• 西瓜太朗西瓜太朗
      ·10-02
      $飞天云动(06610)$ 飞天云动于中国的AR/VR内容及服务市场排名第一,并于2021年占市场份额的2.6%。按收入计,亦在中国的AR/VR服务市场(为AR/VR内容及服务市场的一部分)排名第一,于2021年占市场份额的13.5%。这么优秀的公司,可以申购了,希望能中一签
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    • 磊磊看股磊磊看股
      ·09-29

      美元“落”万物“升”

          $黄金(BK6086)$ 其实我一直觉得美元指数的下跌是早晚的事,最近两个月美元指数可谓是风头正盛三天一大涨两天一小涨。后果就是黄金还有原油的价格那是苦不堪言。     如果说前两天日元的反弹暴涨是美元指数下跌的一个导火索,那么昨天的大跌可能就是引爆了。其实纵观这两个月美元确实太过于强势,一再突破高点。很多人半个月前就预测要下跌了,但是美元硬是坚持大的涨幅到昨天才迎来了一次大跌。    “美元死,万物生”,美元作为世界流通的货币,原本由于它的强势涨幅让贵金属,原油等压得传不过来气。经过昨天的下跌这些盘面都出现了“生机”。    而昨天芝加哥联储主席埃文斯以及芝加哥联储主席埃文斯也表示了美联储会放慢加息的速度。所以美元的强势可能已经成为了过去式,接下来也该迎来贵金属,原油的一波回暖了吧。    虽说美元可能未来不会像之前那么强势,但是因为美联储的管控还有未来两个月可能出台的加息政策,美元的压制力也肯定不会太弱。所以这次虽然能给贵金属,原油来一波回暖的机会,但是依然不会是它们破局的开始,想要破局重回巅峰还是需要有更多的“组合拳”打出来。
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      美元“落”万物“升”
    • 磊磊看股磊磊看股
      ·09-29

      黄金终于吹起反击的号角

          昨天的黄金终于是吹起了反击的号角,在美盘前开始反弹,一举冲破了本周开盘以来黄金的最高价格。     我在昨天就提及过了如果昨日的持续下跌出现涨幅反弹的迹象是可以选择适当的追涨的,其实这次的大涨并不是偶然发生的,我认为是必然发生的,并且我认为这个涨幅在一周前就该去出现了。     美元作为世界流通的货币我们都知道其重要性,但黄金作为金融市场的顶梁柱之一,被人们称作“天然货币”,他不重要吗?他当然很重要。但是近两个个月黄金市场的持续低迷下跌,以及两个月以来美元指数的一直强势上涨,都让市场的情绪积压的太久了,都是引导黄金这一次触底反弹的一个导火索。     而美元指数的暴跌也让全球的目光聚集在了,美联储是否会加快加息的速度,而昨天芝加哥联储主席埃文斯以及亚特兰大联储主席博斯蒂克都发表了关于美联储会放慢加息的速度。     所以我们不一定非要把目光聚集在美联储是否会继续大幅加息上面,非要等到加息结束再去选择入市,既然已经放出未来关于加息的相关消息,我们就可以去依据实际情况去选择性入市了。    因为市场比我们想象的要敏感,我们获取信息的方式一般是比较滞后的,出现相关消息之后市场已经做出了相应的变动了。现在关于美联储是否加息早已经放出过多则消息了,其实市场情绪已经是得到了充分的发酵了,就算真的近期选择加息,市场动荡也不会有想象的那么剧烈了。    选择牛市或者是熊市入场,是我们个人的选择,但是既然去选择了投资,就不要太过于畏惧市场的动荡,就是因为市场的动荡以及未来的未知性,才体现了市场的魅力所在,才可以给我们带来高额的红利。    如果我们早就知道了答案,就像你知道一场足球赛某方一定会赢,你还会想看吗,你肯定没之前那么想看了。所以这就是自媒体时代的魅力所在,也是直播这一行业兴起的重要原因之一。如果我们真的不想承担这份风险带来的红利,我们也就不会去选择投资了。
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      黄金终于吹起反击的号角
    • 西瓜太朗西瓜太朗
      ·09-29
      $飞天云动(临时代码)(90104)$ 看了下报表目测业绩还不错,从净利润来看,公司2021年全年、2022年一季度的扣非调整后净利润分别为人民币1.05亿元、4,020万元。值得注意的是,2022Q1净利润为3821万,同比增长整整超过3倍。净利润的增长迅速可见飞天云动发展迅猛。
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    • 磊磊看股磊磊看股
      ·09-28

      今日黄金何时适合做空做多?

          $黄金(BK6086)$ 昨日黄金的价格在突破1650这一压力点失败后,在今天再次快要下跌到了上次达到的低点。     我在昨天的文章中已经跟大家提及过,由于前天开盘之后两次突破1650这一点位都没能成功,形成了一个双顶,短期内这一点位很可能会作为一个压力点位,在价格快要到达这一点位的时候,出现反弹。昨天晚上也是发生了第三次反弹,那么接下来黄金可能呈现什么走势呢?会跌破上次的低点吗?     我们从近一周的盘面可以看出,最近的几次下跌都是没有起到很好的支撑作用,每一次的大幅度的下跌都是跌破了上一次的低点,并没有形成支撑作用较好的支撑点,所以如果是按照这个走势,接下来黄金的走势也很有可能会跌破1620这一低点达到新的低度。     如果这次真的跌破之前的低点,并且在跌破之后出现了涨幅,那么这个时候我们是可以选择追涨的做多,因为近几次幅度较大的下跌,都是出现了较为明显的回弹。     同时,如果这次的走势在1620这一低点发生了反弹,出现了涨幅,那么我们可以就可以选择在1640到1650这个区间去选择一个合适的价格做空。因为在上周开盘之后形成的双顶对,上周的价格还是起到了很有效的约束作用的。     当然由于文章带来的滞后性,具体走势还是要以实际盘面为准,我所提供的推测仅供大家去参考,具体还是要以实际情况去谨慎入市。
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      今日黄金何时适合做空做多?
    • 磊磊看股磊磊看股
      ·09-26

      原油形势不容乐观

          $WTI原油主连 2211(CLmain)$ 由于美元指数的强势上涨,不仅使得黄金的价格大幅下跌,同时使得原油的价格也是如过山车一般一路下滑,甚至比黄金的情形更为严峻。     在上周油价创下今年最长连跌纪录,并在两年多来首次出现季度下跌。WTI原油日内跌超5%,并跌破80美元大关,最终收跌5.18%,报79.73美元/桶。这跟当前的经济背景以及美元的强势上涨是脱离不了干系的。由于目前的国际形势动荡,原油的价格虽然在暴跌之后会有所回调,但是整体趋势我推测是很长一顿时间要处于低迷横盘状态了。    第一个原因是美国最近的经济状态都是比较强势的,并且由于消费者信心指数与各项重要指标都好于市场给出的预测值,国内对于美联储多次加息的不满已经逐渐平息,美联储在近期有可能再次选择加息去加快缓解通胀。这对于原油无疑是个不太好的消息    第二个原因是美国总统拜登指示经济团队向能源行业施压,要求其降低汽油价格,确保消费者能从油价下跌中受益。这两方面的因素就很好的束缚到了原油接下来的上限不会太高。很可能会使原油的价格进入一段时间的动荡,所以大家如果是想要入市可以去做短期的波段,最近一段时间都是不太建议去做长期的。 同时大家也可以密切关注下本周发生的实事根据,多进行一些客观上的分析,结合自身实际情况谨慎入市。
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      原油形势不容乐观
    • 磊磊看股磊磊看股
      ·09-26

      是什么让黄金近期一直低迷?

          $黄金(BK6086)$ 由于市场避险情绪的升温导致上周黄金的行情迎来“黑色星期五”,使得黄金的价格不断下跌,那么引起黄金暴跌的原因是什么呢?近期的黄金走势会呈什么趋势呢?    首先我们要先去思考导致上周五黄金价格暴跌的原因是什么呢,首先最重要的就是美元指数的强势上涨,截至今天早上,除了上周四因为日元的暴涨导致美元出现了两段比较明显的跌幅之外,其他时间美元指数一直在慢涨攀升的状态,今天早上更是迎来了一波暴力拉升。这就导致了黄金的价格不断下降以及今天早上的暴跌。    那么美元指数接下来的走势也就对黄金后面的走势呈什么趋势起到了至关重要的影响,美元指数接下来一直强势则黄金接下来就是长期的低迷,相反则黄金会回调攀升。我们从美国主要的经济指标如8月份美国的PMI数据好于预期,8月美国的零售环比增长了0.3%以及8月份消费者信心指数、企业信心指数都是处于一个回调拉升的状态。可以看出来市场对于美联储的紧缩政策的态度有所改观,信心指数在改善。            并且从美国主要的经济指标来看,美国目前的经济是表现比较好的,有比较强的韧性,这也支持美联储继续加息。因此我们看到美元指数在近一段时间一直表示比较强势。所以这也就会导致黄金的近期走势可能还是会一直低迷下去,近期还是要谨慎入市。
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    • 磊磊看股磊磊看股
      ·09-21

      黄金又呈横盘,会迎来三次大跌吗

         $黄金(BK6086)$ 就在我们昨天都抱有黄金可以一举冲破1680这一压力点时,它却给我们开了个玩笑,又一次跌了下来,并且横盘了起来。    自上周大跌之后已经是三次冲击1680这一压力点没有成功跌下去,而后再次进入波段,可见这次1680这一关口带来的压迫感。   而昨天更是在冲破1680这一压力点失败下跌后进入了一种微妙的横盘状态。现在出现横盘对于我们可不是一个好的信号。我们可以去观察前后两次的大跌第一次大跌之后,价格从1729跌至1703的时候几次想要挣扎再涨回去但是都失败了。最终是在横盘一天后迎来了第二次大跌。   那本周的盘面会赢来第三次大跌吗?这是谁都说不准的,美联储几次大幅加息导致金价的剧烈震荡根据芝商所的“美联储观察”工具,市场认为美联储连续第三次加息75个基点的可能性为84%。加息100个基点的可能性只有16%    而今天的横盘或是给我们传递信号,需要我们多行观望选择是否入市,如若出现拉升并且有冲破1680这一压力点的迹象我们可以适当去追涨做多,而如果上升再遇阻力,或是还是持续横盘整体趋势呈下行慢跌,我们就可以考虑是不是要去做空了。
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      黄金又呈横盘,会迎来三次大跌吗
    • 磊磊看股磊磊看股
      ·09-20

      今日是否能一举冲破高点

         $黄金(BK6086)$ 昨日的黄金开盘之后可谓是跌宕起伏,但是大家去仔细观察可以发现昨日的价格动荡全部都是处于1680到1660之间的。动荡虽大但是均是处于这两个区间之间的并没有去跌到之前的低点就再次发生了回调拉升   我在昨天的文章我已经是跟大家去建议过了在我圈起来第三个圈里面可以去选择适当的做多,因为前面几次下跌均未达到之前的低度就发生了回弹,大家具体了解的话可以去看下我昨天的文章里面是有解释的。我们今天重点来分析下今日的价格走势首先我们知道它是经过两次大跌到达了1653的最低点。    而后一直处于动荡阶段,我们仔细观察可以发现他到达1653之后三次想要进行攀升但是均没有突破1680一点     都是在快要到达1680这一点时跌了下来,说明现在短时间内是不好冲破1680这一压力点的,我们观察盘面可以看出刚刚又在慢涨快要接近1680时现在又已经开始了下跌的趋势。这很可能又是一轮下跌然后波段的开始,因此目前是可以考虑去做空的。那么什么时候可以做多呢?      我们其实可以看到虽然几次上升均是没有突破1680这一压力点,但是几次的下跌都是没有达到上次下跌的低度就开始了回调拉升的。昨天在文章我们已经提过了可以将1653作为一个低位反弹点在达到附近位置时适当做多。     当然我只是根据自己的专业以及以往的经验给大家的建议,我也没有能力去操控盘面让大家百分百盈利,我能做的就是尽可能的为大家降低投资这一双刃剑的风险而后提高红利。具体还是要大家依据自身的实际情况去谨慎投资。
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      今日是否能一举冲破高点
    • IPO向善财经IPO向善财经
      ·09-19

      被美赞臣、菲仕兰们反压一头,飞鹤、澳优们还能翻盘吗?

      文:向善财经$澳优(01717)$ $中国飞鹤(06186)$ $美赞臣(MJN)$ 时间来到九月,无论是资本市场中的优等生还是差等生,都已经全部交出了2022年上半年的期中成绩单。而如果要给奶粉行业一个表现评语的话,恐怕是“国产奶粉后劲不足,外资奶粉蓄势待发”。因为据天眼查APP数据显示,在今年上半年的国内五家主要奶粉上市企业中,除了规模较小的贝因美实现营收、净利双增长外,飞鹤、澳优、健合和雅士利四家企业均出现了不同程度的业绩下滑情况。其中,雅士利国际甚至还亏损了1.59亿元。但与之相反的是,美赞臣中国利润超过预期近三成,菲仕兰中国美素佳儿奶粉净销售额同比中双位数增长,达能中国婴幼儿营养业务实现中高个位数增长,雀巢大中华区婴幼儿营养业务实现复苏。很明显,这份奶粉行业半年报的参差,与此前不少媒体所认定的国产奶粉崛起、外资奶粉败退的行业走向出现了截然不同的变化。可若是仅凭这一次的成绩就断定“国产奶粉不行了”或者是“外资奶粉又行了”,似乎也有失偏颇。那么国产奶粉和外资奶粉究竟发展如何?而造成此次双方业绩差异的关键又是什么?这一切值得我们去探究一二。国产VS外资,谁行谁不行?一、先来说“外资奶粉又行了”?回答:外资奶粉一直都还行。据向善财经观察,此前关于外资奶粉“不行”的论据多来自两方面:一是以飞鹤为代表的国产奶粉品牌不断上升的市占率,此消彼长地反证外资奶粉在中国市场的衰退;二是近两年来部分外资奶粉品牌在华撤退动作频频,似乎又从正面佐证了外资奶粉的败退。比如去年2月,美赞臣大中华区婴幼儿配方奶粉和营养品业务,被利洁时转让给春华资本。同时,新西兰a2牛奶、菲仕兰也相继宣布对中国婴幼儿奶粉市场战略和美素佳儿进行复核审查等等。如果仅从表面来看,外资奶粉确实有些日薄西山的意味,但要是结合着本次半年报的表现深入来看,其实不难发现外资奶粉的两大市场核心优势“品牌”和“品质安全”似乎一直都没有出现太大的动摇。即便近年来,包括美赞臣、多美滋和雅培在内的多家外资奶粉品牌先后被曝出香兰素、染菌毒奶粉等质量安全事件,但不少消费者对于外资奶粉的品牌和品质信任仍是要高过国产奶粉品牌。最直接的证明是,此前据权威机构统计发布的双11婴儿奶粉销量风向标报告显示,一二线城市用户爱买国外奶粉品牌,80%以上的一二线城市用户仍选择了外资奶粉品牌。而之所以有此情况,与2008年的那场三聚氰胺事件有直接关系。众所周知,在三聚氰胺事件中,由于上游奶源受到了污染,所以当时国内整个乳制品行业几乎是全军覆没,国内的宝爸宝妈们几乎找不到几家没出事的奶粉品牌企业,这确实很难不令人对国产奶粉行业感到绝望和崩溃。正是在那以后,国内消费者对外资奶粉品牌的品质容忍度似乎就略高于国产奶粉。毕竟相比曾经国产奶粉的近乎“团灭”,现在的外资奶粉却只是少数几家品牌企业暴雷,甚至部分奶粉质量安全事件仅发生在国外地区,问题奶粉并未流入国内消费市场,外资奶粉品牌在中国的整体质量安全口碑仍是块金字招牌。所以在趋利避害的概率选择下,即便国产奶粉品牌实现了再度崛起,但外资奶粉依然是国内不少消费者的第一选择,而这或许才是此次美赞臣、菲仕兰们逆势崛起的底层推力。再来回答“国产奶粉不行了”?答案是现在的国产奶粉还很行,很有潜力。一是从成长韧性来看,现存的飞鹤、伊利等头部国产奶粉品牌几乎都是从2008年三聚氰胺事件的绝对低谷期成长起来的,品牌企业本身的成长韧性要远高于一路“躺赢”的外资奶粉品牌。特别是在当下我国新生儿出生率连续下滑,婴配奶粉市场大盘不断萎缩的存量竞争时代,长期处于市场竞争高压之下的国产奶粉品牌无疑比外资奶粉们更具成长潜力。所以仅凭一次半年报的业绩表现,几乎很难说明国产奶粉品牌存在后劲不足等问题。二是从市场消费端来看,在产品方面,随着2016年我国婴幼儿奶粉配方注册制的出台落地,不仅抬高了婴幼儿奶粉市场的准入门槛,同时也清退了大部分技术、资本不足的中小奶粉品牌,国产奶粉整体的品质质量和市场口碑被倒逼着提升了上来,并由此慢慢地积蓄起了一定的品牌力。其中,飞鹤甚至还坐上了现在国内奶粉行业第一的宝座,而这些都是靠砸钱营销所不可能完成的。在消费者方面,或许是有着产品力的支撑,国产奶粉似乎也赶上了Z世代的国潮国货消费红利。在三四线及以下的低线城市地区,国产奶粉品牌的销售占比为60%左右,而在乡镇市场占比则高达75%。从上述分析来看,无论是外资奶粉还是国产奶粉品牌们现在似乎都颇为能打,甚至国产奶粉还隐隐占据着上风,但双方又为何会在半年报中却交出了这样一份截然不同的半年报?换挡提速期,渠道清明者为王?对于半年报的失利,飞鹤归因于出生率下降,以及2022年采取新鲜战略,降低星飞帆等产品的渠道库存,且对分销渠道整体库存水平进行了更严格的控制等。而澳优同样表示,上半年的业绩下滑主要是公司对业务主动调整所致,澳优从2021年底开始进行了销售策略调整,包括梳理渠道,减少向经销商发货,并对分销商存货水平实施更严格的控制。从两家头部奶粉玩家的“加鲜”“减负”不难看出,其主动求变的落脚点都是“渠道”。而有意思的是,包括独立乳业分析师宋亮在内的多位业内人士也认为此次外资奶粉复苏的关键是“渠道”。比如在乳业专家宋亮看来,几大外资奶粉品牌今年上半年业绩提升,主要源于两方面因素,一是疫情使线上购物增加,品牌属性强且在线上渠道布局较久的奶粉品牌受到青睐;二是部分外资品牌做到稳价控盘,渠道信心恢复。“就国内婴幼儿奶粉市场整体而言,内资品牌市占率约在65%,但流通渠道存货预计有20万-30万吨,这个量很大,价盘恢复难度就在此,所以几大品牌进行渠道调整是正确的。”不过据向善财经观察,尽管飞鹤、澳优等国产奶粉玩家们均已找到了正确的解题答案,但国产和外资奶粉品牌双方发力“渠道”的思路目的却截然不同。“一二线市场看品牌,三四线市场靠渠道”既是奶粉行业消费多元化分层的直接表现,同时也是此前和现在外资奶粉和国产奶粉、高端奶粉和中低端奶粉的差异化发展逻辑。在2008年三聚氰胺事件后,以美赞臣、美素佳儿为代表的外资奶粉们靠着高端品牌力和产品力顺利坐稳了一二线市场,而以飞鹤为代表的国产奶粉则被迫下沉至四五线等城市市场,重点发力中低端奶粉,在不断加码产品品质的同时,从市场面上靠提升渠道覆盖率发展壮大。可以说,此时外资奶粉靠品牌,国产奶粉靠渠道的发展脉络已经有所显现。但2017年婴配奶粉注册制的落地实施则更进一步加重了国产奶粉与渠道的天平砝码,导致双方逻辑分化更加明显。因为婴配奶粉注册制的落地提高了奶粉行业的准入门槛,出清了很大一批实力不足的中小奶粉企业,而这部分奶粉玩家们所能盘踞的也正是四五线下沉市场,所以其对应的渠道端自然就空出了大片的市场阵地,飞鹤、君乐宝们正是在此时抓住了这些由制度变化所挤压出的市场渠道红利,从而获得了崛起的资本。但同样是以2017年为分界点,我国新生儿出生率进入了连续下滑阶段,整个婴配奶粉市场大盘开始萎缩,再加上2020年以来爆发的疫情影响,无论是外资奶粉还是国产奶粉品牌都感受到了市场的“寒意”,于存量环境中寻找新增量市场被迫成了行业共识。正常来说,乳制品行业新的增长可能一般有三方面:一是基本盘,纵向推进高端化,量增转价增;二是增量盘:横向外延突破,打破市场边界或跨界押注其他品类产品;三是成本盘:向上游延伸,提高原奶自给率,降本增效。但就目前来看,背靠海外牧场资源且长期占据着一二线城市市场的外资奶粉品牌已很难在高端化和成本端再做文章,其只能跨界或突破原本的经营边界,比如发展成人奶粉、婴幼儿辅食,亦或者是进军飞鹤们靠着渠道壁垒所占据的庞大下沉市场。而在品类的跨界方面,飞鹤、达能们都已有所布局,但却未见太大成效。所以对美赞臣、菲仕兰们来说,渠道突破、下沉市场似乎就成了外资奶粉快速提升营收业绩的唯一捷径。至于国产奶粉的破局点有很多,比如成本端的降本增效,飞鹤入主上游原生态牧业、伊利和蒙牛收购中地乳业和现代乳业,同时还有品类跨界的布局成人奶粉、辅食等等。不过据向善财经观察,国产奶粉最重要的破局点依然是量增转价增的高端化升级。原因有两方面:一是从行业竞争来看,前边提到国产奶粉在下沉市场的渠道覆盖率已接近75%,能获取到的渠道红利基本上已被瓜分殆尽,市场竞争被迫迈进了产品同质化、大打价格战的严重内卷时代。但正如人类学家项飙所言,内卷是“不断抽打自己的陀螺式的死循环”,价格战的结果只能是两败俱伤,所以品牌必须要向上走。二是环境风向来看,随着我国社会经济的发展进步,消费升级的浪潮席卷而来,高端化转型本就是大势所趋。再加上今年又是奶粉行业新国标和二次配方注册制升级落地的关键节点,各个品牌都在换形象、换包装,甚至换名字,而这无疑是国产奶粉品牌进军高端化的最佳时机。但飞鹤、澳优们的渠道梳理与高端化又有何关系?对此,可以参考白酒行业冲击高端化的玩法。在白酒行业中,品牌冲击高端化的重要一环就在于渠道的控货提价,因为渠道坚挺的市场价格是白酒品牌力的最直接体现。但如果渠道库存过多,再遇上白酒市场下行周期,渠道商迫于资金周转压力可能会选择低价抛售,最终造成品牌出现终端消费市场价格倒挂,甚至是崩盘现象。而飞鹤、澳优们此前为了维持高增长,已经向渠道大量压货,现在品牌为了实现高端化升级,自然需要提前对渠道动销进行库存梳理,以确保后期品牌在一二城市市场的控货稳价。毕竟飞鹤、君乐宝们从低端到高端属于品牌升维,尽管其产品品质或许已经具备了冲击高端化的实力,但其高端化品牌力还需坚挺的渠道价格来佐证支撑,这次短暂的业绩下滑,把渠道再打牢固些,有助于短痛换取长期价值。当然,无论是国产奶粉还是外资奶粉的品质还是价格竞争内卷,对于消费者来说都是百利而无一害。不过从此前的芯片卡脖子事件到最近的美国奶粉荒来看,中国宝宝的奶粉口粮还是掌握在自己手中比较好。但无论怎样,此次半年报一出,国产奶粉和外资奶粉的市场格局似乎已经迎来了新的变化……
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      被美赞臣、菲仕兰们反压一头,飞鹤、澳优们还能翻盘吗?
    • 枫桦i枫桦i
      ·09-19

