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本周（9月14日至9月18日），A股三大指数整体呈现震荡反弹走势。截至周五收盘，上证指数累计上涨0.61%，深证成指累计上涨1.26%，创业板指累计上涨1.52%。 板块方面，科技赛道领涨两市，先进封装、存储芯片两大半导体细分概念涨幅居前，光刻机等板块联动走强；而消费、农业类板块阶段性修整，免税店、粮食等概念迎来回调，猪肉、鸡肉等养殖板块同步走弱，市场题材轮动特征显著。 个股方面，本周有3228只个股涨幅为正，2255只个股下跌。其中，澳弘电子（605058.SH）在前四个交易日连续涨停，不过该股在周五早盘冲击涨停未果，随后震荡回落，终结了本轮连板行情；华瓷股份（001216.SZ）、锡华科技（603248.SH）表现同样强势，双双拿下4连板，其中华瓷股份股价走强，主要得益于市场围绕“氧化锆新材料+MLCC”概念进行题材炒作，而锡华科技主要由风电板块集体走强带动。除此以外，内蒙新华（603230.SH）、世联行（002285.SZ）等个股也走出连续涨停行情，阶段性股价表现亮眼。 成交金额方面，本周沪深两市日均成交额达到18101亿元，市场量能持续收缩，反映出资金交投情绪趋于谨慎，参与意愿持续减弱。 指数全景 指数层面，本周A股主要指数普遍迎来反弹行情，其中科创50表现抢眼，以6.39%的单周涨幅领跑市场；北证50跟随上涨，单周涨幅达到2.04%；此外，创业板指、深证成指同步走高，周内涨幅分别达1.52%、1.26%。从年内表现来看，科创50依旧强势领跑，累计涨幅高达22.95%，大幅领先其他主流指数；创业板指年内稳步上行，累计录得5.29%的涨幅。 量能跟踪 市场量能方面，本周沪深两市日均成交额达到18101亿元，较上周出现进一步回落。从单日成交走势来看，周初资金观望情绪较浓，操作偏谨慎，周一和周二的单日成交额均维持在16000亿元水平，市场交投相对平淡；周三、周四交易热度

日前，工业和信息化部、财政部、国家发展改革委联合印发《关于开展氢能综合应用试点工作的通知》，正式批复5个城市群开展为期4年的氢能综合应用试点。 政策落地之际，A股氢能板块却交出一份“平均数骗人”的成绩单：406只概念股年内平均下跌5.91%，中位数跌幅达15.09%；七成个股飘绿，12只却翻倍。 冰与火的分化，正是氢能从“题材”走向“产业”的真实注脚。 氢能源发展如火如荼 这次试点最显著的变化，是应用场景的扩容。5个城市群中，京津冀、大湾区以燃料电池汽车为主要场景，将依托“十四五”燃料电池汽车示范应用先发优势，深入推进氢能走廊示范线、氢能高速建设；东北—长三角、新疆—成渝地区双城经济圈、黄河几字弯—中原3个城市群，则以工业领域为主要场景。 氢能产业由此从单一燃料电池汽车示范，转向“交通+工业”多元场景并重的规模化应用新阶段。 产业的“家底”已然摆上台面。截至2026年8月，我国燃料电池汽车累计销量超4万辆，累计建成加氢站超620座，均居全球首位；电堆、膜电极、双极板等核心零部件装车率超80%，长期“卡脖子”的催化剂、质子交换膜、碳纸也已初步实现产业化。 截至2025年底，可再生能源制氢项目累计建成产能超25万吨/年，较上年翻番，“制储运用”全链条逐步贯通。 各地早已闻风而动。四川以“制储运加用”全链条布局，贯通成渝“氢走廊”，累计推广氢车1746辆、建成加氢站25座，示范规模居西部第一，成都、德阳、攀枝花3市此番跻身试点城市群；陕西榆林剑指“西部氢能之都”；天津荣程集团累计投运氢能车1255辆、运营加氢站16座，氢能重卡已跑通跨省干线。 试点目标为前景写下注脚：到2030年，城市群终端用氢平均价格将降至每千克25元以下，部分地区力争降至15元左右；全国燃料电池汽车保有量较2025年翻一番，力争达到10万辆。中央财政将以“以奖代补”方式给予支持，单个城市群试点期内奖励上限16

