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7月27日，A股宁德时代概念拉升，成分股大面积飘红。其中，鑫宏业（301310.SZ）涨超17%，泛亚微透（688386.SH）、龙鑫智能（920117）涨超13%，国安达（300902.SZ）涨超11%，华达科技（603358.SH）、中恒电气（002364.SZ）、中材科技（002080/SZ）、龙蟠科技（603906.SH）等多只成分股10CM涨停。 消息面上，宁德时代2026上半年动力和储能电池销量同比增长约60%，其中储能电池销量占比约1/4。公司预计今明年储能市场仍将保持较快速的增长，上半年产能利用率基本饱和。据悉，宁德时代587Ah电芯已实现规模化交付，具备高能量密度和安全性能，充放电循环中能量效率（RTE）达95.5%，号称“真25年长寿命”。 行业高景气业绩高增长 根据宁德时代最新披露的投资者关系活动记录及半年报核心数据，2026年上半年公司动力与储能电池合计销量同比大幅增长约60%，整体出货规模实现跨越式提升。从业务结构来看，储能电池成为核心增长新引擎，销量占比已达整体电池销量的四分之一，业务结构持续优化，摆脱了过往单一依赖动力电池的发展格局，形成“动力+储能”双轮驱动的稳健增长模式。 细分业绩数据进一步凸显储能业务的爆发势能。上半年宁德时代储能业务实现营收532.61亿元，同比大幅增长87.54%，增速远超整体电池业务增速，毛利率维持在23.96%的优质水平，盈利能力突出。据行业统计数据，公司储能电池出货量稳居全球第一，龙头市场份额持续稳固。从市场布局来看，公司境内储能销量占比略高于境外，储能系统产品占比接近七成，产品市场化落地能力持续增强，海内外市场同步稳步渗透。 亮眼的销量增速背后，是行业高景气与公司产能高效利用的双重加持。财报显示，2026年上半年宁德时代电池产能利用率基本处于饱和状态，供需格局偏紧。随着全球新能源装机量持续攀升、新型电力系统建设

7月26日晚，希音（SHEIN）向港交所披露聆讯后资料集，正式通过上市聆讯。若顺利挂牌，它将成为2026年港股最大的跨境电商IPO——高盛、摩根士丹利、摩根大通联席保荐，市场预期估值约400亿美元，2025年总收入418亿美元，覆盖160个市场、2.73亿活跃顾客。 7月27日，A股跨境电商概念应声而动：米奥会展涨19.96%，倍轻松、水羊股份涨超14%，跨境通、奥飞娱乐、七匹狼等十余只成分股涨停或逼近涨停。资本用K线画了一幅速写：跨境电商不是退潮的旧红利，而是换引擎的新大陆。 又一个万亿级大赛道 跨境电商早已不是“把义乌小商品搬上亚马逊”的草莽故事。它是商流、物流、资金流“三流合一”的巨型基础设施，也是中国制造与全球需求精准适配的最前线。 规模侧，赛道仍在长个子。2024年全球跨境电商规模已突破1万亿美元，2026年预计超1.2万亿元，年均增速约10%；中国侧，2025年跨境电商进出口2.84万亿元，其中出口2.27万亿元，占货物贸易出口总值8.4%，连续多个季度撑起外贸增速。 更微妙的是结构变化：上半年中国跨境电商出口海外仓增长3.3倍，1.4亿国人通过跨境电商全球购物，“海外仓备货+本地履约”从可选项变成底盘。 但真正让这个赛道生猛起来的，是增长逻辑的更替。过去十年，行业吃的是平台流量红利——铺货、低价、爆款三件套，SKU越多越好，运费越低越好。现在这套打法边际效益锐减：欧盟取消150欧元以下小包免税、法国“反超快时尚”法直指SHEIN/Temu/速卖通、DSA罚单动辄数亿欧元，低价直邮的利润被关税与合规成本吃掉。 亚马逊中国副总裁宋晓俊的话被反复引用：“新一批入局者不靠低价，不走通货，用真正的产品和技术创新，面向全球争取品牌位置。” 于是行业从“流量竞争”拐进“体系竞争”：比的是柔性供应链、比的是AI选品与数字质检、比的是海外仓与本地合规、比的是多品牌矩阵与垂直品类

