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结合当前存储行业的涨价潮以及AI带来的结构性需求逆转，市场对美光即将公布的财报普遍持非常乐观的态度。这不仅仅是对单季度业绩的看好，更是对“AI记忆体超级周期”的一次重要验证。 以下是具体的看好理由和关键看点： 核心看好理由 爆炸性增长：市场预期营收191.5亿美元（同比+137%），每股收益8.7美元（同比激增超450%），这将是爆发式增长。 涨价潮验证：DRAM与NAND价格飙升，2026年Q1 DRAM合约价传闻涨近100%，且Q2可能再涨70%。 AI需求无虞：AI巨头狂抢HBM，美光HBM产能已售罄至2027年，最赚钱的业务已被锁定。 估值依然合理：尽管过去一年股价涨超300%，但前瞻市盈率仅约11-12倍，远低于行业平均的22倍。  财报需要关注的重点 核心数据：除营收利润，需关注毛利率（预测极高，甚至看77-80%）。 关键指引：管理层对价格、供需的最新判断，将决定“超级周期”能走多远。 潜在风险与提醒 预期已打满：股价已大涨，优秀财报后市场也可能出现利好兑现的短期波动（期权市场预测波动率约±10.61%）。  行业周期：警惕竞争对手扩产（三星、海力士）导致供给过剩。 总的来说，在存储涨价和AI需求的双重驱动下，美光这份财报“看好”的概率非常大。不过考虑到财报后股价波动通常较大，也需要注意短期波动的风险。

有没有人觉得财报前都是在price in，财报后就跌？AMD、英伟达都是这个剧本 $美光科技(MU)$

人性就是贪，很想做T，又怕卖飞。主要是之前波动太大，觉得不如先卖一波落袋为安 $美光科技(MU)$

美光最新一个季度的财报数字，已经不太像一家普通的存储器公司应该拿出来的成绩单：营收 136 亿美元，非 GAAP 毛利率 56.8%，自由现金流创下 39 亿美元的历史新高，资产负债表现金达 120 亿美元，同时本季度还偿还了 27 亿美元的债务。 而接下来的第二季度指引更加惊人：营收预期 187 亿美元，毛利率预计跳升至 68%。 这一次，HBM 让所有规则都变了 要理解美光为什么不一样了，需要先理解 HBM 是什么。 HBM（高带宽内存）是专门为 AI 芯片设计的高性能内存，与普通 DRAM 相比，它的集成密度更高、带宽更大、单位性能功耗更低。英伟达的每一块 GPU 旁边，都需要配备相应的 HBM 才能发挥出最高算力。 随着 AI 模型规模持续扩大，对 HBM 的需求以近乎指数级的速度增长。而 HBM 的生产工艺极其复杂，能达到量产水平的厂商只有三家：三星、SK 海力士，以及美光。 美光已经把 2026 年的 HBM 产品全部锁定——价格谈好了，数量谈好了，客户名单也基本确定了。这与历史上存储器公司"边生产边看价格"的模式有根本性区别。 这意味着什么？意味着美光的 HBM 收入，不再是周期性的——它已经更接近于长期合同收入。 供应不够用：这句话在存储器行业里极为罕见 美光管理层在最新的财报中说了一句话，在存储器行业的历史上相当少见：预计 2026 年 DRAM 和 NAND 产品的供需，都将受到供应限制。 通常，存储器行业的周期是这样运作的：需求上来→厂商加大投资扩产→供应过剩→价格暴跌→利润崩塌。这个周期在过去几十年里反复上演，投资者对此有充分的集体创伤。 "供应限制"这个表述，意味着需求强劲到连正在扩产的行业都跟不上。 背后的原因是 AI。数据中心对内存的需求，不只是来自 HBM，还来自大量传统 DRAM（用于服务器计算）和 NAND 闪存（用于存储模型权重和训练数

目前美股科技巨头较52周高点的跌幅： $英伟达(NVDA)$ -15%, $谷歌A(GOOGL)$ -13%, $微软(MSFT)$ -28%, $苹果(AAPL)$ -13%, $亚马逊(AMZN)$ -19%, $Meta Platforms, Inc.(META)$ -23%, $特斯拉(TSLA)$ -21%, $博通(AVGO)$ -22%…… 每只股票的表现都逊于大盘（当然大盘也连跌三周了），现在Mag 7的估值已经回落到了合理区间。 虽然说短期由于油价上涨和地缘冲突，资金正从科技股流向能源和公用事业等传统避险板块，但按照Yardeni的说法——中东危机会利好科技股，Mag 7有机会再次跑赢市场。（理由：风险事件出现时，资金会流向确定性成长资产，eg.2020年疫情期间，轻资产、现金流稳定的亚马逊、微软、苹果明显跑赢大盘。）加上近期甲骨文的财报，对整个AI链条都有正面信号，或许现在科技股上涨，就只差一根导火线了？[正经] 3月上旬市场完全消息面，而接下来，都是科技盛宴：3月16-19，英伟达GTC大会；3月15-19，光通信大会OF