      上周黄金趋势的回顾与下周的分析

         上午我们发布了从咨询方面的黄金上周的回顾与分析,接下里从技术方面分析一下,首先我们可以看到上周到今天来讲黄金整体是在走一个比较明显的下降通道,从最高的1735.04一直到上周四的晚上也就是9月15号一路跌破1680也是今年以来首次跌破1680这个大关,甚至在次日更是跌破了1653.50,最终呢也是以1673左右进行收盘,那么通过走势图我们可以看到呢,从上周六下午开始较之前的跌势有所缓解,虽然在进行一个势能的反弹,但也仅仅是回弹到了历史线的1680后又开始向下延伸,本周开盘后呢,有一个小段的上升但也还是只是维持在了1680的左右,这就说明未来一周黄金的涨势并不明显,相反,根据以往的K线规律我们可以看到,两次的上涨并不是呈叠加上升的趋势的话那么,接下来就是持续下降的信号,甚至跌破未知区域也是有可能的,而从黄金在上周六至今的表现呢,又刚好符合了这么一个趋势,有所缓和,但反弹的终点也仅仅只是1680这么一个历史线,随后便是继续缓慢的下跌。  那么说黄金在本周看涨的点在哪里的,其实从以往的黄金市场来看呀,目前来说虽然黄金经历了上周差值达到82美元这么大的一个暴跌,但是从历史位置来看,黄金现在仍处于一个高位,而且呢,从上周到本周的四小时线来看,目前黄金的趋势已经趋于稳定,那么从现在的一个趋势来看,本周的最低点应该在一个1660的点位,上升呢在周四的美联储议息会议发布之前应该是在1700左右的一个峰值,但是从我们做短线的股民来说呢,我们要预防一个先跌后涨的现象产生,要在差值大于5美元的间隙出手,避免出现错过短线攀升的机会。
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      上周黄金趋势的回顾与下周的分析
    • 枫桦i枫桦i
      ·09-19

      9.16黄金上周回顾及本周走势分析

        我们看到,过去一周的黄金趋势是从最高的1735.04美元/盎司一度跌至最低的1653.50美元/盎司,那么最终呢是以1674.05美元/盎司收盘。  上周有两个数据是对黄金的价格影响比较大的,那么一个呢是美国劳工部发布的美国8月消费者价格指数(CPI)环比增加0.1%,高于市场预测的下降0.1%同比增长8.3%,虽然低于前值8.5%但仍高于预期值8.1%另外一个呢是8月PPI同比增速较7月下降至8.7%,并低于预期值8.8%,但8月核心CPI同比上升7.3%,较前值7.6%降低,当仍高于预期的7.1%,尽管CPI同比增速连续两个月出现下滑,当仍处于历史较高水平,并且连续六个月高于8%。  我们知道CPI与PPI的指数的增加都代表了美国的通胀水平处于一个居高不下的状态,这也导致了美联储9月议息会议上加息75个基点已经毫无悬念,同时9月预期加息100个基点的概率也将出现大幅上升,那么我们看本周的开始黄金是处于一个短暂拉升的趋势,但是呢随着本周四也就是9月22日美联储的利率上限决定的发布,黄金将是一个看空的状态。
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      9.16黄金上周回顾及本周走势分析
    • 枫桦i枫桦i
      ·09-16

      欧洲央行能否持续加息,还是要看cpi月率

      今日由欧盟统计局发布的欧元区8月cpi月率与8月cpi年率终值将相继发布,其中预期值9.1%、前值8.9%,cpi也就是消费者物价指数,主要是用来衡量各项消费性商品与劳务价格的水平,反应一般消费物价的平均水平。消费者物价是整体通胀的最主要部分,也就说cpi的增加就代表了通胀指数的上升。 近日来受俄乌局势影响,欧盟统计局上月发布的cpi年率8.9%创下了历史新高,更是连续五个月突破了7%,直冲两位数,从欧盟主要经济体来看,其中德国8月通胀率为8.8%,意大利为9.0%西班牙为10.3%。那么从近月来欧洲通胀指数的持续上涨来看,在欧洲央行宣布加息后的利率,距离控制通胀,还有很遥远的路要走。 昨日欧央行发声,“绝对有必要”加息,这就证明了欧央行在面对解决通胀的态度上是有很大的决心的,那么我们就要看到随即对欧元的影响了,本月初欧洲央行召开货币会议宣布加息75个基点,创20年来最大幅度,根据8月cpi月率预测值来看欧央行持续的加息基本已成定局,所以对未来欧元来讲更将是一个挑战,如果说欧央行的加息有效那么欧元将持续一个看涨的态势,如果加息后仍无法提高欧元市值,那么本次衰退的欧洲经济将不亚于2010年欧债危机和1992年的欧洲货币危机。
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      欧洲央行能否持续加息,还是要看cpi月率
    • IPO向善财经IPO向善财经
      ·09-15

      中原消费金融业绩下滑背后,成长性为何缺失?

      文:向善财经$中原银行(01216)$ 消费金融领域,有人黯然离场,也有人选择激流勇进。近日,中原银行(HK:01216)公布截至2022年6月30日止六个月之中期业绩披露了旗下子公司中原消费金融公司的经营情况。向善财经注意到,2022年上半年,中原消金实现营业收入14.65亿元,这较去年同期的15.63亿元同比下降6.3%。据天眼查专业版APP显示,中原消费金融背后的股东为中原银行股份有限公司和上海伊千网络信息技术有限公司,其中中原银行股份有限公司持股比例高达65%。拥有中原银行这样的正规金融机构背景,为何中原消金在今年上半年仍然交出了营收下滑的惨淡成绩单,值得深思。中原消金:“变味”的理性消费中原消费金融于2016年底成立,2019年9月,经河南银保监局核准,公司引入华平投资作为新的股东成员。目前,中原消金平台官网展示的相应产品包括柚卡APP、提钱花、提钱付等。据财报显示,在报告期内,中原消费金融新增贷款余额人民币48.39亿元,贷款余额人民币300.12亿元,放款突破690.44万笔,累计放款突破5,740.97万笔,实现营业收入人民币14.65亿元,新增客户数191.81万户,累计为1,709.60万客户提供消费金融服务。截至2022年6月30日,中原消费金融公司当年放款金额人民币352.20亿元,累计放款金额人民币2,020.98亿元。据中原银行2021年半年报数据显示,报告期末,中原消费金融公司累计放款金额为人民币1351.55亿元;贷款余额为人民币236.14亿元,较年初新增贷款余额为人民币43.14亿元。由此可见,中原消费金融整体应该处于增长的状态。令人不解的是,明明贷款余额增长、放款突破、客户也有新增,但中原消费金融的营收却迎来了下滑。显然,只是从表明数字很难找到答案,如果换一个视角来看,或许中原消费金融会给人带来意想不到的“惊喜”。相信不少人都在购物、打车、点外卖时遇到过消费贷产品的营销,而朋友圈、微博等社交平台上也越来越多借贷广告,甚至刷个抖音、快手短视频都逃不过借款广告的推送。至于中原消费金融的广告大家应该也不会陌生。今年年初甚至有不少网友表示“被催借钱”,有网友称在社交平台收到中原消费金融的短息,提醒其借款资格上调且当日有效,点击链接激活后可以借钱。实际上,在去年5月10日,中原消费金融-贷款借钱APP就因“未经用户同意收集使用个人信息,违反必要原则,收集与其提供的服务无关的个人信息”等问题,被国家网信办点名通报。在去年年初,中原消费金融公司正式推出“7天无理由还款”权益。结果在营销过程中,中原消费金融“7天无理由还款”似乎变了味,理性借款,冷静消费概念无影无踪,其借款广告则变成“借10万不要利息”,“互相攀比借款额度”,“借钱也要吃买帝王蟹”。而在中原消费金融投放广告的底部,有几行难以察觉的小字显示:贷款有风险,借款需谨慎,请根据个人能力合理贷款,理性消费,避免逾期,放款时间以实际审批结果为准,年利率10.9%-36%(单利),按日计息——创意广告。按理来说,作为河南省持牌的正规金融机构,中原消费金融应该坚持合规经营,但该家公司的表现却令人生疑。中原消费金融各项数据增长营收却下滑的背后,或是其“雷人”广告以及网友“被催借钱”的功劳。甚至于打着理性借贷、冷静消费的幌子,推出“7天无理由还款”,反而诱导消费者互相攀比、超前消费。正规金融机构,却深陷“暴力催收阴影”?除此之外,消费金融借贷利率过高、费用不透明等诸多问题,让互联网消费金融贷款早已成为消费者们投诉的重灾区。在黑猫投诉上搜索中原消费金融,其中不乏暴力催收、恐吓威胁、利率过高等投诉。在2021年8月,监管部门对商业银行、消费金融公司等金融机构提出窗口指导,要求将个人贷款利率全面控制在24%以内。然而从用户投诉以及中原消费金融借款平台显示,其贷款利率已经高达35%左右。对比来看,远远高于其他消费金融平台,紧挨国家规定利率红线。《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》指出,借贷双方约定的利率未超过年利率24%,出借人请求借款人按照约定的利率支付利息的,人民法院应予支持;借贷双方约定的利率超过年利率36%,超过部分的利息约定无效。借款人请求出借人返还已支付的超过年利率36%部分的利息的,人民法院应予支持。高利率之外,以电话轰炸、人身威胁等方式催促还款。作为一家正规的借贷公司,中原消费金融的行为真的可取吗?实际上,随着P2P清理落幕、小贷公司带上「紧箍咒」,监管对助贷以及业务合规性要求继续收紧,消费金融行业早已迎来强监管时代。在监管趋严的情况下,监管层从监管评级、贷款对象管理到利率等一系列“组合拳”,多方面进行严格规范,进一步推动消费金融行业良性发展,也意味着过往的野蛮生长将逐渐被遏制,对各消费金融机构也带来更高的挑战。中原消费金融营收下滑的源头或许是借款人在高利率之下,无力或无还款意愿。毕竟通过消费金融借款的客户,多数是达不到银行信用要求的次级客户,否则也不会用银行三倍、六倍甚至更高的利率通过中原消费金融平台借款。除了阿里、京东、腾讯旗下依托集团生态圈多年积累数据和隐形还款约束开展消费贷款业务的公司外,包括中原消费金融在内的多数消金公司并不具备数据优势,只能利用高定价覆盖高风险,以老实还款的借款者补贴欺诈者或无力还款者,剩余则是公司收益。未来监管对于消费者保护将愈发重视,对于金融机构的客诉量压降等指标的要求也越来越高,这必然给金融机构带去更大的压力。监管压力叠加疫情下的市场压力,消费金融玩家未来处境可能会愈发艰难,行业人士也大多对行业表示不太乐观。如果未来一段时间经济形势持续如此,也意味着中原消费金融等消金平台的业绩表现将会进一步承压。
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    • 枫桦i枫桦i
      ·09-15

      美国至9月10日当周初请失业金人数今日发布

      美国至9月10日当周初请失业金人数今日发布,    初请人数是否会继续不受政策影响持续降低?     今日的20:30美国劳工部将公布美国至9月10日当周初请失业金人数,预测值为22.6万人,前值为22.2万人,根据之前发布的数据来看美国截至9月15日之前发布的初请失业金人数自8月6日已经实现了连续四次的降低那么就说明,在当今整个社会处于通胀的情况下,劳动力仍然是处于一个供大于求的现象。    那么说如果今日发布的数据仍低于前值的话,则将抑制贵金属和原油的价格上涨,同时将有助于美元的上升态势,从昨日晚间美国劳工部发布的另一项数据美国8月PPI(生产者价格指数)显示,美国8月PPI同比增长8.7%,低于预期的8.8%和上期的9.8%更能验证了这一猜想,但鉴于核心CPI超出了预期,更是打破了通胀见顶的言论,美联储在对抗通胀方面仍保持强硬立场,预计下周会增加加息基点的概率。    随着美联储的加息,美国对劳动力的需求可能会下降,但在当今随着美国社会的发展,劳动力普遍短缺的情况下,雇主会努力保全自己的员工,但随着美联储不断地加息政策的实施,企业经济压力加大,企业主还能否再守住这个底线呢,同时我们可以看到关于今日数据的预测也是给出了一个高于前值的22.6万人的小幅增加的这么一个数据,相信随着政策不断加大,初请失业金的人数会有一个小幅度回升。
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      美国至9月10日当周初请失业金人数今日发布
    • 公子豹公子豹
      ·09-13

      园林行业拉响业绩警报,期待的困境反转还来吗?

      说起近几年日子特别难熬的行业,人们通常会想到餐饮、旅游这些。实际上,还有挺多不怎么为公众所知的行业,日子也过得苦哈哈的,而且向下的趋势似乎看不到尽头……前些年在人们印象中风光无限的园林行业(在PPP/BOT火热的时代),就是一个极端的例子,如今已经惨到了尘埃里。01业绩警报已拉响数据不会粉饰太平:2022年上半年,27家园林上市公司,一共亏损了11.12亿元。(2022年上半年财务数据,来源:wind)简单来看知名度较高的几家公司的最新财报:1)东方园林:上半年实现营收27.99亿元,同比下降36.44%;归母净利润为-8.63亿元,亏损同比扩大62.78%。2)棕榈股份:上半年实现营收16.06亿元,同比下降42%;归母净利润为-2.83亿元,同比下降1895.55%。3)节能铁汉:上半年实现营收11.38亿元,同比上升4.15%;归母净利润为-2.46亿元,亏损同比减少4.39%。4)岭南股份:上半年实现营收10.25亿元,同比下降55.72%;归母净利润为-1.79亿元,同比下降589.84%。5)美晨生态:上半年实现营收7.24亿元,同比下降37.58%;归母净利润为-2.61亿元,同比下降389.26%。从统计看,营收越大亏损越多,莫非真应了一句段子:越努力越亏钱?实际上,园林行业的紧日子已不是一天两天了。2021年年报同样不美丽。根据wind数据,纳入统计的27家公司,2021年合计营收457.82亿元,平均每家收入16.96亿元;合计归母净利润-53.54亿元,平均每家亏损1.98亿元。看到这里,有人可能纳闷:2022年半年报合计亏损11亿多,2021年年报合计亏损53亿多,是不是意味着今年的亏损幅度收窄了,行业触底反弹?真相并非如此。园林行业是一个高垫款的行业,资金回笼也较差,应收账款高企,存在着大量坏账的可能,这些款项有可能在年底大幅计提,而不必在半年报中体现。换言之,半年报并不能真实反映行业困境,当前看到的并非全部。Wind数据还显示,纳入统计的27家园林公司,2021年末合计应收账款余额为412.34亿元,2022年中报的余额为396.76亿元,二者几乎持平。再叠加今年的经济大环境继续趋弱,因此很难相信今年全年的利润会比去年好。另一个更令人吃惊的数据是,27家园林公司,2021年末合计应付账款余额为545.20亿元,2022年中报的余额为508.43亿元。虽说这一数值略有下降,但可以看出,行业的财务数据仍将在2022年报迎来较大考验。此外,行业的现金流状况也不乐观,27家园林公司中,2021年末仅10家公司的经营活动现金流量净额为正。2022年中报为8家,相比于2021年年末,行业内更多企业现金流进入到紧张状态。透过以上数据,不难推演出这个结论:园林行业的资产质量在持续下降,半年报反映的数据并非全部,更大的考验还要留待年报来揭晓,现在就期待“触底反弹”为时尚早。02无可奈何花落去园林行业的两大支柱业务,是房地产景观和市政景观。之前在整个城市的高速发展期,园林行业为其“锦上添花”,也随着大势腾飞。复盘历史,PPP模式的兴起与衰落,加剧了垫款对园林企业的影响,从而形成三阶段走势:稳健发展期(2016之前):特点为营收规模增长,负债率相对稳健;负债率攀升期(2016-2018):特点为营收规模增长,负债率攀升;规模衰退期(2018之后):特点为营收规模衰退,负债率维持高位。实际上,回过头来细想,园林行业的商业模式是有缺憾的:1)进入门槛低,尤其是2017年住建部正式通知取消城市园林绿化企业资质之后,参与者越来越多,竞争十分激烈;2)产品非标,评价体系繁杂,缺乏规模效应,市场集中度很难提升;3)客户议价能力强,但付款能力弱,导致园林企业现金流差,资产负债率高企,内生成长能力弱。时至今日,持续的“房住不炒”已让房地产公司丧失了融资能力,债务违约也是屡见不鲜;在经济趋缓和土地出让频频流拍之下,地方zf也在号召节衣缩食。此外,疫情的反复影响,更使得这二者雪上加霜。在可预见的未来,二者大幅反转的可能性似乎并不大,也就意味着园林行业步入了下坡路。当然,我们不能断言园林行业已是穷途末路,“保交房”的刚性要求、旧项目的维护、公园绿地的管养,都带来了一定的市场需求,但整个市场规模无疑被大幅压缩,行业更内卷,赚钱也就更难了。面对上半年的成绩单,不少企业着重提到了疫情的影响。然而,这并不能全面反映行业的困境:在手订单不足、客户节衣缩食、未来趋势不明,才是悬在行业头顶上的达摩克利斯之剑。未来的园林行业,到底是周期性洗牌之后的“剩者为王”,还是“无可奈何花落去”的单向趋势?想必读者心中已有判断。如果是个长期趋势,那么坚持就没有意义了。03后园林时代的选择树挪死,人挪活。在此背景下,敏锐的公司陆续开始了转型。换言之,欢迎进入“后园林时代”。总的来看,园林公司的自救可分为两大模式:一是向新领域转型,二是转让控股权给更有实力的股东方。向新领域转型的有:天域生态锁定生态农牧赛道,将生猪养殖领域培育为新方向,公司位于上海市崇明区的生猪养殖场已投产。天域生态转型新能源领域,2022年4月,天域新能源首个分布式光伏发电项目成功并网发电。奥雅股份通过控股绽放科技,同时接手蛇口价值工厂大筒仓项目,打造了中国首个工业遗址数字艺术馆与元宇宙体验空间。山水比德与深圳童话爸爸文旅科技、华付信息开展战略合作,联手打造大型文旅综合体项目,实现公司在元宇宙主题乐园以及文化旅游业务的战略布局。……更多的园林公司则在易主。棕榈股份的控股股东变更为豫资保障房公司,河南省财政厅成为实际控制人。美晨生态的控股股东变更为潍坊城投,潍坊市国资委成为实际控制人;铁汉生态控股股东变更为中国节能环保集团,并更名为节能铁汉。此外,文科园林、农尚环境、乾景园林等公司也正在易主,或是筹划易主,寻求新的生机。通过转让公司控股权,引入新的控股股东,已成为园林行业实现涅槃重生的一大共识。最新的一例是大千生态。该公司9月7日发布公告称,控股股东大千投资与速源科技签署了《股份转让协议》,若本次交易顺利完成,公司控股股东将变更为速源科技。……实际上,无论是投向新领域,还是变更控股权,底层逻辑都是指向转型。而在中国经济大转型的背景下,也诞生了很多新赛道,不论是生态农业,还是虚拟经济,亦或新能源,前景都很广阔。丘吉尔曾说:永远不要浪费一场危机。对于园林企业而言,也许只有痛定思痛之后,才能铁下心来转型,实现逆袭:跳出基本面趋弱的园林行业,拥抱长期高景气度的新兴产业,打造具有想象空间的第二增长曲线,实现业绩和股价的双击。在当前的A股,园林行业或将会充满“困境反转型”投资机会,不妨期待一下。•END•
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      园林行业拉响业绩警报,期待的困境反转还来吗?
    • IPO向善财经IPO向善财经
      ·09-09

      康师傅的败局,魏应州解不了?

