$联想集团(00992)$  

$联想集团(00992)$  开始跳水，，，，

$联想集团(00992)$  开始跳水了，，，17-

联想创近26年最大单日涨幅 $联想集团(00992)$ 

$联想集团(00992)$ 这张图最值得看的，不是联想涨了多少，而是市场正在重新理解一件事：AI时代，硬件的价值被重新启动了。 年初至今，港股几家科技龙头里，百度集团-SW（09888.HK）跌3.35%，阿里巴巴-W（09988.HK）跌10.36%，小米集团-W（01810.HK）跌22.80%，美团-W（03690.HK）跌23.28%，腾讯控股（00700.HK）跌26.36%。 但联想集团（00992.HK）这边，最新价已经来到18.36港元，年内涨幅高达98.27%，并创下历史新高。 这背后的逻辑，我觉得不是简单的“业绩好所以涨”，而是估值框架变了。 过去几年，市场更愿意给软件、云、平台更高估值，硬件长期被贴上“周期、低毛利、缺想象力”的标签。但到了AI时代，情况正在反过来。AI不是只存在云端模型里，它最终要落到终端、服务器、液冷、存储、边缘设备和服务交付上。换句话说，AI越往产业里走，越离不开真实的硬件底座。 联想这轮上涨，本质上是在交易一个新逻辑：它不再只是PC公司，而是站在AI终端、AI基础设施和AI服务交汇点上的硬件平台型公司。 所以这张图有意思的地方在于：别人还在讲AI应用故事，联想已经在用业绩证明，AI时代的硬件公司也可以重新获得估值弹性。 如果说过去市场低估了硬件，那么现在可能正在重新给“AI硬件底座”定价。$阿里巴巴-W(09988)$ $美团-W(03690)$ 

$联想集团(00992)$ 这轮财报之后，机构明显开始重新定价了。 最值得看的是目标价变化：高盛直接把联想目标价从12.53港元上调到27港元，幅度高达71.4%。星展银行看至23.5港元，中金、华泰都看至20港元，汇丰也把目标价上调20%至18.9港元。 这不是简单的“业绩好所以涨目标价”，背后其实是市场对联想估值逻辑的变化。 过去联想经常被当成一家PC公司来定价，但这次财报里几个数据很关键：Q4净利润大增479.5%，AI相关收入占比已经接近四成，ISG基础设施业务扭亏，单季运营利润率做到3.6%。这意味着联想不只是PC周期修复，而是AI终端、AI服务器、存储和服务这几条线都开始形成贡献。 尤其是ISG，如果过去是压估值的“亏损项”，现在开始变成盈利增长项，那市场给它的估值框架自然会变。中金也提到，ISG盈利能力持续性较强，有望推动市场对这块业务重新估值。 所以这轮机构上调目标价，核心不是看短期股价冲高，而是看联想有没有可能从“PC硬件股”切换到“AI基础设施+AI终端平台型公司”的估值逻辑。 财报当天股价最高冲到15.75港元，创历史新高，单日涨近20%。但从机构最新目标价看，市场对联想这轮重估，可能才刚刚开始。5月26日是业绩发布后的第一个交易日，联想集团盘中大涨15%，市值超2000亿港元，再次刷新历史新高！$高盛(GS)$ 

$联想集团(00992)$  联想集团盘初涨超11% 股价创历史新高 市值突破2100亿港元 5月26日，港股联想集团（00992.HK）早盘大幅走强。根据盘面数据，截至9:42，联想集团报17.56港元，涨11.49%，盘中最高触及17.66港元，刷新历史新高；总市值升至2178.26亿港元。早盘成交同步放大，成交额达17.89亿港元，成交量约1.05亿股。 股价走强背后，是市场对联想集团最新财报的持续反应。联想集团此前发布2025/26财年第四季度及全年业绩，第四财季营收达216亿美元，同比增长27%，创下历史同期新高；调整后净利润达5.59亿美元，同比翻倍。AI相关收入成为主要增长引擎，第四财季同比增长84%，占集团收入比重提升至38%。 从全年看，联想集团2025/26财年营收达831亿美元，同比增长20%，首次突破800亿美元；全年调整后净利润达20亿美元，同比增长42%。其中，ISG基础设施方案业务全年收入达192亿美元，同比增长32%，并实现全年盈利，成为市场关注的关键变化之一；AI相关收入全年同比增长105%，占集团收入比重达33%。 市场人士认为，联想近期股价持续上行，不仅反映业绩超预期，也反映投资者正在重新评估公司在AI终端、AI基础设施和服务业务中的增长弹性。此前，联想绩后股价已出现显著反应，路透报道称，公司第四财季收入超出市场预期，绩后股价一度大涨。

