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知道大家觉得Q1已经实现全年KPI啦，但是还有三个季度的呀，减息一定到来，AI或者crypto是唯一焦点，如果给你到，你怎么部署接下来三个季度？所谓的巴菲特指标，是否真的预示有高位调整需求？ 0:00 节目开始 2:37 台积电(TSM)/The Cigna Group(CI)/废物管理公司(WM)/Grayscale Bitcoin Trust ETF(GBTC)/优衣库(FRCOY) $台积电(TSM)$ $Grayscale Bitcoin Trust(GBTC)$ $美国废物管理(WM)$ 8:15 如果激进持有GRAYSCALE SOLANA Trust(GSOL)，是否好？ 14:24 英伟达(NVDA)的隐忧在哪里？vs还是鉴定看好派 $英伟达(NVDA)$ 19:27 巴菲特指标显示调整需求？Berkshire Hathaway Inc Class B(BRK.B) $伯克希尔B(BRK.B)$

上次诸葛etf说日股还有得升，果不其然，现在已经突破新高，是否要收手？ 转向的时间点同港股a股有关？ 但日圆并没有如预期般走强？ 接下来看好债市，同样都可以etf进行？ 0:00 节目开始 1:02 ETF攻守胜诀 7:28 日本市场是资金流的市场/华夏日股对冲(3160) $华夏日股对冲(03160)$ 17:23 美股市上半年不太确定/美债/美债ETF(3433)/(3156) 24:19 买债券ETF要留意什么？ $南方美国国债20(03433)$ $博时20美债(03156)$

$iShares Russell 3000 Index Fund(IWV)$ 罗素3000ETF-iShares 是一种由iShares（黑石集团旗下的一家交易所交易基金（ETF））发行的基金。它的目标是追踪罗素3000指数，该指数代表了美国股市中大、中、小型公司的综合表现。 我们从周K线上看到IWV在过去一年中，价格起伏较大。但从去年十月中下旬后，价格一路推高，虽然今年初略有回调，但目前又升至高位。 那么，具体哪些因素影响IWV价格？IWV后市走势又将如何呢？我们一起从基本面来分析一下。 （一）资产类型：股票持仓为主 （二）行业分布：科技为主 IWV中包含了美国各行业的大、中、小型公司。 不同行业的表现，会对IWV的价格产生影响。例如，某些行业（如科技、医疗保健等）的表现良好，就会推动IWV价格上涨，而其他行业（如能源、金融等）的表现不佳，就会导致IWV价格下跌。 （三）地区分布：主要为美国 （四）持仓明细：持仓占比前两位时微软和苹果 （五）资产规模：自去年十月起，资金流入逐月增大 （六）整体市场情况： IWV的价格走势受到整体市场情况的影响。 如果整个股市处于繁荣期，投资者对股票市场的信心增强，会推动IWV的价格上涨；相反，如果市场不景气，投资者更倾向于保守资产，会导致IWV价格下跌。 （七）经济数据： 经济数据对IWV的价格走势也有影响。例如，就业数据、GDP增长率、通货膨胀率等经济指标的变化，都会影响投资者对股市的预期，从而影响IWV的价格。 （八）利率变动： 利率变动对IWV的价格也有影响。 一般来说，如果利率上升，固定收益资产（如债券）更具吸引力，而股票则相对不那么吸引，这会导致IWV价格下跌；相反，如果利率下降，股票会更具吸引

约翰·梅纳德·凯恩斯（John Maynard Keynes），在经济、金融领域可谓如雷贯耳。他是现代经济学最有影响的经济学家之一，他创立的宏观经济学与弗洛伊德所创的精神分析法和爱因斯坦发现的相对论一起并称为二十世纪人类知识界的三大革命。 图片 他的经典著作包括《就业、利息和货币通论》，《论货币改革》和和《货币论》。他的思想对塑造现代经济思想和政策起到了很大作用，开创了经济学的“凯恩斯革命”，被后人称为“宏观经济学之父”。《就业、利息和货币通论》的基础上，开创了“凯恩斯主义“，在最近这些年被频繁讨论。它主张政府采取扩张性财政政策，通过刺激需求来促进经济增长，如增加政府支出，实行赤字财政，维持经济繁荣。 凯恩斯不太为人所知的是，除了经济学家名声远扬外外，他也实现了经济学家很少能做到的事： 成为一名优秀的投资者 凯恩斯在1924年开始管理母校剑桥大学国王学院的Chest Fund。基金的初始资本为3万英镑。到1946年凯恩斯去世时，该基金已增至38万英镑，年复合率略高于13.2%，远远跑赢同期英国富时指数。要知道，他是在完整经历了1929年开始的大萧条以及整个第二次世界大战实现的这个收益。 图片 图片 更牛的是，基金的增长甚至完全是由资本增值带来的，而没有没有股息的再投资。凯恩斯把所有股息交给大学花销，因为他认为基金是为学院提供资金的。 有了这样的长期收益，也给了凯恩斯骄傲的资本。他蔑视剑桥大学其他学院的财务管理方式，称其为“储蓄银行”。 与很多伟大的投资人一样，凯恩斯的投资风格也是不断演变的。他的投资生涯是从宏观的投机者开始的。 早期投资生涯 做为成功的经济学家，剑桥大学的天才，凯恩斯是骄傲的。他相信自己不仅可以预测人群的错误，而且他还可以在人群犯错误之前复制这些错误，从而从他们可预测的错误中获利。 在《金钱论》（1930）中指出（我的重点补充道）“预测暴民心理而不是事件的真

作为英伟达的主要代工芯片制造商， $台积电(TSM)$ 正搭上人工智能热潮的东风。得益于全球人工智能(AI)发展的浪潮抵消iPhone销售放缓的潜在影响，台积电在2024年前两个月的营收同比增长9.4%。 下面，我结合“消息面”和“技术面”，来分析一下台积电未来的股价走势。   从消息面来看，台积电作为英伟达的主要代工芯片制造商，受益于人工智能热潮的持续推动，其营收增长9.4%显示了其在人工智能领域的强劲表现。这表明公司在市场上的地位和前景良好，会吸引更多投资者的关注。 从技术面来看，台积电在芯片制造领域拥有先进的技术和生产能力，可以满足不断增长的人工智能市场需求。此外，公司在研发方面的持续投入也为其未来的发展提供了支持。这些因素有望支撑台积电股价的稳步上涨。 从散户视角来看，台积电的未来股价走势受到多方面因素的影响。 从周K线上来看，台积电今年起，又走出数波上升势头。我们可以从以下五大方面来分析一下。 （一）人工智能市场增长： 散户可以看到人工智能市场的持续增长，尤其是在诸如数据中心、自动驾驶、物联网等领域的应用。台积电作为芯片制造商之一，受益于这一趋势，其股价有望受到积极影响。 （二）订单情况和合作伙伴关系： 散户需要密切关注台积电的订单情况以及与合作伙伴（如英伟达等）的关系。订单的增长和稳定性可以提供支撑，而与领先科技公司的合作有助于台积电保持在技术领域的竞争优势。 （三）技术创新和投资： 台积电的技术创新能力和投资情况也是散户关注的重点。公司是否能够持续引领芯片制造技术的发展，以及是否有足够的资金投入研发，直接影响着其未来的竞争力和盈利能力。 （四）全球经济和地缘政治因素： 散户还需要考虑全球经济状况和地缘政治因素对台积电的影响。全球贸易紧

英特尔致力于以全新AI开发套件和下一代英特尔至强处理器，推动vRAN创新，AI时代将带来更高芯片需求。 下面，我将结合“消息面”和“技术面”，分析及判断 $微软(MSFT)$ 未来的股价走势。  从消息面来看，英特尔致力于推动vRAN创新，以应对AI时代带来的更高芯片需求。该公司推出全新AI开发套件和下一代英特尔至强处理器，旨在满足不断增长的人工智能应用对处理器性能的需求。 这一消息表明，英特尔正在积极响应市场趋势，加大在人工智能领域的投入和研发，有望为公司带来新的增长机会。 从技术面来看，英特尔的全新AI开发套件和下一代至强处理器将为公司提供更强大的技术支持，有助于满足不断增长的AI应用对处理器性能的需求。特别是在vRAN（虚拟化无线接入网络）领域，英特尔的技术创新有望提高网络性能和效率，推动vRAN技术的广泛应用。 这将为英特尔带来新的市场机会和收入来源。 详细分析微软未来股价走势，我们可以从以下五大方面展开： （一）技术创新能力： 英特尔致力于推动vRAN创新，并通过全新AI开发套件和下一代至强处理器来满足人工智能应用对处理器性能的需求。 作为一家技术巨头，微软与英特尔有着密切的合作关系。微软利用英特尔的先进处理器来支持其在云计算、人工智能和边缘计算等领域的创新应用。 因此，英特尔的技术创新能力直接关系到微软未来产品的性能和竞争力，有望为微软带来增长动力，从而推动其股价上涨。 （二）市场需求和趋势： 随着人工智能时代的到来，对处理器性能的需求不断增加。 英特尔的全新AI开发套件和下一代至强处理器旨在满足这一需求，并推动vRAN等新兴领域的发展。 作为全球最大的软件公司之一，微软将积极跟进市场需求和趋势，推出相应的解决方案和服务。如果微软能够有效地利

