$传奇生物(LEGN)$  这货怎么了

六封邮件引发的商业机密纠纷终于落幕。 作者 | 孙梦圆 编辑丨于婞 来源 | 野马财经 历时三年，金斯瑞（1548.HK）与传奇生物创始人范晓虎之间的商业秘密纠纷案终于等到了终审裁决。 2025年11月，最高人民法院对“金斯瑞生物科技股份有限公司诉前高管范晓虎侵害商业秘密一案”作出终审裁定：撤销江苏省南京市中级人民法院一审判决，驳回金斯瑞全部诉讼请求。这场由国内CAR-T细胞治疗领域头部企业发起的诉讼，经三级法院审理后，最终以创始人范晓虎不构成侵权、无需承担民事赔偿责任的结果尘埃落定。 北京周泰律师事务所合伙人周为律师分析称，商业秘密核心保护的是商业竞争权益。就侵权责任认定而言，本身即需要考量权益是否受到侵害、主观过错等要件。根据相关法律规定，侵权商业秘密主要涉及以不正当手段获取或者违反保密义务并披露、使用商业秘密等行为。根据法院认定事实，被告并不涉及该等行为，故而做出有利被告判决。 周为表示，对于“员工离职后因历史行为被起诉”的案件，核心还在于历史行为的性质，包括其主观意图和实际后果。最高院就本案中发送邮件等常见行为如何认定是否侵害商业秘密，清晰释明裁判标准，有利于用人单位和科研人员明晰各自权益和行为界限，避免滥诉和妨碍自主创业。 截至12月1日，金斯瑞报收15.17港元/股，总市值331.6亿港元。 图源：罐头图库 01 6封邮件引发的纠葛 在医药界，一款明星药物的诞生往往伴随着无数的传奇故事，而这次，故事的主角却从药物本身延伸到了一场激烈的诉讼。这场诉讼的源头，是国际细胞治疗领域的领军人物范晓虎博士与他曾任职八年的金斯瑞之间的矛盾。 时间回到2022年2月，金斯瑞的联营公司传奇生物(NASDAQ: LEGN)自主研发出了“百万抗癌针”——西达基奥仑赛，成功获得美国FDA批准上市，成为首个成功“出海”的国产CAR-T疗法。 然而仅一个月后，2022年3月，作为传奇生物核

$传奇生物(LEGN)$  业绩前景可期，市场亲和力较强，获得客户的良好口碑，看好产品的开拓和公司的发展

今年10月，美国及欧洲的生物医药行业共发生36起融资事件，融资规模达40.95亿美元（约292亿人民币），其中值得关注的有： 中国资产/资本成日常热点：10月，多家大额融资药企都涉及中国资产或资本，如资产来自恒瑞医药的Kailera完成6亿美元融资，管线来自复星医药的Expedition Therapeutics完成1.65亿美元融资，一品红药业支持的痛风药物公司Arthrosi Therapeutics完成1.53亿美元融资； 前沿技术路线与新靶点受到关注：10月，下一代ADC药物公司Tubulis、心血管新药公司Kardigan、SIRP抗体公司Electra等前沿技术企业均获得大额融资。 图片 图片 1、Kailera Therapeutics：背靠恒瑞，融资十亿美元的减肥药企 10月14日，Kailera Therapeutics宣布完成6亿美元B轮融资。本轮投资由Bain Capital领投，Adage Capital、CPP Investments、Invus、Janus Henderson、Perseverance Capital、QIA、Royalty Pharma、Surveyor Capital、T. Rowe Price Associates等机构跟投。 Kailera Therapeutics成立于2024年10月， 是一家临床阶段生物制药公司，专注于开发治疗肥胖症及相关代谢性疾病的新一代疗法。 公司曾以Hercules CM NewCo亮相，后更名为Kailera Therapeutics。2024年5月，Kailera Therapeutics宣布与恒瑞医药达成合作，公司从恒瑞获得在除大中华区以外的全球范围内开发、生产和商业化三款GLP-1产品（HRS-7535、HRS9531和HRS-4729）的独家权益。 交易对价方面，公司向恒瑞医药支付1亿

