英伟达这份财报，其实已经强到有点“离谱”了。 美东时间周三盘后，NVIDIA公布2027财年第一财季业绩：营收816.2亿美元，同比增长85%；调整后每股收益1.87美元；核心数据中心业务收入752亿美元，同比增长92%，占总营收比重已经达到92%。按正常逻辑，这种级别的财报，市场应该继续狂欢才对。但现实却是——英伟达盘后股价先冲高，随后快速跳水，一度跌超3%，甚至周四仍然收跌1.77%。 整个盘面其实很有意思。一边，是公司继续刷新AI时代的增长纪录；另一边，却是资金开始明显犹豫。市场似乎正在进入一种新的状态：现在的英伟达，已经不是“超预期”就够了，而是必须“远超预期”，甚至还得顺带重新抬高未来两三年的增长天花板，市场才愿意继续给估值。 说白了，英伟达现在开始交“完美税”了。 AI算力需求，依旧强得夸张 先看财报本身。如果单纯从数据角度看，这份财报几乎挑不出什么明显毛病。英伟达第一财季营收达到816.2亿美元，高于市场预期的790亿美元左右；调整后EPS为1.87美元，同样高于市场预期。真正最核心的，还是数据中心业务。这一季度，英伟达数据中心收入达到752亿美元，同比暴增92%，环比继续增长21%，不仅再度刷新历史纪录，还继续贡献了公司超过九成收入。 这意味着什么？意味着全球AI基础设施建设，根本没有停。过去一段时间，市场一直在担心两件事： 第一，AI资本开支会不会开始降温； 第二，超大规模云厂商的钱，会不会开始不够花。 但至少从这份财报看，目前还完全看不到需求崩塌的迹象。 相反，现在的情况更像是：全球科技巨头、AI云厂商、企业级客户、主权AI项目，还在继续疯狂堆算力。 而且，英伟达已经不只是卖GPU那么简单了。这一季度，英伟达网络业务收入同比暴增199%，达到148亿美元。这说明AI基础设施已经从“单纯买芯片”，开始升级成“整套AI工厂”的建设逻辑。 市场买的，不再只是G