型，可能是PR做得太好了，毕竟每一次发布会永远都是对标ChatGPT4，宣传上各家的能力不断在提升，但实际应用中翻车的情况也不少。比如这几日沸沸扬扬的讯飞学习机风波。 那么，如今的大模型为什么不受待见了？国产大模型还能不能逆势翻盘？不妨来深入研究一番。 大模型为啥不香了？ 二级市场股价下跌这事儿很复杂，但背后的逻辑也有相似性。 大模型赛道的几个代表，百度、讯飞、昆仑万维，甚至是后来者360，这些玩家技术积累不同、业务模型不同，但二级市场定价下滑其实都有相似的逻辑。 总结起来就是，下滑是结果，导火索是股东减持，但根本原因可能还是在于业务。 最近几天，多家机构下调了百度的目标价，并且下调了未来一段时间内的业绩预测。港股方面，大和下调了百度目标价到163港元。美股方面，花旗下调了百度第三季度收入预测，以及下调目标价格到178美元。 此外，摩根大通、杰富瑞均调低了百度的目标价。 要知道，百度不久前才发布了最新版的文心一言，并且发布会上，Robin充满自信的表示，在部分能力上，新版的文心一言

美债收益率只是在回升到更正常的水平，但回升速度之快给市场和经济带来很大风险。由于率先公布财报的几家科技巨头的业绩未能平复投资者对债券收益率上升的担忧，纳斯达克综合指数周三（10月25日）跌入回调区。 纳指周三收跌2.4%，创下2月21日以来最大单日跌幅，收盘价较7月19日触及的近期高点14358.02点下跌超过10%，较2021年11月19日触及的16057.44点历史收盘价下跌约20%。 道指和标普500指数分别收跌0.3%和1.4%。在周五最新通胀数据出炉和美联储下周公布利率决定之前，长期美债收益率重拾升势，10年期美债收益率升至4.952%，创下今年第二高水平。在收益率上升加大美股压力之际，对美国经济或金融市场“崩溃”的担忧再次被点燃。 纳指回调后回升需要三个月，这次情况更复杂 科技股周三承压。微软(MSFT)第三季度云业务收入实现增长，说明人工智能热继续给业绩带来积极影响，但Alphabet (GOOGL)云业务收入不及预期，周三股价暴跌9.5%，创下2020年3月以来最大单日跌幅。谷歌的竞争对手、云计算巨头亚马逊(AMZN)也受到波及，股价大跌5.6%。Meta Platforms (META)三季度营收和利润均超出预期，但该公司对四季度迄今为止广告需求疲软发出预警，股价随后由涨转跌，收跌4.17%。 标普500指数中的通信服务板块下跌5.9%，该板块包括Alphabet、Meta和Netflix (NFLX)等知名科技公司。Innovator ETFs研究和投资策略主管蒂姆·厄本诺维茨(Tim Urbanowicz)评论说：“从历史上看，加息对盈利的影响大约滞后两年，历史上从未出现过盈利在美联储加息周期结束之前见底的情况。” 这也是本周美债收益率仍在影响市场情绪的原因。本周早些时候，基准10年期美债收益