9月以来， $杰瑞股份(002353)$ 总部大楼会议室，已经密集接待4批次近70余家投资机构的现场调研。他们从世界各地赶来，却有一个共同关心的问题：“那笔14.65亿美元的订单，能否如期转化为交付”？ 2026年7月，公司控股子公司J&FPower Systems LLC与某客户签署了燃气轮机发电机组供应合同，订单金额为14.65亿美元，约合人民币99.5亿元，计划于2027年分批次交付。截至目前，首笔预付款已到账，订单正常推进中。 这笔相当于公司2025年营收六成的大单，只是冰山一角。自2025年11月首次切入北美数据中心供电市场以来，杰瑞累计斩获燃气轮机发电机组及配套设备订单已超31亿美元，约合人民币209亿元。 AI竞赛的主战场，正从芯片悄然转向电力。而这家从烟台矿山配件生意里走出来的公司，意外地站在了风暴的中心。 一门配件生意，生长出多条业务曲线 杰瑞股份的故事，是从矿山配件的柜台后面开始的。 1993年，孙伟杰承包了烟台黄金技校的一家校办企业，做起了矿山设备配件生意。四年后，他和王坤晓、刘贞峰三人凑了50万元，成立了公司前身。1999年12月，烟台杰瑞设备有限公司正式注册成立。 那是一个中国制造业野蛮生长的年代。三个没有任何石油行业背景的年轻人，从卖配件、修设备起步，一步步摸进了油气装备的大门。别人做不了的工况他们做，别人交不了的货他们交，靠着一股“把不可能变成可能”的劲头，在固井、压裂、连续油管这些细分领域硬生生撕开了口子。 2010年2月5日，杰瑞股份登陆深交所，发行价59.5元，市盈率81.78倍，超募资金13.79亿元。如今，公司主要业务已覆盖高端装备制造、油气工程及技术服务、油气田开发、新能源及再生循环等。 2025年，杰瑞股份营收突破160亿元大关，同比增长超

9月17日，A股CRO概念上涨， $金石亚药(300434)$ 20CM涨停，近岸蛋白（688137.SH）涨超18%，南华生物（000504.SZ）、百花医药（600721.SH）、万邦医药（301520.SZ）10CM涨停，另有海特生物（300683.SZ）、义翘神州（301047.SZ）等个股跟涨。 渤海证券研报指出，2026年上半年创新药对外授权交易达100笔、总金额997亿美元。同时，行业供给深度出清，叠加IND数量增长及实验猴价格上行，内需修复与外需繁荣带动CRO订单回暖。 创新药出海全面爆发 国产创新药出海持续提速，成为本轮CRO行业回暖的核心驱动力。 近年来，国内创新药企研发实力持续跃升，从过去的单纯模仿创新逐步转向源头创新、全球同步研发，管线质量与临床价值大幅提升，获得全球医药市场的广泛认可，License-out（对外授权）模式持续走俏，成为药企商业化增收的核心路径，也为上游CRO企业带来源源不断的海外订单。 渤海证券研报显示，2026年上半年我国创新药对外授权交易数量突破100笔，交易总金额达到997亿美元，交易规模创下历年同期新高，延续了2025年的高增长态势。从行业格局来看，国产创新药出海已从零星试点走向规模化、常态化爆发，交易覆盖肿瘤、自身免疫、代谢疾病、神经系统疾病等全球热门研发赛道，交易结构持续优化，大额重磅交易频发。 值得关注的是，2026年上半年全球医药TOP10 BD交易中，中国药企独占8席，全部以技术授权方身份参与全球合作，充分印证国产创新药研发实力已跻身全球第一梯队。 海外医药市场需求扩容进一步放大行业红利。当前，全球头部跨国药企研发管线迭代压力加剧，外部研发外包、技术授权合作需求持续攀升，2026年以来全球头部药企外部研发资本开支大幅增长，为国内创

