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2月6日，阿里千问突然发起“春节30亿免单”活动。用户在千问APP内输入指令，AI便能自动跳转饿了么完成下单，全程无需手动切换APP，流畅得像 “一句话召唤奶茶”。 （千问APP下单步骤仅需三步） 由于活动上线不到3小时，千问App便送出超100万单奶茶，该活动出现服务器卡顿问题。部分用户分享页页面，会出现“活动太火爆，请稍后再试”字样。对此，千问官微发文称，免单送奶茶活动太火爆，正在紧急加资源，全力保障顺畅，请大家稍稍等待。 （千问官方回应截图） 不过资本市场对于千问的“突然进攻”没有正面反馈。上午阿里股价延续自1月29日以来的下行趋势，盘中跌幅一度超3%，股价距离年内高点174.2已下跌去10.91%。 （阿里股价截图） 但这场看似简单的营销，似乎向人们揭示着一个道理：去年阿里为何要不惜血本砸钱做外卖？答案可能就藏在“AI连接万物”的未来里。 01 一杯奶茶的“丝滑革命”：AI正在撕掉“信息工具”标签 过去，至少在今天之前，我们中的大多数人，对AI的认知，还停留在 “聊天机器人”阶段，可以问天气、查信息、写文案，它更像一个 “智能搜索引擎”。 但千问这次的奶茶体验，让AI第一次展现出“行动者”的角色。它不再只输出文字，而是直接对接生活服务场景。用户说“想喝奶茶”，千问会自动调用饿了么的地址、支付、配送能力，甚至根据历史订单推荐常去的门店。这种 “思考-决策-执行” 的闭环，本质是AI从“信息层”向“服务层”的渗透。 早在2014年，阿里以95亿美元收购饿了么，当时资本市场普遍不解，一家电商巨头为何要下场做“送外卖”的苦生意？毕竟外卖行业利润薄、竞争激烈，美团已经占据先发优势。当时的解释更多的聚焦于即时配送服务，直到去年还在大讲特讲两家“闪购”之间的区别。 但现在回头看，饿了么的价值可能从来不止于“送外卖”，而是阿里布局“本地生活服务网络”的关键棋子。它手握300万商家资

在经历了长达三年的拉锯战后，即时零售行业的权力天平，终于发生了最具决定性的倾斜。 今日（2月5日），美团正式宣布，已与叮咚买菜及其创始人梁昌林达成协议，以约7.17亿美元的初始代价全资收购后者业务。 这一价格高于叮咚买菜今日美股盘前约6.94亿美元的市值，反映了美团为获取优质生鲜供应链、前置仓资产所支付的溢价。 这笔交易标志着即时零售行业从诸侯割据、进入了事实上的大一统时代，也让竞争对手阿里巴巴与京东感受到了前所未有的压力。 对于美团CEO王兴而言，这不仅仅是一次资产收购，也是其零售+科技战略在生鲜战场上的临门一脚。而对于叮咚买菜创始人梁昌霖来说，在连续12个季度实现非GAAP盈利后选择委身巨头，或许是在存量时代保持其好产品基因的唯一生存之道。 小象遇见叮咚 交易的核心在于供应链的互补性。美团已建成全球最大的即时配送网络，2025年末高峰期日订单量达1.5亿单。 叮咚买菜用八年时间在华东地区构建了垂直一体化的生鲜运营体系。截至2025年9月，叮咚在国内共运营超过1,000个前置仓，月购买用户数超过700万；拥有一流的供应链能力，生鲜产地直采率高，自有品牌产品矩阵丰富，复购率高。 在2025年11月12日的第三季度财报电话会议上，梁昌霖反复强调公司的窄而深理念：农场直采、自研产品开发和严格品质控制。 数据印证了成效：叮咚买菜实现连续第7个季度GAAP盈利，连续第12个季度非GAAP盈利，同时在猪肉、鸡蛋和蔬菜等品类保持了约29%的毛利率。 美团高管早已明确了生鲜的重要性和挑战。在公司2025年11月28日的第三季度财报电话会议上，王兴将生鲜描述为即时零售可能最重要的品类之一，并表示计划加速小象超市扩张，目标覆盖所有一二线城市。 但是，美团自营生鲜业务一直难以应对易腐性和非标准化问题，而这正是叮咚买菜的专长。生鲜农产品占叮咚买菜GMV的60%-70%，远高于小象超市。通过收购叮

据投资界消息，近日在一家头部美元基金沟通会上获悉该机构在2025年底以500亿美金（约3500亿人民币）的估值，低调卖出了手中部分小红书的老股。 在此之前，据金沙江创业投资管理公司分发的投资组合文件披露，彼时小红书估值约310亿美元。 综合 | 投资界 彭博社 金融时报 编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 去年，彭博社披露，金沙江创投旗下GSR IV基金截至2025年3月底的投资组合报告，可推算出小红书整体估值为260亿美元（约1800亿人民币）。 而同一基金截至6月底的投资组合文件显示，小红书的估值达到310亿美元（约2200亿人民币）。 小红书的估值逆势上涨，为业界普遍预期的IPO计划注入强劲动力。 小红书成立于2013年，由毛文超和瞿芳联合创立，主要通过广告和电商业务获得收入。 小红书的投资者阵容堪称豪华，包括GGV纪源资本(已分拆为Granite Asia和Notable Capital)、真格基金、天图资本以及金沙江创投等。这些基金的有限合伙人更是云集了全球最大的养老金和美国大学捐赠基金。 $天图投资(01973)$ 金沙江创投成立于2004年，管理资产规模达37亿美元。该机构曾投资滴滴出行和地平线机器人等知名企业。其GSR IV基金的投资者包括宾夕法尼亚州立大学信托基金和卡内基梅隆大学等美国机构。 施罗德资本(Schroders Capital)和StepStone Group管理的基金也是投资者之一，另有安大略省教师退休金计划的风险投资部门确认了其投资。 早些时候，消息称原今日资本合伙人戴丽丹Fay已加入小红书，并负责公司战略业务，承担CSO（首席战略官）角色。据了解，戴丽丹将向小红书CFO章子琦汇报，后者在前任CFO杨若离职后担任小红书非业务部分负责人

2月4日，苏州奥体中心体育场灯光璀璨，追觅科技与央视携手打造的“敢梦敢为·追觅之夜”演唱会正式登场。这不仅是一次动人的视听盛宴，更是一份献给追觅全体员工的温暖心意。活动突破传统企业年会的活动形式，以央视级演唱会盛典，全面展示了追觅科技的品牌实力与对员工深厚的关怀。 年会的形式变革，正是企业能级提升的象征。追觅科技通过举办如此高规格、创新内容丰富的年会，展现了作为行业领军企业的实力与远见。这不仅是一次庆祝活动，更是追觅品牌全面重塑的见证，象征着从规模到文化、从产品到员工福利的全方位升级。企业的能级与影响力，在这一场活动中得以完美呈现，也为未来发展奠定了更加坚实的基础。   此次演唱会明星阵容堪称豪华，华语乐坛大牌歌手聚集，张信哲、毛不易、韩红、萧敬腾、陈慧琳和李克勤等实力唱将点燃全场激情。熟悉的旋律在体育场回荡，欢笑、感动与共鸣在现场流转，不仅为现场的观众带来震撼的音乐体验，也生动诠释了追觅科技“敢梦敢为”的品牌精神。   演唱会现场精彩纷呈，除了顶级歌手的歌声，演唱会由央视知名主持人撒贝宁与龚韵熹担当主持，为整场演唱会奠定了高规格基调。空中飞舞的无人机表演也为整个演唱会增添了科技感与现代感。此外，来自云南省弥勒市五山乡中心小学合唱团与驻华使馆童声合唱团的孩子们倾情合唱，为现场增添了一抹温馨与纯真，完美诠释了追觅科技在创新与关怀上的双重价值。 图：云南弥勒儿童合唱团与驻华使馆童声合唱团 图：无人机表演 演唱会现场，追觅科技还设置了多轮抽奖环节，共送出近千件追觅旗下产品，涵盖扫地机器人、洗地机、大家电、厨电等多个品类。丰富而实用的奖品设置，不仅展现了追觅科技在全屋智能生态领域的产品布局与技术实力，也体现了企业对员工的关怀与回馈。   追觅科技举办如此高规格的年会并非偶然，背后是公司对员工一贯的关怀。近年来，追觅科技持续推出了多项员工关怀举措，包括发

2月4日，腾讯上演了一出戏剧性的"左右互搏"——微信官方封杀了自家AI产品元宝的春节红包链接。消息一出，腾讯控股股价应声下跌3.36%，最低触及560港元，创近半年新低。 这已是腾讯连续第四日下跌，四个交易日累计跌幅超9%，市值蒸发逾4000亿港元。 从表面上看，这是一场" user experience first"的规则胜利；从资本市场反应看，这却是一次对腾讯AI战略执行能力的严厉投票。 01 股价暴跌：从"加税恐慌"到"内卷焦虑"的双重暴击 腾讯此次股价重挫，并非单一事件所致，而是多重利空的叠加共振。 首先，2月3日的"加税传闻"已先行重创市场信心。 一则关于"互联网企业增值税率从6%上调"的小作文在社交媒体疯传，导致腾讯早盘一度暴跌超6%，市值单日蒸发3375亿港元。 尽管后续证实这是对电信服务税率调整的误读，但市场情绪依然脆弱。 更具讽刺意味的是，元宝10亿红包活动非但未能提振股价，反而被有的人解读为"烧钱内卷"的负面信号。 有市场观点指出，腾讯跌破600港元关口，一方面源于高额AI资本开支与短期变现不确定性的错配，"元宝红包活动虽引发市场关注，但被市场解读为新一轮烧钱内卷的信号"。 02 生态悖论：微信的"铁面无私"与资本市场的"用脚投票" 微信封杀元宝，官方理由清晰而正当：诱导分享、干扰生态、骚扰用户。 微信公关总监甚至配上表情包"我发起疯来自己都打"，强调"一视同仁"。 然而，资本市场的冷淡反应揭示了更深层的矛盾： 当一家公司的底层生态平台对其战略级创新业务进行"合规处置"时，这究竟是治理成熟的体现，还是战略协同的失败？ 从公司治理角度，这是一次"规则至上"的表态。 微信与元宝分属不同事业群，权责边界清晰。微信的核心KPI是维护10亿用户的社交体验，必须坚守《外部链接内容管理规范》；元宝的核心诉求是用户增长，两者目标天然冲突。 微信的选择避免了"既当裁判员又