近期全球金融市场出现较大的波动，美股自10月中旬以来再度拐头向下，延续7月底以来的下行势头。截至10月24日，美国标普500指数较7月27日创下的高点下跌了7.8%，对货币政策敏感的纳斯达克指数跌幅更是超过9%。美国经济还表现出较强的韧性，原因在于，原本高利率环境，美国经济会出现明显降温，但由于财政扩张部分对冲了量化紧缩（QT）带来的流动性收缩，和高利率带来的信用收缩这两方面的负面冲击，美元流动性并没有大幅收敛。展望后市，高利率、高通胀和高杠杆（财政扩张）的特殊组合是不可持续的，后续美国财政扩张是很难保持的，8-9月美国财政支出已经开始收缩，一方面美国经济四季度面临极大的下行压力，盈利下行对美股构成调整压力；另一方面缺乏财政扩张对冲，流动性收紧也会对美股构成重大挑战。美国经济及股市韧性来源于财政扩张回顾2023年前三季度全球经济，美国经济明显好于预，年初市场担忧的衰退并没有出现，有可能实现“软着陆”，但也有可能进入通胀水平难以回落的“不着陆”状态。从历史经验来看，货币紧缩周期，美国经济绝大多数时间都会陷入衰退，美股会出现较大级别的下跌。为何这一轮紧缩周期，美国经济和美股存在较强的韧性呢？我们认为主要有以下几个方面：首先，3月美国商业银行危机导致美联储一度暂停量化紧缩（QT）, 美联储还出台了一项银行定期融资计划（BTFP）的紧急融资工具，为市场提供了大量流动性。BTFP计划允许银行使用美债和机构抵押贷款支持证券作为抵押品，可提供期限长达一年的贷款。截至9月27日当周，银行定期融资计划（BTFP）融资贷款达到1077亿美元。其次，在美联储加息和量化紧缩之际，美国财政支出大幅增长，这对冲了货币紧缩带来的流动性收缩的效果，在某种程度上表面美国政府希望通过加息等货币紧缩打压通胀回落，但又不愿意经济出现衰退的意愿。从美国货币供应来看，美国货币供应M1和M2同比增速连续8个月的负增长，

“七巨头”看上去是很贵，但没贵到离谱的程度。一位华尔街经济学家上周撰文称，20年来股票从未像现在这样被高估，他指出，10年期美国国债收益率最近达到5%左右，相比之下，标普500指数的“盈利收益率”（earnings yield，盈利/股价）也接近5%。金融“书呆子”们要问了：股权风险溢价已经跌到零了？也就是说，更安全的债券定价和股票差不多，为什么还要冒险投资高风险股票？ 股票多头的回应是，美债的利息是固定的，而公司盈利往往会增长，因此对长期投资者来说，债券比不上股票。此外，债券收益率上升通常被认为会推低股票估值，但如果收益率上升是经济活跃和未来盈利改善的信号，就有可能不会推低股票估值。美银证券(BofA Securities)指出，自1945年以来，实际收益率上升和市盈率下降之间的相关性一直很弱，甚至为负。也就是说，投资者应该继续投资股票。不过，如果几年前10年期美债收益率不到1%的时候你放弃了债券，或者近年股票的表现好于债券让你变得过于依赖股票，那么可以把投资组合里的债券提高到更常见的水平。现在来看看多头对标普500指数估值的另一个观点。占标普500指数权重最大的科技“七巨头”是推动该指数近期上涨的主要因素，直到上周“七巨头”中的特斯拉(TSLA)业绩不及预期导致股价大幅下跌，市值排在了伯克希尔-哈撒韦(BRK.B)之后。稍后我会谈到这个问题。 “七巨头”中的微软(MSFT)、Alphabet (GOOGL)、亚马逊(AMAZN)和Meta Platforms (META)本周公布财报，苹果(AAPL)下周公布财报，英伟达(NVDA)将在感恩节前公布财报。今年“七巨头”的市盈率从29倍攀升至45倍，它们是否处于泡沫之中？华尔街有一个判断泡沫的办法，称为贴现现金流分析，即DCF分析，是分析师给出目标价以及买入、持有和卖出评级的基础。 第1步：预

纳指重挫2.4%创八个月最差表现，标普500跌破4200点；大型科技股普跌，谷歌暴跌近10%，微软逆市收涨3%；土耳其股市暴跌，两次熔断；美国共和党议员迈克·约翰逊当选众议院议长；Meta、IBM第三财季营收均高于预期>>海外市场美股收盘：三大指数齐跌，纳指重挫逾2%，$谷歌(GOOG)$暴跌近10%美东时间周三，三大指数集体收跌，以谷歌为首的科技公司股价大跌，拖累纳指重挫逾2%，创2月以来最大单日跌幅，标普500指数跌超1%，收于5月以来最低水平。截至收盘，道琼斯指数跌0.32%，报33035.93点；标普500指数跌1.43%，报4186.77点；纳斯达克指数跌2.43%，报12821.22点。大型科技股普跌，$苹果(AAPL)$跌1.35%，$微软(MSFT)$涨3.07%，$特斯拉(TSLA)$跌1.89%，谷歌跌9.51%，$亚马逊(AMZN)$跌5.58%，Meta跌4.17%，$英伟达(NVDA)$跌4.31%，$奈飞(NFLX)$跌0.60%，$英特尔(INTC)$跌5.09%热门中概股集体下跌，纳斯达克中国金龙指数跌