最近科技和石油两边都配了点。科技这块就拿着 $美光科技(MU)$ ，主要还是盯着它马上发财报，短期比三星海力士强点——棒子那边对油价确实敏感，不太好把握。石油化工配的是昨天那几个，哪个弹性大还在边走边看。

存储这波涨价确实猛，HBM产能被英伟达扫光， $美光科技(MU)$ 明年产能都卖完了。明天盘后发财报，市场预期营收190亿左右，关键是看管理层对价格的表态——现在供需缺口还在扩大，定价权在供应商手里。存储已经从成本品变成战略物资，AI基建的瓶颈从算力转到存储了。这次财报看数字更看定调。

$闪迪(SNDK)$闪迪这票又开启情绪模式了，算了，卖张put对冲减少我空头的损失吧。行业周期是到顶点了，但是往上看不到顶啊，下跌看来还需要时日

$美光科技(MU)$mu这周财报，大家预期都挺高的，周五晚走的很独立，关注这周HBM的表现

存储的空间还有，不过赔率越来越小。不建议追高买入，sp买入或许是好办法。

$南方两倍做多海力士(07709)$ 下周咋看各位?

分拆上市后股价飙涨超1000%， $闪迪(SNDK)$ 早已成为内存赛道的“现象级标的”。但这份亮眼成绩并非终点，在AI驱动内存需求爆发、公司盈利进入超级周期的背景下，叠加当前估值仍处低位，闪迪在未来有望再度翻番，剑指1000美元，而这，也是瑞银等众多大机构的指引和预期。 从盈利端来看，闪迪正迎来前所未有的盈利周期，业绩增速堪称“逆天”。市场预计公司2026年每股收益将实现1000%的同比增长，2027年再迎翻倍，每股收益有望突破80美元，伯恩斯坦等机构更是将2027年每股收益预测上调至90.96美元，远超市场共识。 这份增长并非昙花一现，背后是AI数据中心需求的结构性爆发——公司数据中心业务环比增长64%，占比提升至15%，管理层更是将2026年数据中心NAND需求增速上调至60%以上，新AI系统架构还将在2027年带来额外75-100EB的需求增量。同时，公司毛利率持续突破新高，三季度Non-GAAP毛利率指引高达65-67%，2027年更是有望达到74.9%的历史高位，成本下降与产品结构优化让盈利效率持续提升。 从估值端来看，闪迪当前的价格完全无法匹配其盈利潜力，处于显著低估状态。以2027年每股收益81美元测算，若按照PEG=1的合理估值原则，对应市盈率应与103%的增长率匹配，但当前市场隐含市盈率仅约7倍，估值折价严重。 即便采用保守测算，以12.5倍市盈率计算，目标价也将达到1012美元，与瑞银1000美元的目标价高度一致；若考虑20%的长期增长率，20倍市盈率下目标价更是高达1620美元。值得注意的是，当前闪迪2027年市盈率仅5.9倍，远低于科技股平均水平，即便对比美光等同行，其估值性价比也尤为突出。

$Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ 在 2025 年第四季度交出超预期成绩单后，叠加估值倍数大幅收缩，这家深度绑定美国国防部、手握模型无关 AI 平台的企业，不仅在 Anthropic 政府合同变动中全身而退，更凭借轻资本的商业模式和爆发式增长，展现出未来 12-24 个月约 24% 的上涨潜力，成为 AI 赛道中兼具业绩确定性和估值性价比的标的。 业绩创里程碑：70% 营收增长 +57% 利润率，轻资本模式显威力 财报数据显示，公司第四季度营收同比大增 70% 至 14.1 亿美元，超出市场预期 4.88%，更值得关注的是，营收增长与 57% 的调整后营业利润率形成完美组合，让原本衡量科技企业的 “40 法则” 直接升级为 “127 法则”，印证了其业务扩张的 “高质量” 属性。 业务结构上，PLTR 实现了政府与商业端的双轮驱动：政府收入同比增长 66%，得益于与美国国防部技术栈的深度集成，仅美国海军就授予其 4.48 亿美元造船供应链现代化合同；商业收入更是迎来 137% 的同比爆发，核心原因是企业客户对 AI 集成产品（AIP）的规模化落地，前 20 大客户过去 12 个月平均营收达 9400 万美元，同比增长 45%，不少客户的年度合同价值在一年内实现数倍增长。 轻资本的商业模式，更是让 PLTR 的盈利效率再上台阶。第四季度公司净利润达 6.08 亿美元，运营现金流 7.73 亿美元，而资本支出仅 1330 万美元，非 GAAP 每股收益同比增长超 78%，超出市场预期 8.60%。基于此，管理层上调了 2026 财年业绩指引，预计销售额将达 71.9 亿美元，同比增长 61%，远超此前市场普遍预期的 62 亿美元，展现出对未来增长的十足信心。 利空