在正在进行的两会中，新任中国证监会的吴清主席提出了令人振奋的观点：保护中小投资者是证监会最重要的核心任务 没有之一 这对于投资者而言是非常好的喜讯。中小投资者，在我们的股票市场中占据举足轻重的作用。从交易量占比看，个人投资者交易占比尽管有所下降，但也在60%左右。远远超过美国市场20%的个人投资者占比。保护个人投资者对于中国市场而言极其有必要。 他山之石，可以攻玉。我们看看参考在美国这个成熟的股票市场，监管机构是如何保护个人投资者的。自1792年美国的股票市场开始交易以来，经历了超过200年的风风雨雨。曾几何时，美国市场也充满了市场操作、内幕交易、公司勾结等问题，给投资者带来极大的伤痛。但是经过不断的发展，形成了完善的投资者保护措施，当投资者安心的展开投资。 知己知彼方能百战不殆。谈到如何保护个人投资者，首先应该从个人投资者本身，以及他们用自己的钱做了什么。然后，我将谈谈美国证券交易委员会已经做了什么，可以做些什么来更好地保护他们的利益。 对美国人而言，大多数美国家庭都与证券市场直接相关。超过一半的美国人，都报告直接或通过投资工具持有了股票（如自主401k或IRA）。超过44%的美国人，包括大多数个人投资者，投资于共同基金。根据调研，93%的共同基金投资者为退休储蓄，27%为教育储蓄。综合来看，美国的个人投资者群体代表了广泛的美国群众，他们中的许多人都有共同的投资目标。 相对而言，截至2023年6月,我国证券市场个人投资者数量已经持续增长至2.2亿，而基民达到了7.2亿。也就是说，同样的，中国的个人投资者也非常广泛，至少占据了中国人口的半壁江山。 下面，让我们看看美国的监管机构是如何保护美国的个人投资者的。 通过教育保护投资者 投资者教育是保护投资者和潜在投资者的一种非常重要的方式。投资者教育和倡导办公室（OIEA）已经存在了近三十年。OIEA通过每天与投资者沟通、回应投

$First Trust NASDAQ Cybersecurity ETF(CIBR)$ 第一信托纳斯达克网络安全ETF 是一种交易所交易基金（ETF），旨在跟踪纳斯达克网络安全指数的表现。该ETF的目标是提供投资者一种便捷的方式来获取网络安全行业的投资回报。 CIBR跟踪的纳斯达克网络安全指数包括了全球范围内的网络安全领域的公司，包括网络安全设备和软件提供商、网络安全服务提供商以及从事网络安全技术研发和应用的公司。这些公司致力于保护计算机系统、网络和数据免受网络攻击、数据泄露和其他安全威胁。 我们从周K线上看到CIBR在过去一年中，价格经过几波升浪，一路推高。 那么，具体哪些因素影响CIBR价格？CIBR后市走势又将如何呢？我们一起从基本面来分析一下。 （一）资产类型：全部股票持仓 （二）行业分布：科技为主 （三）地区分布：主要为美国 （四）持仓明细：持仓集中，主要尺寸占比超过49% （五）资产规模：资金流入逐月增大 （六）网络安全行业的表现: CIBR的价格会受到网络安全行业整体表现的影响。如果网络安全行业受到市场青睐，行业内公司的业绩和股价表现良好，那么CIBR的价格往往会上涨，反之亦然。 （七）网络安全事件: 随着网络攻击和数据泄露事件的频发，市场对网络安全的需求不断增加。因此，网络安全事件的发生，会引起投资者对网络安全公司的关注，从而推动CIBR的价格上涨。 （八）技术发展: 随着技术的不断进步，网络安全技术也在不断演进。一些新的安全技术和解决方案，会受到市场的青睐，从而推动相关公司的股价上涨，进而影响CIBR的价格走势。 （九）宏观经济因素: 宏观经济因素如经济增长、利率政策、通货膨胀水平等，也会对CIBR的价格走势产生影响。例

$逸仙电商(YSG)$ 昨日发布2023年第四季度业绩报告。 公告显示，公司第四季度实现营收10.7亿元，较去年同期增长6.7%，超出此前指引上限，重回增长轨道。 其中，护肤业务稳健增长，Q4营收同比增长17.6%达5.5亿元，占总营收的比例增长至51.7%，营收贡献率创历史新高，营收结构深度优化。 随着战略转型的持续推进，逸仙电商提质增效成果显著。第四季度公司毛利率提升至73.7%，2023年全年的毛利率提升至73.6%，创历史年度毛利新高。 得益于公司的稳健发展，本季度经营性现金流为正。 财报显示，第四季度经营活动产生的净现金约9050万元。截至2023年12月31日，公司拥有现金、受限现金和短期投资合计20.8亿元，公司管理层对未来发展充满信心。 与此同时，逸仙电商以“新科技时代的健康美丽探索者”为愿景，持续加码研发投入，夯实研发创新力。根据财报，2023年逸仙电商全年研发费用为1.1亿元，全年研发费用率为3.3%，研发费用率稳居全球第一梯队水平。 展望2024年，机构分析师表示，当前美妆行业马太效应趋势明显，美妆消费将向各个价格带的龙头集中，具有竞争壁垒的功效性产品创新是品牌核心竞争力。逸仙电商创始人、董事长兼CEO黄锦峰表示：“经过近几年投入积累，公司已构建起全球化研发布局，在产品及渠道创新方面积累了先发优势，未来管理层将充分把握行业机会，迎接新一轮发展周期。” 财报解读： （一）逸仙目前市盈率超过历史数据100%，表明现在估值过高 （二）营收增长： 逸仙电商第四季度营收达到10.7亿元，同比增长6.7%，这显示公司业务在恢复增长轨道上取得了积极的进展。特别是护肤业务表现稳健，同比增长17.6%，占总营收的比例也增加，说明公司在主营业务上有着良好的增长势头。 （

截止2月28日收盘，A股上午高开，临近上午收盘开始大幅回落，下午迅速走低。上午的普涨，到了下午属于全面普跌行情，收盘只有270家个股上涨，下跌个股5057家。当日所有指数里，上证50相对抗跌，跌幅没有超过1%。 截止2月28日收盘，两市总成交额为13567亿，较上一个交易日放量3666亿，当日总成交额创了近几个月的历史。 其中上午成交额就接近8000亿+，远超近段时间的成交额。 同样跌幅较大的还有科创50和创业板指数分别跌幅3.18%和2.51%，把昨天的涨幅还回去了，同样当日是大幅高开低走。包括昨天的文章提到，市场第二阶段需要提高市场交易活跃性和市场风险偏好，需要科创50、券商和部分基金重仓的创业板等发力。 上午倒是发力，也提高了市场的的交易活跃性和市场风险偏好，但是只维持了半天时间。 其中小盘股的代表-中证2000上午开盘一度高开接近2%，随后一路走低，收盘跌幅-6.84%。当日两市总成交额为13567亿，中证2000占了3611亿。而平常中证2000成交额普遍维持在2000亿左右的成交额。 对于中证2000，当日多出来的千亿成交额。说明一个问题？有人在这个位置开始追涨中证2000里的小盘股，有人在这个位置开始获利逃离。 再来看一下小盘股的代表-微盘股指数，当日同样是高开放量，收盘跌幅9.12%。成交额同样比近段时间要大。 当日小盘股跌幅较多，国证2000跌幅5.51%，中证2000跌幅6.84%,微盘股跌幅9.12%，北证50跌幅3.3%。收盘基本把前三天的涨幅还回去了。 对于小盘股的风险，在12月25的文章里（多重维度看市场 春江水暖鸭先知,见下图）提示过。 如果那个时候，小盘股选择获利立场基本是卖在相对高点。 同样包括在1月10日的文章（初闻不知曲中意，再听已是曲中人，见下图），再一次提示风险：市场风格会产生重塑，会杀一波北交所等为代表的小盘风。

