$微软(MSFT)$  我还是想说一下，其实也不是说打广告，也不是说吹个牛逼。呃，就是我还是想和大家推荐一下我的这个数据看板。 TP.inSight 嗯，他在持续的这个半个月里面踩了两件事。 大家可以去翻我之前的帖子 他在之前的流动性里面，一直在说比特币的问题，就是说比特币开始有流入了，然后两次都在提醒。然后在大涨之前，他出了一次啊比特币不要追高，但是其实在之前一直在唱多。而且比特币从最后的流出，然后一点一点的流入。 到最后比特币在不久的就爆了 然后在资金强度面板里边，我好像没多去关注，因为那个里边有一个bug，我一直懒得去修。 但是截止到昨天，他依然是资金强度面板一直是第一。 当它回调的时候，他依然是第一，就他就认为微软的资金强度就是最好的。 所以在回调的时候其实是可以补的，然后他也一直推荐微软是最优质的。 截止到现在微软又上500了。 所以我还是想跟大家聊一聊，我希望大家也关注一下，就是说我的那个面板也许，这个面板其实我已经把它做成即抛型的了，其实它是不留任何的之前的记录的，然后显示完了之后直接就删除记录了。 因为也没有想到要把它做成什么样，就是给自己每天呃财报，还有统计的一个思路。 但是真的从蛛丝马迹里能看到一些什么？ 最主要的是人要耐得住寂寞。 我是马虎恶魔号 希望大家支持我，支持我的tp.insight www.tpeol.com/insight  Mr.insight

微软最近抓到一张内部账单。 一名员工在 28 天里，烧掉了约 2.8 万美元的 token。 2.8 万美元不是什么天文数字，但这是一个人的 28 天。微软全球有 22.3 万名员工，其中约 350 名美国员工自愿交了自己的月度 AI 账单，中位数是每月 300 美元。也就是说，这个人一个月干掉了别人将近一百个月的量。 而他所在的部门叫 Customer and Partner Solutions，不是搞 AI 的。 动机更有意思，他不是为了干活，是为了在内部排行榜上好看。 这半年科技圈冒出来一个词叫 tokenmaxxing：故意把 prompt 写长、把上下文塞满、让脚本反复空跑，就为了让使用率那根柱子涨上去。 微软 CoreAI 的执行副总裁 Jay Parikh 在内部备忘录里专门点了这个词，说了一句罕见清醒的话——tokenmaxxing is not what we are optimizing for——我们要的不是这个数。 这句话值得抄下来，贴在每一家 AI 公司的财务部门口。因为根据我的观察，整个行业这两年干的事，跟那个刷量的员工差不多——先把量冲上去，再回头问这些量到底值多少钱。 巴克莱 8 月 28 日发的那份研报，是第一份认真回答这个问题的账本。 1 报告的拆法很朴素：假设一家 AI 模型公司赚到 100 美元，看这 100 美元是怎么被分掉的。 第一层，其中 35 到 40 美元，以推理算力费的形式，流向亚马逊 AWS、微软 Azure、谷歌 GCP。 三大云拿到这 35 到 40 美元后，扣掉自己的基础设施成本，能落下 10 到 20 美元营业利润，对应 35% 到 45% 的营业利润率。 作为对比，一家传统软件公司做到 35% 以上的营业利润率已经是优等生，而三大云是从 AI 公司身上赚到这个数的——它们卖的是算力，不是软件，理论上该是薄利的苦

$戴尔(DELL)$  的股价在盘后交易中大涨8%。 之所以盘后上涨，是因为戴尔科技此前公布的7月季度业绩远超预期，并上调了全年营收和盈利指引，为人工智能基础设施热潮正在转化为实质性销售提供了新证据。 公司还将2027财年营收展望从1670亿美元上调至1920亿美元，调整后每股收益预期从17.90美元上调至25.50美元。 这已经是戴尔科技今年第二次大幅上调盈利展望了。 猛兽财经跟踪的分析师此前预计戴尔科技全年营收为1726.7亿美元，调整后每股收益为18.92美元。 戴尔科技交出了一份远超预期的财报 在截至7月31日的季度中，戴尔科技调整后每股收益为7.04美元，而分析师预期为4.92美元。营收达469.7亿美元，远高于449.2亿美元的市场共识预期，同比增长约58%。 净利润也从上年同期的11.6亿美元（每股1.70美元）增至41.3亿美元（每股6.34美元）。调整后营业利润是另一大亮点。 “这绝对是对华尔街共识预期的碾压，”World Trade Securities创始人、首席执行官兼负责人、TMT信用与股票研究主管尼古拉斯·穆加利表示。 “我们此前推演的情形完美兑现。最亮眼的是调整后营业利润达到59.3亿美元，远超41.8亿美元的预期——大幅超出41.8%，彻底粉碎了市场对于戴尔科技关于利润率下降的看空论调。” 本次超预期的财报之所以重要，是因为戴尔科技历来被视为利润率相对较低的硬件公司，而这次它能够在AI服务器收入增长的同时还提升了利润，正在挑战这一认知。 “越来越多客户正在构建AI能力，”尼古拉斯·穆加利表示，这改变了市场对戴尔科技的投资逻辑。 “市场多年来一直在争论，戴尔科技能否在AI周期中扮演重要角色，还是会被