先跑 以后有机会 活下来比什么都重要

公司基本面没恶化，大盘又风声鹤唳，卖了还能买啥？万一哪天市场缓和突然暴力反弹，又该怎么办？冷静想想股票本质，少看少动吧。 $美光科技(MU)$

570的本周五sell put，目前浮亏不少，要平仓止损，还是死扛到周五？ $闪迪(SNDK)$

最近半导体板块再度成为市场焦点，而韩国股市的突然下跌，也让投资者把目光重新投向存储行业。作为全球存储产业的重要中心，韩国市场的一举一动往往被视为行业周期的重要信号。近期三星电子、SK海力士 等存储龙头股价出现明显波动，引发市场对于存储行情下一步走向的讨论。 在此前 AI 需求带动 HBM、DRAM 等高端存储需求升温的背景下，不少投资者仍然看好行业中长期逻辑；但也有人担心，随着市场波动加剧，存储板块短期可能面临新的调整压力。 那么问题来了👇韩国股市的大跌，会不会影响存储行情？这一轮存储板块还能继续上涨吗？ 👇 以下是社区虎友们的不同观点，你更认同哪一种？欢迎在评论区分享你的判断。[你懂的][你懂的] @价值投资为王 韩国股市暴跌，创有史以来单日最大跌幅记录！ 从ETF表现来看，韩国相关产品几乎全线大跌。 $韩国ETF-iShares MSCI(EWY)$ 单日下跌10.30%， $Franklin FTSE South Korea ETF(FLKR)$ 下跌10.25%，两只宽基韩国ETF跌幅接近；杠杆产品 $Direxion Daily MSCI South Korea Bull 3x Shares(KORU)$ 跌幅最为夸张，单日暴跌31.10%，放大了指数波动。主动管理型产品

所有人都知道 $美光科技(MU)$ 是AI的核心受益者——AI服务器对HBM、DRAM的刚需，叠加行业寡头垄断带来的定价权，让美光的盈利迎来爆发式增长，分析师预测2026年其收益将暴涨4倍以上，每股收益（EPS）有望接近33美元。 但在这一片繁荣中，三个卖出信号已经显现 信号一：估值触顶，PEG偏离1的合理区间 第一个卖出信号，也是最核心的信号——美光股价达到“公允价值”，PEG不再匹配。 “30%增长率+30倍PE”的合理估值（PEG=1）。这一估值既贴合美光当前的盈利增速，也与半导体行业龙头的估值水平匹配。 但如果出现这两种情况，就说明估值过高，该考虑卖出了： 1. 股价突破1000美元，但美光的预期增长率没有提升（仍维持30%左右），此时PEG>1，估值泡沫开始形成； 2. 市场下调美光2027年盈利预期（比如EPS低于38美元），但股价仍在高位，导致PEG被动升高。 美光本质还是周期性半导体公司，即便有AI加持，也无法完全摆脱“高增长-扩产-供过于求-价格下跌”的周期规律。 信号二：技术面崩盘，趋势彻底反转 第二个信号，来自技术面——股价失去上涨动能，出现明确的反转信号。 很多投资者只看基本面，忽略技术面，但对于美光这种波动较大的成长股，技术面能帮我们提前规避回调风险。从当前美光的K线图来看，已经出现了一些疲软迹象： 1. 4小时图：MACD出现死叉，20周期EMA（指数移动平均线）向下穿过50周期EMA，这是短期动能走弱的信号； 2. 日线图：虽然目前仍在50日均线之上，但近期震荡加剧，成交量逐步萎缩，说明追涨资金开始减少，更多是“存量博弈”。 信号三：基本面恶化，周期拐点显现 第三个信号，也是最需要警惕的信号——美光的基本面出现恶化，周期拐点来临。 美光的核心逻辑是“AI需求+供需