北京时间周二早间， $Zoom(ZM)$ 公布截至2024年1月31日的2024财年第四季度业绩。 数据显示，该公司营收为11.5亿美元，同比增长2.6%，好于市场预期的11.3亿美元;不计部分项目的每股收益为1.42美元，好于市场预期的1.15美元。 该公司还宣布进行15亿美元的股票回购，此前该公司于2022年启动的10亿美元授权已于本月到期。 富国银行分析师Michael Turrin表示，新的回购可能是投资者最关注的领域，因为它“回答了一个不确定因素”，即Zoom将如何使用其现金储备。他补充说，此举可能会推迟大规模收购的可能性。 在疫情期间实现了高速增长之后，由于来自$微软 (MSFT.US)$对企业客户的争夺以及消费者离开视频会议平台，Zoom的销售出现了大幅放缓。为了吸引更多的企业客户，Zoom扩大了产品线，包括电话系统、呼叫中心和人工智能(AI)助手。 “我们的团队致力于整个平台的创新，推出了数百个新功能，包括Zoom联络中心，这些功能重新定义了客户体验的黄金标准，”Zoom首席执行官Eric Yuan在声明中表示。 Zoom在财报中表示，联络中心许可证数量比上年增加了约两倍，95个电话客户拥有超过10,000名活跃用户。大约有50万个账户启用了Zoom的人工智能免费伴侣。 企业营收增长4.9%，至6.673亿美元。截至季度末，该公司拥有22.04万名企业客户，其中3810名客户在过去12个月中贡献了超过10万美元营收。 主要来自休闲消费者和小企业的在线营收下降0.5%，至4.792亿美元。Zoom在该季度平均每月流失3%的客户，与上一季度持平，这是该公司有史以来最低的流失率。 Zoom预计，在截至2025年1月的2025财年中，营收约为46亿美元，分析师的平均预期为4

同不少疫苗企业一样，2023年康希诺生物也延续了亏损的状态。据康希诺生物发布的2023年年度业绩快报显示，康希诺生物全年实现归属于母公司所有者的净利润为亏损14.47亿元，同比亏损增加59.14%。 年度亏损，不免让人惋惜和感慨，昔日疫苗黑马难道是“昙花一现”？事实上，虽然这一次账面上并不好看，但业绩快报已经透露出一些别的信息：亏损的康希诺生物已经悄然改命。   新冠疫苗对康希诺生物的影响将归零   随着新冠大流行结束，冲锋在第一线的康希诺生物亏损，显然并不让人意外。不仅是康希诺生物，靠新冠疫苗大赚的医药企业收入基本都在下滑。 比如全球制药巨头辉瑞，2023年第三季度亏损23.82亿美元，出现了自疫情发生以来首次季度亏损。德国创新的生物技术公司BioNTech的处境也与康希诺生物如出一辙。另外，像全球领先的生物医药公司阿斯利康和赛诺菲等，也都在新冠疫苗研发和生产中遭受了不同程度的亏损。可见，红利过去的影响确实很大，业绩波动是行业的常态。 从本次公布的报告来看，康希诺生物2023年的亏损，大多仍是与新冠产品相关。如新冠疫苗相关收入同比大幅下降、新冠疫苗产品退回、新冠疫苗相关产线产能利用率不足、计提相关资产减值准备等等。实际上，若撇除与新冠疫苗相关的计提这部分影响，康希诺生物的2023年其实是亏损收窄之年，特别是下半年，亏损已经明显收窄。数据显示，对比2023年中报，康希诺生物下半年在增加现有产品推广费用的同时，亏损额有所减少。这说明，2023年下半年营收情况已经转好。 而且值得注意的是，在新冠产品计提的靴子落地之后，康希诺生物因新冠疫苗产品带来的利空已经出尽。这也就意味着，经过去年一年的“洗礼”，今年康希诺生物将不再受其影响，新产品补位后，价值将进一步提升。   百万剂产品补位 康希诺生物成功转换赛道   在疫苗研发这张牌桌上，要把牌打

$嘉信基本面国际大企业指数(FNDF)$ 是由嘉信理财（iShares by BlackRock）推出的一种股票指数基金（ETF），旨在跟踪富时罗素（FTSE Russell）基本面国际大企业指数。 该指数衡量的是全球大型企业的基本面数据，包括收入、盈利、市值等因素，以评估公司的整体健康状况和投资价值。 我们从周K线上看到，FNDF价格波动极大。但从去年10月中下旬低谷后，价格逐步推高。 那么，具体哪些因素影响FNDF价格？FNDF后市走势又将如何呢？我们一起从基本面来分析一下。 （一）资产类型：股票持仓为主 （二）行业分布：分散 （三）地区分布：主要为日本 （四）债券类型：100%公司债 （五）持仓明细：主要持仓占比仅超过12% 嘉信基本面国际大企业指数包含了全球范围内大型企业的股票，涵盖了多个行业和地区。 该指数选取的企业具有较大的市值和规模，代表着全球经济中最具影响力的公司之一。 该指数的价格走势主要受到所包含企业的基本面数据影响，如营收增长、盈利能力、市值等。当所涵盖的企业整体业绩好于预期时，指数价格往往上涨；反之则下跌。 与一些指数不同，嘉信基本面国际大企业指数并不是按照市值加权，而是根据公司的基本面数据来确定权重，即更健康的公司在指数中拥有更大的影响力。 （六）资产规模：逐月有一定起伏 （七）全球经济环境： 全球经济的整体状况也会对指数价格产生影响。 例如，经济增长放缓或衰退会导致包含在指数中的公司业绩下滑，从而影响指数价格。 （八）地缘政治因素： 地缘政治事件、贸易摩擦、自然灾害等因素，都会影响全球经济和企业业绩，进而影响指数价格。 （九）市场情绪和投资者情绪： 市场参与者对于市场前景和投资者情绪的变化也会影响指数

标普旗下的道琼斯指数在周二盘后宣布，将有两个成分股调整（Reconstitution）。 $亚马逊(AMZN)$ 将取代 $Walgreens Boots Alliance(WBA)$ 进入 $道琼斯(.DJI)$ 工业平均指数，此举旨在反映经济性质的演变， $优步(UBER)$ 将加入道琼斯交通平均指数(DJTA)，取代 $捷蓝航空(JBLU)$ ，此举是为了增加指数对共享出行行业的曝光。变更将于2月26日开盘前生效Tips:道琼斯是按价格加权计算权重，所以理论上价格高的股票会有优势。捷蓝航空因为股价太低，在指数中的权重不到百分之一，所以被除名。 $沃尔玛(WMT)$ 会有3比1的股票分拆引发的，因此在指数中的权重会被减少。此次调整属于成分股替换（Reconstitution），而道琼斯指数权重的更换（Rebalancing）则会发生在每年的3月和9月的第三个周五。在指数调整中寻找交易机会？一、被动基金被动基金的一个最主要的目标就是减少跟踪误差（Tracking Error），因此它会尽可能的与指数变化保持一致，所以往往会寻找指数成分股发生替换的那一两天进行集中的交易，以免因为成分股股价波动而造成更大的偏差。但是，对于市值不同，流动性不同的个股来说，如果被动基金的调仓本身就会造成该股票的市场冲击（Mark

$沪深300(000300.SH)$   灵均投资42秒卖出深市股票13.72亿元，1分钟内合计卖出沪深市场股票多达25.67亿元，对股票市场的正常交易秩序带来了非常不利的影响。   在实际操作中，宁波灵均通过名下多个证券账户通过计算机程序自动生成交易指令，并造成了短时内的集中大量下单。受此影响，当天开盘之际，市场指数也受到了或多或少的影响。量化交易再次成为市场争议的对象。   在国际成熟股票市场中，量化交易几乎贡献了大多数的流动性。以美国股市为例，量化基金规模占比10%左右，却占据整个股票市场成交额的70%以上。所以，从某种程度上分析，量化交易为股票市场带来了可观的流动性。按照A股市场量化基金的规模，在股票市场的成交额比例依然比较低，应该具有很大的发展潜力。   但是，在量化交易开始普及和量化基金开始不断壮大之际，一些不规范的量化交易操作行为，却从一定程度上影响到股票市场正常的运行秩序。那么，为什么海外成熟市场量化交易规模占比这么大，却没有发生太多的问题，我们引进量化交易的时间不是特别长，却频繁出现各种各样的问题呢？究其原因，可能与几个因素有关。   第一个原因，我们市场对量化交易的规范细则还没有特别细化，给了部分量化交易行为抓住了套利的机会。美股市场从首只量化基金诞生以来，已经有了50多年的管理经验，经过多年来的探索，美股市场在规范量化交易行为拥有成熟的应对经验。   第二个原因，近年来国内量化基金得到快速发展，各种量化基金开始发展壮大，但量化基金的质地却参差不齐。随着量化基金发展规模的不断壮大，开始逐渐呈现出一些道德风险、技术风险等问题，资本往往具有强烈的逐利