已完成第一轮问询回复的锐牛股份有限公司（以下简称“锐牛股份”），即将迎来至关重要的上会大考。 据悉，在农机圈里，锐牛股份并不是泛泛之辈，2022年到2024年其农业机械用橡胶V带，在国内市场的占有率连续三年排第一。 就是这样一家可被称为细分领域龙头的企业，在冲击IPO的过程中，也面临着不少来自监管层面的关注与质疑，核心问题集中在公司治理、毛利率等方面。而结果将直接影响锐牛股份能否成功叩开资本市场的大门。 家族化治理与同业旧疾成审核焦点 问询函首先聚焦的是锐牛股份实控人及公司治理的有效性方面。 截至本招股说明书签署日，朱树生直接持有锐牛股份2601万股股份，占发行前总股本的51.00%，且担任发行人董事长兼总经理，系发行人实际控制人。陈林、朱有为、陈邦柱、陈小红、陈小丽、皓阳咨询系朱树生的一致行动人，朱树生及其一致行动人合计持有发行人100%的股份。其中，朱树生与朱有为系兄弟关系，陈林、陈小丽、陈小红系陈邦柱子女，朱有为系发行人副董事长、皓阳咨询执行董事兼总经理，并持有皓阳咨询70%的出资份额。 可以看出，公司管理层完全没有机构投资者、公众股东等外部约束。监管要求说明相关亲属任职是否符合法律法规及公司章程要求，是否影响公司治理有效性，并结合其教育背景、工作履历说明是否具备履职能力。 此外，实控人弟弟朱六生2014年退出锐牛股份持股，同年立刻设立精准传动公司，初期主营业务与锐牛完全重合：生产农机传动三角带，和公司直面竞争，直至2022年下半年才关停胶带生产线、转型打包带业务。 对此，监管重点质疑三大点—— 当初股权转让是否为刻意剥离同业竞争的“安排式退出” ，是否存在股权代持、隐藏纠纷；存续8年的同业经营期间，是否存在客户、技术、订单、渠道私下转移，优质业务分流至亲属企业；该关联企业未来存在转回原有赛道、再度同业竞争的可能性，公司缺乏长效隔离约束机制。 在招股书的关联资金往来里

7月27日，人脑工程概念震荡拉升，板块指数大涨6.05%。截至收盘，爱朋医疗（300753.SZ）收获20CM涨停，三博脑科（301293.SZ）涨12.71%，塞力医疗（603716.SH）、创新医疗（002173.SZ）等多股实现10CM涨停。 光大证券分析称，随着行业政策密集发布，以及技术加速迭代，今年有望成为脑机接口迈入技术兑现与商业化落地的关键元年。 脑机接口技术落地提速 近期，全球脑机接口行业迎来密集利好消息，海内外企业在技术研发、产品认证、临床落地等多个层面取得突破性进展，产业化进程持续提速。 据媒体报道，美国脑机接口公司Science Corp的PRIMA视网膜芯片获得欧盟CE认证，获准在欧洲30国上市，也是全球首款取得CE认证的脑机接口设备。 这套系统搭配专用眼镜，能够帮助年龄相关性黄斑变性引发地图样萎缩的失明患者恢复功能性视力。临床试验显示，超八成受试者可正常阅读文字。 据了解，Science Corp由Neuralink前联合创始人创立，计划8月在德国开展首例商业化植入，同时推进美国FDA审批。除视网膜植入设备外，该公司还布局了脑内神经植入技术。 与此同时，国内产业研发与临床落地也取得关键进展。7月22日，我国科研团队发布一款新型脑电信号采集装置，在全球范围内首次实现跨地域上千人同步脑电信号采集，使得神经大模型训练与脑机接口通用技术研发迈出实质性一步。 此前7月13日，植入式脑机接口手部运动功能代偿系统（NEO）开出上市后首张处方，同日在上海复旦大学附属华山医院完成了全球首例植入手术。该产品于今年3月获批上市，从拿证到手术落地仅四个月。 多维政策精准赋能 除研发突破外，我国不断推出扶持性政策，推动脑机接口行业持续发展，加速从实验室走向市场。 今年两会，脑机接口首次被写入政府工作报告，被列为培育发展的六大未来产业之一。顶层规律落地后，各类配套政策也迅速跟