存储行业还是需求＞生产，量价齐升，可以继续买入。同时关注生产情况。

哈哈哈

美光最新一个季度的财报数字，已经不太像一家普通的存储器公司应该拿出来的成绩单：营收 136 亿美元，非 GAAP 毛利率 56.8%，自由现金流创下 39 亿美元的历史新高，资产负债表现金达 120 亿美元，同时本季度还偿还了 27 亿美元的债务。 而接下来的第二季度指引更加惊人：营收预期 187 亿美元，毛利率预计跳升至 68%。 这一次，HBM 让所有规则都变了 要理解美光为什么不一样了，需要先理解 HBM 是什么。 HBM（高带宽内存）是专门为 AI 芯片设计的高性能内存，与普通 DRAM 相比，它的集成密度更高、带宽更大、单位性能功耗更低。英伟达的每一块 GPU 旁边，都需要配备相应的 HBM 才能发挥出最高算力。 随着 AI 模型规模持续扩大，对 HBM 的需求以近乎指数级的速度增长。而 HBM 的生产工艺极其复杂，能达到量产水平的厂商只有三家：三星、SK 海力士，以及美光。 美光已经把 2026 年的 HBM 产品全部锁定——价格谈好了，数量谈好了，客户名单也基本确定了。这与历史上存储器公司"边生产边看价格"的模式有根本性区别。 这意味着什么？意味着美光的 HBM 收入，不再是周期性的——它已经更接近于长期合同收入。 供应不够用：这句话在存储器行业里极为罕见 美光管理层在最新的财报中说了一句话，在存储器行业的历史上相当少见：预计 2026 年 DRAM 和 NAND 产品的供需，都将受到供应限制。 通常，存储器行业的周期是这样运作的：需求上来→厂商加大投资扩产→供应过剩→价格暴跌→利润崩塌。这个周期在过去几十年里反复上演，投资者对此有充分的集体创伤。 "供应限制"这个表述，意味着需求强劲到连正在扩产的行业都跟不上。 背后的原因是 AI。数据中心对内存的需求，不只是来自 HBM，还来自大量传统 DRAM（用于服务器计算）和 NAND 闪存（用于存储模型权重和训练数

结合当前存储行业的涨价潮以及AI带来的结构性需求逆转，市场对美光即将公布的财报普遍持非常乐观的态度。这不仅仅是对单季度业绩的看好，更是对“AI记忆体超级周期”的一次重要验证。 以下是具体的看好理由和关键看点： 核心看好理由 爆炸性增长：市场预期营收191.5亿美元（同比+137%），每股收益8.7美元（同比激增超450%），这将是爆发式增长。 涨价潮验证：DRAM与NAND价格飙升，2026年Q1 DRAM合约价传闻涨近100%，且Q2可能再涨70%。 AI需求无虞：AI巨头狂抢HBM，美光HBM产能已售罄至2027年，最赚钱的业务已被锁定。 估值依然合理：尽管过去一年股价涨超300%，但前瞻市盈率仅约11-12倍，远低于行业平均的22倍。  财报需要关注的重点 核心数据：除营收利润，需关注毛利率（预测极高，甚至看77-80%）。 关键指引：管理层对价格、供需的最新判断，将决定“超级周期”能走多远。 潜在风险与提醒 预期已打满：股价已大涨，优秀财报后市场也可能出现利好兑现的短期波动（期权市场预测波动率约±10.61%）。  行业周期：警惕竞争对手扩产（三星、海力士）导致供给过剩。 总的来说，在存储涨价和AI需求的双重驱动下，美光这份财报“看好”的概率非常大。不过考虑到财报后股价波动通常较大，也需要注意短期波动的风险。

有没有人觉得财报前都是在price in，财报后就跌？AMD、英伟达都是这个剧本 $美光科技(MU)$

人性就是贪，很想做T，又怕卖飞。主要是之前波动太大，觉得不如先卖一波落袋为安 $美光科技(MU)$

目前美股科技巨头较52周高点的跌幅： $英伟达(NVDA)$ -15%, $谷歌A(GOOGL)$ -13%, $微软(MSFT)$ -28%, $苹果(AAPL)$ -13%, $亚马逊(AMZN)$ -19%, $Meta Platforms, Inc.(META)$ -23%, $特斯拉(TSLA)$ -21%, $博通(AVGO)$ -22%…… 每只股票的表现都逊于大盘（当然大盘也连跌三周了），现在Mag 7的估值已经回落到了合理区间。 虽然说短期由于油价上涨和地缘冲突，资金正从科技股流向能源和公用事业等传统避险板块，但按照Yardeni的说法——中东危机会利好科技股，Mag 7有机会再次跑赢市场。（理由：风险事件出现时，资金会流向确定性成长资产，eg.2020年疫情期间，轻资产、现金流稳定的亚马逊、微软、苹果明显跑赢大盘。）加上近期甲骨文的财报，对整个AI链条都有正面信号，或许现在科技股上涨，就只差一根导火线了？[正经] 3月上旬市场完全消息面，而接下来，都是科技盛宴：3月16-19，英伟达GTC大会；3月15-19，光通信大会OF

存储这波涨价确实猛，HBM产能被英伟达扫光， $美光科技(MU)$ 明年产能都卖完了。明天盘后发财报，市场预期营收190亿左右，关键是看管理层对价格的表态——现在供需缺口还在扩大，定价权在供应商手里。存储已经从成本品变成战略物资，AI基建的瓶颈从算力转到存储了。这次财报看数字更看定调。

最近科技和石油两边都配了点。科技这块就拿着 $美光科技(MU)$ ，主要还是盯着它马上发财报，短期比三星海力士强点——棒子那边对油价确实敏感，不太好把握。石油化工配的是昨天那几个，哪个弹性大还在边走边看。