麦当劳、肯德基、汉堡王，三大洋快餐已悉数归入中国资本麾下。 2月2日，CPE源峰与汉堡王品牌母公司RBI宣布，合资交易已完成，汉堡王品牌在中国市场进入新的发展阶段。CPE源峰也是蜜雪冰城、老铺黄金、泡泡玛特的投资者。 交易完成后，CPE源峰向汉堡王中国注入3.5亿美元初始资金，并持有汉堡王中国约83%的股份，RBI保留约17%的少数股权及董事会席位。他们签订了一份为期20年的主特许协议，获得在中国市场的独家运营权。 CPE源峰和RBI共同规划，将汉堡王在中国门店规模从目前的约1250家，拓展至2035年的4000家以上。 一位关键人物将主导这一过程，他就是黄进栓（Johnson Huang），肯德基中国前总经理（2017年-2022年）。作为汉堡王中国新任董事长，他的上任给餐饮界一个明确的信号：这家曾经由土耳其人掌控、长期不温不火的快餐品牌，终于决定要动真格了。 对于私募巨头CPE源峰而言，聘请黄进栓不仅是一次人事任命，更是一场豪赌，他们试图将肯德基在中国市场称霸20年的秘密武器——极致的数字化运营能力复制到汉堡王身上。 在CPE源峰入局之前，汉堡王中国由土耳其公司TFI主导多年。尽管他们在本土运营得风生水起，但在中国犯了一个典型的跨国公司错误，用贸易商思维做餐饮，而非科技公司的思维做平台。 结局就是汉堡王单店模型陈旧，在过去五年里，肯德基和麦当劳疯狂通过私域流量、数字化点餐系统来降低获客成本，汉堡王却依然严重依赖第三方平台的公域流量。这造成公司成本费用昂贵，每一笔订单都要向平台缴纳过路费。 而肯德基的多数订单来自自家APP和小程序；百胜会员销售额约占系统销售总额的57%。 土耳其人曾试图分拆中国业务上市，但没有成功，资本市场对没有数字化护城河的传统餐饮连锁反应冷淡。现在，随着CPE源峰入主，资本意志迫切需要一个能讲出新故事的操盘手。黄进栓正是那个能讲故事、且能把故事变成财

AI的新瓶，还是选择装旧酒。 一切仍是意料中的打法，从上周元宝的10亿、百度文心的5亿，再到今天千问官宣30亿，大厂们春节撒币做推广，还是那样虽迟但到。 一切也是熟悉的套路，比如元宝，先是几天前，社交平台kol们开始卖力邀请建元宝派，晒出各个截图；2月1日元宝正式派发红包，各个群里，时不时都会被某位群友甩出一条“XX给你发了一个现金红包”的链接；再到当日下午冲App免费榜首位、宣发各种元宝派攻略，然后元宝闪崩客服回应红包活动太火爆。怎么样？看到这，大厂的运营和公关们，是不是都会相视一笑。 昨天开始，各个微信群包括许久不活跃的死群，都被元宝派发红包的链接刷屏，打开链接后就是下载元宝App的界面。这也引得很多网友吐槽，群主不得不提醒“群里不发这种链接，影响社群正常浏览”，甚至有转发链接的群友，直接被踢出群。 而之前抢先建的那些元宝派群，也好不到哪去。一开始大家还各种@元宝写段子、发图P图开涮群主，热闹了一阵子，但短短两天后，就再无真人互动了，只剩元宝每天更新资讯，沦为了鬼群。 还是先来谈下最近元宝做“派”发红包拉新的几点感受吧。 1、元宝的子弹，还是打中了微信的体感。之前我们就担心，打通微信社交链的元宝，会在微信群、朋友圈出现各种红包链接引流，这次也被应验了，用户被冒犯、吐槽也在情理之中。 2、时间选择上，战线太长没了新鲜感。从目前元宝派的表现以及各方吐槽来看，对元宝未来的推广不是个好兆头。而且红包派发过早、太少，等这波新鲜劲一过，想要真正发力时，反而没了吸引力。当然，不排除元宝后续还有闪电战等更多轮次的动作，比如联合XX加码来个XX亿直接发红包，那就是另一回事了。 3、市场的选择和人群的错位。经过一年多的推广和体验，其实最先使用AI助手的人群，心里对各家产品都有了大致的判断和选择，在没有重大技术和功能突破的前提下，想要再撬动其实并不容易。大厂们派发红包，是希望借此向更大范围的

1月31日消息，北京清微智能科技有限公司已于近日完成工商变更，正式更名为“北京清微智能科技股份有限公司”，主打可重构计算芯片（RPU），已形成覆盖云—边—端的完整产品矩阵。公司已完成C轮融资，并表示已开始筹备IPO上市事宜，股改是IPO过程中优化资本结构的重要步骤。 综合 | 科创板日报 公司官网 证券时报 编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 官网显示，清微智能是可重构计算(CGRA)领导企业，核心团队来自于清华大学以及海思、英伟达、苹果、AMD等知名企业，专注于可重构计算芯片的创新研发和产业应用。 清微智能目前已量产TX5和TX8两大系列十多款高能效智能计算芯片，面向智算中心、大模型，自动驾驶，智能安防等智能计算场景，提供高性能算力支持，致力于打造自主可控的可重构通用计算生态。 2025年12月，清微智能宣布完成超20亿元的C轮融资，本轮融资由北京市属国企京能集团领投，北创投、京国瑞（北京信息产业发展投资基金）、中关村科学城公司、商汤国香资本、建投投资、武岳峰科创、成都科创投等新老股东跟投。 该轮参与融资的股东中，京能集团、北创投、京国瑞、中关村科学城公司均是北京国资，其中京能集团是北京人工智能公共算力中心建设和运营单位。 清微智能称，C轮融资将重点投向下一代芯片产品研发、智算落地，以及人才引进，已经启动上市筹备工作，目标是成为国内“非GPU”架构AI芯片首个上市标杆企业。 据了解，清微智能的可重构芯片技术根植于清华大学前沿积累，该构架能够根据瞬息万变的AI计算任务，动态、实时地重组硬件资源，在芯片内部构建出直达目标的“最优计算通路”。 并且，该架构的独特优势，使其在GPU的通用性与ASIC的极致高效之间找到了平衡，以“通用型TPU”的姿态，为中国应对复杂多元的智能计算需求提供了独创解决方案，整体成本降低50%，能效比提升3倍。 去年以来，清微智

图片2026第一战，争夺AI超级入口，BAT“火拼”多Agent群聊社交。©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸中国互联网行至AI拐点，一场关乎生死的战役，已经拉开帷幕。BAT三巨头，正“火拼”AI群聊社交。百度、腾讯率先撒钱，点燃战火。百度拿下了北京春晚的合作，将在春节期间发5亿元红包，文心APP已上线多人、多Agent群聊功能。腾讯更豪横，打通微信、砸10亿元红包、社交裂变，为元宝引流，并内测“元宝派”——同样在社交场景中嵌入了多Agent能力。马化腾直言，希望能重现2015年微信红包的高光时刻。随后，阿里入局，UC浏览器推出了多智能体群聊，但入口相对隐蔽。另据晚点LatePost报道，千问APP也将在春节期间向用户发送红包福利。[1]图片BAT的焦虑，源于字节的绝对领先优势。豆包DAU突破1亿，MAU突破2亿，还有春晚“助攻”，正进击国民级AI超级入口。BAT急着撒钱，给AI拉群，意图很明显：第一，用最直接粗暴的“红包战法”拉新。第二，用多Agent+群聊社交，提升用户粘性，抢占用户时间和心智。2026年，将是争夺AI超级入口的关键之年。BAT已经落后，这一场仗，不得不打。如果“掉队”，很可能会输掉未来。01 ｜ 进击AI群聊社交，百度“撞车”腾讯这一次正面交锋，百度领衔参战，是一个积极信号。百度，是最早推出AI To C应用的互联网大厂之一。但此后，百度AI的重心，更多聚焦于基础设施、B端和G端。其在C端的投流规模，明显不及同业。据每日经济新闻统计，2025全年，文心投流规模仅1.15亿元。与之对比，元宝、千问全年的投流规模分别为147.16亿元、17.62亿元。[2]图片结果是，To C产品的用户规模，已经被拉开差距。QuestMobile数据显示，2025Q3，百度旗下AI原生APP文小言（已更名为“文心”）MAU为530.91万。而同时期，豆包MAU达到1.72亿、腾

安踏体育周二（1月27日）宣布，已达成协议收购德国运动品牌彪马Puma29.06%的股份，交易对价约为15亿欧元（约合124亿元）。 此举不仅标志着开云集团（Kering）的皮诺家族（Pinault family）彻底退出体育用品赛道，也象征着全球运动服饰行业的权力重心，正不可逆转地向东方倾斜。 作为中国最大的运动服饰公司，安踏将以每股35欧元的价格全现金收购这些股权，价格较彪马周一21.63欧元的收盘价溢价62%。 交易公布后，彪马股价在法兰克福一度上涨近17%，收盘涨幅收窄但仍显著；安踏股价在27日早盘也上涨。 长期以来，全球运动服饰行业呈现“两超多强”的格局，耐克与阿迪达斯占据统治地位。但随着耐克深陷创新瓶颈、阿迪达斯刚刚走出泥潭，安踏等新兴力量的崛起，让这一格局瓦解。 安踏此次收购彪马，并非简单的财务投资。结合其手中的亚玛芬体育、FILA、狼爪等，安踏实际上已经构建了一个足以在规模、覆盖面上挑战耐克与阿迪达斯的第三极。 权力更迭：从皮诺家族到安踏 这笔交易的达成，正值彪马处于其近年历史上最脆弱的时刻。 对于皮诺家族而言，出售彪马股权是其奢侈品集团开云（Kering）剥离非核心资产、聚焦高端奢侈品战略的最后一步。而对于安踏，这则是多品牌与全球化战略又一次激进延伸。 交易完成后，安踏将寻求彪马的董事会席位。安踏认为，彪马的全球业务布局及其在特定运动类别中的定位，与公司现有的多品牌具有高度互补性。作为彪马未来的最大股东，安踏计划利用其在中国市场的深厚根基，协助这家德国品牌在利润丰厚的中国市场重振旗鼓。 这笔交易尚需通过反垄断审查及安踏股东大会批准，将在满足所有条件后正式交割。 安踏接手的并非一份轻松的资产。这家位于巴伐利亚州赫尔佐根奥拉赫（Herzogenaurach）的德国企业面临着库存积压、管理层动荡、在与阿迪达斯和耐克的竞争中掉队的问题。 彪马至暗时刻：管理层自揭伤