纳指周三进入技术性修正区域，这是由于担心利率上升的交易员在大型科技公司财报未能缓解他们的担忧后，抛售股票所致。 根据道琼斯市场数据，纳指下跌2.43%，是2月21日以来单日最大跌幅。该科技股权重指数收盘较7月19日创下的14358.02点高位回落超10%，较2021年11月19日创下的16057.44点纪录高位下跌约20%。标普500指数跌幅为1.43%，道指跌幅为0.32%。 10年期国债收益率涨12个基点至4.96%。长期收益率上升给成长型股票带来了压力，因为它们降低了未来利润的价值。对货币证策更敏感的两年期美债收益率最高涨6个基点至5.13%，收复上周五以来近半跌幅。 同时，美国财证部拍卖520亿美元5年期国债，中标收益率创2007年以来最高至4.899%，投保倍数2.36显示需求不振，这令中期债券价格领跌，五年期美债收益率升破4.90%。 尽管微软最新云业务营收增长表明人们对人工智能影响的持续热情，但对于Alphabet来说却并非如此，谷歌的云业务营收表现令人失望，导致其市值缩水逾9%。 目前在全球云服务市场，占据最大份额的是 $亚马逊(AMZN)$ 云AWS， $微软(MSFT)$ 云Azure位居第二，谷歌排名第三。 市场担忧亚马逊云业务营收增长可能放缓，导致其股价今天大跌5.58%。  $谷歌A(GOOGL)$ Meta Q3财报看点 Meta截至9月30日的今年第三季度财报数据： 营收：341 亿美元；每股收益：4.39 美元；营业利润40%；自由现金流：136 亿美元；GAAP 毛利率：81.8%；家

美国十年期国债孳息率于周一 (10月23日) 一度高见5.0210厘，为2007年7月19日以来最高，相隔超过十六年零三个月再度上破五厘。截至10月26日上午10:30，债息仍在4.9600厘的高水平，令市场忧虑债息短期要进一步上扬。 本月截至10月20日收市，在债息还未上破五厘前，环球54个股市，多达44个录得跌市，占比超过八成一，其中土耳其表现最差，伊斯坦堡100指数仅约三周已累跌近9.90%；但今年首九个月却累跌逾五成一，至10月20日升幅收窄至36.33%，回报蒸发近15.00%，以巴战事令其成为环球现时反差最大股市表现。 美股至今踏入三个月连跌 虽然债息稍见回到五厘以下，美国三项主要股指仍受考验，本月截至10月25日收市，道指、标指和纳指分别累跌1.41%、2.36%和3.01%。 事实上，三项股指自8月以来已见跌，至今踏入三个月连跌，所以现时地缘政治风险加增只是令美股跌市日子延长，并非10月初战事爆发后，才令股市升势逆转，所以实则不独港股，就是投资美股也应在两个多月前经已要做好风险管理。 昨日道指$道琼斯(.DJI)$ 、标指$标普500(.SPX)$ 和纳指$纳斯达克(.IXIC)$ 分别收报33,035、4,186和12,821点，同是回到今年5月底水平。不过标指收低于4,200点，而自4月以来，只有五日收低于4,100点。 纳指下行空间近百分之八 指数介乎4,055至4,091点，较现水平最多只差约3.00%，短期破底风险不容忽视。纳指表现更应关注，由7月计起不足三个