      文:向善财经$康师傅控股(00322)$ 日前,康师傅披露了2022年上半年财报。数据显示,今年上半年康师傅控股实现营收382.17亿元,同比增长7.97%;归属净利润12.53亿元,同比下跌38.42%,再一次陷入了增收不增利的困境。其中,康师傅的两大营收支柱,方便面业务贡献的归母净利润为5.44亿元,同比下滑39.23%;饮料业务归母净利润为7.44亿元,同比下滑37.06%。而与之相反的是,今年上半年康师傅的销售成本同比上涨了12.4%,其中分销成本高达81.88亿元,同比增长7.98%。对于半年报中净利润的大幅下滑,虽然康师傅将其归因为市场原材料价格上涨所致,但在向善财经看来,康师傅在今年3·15晚会卷入的土坑酸菜丑闻,导致其市场品牌、口碑双下滑恐怕也是一大原因。不过对于前者,从去年到现在,康师傅为了分摊转嫁上游成本压力,曾对旗下主要的方便面产品进行过两轮幅度不小的涨价,甚至“康师傅方便面涨价”还由此登上过热搜。而对于后者,尽管土坑酸菜对康师傅老坛酸菜面业务造成了致命的打击,但有着红烧牛肉面等多个经典爆款的康师傅方便面业务似乎远不至于崩溃。所以很明显,无论是原材料成本上涨,还是土坑酸菜风波,可能都只是康师傅增收不增利的表因,那么其面临的真正难题究竟是什么?土坑酸菜之后,康师傅输的不只是“老坛”关于方便面业务,康师傅在半年报中援引尼尔森资料表示,今年上半年,方便面行业整体销量同比下滑5.4%,销售额同比减少1.3%。除此之外,据国家统计局数据显示,2018年至2020年,国内方便面产量连续3年下滑;2013年至2016年方便面需求量连续4年减少,仅在2019年至2020年间有所上升。从上述数据不难看出,国内整个方便面市场大盘似乎正在不断萎缩,越来越多的新时代消费者们正在主动抛弃方便面,而身处其中的康师傅也似乎难以扭转这一行业变局。对此,在向善财经看来,虽然影响方便面市场走向的因素有很多,但其主要矛盾似乎集中在外部市场环境和消费风向的变化方面,具体点来说就是与两个消费风口有关。众所周知,近年来随着国内经济的快速发展,人们生活水平的不断提高,品质消费升级逐渐成为了新时代的大势所趋。而Z世代年轻消费群体的大量涌现,又进一步加速了消费市场风向的转变,再加上新冠疫情的持续影响,市场由此催生出了两个新的消费风口“健康生活”和“品质生活”。放到饮食领域来看,最简单的消费升级就是从方便面到外卖,再到拉面说、食族人、自嗨锅等新兴速食粉面产品。一是“品质生活”层面,相比方便面,外卖和需要花时间煮的高端速食面更像是一顿极具仪式感的、健康正式的“饭”,而不是为了应付生活的、简单的充饥食物。从方便面升级为一顿正式的“饭”,从基本的“充饥”温饱需求到满足用户精致“悦己”的情感需求,这本质上就是一种品质生活的消费升级。二是“健康生活”层面,随着时代的变化,方便面从初期的高端食品到后来的大众食物,再到如今的应急救灾食物,一系列身份地位的变化无疑印证了消费升级大环境下,大众健康生活观念的转变。事实上,现在市场对于方便面,很有意思的一个点是无论你是一二线城市还是三四线城市消费者,又无论你是年轻人或者中老年人,似乎都或多或少地有着方便面不健康的认知印象。这是因为即便抛开方便面含蜡、致癌等一系列真假难辨的市场传言,重油重盐是方便面最深刻的味蕾特征,同时也是其不健康、没营养最直接的铁证。而如果换个角度来看,在被硅谷创业家们奉为“圣经”的著作《创新者的窘境》中,作者克莱顿曾把创新分为延续性创新和破坏性创新,在他看来,延续性创新解决不了企业长远发展的根本问题,他们在破坏性创新面前,毫无还手之力。其实,外卖相比方便面就是一种破坏式创新,而高端速食面相比方便面则是一种延续性创新。尽管速食面和方便面共同要面临着更高级的外卖的冲击,但速食面却占据着品质和健康两大风口特征,这对于方便面来说又是一种优势。所以相比之下,方便面被消费者最先抛弃几乎是市场和时代的主动选择。不过具体到康师傅来说,在暂时无解外卖的降维式打击,同时也未能找到方便面、饮料业务之外第三条破坏式创新的增长曲线之前,进军高端速食面似乎成了必由之路。据了解,康师傅在近年来确实曾先后推出了“汤大师”“Express速达面馆”“速达煮面”“乾面荟”等多款高端速食新品,但遗憾的是其速食面品牌却始终市场声量不大。而之所以有此情况,一方面是因为速食面赛道在资本热钱的催熟下,迅速齐头并进般地迈入了产品同质化阶段,所以即便底蕴深厚的康师傅也很难在产品层面占据优势。至于品牌营销层面,由于康师傅对供应链和线下布局的长年深耕,虽然进一步巩固了市场基本盘,但同时也造成了康师傅品牌势能的自然下沉。再加上此前康师傅和统一大打价格战,又进一步坐实了康师傅的低价品牌标签,以至于其品牌形象与现在动辄数十元甚至更高价格的高端方便面品类调性几乎完全不符,市场消费者们自然也很难接受存在巨大市场品牌溢价的康师傅高端方便面,另一方面315晚会曝出的土坑酸菜事件则更进一步扼杀了康师傅高端方便面崛起的可能。要知道方便面本来就在不少年轻消费者认知中有着LOW、不健康的认知印象,而如今土坑酸菜的出现不仅给了酸菜面品类致命一击,更彻底为康师傅品牌烙上了“不健康”的市场认知烙印,其高端化之路自然难以被广泛认可。可以说,在土坑酸菜之后,康师傅输的不只是“老坛”,同时还有向高端速食面掘金的机会,以及重获时代消费者青睐的可能。跟随战略,跑不出饮料第二增长曲线关于康师傅的饮品业务,今年上半年康师傅饮品业务营收242.98亿元,同比增长9.08%,占集团总收入的63.58%,远超方便面业务的营收占比。同时半年报还显示,康师傅即饮茶(含奶茶)销量市占率为41.7%,居于市场首位;果汁以17.9%的市占率位居市场第二位;即饮咖啡销量市占率11.6%,居市场第二位,包括星巴克即饮咖啡、贝纳颂咖啡等。尽管据天眼查app查询,有关饮品的企业已超过了10万家,但从上述数据来看,康师傅在瓶装饮料的统治地位上似乎暂时无人能撼动。不过,这也并不意味着康师傅就此可以高枕无忧。因为据向善财经观察,现在的康师傅除了要面对统一、农夫山泉、娃哈哈等饮品行业的老对手,似乎同样要面对“健康生活”风口和“品质生活”风口的双重时代考验。一是品质,即以康师傅为代表的包装茶饮整体面临着新式茶饮的市场竞争。特别是随着蜜雪冰城、益禾堂、书亦烧仙草等新式茶饮店的大面积下沉城市,消费者有了更多的选择,而康师傅包装茶饮料的消费场景却正在不断萎缩。二是健康,随着消费理念的转变,消费者开始考虑含糖量等健康属性,同时对产品的营销和包装也提出了更高的要求。当下爆火的元气森林就是靠着“0糖0脂0卡”的口号,利用极具个性的产品包装,迅速获得了市场和消费者的青睐。但就在茶饮行业隐约要变天之际,近年来康师傅却未能推出更多爆款新品饮料,虽然跟着市场推出了几款无糖饮品,但却表现平平,一直在打天下的依旧是冰红茶、茉莉蜜茶、茉莉清茶等经典饮品,康师傅饮品似乎一直在啃老本。而之所以有此情况,据向善财经观察,或许与此前康师傅一直奉行的产品跟随战略,渠道优势取胜逻辑有关。在产品层面,现在康师傅“喝开水”模仿的是今麦郎的“凉白开”;“汤大师”模仿的是统一的“汤达人”;至于更早地“老坛酸菜牛肉面”,虽然是统一率先推出,但康师傅却靠着渠道优势实现了后来者居上……其实,如果在市场高增长期,康师傅们的跟随战略并无不妥,甚至由于减少了产品试水和市场教育的经营风险,康师傅们靠着相似的口感和噱头,反而能迅速冲到与被模仿品牌的同一高度。毕竟这一方法路径,康师傅、达利食品等一众休闲食品巨头们早已有过验证。但问题是,现在随着电商时代的到来,国内消费品市场基本进入了饱和期,可供消费者选择的产品和品牌越来越多,渠道的优势也被互联网所极大削弱,而康师傅们的跟随战略也似乎迎来了终结。最直接的表现是,虽然现在无糖饮料是整个饮料市场公认的消费新方向,但0糖、0脂、0卡的无糖噱头喊了数年,真正爆火并成长起来的却似乎只有元气森林一个。事实上,对于元气森林的“无糖成功”与康师傅们的“跟随失败”,达维多定律早已指出:任何企业在本产业中必须不断更新自己的产品。一家企业如果要在市场上占据主导地位,就必须第一个开发出新一代产品。如果被动地以第二或者第三家企业将新产品推进市场,那么获得的利益远不如第一家企业作为冒险者获得的利益,因为市场的第一代产品能够自动获得50%的市场份额。所以由此观之,康师傅们想要真正摆脱现在增收不增利的业绩困境,恐怕不得不要走出红烧牛肉面和冰红茶带来的市场舒适区,在一步步摸清市场消费者的潜在喜好基础上,再用不断地新品研发和市场试错,从而逐渐掌握未来制定游戏规则的权力。不过康师傅究竟会作何选择,我们依旧不得而知。只是在连续地“翻车”之后,市场和消费者们留给康师傅“求变”的时间似乎真的不多了……
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      康师傅的败局,魏应州解不了?
    • 躺平指数躺平指数
      ·09-08

      财报后又又又大跌,B站到底怎么了?

      8号晚上,B站发布了Q2财报。但作为一个6级B元帅(Lv6用户),看完财报之后再度坚定了不看好B站的信念。先上数据,B站二季度营收达49.1亿元,同比增长9%;而毛利环比同比均出现下降,调整后的非美国会计通用准则(Non-GAAP)净亏损为19.68亿元,对比上年同期的13.25亿元扩大48.5%。整个上半年净亏损42.95亿,同比扩大112%。再看业务的情况,广告业务收入和增值服务业务收入分别为11.6亿元和21亿元,同比增长10%与29%;游戏业务营收10.46亿元,同比下降15%;本季度市场及销售费用同比下降16%,服务器和带宽单位成本同比降低37%。最后来看用户和UP主。B站月均活跃UP主数量达360万,同比增长50%;万粉以上的UP主数量同比增长46%,百万粉以上的UP主增长更快,同比增长58%。月均活跃用户数突破3亿大关,日均活跃用户达8350万,分别增长29%和33%。总结一句话:以巨额亏损换来的用户和营收增长,又有多大价值?在B站的业绩发布会上,提及比较多的词汇有“年轻人”、“有质量”、“花钱”等等。陈睿一直在强调要把钱花在真正能够实现增长的地方,也在突出强调用户数量及质量的上升。但在我们看来,上半年B站除了广告收入逆势取得了一定增长之外,这份财报是真的没什么特别亮眼的表现。商业化依然找不到合适的路,Story Mode从无到有表现出的高增长,但是很难突破抖音和快手形成的江湖地位,这些增长实际上也代表不了什么。陈睿一直强调的年轻用户,他们的增长是有天花板的。初中小学生不太可能会用B站,他们的主战场在视频号、抖音和快手;30岁以上的人用B站比例很少,因为B站上也确实没有什么特别吸引他们的内容。更别说,小红书又突然冒出头来抢走一批00后。因此,吸引那些高中生、大学生和刚步入社会不久的人,月活和日活达到一个数字之后,就会进入明显的用户增长拐点。而且,年轻用户越变越多等于市场越变越大么?我认为是否定的。再加上B站是所有内容平台中,用户最为苛刻的,对内容质量的要求极高,但真让他们付费支持内容的时候,他们是真的敢于踊跃表达自己的反对意见。增加的营收,增加的用户,持续下降的毛利,就是目前B站陷入的窘境,几乎沿着“爱奇艺”们的老路在走,现在的现金还能支持多久呢?最后,在B站的增值服务这一项增长里,公司高管在业绩会上强调了直播的贡献。作为一个B站老用户,实在是觉得直播让平台变得有些乌烟瘴气,平台大量打擦边球的女主播,借着所谓“打赏礼物加微信”来吸引用户观看。B站吸引这么多年轻用户进来,就是为了让他们打赏女主播看擦边球内容的么?这样的平台,又凭什么自诩自己的增长是“健康”的呢?$哔哩哔哩(BILI)$   $腾讯控股(00700)$   $快手-W(01024)$   
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      财报后又又又大跌,B站到底怎么了?
    • 财经棱镜财经棱镜
      ·09-08

      分红大方,中期业绩大超预期的收息股——首程控股

      $首程控股(00697)$ 首程控股7月27日发布盈利预告,预计2022年上半年持有人应占溢利不低于5.8亿元,对比去年同期(主因剥离首钢资源(00639.HK)股权导致资产减值拨备17.76亿港元),实现扭亏为盈,这给市场传达了一个非常好的预期。公司股价在自7月15日起连续上涨的基础上,7月28日继续上涨至1.48港元。8月25日公司正式发布中期业绩,并给出一份中期派息计划。2022年上半年,公司实现收入9.22亿港元,同比增加44%;毛利6.53亿港币,同比增加86%;毛利率高达70.81%,同比增加15.7个百分点,突破历史新高,再次证明公司REITs+智能资产管理业务的优势所在,以及公司管理层的高效能治理能力。利润方面,上半年拥有人应佔溢利为6.02亿港元,几乎接近国元证券给出的全年归母净利润预测(6.81亿港元),业绩远超市场预期。股息发放上,董事会延续近几年的中期派息计划,将上半年赚取的6.02亿港币,拿出3亿港币分给投资者,每股将分得0.41港币,分红率高达约50%,9月29日进行除净,11月18日到账。回溯公司的分红历史,自2018年以来,公司多年持续回馈股东,坚持每年分红,且年分红率一直超100%,甚至在21年账面利润亏损的情况下,依旧分红8.99亿港币。2018年至2021年,公司年度分红金额分别为港币6.13亿元、7亿元、6.59亿元、8.99亿元,2022年上半年分红3亿港币,4年半累计分红31.71亿港币。根据公司往年的惯例,预计年底还会再进行一次分红。首程控股2017年完成业务转型,从传统钢铁业务转向抗周期性较强、现金流良好、发展前景乐观的基础设施不动产资产管理业务,覆盖停车出行、产业园区及绿色环保领域。自2020年3月份以来,不管公司股票价格如何变化,股息率一直维持在5%上下,算是比较稳妥的收息股。目前公司业务较为稳定,市场空间大,业绩的可持续性较强,预计公司将保持高分红习惯。
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      ·09-07

