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港股本周在4月收官前一度步入技术性牛市，重返18,000点关口，但尾段未能守稳。另一边厢，美股踏入季绩发布期，在经济持续复苏及消费需求强劲下，企业盈利有望进一步提升，美股经调整后再向上。然而，早前领涨的AI概念及晶片概念股表现分化，美股七雄中微软(MSFT) $微软(MSFT)$、特斯拉(Tesla)、Meta(Meta)、Alphabet(GOOGL)、亚马逊Amazon(AMZN)表现分化，个别如微软及 Alphabet 绩佳带动股价显著上涨，有些有陷入较大调整，例如Meta绩后曾跌14%，更反映在部署业绩股时要小心选择。考虑到近期AI概念及半导体行业面临调整压力，以及外围市场风险升温，具备防守力的必需消费股值得留意。 据FactSet数据预测，在标普500指数11个行业中，通信服务、健康护理、资讯科技和必需消费板块预计盈利增长表现将较突出。从经济周期变化中的历史可以得知，必须消费板块相对不受到经济起伏影响。特别今年环球经济衰退的阴霾仍挥之不去，业务稳定及具备防守力的必须消费板块，或成为不少资金的去向之一，当中近期以食品饮料股表现亮眼。 随通胀表现反复，联储局减息预期大为降温。而为了应对通胀，不少饮料食品生产商选择将高昂成本转嫁予消费者。过去2年，不少饮料食品生产商透过持续加价，免受原材料、劳动力和供应链成本螺旋式上升的影响，部分却几乎没有受到消费者抵制。由此可见，品牌地位突出，议价能力高的食品公司，在成本不断上升的年代，仍得以保住了利润空间。 作为全球饮料龙头，被外国视为消费指标的可口可乐(KO) $可口可乐(KO)$ ，去年第四季营收同比上升7%胜于预期，受惠于需求稳定，及过去数个季度持续加价，但每股盈利受汇率

在继《巴菲特的第一桶金》中文版出版的四年后，《巴菲特的伯克希尔崛起》中文版终于面世了。这是格伦·阿诺德教授“巴菲特投资案例集”系列的第二部。如果说《巴菲特的第一桶金》展示的是巴菲特赚得第一个 1 亿美元的艰难历程，那么《巴菲特的伯克希尔崛起》则再现了巴菲特从 1 亿美元走向 10 亿美元的辉煌进程。 这个“崛起”的时间跨度前后历时14年，共有11个投资案例，其中最著名的案例包括盖可保险、可口可乐、内布拉斯加家具城。在这个岁月里，巴菲特发现了一个又一个具有超级经济特许权特征的好企业。而伯克希尔·哈撒韦的股价竟然几乎是原来的29倍，从每股不到89美元上涨到每股超过2600美元。最终的结果是，截止1989年，巴菲特的个人财富直上云霄超过10亿美元，伯克希尔·哈撒韦也成为世界十大公司之一。 ■ 盖可保险：最佳的单笔投资 盖可保险既是巴菲特投资生涯第一阶段的基石，又是巴菲特投资生涯第二阶段的支柱。巴菲特在20世纪70年代收购了盖可保险，他说“这或许是最佳的单笔投资”。不言而喻，这笔最初的投资回报率超过了100倍。 然而，在1976年巴菲特收购之时，盖可正处于濒临破产之际。因为当时的管理层一味地追求扩大营销规模，对于未来可能出现的理赔风险未能给予充分的重视。在业务高歌猛进期间，盖可保险高层一直在对理赔可能造成的损失进行估算，从而得出对资产负债表状况的估计。这项估算每年都做，但是在1975年回顾时，他们发现自己过于乐观了——损失被低估的1亿美元，公司的账上一共有230万个产生亏损的保单。这个错误的结果被累计之后，公司不得不在1975年宣布了一个令人震惊的消息——公司亏损1.265亿。公司宣布停发股息，股价大跌，一直跌到了5美元。 为了生存，盖可保险公司迫切需要注入新的资金。但那时没有人愿意迈出这一步，这就导致公司陷入进退两难的境地。在众人观望的时候，只有一个人例外，那就是巴菲特。他透过盖