$闪迪(SNDK)$闪迪这票又开启情绪模式了，算了，卖张put对冲减少我空头的损失吧。行业周期是到顶点了，但是往上看不到顶啊，下跌看来还需要时日

$美光科技(MU)$mu这周财报，大家预期都挺高的，周五晚走的很独立，关注这周HBM的表现

存储的空间还有，不过赔率越来越小。不建议追高买入，sp买入或许是好办法。

最近半导体板块再度成为市场焦点，而韩国股市的突然下跌，也让投资者把目光重新投向存储行业。作为全球存储产业的重要中心，韩国市场的一举一动往往被视为行业周期的重要信号。近期三星电子、SK海力士 等存储龙头股价出现明显波动，引发市场对于存储行情下一步走向的讨论。 在此前 AI 需求带动 HBM、DRAM 等高端存储需求升温的背景下，不少投资者仍然看好行业中长期逻辑；但也有人担心，随着市场波动加剧，存储板块短期可能面临新的调整压力。 那么问题来了👇韩国股市的大跌，会不会影响存储行情？这一轮存储板块还能继续上涨吗？ 👇 以下是社区虎友们的不同观点，你更认同哪一种？欢迎在评论区分享你的判断。[你懂的][你懂的] @价值投资为王 韩国股市暴跌，创有史以来单日最大跌幅记录！ 从ETF表现来看，韩国相关产品几乎全线大跌。 $韩国ETF-iShares MSCI(EWY)$ 单日下跌10.30%， $Franklin FTSE South Korea ETF(FLKR)$ 下跌10.25%，两只宽基韩国ETF跌幅接近；杠杆产品 $Direxion Daily MSCI South Korea Bull 3x Shares(KORU)$ 跌幅最为夸张，单日暴跌31.10%，放大了指数波动。主动管理型产品

$Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ 在 2025 年第四季度交出超预期成绩单后，叠加估值倍数大幅收缩，这家深度绑定美国国防部、手握模型无关 AI 平台的企业，不仅在 Anthropic 政府合同变动中全身而退，更凭借轻资本的商业模式和爆发式增长，展现出未来 12-24 个月约 24% 的上涨潜力，成为 AI 赛道中兼具业绩确定性和估值性价比的标的。 业绩创里程碑：70% 营收增长 +57% 利润率，轻资本模式显威力 财报数据显示，公司第四季度营收同比大增 70% 至 14.1 亿美元，超出市场预期 4.88%，更值得关注的是，营收增长与 57% 的调整后营业利润率形成完美组合，让原本衡量科技企业的 “40 法则” 直接升级为 “127 法则”，印证了其业务扩张的 “高质量” 属性。 业务结构上，PLTR 实现了政府与商业端的双轮驱动：政府收入同比增长 66%，得益于与美国国防部技术栈的深度集成，仅美国海军就授予其 4.48 亿美元造船供应链现代化合同；商业收入更是迎来 137% 的同比爆发，核心原因是企业客户对 AI 集成产品（AIP）的规模化落地，前 20 大客户过去 12 个月平均营收达 9400 万美元，同比增长 45%，不少客户的年度合同价值在一年内实现数倍增长。 轻资本的商业模式，更是让 PLTR 的盈利效率再上台阶。第四季度公司净利润达 6.08 亿美元，运营现金流 7.73 亿美元，而资本支出仅 1330 万美元，非 GAAP 每股收益同比增长超 78%，超出市场预期 8.60%。基于此，管理层上调了 2026 财年业绩指引，预计销售额将达 71.9 亿美元，同比增长 61%，远超此前市场普遍预期的 62 亿美元，展现出对未来增长的十足信心。 利空

所有人都知道 $美光科技(MU)$ 是AI的核心受益者——AI服务器对HBM、DRAM的刚需，叠加行业寡头垄断带来的定价权，让美光的盈利迎来爆发式增长，分析师预测2026年其收益将暴涨4倍以上，每股收益（EPS）有望接近33美元。 但在这一片繁荣中，三个卖出信号已经显现 信号一：估值触顶，PEG偏离1的合理区间 第一个卖出信号，也是最核心的信号——美光股价达到“公允价值”，PEG不再匹配。 “30%增长率+30倍PE”的合理估值（PEG=1）。这一估值既贴合美光当前的盈利增速，也与半导体行业龙头的估值水平匹配。 但如果出现这两种情况，就说明估值过高，该考虑卖出了： 1. 股价突破1000美元，但美光的预期增长率没有提升（仍维持30%左右），此时PEG>1，估值泡沫开始形成； 2. 市场下调美光2027年盈利预期（比如EPS低于38美元），但股价仍在高位，导致PEG被动升高。 美光本质还是周期性半导体公司，即便有AI加持，也无法完全摆脱“高增长-扩产-供过于求-价格下跌”的周期规律。 信号二：技术面崩盘，趋势彻底反转 第二个信号，来自技术面——股价失去上涨动能，出现明确的反转信号。 很多投资者只看基本面，忽略技术面，但对于美光这种波动较大的成长股，技术面能帮我们提前规避回调风险。从当前美光的K线图来看，已经出现了一些疲软迹象： 1. 4小时图：MACD出现死叉，20周期EMA（指数移动平均线）向下穿过50周期EMA，这是短期动能走弱的信号； 2. 日线图：虽然目前仍在50日均线之上，但近期震荡加剧，成交量逐步萎缩，说明追涨资金开始减少，更多是“存量博弈”。 信号三：基本面恶化，周期拐点显现 第三个信号，也是最需要警惕的信号——美光的基本面出现恶化，周期拐点来临。 美光的核心逻辑是“AI需求+供需