2026年1月26日，肯德基确认在中国市场小幅涨价，外卖产品价格平均上调0.8元，堂食价格维持不变。餐饮业价格战尚未消退，涨价举动多少有些突兀。 对于肯德基的母公司百胜中国而言，这并非一次简单的通胀应对，也是在外卖业务占比突破50%的历史性时刻，对利润模型的一次结构性重塑。 在向着2026年2万家门店目标的冲刺过程中，这家餐饮巨头试图在规模扩张、渠道变革、股东回报之间找到微妙的平衡点。 外卖双刃剑 肯德基此次涨价的核心逻辑，直指外卖业务带来的成本结构变迁。 根据百胜中国最新的财务数据，截至2025年第三季度，外卖销售额在肯德基餐厅收入中的占比已攀升至51%。这一数据标志着肯德基已从一家堂食主导型餐厅，彻底转型为堂食+外卖的双引擎驱动企业。这种转型并非没有代价。 财报显示，外卖带来了显著的增量收入，但也剧烈推高了劳动力成本。 2025年第三季度，百胜中国的劳动力成本占比同比上升了110个基点至26.2%，增长主要归因于外卖订单增加导致骑手成本上升。尽管公司通过优化运营和自动化手段降低了非骑手部分的人力成本，但外卖配送费用的刚性增长依然是利润表上的一道伤痕。 此次外卖涨、堂食不涨的差异化定价策略，旨在精准覆盖不断攀升的履约成本。外卖用户通常价格敏感度低、更看重便利性，更容易接受0.8元上浮成本。肯德基保留了“疯狂星期四”等高性价比流量入口，稳住价格敏感型群体。 总之，肯德基想在不牺牲客流量的前提下，修复外卖渠道的单位经济模型。 这一策略的底气来自于百胜中国对竞争格局的判断。管理层认为，外卖平台的补贴大战长期来看不可持续。在行业普遍承压的背景下，肯德基选择通过微调价格来测试消费者粘性，并抢在在平台补贴退坡前，率先建立起更健康的定价机制。 效率与韧性 涨价只是硬币的一面。在百胜中国首席执行官屈翠容（Joey Wat）提出的RGM 3.0战略（韧性Resilience、增长Growt

腾讯AI还是出手了，这并不意外。 1月25日，腾讯的AI助手“元宝”宣布针对春节推出了10亿现金红包激励活动。26日，又传出“元宝”低调开启全新社交AI玩法“元宝派”内测，马化腾还亲自站台拉票，称希望能重现11年前微信红包的时刻。 显然，腾讯也不想缺席今年这场AI主题的春节营销战，以“应用创新+现金红包”组合率先做起了推广，未来不排除还有更多的营销手段。 春节是一年中线上线下社交最活跃的时刻，“合家欢”的娱乐氛围也是拉满。根据目前流出的“元宝”内测截图来看，用户可以选择创建一个“派”，或者加入一个已有的“派”，通过在派内@元宝的方式，玩文字聊天、图片二创或者打卡等，后续公测还将开放上线“一起看”、“一起听”玩法。值得注意的是，元宝派还打通了微信、QQ等社交链，以专属链接“摇人”让朋友都加入，这也让元宝拥有了10亿级的用户流量池。 （元宝派界面，图片来自网络） 也就是说，腾讯把春节的AI战局，拉进了自身最擅长的“社交场”，试图用“元宝派“打开一种全新的人与AI交互的模式，用微信、QQ这类真实的“人际社交”去拉动“AI社交”，最终形成一种良性的用户迁移和使用习惯，实现人类情感和AI陪伴相融的社交场景。 腾讯首席AI科学家姚顺雨之前就提到，腾讯是一家面向消费者基因很强的公司，C端大部分用户在大部分时间并不需要特别强的智能，模型在技术层面的提升，往往难以被日常感知，更多时候，它被当作搜索引擎的加强版来使用，甚至很多用户并不清楚如何真正激发模型的智能。这也说明，用户不太关心AI技术如何，如何玩起来以及怎么把AI玩起来才是最重要的。 元宝寄出AI社交的玩法，让我想起了腾讯之前的另一款视频社交产品——腾讯微视。 2014年的春节，很多人可能记得一炮而红的微信红包，但对微视没太多的印象，其实当年后者的推广力度，要比微信要大很多。微视这个8秒短视频产品，是2023年9月正式上线的，曾被腾讯寄

1月23日，洋河股份披露新的分红规划，上演了一场看似加码、实则缩水的数字博弈。26日，这份公告在资本市场激起了不小的涟漪。 这份覆盖2025-2027年度的新回报方案，将分红比例从净利润的70%提升至100%，取消了每年70亿元的现金保底承诺。 业绩预告揭晓了背后的考量，2025年归母净利润预计同比下跌62.18%-68.30%，这意味着实际分红额将从2024年的70.1亿元骤降至21亿-25亿元，降幅约七成。 现金分红方案由董事会拟定，将经股东会审议通过后实施。洋河的第一大股东是洋河集团，背后是地方国资；第二大股东是蓝色同盟，管理层及业务骨干持股平台。这两大股东合计持股已超50%。 这次调整提醒投资者一个艰难的事实，白酒行业高分红模式在下行周期难以为继。股息率，一个对股价的重要支撑，正在改变。 作为A股高股息板块的代表，白酒行业的分红传统并非与生俱来，它的演变轨迹与行业周期、产权结构、监管导向深度绑定，与其他行业横向对比，白酒板块的商业模式有独特之处，但现在一切可能都将变化。 16日，二线白酒板块下挫，洋河股份-9.85%、汾酒-0.23%、古井贡-0.67%、今世缘-1.81%、舍得-1.24%。 从固定保底到利润锚定 洋河此次分红政策的大反转，本质是公司在短期股东回报与长期经营之间的权衡。 2024年公司出台了原规划，包含70亿元保底+70%净利润比例的双重约束，甚至在当年净利润仅66.73亿元的情况下，动用历史未分配利润兑现了70.1亿元分红。 慷慨的原方案出台时，白酒企业整体压力已经显现，动销放缓、库存增加。企业间的分化明显，洋河主动去库存，第二季度收入下降3%，归母净利润下降10%。这一背景下，洋河主动选择大比例提升分红，来提振市场信心、宣扬中长期价值。 彼时，散瓶飞天茅台批价还在2400元，五粮液、国窖1573批价分别是930元、870元。近期，这三个价格分别

站在2026年初的交汇点上，全球 Web3 行业正经历着一场静水深流的范式转移。如果说过去十年的主题是“草莽崛起”与“投机波动”，那么从 2025 年开启的新周期，主题则只有一个：合规化路径下的实体价值连接。 在这一进程中， $OSL集团(00863)$ 的轨迹显得格外引人瞩目。在过去的一年里，这家曾经被大众标签化为“香港首家持牌交易所”的企业，完成了一次极具勇气的自我迭代与品牌重塑。穿透纷杂的市场信息流，会发现 OSL 正在下一盘“连接传统与数字世界、创造实体经济真实价值”的大棋。 战略重构：全球支付生态的身份跃迁 观察OSL过去一年的动作，最深刻的感受是其战略维度的全面升维。长久以来，市场习惯于将持牌交易所视为一个提供交易撮合的中间商，但在Web3行业开始进一步拥抱合规的今天，喧嚣波动的炒币和投机已注定难以支撑起未来数字经济的骨架。OSL集团敏锐地洞察到了这一点，并早早地果断开启了规划布局，终于在于香港合规持牌展业五年后，于2025年，完成了从“香港持牌合规数字资产交易所”向“亚洲领先的稳定币交易与支付平台”的战略升级。 这种升级不仅仅是名义上的改弦更张，更是品牌底色的彻底重构。品牌升级的背后，是OSL集团对数字资产本质属性的重新定义——资产不应只在账户里静止波动，更不应只是被拿去炒作变得脱实向虚，而是应在实体经济的流转中产生价值。为此，OSL集团投入了巨大的战略资源，试图构建一套跨越法币与数字货币、连接传统金融与链上世界的解决方案。通过这种战略卡位，OSL集团实际上已经脱离了传统交易所的单一赛道，转而进入了更为广阔的全球数字金融服务领域，其角色也从市场的“参与者”进化为了规则的协同定义者与基建服务的供应商。 这种战略上的“浓墨重彩”，为OSL集团赢得了顶级资本的青睐。2025年完成的3亿

对于任何一位刚刚接过权杖的CEO来说，在最疲软的季度业绩会上首次亮相，可能不会是太愉快的经历。这正是谢林·热朱里卡（Shailesh Jejurikar）面临的开局。 热朱里卡已经为宝洁效力30多年了，1月22日早上，他第一次以CEO身份对话分析师。面对增长放缓、竞争加剧的行业现状，热朱里卡既表现出对短期业绩回暖的谨慎，也勾勒出一幅长期愿景，讲述了他要如何利用技术与数据重塑宝洁。 2026财年第二季度（2025年10-12月），公司有机销售额、每股收益双双同比持平，管理层称之为“财年中最疲软的一季度”。 极其寡淡的数据公布后，热朱里卡没有选择粉饰太平，也没有表现出防御姿态。相反，他利用这个低谷时刻，阐述了一项宏大的议程——他称之为宝洁的重塑（Reinvention）。 在这个充满地缘政治摩擦、算法主导消费、零售商自有品牌步步紧逼的时代，热朱里卡试图说服市场：189岁的消费品巨头，不仅依然能够灵巧应对变化，甚至准备通过自我颠覆，在即将到来的动荡周期中重写游戏规则。 还不够快 以听众角度，前任CEO詹慕仁（Jon Moeller）留给外界的印象是极致的财务纪律、崇尚运营效率，热朱里卡则带来了一种品牌建设者的焦虑与急迫。 “为什么不更快一点？”（Why not faster?）这是热朱里卡在会议上最常提出的质问。这位以深刻洞察消费者著称的领导者，正将紧迫感注入到宝洁的毛细血管中。 宝洁把本季度的疲软归因于不可抗力的基数效应，去年同期的港口罢工恐慌导致了大规模的囤货，使得今年的同比数据不太好看，尤其是家庭护理业务大跌10%，但热朱里卡拒绝将这完全归咎于外部环境。 他直言不讳地指出，无论是宝洁还是整个行业，适应变化的速度都不够快。这种坦诚揭示了他对公司现状的清醒认知：在媒介碎片化、零售商平台化的双重夹击下，过去有效的增长策略已经降级为行业标配，要想在未来胜出，宝洁必须找到新的差异化点