公司简介： $Shopify Inc(SHOP)$ 主要为中小型企业提供电子商务平台。 该公司有两个部门：订阅解决方案部门允许 Shopify 商家在各种平台上开展电子商务，包括公司网站、实体店、快闪店、售货亭、社交网络（Facebook）和亚马逊；商家解决方案部门为促进电子商务的平台提供附加产品，包括 Shopify Payments、Shopify Shipping 和 Shopify Capital。 Shopify 2023年第四季度销售额为21.4亿美元，同比增长23.57% 好于市场预期的20.8亿美元；调整后每股收益为0.34美元，超过市场预期的0.31美元。 公布财报，公告显示公司2023财年净利润为1.33亿美元，同比增加103.84%；其中营业收入为70.60亿美元，同比增加26.07%，每股基本收益为0.10美元。 从资产负债表来看，Shopify Inc（SHOP.US）总负债22.33亿美元。 其中短期债务17.00百万美元，资产负债比为5.07，流动比率为6.94。 财报解读： Shopify在过去一年中，股价起起落落，终于在去年十月底确定上行走势。 下面，我从我们散户的角度来解读Shopify的财报。 （一）销售额和盈利表现： Shopify在2023年第四季度的销售额达到21.4亿美元，超过了市场预期，增长率为23.57%，这显示了公司业务的强劲增长。 调整后每股收益为0.34美元，也超过了市场预期，这表明公司在利润方面表现出色。 （二）财年净利润和营业收入增长： 公布的财报显示，Shopify在2023财年的净利润增长了103.84%，营业收入增长了26.07%。 这表明公司在过去一年中取得了显著的增长，这对于投资

从市值来看，他们都超过1800亿欧元，其中最大的 $诺和诺德(NVO)$ 近5200亿欧元，在丹麦上市。其次是法国上市的 $路易威登(LVMUY)$ ，荷兰上市的 $阿斯麦(ASML)$ ，瑞士上市的 $雀巢(NSRGY)$ ，法国上市的 $欧莱雅(LRLCY)$ ，法国上市的 $Hermes International SA(HESAY)$ ，瑞士上市的 $诺华(NVS)$ ，德国上市的 $SAP SE(SAP)$ ，瑞士的 $罗氏控股(RHHBY)$ ，英国上市的 $SHELL PLC(RYDAF)$ 从相对估值来看，其中一般的过去12个月市盈率超过40倍，不过这个也因行业而异。在股东回馈方面做的还都不错，股息率最高的传统能源行业的壳牌，回购也很大方。消费行业的回购中，爱马仕就显得抠搜一些。从回报来看，同是医药行业的罗氏显然表现稍差一些，最好的还是有减肥药加持的诺和诺德。

朋友们，今天我们聊点儿热乎的—— $比亚迪(002594)$ 秦PLUS荣耀版上市，宣布正式开启“电比油低”的新时代。 你没听错，7.98万元起的售价，这不是在开玩笑，这是在告诉我们，新能源车已经不再是遥不可及的梦。 回想起来，新能源车一度被视为高不可攀的科技产物，那时候的电车市场，还是“补贴”的天下。 而今，比亚迪用一款7.98万的车型，跟我们说，“电比油低”，这不仅仅是价格的对比，更是一种产业升级和技术进步的宣言。 “电比油低”背后的含义 首先，我们得认识到，“电比油低”不仅仅是说电车的运行成本低，更重要的是，在相同或者更低的价格下，电车能提供与油车相同甚至更好的性能和体验。 这背后，是巨大的技术和成本控制能力的展现。 比亚迪能将秦PLUS荣耀版的售价压到7.98万，这已经不仅仅是技术能力的体现，更是对整个产业成本控制能力的一次大胆展示。 新能源车的市场渗透 再来看看市场，7.98万的售价意味着什么？ 这个价格，几乎是打入了传统燃油车最为密集的市场区间。 传统燃油车品牌如何应对？ 他们是否会跟进，还是选择另辟蹊径？ 这不仅是一次价格战，更是一场关于未来汽车产业方向的较量。 而对于我们股民来说，这也预示着新能源汽车股票未来的走势，将是我们投资决策中不可忽视的重要因素。 能源革命，不只是价格战 但这场“能源革命”，远不止是一场价格战那么简单。 它的背后，是全球能源结构的重大转变，是对传统燃油汽车产业的一次颠覆。 从长远来看，这不仅会影响到汽车行业，还会对石油产业、电力产业乃至整个全球经济产生深远的影响。 7.98万的比亚迪秦PLUS荣耀版，或许就是那个“小蝴蝶”，引发能源革命的“飓风”。 而我们，作为见证者、参与者，更是这场革命中的受益者或许是牺牲者。 你准备好了吗？

大家新年好，今天我们来探讨一下 $比亚迪ADR(BYDDY)$ 秦PLUS荣耀版的降价新闻。 这不单是一场市场上的价格战，而是深层次地反映了中国自主品牌的崛起，以及它可能对汽车行业乃至股市带来的深远影响。 市场的每一丝波动都可能触发股价的飞跃或跌宕，而比亚迪这次的降价策略，正是这场游戏中的一步精妙棋局。 比亚迪将秦PLUS的售价调整至7.98万元起，这一战略既是对传统燃油车市场的挑战，也向整个汽车行业宣告了新能源时代的到来。 这种激进的价格策略不仅会给竞争对手，尤其是合资品牌带来巨大压力，同时也预示着市场竞争格局的重塑。 在这场没有硝烟的战争中，价格和品牌力的较量成为了决定胜负的关键因素。 对于我们这些股民来说，比亚迪的策略远不止是一个简单的价格调整。 它是对比亚迪品牌实力与产业链控制能力的全面展示，同时也反映了其强大的研发能力和成本控制水平。 从股市角度看，这无疑大大增强了比亚迪的品牌价值和市场竞争力。 对于持股和潜在的投资者而言，这是一个明确的利好信号。 此外，比亚迪的这一行动还向市场证明了中国自主品牌在新能源汽车领域与国际大牌竞争的能力。 这不仅对比亚迪本身是一种积极的肯定，也对整个中国新能源汽车行业乃至“中国制造”的未来充满了信心。 对于我们投资者而言，这是重新评估自主品牌股票价值的绝佳时机。 然而，任何策略都有其两面性。 这种激进的价格战略给比亚迪带来了不小的挑战，尤其是如何在维持价格竞争力的同时，进一步提升产品和服务质量。 这将是比亚迪乃至所有中国自主品牌未来需要面对的重要课题。 总的来说，比亚迪秦PLUS的降价不仅仅是一次价格的调整，更是一次关于中国自主品牌力量崛起的宣言。 作为投资者，我们需要超越表面的事件，深入挖掘背后的行业动态和公司战略，以便做出更加精准的投资判断。 市场的

  本期内容我会用笔记的形式（未来可能会增加视频的频率，视频的记录要比文字更快更节省时间还更容易被接受），本期内容主要记录自己想法，也是对于上次直播内容的一个补充，因为时长超了，内容太多，就用文字方式记录。 大家有兴趣的可以回看上次直播，在老虎社区和公众号都有记录，此外我整理的截至2024年1月31日的持仓情况分享，本次分享是阶段形式分享，祝大家发财！ （1） 首先做个反思，在参加实盘比赛后，得失心有点重，这不是我认为的一个好现象，投资没必要跟别人对比，跟自己比就好了，于是我选择沉淀，找地方打螺丝（上班）、思考、反思。 期间获得了老虎证券两次邀请上直播节目，非常感谢老虎证券的大力支持能让我这个普通人获得了这么多的关注，甚至在主页上挂了很长的时间，作为一个普通人来说，这份荣誉值得我自己纪念，也让我特别有成就感（保存截图留念） （2） 投资买股票对于我来说是一个漫长的过程，起初记录这些内容也只是单纯的记录，还是我基友建议我的，把这些心路历程记录下来、保存下来。 对于我个人的投资生涯来说，这些记录下来的心路历程和成长经历都是特别宝贵的，所以我的初衷从此前到现在都不会改变，内容也是能免费的都免费，包括对于财报分析、个股估值等这些都没有加任何门槛，有些实在太私密的就稍微加个门槛，在公众号或者知识星球里面发，这些带门槛的大部分都是数据和我当时对于市场的某些判断，并非准确但都是我当时的不成熟小想法，所以我也会在带门槛的内容上给出了明确的风险提示。 2023年12月28日，我在老虎证券上开通了实盘分享，这个相当于这个账户直接半透明，如果大家是老虎的用户还请需要注意，老虎的实盘分享的内容是up主想要分享的交易单，不想分享交易单是可以隐藏的，所以“抄作业”的时候请大家慎重再慎重，毕竟自己的真金白银来之不易。 另外收益率的事情没必要太看重，虽然我综合收益率看起来比较可观，但是如果用