分拆上市后股价飙涨超1000%， $闪迪(SNDK)$ 早已成为内存赛道的“现象级标的”。但这份亮眼成绩并非终点，在AI驱动内存需求爆发、公司盈利进入超级周期的背景下，叠加当前估值仍处低位，闪迪在未来有望再度翻番，剑指1000美元，而这，也是瑞银等众多大机构的指引和预期。 从盈利端来看，闪迪正迎来前所未有的盈利周期，业绩增速堪称“逆天”。市场预计公司2026年每股收益将实现1000%的同比增长，2027年再迎翻倍，每股收益有望突破80美元，伯恩斯坦等机构更是将2027年每股收益预测上调至90.96美元，远超市场共识。 这份增长并非昙花一现，背后是AI数据中心需求的结构性爆发——公司数据中心业务环比增长64%，占比提升至15%，管理层更是将2026年数据中心NAND需求增速上调至60%以上，新AI系统架构还将在2027年带来额外75-100EB的需求增量。同时，公司毛利率持续突破新高，三季度Non-GAAP毛利率指引高达65-67%，2027年更是有望达到74.9%的历史高位，成本下降与产品结构优化让盈利效率持续提升。 从估值端来看，闪迪当前的价格完全无法匹配其盈利潜力，处于显著低估状态。以2027年每股收益81美元测算，若按照PEG=1的合理估值原则，对应市盈率应与103%的增长率匹配，但当前市场隐含市盈率仅约7倍，估值折价严重。 即便采用保守测算，以12.5倍市盈率计算，目标价也将达到1012美元，与瑞银1000美元的目标价高度一致；若考虑20%的长期增长率，20倍市盈率下目标价更是高达1620美元。值得注意的是，当前闪迪2027年市盈率仅5.9倍，远低于科技股平均水平，即便对比美光等同行，其估值性价比也尤为突出。

昨夜，做空机构 Citron Research 一纸报告杀跌 $闪迪(SNDK)$  ，但肯定了三星电子的行业领先地位。 2 月 25 日，三星电子高开 1.25%*，股价突破 20 万元后续升，年至今攀升 +67%。^ $南方两倍做多三星电子(07747)$ 资料来源:*Google Finance，按 2026/2/25 开市价计算。^彭博，截至 2026/2/24 收市。7747.HK 自成立至 2025 年底 NAV 回报 +323.36%，2026YTD 的 NAV 回报为 +128.6%。 $美光科技(MU)$ 免责声明及重要提示 本文件涉及的子基金 (「子基金」)、南方东英杠杆及反向系列及南方东英资产管理有限公司 (「南方东英」) 与子基金底层证券对应公司 (「底层公司」) 并无任何联系。 底层公司并没有对子基金的发行予以认可或支持，与子基金亦没有任何关系。投资于子基金不等同于投资于底层公司。投资者对底层公司没有拥有权。投资者没有投票权，也无法影响底层公司的管理，但将受到底层公司的相关证券表现的影响。 子基金得到香港证券及期货事务监察委员会（「证监会」）认可。有关认可并不意味著获得证监会官方推介。本文件仅供一般参考，并不构成投资或任何方面的意见，亦不应被视为要约或游说投资于任何投资产品。如欲获取投资之意见，请咨询阁下的专业法律、税务和财务顾问。 投资涉及风险。投资者应仔细阅读有关基金的销售文件及产品资料概要，以获取进一步资料，包括当中所载之产品特色及风险因素。投资者不应仅凭本文件作出投资决定。本文件不适用于禁止其分发