      哈尔滨银行半年报出炉,深入扎根“黑土地”,打造金融服务新格局

      文:向善财经$哈尔滨银行(06138)$ 8月30日晚间,哈尔滨银行(6138.HK)发布了哈尔滨银行及所属子公司(“集团”)截至2022年6月30日止六个月(“报告期”)之经审阅合并中期业绩。据财报显示,截至2022年6月30日,哈尔滨银行资产总额为人民币6,616.549亿元,较上年末增加人民币166.087亿元,增幅2.57%;客户贷款及垫款总额为人民币2,870.476亿元,较上年末减少人民币73.116亿元,降幅2.48%;客户存款总额为人民币5,095.103亿元,较上年末增加人民币77.591亿元,增幅1.55%。后疫情时代,经济增长动力与经济下行压力并存,银行业需要面对更加复杂多变的经济金融形势和更加严格的外部监管要求,经营压力普遍较大。在这样的环境下,银行业该如何适应新的经济形势?城商行又该如何正确处理业务发展与风险控制的关系?深入扎根“黑土地”,全力服务实体经济从业绩来看,哈尔滨银行今年上半年克服了疫情的严峻考验,各项经营业绩指标企稳向好。在资产规模扩大的同时,该行的盈利水平也有所提升。在报告期内,哈尔滨银行实现净利润为人民币5.880亿元,较去年全年增加1.893亿元;实现归属于母公司股东的净利润为人民币4.946亿元,较去年全年增加2.205亿元。集团平均总资产回报率为0.18%,较去年全年的0.06%有所上升。伴随着数字金融的迭代升级,金融业务已成为各家银行内部创新与发展的重点领域,哈尔滨银行在金融业务上同样表现不俗。报告期内,哈尔滨银行实现公司金融业务营业收入为人民币29.692亿元,较去年同期增加15.7%,占集团营业收入的42.5%;税前利润为人民币3.663亿元,占集团税前利润的38.6%。截至2022年6月30日,集团的公司类贷款总额为人民币1,621.476亿元,较年初增长人民币5.49亿元,占全部贷款总额的56.5%。值得注意的是,哈尔滨金融业务业绩企稳背后,更在于坚持回归本土本源,服务地方实体经济的发展理念,充分发挥了本土优势。作为一家从“黑土地”上成长起来的地方银行,哈尔滨银行始终不忘初心,以服务地方经济发展、助力东北振兴。近年来,该行引导信贷资金向本土倾斜,优先支持黑龙江省高质量发展,积极参与省市重点产业、重大项目。比如该行在半年报中提到,全面支持黑龙江省制造业转型升级,挖掘具有高附加值、产业链占据核心地位的优质企业。配合地方政府加大对基础设施建设项目支持力度,通过积极推进黑龙江省重点项目、哈尔滨市重点产业项目列表等系列政策措施执行落地,强化对民营企业、小微企业的金融支持等等。同时,哈尔滨银行的跨境业务功能也在持续完善,各项指标均实现突破。报告期内,哈尔滨银行的跨境业务的国际结算量达人民币147亿元,条线资产投放折合人民币超53亿元,表内外资产余额折合人民币超82亿元。目前,哈尔滨银行成功获批CIPS标准收发器试点资格,该功能投产上线后,可进一步拓宽跨境金融信息传输渠道,提高跨境人民币支付信息交互的时效性、准确性及便利性。截至2022年6月30日,已有15家境内外银行通过集团间参CIPS系统,系统累计处理业务金额超过人民币107亿元。哈尔滨银行的第二代人民币跨境收付信息管理系统(RCPMIS)顺利上线,成为省内首家验收合格并上线的法人银行。系统上线后,可直接通过业务系统实现自动报送跨境人民币业务数据,大大提高数据及时性、完整性和准确性,为继续扩大跨境人民币业务规模提供系统支持。另外,哈尔滨银行与相关重点央企、国企、民营龙头企业战略合作不断深化,2022年上半年国际结算量近人民币25亿元,自黑龙江自贸区成立以来,在哈尔滨片区内的国际结算量累计超人民币40亿元,在自贸区内各金融机构中居于领先地位,成为金融支持黑龙江自贸区建设的重要力量。数字金融赋能大零售战略转型,打造金融服务新格局疫情当下,经济增长内生动力不足,金融风险有所积聚,银行本身更应该发挥维护宏观经济系统稳定的作用。可以看出,哈尔滨银行不仅总体运行平稳,而且其风险抵御能力也在持续增强。报告期内,该行拨备覆盖率为174.67%,较上年末上升12.22个百分点,贷款减值损失准备率为5.15%,较上年末上升0.47个百分点。坚持“风险管理创造价值”的理念,哈尔滨银行持续完善风险管理制度体系,加强操作风险三大工具的实质性应用,提升操作风险管理质效,并且将信息科技风险管理纳入全面风险管理体系,形成由信息科技条线、风险管理条线、内审稽核条线构成的信息科技风险管理三道防线体系。通过持续改进和完善合规风险管理职能、提升风险管理水平,哈尔滨银行实现对合规风险的有效识别和管理;同时,持续健全与发展战略、风险偏好、经营规模相适应的洗钱风险管理体系,积极履行反洗钱义务,提升风险防控主动性和前瞻性。随着我国数字经济的高速增长,由此也引领着银行零售业务与各类场景生态深度融合,科技对金融的赋能逐渐加深,打开了数字化普惠金融的新格局。报告期内,根据哈尔滨银行“数字化普惠金融”战略要求,该行制定了《哈尔滨银行信息科技战略规划》,并编制《科技管理数字化转型工作方案》,稳步提升IT治理、数据治理、风险管理与数字服务能力。从表现来看,哈尔滨银行选择将数字金融与民生结合,加快推进三代社保卡国产化一体机建设工作,保障黑龙江省第三代社保发卡业务的顺利推广,成为黑龙江省内首批实现自助机具发卡的银行。另外还积极配合黑龙江省人社进行企业养老金代发直连业务的升级改造,为居民参保养老等提供便利、政府民生工程提供支撑。加大无障碍服务力度,实施移动金融APP无障碍服务项目,为老年人以及残障人士等特殊客群,提供便捷的移动金融服务。建设完成数字人民币项目,稳步推进数字人民币项目在集团的落地实施等。零售业务同样体现了一家银行的金融科技实力,驱动银行走向高质量发展的变革之路。零售业务对银行来说涉及海量客户,做好服务很难,而一旦做好了,就是核心竞争力。作为哈尔滨银行战略转型的重点,在大零售业务上,哈尔滨银行创新打造的零售产品、服务,进一步夯实了客群基础。以数字化普惠金融为核心,哈尔滨银行已经进入零售业务整合化发展新阶段。在报告期内,哈尔滨银行实现零售金融业务营业收入为人民币34.703亿元,占集团营业收入的49.6%。集团拥有零售存款客户1,414.55万户,较去年末增长14.94万户,增幅1.07%。个人金融资产(本外币合计)超过人民币30万元的零售客户数达到36.07万户,较去年末增长2.61万户,增幅7.8%。该行的零售存款本外币合计总额为人民币3,312.584亿元,较上年末增加人民币203.430亿元,增幅为6.5%;零售存款本外币合计平均结余为人民币3,180.245亿元,同比增长人民币282.779亿元,增幅为9.8%。零售客户存款余额中,活期存款占比为14.1%。根据中国人民银行哈尔滨中心支行统计,报告期末集团哈尔滨分行零售存款余额在当地市场份额为18.3%,市场排名第1位;零售存款增量位列当地市场第2位。此外,集团银行卡业务亦稳健发展。截至2022年6月30日,累计发行信用卡167.46万张,较上年末增长5.5%,其中报告期内新增发卡8.77万张;信用卡资产余额为人民币159.3亿元,较上年同期增长3.6%。新形势锚定发展方向 新班子值得期待总体来看,面对上半年反复的疫情形势,哈尔滨银行的金融业务紧紧围绕“稳中有进、稳健向上”的总基调,以“回归本源、聚焦重点、优化结构、重塑基础”为主要目标,积极践行“以客户为中心”的服务理念,支持地方实体经济发展,打造全生命周期的客户综合金融服务体系,形成“客户需求快速响应、服务方案联动设计、金融服务协同推进”的一体化综合金融服务格局。2022年是“十四五”规划推进实施承上启下的关键之年,也是哈尔滨银行高质量发展的攻坚之年。国务院稳经济一揽子政策出台,对提振市场信心具有重要意义,将为金融市场带来持续利好。特别是对于完成股权结构调整后、成为一家国有绝对控股企业的哈尔滨银行,黑龙江省委、省政府和哈尔滨市委、市政府在各方面都给予大力支持,前两大股东哈尔滨投资集团有限公司、黑龙江省金融控股集团有限公司作为地方重要国企,积极履行大股东职责,参与哈尔滨银行公司治理,鼎力保障哈尔滨银行资本补充能力。哈尔滨银行于2021年获批150亿元永续债,创造了全国同体量城商行的最大发行规模,进一步拓宽了资本补充渠道,有效增强了支持实体经济发展的金融服务能力。值得关注的是,哈尔滨银行“新班子”致力于贡献“新价值”,呈现“新气象。两个月前,哈尔滨银行组建了“新班子”。继邓新权于2020年10月起担任该行党委书记、于2021年3月11日获任董事长之后,今年7月8日,该行董事会2022年第四次临时会议决议委任姚春和为行长、提名第八届董事会执行董事候选人,其任职资格尚待监管机构核准,执行董事任职资格尚待该行股东大会审议批准及监管机构核准。“新班子”构成中,董事长邓新权拥有13年国有大行从业经历和21年监管经验,“75后”的姚春和拥有多年在国有大行业务条线的工作经历和丰富的管理经验,加之董事、监事、高管成员多元化的专业背景,哈尔滨银行未来更值得期待。
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      ·08-22

      彩客新能源:电池材料收入劲增10倍,将催化价值重估

      27.17%,$彩客新能源(01986)$ 电池材料业务收入占比再创新高,收入同比增长972%,毛利增长约11倍。8月19日,彩客新能源发布2022上半年成绩单。财报数据显示,彩客新能源电池材料业务收入为2.51亿元人民币(单位,下同),同比增长近10倍,已超过该业务在2021年全年收入1.73亿,推动电池材料业务占整体收入比重由去年同期的3.1%提升至27.2%。今年7月,公司名称由彩客化学正式更名彩客新能源,背后的底气正是来自电池材料业务的不断持续增长的趋势。可以说,透过这份财报,彩客新能源用真实的业绩有力地证明了公司正在发生质的变化。电池材料业务收入占比27.2%,再造增长新引擎彩客新能源成立于1986年,是全球领先的精细化学品中间体生产商。上半年,彩客新能源实现营业收入为9.23亿元,同比增长22.5%;归母净利润为8430万元,每股盈利为0.08元。同时,公司延续高派息传统,董事会宣布派发中期股息每股0.036元,派息比率高达到45%。分业务板块看,彩客新能源的业务主要分为电池材料业务、染料及农药化学品中间体及颜料中间体。其中,染料中间体业务和颜料中间体业务是公司传统重点业务。具体而言,公司的染料及农药化学业务是营收贡献最大的板块。染料业务的核心产品为DSD酸,主要用于荧光增白剂生产,终端产品应用是纸张增白、洗涤用品亮白等。有数据显示,彩客新能源DSD酸全球市场占有率超60%,是全球最大的DSD生产商。同时,公司也是生产除草剂的主要原材料——硝基甲苯的生产商之一。上半年,受疫情影响,下游厂商停产,公司染料中间体销量下降导致收入出现下滑。而农业化学品中间体业务得益于下游需求增加及市场优势地位,收入同比大幅增长66.6%。在颜料中间体方面,彩客新能源的核心产品DMSS、DMAS和DIPS同样均占据全球领先地位,以上的中间体主要用于印刷油墨、食品添加剂、汽车油漆等终端产品。上半年,受大宗原材料价格上涨影响,公司颜料中间体产品价格同比上涨29%,使得该业务收入增长27.2%。数据源自公司财报电池材料业务是备受市场瞩目的板块,也被投资者视为驱动彩客新能源业绩持续增长和估值体系重构的核心推动力。资料显示,彩客新能源于2017年就开始布局新能源电池材料磷酸铁。期内,彩客新能源的电池材料业务收入达到2.5亿元,同比劲增10倍,成为驱动公司收入增长的新引擎。更为重要的是,上半年,公司磷酸铁的单位平均售价保持在2.1万元的市场较高水平,拉动电池材料业务的整体毛利率上升63.5个百分点至30.8%,相较于去年同期毛利率为-32.7%,标志着公司电池材料业务实现良好盈利,也反映出公司已经跑通大规模生产工艺,实现高效量产。同时,公司的磷酸铁产品获得了下游客户广泛认可,已与国轩高科、融捷股份等客户达成良好合作。可见,彩客新能源染料和颜料两大传统业务专注于生产细分环节精细化工产品,始终保持全球领先地位。特别是公司的DMSS及DMAS等业务的全球市场占有率已经达到55%及70%,均位列全球第一。不仅如此,公司不断加大研发投入,已经成功完成BPDA产品的小试及中试研发。据了解,BPDA是合成聚酰亚胺PI的重要单体,PI被誉为“黄金薄膜”,下游主要应用领域包括半导体、军工、锂电池,具体可以用在柔性屏幕、封装基板、锂电池隔膜等领域,目前被日本公司宇部所垄断。这标志着公司成功进入高性能高分子化合物领域,进一步增强公司产品范围以及综合实力。此外,彩客新能源通过前瞻布局电池材料业务,卡位新能源赛道,及时抢抓新能源产业快速发展的机遇,将进一步打开公司的成长空间和想象空间。磷酸铁锂电池增长具高确定性,带动上游磷酸铁高增长近两年,我国新能源汽车加速从“政策驱动”向“市场驱动”发展,渗透率不断提升已是大势所趋。统计局数据显示,今年上半年,我国新能源汽车产销分别完成266.1万辆和260万辆,同比均增长1.2倍,新能源汽车市场渗透率已达21.6%。作为新能源汽车的最为核心部件,动力电池需求也呈现爆发态势。其中,磷酸铁锂电池具有成本较低、安全性高、循环寿命长等优势。磷酸铁锂电池在电动汽车、电动工具等领域应用的渗透率将逐步提升,已成为业界和投资机构的共识。有券商测算,随着磷酸铁锂装机在新能源汽车中的渗透率有望不断提升,预计2025年磷酸铁锂材料总需求可达210万吨,五年复合增速为76%。而磷酸铁是磷酸铁锂的重要上游,其成本占磷酸铁锂成本50%以上,这也意味着磷酸铁锂上游磷酸铁需求将随之高速增长。在这一背景下,彩客新能源将受益于新能源赛道的蓬勃发展,公司也在积极扩产。据财报披露,今年3月,公司进一步实施扩容改造,将产能提升至3万吨,且持续满产运行。彩客新能源目前已在加速推进在山东东营的年产5万吨的二期项目,预期年底前完工。届时两个生产基地合计8万吨磷酸铁产品,即产量提升1.5倍以上,将有力支撑公司未来持续增长。值得一提的是,由于涉及锂电池新能源领域的应用,行业对于磷酸铁的纯度要求较高。从技术上讲,彩客新能源采用一步法,直接用磷酸和铁反应,产物的晶型结构很好,能够满足动力电池的高质量要求,而且产品的单耗、能耗上也具有一定的优势。因此,彩客新能源的磷酸铁产品成本和质量将更有竞争力。可以想象,未来随着彩客新能源山东磷酸铁二期项目建成投产,公司电池材料营收占比将进一步提升。也就是说,彩客新能源将加速脱离传统化工范畴,奔向新能源、碳中和等高成长赛道。估值明显低估,何时开启价值重估?实际上,在碳中和、碳达峰的推动下,新能源汽车、储能等高成长赛道正在重塑很多行业的发展逻辑。化工材料作为新能源产业发展的必不可少的一环,已经迎来了历史性的变革。有券商分析师认为,新能源行业的快速发展将拉动上游化工原料的需求,彻底改变一些化工细分行业的需求结构,进而推动细分龙头的价值重估。从市场表现看,在A股上市的湖北宜化、云天化、兴发集团、德方纳米等磷化工及磷酸铁锂生产商股价均有不同程度地上涨,估值也持续提升,已明显超过化工股10倍估值。就彩客新能源而言,其静态PE仅为4-5倍,主要原因是香港市场资金风险偏好较低,同时活跃度也较低,倾向于验证业绩后再买入长期持有。此前,彩客新能源电池材料业务正处于爆发初期,缺乏资金关注度。而彩客新能源中报业绩证明了电池材料业务的高成长性和确定性,且过去以来公司保持良好分红派息历史记录,或将为开启彩客新能源价值重估的催化剂。
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      彩客新能源:电池材料收入劲增10倍,将催化价值重估
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      ·2021-10-10

      如何运用期权玩转财报季(1)持有苹果的看过来,段永平都这么玩苹果期权

      下周就正式进入美国新一轮财报季了,一切都将回归企业基本面。 在连续7个月上涨之后,美股9月突然踩了个大刹车,这让10月注定是一个不安稳的月份。历史上10月也因一些载入史册的崩盘而闻名,华尔街无法忘记1929、1987还有2008的金秋。 嘉信理财首席策略师桑德斯预言:9月的波动很可能延续到10月。 更有分析师直指,10月即将到来的财报季正是近期的重大风险,因为许多企业已经就供应链危机发布预警,它们很可能给出悲观的指引,财报发布后,投行很很能下调企业的未来盈利预期和股价预期。高盛分析师警告,与今年上半年相比,EPS超出预期的频率和幅度都会放缓。供应链限制、油价上涨以及劳动力成本增加将牵制即将到来的财报季。 美国银行日前发表报告预计,三季度将成为历史上盈利第二好的季度,但盈利会从二季度创纪录的水平下滑7.4%。分析师预计,标普500指数第三季度的每股收益同比增长27%至49美元,但将大幅低于第二季度的实际每股收益53美元。 在注定动荡不安的财报季该如何交易?是防御还是出击? 很多小资金或者风险承受能力比较大的小伙伴看好一个公司的财报就喜欢选择买期权来以小博大,直接买一张财报后到期的call,这种方式简单粗暴,一旦股价如预期般暴涨,call的涨幅远超正股。但是高收益也伴随着高风险,如果财报后股价下跌,或者涨幅不够大,call就作废了。 我的期权交易逻辑完全建立在底层股票的基本面上,每个财报是企业季度中最重要的日子,在财报季我会将标的进行分类: 1)我持有的股票 2)我看好且愿意长期投资的股票 3)我了解且有信心,想偷鸡一把的股票 要做财报交易,就会对股票的财报后的股价波动方向或者波动范围做一定的研究判断,市场观点就相当重要,一定要了解尽可能全面的情况。 这三种对应不同策略,第一种是为了在做头寸保护(或者做一些对冲),第二种其实是“准”买入,第三种就是常说的赌财报。赌财报,由于不同的板块个股的判断不同,会有不同的策略,比较复杂,第一期先以苹为例说第一种,下次再根据下周具体的标的第二第三种。 先说我持有的股票要发财报我怎么办? 1)还没到预期的止盈点,上卖call 2)长期持仓,跌了还想加仓的,上卖call,下卖put 3)对本次财报偏悲观,但也没到预期的价格,不舍得卖,领口策略(上卖call,下买put) 4)对财报不看好,长期也没有绝对信心,直接卖了正股,再卖更低价格的put 举个栗子,我现在持有最大的仓位是$苹果(AAPL)$ ,苹果将于10月28日盘后发财报,还有三周时间,对于大苹果,我会选择第二个策略,上卖call,下卖put。据说持有苹果十年大佬段永平也是这么操作。 苹果现在143左右,从157的高位回撤9%,今年以来涨幅7.7%,并没有跑赢标普指数。通胀预期、美债收益率上涨、供应链问题和反垄断都压制了科技股当前股价,但我认为苹果仍然是世界上最具备长期确定性的投资,iPhone13的销售数据已经是明牌,苹果还有富可敌国的现金储备和世界上最强的回购计划,这些都将继续支撑苹果股价的稳定性。 我选择到期日为10月29日(财报后一天),上卖150的call(价格1美金左右,IV25%),下卖135和130的put(135的价格1.25左右,IV31%,130的价格0.65左右,IV35%)。150和135对应当前价格143的波幅大约5%和5.6%。分别卖多少? 对应我持有正股的半仓卖出150的call,假设我持仓1000股苹果(8手),卖出4手150的call,不全卖,因为我还是想长期持有底仓。 135和130分别卖出2手,意味着真的到这个价格,我会真的接盘苹果。因此这里具体多少手,一定要看大家的现金充裕情况,不要卖超过现金能力的put,也不要卖超过持仓数量的call!!划重点!! 到期会发生什么? 首先卖put和call,不管行不行权,都会收到权利金,权利金在期权里是一种很好的赚零花钱的方式,抄底或者止盈的等待过程中,不凡善用sell。 1)苹果股价暴涨,价格超过150,到期后我卖出的call被行权,意味着我持仓中有一半的股票将以150被止盈卖出。这150算是我的心理预期减仓的价格,苹果股价历史高点是155,如果未来20天真的涨了5%,我觉得一定会有回调让我们再次入场的机会。何况我还有底仓。如果你不愿意150卖出股票,那么可以设置155,或者更高。 2)苹果股价暴跌,价格跌破135,到期后我会以135的价格买入200股苹果股票,如果连续跌破130,那就相当于我在135和130各买200股。这是我愿意接盘的价格,所以设置了两个,尽管135的权利金比130高很多,但我不愿意在135全数买入。如果你预期买入价格是125那就设置125。 3)苹果股价在到期时候维持在135<AAPL<150之间,我既没有卖出持仓,又没有接盘。并且赚了相应的权利金按照上面估算大致收入400+250+130=780,非常乐观的收益,具体收入还得看当时实际价格。 假如我不想继续买入苹果,那很简单,把卖put给砍了,只做卖call,设置的行权价一定要是你的理想止盈价格,不要贪权利金高设低了。 如果持有苹果,但是想买入,哪就设置一个你想买入的价格卖出put。至于领口策略,下次换一个标的将 今天就到这里,如果喜欢就给我点赞转发,谢谢支持。
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      如何运用期权玩转财报季(1)持有苹果的看过来,段永平都这么玩苹果期权
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      ·2021-10-19

      苹果发布会炸场!财报看涨吗?如何通过期权赚零花钱?