约翰·梅纳德·凯恩斯（John Maynard Keynes），在经济、金融领域可谓如雷贯耳。他是现代经济学最有影响的经济学家之一，他创立的宏观经济学与弗洛伊德所创的精神分析法和爱因斯坦发现的相对论一起并称为二十世纪人类知识界的三大革命。 图片 他的经典著作包括《就业、利息和货币通论》，《论货币改革》和和《货币论》。他的思想对塑造现代经济思想和政策起到了很大作用，开创了经济学的“凯恩斯革命”，被后人称为“宏观经济学之父”。《就业、利息和货币通论》的基础上，开创了“凯恩斯主义“，在最近这些年被频繁讨论。它主张政府采取扩张性财政政策，通过刺激需求来促进经济增长，如增加政府支出，实行赤字财政，维持经济繁荣。 凯恩斯不太为人所知的是，除了经济学家名声远扬外外，他也实现了经济学家很少能做到的事： 成为一名优秀的投资者 凯恩斯在1924年开始管理母校剑桥大学国王学院的Chest Fund。基金的初始资本为3万英镑。到1946年凯恩斯去世时，该基金已增至38万英镑，年复合率略高于13.2%，远远跑赢同期英国富时指数。要知道，他是在完整经历了1929年开始的大萧条以及整个第二次世界大战实现的这个收益。 图片 图片 更牛的是，基金的增长甚至完全是由资本增值带来的，而没有没有股息的再投资。凯恩斯把所有股息交给大学花销，因为他认为基金是为学院提供资金的。 有了这样的长期收益，也给了凯恩斯骄傲的资本。他蔑视剑桥大学其他学院的财务管理方式，称其为“储蓄银行”。 与很多伟大的投资人一样，凯恩斯的投资风格也是不断演变的。他的投资生涯是从宏观的投机者开始的。 早期投资生涯 做为成功的经济学家，剑桥大学的天才，凯恩斯是骄傲的。他相信自己不仅可以预测人群的错误，而且他还可以在人群犯错误之前复制这些错误，从而从他们可预测的错误中获利。 在《金钱论》（1930）中指出（我的重点补充道）“预测暴民心理而不是事件的真

在正在进行的两会中，新任中国证监会的吴清主席提出了令人振奋的观点：保护中小投资者是证监会最重要的核心任务 没有之一 这对于投资者而言是非常好的喜讯。中小投资者，在我们的股票市场中占据举足轻重的作用。从交易量占比看，个人投资者交易占比尽管有所下降，但也在60%左右。远远超过美国市场20%的个人投资者占比。保护个人投资者对于中国市场而言极其有必要。 他山之石，可以攻玉。我们看看参考在美国这个成熟的股票市场，监管机构是如何保护个人投资者的。自1792年美国的股票市场开始交易以来，经历了超过200年的风风雨雨。曾几何时，美国市场也充满了市场操作、内幕交易、公司勾结等问题，给投资者带来极大的伤痛。但是经过不断的发展，形成了完善的投资者保护措施，当投资者安心的展开投资。 知己知彼方能百战不殆。谈到如何保护个人投资者，首先应该从个人投资者本身，以及他们用自己的钱做了什么。然后，我将谈谈美国证券交易委员会已经做了什么，可以做些什么来更好地保护他们的利益。 对美国人而言，大多数美国家庭都与证券市场直接相关。超过一半的美国人，都报告直接或通过投资工具持有了股票（如自主401k或IRA）。超过44%的美国人，包括大多数个人投资者，投资于共同基金。根据调研，93%的共同基金投资者为退休储蓄，27%为教育储蓄。综合来看，美国的个人投资者群体代表了广泛的美国群众，他们中的许多人都有共同的投资目标。 相对而言，截至2023年6月,我国证券市场个人投资者数量已经持续增长至2.2亿，而基民达到了7.2亿。也就是说，同样的，中国的个人投资者也非常广泛，至少占据了中国人口的半壁江山。 下面，让我们看看美国的监管机构是如何保护美国的个人投资者的。 通过教育保护投资者 投资者教育是保护投资者和潜在投资者的一种非常重要的方式。投资者教育和倡导办公室（OIEA）已经存在了近三十年。OIEA通过每天与投资者沟通、回应投

截止2月28日收盘，A股上午高开，临近上午收盘开始大幅回落，下午迅速走低。上午的普涨，到了下午属于全面普跌行情，收盘只有270家个股上涨，下跌个股5057家。当日所有指数里，上证50相对抗跌，跌幅没有超过1%。 截止2月28日收盘，两市总成交额为13567亿，较上一个交易日放量3666亿，当日总成交额创了近几个月的历史。 其中上午成交额就接近8000亿+，远超近段时间的成交额。 同样跌幅较大的还有科创50和创业板指数分别跌幅3.18%和2.51%，把昨天的涨幅还回去了，同样当日是大幅高开低走。包括昨天的文章提到，市场第二阶段需要提高市场交易活跃性和市场风险偏好，需要科创50、券商和部分基金重仓的创业板等发力。 上午倒是发力，也提高了市场的的交易活跃性和市场风险偏好，但是只维持了半天时间。 其中小盘股的代表-中证2000上午开盘一度高开接近2%，随后一路走低，收盘跌幅-6.84%。当日两市总成交额为13567亿，中证2000占了3611亿。而平常中证2000成交额普遍维持在2000亿左右的成交额。 对于中证2000，当日多出来的千亿成交额。说明一个问题？有人在这个位置开始追涨中证2000里的小盘股，有人在这个位置开始获利逃离。 再来看一下小盘股的代表-微盘股指数，当日同样是高开放量，收盘跌幅9.12%。成交额同样比近段时间要大。 当日小盘股跌幅较多，国证2000跌幅5.51%，中证2000跌幅6.84%,微盘股跌幅9.12%，北证50跌幅3.3%。收盘基本把前三天的涨幅还回去了。 对于小盘股的风险，在12月25的文章里（多重维度看市场 春江水暖鸭先知,见下图）提示过。 如果那个时候，小盘股选择获利立场基本是卖在相对高点。 同样包括在1月10日的文章（初闻不知曲中意，再听已是曲中人，见下图），再一次提示风险：市场风格会产生重塑，会杀一波北交所等为代表的小盘风。

英特尔致力于以全新AI开发套件和下一代英特尔至强处理器，推动vRAN创新，AI时代将带来更高芯片需求。 下面，我将结合“消息面”和“技术面”，分析及判断 $微软(MSFT)$ 未来的股价走势。  从消息面来看，英特尔致力于推动vRAN创新，以应对AI时代带来的更高芯片需求。该公司推出全新AI开发套件和下一代英特尔至强处理器，旨在满足不断增长的人工智能应用对处理器性能的需求。 这一消息表明，英特尔正在积极响应市场趋势，加大在人工智能领域的投入和研发，有望为公司带来新的增长机会。 从技术面来看，英特尔的全新AI开发套件和下一代至强处理器将为公司提供更强大的技术支持，有助于满足不断增长的AI应用对处理器性能的需求。特别是在vRAN（虚拟化无线接入网络）领域，英特尔的技术创新有望提高网络性能和效率，推动vRAN技术的广泛应用。 这将为英特尔带来新的市场机会和收入来源。 详细分析微软未来股价走势，我们可以从以下五大方面展开： （一）技术创新能力： 英特尔致力于推动vRAN创新，并通过全新AI开发套件和下一代至强处理器来满足人工智能应用对处理器性能的需求。 作为一家技术巨头，微软与英特尔有着密切的合作关系。微软利用英特尔的先进处理器来支持其在云计算、人工智能和边缘计算等领域的创新应用。 因此，英特尔的技术创新能力直接关系到微软未来产品的性能和竞争力，有望为微软带来增长动力，从而推动其股价上涨。 （二）市场需求和趋势： 随着人工智能时代的到来，对处理器性能的需求不断增加。 英特尔的全新AI开发套件和下一代至强处理器旨在满足这一需求，并推动vRAN等新兴领域的发展。 作为全球最大的软件公司之一，微软将积极跟进市场需求和趋势，推出相应的解决方案和服务。如果微软能够有效地利

$iShares Russell 3000 Index Fund(IWV)$ 罗素3000ETF-iShares 是一种由iShares（黑石集团旗下的一家交易所交易基金（ETF））发行的基金。它的目标是追踪罗素3000指数，该指数代表了美国股市中大、中、小型公司的综合表现。 我们从周K线上看到IWV在过去一年中，价格起伏较大。但从去年十月中下旬后，价格一路推高，虽然今年初略有回调，但目前又升至高位。 那么，具体哪些因素影响IWV价格？IWV后市走势又将如何呢？我们一起从基本面来分析一下。 （一）资产类型：股票持仓为主 （二）行业分布：科技为主 IWV中包含了美国各行业的大、中、小型公司。 不同行业的表现，会对IWV的价格产生影响。例如，某些行业（如科技、医疗保健等）的表现良好，就会推动IWV价格上涨，而其他行业（如能源、金融等）的表现不佳，就会导致IWV价格下跌。 （三）地区分布：主要为美国 （四）持仓明细：持仓占比前两位时微软和苹果 （五）资产规模：自去年十月起，资金流入逐月增大 （六）整体市场情况： IWV的价格走势受到整体市场情况的影响。 如果整个股市处于繁荣期，投资者对股票市场的信心增强，会推动IWV的价格上涨；相反，如果市场不景气，投资者更倾向于保守资产，会导致IWV价格下跌。 （七）经济数据： 经济数据对IWV的价格走势也有影响。例如，就业数据、GDP增长率、通货膨胀率等经济指标的变化，都会影响投资者对股市的预期，从而影响IWV的价格。 （八）利率变动： 利率变动对IWV的价格也有影响。 一般来说，如果利率上升，固定收益资产（如债券）更具吸引力，而股票则相对不那么吸引，这会导致IWV价格下跌；相反，如果利率下降，股票会更具吸引