2025年9月，蜚声全球的Fierce Biotech’s 2025 Fierce 15入选药企名单公布。每年的Fierce 15企业，都暗含着对未来几年医药创新方向的预测，一些成长性较高的创新药企,例如Juno、MyoKardia、CRISPR Therapeutics等都曾是Fierce 15的入选企业，从今年的Fierce 15的名单中，透露出以下重要的方向： 人工智能广泛应用于生物医药领域，例如Alterome、Character、Congruence、Formation Bio等药企，均搭建AI技术平台，用于肿瘤、眼科、罕见病等领域的药物研发； 中国创新药首次入选。今年入选的药企Ouro Medicines药物源自康诺亚的授权、Verdiva Bio的药物则是来自先为达生物。 研发管线偏早期。与2024年大部分入选企业处于临床中后期阶段不同的是，今年仅有3家入选企业拥有临床二期的在研药物，没有拥有三期临床管线的药企入选； 注重技术平台的建设。至少有10家公司拥有各自领域的技术平台。设立技术平台的背后，往往是着眼于解决医药领域某些难题，而非仅仅追求单个药物的成功。单个药物实验的目的是对技术平台的验证，一旦成功，平台型企业的想象空间往往会加速放大； 适应症方面。今年的入选企业中，有6家公司以肿瘤疾病为主要的适应症，中枢神经系统疾病、眼科、自体免疫性疾病等也多家企业布局。 图片 以下是对今年入选Fierce 15药企的简介： 1、Alentis Therapeutics Alentis Therapeutics成立于2019年，技术源于斯特拉斯堡大学和法国国家健康与医学研究院Thomas Baumert教授实验室的突破性研究，是一家专注于针对CLDN1+肿瘤和器官纤维化开发突破性疗法的药企。 CLDN1是claudin家族跨膜蛋白的成员之一，在具有免疫逃逸特性的肿瘤病理

今年8月，美国及欧洲的生物医药行业共发生18起融资事件，融资规模达14.5亿美元（约103.17亿人民币），其中值得关注的有： RNA药物领域仍是热点：8月，多家RNA药企业获得大额融资，如融资1.53亿美元的Strand Therapeutics，融资5200万美元的Arnatar Therapeutics，延续了5月以来，RNA领域作为Biotech行业融资热点的趋势； 前沿技术路线与新靶点受到关注：8月，极具潜力的基因疗法公司Kriya 、通用实体瘤免疫疗法公司Wugen、AI药物公司Chai Discovery等前沿技术企业均获得大额融资。 图片 图片 1、Kriya Therapeutics：Peter Thiel支持的基因药物企业 8月15日，Kriya Therapeutics宣布完成3.2亿美元D轮融资。本轮融资由Patient Square Capital和Premji Invest共同领投，Peter Thiel、Narya Capital、The T1D Fund:A Breakthrough T1D Venture等机构跟投。 Kriya Therapeutics成立于2019年，是一家专注于基因疗法研发的生物制药公司。公司核心目标是突破传统基因疗法仅针对罕见单基因疾病的局限，将基因疗法扩展至影响全球数百万人的严重慢性疾病领域。 围绕基因疗法，Kriya建立了SIRVE™和STRIPE™两个技术平台： SIRVE™平台主要进行AAV载体设计、序列优化以及生物信息学分析，旨在最大限度地降低AAV免疫原性、提高组织特异性，进而增强基因疗法的表达和制造能力； STRIPE™平台主要用于细胞系开发、以及GMP生产，旨在实现大规模生产成本指数级下降。 基于技术平台，Kriya已经建立了9条研发管线，覆盖了眼科、代谢疾病和神经系统疾病三个领域： 在眼科领域，公司

作为华人资本圈的顶级投资机构，高瓴资本的持仓一直是华人美股投资界的风向标，近日，高瓴资本2025年二季度持仓披露，依然以互联网与生物医药为主，通常情况下，投资人关注的焦点是高瓴资本在互联网领域，尤其是中概股方面的持仓情况，而忽略了高瓴资本是生物医药领域的资深玩家： （1）不仅在一级市场表现活跃，而且在二级市场依然扮演着重要角色； （2）不仅投资了诸多A股与港股的医药企业，而且在美股资本市场上有过之而无不及； 具体而言，截至二季度末，高瓴共持有36支美股上市公司的股票，从行业划分的角度来看： （1）从数量来看，生物医药企业有12家，仅次于互联网行业，位居第二； （2）从市值来看，生物医药企业为6.12亿美元，占全部持仓的19.94%，位居所有行业第二。 1、重仓标的稳中有变 从持仓的市值来看，高瓴资本在四季度末的前三大医药股仓位： （1）第一大仓位仍是百济神州，持仓市值达2.5亿美元，百济神州在二季度的股价下跌11.06%，持股数量不变，但高瓴资本分别在去年四季度和今年一季度减持26.51%、72.81%。 （2）传奇生物是第二大医药仓位（2.12亿美元），比上季度末3.23亿美元的持仓上涨9%，主要原因是传奇生物股价的上涨。围绕重仓股做波段交易，也是高瓴资本的特点之一：曾于2022年一季度和二季度的大幅减持，但在三季度的小幅增持，2023年则是在一季度的小幅减持，二季度大幅增持传奇生物。 （3）Arrivent(NASDAQ:AVBP)是第三大仓位（0.98亿美元）。Arrivent Biopharma是2024年1月上市的公司，拿到了艾力斯在大中华区以外独家开发伏美替尼的权利，并与康宁杰瑞合作开发ADC药物（参见从艾力斯到康宁杰瑞，这家药企如何引入中国资产玩转华尔街？）。公司创始人是华裔科学家姚正彬博士，此前他将由阿斯利康分拆的Viela Bio(NASDAQ:VIE)以