一只猴子的市价，丈量不出一家CRO的技术海拔。 2026年7月，昭衍新药走出极致割裂的行情，一句“家里有猴胜过家里有矿”的戏谑刷屏市场。 当一家药物安全评价龙头，仅凭存栏实验猴的市价上涨，就实现归母净利润暴涨十三倍，营收却近乎停滞。 资本市场追逐的究竟是创新药产业的真实增长，还是稀缺资源催生的短期泡沫？ 赌一场无人看好的安评未来 外界将昭衍新药简单定义为手握数万只实验猴的养殖平台，却忽略了公司诞生于国内创新药一片荒芜的年代，是两位科研人从零搭建起本土非临床安全评价赛道。 1995年，北京丰台一间简陋办公室，昭衍新药研究开发中心注册落地，10万元注册资金披着全民所有制的“红帽子”，背后是周志文、冯宇霞夫妇各出资5万元的私人创业。 彼时，国内安评行业规则尚未成型，国际通用的GLP合规标准落地缓慢，高端药物评价市场长期被海外机构垄断，民营实验室触碰病毒载体、灵长类试验，在同行看来无异于逆势冒险。 夫妻二人超前的产业判断，在多年后慢慢兑现。1998年，昭衍新药脱离挂靠体制，同年承接国内早期基因治疗药物全套安全性评价，率先攻克病毒载体安评技术，完成行业技术从零到1的突破。2017年，昭衍新药登陆上交所。 二十余年深耕，公司已建立起旁人难以复刻的产业地基： 一是同步持有NMPA、FDA、OECD、日本PMDA、韩国MFDS全套GLP资质，在ADC、吸入制剂、中枢神经、眼科等高难度药物评价领域具备成熟技术体系。 二是全球化规模化实验产能。中美两地合计超十万平米实验设施，苏州二期两万平米实验室2025年投产，北京新增五千平米产能2026年二季度逐步启用，广州基地土建完工，计划2027年投入运营。 目前，公司业务覆盖药物发现、非临床评价、早期临床、临床检测、实验模型全链条，药物非临床研究服务占全年营收九成以上，一站式服务绑定海内外长期药企客户。 “猴茅”热度狂飙背后 综合多方观点，昭衍新药本

7月27日上午，能源金属板块震荡后走强，板块整体涨幅达2.54%。截至中午收盘，永杉锂业（603399.SH）涨6.13%，融捷股份（002192.SZ）涨5.76%，寒锐钴业（300618.SZ）、天齐锂业（002466.SZ）等个股跟涨。 中信证券表示，2026年5月以来，需求担忧和库存变动压制锂价表现，但预计供需紧张格局短期内不会逆转，锂价在2026年下半年仍有望走强，维持25万元/吨的目标价预测。 多重利好共振，能源金属强势突围 近期，能源金属板块的强势表现，离不开政策层面的持续加持。国家发展改革委、国家能源局近日印发《可再生能源发展“十五五”规划》。其中提出，“十五五”时期我国可再生能源产业将迈入扩量提质、可靠替代的全新发展阶段，并设定了清晰的中长期发展目标：2030年可再生能源消费总量力争达到18亿吨标准煤，可再生能源发电总装机规模达35亿千瓦左右，其中风电、太阳能发电总装机突破28亿千瓦，装机占比超50%。 与此同时，双碳考核机制的全面落地，进一步强化了稀有金属的战略价值。自2026年起正式实施的《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，将碳排放总量、强度及化石能源消费量等控制指标纳入“一票否决”考核体系；对工业硅、磷化工等高耗能、高碳排放行业形成刚性约束，推动行业产能加速出清。国金证券认为，稀有金属作为新能源、高端制造关键材料，其上游资源保障能力与绿色低碳属性日益凸显，资产重估逻辑不断强化。 摩根士丹利在最新发布的研报中表示，在5月至8月的旺季期间，市场供应或将进一步收紧，从9月开始出现短缺。该机构预计2026年下半年锂价格将呈上行趋势，当价格超过每吨25万元时，需求弹性将显现。 九成公司业绩预喜，板块行情升温 除政策与供需利好外，行业相关公司亮眼的业绩表现，也是能源金属板块上涨的重要催化剂。伴随下游市场需求回暖，2026年上半年国内锂矿行业迎来业绩复苏，上市公司盈