  本期内容我会用笔记的形式（未来可能会增加视频的频率，视频的记录要比文字更快更节省时间还更容易被接受），本期内容主要记录自己想法，也是对于上次直播内容的一个补充，因为时长超了，内容太多，就用文字方式记录。 大家有兴趣的可以回看上次直播，在老虎社区和公众号都有记录，此外我整理的截至2024年1月31日的持仓情况分享，本次分享是阶段形式分享，祝大家发财！ （1） 首先做个反思，在参加实盘比赛后，得失心有点重，这不是我认为的一个好现象，投资没必要跟别人对比，跟自己比就好了，于是我选择沉淀，找地方打螺丝（上班）、思考、反思。 期间获得了老虎证券两次邀请上直播节目，非常感谢老虎证券的大力支持能让我这个普通人获得了这么多的关注，甚至在主页上挂了很长的时间，作为一个普通人来说，这份荣誉值得我自己纪念，也让我特别有成就感（保存截图留念） （2） 投资买股票对于我来说是一个漫长的过程，起初记录这些内容也只是单纯的记录，还是我基友建议我的，把这些心路历程记录下来、保存下来。 对于我个人的投资生涯来说，这些记录下来的心路历程和成长经历都是特别宝贵的，所以我的初衷从此前到现在都不会改变，内容也是能免费的都免费，包括对于财报分析、个股估值等这些都没有加任何门槛，有些实在太私密的就稍微加个门槛，在公众号或者知识星球里面发，这些带门槛的大部分都是数据和我当时对于市场的某些判断，并非准确但都是我当时的不成熟小想法，所以我也会在带门槛的内容上给出了明确的风险提示。 2023年12月28日，我在老虎证券上开通了实盘分享，这个相当于这个账户直接半透明，如果大家是老虎的用户还请需要注意，老虎的实盘分享的内容是up主想要分享的交易单，不想分享交易单是可以隐藏的，所以“抄作业”的时候请大家慎重再慎重，毕竟自己的真金白银来之不易。 另外收益率的事情没必要太看重，虽然我综合收益率看起来比较可观，但是如果用

作为英伟达的主要代工芯片制造商， $台积电(TSM)$ 正搭上人工智能热潮的东风。得益于全球人工智能(AI)发展的浪潮抵消iPhone销售放缓的潜在影响，台积电在2024年前两个月的营收同比增长9.4%。 下面，我结合“消息面”和“技术面”，来分析一下台积电未来的股价走势。   从消息面来看，台积电作为英伟达的主要代工芯片制造商，受益于人工智能热潮的持续推动，其营收增长9.4%显示了其在人工智能领域的强劲表现。这表明公司在市场上的地位和前景良好，会吸引更多投资者的关注。 从技术面来看，台积电在芯片制造领域拥有先进的技术和生产能力，可以满足不断增长的人工智能市场需求。此外，公司在研发方面的持续投入也为其未来的发展提供了支持。这些因素有望支撑台积电股价的稳步上涨。 从散户视角来看，台积电的未来股价走势受到多方面因素的影响。 从周K线上来看，台积电今年起，又走出数波上升势头。我们可以从以下五大方面来分析一下。 （一）人工智能市场增长： 散户可以看到人工智能市场的持续增长，尤其是在诸如数据中心、自动驾驶、物联网等领域的应用。台积电作为芯片制造商之一，受益于这一趋势，其股价有望受到积极影响。 （二）订单情况和合作伙伴关系： 散户需要密切关注台积电的订单情况以及与合作伙伴（如英伟达等）的关系。订单的增长和稳定性可以提供支撑，而与领先科技公司的合作有助于台积电保持在技术领域的竞争优势。 （三）技术创新和投资： 台积电的技术创新能力和投资情况也是散户关注的重点。公司是否能够持续引领芯片制造技术的发展，以及是否有足够的资金投入研发，直接影响着其未来的竞争力和盈利能力。 （四）全球经济和地缘政治因素： 散户还需要考虑全球经济状况和地缘政治因素对台积电的影响。全球贸易紧

同不少疫苗企业一样，2023年康希诺生物也延续了亏损的状态。据康希诺生物发布的2023年年度业绩快报显示，康希诺生物全年实现归属于母公司所有者的净利润为亏损14.47亿元，同比亏损增加59.14%。 年度亏损，不免让人惋惜和感慨，昔日疫苗黑马难道是“昙花一现”？事实上，虽然这一次账面上并不好看，但业绩快报已经透露出一些别的信息：亏损的康希诺生物已经悄然改命。   新冠疫苗对康希诺生物的影响将归零   随着新冠大流行结束，冲锋在第一线的康希诺生物亏损，显然并不让人意外。不仅是康希诺生物，靠新冠疫苗大赚的医药企业收入基本都在下滑。 比如全球制药巨头辉瑞，2023年第三季度亏损23.82亿美元，出现了自疫情发生以来首次季度亏损。德国创新的生物技术公司BioNTech的处境也与康希诺生物如出一辙。另外，像全球领先的生物医药公司阿斯利康和赛诺菲等，也都在新冠疫苗研发和生产中遭受了不同程度的亏损。可见，红利过去的影响确实很大，业绩波动是行业的常态。 从本次公布的报告来看，康希诺生物2023年的亏损，大多仍是与新冠产品相关。如新冠疫苗相关收入同比大幅下降、新冠疫苗产品退回、新冠疫苗相关产线产能利用率不足、计提相关资产减值准备等等。实际上，若撇除与新冠疫苗相关的计提这部分影响，康希诺生物的2023年其实是亏损收窄之年，特别是下半年，亏损已经明显收窄。数据显示，对比2023年中报，康希诺生物下半年在增加现有产品推广费用的同时，亏损额有所减少。这说明，2023年下半年营收情况已经转好。 而且值得注意的是，在新冠产品计提的靴子落地之后，康希诺生物因新冠疫苗产品带来的利空已经出尽。这也就意味着，经过去年一年的“洗礼”，今年康希诺生物将不再受其影响，新产品补位后，价值将进一步提升。   百万剂产品补位 康希诺生物成功转换赛道   在疫苗研发这张牌桌上，要把牌打

$逸仙电商(YSG)$ 昨日发布2023年第四季度业绩报告。 公告显示，公司第四季度实现营收10.7亿元，较去年同期增长6.7%，超出此前指引上限，重回增长轨道。 其中，护肤业务稳健增长，Q4营收同比增长17.6%达5.5亿元，占总营收的比例增长至51.7%，营收贡献率创历史新高，营收结构深度优化。 随着战略转型的持续推进，逸仙电商提质增效成果显著。第四季度公司毛利率提升至73.7%，2023年全年的毛利率提升至73.6%，创历史年度毛利新高。 得益于公司的稳健发展，本季度经营性现金流为正。 财报显示，第四季度经营活动产生的净现金约9050万元。截至2023年12月31日，公司拥有现金、受限现金和短期投资合计20.8亿元，公司管理层对未来发展充满信心。 与此同时，逸仙电商以“新科技时代的健康美丽探索者”为愿景，持续加码研发投入，夯实研发创新力。根据财报，2023年逸仙电商全年研发费用为1.1亿元，全年研发费用率为3.3%，研发费用率稳居全球第一梯队水平。 展望2024年，机构分析师表示，当前美妆行业马太效应趋势明显，美妆消费将向各个价格带的龙头集中，具有竞争壁垒的功效性产品创新是品牌核心竞争力。逸仙电商创始人、董事长兼CEO黄锦峰表示：“经过近几年投入积累，公司已构建起全球化研发布局，在产品及渠道创新方面积累了先发优势，未来管理层将充分把握行业机会，迎接新一轮发展周期。” 财报解读： （一）逸仙目前市盈率超过历史数据100%，表明现在估值过高 （二）营收增长： 逸仙电商第四季度营收达到10.7亿元，同比增长6.7%，这显示公司业务在恢复增长轨道上取得了积极的进展。特别是护肤业务表现稳健，同比增长17.6%，占总营收的比例也增加，说明公司在主营业务上有着良好的增长势头。 （