$联想集团(00992)$  上周五联想财报出来，当天股价涨了接近20%。很多人第一反应可能是：业绩利好兑现，短线差不多了。 但我把财报重新看了一遍，感觉当天市场反应的更多是“业绩超预期”，而不是“估值逻辑变了”。真正值得关注的，可能是下面三个更深层的变化。 第一，AI收入占比已经不是“小业务”了。 联想第四财季AI相关收入占比达到38%，全年占比33%，全年同比增长105%。也就是说，公司已经有超过三分之一的收入来自AI相关业务，而且占比还在往上走。 过去市场习惯用“PC公司”给联想估值，但当AI收入占比接近40%，这个标签已经明显不够用了。更关键的是，联想不是单点押注AI，而是在AI终端、AI基础设施、AI服务三层同时兑现收入。这种结构，在科技硬件公司里并不常见。 第二，ISG扭亏为盈，可能是这份财报最重要的估值信号。 过去两年，市场压制联想估值的一个核心理由是：ISG增长很快，但不赚钱。现在这个逻辑开始变了。 这次财报里，ISG全年运营利润转正，Q4运营利润和利润率都创历史新高。同时，公司手里还有超过1400亿元人民币的AI服务器储备订单。这意味着ISG不再只是“拖累估值的业务”，而开始变成AI基础设施周期里的盈利弹性来源。 压估值的逻辑失效，盈利贡献的逻辑接棒，这种拐点通常不是一个交易日就能完全定价的。 第三，利润增速明显快于收入增速，经营杠杆正在打开。 全年营收约5899亿元，同比增长20.3%；经调整净利润约145亿元，同比增长42.1%。利润增速差不多是收入增速的两倍。 这说明联想不是简单靠规模堆收入，而是在更大收入体量上把利润释放出来了。IDG运营利润率达到7.2%，明显高于惠普的5.4%和戴尔的4.7%。在零部件涨价、行业成本承压的环境下，这个利润率表现其实很说明问

‌$联想集团(00992)$  ‌‌买办公司起飞

联想集团上财季营收增27%，AI收入大涨该咋看？ 据澎湃新闻的报道，5月22日，受第四季度业绩提振，联想集团开盘后大幅上涨。截至澎湃新闻记者发稿，联想集团涨超13%。22日一早，联想集团公布截至2026年3月31日第四财季业绩。公司第四财季营收达1495亿元人民币，同比增27.1%，创近20个季度最高增速。调整后净利润同比增100.7%，按照香港财务报告准则口径下的净利润同比暴增479.5%。 首先，联想AI收入的高增长，实质上发挥了产业演进中“链主”的乘数效应。财报显示，联想AI相关业务收入同比激增，其营收占比已逼近四成且持续提升。新兴产业的发展往往受制于“先有鸡还是先有蛋”的供需错配困境：技术端缺乏应用场景，需求端苦于无落地载体。联想作为全球领先的智能设备与基础设施供应商，其AI业务的爆发，意味着产业界成功构建了从底层算力到终端应用的商业闭环。这种高占比不仅是企业自身技术红利的兑现，更代表着AI算力与终端设备已经实现了规模化的市场交付，从而为上下游软件生态、算法模型及零部件供应商指明了变现路径，带动整条产业链共同分享AI时代的技术溢出红利。 其次，ISG基础设施业务的超预期增速与扭亏为盈，筑牢了数字经济的算力底座。第四财季，ISG业务实现同比37%的增长，运营利润与利润率均创历史新高。算力基础设施是典型的资本与技术密集型产业，具有投入周期长、沉没成本高的特征。该业务如期实现扭亏为盈，意味着国内科技企业已经成功跨越了算力建设的投入期，正式迈入回报收割期。更为重要的是，在全球算力格局深刻重构的当下，ISG的强劲增长与盈利改善，证明了中国本土科技巨头完全有能力在全球高端服务器与存储市场占据一席之地。 第三，SSG方案服务业务的高附加值转型，引领了科技制造企业跨越“微笑曲线”底部的产业升级范式。连续20个季度的双位数增长与超六成的高附加值业务占比，标志着联想正在从传统的