出品｜达摩财经 医药行业“创二代”，正集体走向台前。 日前，博瑞医药（688166.SH）召开了2025年年度股东会，会上通过了补选Stephanie Yuan（袁芬妮）为非独立董事的议案。 此次当选博瑞医药董事的袁芬妮，正是博瑞医药实控人袁建栋的女儿。袁芬妮出生于1997年，美国国籍，拥有哈佛医学院免疫学医学硕士学位。此前，袁芬妮从事过癌症相关研究工作，也曾在国信证券任职。现任弘晖基金创业合伙人，主要从事生物医药领域的投资与研究工作。 近年来，越来越多的“药二代”开始参与到家族企业的经营管理之中。据不完全统计，自2025年以来，共有6位“药二代”加入公司管理层或获得进一步擢升。 从简历上看，上述“药二代”均为80、90后，且普遍接受过良好教育，教育经历多与生物医药相关。 除毕业于哈佛医学院的袁芬妮外，特一药业（002728.SZ）董事长许荣煌毕业于暨南大学药学专业；石药集团（1093.HK）CEO蔡磊本科就读于北师大生物化学专业，后取得新加坡国立大学博士学位；三诺生物（300298.SZ）总经理李心一是麦吉尔大学管理学硕士；康缘药业（600557.SH）副总经理肖立皓毕业于上海中医药大学，拥有博士学历。 他们的父辈也已经到了需要培养接班人的年纪。其中，蔡磊的父亲，石药集团创始人蔡东晨年纪最大，今年已有73岁；曹飞的父亲、济川药业（600566.SH）董事长曹龙祥也已69岁，其余几位公司实控人的年纪也在60岁上下。 在集采重塑医药行业生态、创新药研发成为行业增长新引擎的当下，逐步走向台前的“药二代”们，也背负了带领企业穿越周期的重担。 博瑞医药“接班人”登场 袁芬妮当选博瑞医药董事之际，正值公司处于战略转型的关口。 博瑞医药成立于2001年，是国内知名制药企业，主营原料药、中间体及药物研发等业务。近年来，博瑞医药的盈利能力持续下滑，2023年至2025年间，博瑞医药的营收分

4月15日，三大指数震荡，截至收盘，上证指数涨0.01%，深证成指跌0.97%，创业板指跌1.22%，科创50涨0.09%。两市超过1700只股票飘红，两市成交额约2.42万亿元。 创新药板块涨幅居前， $博瑞医药(688166)$ 涨20%， $北大医药(000788)$ 、海正药业（600267.SH）、金陵药业（000919.SZ）、津药药业（600488.SH）、双鹭药业（002038.SZ）均大涨。 消息面上，国务院办公厅近日印发，提出优化创新药等新上市药品首发价格机制，对创新程度高、临床价值大的高水平创新药，支持在上市初期制定与高投入、高风险相符的价格，在一定时期内保持价格相对稳定。该顶层设计文件为创新药产业提供了长期稳定的价格政策预期，被视为行业重大利好。 电网设备概念活跃， $双杰电气(300444)$ 涨超10%， $华菱线缆(001208)$ 、起帆电缆（605222.SH）、华盛昌（002980.SZ）、汉缆股份（002498.SZ）、迦南智能（300880.SZ）、中国西电（601179.SH）均大涨。 消息面上，藏东南至粤港澳大湾区±800千伏特高压直流输电工程云南段于4月10日开工。多条特高压工程正在加快建设中。开源证券最新研报认为，特高压项目核准建设有望提速。展望未来，看好东南沿海电力需求增长的持续性，在能源安全自主可控背景下，三北地区风光基地和西藏水风光基地建设有望持续推进；国家电网“十五五”期间规划固定资产投资

文丨泰罗 4月15日，创新药板块集体抬升，博瑞医药、北大医药、海正药业、双鹭药业、广生堂、舒泰神、步长制药、百济神州等都在大涨。 国务院办公厅4月14日发布《关于健全药品价格形成机制的若干意见》，提出14条举措，包括优化创新药等新上市药品首发价格机制、发挥医保支付标准对药品价格形成的引导作用、引导药店合理制定药品零售价格、强化短缺药保供稳价等。 政策收紧是上一轮医药大调整的核心原因，但现在，创新药的国内政策环境已明显宽松。 2024年，创新药首次出现在政府工作报告中。2025年，政府工作报告更进一步，从行业、资金、发展方向等各个维度给出具体指示和定调。更关键的一点，提出2025年将发布医保丙类目录，这意味着创新药增量支付时代已呼之欲出。 国内政策托住了创新药的下限，海外BD则直接打开了上限。 华福证券的研报显示，2020年-2025年，创新药BD交易总金额从92亿美元提高到523亿美元，首付款金额则从6亿美元提升到41亿美元。 进入2025年，创新药BD彻底放飞，数量越来越多，体量越来越大——三生制药拿下辉瑞超60亿美元大单，德国BioNTech111亿美元疯狂倒卖普米斯BNT327，石药集团三个单笔潜在总金额50亿美元BD即将落地……2025年我国创新药海外授权交易总额超1300亿美元，创历史新高。 ASCO会议一直被视为全球肿瘤学领域规模最大、学术水平最高的会议，在刚刚结束的2025ASCO会议上，共有73项来自中国的口头报告，数量创历史新高。 当所有利空因素都已充分入价，任何细微的变化都会带来巨大弹性，更何况是如此显著的边际改善，这是当下创新药重估的一个基本底层逻辑。 但是，如果仅仅是优于过去的自己，创新药不可能有现在这样的市场影响力和关注度。 2015年-2024年，中国医药产业用十年时间完成了从跟随到领跑的历史性跨越。 在2025年ASCO会议入选的184项ADC