兜兜转转， $三星电气(601567)$ 主业再次聚焦电力设备领域。 历经跨界医疗的尝试、双主业格局的起伏更迭，三星电气再次完成战略转向。经过多年业务结构优化与市场验证，该公司智能配用电业务优势逐步显现，海外布局稳步落地，确立以电力设备为主的发展格局，意味着公司结束了长期的战略摇摆阶段，重新回到主业方向。 业务方向再调整 三星电气的证券简称变更，是公司基于最新业务格局的主动适配。经过多年的资源倾斜与业务迭代，三星电气曾经的双主业格局发生不小变化，智能配用电业务凭借稳健的营收表现成为公司核心支柱，而医疗服务板块收入则持续收缩。 从营收结构来看，智能配用电业务已牢牢坐稳公司主业位置，成为公司营收的支柱。数据显示，近几年三星电气智能配用电业务营收占比始终维持在70%以上，主业根基稳固。2026年上半年，该业务营收规模进一步攀升，实现营收56.62亿元，营收占比提升至77.96%，在公司整体业务中占据主导地位。 依托主业优势，三星电气持续发力海外配电业务，聚焦欧洲、中东、拉美核心市场，取得了不错的成效。2026年上半年，该公司新增荷兰、芬兰等欧洲国家的配电首单突破；同步拓展新区新客，落地总包项目交付，推进新老市场产品认证工作。 根据公司披露，三星电气坚持本地化经营，已在全球设立11大生产基地，40余个销售中心。今年上半年，继巴西配电生产基地（在建）后，新增沙特配电生产基地（在建），为海外业务拓展提供支撑。 截至2026年6月底，三星电气在手订单173.32亿元，其中海外配电在手订单27.97亿元，同比增长28.16%。从数据维度来看，智能配用电业务收入规模相对更高，同时具备一定的发展空间。 根据IEA《2026 年世界能源投资报告》预测，2026年全球电网投资预计接近5500亿美元，同比增长近20%

能源革命行至中途，竞争的重心正从“装得多”转向“算得清”。 9月14日，国家能源局党组书记、局长王宏志在《人民日报》发表署名文章，系统阐释《新型能源体系建设“十五五”规划》的任务与方向； 9月16日，国家电网发布打造现代化用电营商环境十项举措，提出“做好电能计量、电费结算服务，积极服务新型主体参与电力市场”。 一份顶层设计与一份落地清单相隔两日相继面世，构成观察中国能源转型的绝佳切口。 从规模扩张转向系统重构 署名文章里有一组值得记住的数字。到“十五五”末，全国电力总装机将达54亿千瓦，风电、太阳能发电装机比重超过50%，非化石能源发电量占比达50%，单位发电量碳排放下降10%以上；新增风光发电装机10亿千瓦左右，能源重点项目和新业态投资预计超20万亿元。 系统形态同步改写：主配微协同的新型电网加快构建，虚拟电厂、车网互动广泛发展，全国统一电力市场体系基本建成。未来五年，中国要完成一次能源系统的重构。 国家电网在这张蓝图中居于枢纽。它既是执行主体——“十五五”固定资产投资预计达4万亿元、较“十四五”增长40%，配电网容量增加9亿千伏安以上，相当于再造一个半现有配电网； 也是规则供给者——举措中，“积极服务新型主体发展”一条，首次把“为新能源、新型储能、源网荷储等新主体新业态提供公平高效的并网服务”写入公开承诺，并具体到“十五五”年均新增6000万千瓦以上分布式电源及时并网。 厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强在接受媒体采访时表示，“规模已经跑到了前面，制度正快步跟上。”过去，分布式电源投资者最大的不确定性，是“我所在的区域到底还能不能并网”。 举措要求规范公开配电网可开放容量信息，接入能力从“申请才知道”变为“事先可查询”。一个工商业屋顶光伏项目的回收期通常在6至8年，投资决策可以前置到动工之前。这不仅是信息透明，更是资本配置效率。 从“装得多”到“算得清” 比并网更值得

