● The Wanderers 是由NDV基金创始人Jason联合打造的财经博客，聚焦全球前沿市场、行业趋势与跨界话题的深度内容。免责声明： 本文内容整理自播客节目“The Wanderers”《周会：TACO2.0后市场扑朔迷离？AI产业大泡沫？》（本期录制于2025年11月3日），市场信息瞬息万变，本文观点具有时效性。所有内容仅代表播客主讲人基于当时市场情况的个人分析，旨在分享信息与思路，绝不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。新一期的The Wanderers周会在"TACO 2.0"的尘埃落定中回归。表面的风暴似乎已平息，但真正的博弈往往潜伏在水面之下。本期我们回顾了过去一个月的市场脉动，希望为各位听友在投资判断中提供一些不同角度的参考声音。01精心编排的"和解秀"之后，市场核心资产分歧与机遇并存十月中旬的激烈对峙，在月底的谈判和会晤后归于平静。这并非哪一方的胜利，而是一场双方都心照不宣的"表演"。这场冲突从开始就划定了边界。双方打出的都是自己"可让出的牌"。中国的出口数据使我们多了底气，在此次谈判中开始化被动为主动，展现出强硬姿态；而特朗普提及"G2"概念实则是一种让步的姿态。然而不同市场的反应却并不如表面那么缓和：A股：消息明朗后连跌两天，指数突破关键位置4000点后，科创板和创业板权重股遭遇抛售，市场需要时间消化和调整，能否找到新引擎或继续科技自强的叙事是能否持续的关键。美股：经历短期波动后，随着降息预期和半导体及AI加单的推动迅速修复，纳斯达克再创新高。然而，消费股（如运动品牌、餐饮等）则表现疲软，揭示了美股市场内部的严重分化。黄金：黄金在持续上涨背离后迎来约10%的显著回撤，并带动大宗商品普遍下跌。从技术指标看，此次回踩是对前期过快上涨的合理修正，但需要警惕部分过热信号的消退，市场的避险逻辑正在重新定价。加密货币：十月以来，比特币

大盘周一大盘受利好消息刺激暴力跳空高开，全天保持强势上涨。当前市场情绪转向乐观，技术形态呈现有效突破，带量全阳线显示买盘积极。本周为月线收官周，预计在周三前整体以回踩做多为主基调，即便出现高位震荡或单日回调，也不建议做空。标普有望上探7000点，纳指对应26000点关键位置。回调支撑首先关注622–624区间，深幅回调概率较低。纳指QQQ周一连续跳空上涨，收盘强势。本周周期以做多为主，压力位看632–634，支撑位在622–624。周三期权结算区间约12点，即便回调也难以跌破615。月线级别预计收阳，不建议逆势开空。标普标普稳步向上，逐步靠近7000点整数关口。整体走势与纳指同步，以逢低做多为主要思路。AMZN亚马逊周一盘中传出裁员消息引发跳水，但整体结构仍乐观。股价在235–200大区间内震荡，底部形态初步成型。操作上采取高抛低吸，周一在226–227区域止盈股票，后续计划通过卖出看跌期权（如250行权价、约33权利金）锁定接货成本在217左右，以时间换空间。UNH联合健康周一清仓股票，转为用看跌期权保护利润并保留上行参与。该股上涨通道保持良好，后市若回调至400以下仍考虑接回股票。财报前降低股票仓位，以价内期权替代。COST好市多周一回调至930附近，关注能否跌穿900以创造理想买入机会。该股为下一阶段重点观察标的。CRM周一表现平淡，未能突破前高267后回落至255。估值仍需时间消化，建议等待感恩节附近再考虑接回。ORCL甲骨文周一在352附近获得支撑，收阳但未突破360。成本在350附近可继续持有，观察本周能否实现有效突破。TSLA特斯拉周一反弹约5%，波动剧烈但估值依然偏高。每股收益仅0.5难以支撑当前股价，不建议追涨，仅可作为短线反弹操作。NVDA英伟达周一上涨但未创新高，财报前走势稳健。理想买入区间仍在172以下，当前191–200区间操作难度大，建议持仓观望