$First Trust NASDAQ Cybersecurity ETF(CIBR)$ 第一信托纳斯达克网络安全ETF 是一种交易所交易基金（ETF），旨在跟踪纳斯达克网络安全指数的表现。该ETF的目标是提供投资者一种便捷的方式来获取网络安全行业的投资回报。 CIBR跟踪的纳斯达克网络安全指数包括了全球范围内的网络安全领域的公司，包括网络安全设备和软件提供商、网络安全服务提供商以及从事网络安全技术研发和应用的公司。这些公司致力于保护计算机系统、网络和数据免受网络攻击、数据泄露和其他安全威胁。 我们从周K线上看到CIBR在过去一年中，价格经过几波升浪，一路推高。 那么，具体哪些因素影响CIBR价格？CIBR后市走势又将如何呢？我们一起从基本面来分析一下。 （一）资产类型：全部股票持仓 （二）行业分布：科技为主 （三）地区分布：主要为美国 （四）持仓明细：持仓集中，主要尺寸占比超过49% （五）资产规模：资金流入逐月增大 （六）网络安全行业的表现: CIBR的价格会受到网络安全行业整体表现的影响。如果网络安全行业受到市场青睐，行业内公司的业绩和股价表现良好，那么CIBR的价格往往会上涨，反之亦然。 （七）网络安全事件: 随着网络攻击和数据泄露事件的频发，市场对网络安全的需求不断增加。因此，网络安全事件的发生，会引起投资者对网络安全公司的关注，从而推动CIBR的价格上涨。 （八）技术发展: 随着技术的不断进步，网络安全技术也在不断演进。一些新的安全技术和解决方案，会受到市场的青睐，从而推动相关公司的股价上涨，进而影响CIBR的价格走势。 （九）宏观经济因素: 宏观经济因素如经济增长、利率政策、通货膨胀水平等，也会对CIBR的价格走势产生影响。例

北京时间周二早间， $Zoom(ZM)$ 公布截至2024年1月31日的2024财年第四季度业绩。 数据显示，该公司营收为11.5亿美元，同比增长2.6%，好于市场预期的11.3亿美元;不计部分项目的每股收益为1.42美元，好于市场预期的1.15美元。 该公司还宣布进行15亿美元的股票回购，此前该公司于2022年启动的10亿美元授权已于本月到期。 富国银行分析师Michael Turrin表示，新的回购可能是投资者最关注的领域，因为它“回答了一个不确定因素”，即Zoom将如何使用其现金储备。他补充说，此举可能会推迟大规模收购的可能性。 在疫情期间实现了高速增长之后，由于来自$微软 (MSFT.US)$对企业客户的争夺以及消费者离开视频会议平台，Zoom的销售出现了大幅放缓。为了吸引更多的企业客户，Zoom扩大了产品线，包括电话系统、呼叫中心和人工智能(AI)助手。 “我们的团队致力于整个平台的创新，推出了数百个新功能，包括Zoom联络中心，这些功能重新定义了客户体验的黄金标准，”Zoom首席执行官Eric Yuan在声明中表示。 Zoom在财报中表示，联络中心许可证数量比上年增加了约两倍，95个电话客户拥有超过10,000名活跃用户。大约有50万个账户启用了Zoom的人工智能免费伴侣。 企业营收增长4.9%，至6.673亿美元。截至季度末，该公司拥有22.04万名企业客户，其中3810名客户在过去12个月中贡献了超过10万美元营收。 主要来自休闲消费者和小企业的在线营收下降0.5%，至4.792亿美元。Zoom在该季度平均每月流失3%的客户，与上一季度持平，这是该公司有史以来最低的流失率。 Zoom预计，在截至2025年1月的2025财年中，营收约为46亿美元，分析师的平均预期为4

标普旗下的道琼斯指数在周二盘后宣布，将有两个成分股调整（Reconstitution）。 $亚马逊(AMZN)$ 将取代 $Walgreens Boots Alliance(WBA)$ 进入 $道琼斯(.DJI)$ 工业平均指数，此举旨在反映经济性质的演变， $优步(UBER)$ 将加入道琼斯交通平均指数(DJTA)，取代 $捷蓝航空(JBLU)$ ，此举是为了增加指数对共享出行行业的曝光。变更将于2月26日开盘前生效Tips:道琼斯是按价格加权计算权重，所以理论上价格高的股票会有优势。捷蓝航空因为股价太低，在指数中的权重不到百分之一，所以被除名。 $沃尔玛(WMT)$ 会有3比1的股票分拆引发的，因此在指数中的权重会被减少。此次调整属于成分股替换（Reconstitution），而道琼斯指数权重的更换（Rebalancing）则会发生在每年的3月和9月的第三个周五。在指数调整中寻找交易机会？一、被动基金被动基金的一个最主要的目标就是减少跟踪误差（Tracking Error），因此它会尽可能的与指数变化保持一致，所以往往会寻找指数成分股发生替换的那一两天进行集中的交易，以免因为成分股股价波动而造成更大的偏差。但是，对于市值不同，流动性不同的个股来说，如果被动基金的调仓本身就会造成该股票的市场冲击（Mark

$沪深300(000300.SH)$   灵均投资42秒卖出深市股票13.72亿元，1分钟内合计卖出沪深市场股票多达25.67亿元，对股票市场的正常交易秩序带来了非常不利的影响。   在实际操作中，宁波灵均通过名下多个证券账户通过计算机程序自动生成交易指令，并造成了短时内的集中大量下单。受此影响，当天开盘之际，市场指数也受到了或多或少的影响。量化交易再次成为市场争议的对象。   在国际成熟股票市场中，量化交易几乎贡献了大多数的流动性。以美国股市为例，量化基金规模占比10%左右，却占据整个股票市场成交额的70%以上。所以，从某种程度上分析，量化交易为股票市场带来了可观的流动性。按照A股市场量化基金的规模，在股票市场的成交额比例依然比较低，应该具有很大的发展潜力。   但是，在量化交易开始普及和量化基金开始不断壮大之际，一些不规范的量化交易操作行为，却从一定程度上影响到股票市场正常的运行秩序。那么，为什么海外成熟市场量化交易规模占比这么大，却没有发生太多的问题，我们引进量化交易的时间不是特别长，却频繁出现各种各样的问题呢？究其原因，可能与几个因素有关。   第一个原因，我们市场对量化交易的规范细则还没有特别细化，给了部分量化交易行为抓住了套利的机会。美股市场从首只量化基金诞生以来，已经有了50多年的管理经验，经过多年来的探索，美股市场在规范量化交易行为拥有成熟的应对经验。   第二个原因，近年来国内量化基金得到快速发展，各种量化基金开始发展壮大，但量化基金的质地却参差不齐。随着量化基金发展规模的不断壮大，开始逐渐呈现出一些道德风险、技术风险等问题，资本往往具有强烈的逐利

$嘉信基本面国际大企业指数(FNDF)$ 是由嘉信理财（iShares by BlackRock）推出的一种股票指数基金（ETF），旨在跟踪富时罗素（FTSE Russell）基本面国际大企业指数。 该指数衡量的是全球大型企业的基本面数据，包括收入、盈利、市值等因素，以评估公司的整体健康状况和投资价值。 我们从周K线上看到，FNDF价格波动极大。但从去年10月中下旬低谷后，价格逐步推高。 那么，具体哪些因素影响FNDF价格？FNDF后市走势又将如何呢？我们一起从基本面来分析一下。 （一）资产类型：股票持仓为主 （二）行业分布：分散 （三）地区分布：主要为日本 （四）债券类型：100%公司债 （五）持仓明细：主要持仓占比仅超过12% 嘉信基本面国际大企业指数包含了全球范围内大型企业的股票，涵盖了多个行业和地区。 该指数选取的企业具有较大的市值和规模，代表着全球经济中最具影响力的公司之一。 该指数的价格走势主要受到所包含企业的基本面数据影响，如营收增长、盈利能力、市值等。当所涵盖的企业整体业绩好于预期时，指数价格往往上涨；反之则下跌。 与一些指数不同，嘉信基本面国际大企业指数并不是按照市值加权，而是根据公司的基本面数据来确定权重，即更健康的公司在指数中拥有更大的影响力。 （六）资产规模：逐月有一定起伏 （七）全球经济环境： 全球经济的整体状况也会对指数价格产生影响。 例如，经济增长放缓或衰退会导致包含在指数中的公司业绩下滑，从而影响指数价格。 （八）地缘政治因素： 地缘政治事件、贸易摩擦、自然灾害等因素，都会影响全球经济和企业业绩，进而影响指数价格。 （九）市场情绪和投资者情绪： 市场参与者对于市场前景和投资者情绪的变化也会影响指数

有“中国巴菲特”之称的段永平持仓疑似被挖了出来，持仓总结：苹果真的是绝对重仓[捂脸]第二大持仓是巴菲特本尊 $伯克希尔(BRK.A)$ [无语]持有（过）不少中概股，至少还是觉得中国公司是能力圈的一部分[惊吓]几乎没有科技持仓，与AI也擦肩而过虽然大佬从未公布过他管理的基金的名字，但是万能的网友还是从蛛丝马迹中找到了.根据最新公布的13F，一家名为H&H International Investment的公司映入眼帘，凭借着大佬曾经表示“ $苹果(AAPL)$ 持仓绝对集中”以及“站苹果公司总股份不到1%”的线索，最新公布的23Q4持仓是80%的苹果和12%的 $伯克希尔(BRK.A)$ 。考虑到伯克希尔有一半的苹果持仓，实际大佬的持仓有超85%的仓位在AAPL。图片但这不妨碍基金的市值水涨船高，从2018年的不到10亿美元，成长到现在的145亿美元。这一定还是非常厉害的成绩，值得所有投资者思考学习。就单吊苹果一只票，没有多少百亿级别的投资者敢那么做了，也是一种魄力！但是从2023年以来的业绩看，其实是远远跑输了大盘，主要是持仓中不仅极少与AI相关的持股（ $谷歌(GOOG)$ 勉强算一卦， $Meta Platforms(META)$ 甚至很早就清仓），反而还有不少拖后腿的（比如 $迪士尼(DIS)