本周（7月20日至7月24日），A股三大指数震荡反弹。截至周五收盘，上证指数累计上涨1.33%，深证成指累计上涨0.49%，创业板指累计上涨1.52%。 板块方面，地面兵装、可燃冰等概念涨幅居前，电力、煤炭等板块同步走强；同时，PET铜箔、PCB等概念走弱，而上周表现相对抗跌的医药板块，本周也迎来阶段性调整，整体表现承压。 个股方面，本周有1474只个股涨幅为正，4008只个股下跌。其中，长缆科技（002879.SZ）、爱丽家居（603221.SH）本周均实现4连板，其中长缆科技主要受益于电网设备政策与订单落地等利好消息刺激，叠加公司大额回购，提振了投资者信心；爱丽家居则是因为跨界收购半导体存储测试标的欧康诺，契合当前AI算力与国产替代市场热点而受到资金关注；此外，立新能源（001258.SZ）、美利云（000815.SZ）本周前四个交易日连续涨停，不过两只个股在周五均未能封板，连板走势遭到终结。 成交金额方面，本周沪深两市日均成交额为25031亿元，相较上周进一步萎缩，显示出市场资金的观望情绪浓厚。 指数全景 指数层面，本周A股主要指数普遍迎来反弹，权重指数反弹势头更为强劲。具体来看，上证50本周强势领跑，累计涨幅达到4.55%，基本抹平上周跌幅，修复态势明显；科创50同步走强，本周累计上涨4.19%；沪深300同样走出反弹行情，周涨幅达到2.65%；与之形成鲜明反差的是，北证50走势持续偏弱，本周累计下跌4.15%。从年内表现来看，科创50年内累计涨幅达到32.96%，显著领先于其他指数，而北证50年内跌幅已接近30%，走势相对挣扎。 量能跟踪 市场量能方面，本周沪深两市日均成交额25031亿元，较上周回落1272亿元，市场出现持续缩量的情况。从单日成交走势来看，周一、周二市场交投情绪相对活跃，单日成交额分别达到27182亿元、29743亿元；自周三起，连续三日回落，单

7月24日，一份搅动A股合规生态的司法文件正式对外发布。最高法、最高检联合出台《关于修改〈最高人民法院、最高人民检察院关于办理内幕交易、泄露内幕信息刑事案件具体应用法律若干问题的解释〉的决定》（法释〔2026〕13号），新规将于7月27日起正式施行。 自2012年旧司法解释落地至今，证券市场格局、违法手段早已迭代翻新，这套更新的刑事司法标尺，进一步压缩了实控人、董监高依靠信息差牟利的灰色空间，为持续高压的资本市场监管补上更有力的刑事惩戒利器。 新规修订，直击内幕交易三大漏洞 2012版司法解释运行十余年，构筑起打击内幕犯罪的基础框架，但近年市场乱象不断涌现：实控人提前透露重组意向、高管借虚假预定交易规避处罚、新旧证券法与刑事立案标准衔接断层，各类规避监管的套路层出不穷。 在行业人士看来，本次两高修订，从源头、抗辩、法规衔接三层维度重塑规则，进一步堵住制度漏洞。 第一，锁定源头关键人，明确内幕信息敏感期起点。新规在《解释》第五条新增一款：控股股东、实际控制人或者相关决策人员向关系密切人员透露形成内幕信息初步意向的时间，或者根据该初步意向进行相关交易的时间，应当视为动议的初始时间。 过去，不少资本玩家利用“意向未落地、不算内幕信息”的灰色窗口期提前布局，如今这一操作路径被明确封堵。监管追责不再等到方案定稿，仅初步沟通、口头吹风阶段，相关信息即纳入敏感期考量，从资本权力源头切断信息外泄链条。 第二，收紧免责抗辩，杜绝虚假交易“挡箭牌”。本次修订修改《解释》第四条，强调上市公司收购必须符合收购目的，防止收购人员利用“暗仓”从事内幕交易；强调预定交易必须真实、合法，防止行为人利用虚假或者违法的合同、指令、计划规避法律制裁；明确“披露”的公开性，公平保护各类投资者合法权益，坚持从严把握不构成内幕交易的抗辩事由。简单来说，往后想要靠各类话术、纸面文件规避刑事追责，门槛被显著抬高。 第三，