      $苹果(AAPL)$ 刚刚结束了一场炸裂的发布会,发布了M1 Pro和M1 Max两款自研芯片,连英特尔都大为震撼。到底好不好,昨天的股价给了反应,要知道苹果手机发布会的当天,股价一般都是跌的。而昨天低开高走,在1点发布会之后股价转正,尾盘收涨了1%多,对苹果这种2.4万亿的公司,涨1%已经算大涨了。今年两场发布会都结束,没啥意外,下面就等10月28日的财报,苹果是我的重仓,上周我写过 如何通过期权玩转苹果财报欢迎翻阅。 复盘当时的策略:选择10月19日到期的期权,上卖150的call,下卖135/130的put。现在距离到期日还有9个交易日,我卖put的期权基本是稳赚权利金,卖call的这侧有很大概率在到期被行权,将我持有的一半苹果股票以150卖出。但我当时也说,我对于苹果的第一目标价就是150,在这个价格止盈一半,等下次机会,另一半我将长期持有。回到今天,苹果股价已经涨到$146.55,前高点是157,即将发布的财报,最大不确定因素应该是下季度的指引。 本周一,摩根大通上调了苹果第四财季iPhone 销量为5800万部,此前预期为5500万部(苹果第四财季是日历年的7-9月,也就是正常的第三季度) 虽然iPhone13的需求仍然很旺盛,但供应链短缺仍然有可能耽误苹果的年末购物季出货量。美银的分析师上周预计三季度iPhone13销售额将超过预期,但供应链限制因素或将导致第四季度苹果新款手机销售额低于预期。 同样的,彭博社也报道,苹果曾向半导体生产合作伙伴表示,可能会将iPhone 13系列产品在2021年的预期产量最多削减1000万部(原计划第四季度9000万产量目标),原因是长期的芯片短缺。 由于对第四季度产能的不确定,我觉得股价后续仍然会有回调的可能性,所以维持通过备兑期权止盈半仓我的苹果股票。 从图形上看,苹果上方50日线有阻力,在148左右,不知道财报前会不会先行突破,如果突破大概率是去前高走一下。下方200日线支撑也非常明显,在135左右。可以看到我两次加仓苹果都是在这个支撑,当时是120左右。如果要做卖call,今天再卖10月29日到期的150行权价的权利金收益是$1.3,比如上周做的时候$1还好一点。但是这个前提是愿意在150止盈持有的苹果股票。如果到不了就赚一些权利金。如果不愿意150卖出的可以考虑卖155或者更高call,那么选择11月到期的会更合适,10月29日的太便宜了。 对于想继续买入苹果的人,我维持我买入目标价是135,我会一直卖135的put直到以这个价格买入。我目前持有10月29日135的卖put,但是今天再做10月29日的不合适了,11月19日是月权,流动性更好。当然随着昨天苹果上涨,put的价格下跌,卖方可以赚的权利金就减少了,如果要获得更好的权利金,可以在苹果股价回调的时候卖。不管是针对持有的苹果做sell covered call,还是针对买入目标价卖put,最好的是在等待止盈或买入过程中不白等,仍然可以赚钱些许的权利金,不要看不上这些权利金,长期而言,这是一种优雅赚零用钱的方式。
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      苹果发布会炸场!财报看涨吗?如何通过期权赚零花钱?
    • 好公司长期持有好公司长期持有
      ·2021-10-15

      聊聊小米的财报1

               今天我们来聊一下小米。一直有在关注小米,觉得小米是一家有利润之上追求的公司。公司一直在坚持做“感动人心,价格厚道”的好产品。在工作中,接触小米的产品也挺多的,小米电视,包括现在打字的笔记本也是小米的,其它的没什么特别的感觉,对小米的安装服务印象挺深的,明码标价,而且服务很及时,所以工作中一直喜欢使用小米的产品。公司的企业文化需要持续跟进,之后也会一直使用小米的产品看看公司的变化。      接下来分析一下公司的财报。      公司目前市值4424亿元(单位人民币:元,下同),账上净现金605.52亿,公司的实际购买价格3818.48亿。公司2020年综合收益179.86亿,公司的经营利润57.59亿元,若按综合收益计算,pe为21.23,在看公司的财报的时候要注意,公司2020年按公允价值计入损益和权益法入账的利润约145.53亿(2019年31.42亿),这部分大大超过公司的经营利润,对公司的年度利润影响较大,在投资的时候要留一定的安全边际。      图1是公司业务的具体情况,公司的营收近三年保持快速的增长,公司的核心智能手机业务占比除了2019年,其余两年保持在63%以上;物联网设备营收占比保持在27%左右;公司毛利润最高的互联网服务营收占比保持在9%以上,公司整体毛利率约14%,该部分业务毛利在60%以上,为公司的利润贡献较大。图1         图2是不同业务的增速,当前智能手机业务增速较强,互联网服务增速经历了2018年的告诉增长后, 2019年的增速回落,2020年增速与2019年持平。图2      图3显示海外营收占比逐渐提高,能够赚取dollar,说明公司的竞争力在不断的增强,也说明中国的科技公司在不断走出去。图3      图4是公司近五年的资金情况,公司经营现金流478.08亿,投资现金流-631.7亿,公司赚取的现金无法覆盖投资的资金,需要融资满足公司的正常运转及扩张需求,但融资的资金都是有成本的,后续也要继续观察公司的资金效率,投资是否为公司带来了持续的发展。图4     OK,今天就聊这么多,下一篇文章我们就来分析公司的投资部分。$小米集团-W(01810)$  $腾讯控股(00700)$  $阿里巴巴(BABA)$  
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      聊聊小米的财报1
    • 阿曼曼阿曼曼
      ·2020-10-27

      做多AMD,我为什么认为AMD将创新高?

      $AMD(AMD)$ 将于今天盘后发布第三季度财报,在此之前股价已经横盘一个多月,我觉得这是一个确定性相当的机会。 事实上AMD股价在7月发布的第二季度财报后,跳空高开大涨12%,在9月初曾一度创历史高点94.28。后因传言要巨资增发收购赛灵思,大概为300亿美元的,而导致回调。目前距离历史高点仍有12%左右的空间。首先,收购赛灵思将长期利好AMD的市场份额扩张。据《华尔街日报》在10月初称,AMD收购芯片制造商赛灵思已经接近尾声,作价可能超过300亿美元,而宣布的时间点我觉得很有可能就财报后,财报前后很适合发布重要消息。这个收购刚传出来时候因AMD要增发导致股价跌了不少。但细想如果达成,将是半导体行业的最大合并。从长期看收购更加利好AMD,收购赛灵思将使AMD在与英特尔较量时更具有竞争优势,并使其在快速增长的电信市场和国防市场拥有更强大的地位。 不过就算没有收购赛灵思,AMD 第三季度的业绩也会很好看,此前的第二季度AMD取得收入19.3亿美元,同比增长26%,净利润1.57亿美元,同比激增349%。疫情激发了市场对使用AMD芯片的PC、游戏机及其他设备的需求,第二季度AMD表示,由于笔记本电脑处理器和服务器处理器的销售创历史新高。 AMD还在第二季度宣布上调全年营收指引,预计全年将以“个人电脑,游戏和数据中心产品的实力”为基础,比2019年增长32%。并给出三季度营收在25.5亿美元左右,相当于高达42%的同比增长,和32%的环比增长。 随后分析师将AMD第三季度的营收同比增长从28%调高至46%,大家都知道AMD首席执行官LISA是一个资本市场管理大师,财报不好时候也能靠预期给推动股价,这个预期就是用来超的。 再则,从供应链上下游公司财报分析,台积电早前发布第三季度财报,营收再创季度新高,同比增长21.6%至121.4亿美元,净利润同比增长35.9%至47.8亿美元,大超市场预期。种种迹象均表明台积电正从疫情引发的重创中快速复苏。虽然苹果是台积电第一大客户,但AMD也是台积电的主要客户之一,AMD已向台积电预定了2021年7nm和5nm芯片订单,投片量翻倍,总量可能会达到20万片。有报道称,AMD在2021第2季度投片量将有望超越苹果,跃居台积电第一大客户,足以证明AMD的市场需求也非常旺盛。 根据AMD规划,其第四代EPYC处理器Genoa确定明年亮相,采用Zen 4架构,将采用5nm制程工艺。来自供应链的消息,该新品原计划是在2021年下半年投片生产,但是,为提前卡位台积电5nm产能,可能将于今年第四季度进行试产,然后在2021上半年抢先量产推出。 第三,上周英特尔财报不佳,财报后股价暴跌10%,当天AMD上涨3%,市场预计AMD正在蚕食英特尔丢失的市场份额。从英特尔的财报中还能看到,低端PC设备仍在增长,但这正是AMD的市场,向游戏需求和数据中心的恢复为AMD的业绩提供了动力。据供应链透露,AMD旗下Ryzen系列处理器、Radeon芯片,及服务器处理器EPYC等主力产品销售均优于预期,加上英特尔7nm制程延迟,使得市场对AMD产生了更多期待。  技术面上,AMD近日在80附近盘整,走势略微纠结,可以说本次财报是决定关键的,如果财报往上则创新高,如果财报往下则头肩顶形态形成,股价可能跌到上一季度才的起点。但在昨天市场暴跌的时候仍表现非常强势,我仍然选择相信AMD,止损点75,期待财报!求不打脸,利益相关,大家谨慎判断。
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    • 躺平指数躺平指数
      ·08-31

      TapTap不负众望,依然是心动最核心的价值

      在所有人都觉得游戏行业正在过冬的时候,心动公司交出了一份不错的答卷。而在听完公司的业绩会之后,发现管理层对目前行业的认知还是很清晰的,对未来发展的思路也有不错的阐述。我们认为,在公司披露的年报信息中,最关键的数据是以下这一组:TapTap中国版月活同比增长45.5%至4173万,比2021年年报披露的数据增加了1000多万;TapTap信息服务收入同比增长39.3%至4.68亿人民币;网络游戏平均月付费用户数同比增长88.7%至153万。在这些数据的背后,实际上体现出了在游戏版号停发的情况下,游戏玩家开始更加注重对存量优质游戏的发掘。而TapTap在过去几年积累的口碑已经形成了头部优势,成为这一批玩家首选的手游内容平台。需要提示的是,不要小看这部分玩家的能量,特别是购买能力。支撑任何一款手机游戏营收的并不是那些一掷几十上百万的土豪玩家,而是每个月贡献数百至千元左右的“精氪”玩家。前者可遇不可求,并且在花了很多钱之后,很容易生出“无敌寂寞”的感觉,减少在游戏上投入的时间和金钱;而后者数量更多,且对于游戏的热情更高,无论是对于心动还是对于游戏开发者来说,具备非常高的运营价值。目前国内除了TapTap之外,找不到能够提供游戏精准推荐和攻略分享的好平台,于是这部分想玩到好游戏且想玩好好游戏的玩家,会在TapTap上越聚越多,且越用越依赖。于是我们看到心动上半年的广告收入逆势上涨,游戏运营的收入也在持续增加。不得不说这是一个非常好的指标。现在的游戏开发节奏越来越快,市面上的大量手游都是以半成品的状态上线,在运营中修改。所以一款游戏最好玩的时候往往不是刚上线,而是运营了半年到一年左右,随着TapTap“找到好游戏”的口碑积累,用户数量和质量的进一步上升就是必然的。不过,TapTap的国际版的用户数据确实不够理想。我们看了一下目前心动在美服IOS商店的评分,呈现出非常典型的分化状态。有的用户在平台上找到了好游戏,很喜欢这个平台;有的用户找到了好游戏但玩不到,所以急火攻心,打出了自己的差评。在我们看来,这其实是一件好事,可以给公司未来在国际版的开发上提供目标非常明确的指引。在业绩发布会上,管理层其实也谈到了未来国际版的开发进度,会有海外的团队进行改进。能够有国内版优点,同样也更需要适应海外用户的习惯和口味。最后是自研游戏部分,看到上半年研发团队缩减的消息真的是很欣慰。目前心动自研游戏会带来更多的价值应该是体现在社区的引流和经验的积累上,豪赌大爆款并非理智选择,能够做到盈亏平衡其实就已经不错了。附上业绩电话交流会QA:Q: 今年 Q1 没发版号,但TapTap 增长强劲,产品做了哪些改变?A: 产品形态今年没有特别大的变化,主要得益于技术升级的红利,如算法推荐。对于用户体验和商业变现都有强劲的帮助。其它调整见效不会那么快,但从数据观察来说,对于核心玩家的吸引和留存都是有帮助的。Tap 国内版目前还远没有到潜在的天花板。目前也会加大 iOS 版投入。海外,目前还上线了 Google Play 版的 TapTap,即不带分发功能,而是加强社区体验。Q: 今年整个行业削减了游戏买量预算,但 Tap 的广告收入高出行业水平很多,是如何实现的?A: Tap 目前对于货币化还是比较克制的,底线是坚守用户体验。货币化会注重广告主的体验,即 Tap 对广告主来说是性价比最高的平台,ROI 是健康的。Q: 香肠长线运营的经验是什么?如何复制到 FP 和 T3,以及流水高峰可能在何时出现?A: 的确很少有产品在上线 5 年后还能取得各种数据的历史高峰。我们更关注香肠去年在海外发了以后,暂时还远不及目前国内的热度。所以用户、口碑和社群的积累很重要,这是有价值的。FP 和 T3 的品类跟香肠不尽相同,目前的竞争力的确有待提升,但这两款游戏相较于香肠上线的第一年,不少核心数据是好于当年的香肠,所以还是长线运营的价值。Q: Dash 的个人规划?Tap 海外版专门团队情况?A: Dash: 个人会跟着公司业务走。海外版目前主要人力在上海,会根据业务发展情况适时调整。Kros: T1 地区更关注 Tap 的品牌和口碑,而不是单纯的下载工具。Q: 研发人员数量减少了,但薪酬福利开支增加,怎么看?A: Dash: 去年行业抢人才,今年不会继续下去。不认为行业人才的人力成本会继续上涨。目前公司的人员薪资水平是合理的。CFO: 研发费用上半年同比略增,环比是减少的,主要原因是有裁员和股权激励的费用。目前人均薪酬在行业很靠前的分位数,今年也会考虑加薪,幅度略高于 CPI.Q: 国内强监管环境对于公司游戏的付费率影响?A: 没有特别明显变化。游戏行业长期看,会跟经济形势相关。公司期待大环境有边际改善。Q: 上半年营销费用有所增加,Tap 和游戏的联合投放,以及 Tap 自己 UA,比例如何?A: 联合投放和 Tap 独立 UA, 都有仔细的精算,目前是实现正 ROI. 国内版投放 ROI 比较理想,海外 Tap 因为还没货币化,所以暂时不会以正 ROI 为目标。Q: 如何看 TapPlay 业务?对于用户时长和活跃有无帮助?A: 沙盒目前占 Tap 活跃的大盘数据,比例目前还没有很高。上半年沙盒主要解决用户口碑和技术问题。希望沙盒对于玩家是顺畅和稳定的体验。TapPlay 用户目前一直稳定增长,DAU 目前是几十万级别的规模。Q: Tap 上半年广告收入大增,跑赢行业大盘,如何归因?A: Tap DAU 大幅增长,用户比较优质,对于广告主来说是比较有性价比的游戏 UA 平台。未来商业化的空间还是很大的,广告形态、算法技术升级等,无论是用户量增长还是效率增长,空间都很大。Q: 是否考虑立项重度和数值向的游戏?A: 火炬和铃兰都是相对重度的游戏。火炬对标不朽,不朽因为过于 pay2win 口碑伤害较大,火炬会在玩家口碑、长线运营和商业化取得平衡。Q: SCE 的目标和预期?后续是否面向公众开放?A: SCE 是去年开始投入的一个很长期的项目。希望帮助非常小的工作室或团队,能做出品相不错的游戏。 今年希望 SCE 被更多开发者和游戏爱好者所熟悉和了解,初步建立 SCE 创作者生态。Q: 心动小镇的进展?A: 当时立项时目标是比较大的,过程中挑战大。最近对项目有调整,目标有所收缩,保持小步快跑。尽快面向玩家进行测试,今年会继续 CBT,目标明年上线,会在上线后持续与玩家群体共同成长。Q: Tap 是否考虑短视频?A: 游戏视频 Tap 今年在做,也有成绩,比如首页开始分发玩法类视频,效果较理想。更主要的是希望跑通创作者生态,让视频作者可以把 Tap 作为原生视频创作平台,并获得不错的回报。Q: 公司有无特别可以吸引人才的优势?A: 心动做游戏很多年,管理团队也都热爱和理解游戏,对于游戏性的理解比较多,对于玩家的需求更了解。游戏和 Tap 之间的协同性也是行业独特的价值,对于游戏长期价值也会更重视。香肠是个例子,5年前香肠上线时,除 PUBG 之外的吃鸡类游戏都不行了,而香肠坚持下来,协同 TapTap 取得了长线成绩。这两年公司自研的确踩了很多坑,目前项目陆续取得了公司自己预期的效果,踩完坑后,预期在研项目的成功率是更有保证的。外部人才新进后,也会感受到公司自研的基础实力,相较此前是更好的。Q: Tap 海外版会与 Discord 竞争吗?A: 不太会。就好比 Tap 国内版跟 QQ 群也不会互相竞争。但海外版 Tap 的产品形态一定会跟国内版不太一样。Q: Tap 的工具属性还会加强吗?A: 搜索等功能还会加强。Q: 在研项目数量少了。新游戏研发进度如何?A: 研发投入不会硬砍。麦芬的确是小品级游戏,但品类和玩法还是有商业化价值,研发团队之前做了很成功的天波,公司对于挂机游戏也有研运经验。伊瑟目前很早期,但算是公司未来重点研发游戏之一。Q: Tap 海外商业模式?A: 跟国内版类似,以广告为主。但广告形态会有更多尝试,如视频等,潜力较大。国际版目前主要任务是在 T1 市场建立核心玩家群。Q: 热门云玩游戏排队时间比较长,是成本控制考虑吗?目前成本和收益如何?A: 云玩取得了不错的用户量,当前目标是缩窄亏损。会继续提升付费用户体验,免费用户的体验可能会受到一定影响。目前,云玩付费用户的毛利是正的,希望更多免费用户认可付费价值,转为付费用户。云玩成本一直在下降。Q: SCE 游戏是否只能跑在 TapPlay 下?A: 肯定是 Tap 独占,但目前并未决定是否只能跑在 TapPlay 下。Q: Tap 相对于抖音买量,是否有优势?A: 目前 Tap 对于游戏买量的性价比还是很高的,因为用户更优质。更重要的是,Tap 的社区生态是独家优势了,比如排行榜、评论和社群等,相较于抖音等是更有利于 CP 在 UA 后持续运营的平台。$心动公司(02400)$   $中手游(00302)$   
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      TapTap不负众望,依然是心动最核心的价值
    • 言财经言财经
      ·05-12

      2C式微,2B继续高歌猛进,云计算仍是最好赛道?