综述： 本周标普 500 指数 下跌 1.39%，我的实盘净值 上涨 3.26%。 2026 年内标普 500 指数 下跌 0.14%，2026 年内我的实盘净值 上涨 35.11%（年初净值为2.20，本周净值2.97）。 图片 （年化收益率要年底才准，年中只看净值和曲线） 交易： 现金全部买入Sibanye(SBSW) 持仓： NVDA 13.8%，SNDK 22.2%，NEM 22.3%，GLD 17.9%，SBSW 12.6%，BE 9.3%，现金/美债 0%。 有四舍五入，且一般不记录低于1%的迷你仓和短线投机操作。 复盘： 先说交易，本周四大盘毫无征兆的坠机，又给了我买入的好时机，果然现金仓位对我是毒药，这LITE结账的钱还没捂热乎呢，就又急不可耐的交出去了。 本次买入的 $Sibanye Gold Limited(SBSW)$ 是一个新股票，但它只是的备胎。我本意是买入估值表里的ANGPY的，铂族金属概念，继续我的决战元素周期表之旅。 结果我高估了ANGPY在粉单市场的成交量，此前光看基本面了没注意这方面，折腾半天才买入了几百股，让我满脸无奈。 于是就选择退而求其次，被迫改为同板块基本面相对差一些，但日成交量10倍于ANGPY的SBSW。 黄金概念我已经拿了很久NEM+GLD了，但美股这边其他金属我都没持有，主要是基本面普遍不如我在中国买入的那几家，这波既然给机会上铂金（我认为未来会等价于黄金），哪怕是备胎，那也先冲了，勇敢的人先享受。 --- 美股大盘依然横盘震荡，主要原因还是老问题，M7比重过高。 我的净值逆市上涨，和M7比重极低有很大关系。我只持有英伟达，而且最初买入时仓位是20%+的，它经过自己的努力，变成了13.8%。 周五有色大V天龙，继续把不坚定的人甩下车，NEM即将

今日公布的美国1月非农就业数据，给此前押注“提前降息”的市场当头一击。 1月新增非农就业人数录得13万人，显著高于市场预期的6.5万人；与此同时，失业率意外回落至4.3%。单看当月表现，劳动力市场韧性依旧，短期内并未显露出明显的衰退迹象。 但报告的另一面同样不容忽视。本次基准修正将2025年全年就业增长规模由最初报告的58.4万大幅下调至18.1万，修正幅度明显，意味着去年劳动力市场的真实动能远弱于此前公布的数据。换句话说，当前的强劲反弹，是建立在对过去一年就业表现重新“降温”的基础之上。 这使得市场对数据的解读变得更为复杂——短期强于预期，但中期趋势并不如表面那般稳固。 数据公布后，美国总统特朗普在社交平台发文称，“就业数据大好，远超预期！美国应在借贷成本（债券！）上支付少得多的利息！我们再次成为世界头号强国，因此理应享有迄今为止最低的利率。这将带来每年至少一万亿美元的利息支出节省——预算不仅能平衡，还能大幅盈余。哇！美国的黄金时代已至！！！” 降息路径被迫重塑 就业数据超预期，使短期内降息的必要性进一步下降。利率掉期市场迅速调整定价，将首次降息时间由6月推迟至7月。 3月预期归零： CME美联储观察工具显示，3月按兵不动的概率已飙升至94%以上，此前关于“春季降息”的博弈基本宣告终结。 指数冲高回落： 市场最初试图消化“经济强劲”的好消息，美股指一度跳空高开，但随后利率长期处于高位的担忧占据上风，科技股走弱拖累大盘回吐全部涨幅。 截至收盘，道指下跌0.13%，纳指下跌0.16%，标普500微跌0.01%，基本收平。 AI硬科技与传统行业的避风港 在降息预期降温的背景下，资金流向呈现出明显的防御性与结构性特征。 传统经济板块占优： 能源、必需消费品和材料表现居前。这反映出在劳动力市场依然稳固的情况下，投资者押注经济基本面尚能支撑传统行业的利润。 美光与SNDK大涨超10%

存储这一轮周期，本质是：“AI长周期需求＋HBM挤占产能＋传统需求复苏”叠加，导致 DRAM/NAND/HDD 全线从底部进入卖方市场。未来六个月大概率仍在上行区间，但节奏上会从单边暴涨转向“高位震荡、结构分化。 一、从几家龙头业绩看现在所处的位置 #美光（#DRAM＋#HBM） 2025财年Q4收入约113亿美元，同比+46%，毛利率约46%，HBM 单季收入接近20亿美元，全年AI相关存储收入约100亿美元，数据中心业务占总收入56%，业绩已处于强景气区间。 #西部数据（#HDD） 2025财年收入约95.2亿美元，同比+51%，从2024年亏损转为 2025年净利润19 亿美元；Q4单季收入 26.1 亿美元，同比+30%，云与数据中心客户贡献约90%收入，近线HDD 成为核心增长点。 #希捷（HDD） 2025财年收入约91亿美元，同比+39%，Q4收入 24.4 亿美元，同比增长30%，毛利率创纪录约38%；近线大容量HDD 收入 20 亿美元，占HDD收入 88%，出货136.6EB，其中近线容量同比+52%。 #闪迪（NAND） FY2026 Q2（对应 2025 日历年 Q4）财报中表现炸裂： 营收：30.25亿美元，同比+61%，大幅超出华尔街预期（此前指引约 29 亿美元），环比增长约8%。 毛利率：GAAP毛利率50.9%，同比大幅提升，反映 #NAND ASP 暴涨和企业级 SSD 结构优化贡献。 盈利：GAAP净利润8.03 亿美元（同比从 1.04 亿美元跃升），GAAP 营业利润 10.65 亿美元（同比 +446%），非 GAAP 营业利润 11.33 亿美元（同比 +386%）。 每股收益：EPS远超预期，Q4 FY2025 GAAP EPS 曾达 0.29 美元（超预期 867%），延续高盈利弹性。 行业整体：2025 下半年起，DRAM

