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标普旗下的道琼斯指数在周二盘后宣布，将有两个成分股调整（Reconstitution）。

• $亚马逊(AMZN)$ 将取代 $Walgreens Boots Alliance(WBA)$ 进入 $道琼斯(.DJI)$ 工业平均指数，此举旨在反映经济性质的演变，

• $优步(UBER)$ 将加入道琼斯交通平均指数(DJTA)，取代 $捷蓝航空(JBLU)$ ，此举是为了增加指数对共享出行行业的曝光。

  变更将于2月26日开盘前生效

  

Tips:

1. 道琼斯是按价格加权计算权重，所以理论上价格高的股票会有优势。

2. 捷蓝航空因为股价太低，在指数中的权重不到百分之一，所以被除名。

3. $沃尔玛(WMT)$ 会有3比1的股票分拆引发的，因此在指数中的权重会被减少。

4. 此次调整属于成分股替换（Reconstitution），而道琼斯指数权重的更换（Rebalancing）则会发生在每年的3月和9月的第三个周五。

在指数调整中寻找交易机会？

一、被动基金

被动基金的一个最主要的目标就是减少跟踪误差（Tracking Error），因此它会尽可能的与指数变化保持一致，所以往往会寻找指数成分股发生替换的那一两天进行集中的交易，以免因为成分股股价波动而造成更大的偏差。

但是，对于市值不同，流动性不同的个股来说，如果被动基金的调仓本身就会造成该股票的市场冲击（Market Impact），那就可能会采用一些策略来进行缓冲，例如，“Buffering”和“Packeting”。

二、偏被动以及主动基金

这些基金的目的一般是超过基准（Benchmark），因此在指数调仓之后，往往会抢跑“Front Running”，也就是在指数公布调仓之后、正式生效之前，就已经开始更换相应的持仓，建仓建在被动基金之前。

而主动基金更是有可能仅仅抓住这一窗口来进行套利。

个人投资者可以参考机构投资者的调仓方式来选择**易。

对个股影响

道琼斯工业平均指数总共有30只个股，最大权重股 $联合健康(UNH)$ 目前占比约9%，其次是 $微软(MSFT)$ 的近7%。而此次被调出的 $Walgreens Boots Alliance(WBA)$ 仅为0.15%。

因此，AMZN的价格来看，其实可以排在WMT和JPM之间，也就是享受约3%左右的权重。但此次调整并不涉及rebalancing，因此可能会在3月进行调整。当前WBA的权重约为0.38%。

跟踪道琼斯工业平均指数的纯被动基金的规模约为330亿美元，如果以0.38%来算，增量资金约为1.2亿美元，以3%权重来算，增量资金约为10亿美元。以亚马逊每天80亿美元的成交额来看，日内的影响不会很大。当然，加上其他非指数基金的调整，加入相关基金的规模约为1000亿美元，则会产生30亿美元新仓位。其实对亚马逊来说，最多也就一个交易日的影响。

而跟踪道琼斯交通运输指数的基金则更少，对UBER的影响也可以忽略不计，与当时进入 $标普500(.SPX)$ 不可相提并论。

所以，加入道琼斯指数可能更多的是只是“市场认可”，是一种“软实力”的体现，因为道琼斯自己也说了，反应的是“经济性质的演变”。