1月22日，百度发布并上线原生全模态大模型文心5.0正式版。该模型参数达2.4万亿，采用原生全模态统一建模技术，具备全模态理解与生成能力，支持文本、图像、音频、视频等多种信息的输入与输出。目前，个人用户可在文心APP、文心一言官网体验，企业与开发者可通过百度千帆平台进行调用。 在40余项权威基准的综合评测中，文心 5.0 正式版的语言与多模态理解能力超越Gemini-2.5-Pro、GPT-5-High等模型，稳居国际第一梯队。图像与视频生成能力与垂直领域专精模型相当，整体处于全球领先水平。 百度集团副总裁、深度学习技术及应用国家工程研究中心副主任吴甜介绍，与业界多数采用“后期融合”的多模态方案不同，文心5.0的技术路线采用统一的自回归架构进行原生全模态建模，将文本、图像、视频、音频等多源数据在同一模型框架中进行联合训练，使得多模态特征在统一架构下充分融合并协同优化，实现原生的全模态统一理解与生成。 此外，文心5.0采用超大规模混合专家结构，具备超稀疏激活参数，激活参数比低于 3%，在保持模型强大能力的同时，有效提升推理效率。同时，基于大规模工具环境，合成长程任务轨迹数据，并采用基于思维链和行动链的端到端多轮强化学习训练，显著提升了模型的智能体和工具调用能力。 得益于原生全模态建模，文心5.0在多模理解、代码、创意写作等能力上实现显著突破。大会现场，仅输入一段博主复刻“活了么”App教程视频，文心5.0便能自动拆解步骤，理解核心交互逻辑，并直接生成可运行的前端代码。在创意写作任务中，还能模拟《红楼梦》中王熙凤的语言风格，生成融合古典语境与现代商业逻辑的“大观园资产重组方案”，展现出较强的情境理解与创作能力。 吴甜现场介绍了“文心导师”计划的最新进展。文心导师队伍持续壮大，目前已吸纳835位来自科技、金融、文化、教育、医疗、能源等十余个重点行业以及数理化生文史哲等学科的专家，

1月21日，据多家企业信息服务平台显示，内蒙古西贝餐饮集团有限公司获A轮融资。投资方包括台州新荣泰投资有限公司、呼和浩特市集体共创企业管理中心（有限合伙）、成都迅达光电有限公司、杭州舟轩股权投资管理合伙企业（有限合伙）等。 同步工商信息显示，西贝餐饮的注册资本从8990.2896万元增至10168.0175万元，增幅约13.1%；股东名单新增上述投资方，创始人贾国龙及部分原有股东的持股比例出现相应下降至约26.16%。 综合 | 中国基金报 21财经 Tech星球 编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 据平台显示，1月20日，内蒙古西贝餐饮集团有限公司发生工商信息变更，新增台州新荣泰投资有限公司、呼和浩特市集体共创企业管理中心（有限合伙）、杭州舟轩股权投资管理合伙企业（有限合伙）、周澔宇、成都迅达光电有限公司为股东，持股比例分别为4.4209%、4.4209%、2.2104%、0.4421%、0.0884%。 资料显示，新进股东中，杭州舟轩股权投资合伙企业由一米八农业科技董事长胡晓明任执行事务合伙人，台州新荣泰投资有限公司由新荣记创始人张勇全资持股，成都迅达光电有限公司由成都晶华光电科技股份有限公司全资持股。其中，胡晓明曾任阿里合伙人、蚂蚁集团CEO。 $阿里巴巴-W(09988)$ $阿里巴巴(BABA)$ 内蒙古西贝餐饮集团有限公司成立于2017年10月，法定代表人为贾国龙，经营范围包括餐饮服务、食品生产、食品互联网销售等。目前，贾国龙持股比例降至26.1644%，仍为公司实际控制人。 1月15日，西贝创始人贾国龙于朋友圈确认，公司计划于2026年第一季度关闭全国约102家门店，约占门店

大中华区市场持续表现不佳后，耐克决定更换管理层。 1月21日，耐克宣布重要人事调整，现任大中华区CEO董炜（Angela Dong）将于2026年3月31日正式卸任并离开公司；另一位资深高管、APLA副总裁Cathy Sparks将接过中国市场。 此次高层换血，正是耐克全球CEO贺雁峰（Elliott Hill）回归一年后，对关键市场开出的又一剂猛药。公司急需大中华区市场重回增长轨道。 贺雁峰在信中写到：“目前领导大中华区的董炜（Angela Dong）已决定交棒，将于3月31日正式卸任。 董炜于2005年加入耐克，并在大中华区担任过多个职位，且职位级别不断提升，至今已超过20年。她的任期和领导力贯穿了该地区体育、文化和业务发展的关键时刻，包括北京奥运会、中国消费者和数字生态系统的迅速崛起，以及全球疫情带来的前所未有的冲击和复苏等等……我们衷心感谢Angela为耐克在这一关键市场取得的辉煌成就所做出的贡献。 请与我一起感谢Angela的奉献，并祝愿她在人生的下一个阶段一切顺利。” “大中华区正处于关键时刻，需要一位能够重建动力、赢得信任、并将体育文化与市场重新连接起来的领导者。因此，我邀请Cathy Sparks担任大中华区副总裁兼总经理。” Cathy Sparks在耐克工作了25年，最近，她担任了亚太、拉丁美洲及加勒比地区（APLA）副总裁兼总经理。该地区是耐克业务最复杂的区域之一，她在那里推动了市场转型和以消费者为导向的增长。 一周年 “我们正处于反击战的中局（middle innings）。” 2025年12月18日，在耐克2026财年第二季度电话会议上，重返公司掌舵一年的CEO贺雁峰用一个棒球术语来形容公司目前的处境。 一场标准的棒球赛有9局，Middle Innings通常指第4、5、6局。这一术语在商业语境下有它的深意，贺雁峰以此描述公司处境，传递了几层关键信

对于中国历史最悠久的乳业企业上海光明而言，新西兰曾是流淌着奶与蜜的应许之地。但如今，这片位于南太平洋的牧场，正变成一张昂贵的账单。 1月21日，光明乳业发布2025年度业绩预告，预计年度净亏损将在1.2亿-1.8亿元人民币。这个数字结束了光明乳业自2008年行业危机以来、连续17年盈利的历史。 亏损的主因是其新西兰子公司新莱特乳业（Synlait Milk）发生了严重的生产问题与存货报废。这不仅是一份糟糕的财报，也是一次中国乳企必须重新审视海外策略的契机。 当年，他们雄心勃勃在全球寻找奶源与市场，有人赚得盆满钵满，有人经历艰难险阻；故事也都还没有讲完，整个行业正在一条绳子上跳舞——绳子的一端是全球供应链，另一端是越来越少的婴儿啼哭声。 从现金奶牛到烫手山芋 将时钟拨回2010年，那是中国乳业大航海时代的黎明。 彼时，光明乳业斥资8200万新西兰元收购新莱特51%的股权，成为中国乳企在新西兰的第一笔重大并购。那时候新莱特只是家小厂，光明帮它盖新厂、扩产能，自己则获得了稳定的新西兰奶源，生产高端婴幼儿配方奶粉，服务日益富裕的中国家庭。 2013年，新莱特在新西兰交易所上市，股价飞涨，一度成为光明的现金奶牛，为其贡献了可观的投资收益。 然而，好运气伴随一桩合作生变而戛然而止。 新莱特乳业和a2奶业（The a2 Milk Company）曾经是新西兰乳业圈里一对黄金搭档：一个擅长高端加工，一个拥有爆款品牌，合作10多年里互相成就。但从2023年开始，这对搭档闹起了纠纷，差点对簿公堂；最终在2024年夏天握手言和，却也彻底改变了关系模式，从独家供应变成了开放的合作关系。 这起纠纷直接加剧了新莱特的财务困境，也让光明乳业作为大股东受牵连。 为了维持运营，新莱特背负了巨额债务。为避免子公司破产，光明乳业在2024年扮演了白衣骑士，通过增资将持股比例提升至65.25%，实现绝对控股。 光

图片 股价跌超56%，单店GMV连续7个月下滑，霸王茶姬急需下一个“伯牙绝弦”。 ©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸 霸王茶姬，被推上了“风口浪尖”。一位知乎网友发文直指咖啡因含量，引爆舆论，导致其股价一度暴跌近16%。 近期，一位霸王茶姬员工徒手捏柠檬片，用手搅拌茶汤的视频，又在社交平台疯传。尽管该员工已被开除，但人们依然质疑食品安全。 屋漏偏逢连夜雨，券商、投资者，也持谨慎态度。 由于霸王茶姬不参加“外卖大战”，产品更新缓慢，业绩已明显降速。2025Q3营收32.08亿元，同比下滑9.4%，归母净利润3.94亿元，大幅下滑38.5%。 作为估值锚，2025Q3，大中华区单店月均GMV下滑至37.85万元，已连续7个季度承压。 反映在股价上，截至1月18日，较发行价（28美元），霸王茶姬股价（12.09美元）已下跌56.82%，总市值约156.49亿元人民币，表现大幅落后于同业。 对此，外资投行，摩根大通给予“卖出”评级，Citi Research（花旗研究）维持“买入/高风险”评级，但大幅下调了目标价。内资券商，海通国际也下调了业绩预期和目标价。 这更加令人担忧。 2026年，中国茶饮行业的“规模扩张”叙事或将走向终结。存量竞争下，战事将更加激烈。 国信证券认为：未来的赢家，将是那些通过产品持续创新与供应链成本优化，切实保障加盟商投资能在合理周期内稳定回收的头部企业。[1] 但，曾经的“黑马”霸王茶姬，能否突破创新困境，再造一个“伯牙绝弦”？ 1 ｜ 陷入“咖啡因风波”，组织变迟钝？ 霸王茶姬，“重仓”押注鲜乳茶，而茶叶自带“茶碱”（咖啡因），此前就曾引起争议。 “伯牙绝弦”“万里木兰”因高浓度茶多酚，被网友调侃为“睡眠刺客”，“下午三点万里木兰，凌晨三点替父从军”。 此次，一位知乎网友更是给霸王茶姬扣上了沉重的帽子，引起恐慌。以至于深圳卫健委等官方机构，都亲自下场辟谣。