$蔚来(NIO)$ 有没有人在统计那些刀口舔血的短线客亏了多少银子？就算经历两周疯狂的$BERTO ACQUISITION CORP(TACO)$ 话题震荡，七月以来这帮家伙居然还浮盈翻倍。更刺激的是，好戏才刚拉开帷幕呢。

本交易日盘前，美股股指期货涨跌互现，道指小幅走高，纳斯达克和标普500指数小幅下跌，在经历了前一个交易日的下跌之后，美国总统特朗普的讲话一定程度上安抚了市场。美国总统特朗普在接受采访时表示，表示高额的中国关税是不可持续的；高额关税可能难以维持；他认为与中国方面一切都会好起来。个股方面，Liberty Energy每股收益不及市场预期，营业收入好于市场预期，盘前股价小幅下跌。American Express每股收益和营业收入均好于市场预期，盘前股价小幅上涨。英伟达CEO黄仁勋近日表示，由于美国实施出口管制，该公司在华高端芯片市场份额已从95%降至0%，盘前股价小幅下跌。日内可关注美联储官员讲话。欧洲方面，金融股领跌市场，欧洲主要股市全面走弱。石油窄幅整理，黄金小幅下跌。美股期指：道琼斯工业股票平均价格指数期货+85.76点，报46241点；纳斯达克100指数期货-46.24点，报24779点，标准普尔500股指期货-1.82点，报6666.25点。海外市场：英国富时100指数-0.96%，德国DAX 30指数-1.48%，法国CAC 40指数-0.02%，中国上证指数-1.95%，香港恒生指数-2.48%，日经225指数-1.44%。数据方面投资者可以关注：待定 9月新屋开工总数年化(万户)待定 9月营建许可总数(万户)待定 9月进口物价指数月率待定 9月工业产出月率13:00 钻井数据SLB (SLB)第三季度每股收益为0.69美元，比市场预期值0.66美元高出0.03美元；营收同比下降2.5%至89.3亿美元，市场预期值89.5亿美元。CSX (CSX)第三季度每股收益为0.44美元，比市场预期值0.43美元高出0.01美元；营收同比下降0.9%至35.9亿美元，市场预期值35.7亿美元。Fifth Third (FITB)第三季度每股收益为0.91美元，比市场预期值0.

本交易日盘前，美股股指期货全面走强，道指涨超350点，纳斯达克指数涨超400点，科技股集体强势带动纳斯达克指数领涨三大期指，在经历了周五的大幅下跌之后，美国总统特朗普在社交媒体上表示，中美关系“会好起来的”给市场带来了一丝安慰。个股方面，Fastenal每股收益不及市场预期，营业收入符合市场预期，盘前股价大幅走低。Beyond Meat宣布，公司针对现有可转换票据的交换要约达成提前结算，盘前股价大幅下跌。特斯拉公司副总裁陶琳今日发文称，这几天上海超级工厂已经开始了热火朝天的四季度爬产，盘前股价大幅上涨。日内经济数据清淡，可关注美联储官员讲话。欧洲方面，矿业股领涨市场，欧洲主要股市窄幅整理。石油大幅上涨，黄金再创历史新高。美股期指：道琼斯工业股票平均价格指数期货+361.4点，报46059点；纳斯达克100指数期货+429.26点，报24826点，标准普尔500股指期货+77.99点，报6671.5点。海外市场：英国富时100指数-0.12%，德国DAX 30指数+0.21%，法国CAC 40指数+0.21%，中国上证指数-0.19%，香港恒生指数-1.52%，日经225指数休市。数据方面投资者可以关注：N/AFastenal(FAST)第三季度每股收益为0.29美元，比市场预期值0.30美元低0.01美元；营收同比增长11.7%至21.3亿美元，市场预期值21.3亿美元。Beyond Meat(BYND)宣布，公司针对现有可转换票据的交换要约达成提前结算。特斯拉(TSLA)公司副总裁陶琳今日发文称，这几天上海超级工厂已经开始了热火朝天的四季度爬产。NioCorp Developments Ltd(NB)公告称，公司合并资产负债表上的现金余额达到创纪录的1.628亿美元，截至2025年9月30日的三个月净亏损为4270万美元，或每股0.53美元，而截至2024年9月30日的三