$特斯拉(TSLA)$ $苹果(AAPL)$ $英伟达(NVDA)$ $亚马逊(AMZN)$ $Meta Platforms(META)$ 动荡市场下的黄金策略：何时抄底？何时观望？ 拆解 —— 希望鲸友们仓位都很安全。当前市场的走势和我预演的完全一致，标普用两天时间直接俯冲到了4100附近。 今天大部分小盘股都跌到位了，接下来可能更多的是低位震荡。 如果市场接下来继续下跌，原因更可能是机构开始大规模抛售“七姐妹”的头寸。 正因如此，今天我结利了大部分做空小盘股的仓位。其次，尽管我认为机构恐慌抛售七姐妹存在可能性，但因此而做空“七姐妹”是有一定风险的。 目前为止根据“七姐妹”发布的财报来看，其中大部分姐妹的财报其实是非常不错的，仅有特斯拉和谷歌是低于预期。所以其中一种猜想可能是市场开始恢复理智，筹码可能重新流入到那些表现超出预期的科技巨头中。 在技术面上，纳指和标普也都到达或接近第一阶段的关键支撑位，很多个股也已经到达一个强支撑位，比如苹果。 因此，如果七姐妹开始止跌，那么市场也有望因此而稳定下来。我认为短期内市场的赚钱机会可能主要还是会在七姐妹上面做文章，小盘股上涨更可能是来自空头的平仓。 策略 —— 目前看到很多人一旦市场有所反弹就开始宣布底部或者大喊抄底。但现阶段我没有任何兴趣去预测底部的位置。 为什么当下我不选择用超跌反弹的策略，而是等待趋势做多的机会？ 抄底确实是我

$苹果(AAPL)$ 三款新的芯片：M3、M3 Pro和M3 Max都共享相同的CPU和GPU架构，与iPhone 15 Pro的A17 Pro芯片相同，都使用 $台积电(TSM)$ 新3纳米工艺制造。苹果表示，任何一款M3处理器中的性能核心可以比M1的性能核心快30％，而效率核心则快50％。苹果大部分直接的性能对比都是与M1代进行的，这对于M2 Mac的用户来说是有用的，因为他们不太可能选择升级到M3。与M2相比，普通的M3没有额外的核心，最大24GB内存容量上限，对比M2没变，晶体管数量多了50亿，依旧是4+4的设计，对比M2提升20%的CPU性能。它仍然是一个8核CPU，性能和效率核心均匀分配，以及一个10核GPU（某些入门级型号中有一个部分禁用的8核GPU）。M3 Pro是一个370亿晶体管芯片，比M2 Pro少30亿个。M2 Pro有八个性能核心和四个效率核心，以及多达19个GPU核心。M3 Pro仍然有12个核心，但是从M2 Pro的8+4升级到了6+6，并且GPU的最高配置为18个GPU核心。最大内存容量略有增加，从32GB增加到36GB。因此它将完全依靠架构改进和速度提升来增加性能。M3 Max从M2 Max的670亿个大幅跃升920亿个晶体管。它包括12个性能核心和4个效率核心，多了四个大核，是这次提升最大的。GPU也变得更大，从最多38个核心增加到最多40个核心。最大内存容量也从96GB增加到128GB。低端的M3仍支持两个显示器，包括内部显示器，M3 Pro支持总共三个显示器，而M3 Max可以驱动总共五个显示器。M3系列芯片也具有相同数量的ProRes视频编码和解码引擎，供那些使用它们的人使用—

现在的市场，可谓是“得AI者得天下”。最近科技巨头纷纷上交最新的“成绩单”，这一次是微软和谷歌。 微软 $微软(MSFT)$ 公布了其2023财年三季度财报，该季度公司的总收入为425亿美元，净利润为151亿美元，EPS为2.06美元，均超出了华尔街分析师们的预期。 其中两大核心业务：以Azure为核心的智能云和以Office为主的生产力与商业流程业务收入加速增长。云计算领域营收达到318亿美元，同比增长24％，Azure同比增速在连续7个季度放缓后，本季终于重新提速到29%。Office商业产品及云服务同比增长了15%。 此外，谷歌母公司Alphabet $谷歌(GOOG)$ 发布了2023财年三季度财报，整体收入和利润均超出市场预期，三季度实现营收766.93亿美元，同比增长11%，超出彭博一致预期的630亿美元；每股收益为1.55美元，同比增长46%，超出彭博一致预期的1.45美元。 业务方面，谷歌的广告业务作为营收大头，贡献公司主要利润，在本季度实现营收596.5亿美元，同比增长9.5%。云业务三季度收入84.1亿美元，同比增长22%，但同比增速正在放缓。 整体来看，两家巨头的成绩都还不错，但股价走势却截然相反：谷歌跌近10%，微软则上涨3%。主要是因为云业务增速上的差距，这也正凸显了市场对AI领域的史无前例的关注度。 具体来看，市场预期谷歌云业务在这个季度会贡献收入86亿美元，但实际上只有84.1亿美元。谷歌的云业务在过去几个季度其实一直在增长，但增速逐渐下滑，去年三季度谷歌云收入同比增长37.6%，第四季度这个数字降为32%，今年第一季度和第二季度又降至28%，现在第三季度降为22%。 一直以来，微软