A股上市公司的上半年业绩预告已全部披露完成，从业绩角度来看，九安医疗（002432.SZ）无疑是特别的存在。 财报数据显示，2026年上半年九安医疗预计实现净利润28.00亿元至34.00亿元，预计同比大幅增长204.29%至269.50%。但公司的一季度营收却下滑40.54%仅有3.02亿元，且九安医疗的营收已连续3个完整财年下滑，从近33亿元规模下降至不到14亿元，与连年增长的净利润形成了鲜明的反差。 一般认为，营收下降但净利润上升，核心原因可能是成本降幅大于收入降幅、高毛利业务占比提升或者是非经常性损益上涨增厚利润。那么，九安医疗属于哪一种？ 从落寞标的到A股“暴发户” 九安医疗成立于1995年，是一家专注于健康类电子产品和智能硬件研发生产的上市企业。2010年，公司成功上市，同年向移动互联网转型并创建自主创新品牌“iHealth”，推出与苹果手机相连的移动互联血压计，得到美国苹果公司大力支持，进入苹果公司线上官网和线下直营渠道。此外，公司还陆续推出了涵盖血压、血糖、血氧、心电、心率、体重、体脂、睡眠、运动等领域的个人健康类可穿戴设备，并获得小米科技2500万美元战略投资，成为小米生态链合作伙伴。 有苹果和小米的背书，让九安医疗拥有了天然的品牌信任基础和流量入口，在消费健康电子赛道本应具备充足的增长优势。但从以往的业绩来看，事实却并非如此。 2010年上市之后，九安医疗净利润连跌4年，在2013年由盈转亏。之后，更是挣扎于小幅回血与大幅亏损之间无法脱身。上市十年，营收天花板仅7亿元，规模难以突破，持续投入的海外品牌、远程医疗研发、渠道拓展等费用高企，利润微薄，公司也彻底沦为低增长、弱盈利的家用器械标的。 “但愿世间人无病，何妨架上药生尘”，这是清末时期，一个湖南湘乡开中药铺的老中医写的一副春联。意思是希望人们都没有疾病，药架上的药卖不出去长了灰尘也无碍。但实际上，没有

7月的零售行业，冰火两重天。 一方面是频吹的政策暖风。商务部等九部门联合印发《关于加快零售业创新发展的意见》，第一次把支持优质零售企业上市写进了国家级文件；国务院批复《扩大消费“十五五”规划》，锚定2030年社零总额60万亿。上半年，以旧换新带动销售额达1.1万亿的消息。 另一方面是持续发酵的实体门店关店潮。A股相关板块年内回撤约三成，PB估值趴在十年地板上，ST的帽子在几家老牌百货头上转圈。 利好与利空，像商场里并排的两部扶梯，一部上行、一部下行。而站在零售企业资本运作最前线的，正是董秘。他们之中，有手握千亿市值的资本掌舵人，有坚守区域老店的基层守夜人，有深耕半生的60后元老，也有敢闯敢拼的90后新锐。 他们不直接卖货，却要卖掉公司的每一份故事。他们不站柜台，却是公司面对资本市场的第一张面孔，串联起万千人间烟火。 货架上的千亿帝国与街角小店 截至2026年7月23日收盘，申万商贸零售一级行业共计99家A股上市主体，细分赛道错落分明：一般零售、互联网电商、贸易、专业连锁、旅游零售五大赛道各有格局，行业市值呈现极强马太效应，头部坐拥千亿体量，尾部企业市值不足二十亿，贫富鸿沟清晰可见。 行业市值前十企业撑起行业大半估值，多为国资背景赛道龙头，手握稀缺线下场景、免税牌照、全球供应链等不可复制的核心资产。 市值最大TOP10公司 中国中免以1132.88亿元市值断层领跑，是全行业唯一千亿级企业，凭借独家免税经营牌照垄断高端出境消费赛道；小商品城616.90亿元紧随其后，依托义乌全球小商品集散根基，数字贸易与跨境业务持续打开增长空间；中信金属571.34亿元位列第三，央企大宗贸易底盘稳固，周期波动下抗风险能力突出。 余下万辰集团、永辉超市、供销大集、豫园股份、苏美达、居然智家、国联股份构成第二梯队，市值均突破130亿元。这类企业线下门店遍布全国、业务链条横跨产销两端，董秘日常需兼顾海