2月6日，阿里千问突然发起“春节30亿免单”活动。用户在千问APP内输入指令，AI便能自动跳转饿了么完成下单，全程无需手动切换APP，流畅得像 “一句话召唤奶茶”。 （千问APP下单步骤仅需三步） 由于活动上线不到3小时，千问App便送出超100万单奶茶，该活动出现服务器卡顿问题。部分用户分享页页面，会出现“活动太火爆，请稍后再试”字样。对此，千问官微发文称，免单送奶茶活动太火爆，正在紧急加资源，全力保障顺畅，请大家稍稍等待。 （千问官方回应截图） 不过资本市场对于千问的“突然进攻”没有正面反馈。上午阿里股价延续自1月29日以来的下行趋势，盘中跌幅一度超3%，股价距离年内高点174.2已下跌去10.91%。 （阿里股价截图） 但这场看似简单的营销，似乎向人们揭示着一个道理：去年阿里为何要不惜血本砸钱做外卖？答案可能就藏在“AI连接万物”的未来里。 01 一杯奶茶的“丝滑革命”：AI正在撕掉“信息工具”标签 过去，至少在今天之前，我们中的大多数人，对AI的认知，还停留在 “聊天机器人”阶段，可以问天气、查信息、写文案，它更像一个 “智能搜索引擎”。 但千问这次的奶茶体验，让AI第一次展现出“行动者”的角色。它不再只输出文字，而是直接对接生活服务场景。用户说“想喝奶茶”，千问会自动调用饿了么的地址、支付、配送能力，甚至根据历史订单推荐常去的门店。这种 “思考-决策-执行” 的闭环，本质是AI从“信息层”向“服务层”的渗透。 早在2014年，阿里以95亿美元收购饿了么，当时资本市场普遍不解，一家电商巨头为何要下场做“送外卖”的苦生意？毕竟外卖行业利润薄、竞争激烈，美团已经占据先发优势。当时的解释更多的聚焦于即时配送服务，直到去年还在大讲特讲两家“闪购”之间的区别。 但现在回头看，饿了么的价值可能从来不止于“送外卖”，而是阿里布局“本地生活服务网络”的关键棋子。它手握300万商家资

在经历了长达三年的拉锯战后，即时零售行业的权力天平，终于发生了最具决定性的倾斜。 今日（2月5日），美团正式宣布，已与叮咚买菜及其创始人梁昌林达成协议，以约7.17亿美元的初始代价全资收购后者业务。 这一价格高于叮咚买菜今日美股盘前约6.94亿美元的市值，反映了美团为获取优质生鲜供应链、前置仓资产所支付的溢价。 这笔交易标志着即时零售行业从诸侯割据、进入了事实上的大一统时代，也让竞争对手阿里巴巴与京东感受到了前所未有的压力。 对于美团CEO王兴而言，这不仅仅是一次资产收购，也是其零售+科技战略在生鲜战场上的临门一脚。而对于叮咚买菜创始人梁昌霖来说，在连续12个季度实现非GAAP盈利后选择委身巨头，或许是在存量时代保持其好产品基因的唯一生存之道。 小象遇见叮咚 交易的核心在于供应链的互补性。美团已建成全球最大的即时配送网络，2025年末高峰期日订单量达1.5亿单。 叮咚买菜用八年时间在华东地区构建了垂直一体化的生鲜运营体系。截至2025年9月，叮咚在国内共运营超过1,000个前置仓，月购买用户数超过700万；拥有一流的供应链能力，生鲜产地直采率高，自有品牌产品矩阵丰富，复购率高。 在2025年11月12日的第三季度财报电话会议上，梁昌霖反复强调公司的窄而深理念：农场直采、自研产品开发和严格品质控制。 数据印证了成效：叮咚买菜实现连续第7个季度GAAP盈利，连续第12个季度非GAAP盈利，同时在猪肉、鸡蛋和蔬菜等品类保持了约29%的毛利率。 美团高管早已明确了生鲜的重要性和挑战。在公司2025年11月28日的第三季度财报电话会议上，王兴将生鲜描述为即时零售可能最重要的品类之一，并表示计划加速小象超市扩张，目标覆盖所有一二线城市。 但是，美团自营生鲜业务一直难以应对易腐性和非标准化问题，而这正是叮咚买菜的专长。生鲜农产品占叮咚买菜GMV的60%-70%，远高于小象超市。通过收购叮

据投资界消息，近日在一家头部美元基金沟通会上获悉该机构在2025年底以500亿美金（约3500亿人民币）的估值，低调卖出了手中部分小红书的老股。 在此之前，据金沙江创业投资管理公司分发的投资组合文件披露，彼时小红书估值约310亿美元。 综合 | 投资界 彭博社 金融时报 编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 去年，彭博社披露，金沙江创投旗下GSR IV基金截至2025年3月底的投资组合报告，可推算出小红书整体估值为260亿美元（约1800亿人民币）。 而同一基金截至6月底的投资组合文件显示，小红书的估值达到310亿美元（约2200亿人民币）。 小红书的估值逆势上涨，为业界普遍预期的IPO计划注入强劲动力。 小红书成立于2013年，由毛文超和瞿芳联合创立，主要通过广告和电商业务获得收入。 小红书的投资者阵容堪称豪华，包括GGV纪源资本(已分拆为Granite Asia和Notable Capital)、真格基金、天图资本以及金沙江创投等。这些基金的有限合伙人更是云集了全球最大的养老金和美国大学捐赠基金。 $天图投资(01973)$ 金沙江创投成立于2004年，管理资产规模达37亿美元。该机构曾投资滴滴出行和地平线机器人等知名企业。其GSR IV基金的投资者包括宾夕法尼亚州立大学信托基金和卡内基梅隆大学等美国机构。 施罗德资本(Schroders Capital)和StepStone Group管理的基金也是投资者之一，另有安大略省教师退休金计划的风险投资部门确认了其投资。 早些时候，消息称原今日资本合伙人戴丽丹Fay已加入小红书，并负责公司战略业务，承担CSO（首席战略官）角色。据了解，戴丽丹将向小红书CFO章子琦汇报，后者在前任CFO杨若离职后担任小红书非业务部分负责人

2月4日，腾讯上演了一出戏剧性的"左右互搏"——微信官方封杀了自家AI产品元宝的春节红包链接。消息一出，腾讯控股股价应声下跌3.36%，最低触及560港元，创近半年新低。 这已是腾讯连续第四日下跌，四个交易日累计跌幅超9%，市值蒸发逾4000亿港元。 从表面上看，这是一场" user experience first"的规则胜利；从资本市场反应看，这却是一次对腾讯AI战略执行能力的严厉投票。 01 股价暴跌：从"加税恐慌"到"内卷焦虑"的双重暴击 腾讯此次股价重挫，并非单一事件所致，而是多重利空的叠加共振。 首先，2月3日的"加税传闻"已先行重创市场信心。 一则关于"互联网企业增值税率从6%上调"的小作文在社交媒体疯传，导致腾讯早盘一度暴跌超6%，市值单日蒸发3375亿港元。 尽管后续证实这是对电信服务税率调整的误读，但市场情绪依然脆弱。 更具讽刺意味的是，元宝10亿红包活动非但未能提振股价，反而被有的人解读为"烧钱内卷"的负面信号。 有市场观点指出，腾讯跌破600港元关口，一方面源于高额AI资本开支与短期变现不确定性的错配，"元宝红包活动虽引发市场关注，但被市场解读为新一轮烧钱内卷的信号"。 02 生态悖论：微信的"铁面无私"与资本市场的"用脚投票" 微信封杀元宝，官方理由清晰而正当：诱导分享、干扰生态、骚扰用户。 微信公关总监甚至配上表情包"我发起疯来自己都打"，强调"一视同仁"。 然而，资本市场的冷淡反应揭示了更深层的矛盾： 当一家公司的底层生态平台对其战略级创新业务进行"合规处置"时，这究竟是治理成熟的体现，还是战略协同的失败？ 从公司治理角度，这是一次"规则至上"的表态。 微信与元宝分属不同事业群，权责边界清晰。微信的核心KPI是维护10亿用户的社交体验，必须坚守《外部链接内容管理规范》；元宝的核心诉求是用户增长，两者目标天然冲突。 微信的选择避免了"既当裁判员又

2月4日，苏州奥体中心体育场灯光璀璨，追觅科技与央视携手打造的“敢梦敢为·追觅之夜”演唱会正式登场。这不仅是一次动人的视听盛宴，更是一份献给追觅全体员工的温暖心意。活动突破传统企业年会的活动形式，以央视级演唱会盛典，全面展示了追觅科技的品牌实力与对员工深厚的关怀。 年会的形式变革，正是企业能级提升的象征。追觅科技通过举办如此高规格、创新内容丰富的年会，展现了作为行业领军企业的实力与远见。这不仅是一次庆祝活动，更是追觅品牌全面重塑的见证，象征着从规模到文化、从产品到员工福利的全方位升级。企业的能级与影响力，在这一场活动中得以完美呈现，也为未来发展奠定了更加坚实的基础。   此次演唱会明星阵容堪称豪华，华语乐坛大牌歌手聚集，张信哲、毛不易、韩红、萧敬腾、陈慧琳和李克勤等实力唱将点燃全场激情。熟悉的旋律在体育场回荡，欢笑、感动与共鸣在现场流转，不仅为现场的观众带来震撼的音乐体验，也生动诠释了追觅科技“敢梦敢为”的品牌精神。   演唱会现场精彩纷呈，除了顶级歌手的歌声，演唱会由央视知名主持人撒贝宁与龚韵熹担当主持，为整场演唱会奠定了高规格基调。空中飞舞的无人机表演也为整个演唱会增添了科技感与现代感。此外，来自云南省弥勒市五山乡中心小学合唱团与驻华使馆童声合唱团的孩子们倾情合唱，为现场增添了一抹温馨与纯真，完美诠释了追觅科技在创新与关怀上的双重价值。 图：云南弥勒儿童合唱团与驻华使馆童声合唱团 图：无人机表演 演唱会现场，追觅科技还设置了多轮抽奖环节，共送出近千件追觅旗下产品，涵盖扫地机器人、洗地机、大家电、厨电等多个品类。丰富而实用的奖品设置，不仅展现了追觅科技在全屋智能生态领域的产品布局与技术实力，也体现了企业对员工的关怀与回馈。   追觅科技举办如此高规格的年会并非偶然，背后是公司对员工一贯的关怀。近年来，追觅科技持续推出了多项员工关怀举措，包括发