由苹果 $苹果(AAPL)$ 、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉 $特斯拉(TSLA)$ 和Meta $Meta Platforms(META)$ 组成的美股“七姐妹”今年带动美股一路狂飙，但Meta、谷歌等公布三季度财报后大跌，导致几大巨头市值合计蒸发超过2000亿美元，美股26日盘中跌势仍未停止，带动纳斯达克指数盘中下跌1.2%。 高利率环境和中东地缘政治动荡让乐观情绪正在衰退，标普500指数已经从2023年的高点下跌8.8%，距离跌幅10%的技术位盘整只有一步之遥。 就“成绩单”而言，谷歌、特斯拉、Meta在公布财报后股价均大幅下跌，只有微软和亚马逊在财报发布后逆势上涨。笔者在前文已说过微软、谷歌、特斯拉这几大巨头的财报成绩不错，只是谷歌的云业务略逊于市场预期，特斯拉因为产品降价毛利率降至四年多来的最低点，市场情绪较为消极。 另外的两家Meta和亚马逊近两日发布了财报，整体而言不错。 10月25日，Meta发布了第三季度财报，该公司第三季度营收为 341.5 亿美元，同比增长 23.2%，比预期高出 7 亿美元。与此同时，其 GAAP 每股收益为 4.39 美元，也高于预期 0.76 美元，净利润同比飙升 164% 至 115.8 亿美元。其核心平台Facebook和Instagram持续吸引新用户，日活跃人数和月活跃人数分别为31.4亿和39.6亿，同比分别增长7%和7%。整体来看，成绩斐然。但Meta在公布业绩指引时预警，明年公司专注投入的元宇宙业务将在今年基础上明显扩大亏损。此话一出，市场情绪明显消极。 10月26日，亚

大盘从道琼标普和小盘股来讲的话，都是跌的。唯独纳斯达克表现的是比较强势的状态，涨得确实是是比较凶猛。首先周末时的候，中东的地缘政治其实还是比较紧张的。但是美股周一反弹了，同时也看到了来自于UVXY的弱势，跌了5%。Brant老师认为，中东的战争对整个市场的影响性可能没有那么高。美元 国债 黄金 原油周一Bill Ackman平掉了所有国债的空头仓位。他现在应该是巴菲特之后华尔街现在最有名望的高调的对冲基金经理人。巴菲特总会过去，谁会来接手？看来现在华尔街似乎在去选择Bill Ackman。周一他把美债平掉了，他没有说见底，就只是平掉了美债的空头，还不代表就是觉得利润到头了嘛。Brant老师认为，是不是有一个2020年的场景可以去复刻一下的，我们拭目以待。因为要涨肯定是一个连续性的上涨，但是有一点是从中可以看到的，即便在Bill Ackman把这个仓位全部平掉的过程当中，我们也没有完全的看到国债出现了反转，甚至连强烈的逼空行情都没有。所以从这个层面上来讲，Brant老师认为，个人的投资人对市场的影响也是有限的。接下来是不是会引起整个华尔街集体的变化，对于国债必然是一个连续性的拉升。如果国债没有出现连续性的拉抬行情的话，反而是反弹两下又下来，又来回在这个地方震荡抖动的话，Brant老师认为市场距离反转还是有一定的时间距离。也就意味着美股想要重新进入到上涨行情，还是需要一些时间的。到目前来看的话，并没有看到他的卖出引发了多么强烈的逼空，反而截止到上个周星期五，国债的价格基本上还是处于新低的位置。可能就是5%的国债收益率，对市场到达了一定的心理关口，然后引发了周一的一点点抛售。Brant老师认为，美元还会回调，形态是还要进一步向下回调回踩的状态。所以美元继续看空，Brant老师认为至少会点到105的位置。黄金和原油还是看涨。后市周一的小盘股IWM是一个非常大的下降通道，30分钟级别