      云计算依旧还在高速增长之前讨论了现实情况下,大部分2C互联网在欧美都收到不同程度的影响,有的好有的差,但是都一定程度表示了外部环境影响了公司业务的基本面,并且业绩展望中都提示了外部环境的复杂性会导致公司未来业绩存在不确定性。那么科技股当中,有没有依旧在高速发展,或者稳健发展的业务?有,并且也是在MAGA财报里面,就是云计算业务。我们来看看有云计算业务的三家巨头他们的云计算业务增速:▷亚马逊的AWS,最新一个季度收入增速为37%▷微软的Azure,最新一个季度收入增速为46%▷谷歌的云业务,最新一个季度收入增速为43.8%虽然增速都有一定的波动,但是三家的云计算收入依旧保持着非常强的增长。PaaS层,现在已经发布业绩的有IBM,最新的季度报告里,IBM的混合云同比增速10%,其中Red Hat的同比增速为21%。再看到SaaS层面,目前能够观测到的几个指标中,一个是微软的2B云端业务的收入增速,依旧保持在32%的水平,并没有明显放缓的趋势。ServiceNow发布了一季度财报,一季度订阅收入16.31亿美元,同比增速26%,cRPO为56.9亿美元,同比增速29%。并且公司上调了下个季度以及全年的预期,全年收入增速为26%,没有任何放缓的迹象,依旧保持着稳健的增长。ServiceNow的收入增长,更多的是来自于超过1百万美元订阅收入的客户数量增加,以及支付的费用增加。这反应的一个趋势是大企业上云趋势不减以及云计算在企业的业务渗透还在进一步持续。微软的CEO,纳德拉,曾经说过,数字技术是通胀时代的通缩力量。这是纳德拉在2021年的三季度业绩电话会上所说的,核心观点就在于表示微软的云计算业务对客户的帮助。在外部环境如此复杂的情况之下,从目前看到的几家具备代表性的云计算公司业绩来看,并没有看到明显的对企业上云的资本开支有缩减的迹象,反而是非常长期稳定的在投入。并且,随着社会面回复正常,销售人员和工程师能够顺利能够进现场进行工作,对于一些大云来说反而是更有益的。别说欧美了,就连咱们国内的腾讯云,也受到了疫情影响导致很多业务无法开展。那么,云计算当中,有ServiceNow这种稳定增长的,也有DocuSign这种增速下滑的,云这个大赛道中,也存在着结构性的机会。我们尝试在其中找到区分的条件,发现的是小团队小企业对云计算需求有下降的趋势,反而大企业依旧保持云的投入甚至还加速了。因此结构性的条件,我们总结了以下几条:○大客户够不够多,收入增速是否主要来自于大客户○是不是PLG,是的话有没有完整的大企业销售方案○是否曾经深度收益于疫情,导致了20年和21年的高基数○核心业务是2C为主还是2B为主○海外收入占比有多大,美元指数走的太强,海外收入大的汇兑损益影响大(这个相对次要)以上几条,帮我们区分了一些逻辑可能有缺陷的云计算公司,避免踩了一些不必要的雷。这里,我们取Datadog最新发布的业绩以及公司的Investor Presentation里的内容来说明为何我们会取以上几个指标来区分云计算的结构性。首先,Datadog的一季度业绩无疑是非常优秀的,连续12个月的收入为11.9亿美元,同比增长78%,TTM non-GAAP的营业利润率为19%,TTM non-GAAP的自由现金流率为28%,DBNRR=130%+。收入呈现非常完美的指数级增长,环比同比都没有出现过下滑的趋势,是非常经典的云计算增长模型,收入在增速也非常稳定,17年至今的CAGR=74%,和截止到1季度的TTM收入增速基本一致。公司的收入越来越多是来自于大额客户,包括新的大客户获取以及原有大客户的深度使用,分别为ARR超过1百万美元的客户以及ARR超过10K美元的客户。最新一个季度里,ARR超过10k美元的客户收入占公司一季度整体收入的85%。客户从一个软件进行销售,然后通过完善的大客户销售方案,进一步向老客户销售公司的其他产品,使该客户的ARR不断提升。一般来说,第一个产品都会是PLG,Datadog的主打产品就是它的Real-Time Unified Data Platform产品,从2010年开始持续运营到现在。从收入的地区分布来看,北美地区还是占了主要的大头,美国+加拿大的收入占了整体收入的72%,因此汇兑问题对Datadog的收入来看,没有造成太大的影响。虽然公司依旧在持续投入于全球市场的开拓,为了未来更广大的发展空间,但是就目前来看收入占比不算太高反而对收入的影响程度不会太大。同时半导体行业里,云计算相关的业务成为了各个半导体巨头新的增长点,从而抵消了消费电子业务的疲软。现在已经发布财报的公司里,首先看到最早发业绩的,也是代表整个半导体行业整体趋势的台积电的业绩,收入同比增长36%,环比增长11.6%。其中7nm及以上支撑收入占比达到了50%,7nm和5nm的提升是收入和盈利能力提升的关键。下游行业中,增速最高的2个分别是HPC和汽车。HPC环比增长了26%,汽车环比增长了26%,构成了该季度环比增长的两个主要动力。智能手机仅增长了1%,确实反映了消费电子需求下降。我们看到两个最为关键的公司,也是一对死对头AMD和Intel的业绩。首先看到AMD的业绩情况,AMD这个季度的业绩看成优秀,收入整体增长了71%,营业利润增长了44%,毛利率同比还增长了660bps,营业利润率提升了900bps。收入大涨同时利润率也随之大涨,结果就是净利润同比增长了148%,EPS同比增长了117%。看到各版块收入情况,像我们前文所说的,计算和图形业务主要面对的是PC,因此收入增速只有33%,按理说应该下滑,但是AMD通过产品出货结构调整,抢占高端市场导致收入依旧有比较好的增速。包括Ryzen 6000移动端芯片和Ryzen 6000 PRO处理器的出货,这二者都是新的最高端的CPU和GPU产品,定价和利润率较高,因此CPU和GPU的ASP都得到了提升。优秀的是企业、嵌入式和定制化的业务,这块业务里包含了IDC和游戏机等业务都在这里面,同比增速88%,收入占比接近了50%。侧面反应的是整个IDC业务的增速之快。伴随着Xilinx的完成合并,AMD在数据中心的业务板块得到了完善,基本构建了完整的超级计算的产品组合,让AMD在数据中心业务中的竞争力得到了非常大的进步,从而也开始在IDC的CPU上去抢占Intel的市场。看到Intel,无论在消费端和IDC端都是市占率绝对老大,该公司的消费者业务收有比较明显的下滑,体现了消费者业务确实收到了影响。消费者业务同比下滑了13%,原因在于苹果CPU/modem业务下滑导致营收下降,入门消费者/教育需求下降,OEM库存减少。苹果的原因是因为苹果自身自研CPU牛逼,以及ARM和X86的道路之争,但是后两个原因就是实实在在的需求下滑导致的。数据中心和AI的业务收入则表现良好,同比增长了22%。增长来自于大型和企业用户对Xeon芯片的高需求,也就是大型客户和企业客户对高性能计算的需求在增加,算力增加,流量增加,云计算的整体需求在增加。$纳斯达克(.IXIC)$ $标普500(.SPX)$ $道琼斯(.DJI)$ $Datadog(DDOG)$ $微软(MSFT)$ 
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      2C式微,2B继续高歌猛进,云计算仍是最好赛道?
    • 花生投资见闻花生投资见闻
      ·05-30

      Q1出炉!库客音乐可持续增长,优质内容注入长期韧性与价值

      流量潮水褪去,内容又开始重获关注,一是优质内容的韧性与价值在此时得到凸显,二是头部企业竞相开启新一轮的相关布局,也依然印证了那一句:“内容为王”永不过时。尤其,近几年宏观环境充满挑战,可持续一词在经营、投资中被更高频地提及,永不过时所对应的可持续能力别具意义。遵循“内容为王”的原则,中国领先古典音乐消费与学习平台,多元变现优质内容资源的库客音乐(KUKE.US)进入笔者的视野。库客音乐的业务领域包括授权和订阅服务、智能音乐学习解决方案、现场音乐活动服务以及区块链技术等新项目,这些业务部门均建立在强大古典音乐内容资产的基础上。1从当下看过去,库客音乐自上市以来连续交出了多份优异的财报,展现可持续增长。日前,库客音乐刚刚公布2022年第一季度业绩,录得总收入2610万元(人民币,下同),较2021年同期的1140万元增长128.8%。并且,这背后库客音乐因主动收缩民办幼儿园业务一次性处理废库存收入约40万元,致使智能音乐学习解决方案订阅收入直面短期阻力,其实际业务的内生增长韧性更优。透过库客音乐的最新财报还看到,版权授权与订阅业务实现收入440万元,同比略降3.3%,而由于客户基础更大,授权收入从2021年同期的30万元增至100万元,同比增幅275.8%;智能音乐学习解决方案销售收入同比增长183.1%至120万元,智能音乐学习解决方案订阅收入降至630万,降幅为1.6%。同时,受这一季度现场音乐活动服务收入大幅增长推动,现场音乐活动业务总收入增至1380万元。库客音乐的优质版权内容资源在这一季度亦保持增势。2022年第一季度,库客音乐新增传统古典音乐11.63万首,截至报告期末,拥有版权的古典音乐内容超过290万首,其中包括209.53万首传统古典音乐曲目,36.37万首爵士乐、世界、民谣和其他类型音乐曲目,1372个长视频节目,46.58万条有声读物曲目及5750套乐谱;这些内容涵盖了约9.7万名音乐家、2086种乐器及266个国家和地区。除此之外,长视频方面,库客音乐这一季度与国际知名厂牌合作扩充了优质版权,包括歌剧、现场演奏会、芭蕾、纪录片、大师课、国际比赛和直播,以满足中国市场日益增长的需求。也即表明,库客音乐整体经营持续向好,实际上三大业务均不乏内生增长韧性,并且进一步夯实底层发展逻辑。这些在2022年复杂的市场环境及主动战略调整的情况下,可谓并不容易。2从当下看未来,库客音乐财报及业绩发布会上亦传递出几点新的积极信息。其一,宏观层面上,库客音乐有望拥抱中国市场的增长。根据国际唱片业协会(IFPI)的最新报告,2021年中国唱片市场总额达到10.59亿美元,同比增长30.4%,远高于18.5%的全球平均增速,以及亚洲地区(除日本外)24.5%的平均增速。由此,中国在全球录制音乐收入中排名第6,音乐流媒体(串流)收入排名第三,成功跻身全球增长最快的10大市场之列。并且,中国市场人口基数大、古典音乐普及率低,当下仍具有很大的增长潜力。(来源:IFPI)作为拿索斯在中国地区唯一一家全面深度版权合作的战略合作方,库客音乐无疑受益,以"好内容+好模式"继续驱动价值快速释放。库客音乐方亦表示,将继续挖掘与拿索斯的专业拓展。其二,库客音乐一方面携手拿索斯加强与全球艺术家、表演者的关系,另一方面自身也制定了多项举措,以扩大全球影响力。值得注意的是,4月库客音乐与拿索斯宣布联合赞助奥地利最重要的小提琴比赛——第十届弗里茨·克莱斯勒国际小提琴比赛,继续扩大古典音乐在全球社会的影响力,并在国际上推广Kuke品牌。这项比赛将于2022年9月举行,届时可以期待库客音乐的品牌势能进一步提升,并最终反映在后续较长周期的财报中。且据了解,最近几年,库客还会赞助和参与更多国际音乐赛事。其三,进一步聚焦库客音乐智能音乐学习解决方案业务,库客音乐因主动收缩民办幼儿园业务带来短期业绩掣肘的同时,来自公立学校的收入成为这一业务的主要贡献者,维持住了正向增长。其中,智能音乐学习解决方案销售收入期内大幅增长183.1%的主要原因便是来自公立学校智能音乐学习产品销售增加。并且长远来看,这符合中国鼓励公立学校艺术教育的政策。2021年10月,教育部新闻发布会中指出,为了青少年儿童的健康成长,在"双减"落实的同时也在推动"双增",全面支持艺术教育,即增加学生体育、音乐、美术课外培训的时间和机会,鼓励音体美机构办学,鼓励学生参加体育、美育培训。其四,库客音乐正在拥抱创新技术,寻求在艺术和技术的交汇处蓬勃发展,并推动整个行业的发展。最近其对KOLO的投资证明了这一点,这是Metaverse的一个古典音乐NFT平台。3纵观上文,从库客音乐上市到当下,包括未来:可持续一词贯穿其发展,也正如开篇提到"内容为王"永不过时在当下更别具意义,某种程度上可持续本身即可被视为一种稀缺优势。同时考虑到,库客音乐优质版权内容资源、商业模式的独有,其稀缺属性继续强化,业绩亦有进一步爆发空间,或可谓值得期待的优质稀缺标的。图片来源:网络
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      Q1出炉!库客音乐可持续增长,优质内容注入长期韧性与价值
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      ·07-19

      银行业Q2业绩总览:利润下降、靠交易支撑

      各大银行Q2的财报公布,拉开了今夏财报季的序幕。银行板块今年以来的整体表现不及大盘,不过相对Q1来说,Q2的表现稍有起色。其中重要的原因是银行利息收入以及资产管理的变化。目前,$摩根大通(JPM)$ $摩根士丹利(MS)$ $美国银行(BAC)$ $富国银行(WFC)$ $花旗(C)$ $高盛(GS)$ 等几大银行纷纷公布了财报。由于Q2市场最为关注的是美国经济是否进入衰退,因此整个权益市场的风险偏好都不断下降,大盘和大部分板块均出现回撤、资金流出。而美国5月和6月的CPI连创新高,并超过市场预期,意味着以飞涨的大宗商品和供应链危机为初始的通胀还在不断发酵。而此次面临的衰退压力较上次更大,因此市场对利率的预期更为激进,且加息路径依然更为前置,这就导致美联储目前的加息路径非常陡峭,集中在Q2与Q3。而美联储关注的PCE可能会在年底达到5.5%左右,目前根据市场CME的市场利率观测工具,至2022年底的利率预期已经抬高到3.7%。对银行板块来说,有几个重要的变化:第一、由于美联储加息节奏快、幅度大,与利率相关的利息收入获得一定提升;第二、由于市场环境差,投行业务受到较大打击;第三、由于通胀上行且衰退预期增强,与大宗商品、固定收益相关的资产管理的业绩获得较大提升。具体来看不同银行的业绩。很明显,整体而言,利润下降非常明显,这与FactSet此前预计的,美国六大银行Q2总利润将同比下降35%、环比降10%不谋而合。主要的原因是,去年同期的业绩非常强劲,彼时的企业并购交易活跃、IPO市场活跃,推动大型银行的投行业务;去年同期由于市场环境宽松、情绪乐观,银行释放了一部分为应对不良贷款而预留的准备金,增加了他们的利润;加息环境下让市场投资者更为谨慎,降低了一般投资业务的投入。按结构来看,消费类的贷款业务有两个相抵的因素决定,第一是利率的提升增加了利息收入,第二则是去年释放的一部分坏账拨备在今年有所收敛。例如花旗银行,21Q2释放的坏账拨备达到10.7亿美元,而22Q2则收回了8亿美元,一来一回的差距就有18亿美元,富国银行的坏账拨备差也达到18亿美元,而小摩则达到了34亿美元。投行的业务可谓一落千丈,高盛的投行业务Q2同比下降48%,大摩的投行业务同比下降55%,小摩同比下降54%,几乎均为腰斩。此前市场预期Q2整个银行业的投行收入下降45%至50%,现在来开,实际收入更是不及预期。但另一方面,交易业务意外获得机会。由于债券和大宗商品市场的波动,银行的交易部门出现巨大提升。例如,此前被一致看衰的花旗银行,也因非利息收入中的大超预期而股价大涨。其中,自主交易的收入同比增长96%,而在整个交易业务中,固定收益和大宗商品的收入增长为31%,远高于股票交易增速。高盛也表现出了类似的业绩,固定收益和大宗商品交易增长55%,远高于股票交易增速11%。当然,也并非所有银行都表现出色,JPM的固收大宗业务增速只有15%,因此其整体业绩表现也不及预期,市场的反馈也最差。FICC业务的增速是否可以持续?由于市场目前避险情绪较强,债券类交易活动依然处于高位,而大宗商品价格在6月后期出现了回调,也会一定程度上影响交易强度。当然,我们认为,美联储缩表也会一定程度上影响银行的这块业务,美联储持续“到期不续”,也对影响市场上相应资金的交易活跃度。此外,部分银行将减少或者停止回购。$摩根大通(JPM)$ 此前表示将降低回购规模,而$富国银行(WFC)$ 则在整个Q2没有回购任何股票。下半年银行的业绩会出现哪些变化?第一、利率持续升高,利好息差业务,但若持续加息,也会增加银行的坏账拨备,其逆风更大。第二、加息对经济活动的限制会进一步加深,并购业务活跃度降低,投行业务持续受到打击,且对贷款业务也会产生打击。第三、大宗商品价格可能会提前利率水平回落,即造成交易业务和利息业务同时萎缩的情况,届时,银行将迎来一波利润的低谷。而目前强势的美元也将继续给市场投资带来阴影。
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    • 躺平指数躺平指数
      ·08-28

      我们该如何理解美团这份财报?

      早在一季度财报点评中提到,二季度将是到店及酒旅业务的一个底部,而这一点在本次财报中确实有含蓄体现。首先,尽管公司实现了营收与经营利润(亏损)同比及环比的同步改善,但依然挡不住受疫情影响,外卖收入大幅增长,到店及酒旅的隐约下滑。这一点可以通过交易活跃用户环比数据和交易笔数来发现,前者是交易活跃用户数(TTM)从上个季度的6.929亿下降到6.847亿人次,而交易笔数季度环比确是提升的,再结合配送收入的环比增长,可以推断用户外卖频次或单价有提升,以及用户规模明显到顶的趋势。这并不是一件羞于承认的事情,毕竟外卖只存在于城镇,广大的乡村地区不适用,这已然是一个顶端占有率的结果了。况且,纵然调整了披露口径,美团把外卖、酒旅及到店业务,还有美团闪购、民宿及交通票务并到一个核心本地商业板块来报告,但这一部分产生的经营利润无论是同比还是环比,都令投资者大为振奋,实现了高达82亿元的利润。至于新业务(社区团购、网约车、共享单车、充电宝、餐饮餐厅供应链等)亏损同比缩窄20亿,至68亿,因为调整,环比确实不太好区分,但鉴于这部分(包括美团闪购、民宿及交通票务在内)新业务营收贡献占比非常小,我们预测环比一季度数据(亏损90亿)肯定也是有缩窄的。再到财报当天的业绩电话上,公司管理层有提到,“在经济模型方面,我们会考虑如何将美团闪购与现有业务融合。”,同时强调“Everything Now”,即万物到家的概念。很明显,在一个用户规模及市场份额到顶,外卖持续不断贡献现金流的阶段,留给美团的依然是本地生活的初衷。因此,调整披露口径的背后,是美团本地化战略纵深的长远考虑。尤其,即时零售已经成为美团心口的一颗朱砂痣,一直在大力推广,以加强与其他零售业务的融合。这并非是公司的心血来潮,要知道平台经济,规模效应意味着一切,也是公司一直考量的事情。大多数人看美团的即时零售,看的是履约和6.8亿的用户数,但实际上,美团外卖也好,美团闪购也好,包括美团买菜,更需要依赖的是本地的实体构成的商户基础。因为即时零售这种业务更重要的是下沉到本地,依靠多年来平台上积累的本地实体商超、线下门店、前置仓等本地供给基本盘。而这种累积,需要投入的力度和时间不亚于当年造一个外卖,是业内其他玩家需要长期补课的领域。具体到经济模型上,外卖配送服务深入消费者心智,是美团最强悍的护城河,以配送网络为基础,依靠本地供给横向拓展,就像管理层提出的“Everything Now“一样,为消费者提供万物到家,一个APP在手,实现本地全方位服务,是顺理成章的事。而美团闪购的确也是本季度增长最快的一块业务。疫情反反复复,作为民生行业,美团肩负重任,或许这也是疫情给的发展契机,也是观察消费者信心的晴雨表。未来,美团将会如何第一时间捕捉到在经济复苏中消费者的行为变化,并及时反映到业务战略中去,值得期待。$美团-W(03690)$ $达达集团(DADA)$ $京东集团-SW(09618)$ 
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    • Conan的投资笔记Conan的投资笔记
      ·06-27

      Boss直聘 2022 1Q 财报分析:留存好很重要

      Boss直聘2022年第一季度主要运营和财务数据Boss$BOSS直聘(BZ)$ 在6月24日发布了2022年第一季度财报,收入为11.38亿,同比增长44.3%,之前指引这个季度增长是40-42%;2022年1QBoss直聘的企业客户招聘服务收入11.27亿,同比增长44.1%,环比增长4.2%;2022年1QBoss直聘的其他服务收入1056万,同比增长65.6%,环比增长21.7%;第一季度毛利率为86.4%,同比下降2%;2022年1Q的运营费用9.7亿,同比增长12.1%;销售费用5.22元,同比下降15.5%,减少原因主要是减少了获客的广告投放和市场营销宣传;2022年1Q的研发费用为2.91亿,同比增长79%,公司增加了研发人员数量,持续加强研发;2022年1Q的一般管理费用1.55亿,同比增长90.6%,主要是工作人员和管理人员数量增长以及增长的股份制薪酬费用支付;2022年1QBoss直聘第一季度月活为2520万,同比增长1.2%,环比增长3.3%;2022年1QDAU同比增长8.2%,峰值为970万,DAU占MAU比重进一步提升;付费企业用户数410万,去年同期为290万,同比增长41.4%;2022年1QBoss直聘粗略计算的APRU为1113元,同比增加275元,环比增加58元。20204Q到2022年1Q,连续6个季度Boss月活数据20204Q到2022年1Q,连续6个季度企业付费用户数据公司这季度净亏损为1200万,去年同期为1.76亿,调整后净利润为1.2亿,净利率10.6%,去年同期为-1.27亿,2021年4Q为3.48亿。经营现金流在2022 1Q为2.94亿。受疫情影响,今年第一季度收入和利润受到一些影响,另外Q1也是传统招聘业务的淡季,由于春节影响,公司在第一季度市场活动和营销费用较多。公司认为疫情对今年收入影响在10-15%,在6月发布财报时,已经可以开始看到恢复的迹象:公司预计在2022年第二季度收入在10.9-11亿左右,其中也考虑疫情对这个季度经营的一些影响;公司在2022年3月宣布了回购计划,在未来12个月回购不超过1.5亿美元的股票;虽然受疫情影响,公司仍然维持2022年20%的OPM的预期;2022年第一季度Boss直聘主要一些经营情况总结:由于疫情期间,对中小企业招聘有一定影响,对公司收入有一些影响,上海和北京是公司过去重要收入贡献者。公司认为疫情对二季度收入影响在10-15%,在6月发布财报时,已经可以开始看到恢复的迹象。公司在第一季度,也对受疫情影响地区的部分行业和职位进行了免费和降价的纾困活动,鼓励企业释放更多招聘需求。6月前两周DAU环比增长10+%。100人以下企业恢复最快,6月上旬相对3月新增职位数量为104%。中小企业客户有很大韧性。Boss直聘由于暂停了新用户注册。整体公司产品的留存还是不错,单个MAU的交换联系方式次数同比增长20%以上。企业用户付费用户出现了小幅增长。如果安全检查结束,公司用户在比较不错的留存情况下,可能会开始新的增长。公司加强了线下审核能力,线下审核团队现在超过150个城市,像针对蓝领人群的保真项目海螺优先合作企业有比较大增长,海螺是专门针对制作业招聘蓝领工人的项目产品。公司对猎头业务研究有近两三年。公司金领猎头业务现在签约超过3000家猎头,活跃猎头在几万人,通过直猎邦,公司在积极围绕金领和猎头服务模式搭建一个更适合这部分用户群的服务生态。虽然收到疫情影响,但公司仍然维持2022年20%OPM的预期。公司预计在2022年第二季度收入在10.9-11亿左右,其中也考虑疫情对这个季度经营的一些影响。公司在今年也对稳就业和保就业政策,在疫情下,增加了中小企业的直播招聘场次,公司和近1000家公司,给大学生发布了数万个工作岗位。Boss直聘在去年底做的针对大学生就业秋招季的活动,今年上半年也针对大学生就业开展活动最后Boss本身产品的留存好还是起了非常大作用,可见很多提供日常工作辅助类的互联网产品非常核心是体现留存上,公司高留存一个主要原因是产品性价比好,就是招到单位员工需要投入的成本,特别是中小企业对这个非常感兴趣。Boss直聘的ARPU值一直在增长,对比招聘行业其他公司还有一定空间。
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      Boss直聘 2022 1Q 财报分析:留存好很重要
    • 躺平指数躺平指数
      ·08-31

      为什么要对百度的未来有信心?