根据疾控中心数据，流感病毒进入活跃期，国内流感呈现快速上升趋势，相关药物需求同步增长。阿里健康数据显示，11月流感药品的关注度、购买量均显著提升。 近日，抗流感概念股反复活跃。12月2日，海王生物（000078.SZ）再度涨停，走出五连板。近1个月以来，北大医药（000788.SZ）、海南海药（000566.SZ）等个股多次收获涨停板。 抗流感药品需求大幅增长 近期，H3N2甲型流感进入高发期，不少孩子出现高烧，咳嗽等症状。据了解，本流行季流感病毒以甲型H3N2为主流行株（占比95%以上），婴幼儿、老人和有基础疾病人群更容易发展为重症，需要重点关注。 与普通感冒相比，流感症状更为严重，包括高热、全身酸痛、乏力、头痛等；流感的传染性相对更强，更容易在人群中传播，尤其是密闭空间，也可能导致肺炎等严重并发症。 根据美团买药健康指数，12月2日北京市的甲流指数较昨日上升21%。相比上周增长33%，发展阶段正处于易感期。 国家卫健委此前在新闻发布会上表示，全国的流感活动已经进入了较快上升期的阶段，多数省份的流感活动水平已经达到中流行水平，有个别省份甚至已经达到高流行水平。 目前，甲流高发期医院接诊量大幅上升，药店的抗流感药品也愈发抢手。根据2025年1月国家卫健委发布的新版《流感诊疗方案》，目前国内可用的流感抗病毒药物主要有奥司他韦、玛巴洛沙韦（速福达）、扎那米韦、法维拉韦和帕拉米韦等。 多个平台数据显示，流感相关药品的需求大幅增长。根据阿里健康平台的数据，近两周抗流感病毒药物购买人数环比增长500%；抗病毒口服液购买人数环比增长50%。根据京东买药平台的数据，11月解热镇痛类药品成交额环比10月增长超过13倍，速福达、可威成交额环比增长超20倍，感冒咳嗽相关用药成交额环比增长超过70%。 抗流感概念股反复活跃 A股市场上，抗流感概念近期反复活跃。12月2日，海王生物再度涨停，已实现

导语：博瑞生物以GLP-1减肥药为代表冲刺国际市场，却在业绩骤降、监管频警的背景下重启上市征途。 1、现金流：博瑞医药净利暴跌、营收下滑、毛利率下降、短期负债高企，现金流趋紧，多次收到监管警示，信任度受影响。 2、商业化：博瑞医药营收高度依赖原料药（创新药未形成商业化收益），内部治理待完善。 3、投资机会：博瑞医药核心创新管线 BGM0504处于全球糖尿病与肥胖药研发第一梯队，目前BGM0504 片已取得药物临床试验批准通知书；且全球及中国 GLP-1 相关市场规模预计大幅增长， “A+H” 双轨布局有望增强境外融资能力以支撑国际化战略。 从科创板到港交所，博瑞生物再度站上资本舞台。过去六年，这家来自苏州的创新药企业以GLP-1减肥药为代表冲刺国际市场，却在业绩骤降、融资受阻、监管频警的背景下重启上市征途。 2025年10月30日，博瑞生物医药（苏州）股份有限公司正式向港交所递交招股书，拟于主板挂牌上市。博瑞生物在A股科创板简称为 $博瑞医药(688166)$ ，此次赴港被视为其“A+H”双轨布局的重要一步。公司称，此举旨在“加快国际化战略及海外业务布局，增强境外融资能力，提高资本实力和竞争力”。 袁建栋母子掌舵下的“博瑞系”，正试图用港股融资重构信心。 01 营收增长放缓，净利断崖式下滑 博瑞医药成立于2001年，总部位于江苏苏州，是一家聚焦创新药与复杂原料药的国际化制药企业。其核心产品覆盖代谢、抗病毒、抗真菌、免疫抑制、呼吸系统及抗肿瘤六大领域，但营收结构高度集中。2025年上半年，原料药收入达4.07亿元，占总营收的75.8%；创新药尚处研发阶段，未形成商业化收益，业务重心仍偏向原料药出口。 根据灼识咨询数据，博瑞核心创新管线BGM0504（GLP-1/GIP双靶点激动剂）处于全球糖尿