麦当劳、肯德基、汉堡王，三大洋快餐已悉数归入中国资本麾下。 2月2日，CPE源峰与汉堡王品牌母公司RBI宣布，合资交易已完成，汉堡王品牌在中国市场进入新的发展阶段。CPE源峰也是蜜雪冰城、老铺黄金、泡泡玛特的投资者。 交易完成后，CPE源峰向汉堡王中国注入3.5亿美元初始资金，并持有汉堡王中国约83%的股份，RBI保留约17%的少数股权及董事会席位。他们签订了一份为期20年的主特许协议，获得在中国市场的独家运营权。 CPE源峰和RBI共同规划，将汉堡王在中国门店规模从目前的约1250家，拓展至2035年的4000家以上。 一位关键人物将主导这一过程，他就是黄进栓（Johnson Huang），肯德基中国前总经理（2017年-2022年）。作为汉堡王中国新任董事长，他的上任给餐饮界一个明确的信号：这家曾经由土耳其人掌控、长期不温不火的快餐品牌，终于决定要动真格了。 对于私募巨头CPE源峰而言，聘请黄进栓不仅是一次人事任命，更是一场豪赌，他们试图将肯德基在中国市场称霸20年的秘密武器——极致的数字化运营能力复制到汉堡王身上。 在CPE源峰入局之前，汉堡王中国由土耳其公司TFI主导多年。尽管他们在本土运营得风生水起，但在中国犯了一个典型的跨国公司错误，用贸易商思维做餐饮，而非科技公司的思维做平台。 结局就是汉堡王单店模型陈旧，在过去五年里，肯德基和麦当劳疯狂通过私域流量、数字化点餐系统来降低获客成本，汉堡王却依然严重依赖第三方平台的公域流量。这造成公司成本费用昂贵，每一笔订单都要向平台缴纳过路费。 而肯德基的多数订单来自自家APP和小程序；百胜会员销售额约占系统销售总额的57%。 土耳其人曾试图分拆中国业务上市，但没有成功，资本市场对没有数字化护城河的传统餐饮连锁反应冷淡。现在，随着CPE源峰入主，资本意志迫切需要一个能讲出新故事的操盘手。黄进栓正是那个能讲故事、且能把故事变成财

AI的新瓶，还是选择装旧酒。 一切仍是意料中的打法，从上周元宝的10亿、百度文心的5亿，再到今天千问官宣30亿，大厂们春节撒币做推广，还是那样虽迟但到。 一切也是熟悉的套路，比如元宝，先是几天前，社交平台kol们开始卖力邀请建元宝派，晒出各个截图；2月1日元宝正式派发红包，各个群里，时不时都会被某位群友甩出一条“XX给你发了一个现金红包”的链接；再到当日下午冲App免费榜首位、宣发各种元宝派攻略，然后元宝闪崩客服回应红包活动太火爆。怎么样？看到这，大厂的运营和公关们，是不是都会相视一笑。 昨天开始，各个微信群包括许久不活跃的死群，都被元宝派发红包的链接刷屏，打开链接后就是下载元宝App的界面。这也引得很多网友吐槽，群主不得不提醒“群里不发这种链接，影响社群正常浏览”，甚至有转发链接的群友，直接被踢出群。 而之前抢先建的那些元宝派群，也好不到哪去。一开始大家还各种@元宝写段子、发图P图开涮群主，热闹了一阵子，但短短两天后，就再无真人互动了，只剩元宝每天更新资讯，沦为了鬼群。 还是先来谈下最近元宝做“派”发红包拉新的几点感受吧。 1、元宝的子弹，还是打中了微信的体感。之前我们就担心，打通微信社交链的元宝，会在微信群、朋友圈出现各种红包链接引流，这次也被应验了，用户被冒犯、吐槽也在情理之中。 2、时间选择上，战线太长没了新鲜感。从目前元宝派的表现以及各方吐槽来看，对元宝未来的推广不是个好兆头。而且红包派发过早、太少，等这波新鲜劲一过，想要真正发力时，反而没了吸引力。当然，不排除元宝后续还有闪电战等更多轮次的动作，比如联合XX加码来个XX亿直接发红包，那就是另一回事了。 3、市场的选择和人群的错位。经过一年多的推广和体验，其实最先使用AI助手的人群，心里对各家产品都有了大致的判断和选择，在没有重大技术和功能突破的前提下，想要再撬动其实并不容易。大厂们派发红包，是希望借此向更大范围的

1月31日消息，北京清微智能科技有限公司已于近日完成工商变更，正式更名为“北京清微智能科技股份有限公司”，主打可重构计算芯片（RPU），已形成覆盖云—边—端的完整产品矩阵。公司已完成C轮融资，并表示已开始筹备IPO上市事宜，股改是IPO过程中优化资本结构的重要步骤。 综合 | 科创板日报 公司官网 证券时报 编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 官网显示，清微智能是可重构计算(CGRA)领导企业，核心团队来自于清华大学以及海思、英伟达、苹果、AMD等知名企业，专注于可重构计算芯片的创新研发和产业应用。 清微智能目前已量产TX5和TX8两大系列十多款高能效智能计算芯片，面向智算中心、大模型，自动驾驶，智能安防等智能计算场景，提供高性能算力支持，致力于打造自主可控的可重构通用计算生态。 2025年12月，清微智能宣布完成超20亿元的C轮融资，本轮融资由北京市属国企京能集团领投，北创投、京国瑞（北京信息产业发展投资基金）、中关村科学城公司、商汤国香资本、建投投资、武岳峰科创、成都科创投等新老股东跟投。 该轮参与融资的股东中，京能集团、北创投、京国瑞、中关村科学城公司均是北京国资，其中京能集团是北京人工智能公共算力中心建设和运营单位。 清微智能称，C轮融资将重点投向下一代芯片产品研发、智算落地，以及人才引进，已经启动上市筹备工作，目标是成为国内“非GPU”架构AI芯片首个上市标杆企业。 据了解，清微智能的可重构芯片技术根植于清华大学前沿积累，该构架能够根据瞬息万变的AI计算任务，动态、实时地重组硬件资源，在芯片内部构建出直达目标的“最优计算通路”。 并且，该架构的独特优势，使其在GPU的通用性与ASIC的极致高效之间找到了平衡，以“通用型TPU”的姿态，为中国应对复杂多元的智能计算需求提供了独创解决方案，整体成本降低50%，能效比提升3倍。 去年以来，清微智

图片2026第一战，争夺AI超级入口，BAT“火拼”多Agent群聊社交。©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸中国互联网行至AI拐点，一场关乎生死的战役，已经拉开帷幕。BAT三巨头，正“火拼”AI群聊社交。百度、腾讯率先撒钱，点燃战火。百度拿下了北京春晚的合作，将在春节期间发5亿元红包，文心APP已上线多人、多Agent群聊功能。腾讯更豪横，打通微信、砸10亿元红包、社交裂变，为元宝引流，并内测“元宝派”——同样在社交场景中嵌入了多Agent能力。马化腾直言，希望能重现2015年微信红包的高光时刻。随后，阿里入局，UC浏览器推出了多智能体群聊，但入口相对隐蔽。另据晚点LatePost报道，千问APP也将在春节期间向用户发送红包福利。[1]图片BAT的焦虑，源于字节的绝对领先优势。豆包DAU突破1亿，MAU突破2亿，还有春晚“助攻”，正进击国民级AI超级入口。BAT急着撒钱，给AI拉群，意图很明显：第一，用最直接粗暴的“红包战法”拉新。第二，用多Agent+群聊社交，提升用户粘性，抢占用户时间和心智。2026年，将是争夺AI超级入口的关键之年。BAT已经落后，这一场仗，不得不打。如果“掉队”，很可能会输掉未来。01 ｜ 进击AI群聊社交，百度“撞车”腾讯这一次正面交锋，百度领衔参战，是一个积极信号。百度，是最早推出AI To C应用的互联网大厂之一。但此后，百度AI的重心，更多聚焦于基础设施、B端和G端。其在C端的投流规模，明显不及同业。据每日经济新闻统计，2025全年，文心投流规模仅1.15亿元。与之对比，元宝、千问全年的投流规模分别为147.16亿元、17.62亿元。[2]图片结果是，To C产品的用户规模，已经被拉开差距。QuestMobile数据显示，2025Q3，百度旗下AI原生APP文小言（已更名为“文心”）MAU为530.91万。而同时期，豆包MAU达到1.72亿、腾

安踏体育周二（1月27日）宣布，已达成协议收购德国运动品牌彪马Puma29.06%的股份，交易对价约为15亿欧元（约合124亿元）。 此举不仅标志着开云集团（Kering）的皮诺家族（Pinault family）彻底退出体育用品赛道，也象征着全球运动服饰行业的权力重心，正不可逆转地向东方倾斜。 作为中国最大的运动服饰公司，安踏将以每股35欧元的价格全现金收购这些股权，价格较彪马周一21.63欧元的收盘价溢价62%。 交易公布后，彪马股价在法兰克福一度上涨近17%，收盘涨幅收窄但仍显著；安踏股价在27日早盘也上涨。 长期以来，全球运动服饰行业呈现“两超多强”的格局，耐克与阿迪达斯占据统治地位。但随着耐克深陷创新瓶颈、阿迪达斯刚刚走出泥潭，安踏等新兴力量的崛起，让这一格局瓦解。 安踏此次收购彪马，并非简单的财务投资。结合其手中的亚玛芬体育、FILA、狼爪等，安踏实际上已经构建了一个足以在规模、覆盖面上挑战耐克与阿迪达斯的第三极。 权力更迭：从皮诺家族到安踏 这笔交易的达成，正值彪马处于其近年历史上最脆弱的时刻。 对于皮诺家族而言，出售彪马股权是其奢侈品集团开云（Kering）剥离非核心资产、聚焦高端奢侈品战略的最后一步。而对于安踏，这则是多品牌与全球化战略又一次激进延伸。 交易完成后，安踏将寻求彪马的董事会席位。安踏认为，彪马的全球业务布局及其在特定运动类别中的定位，与公司现有的多品牌具有高度互补性。作为彪马未来的最大股东，安踏计划利用其在中国市场的深厚根基，协助这家德国品牌在利润丰厚的中国市场重振旗鼓。 这笔交易尚需通过反垄断审查及安踏股东大会批准，将在满足所有条件后正式交割。 安踏接手的并非一份轻松的资产。这家位于巴伐利亚州赫尔佐根奥拉赫（Herzogenaurach）的德国企业面临着库存积压、管理层动荡、在与阿迪达斯和耐克的竞争中掉队的问题。 彪马至暗时刻：管理层自揭伤