文旅“十五五”开局，这三只浙股给出了三种新解法。 9月11日，文化和旅游部印发《文化和旅游发展“十五五”规划》（以下简称《规划》），为未来五年文旅发展定下坐标系。这份规划的语言并不花哨，却藏了三个硬邦邦的数字：到2030年，国内出游达83亿人次，入境旅游达1.9亿人次，居民年人均接受公共文化设施服务达3.5次。 83亿人次，是14亿人平均每人每年出游近6次。这个数字意味着，旅游在中国早已不是节假日的奢侈消费，而是一种日常生活方式。问题在于：当“量”的天花板已被顶高，接下来的钱从哪里赚？ 一份规划，两个信号 规划的出台有清晰的现实背景。“十四五”期间，文旅成为扩大内需最有效的抓手之一：一个演唱会带动一座城，一场赛事激活一条街。但热度之下也积累了问题——古镇千镇一面、演艺项目扎堆、动辄数十亿的文旅城开张即闲置。 规划对此有清醒的判断。第五章里有一句罕见直白的表述：提升项目建设水平，“避免低效无效投资和闲置浪费”，“分类施策盘活存量设施和闲置低效项目”。这是一副刹车片。它意味着主管部门已经注意到，文旅投资的边际效率正在下降，靠土建和规模讲故事的时代过去了。 给方向的部分则相当激进。“文旅+百业”“百业+文旅”被单列成节，演出经济、赛事经济、夜间经济、会展经济、票根经济、冰雪旅游悉数入列；“人工智能+文化和旅游”被写进科技赋能章节，并鼓励文旅与第六代移动通信、具身智能、脑机接口等未来产业结合。 此外，还有两条与普通人最相关的：推动落实带薪休假制度、鼓励结合实际设立中小学生春秋假。 行业的直接影响是分层的：做内容的、做运营的、做入境游服务的，拿到政策红利；靠重资产圈地、靠门票躺赢的，被点名降温。规划把文化产业、旅游业定位为“支柱产业、民生产业、幸福产业”——支柱意味着规模，民生意味着普惠，而普惠生意的利润率，向来不会太高。 两座城市，两种解法 规划落地，最终要看地方。北京与浙江，恰好

A股机构化浪潮之下，机构调研正以前所未有的密度展开。 根据同花顺数据，2026年初至9月15日，在A股5571家上市公司中筛选出4589家，其中有2515家至少接待过一次机构调研，累计参与机构约15.9万人次。 在这组总量数据背后，隐藏着一条极为清晰的分化脉络：机构调研资源正加速向大市值、热门赛道集中，而小市值公司与传统冷门行业正被逐步边缘化。以半导体、PCB为代表的电子产业链成为机构扎堆的方向，单家公司吸引近千家机构造访；与此同时，30亿市值以下的公司中超过六成完全没有机构调研，房地产、综合类等行业的0调研占比更是高达七成。 电子赛道霸榜：澜起科技近千家机构“围猎” 如果用一个词形容本期机构调研的最热方向，无疑是“电子”。 数据显示，参与机构数量排名前十的公司中，电子行业独占七席。澜起科技以971家机构参与量位居全市场第一，这家全球内存接口芯片龙头在AI算力爆发的产业背景下，每一步技术进展都牵动机构神经。值得注意的是，参与调研的海外机构达277家、QFII为44家，外资合计占比约三成，全球资本对中国半导体核心资产的追捧可见一斑。 紧随其后的华勤技术获961家机构调研，作为全球智能硬件ODM龙头，其在AI PC、服务器、汽车电子等领域的布局，使其成为机构眼中“AI终端+算力”双重逻辑的受益者。此外，胜宏科技（729家）、奥比中光（668家）、炬光科技（644家）、华润微（627家）等电子产业链公司也均获超600家机构调研。 数据来源：同花顺数据，以下同 从行业整体看，电子行业以462家公司、35353人次机构参与，在所有申万一级行业中排名第一，远超第二名医药生物的19163人次；平均每家电子公司获76.5家机构关注，0调研占比仅29.7%，为各大行业最低之一。 有行业分析师向览富财经网表示，AI产业周期启动，使电子产业链从上游芯片设计、中游制造封测到下游终端应用，都进入新一