      2022年第二季度的数据,相信大家都已经看过了,环比要比同比更亮眼,只分析百度核心的话,实现营收232亿元,同比下降4%,环比增长8%;其中营销(广告)业务营收为171亿元,同比下降10%,环比增长9%,非营销业务(AI智能云和ACE智能交通解决方案、智能驾驶、及小度等其他业务)营收为61亿元,同比增幅22%,环比增幅7%。再看经营利润,也就是减去销售成本、营销与管理费用、研发费用以及其他主营业务有关的费用之后的利润,如下图所示,经营利润率是有同比且环比提升的,但大概率由于非现金支出较多,二季度non-GAAP经营利润就显得高了不少。其实看同比环比没太大意义,换个角度思考,真正应该关注的是百度的基本盘到底稳不稳定。最新季度数据未更新,下图大致看一下。除了疫情的第一个季度2020Q1百度营收创阶段新低外,后面八、九个季度可以说非常稳定地保持在一个平台上,这并不是容易的事。再看剔除掉爱奇艺部分的百度-核心,近五六个季度,同比和环比已经不太能讲清楚百度的业绩了,唯一可以看得清楚的就是百度核心商业稳健,尤其广告业务,百度二季度月活跃用户有6.28亿,虽环比微降,但每日登陆用户超过84%,其中托管页产生的营收已经占比49%,不仅同比增长,而且上个季度这个数据是47%。百度,唯一一个没有GMV焦虑的大厂,纵然线上营销竞争激烈,营收却依然坚挺,其移动生态的无可替代性还是不容置疑的。至于非营销业务,百度AI智能云业务实现同比31%增长(参考一季度占比70%),环比10%增长,要知道这部分业务同比增长了22%,那侧面说明以萝卜快跑为代表的智能驾驶和以小度为代表的智能硬件业务也是增长的,只是增速没那么快。毕竟商业化需要政策支持,还需要时间。实际上,运营数据也支持这一点。本季度,萝卜快跑已在国内10个城市试点运营,完成订单量27.8万单,并在7月20日,实现累计100万单的里程碑。同时,萝卜快跑分别在6月和7月在武汉和成都开启无人驾驶商业化运营。在5月20日,百度成为首个在重庆获得“方向盘后无人”自动驾驶车辆测试许可的企业。在7月的百度世界大会上,百度发布了第六代无方向盘无人车Apollo RT6,目标量产成本仅为25万元,使无人车的成本在中国首次进入大众市场电动车的可接受价格范围。就像管理层在业绩电话会上讲的,“这款车本质上是为智能出行设计的,在运营中会不停收集数据,乘客在车上也可以获得娱乐出行体验,比如可以移动工作、喝咖啡、休闲活动等,为未来实现智能出行奠定了基础。我们的目标是为数百万人甚至数亿人提供负担得起的出行解决方案。”(这将是未来出行即服务模式的一个场景)不过在618期间,小度智能音箱品类的销售额+销量登顶全电商渠道TOP1,以及小度智能屏品类斩获全渠道销售额+销量双冠军。小度已然成为出货量排第一名的智能音箱产品。最后,我们来看百度的现金流是有多强劲,二季度末现金余额高达1845亿元,经营性现金流也远远大于净利润,这个持续不断的现金流足以支撑智能驾驶业务的高投入强研发,毕竟百度的核心研发费用率已经连续7个季度超过20%了。也许部分投资者还是觉得没有big surprise,但要知道,我们肯定不能成为第一个获悉大惊喜的群体,但我们可以当蜗牛,选择早点出发,且中途不存在侥幸心理,持续不断地小额定投,等待big surprise出现。正如天灏资本侯晓天老师所讲,智能汽车是什么,智能汽车就是四个轮子+一台电脑,而百度的智能驾驶模块就是那台电脑,这台电脑会做得越来越智能,因为百度有地图、有萝卜快跑,每天收集到的数据是非常巨量且有价值的,这一点在国内无人能敌,只会越来越强。$百度集团-SW(09888)$   $百度(BIDU)$   
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    • 甩小饼甩小饼
      ·2020-10-29

      Facebook VS Twitter,今晚Pick谁?

       明天盘后将迎来5大重磅科技股财报,包括苹果、Facebook、亚马逊、谷歌和Twitter,今天Pins的大涨备受鼓舞。我认为明天这5家公司中确定性最高的是同属于社交股的Facebook和Twitter,疫情以来社交APP活跃用户均出现不同程度的大涨,恰好他们的商业模式也都将受益于线上广告行业的复苏。 Snap和pins也证实了这点,Snap和Pinterest第三季度的营收同比增长分别高达52%和57%,且活跃用户数据均创历史新高,Pins全球MAU同比增长37%至4.42亿,Snap日活跃用户达到了2.45亿,同比增长18%。Snap和Pins的两份亮瞎眼的财报中再一次确定了北美线上广告行业已经强势复苏,且疫情“居家令”带动人们在线上寻求娱乐,使得社交股活跃用户快速增长,两家财报后都飙涨。 社交股老大Facebook和老二Twitter显然也将将受到疫情带来的用户利好。市场研究媒体Audience Project的数据显示,Facebook旗下的App在2020Q3仍然稳定占据美国人最重要的App的前两名,且前10名的App中Facebook旗下的占有4个席位:Facebook、Instagram、WhatsApp和Messenger。回顾第二季度业绩,Facebook日活(DAU)同比增长12.58%至17.9亿,仍然保持着其霸主地位和无可替代的影响力。再来看Twitter,第二季度时候Twitter的日活用户同比增长34%至1.86亿,虽然这个DAU仍小于Snap,但是增速机会是snap的两倍,相信这个趋势会延续到第三季度,为什么呢?当然是因为大选,美国有推特治国的总统,时逢大选最焦灼的时刻,Twitter的活跃度能不增长吗?Truist分析师Squali预计Twitter第三季度mDAU(平均货币化日活跃用户)将同比增长37%,达到1.99亿,高于华尔街的预期为1.95亿。 基于在线广告行业的整体大复苏趋势,相信Facebook和Twitter业绩会也会有强力的业绩。 分别来说,Facebook曾在今年二季度末遭遇了史上最大规模的广告抵制风波,数百家企业品牌加入了名为“停止利用仇恨牟利”的网络运动,宣布停止购买Facebook的广告服务。但从数据分析看,这对公司广告业影响似乎并不大。高盛等投行帮Facebook算了一笔账,截至6月24日Facebook最大的前十名广告投放者的消费账单里,总消费才仅仅占Facebook 2020年上半年广告收入的1.73%。根据GuptaMedia的数据,尽管7月份许多知名品牌禁止在Facebook上投放广告,但广告需求“似乎已经反弹,广告价格的年增长率在9月底转为正值。”此外,广告公司Kenshoo的客户数据显示,Facebook广告收入的增长正显示出加速的迹象。7月份同比增长9%,8月份同比增长15%,9月份同比增长22%。 我认为Facebook这次财报将超过市场预期,目前市场一致人文Facebook在Q3的营收平均为197.7亿美金,同比增长12%,摩根大通分析师将Facebook的目标价从300美元上调至315美元,将其第三季度广告收入预期从195亿美元上调至198亿美元。我认为财报后,Facebook将快速反弹至300以上。 说到Twitter,如果看回第二季度财报,严重低于市场预期,这也是三年来的首次季度亏损,此后公司股价连续下跌,也横盘整理了两个月,9月中旬后方恢复上行轨道。另一方面,摩根大通的分析师Doug Anmuth此前还将推特的目标价上调至52美元,并预计,推特可能会从数字广告的复苏中收益,不过受益程度可能会不及一些竞争对手。目前大多数的市场观点都认为Twitter虽然用户活跃度将会很亮眼,但它的货币化能力仍然较差,这也许就是机会,当市场预期很低的时候,或许超预期才是最容易的。根据市场一致预期电视对Twitter第三季度营收预期为7.728亿美元,同比仍下滑,但我觉得最差的时候已经过了,Twitter只要守住同比持平就能赢。$Facebook(FB)$ $Twitter(TWTR)$
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    • 躺平指数躺平指数
      ·09-08

      财报后又又又大跌,B站到底怎么了?

      8号晚上,B站发布了Q2财报。但作为一个6级B元帅(Lv6用户),看完财报之后再度坚定了不看好B站的信念。先上数据,B站二季度营收达49.1亿元,同比增长9%;而毛利环比同比均出现下降,调整后的非美国会计通用准则(Non-GAAP)净亏损为19.68亿元,对比上年同期的13.25亿元扩大48.5%。整个上半年净亏损42.95亿,同比扩大112%。再看业务的情况,广告业务收入和增值服务业务收入分别为11.6亿元和21亿元,同比增长10%与29%;游戏业务营收10.46亿元,同比下降15%;本季度市场及销售费用同比下降16%,服务器和带宽单位成本同比降低37%。最后来看用户和UP主。B站月均活跃UP主数量达360万,同比增长50%;万粉以上的UP主数量同比增长46%,百万粉以上的UP主增长更快,同比增长58%。月均活跃用户数突破3亿大关,日均活跃用户达8350万,分别增长29%和33%。总结一句话:以巨额亏损换来的用户和营收增长,又有多大价值?在B站的业绩发布会上,提及比较多的词汇有“年轻人”、“有质量”、“花钱”等等。陈睿一直在强调要把钱花在真正能够实现增长的地方,也在突出强调用户数量及质量的上升。但在我们看来,上半年B站除了广告收入逆势取得了一定增长之外,这份财报是真的没什么特别亮眼的表现。商业化依然找不到合适的路,Story Mode从无到有表现出的高增长,但是很难突破抖音和快手形成的江湖地位,这些增长实际上也代表不了什么。陈睿一直强调的年轻用户,他们的增长是有天花板的。初中小学生不太可能会用B站,他们的主战场在视频号、抖音和快手;30岁以上的人用B站比例很少,因为B站上也确实没有什么特别吸引他们的内容。更别说,小红书又突然冒出头来抢走一批00后。因此,吸引那些高中生、大学生和刚步入社会不久的人,月活和日活达到一个数字之后,就会进入明显的用户增长拐点。而且,年轻用户越变越多等于市场越变越大么?我认为是否定的。再加上B站是所有内容平台中,用户最为苛刻的,对内容质量的要求极高,但真让他们付费支持内容的时候,他们是真的敢于踊跃表达自己的反对意见。增加的营收,增加的用户,持续下降的毛利,就是目前B站陷入的窘境,几乎沿着“爱奇艺”们的老路在走,现在的现金还能支持多久呢?最后,在B站的增值服务这一项增长里,公司高管在业绩会上强调了直播的贡献。作为一个B站老用户,实在是觉得直播让平台变得有些乌烟瘴气,平台大量打擦边球的女主播,借着所谓“打赏礼物加微信”来吸引用户观看。B站吸引这么多年轻用户进来,就是为了让他们打赏女主播看擦边球内容的么?这样的平台,又凭什么自诩自己的增长是“健康”的呢?$哔哩哔哩(BILI)$   $腾讯控股(00700)$   $快手-W(01024)$   
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    • 江瀚视野江瀚视野
      ·08-26

      泡泡玛特半年营收增长33.1%?潮玩市场会向何处去?

      $泡泡玛特(09992)$ 在中国潮玩市场上,泡泡玛特可谓是潮玩界的关键企业,其业绩表现一直都被认为是潮玩市场发展的风向标,最近泡泡玛特的半年报出炉了,我们该如何看泡泡玛特的半年业绩表现?潮玩市场的未来又该如何看呢?一、泡泡玛特半年营收增长33.1%?据和讯网的报道,2022年8月25日,泡泡玛特发布2022年上半年财报,上半年泡泡玛特营收23.59亿元(人民币,下同),同比增长33.1%;非国际财务报告准则经调整纯利3.76亿元。尽管上半年由于疫情反复对消费行业造成了冲击,泡泡玛特营收依然实现了逆势增长。值得注意的是,2022年上半年泡泡玛特海外市场收入1.57亿元,同比增长161.7%,收入占比由2021年上半年的3.4%快速提升至6.6%。得益于上半年新增的英国、新西兰和美国首店,线下收入增速超过10倍,可以看出此前泡泡玛特海外业务强调的DTC战略已经取得阶段性突破,目前在美国、英国、加拿大、新西兰、日本、韩国、新加坡、澳大利亚等国家均开设了线下零售店。泡泡玛特自2018年开始布局海外市场,通过布局线下零售店、机器人商店、跨境电商平台,泡泡玛特已经进驻全球23个国家和地区,并通过跨境电商平台将潮流玩具输送至全球超过80个国家和地区。报告期内,泡泡玛特持续深耕潮流玩具业务,以艺术家发掘、IP运营、消费者触达、潮玩文化的推广及创新业务孵化为主要业务重点。2022年上半年,泡泡玛特为推动“潮玩艺术化“打造的高端产品线MEGA珍藏系列持续保持高热度,实现收入1.93亿元,超过2021年全年收入。二、潮玩市场会向何处去?我们看到当前泡泡玛特的整体半年报,可以说是非常漂亮的一个业绩泡泡玛特基本上实现了高速的增长,那么我们到底该如何看待泡泡玛特自身的业绩表现,以及泡好玛特所代表的潮玩市场又该如何分析呢?首先,当前泡泡玛特所呈现出来的业绩表现可以说是可圈可点,最核心的原因还是潮玩实际上是具有较强的用户黏性和市场竞争力的,对于大部分的用户来说,大家在购买潮玩的过程之中,也都是倾向于进一步购买自己比较喜欢的潮玩产品,而且潮玩的消费又有比较强的市场差异性的特征,特别是互联网文化IP的潮玩,又是具有比较明显的市场竞争力。所以,在这样的大背景之下,泡泡玛特取得不错的业绩表现完全是意料之中的事情,这也是泡泡玛特自身长期发展所形成的市场优势。其次,我们站在海外市场发展的角度来看,泡泡玛特整体的海外市场发展是比较好的,整体市场的发展空间也较为有优势,中国的潮玩产品一方面本身制作较为精良,对于海外市场用户具有比较强的市场吸引力,另外一方面中国的潮玩产品在IP上具有跨文化的特征,能够比较有效的吸引海外消费者来消费中国的产品。所以,在海外市场之上,中国的潮玩产品反而逐渐形成了比较强的市场竞争优势,这也是当前国内潮玩消费市场的一个比较大的特点,朝晚企业出海的趋势,在泡泡玛特的身上显得特别明显。第三,从长期市场发展的角度来看,潮玩在整个中国消费市场上依然会扮演着一个非常不错的角色,虽然市场会有一定的波动,但是整体潮玩将会是一个非常重要的市场品类,我们有充分的理由相信潮玩产业在国内的市场竞争力将会不断加强,特别是这些年国潮文化的逐渐兴起,中国人对于自身文化的认同感逐渐增强,潮玩市场所具备的差异化竞争优势将更加明显。因此,从泡泡玛特自身业绩发展的角度来看,中国的潮玩市场其实将会有不错的市场表现。
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    • 江瀚视野江瀚视野
      ·08-19

      网易云音乐付费率与毛利率均提升?网易云音乐成绩向好该咋看?

      $云音乐(09899)$ 在中国在线音乐市场上,音乐产业始终是大家最关注的焦点,而网易云音乐也一直在其中扮演着重要的角色,最近的财报季各大在线音乐平台纷纷推出属于自己的成绩单,网易云音乐也交出了自己的答卷,付费率与毛利率均实现提升,成绩向好的网易云音乐该怎么看?一、网易云音乐付费率与毛利率均提升?据快科技的报道,8月18日下午,网易云音乐正式发布了2022年上半年的财报。根据财报显示的信息,在2022年上半年,网易云音乐净收入达到了42.6亿元,同比增长达到了33.8%;非国际财务报告准则下,净亏损2.17亿元,同比收窄。在上半年,网易云音乐的服务月活达到了1.819亿人,与去年的1.845亿人相比有明显增长。具体来看,撑起网易云音乐“半边天”的在线音乐服务今年上半年收入约为17.8亿元,同比增长11.2%,主要是由于会员订阅销售收入大幅增长;社交娱乐服务及其他收入约为24.7亿元,同比增长56.7%。报告期内,公司商业化能力进一步提升,会员付费比率由上年同期的14.2%急升至20.7%。截至目前,网易云音乐在线音乐服务月付费用户数为3761.3万人,同比增长43.9%;2022年上半年,每名日活跃用户每天在网易云音乐平台平均花费约80.6分钟听歌。截至2022年6月底,网易云音乐的内容库包含超过1.06亿首音乐曲目,包括来自知名厂牌、独立音乐人的音乐及自制内容。同时,网易云音乐已为超过529,000名注册独立音乐人提供服务。在内容库中,约有230万首音乐曲目来自在网易云音乐注册的独立音乐人。二、网易云音乐成绩向好该咋看?看到网易云音乐当前的成绩单,特别是这些相对好的成绩,很多人都在问我们到底该如何判断网易云音乐的表现?成绩向好的网易云音乐未来又该如何分析?首先,当前网易云音乐的确处于一个全面向好的状态之中,最核心的原因是我们之前说的在线音乐市场正在进入全面深化调整的阶段,整个市场正在由高速发展的成长阶段向成熟阶段转变,在这样的情况之下,以网易云音乐为代表的一系列的音乐平台,实际上开始有了发展整体速度增长向质量增长的转变,对于不少企业来说,这个时候应该是修炼内功,比如说网易云音乐这次表现比较好的付费率和整体的毛利率就是企业内功的体现,通过提升自己的内在服务能力和内在价值,让真正的消费者认同你,让消费者给你创造更多的利益,这就是当前在线音乐企业最需要做的事情。其次,网易云音乐最大的优势应该是在内容端的优势,无论是其不断扩大的曲库,让它在市场上的竞争力变得更加全面与更加完善,还是原先的原创内容开始变得越来越丰富,用户也越来越看重这种原创的体验,所以我们可以说对于当前的网易云音乐来说,是一个通过自己的核心竞争优势不断提升的过程,而当前这些核心竞争优势的深化,可以有效帮助网易云音乐进一步的推动其长期价值的体现,所以我们有充分的理由相信当前的网易云音乐正在形成属于自己的护城河,并且在市场发展过程之中不断向前。第三,当前网易云音乐其实正在由原先的在线音乐平台逐渐成长为一个以内容为核心驱动的社交生态体系,在这个生态体系之中,越来越多的用户开始在云村上寻找到自己的价值,开始在每首歌的评论之中展现自己的才华,用户的UGC能力不断增强,整体市场的竞争力逐渐提升,这是当前网易云音乐最大的优势体现,而且我们可以说在这样的市场环境之中,网易云音乐开始找到自己的差异化竞争的可能性,真正帮助网易云音乐实现长期可持续的发展。因此,这份成绩单其实非常好看,也非常亮眼,不过这也需要我们与音乐不断地去修炼自己的内功,只有内力不断提升,才有可能在市场上走得更远。
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    • 江瀚视野江瀚视野
      ·08-25

      快手实现国内业务单季盈利?快手离全面赚钱还有多远?