上周中外股市齐跌，股/币/银三杀。先看美股，最近正财报季，总体来说，基本面是不错的：超过80%报业绩的公司，盈利超预期。超过50%的公司在盈利和收入双双超预期。但市场的悲观是漫山遍野，甚至是不讲道理。非AI股跌的是“被AI替代”。华尔街正在不问价甩卖软件股。上周汤森路透大跌20%+，LSEG大跌8%+。AI股跌的是支出太多，不可持续。 $美国超微公司(AMD)$ 业绩超预期，股价当晚大跌17%+，亚马逊业绩超预期，股价当晚大跌11%+，谷歌业绩超预期，股价盘中跌6%。超微电脑业绩超预期，股价当晚原地起跳13%+，第二天原路返回。微软更是7个交易日跌了80美元，目前市盈率来到五年低位。比特币更是跌至6万美元，时隔4个月，高位跌去50%+。 持仓前行的同学难受的居多。在中证1000周跌2.6%，科创50周跌5.6%，恒生科技周跌6.6%，QQQ周跌2%的背景下，如果你持有的个股没大幅跑输指数，就不用太复盘选股了。真正值得认真思考的是：急跌的时候，现金子弹有多少？用什么节奏射击？打向哪里？ 上周笔者的持仓被锤懵了，想点开老虎加仓 $携程集团—S(09961)$ ，却迷迷糊糊点开了携程APP，一时间“我是谁？我在哪？我要干嘛？”携程大跌的触发点是Google推出AI Concierge功能，能直接读取用户的Gmail、Google Photos等个人数据，自动生成行程推荐。杀伤力有多大呢？Booking、Expedia、Airbnb等股价当天暴跌7%-15%。毕竟，市场评估携程股价的前景，一大部分是对标以上几家的估值。一时间携程遭遇内外双打，抄底携程的投资者被动开启了隐藏关卡，进入高难度模式。 对携程来说，国内肉眼可见的威胁

极智嘉(Geek+, 2590.HK) 于2月10日正式发布全球首款面向仓储场景的人形通用机器人Gino 1。这意味着，极智嘉将是行业内唯一一家实现在仓储场景拥有移动机器人、专用机械臂和通用人形机器人等全系列产品和技术能力的公司。 作为“通用仓储机器人”战略落地的又一生产力 AI 新作，Gino 1 区别于其它人形机器人，它专为仓储而生，完全面向仓储场景的通用多任务能力而设计并训练。Gino1通过具身大脑 Geek+ Brain 对极智嘉多年积累的海量仓储数据进行训练，并结合大规模仿真强化学习，形成了类人的通用操作能力，能够从事仓储拣货、搬箱、打包、巡检等多任务，真正实现了“一台机器人覆盖仓内主流人工操作场景”，引领仓储行业实现从移动智能化到操作智能化的关键跨越。 截至目前，极智嘉基于深刻的场景理解，已构建了清晰可落地的全流程无人仓方案: 依托于 Geek+ Brain 具身智能基座模型，AMR集群完成搬运、存储等移动环节，GINO 1 全面接管柔性高、复杂度强的人工操作场景，其中，针对海量 SKU 高效拣选需求，拣货环节可由无人拣选工作站进行效率加码。该方案实现了仓内核心作业的全域智能化覆盖，帮助客户大幅缓解人力压力，在降低长期成本的同时实现效率跃迁。 整体而言，从“货到人”模式的专用仓储机器人(AMR)，到解决海量商品高效拣选的专用机械臂无人拣货站，再到今日发布的通用仓储机器人 Gino 1，极智嘉的多智能体全流程协同智能仓储作业体系，正全面引领无人仓新纪元。 场景原生，自带Know-how的生产力AI 落地速度与商业可行性显著领先行业 区别于行业内“先造技术再找场景”的路径，GINO 1 是极智嘉背靠全球第一仓储履约市场份额、庞大客户和渠道网络所打造的“仓储原生”具身智能方案。它直接继承了极智嘉十年深耕的场景 Know-how 与数据资产，构建起难以复制的护城河，其商