凭借AI算力、英伟达合作、PCB等热门概念，超声电子（000823.SZ）近期走出一波强势上涨行情，6个交易日斩获4个涨停板，成为A股市场热门标的。 资金疯狂追逐之下，市场对公司切入AI硬件供应链的预期持续发酵，但热潮褪去，官方辟谣供货英伟达给市场降温。概念炒作背后，该公司核心主业增长降速，盈利水平承压，业绩难回巅峰的现状，令投资者产生不少疑虑。 否认供货英伟达，光模块PCB业务尚处于研发阶段 2026年9月上旬，消费电子产业链上游PCB赛道情绪回暖，叠加AI算力硬件题材持续发酵，超声电子成为资金重点炒作标的，二级市场走出一波凌厉的上涨行情。短短6个交易日，超声电子斩获4个涨停板，股价表现较为强势。 近期超声电子股价异动，始于市场对公司切入英伟达供应链、布局高端算力PCB赛道的传闻。9月上旬，市场流传出“超声电子高频板通过英伟达认证”的消息，叠加AI服务器、高速光模块产业链热度飙升，资金抱团入场，推动其股价持续走高。近8个交易日，该股累计上涨超73%。 但资本市场的乐观预期，很快被公司澄清公告击碎。超声电子在股票交易异常波动公告中指出，市场传言“超声电子高频板通过英伟达认证”情况不属实，目前公司无产品供货给英伟达。一纸公告终结了市场对其绑定头部算力厂商的想象空间。 除否定头部客户供货传闻外，超声电子还披露了光模块PCB相关业务的进展情况，进一步打破了市场对其业绩爆发的幻想。根据公告，超声电子800G、1.6T光模块配套PCB处于研发跟进阶段，上述研发项目后续推进进度、客户认证、量产落地均存在不确定性，暂未实现规模化供货，目前暂未产生相应营收。这意味着，当前市场炒作的AI高速PCB、高端光模块配套业务，仍停留在研发试水阶段，距离商业化落地、贡献业绩仍有一段距离。 对于本轮股价异动，超声电子在公告中明确提示了风险，近期市场对消费电子产业链上游PCB、覆铜板需求预期有所提升，但公

北京时间9月16日6时，太原卫星发射中心在上海东部海域点火，引力一号遥三运载火箭直冲云霄，把千帆极轨26组卫星与EUHT技术试验卫星共9颗卫星顺利送入预定轨道。 这是引力一号的第四次飞行，四发四中的战绩，不只是一次发射任务的胜利，更掀开了国内商业火箭规模化组网的崭新一页。 一箭九星刷新纪录，海上发射打开产业新空间 眼下，低轨卫星互联网建设如火如荼，千帆星座等巨型星座加速部署，大量卫星等待入轨，“星多箭少”成为摆在行业面前最现实的考题，市场急需高可靠、高频次的发射运力来承接组网需求。 作为全球最大固体运载火箭，引力一号本次完成第二次远海发射，距离上一次任务仅仅过去56天。火箭直面远海高温、高湿、高盐雾的恶劣环境，整套软硬件经受住实地考验。此次任务净载荷超3吨，在800公里轨道完成部署，一举拿下我国海上发射载荷重量、轨道高度两项新纪录。 本次任务一大技术亮点，是创新采用卫星堆叠的“叠罗汉”方案。区别于传统壁挂式搭载模式，堆叠布局最大化挖掘整流罩内部空间，有效提升载荷占比，摊薄单颗卫星的发射成本，这也是全球固体火箭首次完成堆叠卫星发射。 同时，这次任务实现“上海造星、近海发射”的陆海联动新模式，卫星制造基地与发射海域就近匹配，大幅压缩运输流转时间，提升从制造到入轨的全链条效率。 更重要的是，这也是全球海上机动发射落地低轨宽带星座组网的首次实践，意味着民营商业火箭已经跳出试验发射阶段，正式扛起大型星座商业化组网的重担，国家队与民营商业力量协同的发射供给格局正在成型。 从试验走向量产，可回收技术点燃火箭规模化浪潮 引力一号56天两度出征的紧凑节奏，直观体现国内商业火箭正在摆脱试验属性，向着常态化商业交付大步迈进。固体火箭胜在响应快、发射条件简单，适合卫星补网、拼车发射；但要真正支撑成千上万颗卫星组网，行业的突破口，落在可回收液体火箭技术之上。 火箭一子级集中了发动机、贮箱、箭体等全箭