$亚马逊(AMZN)$ $BERTO ACQUISITION CORP(TACO)$ 又在那暴跳如雷发贸易威胁信了...这回连吃瓜群众都懒得理

“国家的债务问题与经济发展程度相关，经济越发展，为发展付出的成本代价越大，这就是发达国家平均债务率超过发展中国家的原因，是可以理解的。”“美元虽然在走弱，但仍是强势货币‘瘦死的骆驼比马大’。”“日本债务、美债虽都有很大问题，但近阶段仍有一定的韧性和应对办法，还没到山穷水尽、回天乏术的地步。”“我国虽面临明显的债务压力，但优势也很明显，对政府信用不必太担心。”“在未来很长时间内，黄金都会呈现整体向上的趋势，因为世界各种矛盾、各种问题没有得到解决，反而在不断累积。”以上是中泰国际首席经济学家李迅雷在7月8日晚中信书院《知本论》的线上路演中分享的最新观点。刚刚为达利欧新书《国家为什么会破产》写完推荐语的李迅雷，结合书中的视角与自己的思考，从债务问题的研究视角开始，到各国债务现状、应对策略、投资机会进行了一次完整梳理。高债务是“国家老年病”，对于不同经济体的债务困境，李迅雷条分缕析，美国36万亿美元债务规模下，利息支出的压力凭借美元的霸权地位和灵活调整的债务上限进行缓冲。日本政府杠杆率虽高，但国债以内债为主，受国际冲击小，再叠加长期的低利率环境维持运转。中国基于中央与地方债务结构的特殊性，偿债能力较强，偿债压力相对较小，但地方化债不容忽视，李迅雷也就化债举措问题提出了促消费、建立长期考核目标等建议。在李迅雷看来，各国都面临明显的债务压力，但优势与韧性共存，不必太过担心。现在反而可以去关注“危中有机”的内容，比如债券价格暴跌往往是买入时机；从和平周期的视角出发，在矛盾愈发堆积的国际环境下，黄金依然具有长期配置价值，且在未来较长时间内，走势依然向上。回顾2025年超预期的上半年，李迅雷认为，随着AH股之间的价差收窄，港股上涨力度会更大。聪明投资者（ID: Capital-nature）整理了本场交流的重点内容分享给大家。债务研究需要长期视角 问  今年以来

以下文章一周前在知识星球发布什么是TACO交易？为什么它和你有关？当我刚开始在华尔街工作时，我被交易员们源源不断地发明各种市场缩写震惊到了，这次他们又发明了一个新词叫“TACO交易”。TACO的意思是“Trump Always Chickens Out”，翻译过来就是“特朗普总是退缩”。这个说法背后的逻辑是这样的：特朗普经常对中国、欧盟、墨西哥、加拿大这些主要贸易伙伴放出非常强硬的关税威胁，但没过几天，他就会后退一步——要么推迟执行关税，要么豁免掉很多商品，结果就是关税的影响被大大削弱了。那么他真的总是退缩吗？目前来看确实是这样：他在美墨加协议中豁免了大量商品，降低了原本计划的关税冲击；“解放日”宣布的对等关税只过了一周就被推迟了；对中国的高额关税也在实施几周后就有所削减；就在这个周末，他还把对欧盟50%关税的执行时间推迟到了7月9日，也就是其他豁免政策到期的日子。这对你重要的地方在于，尽管现在市场上充满了对贸易战和关税政策的担忧，但很多投资者依然看多，认为特朗普经常说得凶但最后都会软下来，所以市场没必要恐慌。这也就是TACO交易的核心——市场在赌特朗普“雷声大雨点小”。如果你是投资人、做外贸，或者只是关心经济政策走向，这种心态和趋势就很值得你留意。所以，TACO交易真的有用吗？答案是：有用。TACO交易的核心逻辑是——“特朗普一威胁加关税，股市一跌就买进”。因为到目前为止，特朗普已经向投资者证明了，他很少真的执行那些极端的关税政策。所以每次他放出狠话、市场下跌时，其实都是买入的机会。而这种操作确实有效：从3月4日宣布对加拿大、墨西哥和中国加征关税以来，标普500指数反而上涨了2%；从4月2日“解放日”那天市场下跌之后，标普500已经反弹了接近10%；从4月11日特朗普宣布对中国征收145%关税的那天算起，标普500更是上涨了11%。最后，标普指数甚至已经高于上周五特朗普威