2026年1月26日，肯德基确认在中国市场小幅涨价，外卖产品价格平均上调0.8元，堂食价格维持不变。餐饮业价格战尚未消退，涨价举动多少有些突兀。 对于肯德基的母公司百胜中国而言，这并非一次简单的通胀应对，也是在外卖业务占比突破50%的历史性时刻，对利润模型的一次结构性重塑。 在向着2026年2万家门店目标的冲刺过程中，这家餐饮巨头试图在规模扩张、渠道变革、股东回报之间找到微妙的平衡点。 外卖双刃剑 肯德基此次涨价的核心逻辑，直指外卖业务带来的成本结构变迁。 根据百胜中国最新的财务数据，截至2025年第三季度，外卖销售额在肯德基餐厅收入中的占比已攀升至51%。这一数据标志着肯德基已从一家堂食主导型餐厅，彻底转型为堂食+外卖的双引擎驱动企业。这种转型并非没有代价。 财报显示，外卖带来了显著的增量收入，但也剧烈推高了劳动力成本。 2025年第三季度，百胜中国的劳动力成本占比同比上升了110个基点至26.2%，增长主要归因于外卖订单增加导致骑手成本上升。尽管公司通过优化运营和自动化手段降低了非骑手部分的人力成本，但外卖配送费用的刚性增长依然是利润表上的一道伤痕。 此次外卖涨、堂食不涨的差异化定价策略，旨在精准覆盖不断攀升的履约成本。外卖用户通常价格敏感度低、更看重便利性，更容易接受0.8元上浮成本。肯德基保留了“疯狂星期四”等高性价比流量入口，稳住价格敏感型群体。 总之，肯德基想在不牺牲客流量的前提下，修复外卖渠道的单位经济模型。 这一策略的底气来自于百胜中国对竞争格局的判断。管理层认为，外卖平台的补贴大战长期来看不可持续。在行业普遍承压的背景下，肯德基选择通过微调价格来测试消费者粘性，并抢在在平台补贴退坡前，率先建立起更健康的定价机制。 效率与韧性 涨价只是硬币的一面。在百胜中国首席执行官屈翠容（Joey Wat）提出的RGM 3.0战略（韧性Resilience、增长Growt

1月23日，洋河股份披露新的分红规划，上演了一场看似加码、实则缩水的数字博弈。26日，这份公告在资本市场激起了不小的涟漪。 这份覆盖2025-2027年度的新回报方案，将分红比例从净利润的70%提升至100%，取消了每年70亿元的现金保底承诺。 业绩预告揭晓了背后的考量，2025年归母净利润预计同比下跌62.18%-68.30%，这意味着实际分红额将从2024年的70.1亿元骤降至21亿-25亿元，降幅约七成。 现金分红方案由董事会拟定，将经股东会审议通过后实施。洋河的第一大股东是洋河集团，背后是地方国资；第二大股东是蓝色同盟，管理层及业务骨干持股平台。这两大股东合计持股已超50%。 这次调整提醒投资者一个艰难的事实，白酒行业高分红模式在下行周期难以为继。股息率，一个对股价的重要支撑，正在改变。 作为A股高股息板块的代表，白酒行业的分红传统并非与生俱来，它的演变轨迹与行业周期、产权结构、监管导向深度绑定，与其他行业横向对比，白酒板块的商业模式有独特之处，但现在一切可能都将变化。 16日，二线白酒板块下挫，洋河股份-9.85%、汾酒-0.23%、古井贡-0.67%、今世缘-1.81%、舍得-1.24%。 从固定保底到利润锚定 洋河此次分红政策的大反转，本质是公司在短期股东回报与长期经营之间的权衡。 2024年公司出台了原规划，包含70亿元保底+70%净利润比例的双重约束，甚至在当年净利润仅66.73亿元的情况下，动用历史未分配利润兑现了70.1亿元分红。 慷慨的原方案出台时，白酒企业整体压力已经显现，动销放缓、库存增加。企业间的分化明显，洋河主动去库存，第二季度收入下降3%，归母净利润下降10%。这一背景下，洋河主动选择大比例提升分红，来提振市场信心、宣扬中长期价值。 彼时，散瓶飞天茅台批价还在2400元，五粮液、国窖1573批价分别是930元、870元。近期，这三个价格分别

站在2026年初的交汇点上，全球 Web3 行业正经历着一场静水深流的范式转移。如果说过去十年的主题是“草莽崛起”与“投机波动”，那么从 2025 年开启的新周期，主题则只有一个：合规化路径下的实体价值连接。 在这一进程中， $OSL集团(00863)$ 的轨迹显得格外引人瞩目。在过去的一年里，这家曾经被大众标签化为“香港首家持牌交易所”的企业，完成了一次极具勇气的自我迭代与品牌重塑。穿透纷杂的市场信息流，会发现 OSL 正在下一盘“连接传统与数字世界、创造实体经济真实价值”的大棋。 战略重构：全球支付生态的身份跃迁 观察OSL过去一年的动作，最深刻的感受是其战略维度的全面升维。长久以来，市场习惯于将持牌交易所视为一个提供交易撮合的中间商，但在Web3行业开始进一步拥抱合规的今天，喧嚣波动的炒币和投机已注定难以支撑起未来数字经济的骨架。OSL集团敏锐地洞察到了这一点，并早早地果断开启了规划布局，终于在于香港合规持牌展业五年后，于2025年，完成了从“香港持牌合规数字资产交易所”向“亚洲领先的稳定币交易与支付平台”的战略升级。 这种升级不仅仅是名义上的改弦更张，更是品牌底色的彻底重构。品牌升级的背后，是OSL集团对数字资产本质属性的重新定义——资产不应只在账户里静止波动，更不应只是被拿去炒作变得脱实向虚，而是应在实体经济的流转中产生价值。为此，OSL集团投入了巨大的战略资源，试图构建一套跨越法币与数字货币、连接传统金融与链上世界的解决方案。通过这种战略卡位，OSL集团实际上已经脱离了传统交易所的单一赛道，转而进入了更为广阔的全球数字金融服务领域，其角色也从市场的“参与者”进化为了规则的协同定义者与基建服务的供应商。 这种战略上的“浓墨重彩”，为OSL集团赢得了顶级资本的青睐。2025年完成的3亿

腾讯AI还是出手了，这并不意外。 1月25日，腾讯的AI助手“元宝”宣布针对春节推出了10亿现金红包激励活动。26日，又传出“元宝”低调开启全新社交AI玩法“元宝派”内测，马化腾还亲自站台拉票，称希望能重现11年前微信红包的时刻。 显然，腾讯也不想缺席今年这场AI主题的春节营销战，以“应用创新+现金红包”组合率先做起了推广，未来不排除还有更多的营销手段。 春节是一年中线上线下社交最活跃的时刻，“合家欢”的娱乐氛围也是拉满。根据目前流出的“元宝”内测截图来看，用户可以选择创建一个“派”，或者加入一个已有的“派”，通过在派内@元宝的方式，玩文字聊天、图片二创或者打卡等，后续公测还将开放上线“一起看”、“一起听”玩法。值得注意的是，元宝派还打通了微信、QQ等社交链，以专属链接“摇人”让朋友都加入，这也让元宝拥有了10亿级的用户流量池。 （元宝派界面，图片来自网络） 也就是说，腾讯把春节的AI战局，拉进了自身最擅长的“社交场”，试图用“元宝派“打开一种全新的人与AI交互的模式，用微信、QQ这类真实的“人际社交”去拉动“AI社交”，最终形成一种良性的用户迁移和使用习惯，实现人类情感和AI陪伴相融的社交场景。 腾讯首席AI科学家姚顺雨之前就提到，腾讯是一家面向消费者基因很强的公司，C端大部分用户在大部分时间并不需要特别强的智能，模型在技术层面的提升，往往难以被日常感知，更多时候，它被当作搜索引擎的加强版来使用，甚至很多用户并不清楚如何真正激发模型的智能。这也说明，用户不太关心AI技术如何，如何玩起来以及怎么把AI玩起来才是最重要的。 元宝寄出AI社交的玩法，让我想起了腾讯之前的另一款视频社交产品——腾讯微视。 2014年的春节，很多人可能记得一炮而红的微信红包，但对微视没太多的印象，其实当年后者的推广力度，要比微信要大很多。微视这个8秒短视频产品，是2023年9月正式上线的，曾被腾讯寄

对于任何一位刚刚接过权杖的CEO来说，在最疲软的季度业绩会上首次亮相，可能不会是太愉快的经历。这正是谢林·热朱里卡（Shailesh Jejurikar）面临的开局。 热朱里卡已经为宝洁效力30多年了，1月22日早上，他第一次以CEO身份对话分析师。面对增长放缓、竞争加剧的行业现状，热朱里卡既表现出对短期业绩回暖的谨慎，也勾勒出一幅长期愿景，讲述了他要如何利用技术与数据重塑宝洁。 2026财年第二季度（2025年10-12月），公司有机销售额、每股收益双双同比持平，管理层称之为“财年中最疲软的一季度”。 极其寡淡的数据公布后，热朱里卡没有选择粉饰太平，也没有表现出防御姿态。相反，他利用这个低谷时刻，阐述了一项宏大的议程——他称之为宝洁的重塑（Reinvention）。 在这个充满地缘政治摩擦、算法主导消费、零售商自有品牌步步紧逼的时代，热朱里卡试图说服市场：189岁的消费品巨头，不仅依然能够灵巧应对变化，甚至准备通过自我颠覆，在即将到来的动荡周期中重写游戏规则。 还不够快 以听众角度，前任CEO詹慕仁（Jon Moeller）留给外界的印象是极致的财务纪律、崇尚运营效率，热朱里卡则带来了一种品牌建设者的焦虑与急迫。 “为什么不更快一点？”（Why not faster?）这是热朱里卡在会议上最常提出的质问。这位以深刻洞察消费者著称的领导者，正将紧迫感注入到宝洁的毛细血管中。 宝洁把本季度的疲软归因于不可抗力的基数效应，去年同期的港口罢工恐慌导致了大规模的囤货，使得今年的同比数据不太好看，尤其是家庭护理业务大跌10%，但热朱里卡拒绝将这完全归咎于外部环境。 他直言不讳地指出，无论是宝洁还是整个行业，适应变化的速度都不够快。这种坦诚揭示了他对公司现状的清醒认知：在媒介碎片化、零售商平台化的双重夹击下，过去有效的增长策略已经降级为行业标配，要想在未来胜出，宝洁必须找到新的差异化点