知道大家觉得Q1已经实现全年KPI啦，但是还有三个季度的呀，减息一定到来，AI或者crypto是唯一焦点，如果给你到，你怎么部署接下来三个季度？所谓的巴菲特指标，是否真的预示有高位调整需求？ 0:00 节目开始 2:37 台积电(TSM)/The Cigna Group(CI)/废物管理公司(WM)/Grayscale Bitcoin Trust ETF(GBTC)/优衣库(FRCOY) $台积电(TSM)$ $Grayscale Bitcoin Trust(GBTC)$ $美国废物管理(WM)$ 8:15 如果激进持有GRAYSCALE SOLANA Trust(GSOL)，是否好？ 14:24 英伟达(NVDA)的隐忧在哪里？vs还是鉴定看好派 $英伟达(NVDA)$ 19:27 巴菲特指标显示调整需求？Berkshire Hathaway Inc Class B(BRK.B) $伯克希尔B(BRK.B)$

  美国1月CPI同比增长了3.1%，超出了市场预期，距离当年鲍威尔提出的2%通胀目标还有一段不小的距离。虽然3.1%到2%只有1.1%的差距，但举一个例子，即可知道缩小这个差距的难度有多大。   例如，在高考中，在主要分数线附近，每1分会刷下数百人乃至数千人。换言之，每提高1分，可以提高不少的排名。又如，在100分为满分的试卷中，可以考到90分已经很不错，但每提高1分需要付出数倍的努力。   同理，通胀率从9%降到3%不算特别困难，但从3%降到2%，其难度可能是之前的数倍以上。   1月CPI超预期，意味着美联储降息时间可能又要延后了。不过，从市场的预期分析，市场依然期待着美联储今年年中会采取降息的动作，但最终会否真正降息，仍然会存在一些变数。   美联储迟迟不降息，一方面可能与稳定通胀有关，另一方面也可能有不为人知的战略意图，但对资本市场来说，对美联储的动作却非常敏感，美联储推迟降息，股市随即下跌。美联储降息预期升温，则股市也会从中受益，并推动核心资产的估值溢价率提升。   2024年，市场对美联储降息寄予了很高的期待。但是，美联储会否最终降息，依然存在一些变数。因此，从投资的角度考虑，仍需警惕美联储降息预期的落空，并对资产价格形成进一步压制的风险。   股票市场是经济晴雨表，同时也是货币松紧的先行指标。对美联储降息最敏感的，反而不是美股市场自身，而是波动率更高的新兴市场股市。   最近三年，以A股、港股为代表的股票市场，已经出现了三年左右的调整周期。按照A股过去二十年的牛熊周期规律，一般是熊市四年、牛市不超过两年，如今股市熊市调整已经展开了三年时间，预计市场拐点也在一年以内了。   一年左右

公司简介： $Shopify Inc(SHOP)$ 主要为中小型企业提供电子商务平台。 该公司有两个部门：订阅解决方案部门允许 Shopify 商家在各种平台上开展电子商务，包括公司网站、实体店、快闪店、售货亭、社交网络（Facebook）和亚马逊；商家解决方案部门为促进电子商务的平台提供附加产品，包括 Shopify Payments、Shopify Shipping 和 Shopify Capital。 Shopify 2023年第四季度销售额为21.4亿美元，同比增长23.57% 好于市场预期的20.8亿美元；调整后每股收益为0.34美元，超过市场预期的0.31美元。 公布财报，公告显示公司2023财年净利润为1.33亿美元，同比增加103.84%；其中营业收入为70.60亿美元，同比增加26.07%，每股基本收益为0.10美元。 从资产负债表来看，Shopify Inc（SHOP.US）总负债22.33亿美元。 其中短期债务17.00百万美元，资产负债比为5.07，流动比率为6.94。 财报解读： Shopify在过去一年中，股价起起落落，终于在去年十月底确定上行走势。 下面，我从我们散户的角度来解读Shopify的财报。 （一）销售额和盈利表现： Shopify在2023年第四季度的销售额达到21.4亿美元，超过了市场预期，增长率为23.57%，这显示了公司业务的强劲增长。 调整后每股收益为0.34美元，也超过了市场预期，这表明公司在利润方面表现出色。 （二）财年净利润和营业收入增长： 公布的财报显示，Shopify在2023财年的净利润增长了103.84%，营业收入增长了26.07%。 这表明公司在过去一年中取得了显著的增长，这对于投资

$罗素中型价值股指数ETF-iShares(IWS)$ 是一种交易所交易基金（ETF），旨在跟踪罗素中型价值指数。这个ETF由iShares公司发行，代表着一篮子中型市值且被认为是“价值型”的股票。 我们从周K线上看到IWS在过去一年中，价格波动加大，但从去年十月中下旬开始，价格一路推高。 那么，具体哪些因素影响IWS价格？IWS后市走势又将如何呢？我们一起从基本面来分析一下。 （一）资产类型：股票持仓为主 （二）行业分布：广泛 （三）地区分布：主要为美国 （四）持仓明细：主要持仓占比仅7% IWS的价格走势受罗素中型价值指数的表现影响。该指数包含了一系列被认为是中等市值且被归类为“价值型”的股票。因此，该指数的整体表现会直接影响到IWS的价格。 （五）资产规模：进入二月后，资金流入明显加大 （六）中型股市场整体表现： 由于IWS持有的是中型市值股票，因此中型股市场的整体表现也会影响到该ETF的价格。 如果中型股市场表现良好，投资者通常会更倾向于投资于中型价值股票，从而提高IWS的需求和价格。 （七）整体市场情绪和经济环境： 市场的整体情绪和经济环境也会对IWS的价格走势产生影响。 在经济增长强劲、投资者信心高涨时，对价值型股票的需求可能会增加，从而推动IWS的价格上涨。 相反，在经济衰退或市场不确定性加剧时，投资者会更倾向于避险，导致对价值型股票的需求减少，进而影响IWS的价格走势。 （八）利率和货币政策： 利率和货币政策的变化也会对IWS的价格产生影响。 例如，如果央行提高利率，会导致债券收益率上升，从而使股票相对不具吸引力，进而影响到IWS的价格。 总结： 综上所述，罗素中型价值股指数ETF-iShares（IWS）的价格走势

大家新年好，今天我们来探讨一下 $比亚迪ADR(BYDDY)$ 秦PLUS荣耀版的降价新闻。 这不单是一场市场上的价格战，而是深层次地反映了中国自主品牌的崛起，以及它可能对汽车行业乃至股市带来的深远影响。 市场的每一丝波动都可能触发股价的飞跃或跌宕，而比亚迪这次的降价策略，正是这场游戏中的一步精妙棋局。 比亚迪将秦PLUS的售价调整至7.98万元起，这一战略既是对传统燃油车市场的挑战，也向整个汽车行业宣告了新能源时代的到来。 这种激进的价格策略不仅会给竞争对手，尤其是合资品牌带来巨大压力，同时也预示着市场竞争格局的重塑。 在这场没有硝烟的战争中，价格和品牌力的较量成为了决定胜负的关键因素。 对于我们这些股民来说，比亚迪的策略远不止是一个简单的价格调整。 它是对比亚迪品牌实力与产业链控制能力的全面展示，同时也反映了其强大的研发能力和成本控制水平。 从股市角度看，这无疑大大增强了比亚迪的品牌价值和市场竞争力。 对于持股和潜在的投资者而言，这是一个明确的利好信号。 此外，比亚迪的这一行动还向市场证明了中国自主品牌在新能源汽车领域与国际大牌竞争的能力。 这不仅对比亚迪本身是一种积极的肯定，也对整个中国新能源汽车行业乃至“中国制造”的未来充满了信心。 对于我们投资者而言，这是重新评估自主品牌股票价值的绝佳时机。 然而，任何策略都有其两面性。 这种激进的价格战略给比亚迪带来了不小的挑战，尤其是如何在维持价格竞争力的同时，进一步提升产品和服务质量。 这将是比亚迪乃至所有中国自主品牌未来需要面对的重要课题。 总的来说，比亚迪秦PLUS的降价不仅仅是一次价格的调整，更是一次关于中国自主品牌力量崛起的宣言。 作为投资者，我们需要超越表面的事件，深入挖掘背后的行业动态和公司战略，以便做出更加精准的投资判断。 市场的