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上周中外股市齐跌，股/币/银三杀。先看美股，最近正财报季，总体来说，基本面是不错的：超过80%报业绩的公司，盈利超预期。超过50%的公司在盈利和收入双双超预期。但市场的悲观是漫山遍野，甚至是不讲道理。非AI股跌的是“被AI替代”。华尔街正在不问价甩卖软件股。上周汤森路透大跌20%+，LSEG大跌8%+。AI股跌的是支出太多，不可持续。 $美国超微公司(AMD)$ 业绩超预期，股价当晚大跌17%+，亚马逊业绩超预期，股价当晚大跌11%+，谷歌业绩超预期，股价盘中跌6%。超微电脑业绩超预期，股价当晚原地起跳13%+，第二天原路返回。微软更是7个交易日跌了80美元，目前市盈率来到五年低位。比特币更是跌至6万美元，时隔4个月，高位跌去50%+。

持仓前行的同学难受的居多。在中证1000周跌2.6%，科创50周跌5.6%，恒生科技周跌6.6%，QQQ周跌2%的背景下，如果你持有的个股没大幅跑输指数，就不用太复盘选股了。真正值得认真思考的是：急跌的时候，现金子弹有多少？用什么节奏射击？打向哪里？

上周笔者的持仓被锤懵了，想点开老虎加仓 $携程集团—S(09961)$ ，却迷迷糊糊点开了携程APP，一时间“我是谁？我在哪？我要干嘛？”携程大跌的触发点是Google推出AI Concierge功能，能直接读取用户的Gmail、Google Photos等个人数据，自动生成行程推荐。杀伤力有多大呢？Booking、Expedia、Airbnb等股价当天暴跌7%-15%。毕竟，市场评估携程股价的前景，一大部分是对标以上几家的估值。一时间携程遭遇内外双打，抄底携程的投资者被动开启了隐藏关卡，进入高难度模式。

对携程来说，国内肉眼可见的威胁是阿里“通义千问”生态内闭环。但笔者看好携程的主要逻辑是：它锁定了最舍得花钱的20%高净值人群（黑钻、金钻会员贡献90% GMV）。这个护城河还在，就不悲观。

再说恒生科技，自三个月之前的高点已跌20%+，迈向技术性熊市。特别是上周初的运营商电信服务税上调，引发更广泛的担忧。看股价，中国移动都V了，腾讯却在探底。属于挨枪子的主角没大碍，旁观者却由于晕血被送急救了。上周还听到一个逻辑，像阿里，腾讯，京东，美团，拼多多这种平台公司就是新一代的水电煤，有公用属性，所以利润率上不去了，目前就是新常态。我觉得挺有道理。

另外有个趋势虽缓慢，但坚定。上周，三星电子和SK海力士总市值达到1.1万亿美元，超过了阿里巴巴和腾讯市值。代表人工智能领域的投资热潮已转向英伟达链的基础设施。总之吧，上周腾讯快速实现了从杀估值到杀逻辑的切换。

笔者的选择是，加仓腾讯， $安硕恒生科技(03067)$ ，抄 $微软(MSFT)$ 。笔者相信恒生科技是中国版的纳斯达克， $腾讯控股(00700)$ /微软是好公司，这点应该没有歧义。所以难点是低买，高卖。低点得投资者自己拍，到价得坚定进来。别妄想抄到最低点，否则只会“偶尔实现”，“经常失望”。我入场前问自己的是：“到你要的价格了吗？那还犹豫什么？”更痛苦的是，如果像笔者这样已经有仓位在手的，还得取舍。打新诚可贵，加仓价更高，若为腾讯故，弱者皆可抛。笔者盘中暂时取消了澜起打新，先加仓，之后再考虑哪里降仓位，原则上还是去弱留强。

上周看持仓，很伤。市场波动大，很忙。晕头转向中，读读古诗，意外获得些启发。话说一千年前，欧阳修被贬九江的时候，写了一首《琵琶亭》：“乐天曾谪此江边，已叹天涯涕泫然。今日始知予罪大，夷陵此去更三千！”当年白居易贬到这儿，就哭哭啼啼的了。我这罪过，我今天才知道，比他大多了，我还要再往西走三千里啊。你听听，把白居易比下去了，居然隐隐然还有点小得意。往江陵途中，欧阳修又整了一首：“行见江山且吟咏，不因迁谪岂能来。”看着大好江山，我诗兴大发，要不是被贬了，我上哪儿能来这么好的地方？几十年后，苏轼以同样的模式思考贬谪，写下“九死南荒吾不恨，兹游奇绝冠平生”。我就是死在海南，我也没什么愤恨的。没有这一次被贬海南，我哪能有这么奇妙的一趟旅途？

转念一想，投资亦然，心态放平衡，要不是大跌，我们上哪找好的加仓点位？所以，目的地重要还是旅途的风景重要？都不重要。与仓位同行的你更重要。该吃吃，该喝喝。放过自己，善待自己。

哦，抱一丝，差点忘了复盘港股打新了。请体谅，被市场捅了五刀之后，就不太关注病床旁是否有蚊子叮了。国恩，大族，满上，跑了。 $澜起科技(06809)$ ，上仓位了，暗盘走了一半，周一走另一半。爱芯，含蓄地打了，配货约1%，刺激。先导，Pass了。

三里路，到邻家，人间烟火熏脸颊；

十里路，到庄稼，稻香麦浪夜幕下；

百里路，到溪峡，遥望瀑布品新茶；

千里路，到天涯，此心安处是吾家。