图片 股价跌超56%，单店GMV连续7个月下滑，霸王茶姬急需下一个“伯牙绝弦”。 ©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸 霸王茶姬，被推上了“风口浪尖”。一位知乎网友发文直指咖啡因含量，引爆舆论，导致其股价一度暴跌近16%。 近期，一位霸王茶姬员工徒手捏柠檬片，用手搅拌茶汤的视频，又在社交平台疯传。尽管该员工已被开除，但人们依然质疑食品安全。 屋漏偏逢连夜雨，券商、投资者，也持谨慎态度。 由于霸王茶姬不参加“外卖大战”，产品更新缓慢，业绩已明显降速。2025Q3营收32.08亿元，同比下滑9.4%，归母净利润3.94亿元，大幅下滑38.5%。 作为估值锚，2025Q3，大中华区单店月均GMV下滑至37.85万元，已连续7个季度承压。 反映在股价上，截至1月18日，较发行价（28美元），霸王茶姬股价（12.09美元）已下跌56.82%，总市值约156.49亿元人民币，表现大幅落后于同业。 对此，外资投行，摩根大通给予“卖出”评级，Citi Research（花旗研究）维持“买入/高风险”评级，但大幅下调了目标价。内资券商，海通国际也下调了业绩预期和目标价。 这更加令人担忧。 2026年，中国茶饮行业的“规模扩张”叙事或将走向终结。存量竞争下，战事将更加激烈。 国信证券认为：未来的赢家，将是那些通过产品持续创新与供应链成本优化，切实保障加盟商投资能在合理周期内稳定回收的头部企业。[1] 但，曾经的“黑马”霸王茶姬，能否突破创新困境，再造一个“伯牙绝弦”？ 1 ｜ 陷入“咖啡因风波”，组织变迟钝？ 霸王茶姬，“重仓”押注鲜乳茶，而茶叶自带“茶碱”（咖啡因），此前就曾引起争议。 “伯牙绝弦”“万里木兰”因高浓度茶多酚，被网友调侃为“睡眠刺客”，“下午三点万里木兰，凌晨三点替父从军”。 此次，一位知乎网友更是给霸王茶姬扣上了沉重的帽子，引起恐慌。以至于深圳卫健委等官方机构，都亲自下场辟谣。

对于中国历史最悠久的乳业企业上海光明而言，新西兰曾是流淌着奶与蜜的应许之地。但如今，这片位于南太平洋的牧场，正变成一张昂贵的账单。 1月21日，光明乳业发布2025年度业绩预告，预计年度净亏损将在1.2亿-1.8亿元人民币。这个数字结束了光明乳业自2008年行业危机以来、连续17年盈利的历史。 亏损的主因是其新西兰子公司新莱特乳业（Synlait Milk）发生了严重的生产问题与存货报废。这不仅是一份糟糕的财报，也是一次中国乳企必须重新审视海外策略的契机。 当年，他们雄心勃勃在全球寻找奶源与市场，有人赚得盆满钵满，有人经历艰难险阻；故事也都还没有讲完，整个行业正在一条绳子上跳舞——绳子的一端是全球供应链，另一端是越来越少的婴儿啼哭声。 从现金奶牛到烫手山芋 将时钟拨回2010年，那是中国乳业大航海时代的黎明。 彼时，光明乳业斥资8200万新西兰元收购新莱特51%的股权，成为中国乳企在新西兰的第一笔重大并购。那时候新莱特只是家小厂，光明帮它盖新厂、扩产能，自己则获得了稳定的新西兰奶源，生产高端婴幼儿配方奶粉，服务日益富裕的中国家庭。 2013年，新莱特在新西兰交易所上市，股价飞涨，一度成为光明的现金奶牛，为其贡献了可观的投资收益。 然而，好运气伴随一桩合作生变而戛然而止。 新莱特乳业和a2奶业（The a2 Milk Company）曾经是新西兰乳业圈里一对黄金搭档：一个擅长高端加工，一个拥有爆款品牌，合作10多年里互相成就。但从2023年开始，这对搭档闹起了纠纷，差点对簿公堂；最终在2024年夏天握手言和，却也彻底改变了关系模式，从独家供应变成了开放的合作关系。 这起纠纷直接加剧了新莱特的财务困境，也让光明乳业作为大股东受牵连。 为了维持运营，新莱特背负了巨额债务。为避免子公司破产，光明乳业在2024年扮演了白衣骑士，通过增资将持股比例提升至65.25%，实现绝对控股。 光

大中华区市场持续表现不佳后，耐克决定更换管理层。 1月21日，耐克宣布重要人事调整，现任大中华区CEO董炜（Angela Dong）将于2026年3月31日正式卸任并离开公司；另一位资深高管、APLA副总裁Cathy Sparks将接过中国市场。 此次高层换血，正是耐克全球CEO贺雁峰（Elliott Hill）回归一年后，对关键市场开出的又一剂猛药。公司急需大中华区市场重回增长轨道。 贺雁峰在信中写到：“目前领导大中华区的董炜（Angela Dong）已决定交棒，将于3月31日正式卸任。 董炜于2005年加入耐克，并在大中华区担任过多个职位，且职位级别不断提升，至今已超过20年。她的任期和领导力贯穿了该地区体育、文化和业务发展的关键时刻，包括北京奥运会、中国消费者和数字生态系统的迅速崛起，以及全球疫情带来的前所未有的冲击和复苏等等……我们衷心感谢Angela为耐克在这一关键市场取得的辉煌成就所做出的贡献。 请与我一起感谢Angela的奉献，并祝愿她在人生的下一个阶段一切顺利。” “大中华区正处于关键时刻，需要一位能够重建动力、赢得信任、并将体育文化与市场重新连接起来的领导者。因此，我邀请Cathy Sparks担任大中华区副总裁兼总经理。” Cathy Sparks在耐克工作了25年，最近，她担任了亚太、拉丁美洲及加勒比地区（APLA）副总裁兼总经理。该地区是耐克业务最复杂的区域之一，她在那里推动了市场转型和以消费者为导向的增长。 一周年 “我们正处于反击战的中局（middle innings）。” 2025年12月18日，在耐克2026财年第二季度电话会议上，重返公司掌舵一年的CEO贺雁峰用一个棒球术语来形容公司目前的处境。 一场标准的棒球赛有9局，Middle Innings通常指第4、5、6局。这一术语在商业语境下有它的深意，贺雁峰以此描述公司处境，传递了几层关键信

图片年轻人从“养基收蛋”到“新三金”。©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸利率下降，长钱长投的“资金之水”正加速流向理财市场。截至2025年11月，居民定期存款增速从2022-2023年的20%回落至10%左右，对应非银存款同比回升至20%以上。政策驱动下，国内“存款搬家”浪潮初现，率先完成赛道切换的，是“Z时代”、“00后”这些“轻舟快艇”。梓倩曾经对理财的全部理解只有：努力攒钱，定存银行，靠利息生活。为此，她的手机里还存着一张“财富自由指南”：图片但随着六大行一年期存款利率跌破1%关口，梓倩发现，精打细算后的利息已难抵通胀。“财富自由指南”只能躺在相册里“落灰”。与之相对的，是理财市场正蓬勃发展。梓倩身边越来越多朋友热衷于关注理财博主、寻找“理财搭子”、展示“理财收益”。梓倩也在今年将部分到期存款取出，按照5：3：2的比例分散配置三类资产——将50%的资金放入余额宝作为可随时取用的现金流；30%的资金投入债基作为底仓配置；剩余20%则投入黄金ETF、指数或股票基金拉高收益。这样的配置方式被称之为“新三金”。在蚂蚁财富与小红书发起的《2025年度理财关键词》网友投票中，“新三金”高票入选，成为年轻人对抗焦虑的新选择。01 | “赚”or“稳”，年轻人选择都要要知道，新三金是一种配置思路，不只局限在基金，而是有不同的流派。有的人更喜欢配银行理财、理财保险和黄金，也有的人更喜欢配置债券基金、黄金和股票。转向“新三金”的年轻人中，不乏曾经的“金融小鳄”。网友“张Food”曾是坚定的股民，熟读“巴菲特投资心法”，2015年满仓入市，终在波动中领悟了“投资有风险”的含金量。十年过去，2025年他鼓起勇气再次打开账户，收益翻了两倍多，却只是从-80%到-40%。痛定思痛下，他对巴菲特的投资方式有了新的认知——价值投资不是“买了别动”，而是“买了宝别动”。之后，他将资金按比例定投到余额宝、债

图片 “预制”和“溢价”，西贝选哪一个？ ©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸 2025年9月底，西贝创始人贾国龙清空了自己的社交媒体账号，选择归于沉默。 整个9月，贾国龙通过“自证”、“道歉”、“整改”三步走，演绎了一场灾难级的公关事件，将一次“网红公开批评”事件发酵成影响企业运行的重大危机。 随着贾老板在互联网上“闭嘴”，西贝也开始通过降价、发放大额补贴券、半价菜等活动试图挽回客户，活动持续时长近3个月。 如今，这一系列优惠活动逐步退场，西贝的现状却难言乐观。 2026年1月的某个周五，笔者来到上海虹桥机场附近商圈的一家西贝。在11：30至13：00的午间用餐高峰段，这家门店仅接待了6桌客人，上座率不足两成。 与之形成对比的，是同一楼层的绿茶餐厅、一绪寿喜烧等基本满座，B1层的“预制菜之王”萨莉亚同样人声鼎沸。 等到周五晚市的客流高峰，情况同样没有改善。 在18：30分，位于徐家汇商圈的一家西贝门店上座率仍然不高，但其隔壁的餐饮店已大排长龙。 图片 为什么道歉了、降价了、甚至调整了后厨模式的西贝，依然很难重新唤回消费者？ 01 | 贾国龙被击碎的“骄傲” 2025年底，沉默近100天的贾国龙接受采访说，“自己所有问题都可以归结到两个字——骄傲[1]。” 无论是贾国龙自己评价的“骄傲”，还是网络上众人给其贴上的标签“老登”，其背后都是对思维日渐锈蚀、同理心日益麻木的警钟。 2020年期间西贝借机涨价，被骂上热搜。贾国龙发公开道歉信说：“这个时候涨价，不对。”并承诺恢复原价。 2023年，西贝又因“3个饺子29元”“一个馒头21元”又多次被骂上热搜。这次贾国龙不再道歉，也不提降价，而是说：“贵，不是问题。贵得不值，才是问题[2]。” 到了2025年，罗永浩微博发布第二天，贾老板说：“830元，15道菜，真不贵啊。这两年餐饮业最大的冤案就是说西贝贵[3]。” 在贾国龙眼中，西贝的客