2025年8月20日，XOMA Royalty(NASDAQ:XOMA) 宣布将以现金形式收购Mural Oncology plc（Mural）全部已发行及将发行股本，价格为每股2.035美元的基本现金价格，以及潜在的每股最高0.205美元的额外现金金额。 这是XOMA Royalty近三个月来的第五笔收购，此前还有： （1）8月4日，XOMA Royalty宣布以每股1.16-1.24美元的现金收购癌症药物开发商LAVA Therapeutics（NASDAQ：LVTX），外加一项或有价值权益； （2）8月4日，XOMA Royalty宣布收购HilleVax (NASDAQ:HLVX)，对价为每股1.95美元的HilleVax普通股现金，以及或有价值权益（CVR）； （3）7月14日，XenoTherapeutics宣布收购ESSA(NASDAQ:EPIX) 对价为每股1.91美元 ，以及一项价值权（CVR），收购资金由XOMA Royalty提供； （4）6月27日，XOMA Royalty宣布收购Turnstone（NASDAQ:TSBX），对价为每股0.34美元的现金，以及一项或有价值权（CVR）。 而XOMA Royalty的市值不足4亿美元，在过去5年间，仅仅收购了一家公司：Kinnate Biopharma (NASDAQ:KNTE) ，近期XOMA Royalty为何频繁出手收购上市药企？ XOMA Royalty是谁 XOMA Royalty创立于1981年，曾经名为XOMA Corporation，总部位于美国加州，全职雇员13人。2017年之前，XOMA Royalty是一家以研发为主的传统生物医药公司，2017年后公司转型成为一家以药物特许权使用费权益的投资商。 与传统意义上的投资不同，药品特许权投资并不直接对医药公司进行投资，

$传奇生物(LEGN)$  还能再追进去不

今年5月，美国及欧洲的生物医药行业共发生23起融资事件，融资规模达20.2亿美元（约143.03亿人民币），环比增幅达59.18%，其中值得关注的有： 中枢神经系统（CNS）领域爆发：5月，多家CNS药企获得大额融资，如融资1.4亿美元的Grin Therapeutics、9000万美元的Syndeio、7500万美元的Therini Bio、6000万美元的Vima  Therapeutics等； 核酸药物仍是热点。5月，多家不同技术路径的mRNA药企获得大额融资，如融资1.3亿美元的抗衰老药企NewLimit、融资6500万美元的lncRNA药企Haya Therapeutics、融资5000万的Sirius Therapeutics等； 前沿技术路线与新靶点受到关注：5月，AI肿瘤药物公司Pathos AI、DNA数据存储公司Atlas Data Storage、罕见代谢病药企Azafaros、表观遗传学药企CellCentric、体内Car-T药物公司Stylus Medicine等前沿技术公司均获得大额融资。 图片 图片 1、Pathos AI：累计完成4.67亿美元融资的AI新秀 5月15日，Pathos AI宣布完成3.65亿美元D轮融资使其投后估值达到约16亿美元。本轮融资包括现有投资者和新投资者。 Pathos AI是一家人工智能生物技术公司，专注于重新设计药物开发，通过与制药公司合作，利用技术力量为患者提供精准医疗。 公司的技术平台PathOS Platform™，可利用数拍字节（Petabytes）级别的真实世界肿瘤数据和患者来源的功能基因组数据，能够整合多模态数据（包括临床、分子和影像数据），识别和验证传统方法难以发现的生物学机制，显著提升了药物开发的速度、精确度和成功率。 目前，Pathos AI有两款在研药物，均为外