      $快手-W(01024)$ 在中国短视频市场上,快手可谓是市场上最受关注的上市公司之一,最近快手的财报公布显示已经实现了国内业务单季盈利,很多人都在问快手已经国内盈利了,当前的快手离全面赚钱还远吗?我们又该如何看待快手的市场变化呢?一、快手实现国内业务单季盈利?据每日经济新闻的报道,8月23日晚间,快手科技发布2022年上半年业绩。财报数据显示,今年上半年快手营收为427.6亿元,同比增18.3%;经调整后净亏损50.3亿元,同比减亏52.8%。今年第二季度,快手营收同比增长13.4%至约216.95亿元;经调整后净亏损约13.12亿元,同比减亏73.8%。不过,这份成绩单中更引发市场关注的点在于,今年二季度快手国内业务实现单季盈利,经营利润达到9362.3万元,这是快手自上市以来国内业务首次单季度盈利。截至目前,快手二季度平均DAU(日活跃用户数)同比增长18.5%达3.47亿。上半年拿下奥运、NBA等赛事转播权,花重金邀请成龙和周杰伦等明星直播,加码短剧,发力“快招工”。今年3月,在财报电话会议上,快手称,对今年内实现季度国内业务调整后净利润转正很有信心。如今5个多月过去,同样是财报电话会议上,快手CFO金秉表示:“我们在二季度取得了突破性进展,同时国内业务提前两个季度在经营层面实现了盈利,的确非常振奋人心。”值得注意的是,在快手此次发布的财报和电话会议中,今年年初才上线的直播招聘平台“快招工”业务被频频提及,推至台前。二、快手离全面赚钱还有多远?说实在,看到快手已经实现了国内业务的单季度盈利,很多人都在问快手的未来到底该怎么看,我们又该如何分析快手当前的表现?首先,快手当前的表现可以说是可圈可点,甚至于说是非常不容易的,作为中国有名的短视频平台,快手整个第2季度的表现是非常向好的,市场的发展非常不错,用户规模持续提升,整体的市场增速都超过了市场预期,这是当前整个快手表现的核心所在。与此同时我们看到当前快手整体的流量取得了长足的增长快手的日活跃,用户的日均使用时长比去年同期增长了29%,这些数据都直接表现当前整个快手正在高速发展的快车道之中,这是当前快手整个市场发展的核心优势所在。其次,我们观察到快手当前具有较强的内容属性,在直播方面其实快手有了非常多的城市,特别是快手的招聘平台快招工,实际上在整个市场上形成了一个极强的带动效应,快手用短视频平台的模式正在深刻改变着整个招聘市场,特别是类似于蓝领招聘的这个特殊市场,由于整个市场上面的蓝领用户本身的平均学历水平并不太高,需要更加直接了当的招聘工具来帮助蓝领工人找到合适的工作。所以在这样的大背景之下,我们看到快招工的应用,而是一方面是帮助快手将自身的流量形成了进一步的流量应用,也让快手整体市场的发展有了更多的场景和想象的空间,这是快手当前整个市场优势不断提升的核心关键。第三,我们也观察到快手整个市场其实已经形成了属于自己的差异化竞争优势,快手的内容生态和其他短视频平台已经形成了较大的不同,在这种内容生态的支持之下,快手整个内容的边界开始逐渐宽广,快手的内容,社交体系的用户粘性也在逐渐提升,无论是快手联合周杰伦所进行的整个市场的直播发布,还是快手与NBA的合作与欧冠的合作等等,这都是快手自身业务发展,特别是内容方面极具优势的体现。可以说快手的内容差异化,竞争优势已经逐渐明显。第四,面对着快手当前比较好的市场表现,我们有充分的理由相信单季度的盈利,虽然只是开源节流所产生的必然结果。但是快手整体的市场趋势已经形成逐渐向好的趋势,只要快手能够保持这样的增长趋势延续下去,不断寻找自己的差异化竞争优势,夯实自己的竞争基础的话,快手整体盈利的可能性正在不断增大,而盈利的时间区间也开始被压缩。正如之前我们说快手将会在今年年内实现单季度国内盈利一样,未来快手的全面盈利其实也非常值得期待。
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    • 甩小饼甩小饼
      ·2020-10-28

      财报前做多Pinterest的三个理由

       图片分享社区$Pinterest, Inc.(PINS)$ 将于10月28日周三盘后公布第三季度财报,回顾第二季度公司的营收和利润都超过华尔街预期,财报后第二天飙涨36%。  1)App Store下载量持续大涨 公司在第二季度全球月活跃用户飙升至4.16亿,同比增长39%。疫情期间,全球各地的封锁措施导致人们涌向了Pinterest这种视觉强化的可视化平台,这种情况将在第三季度被延续。根据高盛最近的报告显示,目前Pinsterest在APP store的下载仍维持高位。 在iOS 14中推出的小组件(Widget)功能掀起一阵iPhone主屏幕设计风潮,Pinterest也因此获益。App Store数据分析公司Apptopia的数据显示,Pinterest在9月21日的单日下载量创下公司历史新高,当天全球下载次数约61.6万次。Sensor Tower也提出类似数据,估计Pinterest在iOS、Android双平台的全球下载次数约68万次。然而Sensor Tower的数据显示,估计Pinterest的单日下载纪录是在9月20日就被打破,当天全球下载次数约80万次,比一周前的9月13日60.7万次成长多达32%。 除了突破单日下载纪录,这波风潮也导致Pinterest两天内从美国App Store免费排行榜的第47名跃升到第7名。在美国App Store生活方式类别下排名第一。 2)线上广告复苏利好 此前Snap公布业绩,营收增速超过了50%,为在线广告行业吹起一阵暖风。Pinterest的主要收入来源为广告,必然受益于在线广告行业回暖。在摩根士丹利对Pinterest的报告中提及,Pinterest有推动甚至改变消费者行为的能力,这种能力将使Pinterest跟Facebook一样获得更多广告主垂爱。  第二季度末,Facebook正在遭遇广告主集体抵制,这更加有利于垂直广告平台获利。Pinterest在第二季度财报说曾表示,7月份单月营收同比增长50%。这说明Pinterest成为Facebook被抵制后的收益股。 3)社交电商入局 尽管广告目前几乎占公司的收入大头,但通过社交电商扩大商业变现能力才是Pinterest未来发展的趋势。美银认为,社交电商在Pinterest的渗透率持续扩大。疫情以来,90%的Pinterest的用户会根据在此浏览测情况作出购物决策,如其中部分交易从Pinterest完成,有望带来巨额交易量,从而提升Pinterest的电商收入和尚且很低的APRU值。  业绩展望: 市场普遍预期公司营收3.827亿美元,同比增长35%,每股收益0.02美元,去年同期为0.01美元。自上一季度财报至今股价已经涨幅已经高达112%,虽然股价已经涨了略高,但公司正处于扭亏为盈的边缘(过去两个季度因疫情影响广告逾期再次亏损)对于用户数据还能高速增长的社交平台,市场对用户数据和营收增长将更为在意,按照Snap 50%的营收增长,体量更小的Pinterest要完成35%的增长将是轻而易举。而随后的第四季度将是广告行业大季,今年积压的广告投放量很可能在第四季度爆发。
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    • 枫桦i枫桦i
      ·09-16

      欧洲央行能否持续加息,还是要看cpi月率

      今日由欧盟统计局发布的欧元区8月cpi月率与8月cpi年率终值将相继发布,其中预期值9.1%、前值8.9%,cpi也就是消费者物价指数,主要是用来衡量各项消费性商品与劳务价格的水平,反应一般消费物价的平均水平。消费者物价是整体通胀的最主要部分,也就说cpi的增加就代表了通胀指数的上升。 近日来受俄乌局势影响,欧盟统计局上月发布的cpi年率8.9%创下了历史新高,更是连续五个月突破了7%,直冲两位数,从欧盟主要经济体来看,其中德国8月通胀率为8.8%,意大利为9.0%西班牙为10.3%。那么从近月来欧洲通胀指数的持续上涨来看,在欧洲央行宣布加息后的利率,距离控制通胀,还有很遥远的路要走。 昨日欧央行发声,“绝对有必要”加息,这就证明了欧央行在面对解决通胀的态度上是有很大的决心的,那么我们就要看到随即对欧元的影响了,本月初欧洲央行召开货币会议宣布加息75个基点,创20年来最大幅度,根据8月cpi月率预测值来看欧央行持续的加息基本已成定局,所以对未来欧元来讲更将是一个挑战,如果说欧央行的加息有效那么欧元将持续一个看涨的态势,如果加息后仍无法提高欧元市值,那么本次衰退的欧洲经济将不亚于2010年欧债危机和1992年的欧洲货币危机。
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      欧洲央行能否持续加息,还是要看cpi月率
    • IPO向善财经IPO向善财经
      ·08-13

      圣元奶粉:未在风暴中死去,却要在低调中消失?

      文:向善财经近日,中国裁判文书网更新了一则圣元营养食品有限公司营销分公司首次执行裁定书,圣元营养食品有限公司营销分公司因与经销商南通天龙食品有限公司的委托合同纠纷,被青岛市中级人民法院强制执行257.8万元。虽然这只是一起普通的合同纠纷案,但却让低调已久的圣元再一次闯进了公众的视野。而之所以如此关注圣元,一方面是因为曾经的圣元国际是第一家在美国资本市场上市的中国奶粉企业,尽管后来于2016年退出了美国纳斯达克交易所,但其对中国奶粉行业的发展仍意义非凡。另一方面圣元还是2008年“三聚氰胺事件”后的另一大奶粉质量安全危机即“圣元奶粉性早熟事件”的主角。尽管后来国家卫生部通过调查证实了圣元奶粉的清白,但或许是受此舆论影响,从那以后圣元便开始走上了下坡路。那么数年过去了,现在的圣元究竟发展如何?其又是否走出了“性早熟”的奶粉阴影?这一切值得我们去探究一二。三起三落,圣元奶粉元气大伤?(一)意外踩坑“三聚氰胺事件”公开资料显示,1998年圣元乳业有限公司在青岛成立,2000年圣元便通过了ISO9001质量管理体系认证,随后在次年便与美国SG公司一起合作推出了仿母乳化配方奶粉“优博”系列产品。紧接着在2002年,圣元又在青岛建造了国内第一家按照药厂GMP(良好生产规范)标准设计的现代化加工工厂,极大地保障了婴配奶粉生产过程中的安全品质。此后在2004—2008年圣元就开始了一路高歌猛进,营业额也迅速从3亿增长到30多亿。期间在2005年,圣元又成功地登陆了美国纳斯达克交易所。但紧接着,2008年爆发的“三聚氰胺事件”为圣元踩下了第一脚刹车。因为受上游“三鹿奶污染”影响,所以下游包括圣元在内的一大批国产奶粉也都纷纷被检测出了三聚氰胺,国人对国产奶粉的质量安全信任由此彻底崩塌,而全球多个国家地区也开始全面或部分禁止中国奶制品及相关产品的销售进口,这对于在美国上市不久,且正处在国内市场上升期的圣元来说无疑是双重打击。“圣元奶粉性早熟事件”风暴袭来在“三聚氰胺”事件后,上游乳源问题成为了国内公众关注的重点。于是有一部分乳品企业开始主打“海外乳源”牌,圣元便是其中之一。据了解,自2008年之后,圣元无论是在官网还是包装上宣称的都是“进口原料”、“进口奶源”。而正是靠着海外乳源、品牌洋化的新招,圣元逐渐在2010年年中左右再次恢复到了年营业额30亿左右的水平。但好景不长,在同年8月初,有媒体报道湖北武汉3名婴儿食用圣元同一批次的奶粉后,被检出体内雌激素严重超标,其中一名15个月大的女婴,双乳隆起、体内雌激素更是超过了成年女性。随后又有消息称,江西、山东和广东等地同样有婴儿服用相同牌子的奶粉后,身体出现“性早熟”的症状。尽管在事件发生之后,圣元营养食品有限公司于8月7日立即在其官方网站上做出回应,表示“圣元公司生产销售的产品是安全的,不存在添加任何‘激素’等违规物质的行为。圣元公司的产品反复接受各级政府职能部门的检测,均未发现任何质量问题”。但紧接着有媒体发现圣元优博1段婴儿配方奶粉(900g)和圣元优聪系列(900g)桶装奶粉外包装上标明“乳品原料全部来自欧盟”,但在外包装的底部有一行不起眼的提示“特殊情况下使用欧盟外的乳品原料,企业将不做特殊说明,但仅限于美国、新西兰和澳大利亚。”而后在生产日期为2010年5月16日的产品包装上,圣元又将产品原来外包装上的“进口原料”标注改成了“进口奶源”,同时去掉了“来自欧盟”、“特殊情况”等字样。有业内人士表示,“根据美国相关法规,允许在养殖过程中一定情况下使用激素,新西兰养殖奶牛在繁育配种阶段也会注射激素。只有欧盟采取放养模式,不允许使用激素。”对此,新西兰国际乳业巨头恒天然发表声明称恒天然确系圣元奶粉的原料供应商,但新西兰法律是严格禁止对正在产奶的牛使用激素生长促进剂的,因此新西兰生产的牛奶或牛奶产品并不需要定期接受质量检测,其对自己的产品品质充满信心。但或许是因为恒天然此前曾是三鹿集团的第二大股东,所以国内民众并不信任恒天然的这番说法,北京、济南和广州等地部分超市的圣元奶粉依然被纷纷下架,而在美国纳斯达克主板上,圣元国际的最大跌幅也一度达到了35.44%。在这种民众极度怀疑的情况下,即便2010年8月15日,国家卫生部公布了“早熟门”事件的调查检测结果,湖北3例婴幼儿单纯性乳房早发育与食用圣元优博婴幼儿乳粉没有关联,并且目前市场上抽检的圣元乳粉和其他婴幼儿乳粉激素含量没有异常。简单来说,圣元奶粉是清白的。但对此,国内部分消费者却仍持怀疑态度,甚至对检测结果也一度引发了诸多争议。可无论怎样,有着卫生部的信用背书,圣元奶粉算是又逃过一劫。不过或许是因为三聚氰胺和激素门事件的连续打击,彼时的中概股奶粉企业在美国市场被严重低估,特别是从2012年以来,圣元国际的市盈率平均只有4到5倍。再加上当时圣元国际的盈利起伏波动较大,从2015年半年报开始又连续出现了4个季度的业绩下滑,所以在2016年圣元最终选择了从美国纳斯达克退市。2 奶粉注册制下,圣元叒叒遭重创在2016年奶粉新政前,圣元走的是多品牌渠道战略,并为很多企业做代工、定制奶粉品牌。当时有记者统计圣元拥有定制品牌超三十多个,配方奶产品超二百个,定制品牌占圣元净利润约30%左右。但2016年出台实施的婴幼儿乳粉配方注册制规定,每个企业原则上不得超过3个配方系列9种产品配方。而在这种情况下,圣元只有两个工厂六个配方系列额度,根本无法填满其多品牌矩阵的“大坑”。因为被迫中止品牌运营,圣元不仅要面临净利大幅下滑的困境,而且经销商、门店和消费者们的权益问题恐怕也会随之爆发。或许正因如此,圣元在近年来一边通过“买买买”的方式收购中小奶粉企业,获得更多通过配方注册的品牌指标。如在2018年5月,圣元国际宣布全资收购河南金元乳业有限公司,金元的三个配方注册指标均转让给圣元国际;另一方面圣元还试图通过微商的手段,破解配方注册制的困境。2018年6月,圣元营养品有限公司正式宣布上市微商首款婴幼儿奶粉——圣元法版布瑞弗尼小分子奶粉,但后经查实该款奶粉并未通过配方注册。此外,据当时有关媒体报道,圣元微商将其代理的产品称为“最接近母初乳的奶粉”,而这无疑违反了广告法中“婴幼儿乳制品广告中不能出现可替代母乳的宣传语”的规定,并且圣元这款微商奶粉“金字塔”型的价格体系以及奖励机制还被媒体指出有传销之嫌……野心虽有,但或沉寂于过度低调?事实上,如果不是此次的合同纠纷案,外界或许根本不会注意到圣元的存在。毕竟在近年来,圣元很少选择对外宣传营销,也几乎不对外公布业绩数据和增长目标,颇有一种与世不争的低调态度。但据向善财经观察,现在的圣元或许是静水流深,野心犹存。一方面在资本上市方面,当年美股退市时,时任圣元营养食品有限公司总经理李克就曾公开表示,将全面回归国内资本市场。而如今时隔六年,虽然从表面来看圣元似乎仍无上市之心,但实际上,其早已派出了控股子公司前去A股试水。2021年,一家名为美泰科技(青岛)股份有限公司拟申请首次公开发行股票并在深圳证券交易所创业板上市,并与中信建投签署了上市辅导协议,开启IPO之路。据天眼查APP数据显示,美泰科技是一家生产硫酸软骨素和奶粉营养辅料的企业,而其实际控制人正是圣元营养国际有限公司,持股比例达70%。另一方面在经营业绩方面,在2017年时,李克曾透露圣元计划在三年内销售额突破百亿。而今三年之期早已过去,由于圣元也并未对外透露过业绩情况,所以其是否完成了百亿目标,我们不得而知。不过在业务布局方面,除了前边提到的收购中小乳企,近年来奶粉行业先后爆发的羊奶粉、特配粉等品类风口,圣元似乎一个都未落下。公开数据显示,圣元优博品牌旗下的圣特拉慕是国内首个通过配方注册的纯羊奶粉品牌。而更令人意外的是,截止到2022年4月,我国仅有83款特医食品通过注册,其中圣元公司有5款特医产品,成为国内特医食品品类通过注册最多的企业……从上述分析来看,现在圣元似乎仍有着想要再度崛起的市场野心。但问题是随着我国新生儿出生率的连续下滑,整个婴配奶粉市场大盘逐渐萎缩并进入了存量竞争时代,所以在最基本的奶粉产品层面内卷也愈发严重。再加上现在发达的互联网舆论对奶粉质量安全的反向监督,各大奶粉玩家们几乎不可能在产品层面拉开大的市场差距,所以现在奶粉行业的竞争重心早已转移到了产品之外的品牌之争、管理之争等无形层面。而在这方面,据向善财经观察圣元奶粉似乎有些心有余而力不足。一是品牌营销不足,市场声量不显。前边提到由于圣元的过分“低调”和市场营销的缺位,以至于不少Z世代年轻消费者们几乎没有听说过圣元奶粉品牌。虽然圣元此举或许是为了淡化当年的“激素门”影响,但卫生部早已证明其“清白”,再加上现在Z世代年轻消费者们的民族自信心空前强烈,所以圣元奶粉更应该顺势而为,以产品为载体,及时用营销打开市场声量,从而实现对年轻消费者们的品牌心智占领。二是二十年老搭档下岗,内部人事管理大地震。去年11月,圣元国际集团在国内的核心子公司圣元营养食品有限公司出现了法人变更,孟昭虎取代了李克,同时李克的董事长兼总经理职务也一并实现了转让。而这就意味着入职23年、圣元的“2号人物”李克正式谢幕。尽管圣元并未公布李克“下岗”的原因,但作为圣元创始团队的元老级人物——李克此时的“下岗”或许也从侧面印证了现在圣元转型崛起的艰难……不唯一的好消息是现在奶粉行业乾坤未定,未来的圣元究竟是会选择继续蛰伏还是异军突起?且让我们拭目以待。参考文章:《缺席乳企上市潮,圣元打算曲线救国》 商业华观
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      圣元奶粉:未在风暴中死去,却要在低调中消失?