声明：本文为作者每日盘后日记，仅供分享参考，不构成任何投资建议，未经授权，其他自媒体不得转载。作者：Jacob，前所罗门兄弟/花旗YieldBook组Quant，副总裁/董事；前结构师/交易员；华尔街Structured Products最佳设计奖2023年10月25日昨天理由充足地说4215的底做成，今天它就破给你看，而且有效跌破。经济数据仍然强劲(比如今天的新屋销售)，30年期收益率跳回上5％开盘，大盘相应地大幅低开，不回头地低走，破4215， 破4189(周一的最低点)， 收长阴跌，量增。VIX高开高走，收阳收涨，但比上周四明显弱。VVIX也高开高走，收涨收阳，收上布林中线，但也比上周四要弱。NYMO跌了，跌幅是昨天涨幅的一半。从大盘的RSI上看， 它仍然试着做个小底(如9月底)。这次很可能是触4150反弹，然后一个上荡，到4300处出高点，再继续下行。这个剧本，VIX, VVIX和NYMO似乎都支持！近一周复盘回顾2023.10.24 美股大盘复盘2023.10.23 美股大盘复盘2023.10.20 美股大盘复盘（周记）2023.10.19 美股大盘复盘部分技术指标解释1. VIX：SP500指数未来30天的隐含波动率2. VVIX: VIX的波动率3. NYMO：NYSE McClellan Oscllator用纽NYSE的上涨家数和下跌家数来判断市场（1）计算（上涨家数-下跌家数）的19日和30日指数移动平均；（2）绘制（19日指数平均-39日移动平均）的计算结果【板块与指标补充】（1）美股板块涨跌幅数据来源：Seeking Alpha（2）CBOE VIX期货期现结构数据来源：vixcentral.com（3）市场恐惧与贪婪指数数据来源：CNN Business Market（4）5日平均Put/Call Ratio（5）美国国债收益率★ END 

10月26日，美国商务部发布的数据显示，美国第三季度实际GDP按年增长4.9%，增幅是上季度2.1%的两倍多，超出市场预期的4.7%，创2021年四季度来最快增速。美国第三季度核心PCE物价指数年化季率初值录得2.4%，创2021年第一季度以来新低。美国第三季度实际个人消费支出季率初值录得4%，创2021年第二季度以来新高。美国至10月21日当周初请失业金人数录得21万人，略高于预期20.8万人和前值19.8万人。 但很奇怪的是，就在强劲的三季度GDP数据发布后，各期限美债收益率在周四居然不涨反跌。在数据公布后，周四10年期和30年期美债收益率均出现了两周以来的最大单日下跌，而对政策敏感的2年期收益率则降至10月11日以来的最低点。虽然三季度GDP强于市场预期，但交易商仍加大了对美联储将在今年继续按兵不动，并在2024年中期才开始降息的押注，所以引发了市场的消极担忧。 另外一方面，在美债收益率大跌的情况下，美股周四居然也没能实现上涨，反倒同样大跌，实在不符合常理。美股三大指数集体收跌，道指跌0.76%，纳指跌1.76%，标普500指数跌1.18%。纳指较7月份创下的年内收盘高点下跌了10%以上，正式进入调整区间。标普500指数盘中亦一度跌至调整区间，收盘时较7月创下的高点下跌了近10%。 依据市场风险偏好，美债收益率跌应该有利于股市上扬。 依笔者分析，美股周四主要受到了科技股和与科技股相关的超大盘股下跌的拖累，大盘股的财报不达市场预期，拖累指数整体下挫，这就反映了目前市场极度敏感，各大科技股的估值偏高，同时也触发了市场密集出货抛售，美联储决议可能成为潜在的反弹转折点，一切都要等美联储的“靴子”落地。 目前，美国长期国债收益率已经达到了全球金融危机爆发前的高位水平，10年期和30年期国债收益率均在近期升穿了5%大关。与此同时，被寄予厚望的明星科技股业绩不达市场预期，纷纷遭