2026年1月12日，永辉超市发布了业绩预告，宣布公司经过初步测算，2025年的全年利润为负值，公司经营业绩将出现亏损。 对于资本市场来说，这件事可能并没有让人感到太意外。但对于所有关注中国零售业转型的人们来说，永辉超市这份业绩预告，代表的绝不是一家企业的亏损，更是一个时代的缩影，暴露了传统商超在时代变革中转型、求生的艰难。 那么，永辉超市为何会陷入连续亏损数年的困境呢？最终又该如何跳出泥潭扭亏为盈？ 必须经历的转型阵痛 自从2021年开始，永辉超市已经遭遇连续五年的亏损，累计亏损金额超百亿。 2025年前三季度，永辉超市实现营收424.34亿元，同比下滑了22.21%，归母净利润亏损达7.10亿元。这一业绩数据，在外界看来是一条令人忧心的下滑曲线，但是对于永辉超市内部来说，业绩连续遭遇亏损被视为是一场必须经历的“转型阵痛”。 所以我们不能只看表面，不应将永辉的亏损单纯视为是其“经营不善”，而是应该看作是这家企业在激进的转型中，难以避免的“阵痛成本”。 从2024年开始，永辉超市便全面启动学习“胖东来”的调改模式，这场变革的核心是从过去追求规模扩张的“性价比”路线，转向以品质、顾客体验和员工幸福为核心的“质价比”新模式。 实际上，这次转型对于永辉超市来说，是以一场对自己进行的外科手术式重塑。正面效果是经过调改的两百余家门店平均客流增长了80%，但是代价也不小。 为了集中资金和资源，永辉选择关闭大量长期亏损的门店，2025年前三季度关闭门店数量就超325家，这直接给企业带来营收的大幅下跌和巨额资产减值。同时，供应链的重构、砍掉KA费用、引入高品质直采商品等等动作，短期内导致毛利率波动和供应链动荡也是意料之中。 应该说永辉眼下的亏损，一定程度是为未来的生存而提前支付的“学费”。永辉目前正在用短期的营收和利润持续下滑的代价，去换长期的健康。 为何难学胖东来？ 永辉超市这场从性价比

文 | 张佳儒 巅峰时期门店数量超1000家，市值超千亿的零售巨头，竟然向一家仅十几家门店的区域非上市公司胖东来“取经”，这场引发外界广泛关注的转型尝试，在一年半后交出一份预亏答卷。 1月12日，永辉超市发布公告，预计2025年度归母净利润为负值。尽管具体亏损区间未予披露，但亏损这一结果并不令外界感到意外。 回溯2025年前三季度，永辉超市已经亏损7.1亿元，多家券商研报预计，公司年亏损额超9亿元。 亏损阴霾下，永辉超市还急等定增“输血”。 2025年7月，永辉超市披露定增预案，拟募资39.92亿元，此后调整为不超31.14亿元，大部分用于门店的升级改造。据监管问询回复函显示，此次拟募资规模仍低于公司未来期间35.52亿元的资金缺口。 按照计划，永辉超市至2026年完成所有存量门店的胖东来模式调改（以下称“胖改”）。因此，这笔定增堪称转型路上的“救急”钱。 如今，永辉超市这起定增尚未落地，而主导此次转型的叶国富是否会牵头增持，更成为牵动市场信心、影响转型进程的关键悬念。 全年预计亏损：“胖改”学费到底有多高？ 提到永辉超市，很多人的第一印象，是国内连锁超市龙头。公司成立于2001年，早期以生鲜农产品为核心特色，开创“农改超”模式，成为国内首批将生鲜引入现代超市的标杆企业。 2010年，永辉超市在上交所上市，被称为“生鲜第一股”。巅峰时期，永辉超市门店数量超1000家，年营收超900亿元，还是国内第一个市值超千亿的零售巨头。 然而，自2020年以来，永辉超市在线上线下竞争加剧与消费结构变化的双重压力下，收入与利润持续承压。 其中，2020年至2024年，公司营收从931.99亿元降至675.74亿元；归母净利润自2021年起连续四年为负，累计亏损金额95亿元。 就在永辉超市深陷业绩困境时，全国仅十几家门店胖东来却是另一番景象，以极致的口碑与服务成为零售行业的标杆，更成了许多游

12月16日，三大指数调整，上证指数跌1.11%，深证成指跌1.51%，创业板指跌2.1%，科创50跌1.94%。两市超过800只股票飘红，两市成交额也达到了约1.72万亿元。 零售板块再度走强， $永辉超市(601933)$ 、$红旗连锁(002697)$ 、 $百大集团(600865)$ 涨10%，友好集团（600778.SH）、中百集团（000759.SZ）、中兴商业（000715.SZ）、杭州解百（600814.SH）上涨。 消息面上，12月14日，商务部等三部门联合印发《关于加强商务和金融协同更大力度提振消费的通知》。根据客户还款能力和信用情况，合理确定贷款发放比例、期限和利率，落实好个人消费贷款额度、期限、利率差异化政策，加快推动个人消费贷款业务发展。适当减免汽车以旧换新过程中提前结清贷款产生的违约金。 东吴证券研报称，2025年是零售调改大年，一系列传统零售企业通过调改，显著提升产品和服务品质。政策鼓励零售业提升商品服务质量，通过调改等手段提升品质是目前行业的重点发展方向，继续看好行业调改升级大趋势。同时，目前下沉市场仍是竞争相对不激烈、优质供给较少的地区，零售企业更容易通过品质突围，且线下消费氛围浓厚，有利于零售企业发展，看好具备下沉能力的零售企业在下沉市场实现增长。 此外，同属大消费的食品加工制造、乳业概念股亦活跃，黑芝麻（000716.SZ）、安记食品（603696.SH）、皇氏集团（002329.SZ）涨10%，阳光乳业（001318.SZ）上涨。 智能驾驶概念股崛起，万集科技（300552.SZ）涨停2

雷递网 雷建平 12月9日 永辉超市股份有限公司（证券代码：601933证券简称：永辉超市）日前发布公告，称2025年12月8日，公司收到张轩松及其一致行动人出具的《关于减持股份计划实施完成的告知函》。 截至本公告披露之日，上海喜世润投资管理有限公司－喜世润合润6号私募证券投资基金通过集中竞价方式共减持9,075万股，占公司总股本的1%，本次减持计划已实施完毕。 本次减持计划实施前，永辉超市直接持股5%以上股东、董事、董事长张轩松及其一致行动人上海喜世润投资管理有限公司－喜世润合润3号私募证券投资基金、上海喜世润投资管理有限公司－喜世润合润5号私募证券投资基金、上海喜世润投资管理有限公司－喜世润合润6号私募证券投资基金、上海喜世润投资管理有限公司－喜世润合润7号私募证券投资基金、上海喜世润投资管理有限公司－喜世润合润8号私募证券投资基金、上海喜世润投资管理有限公司－喜世润经世57号私募证券投资基金合计持有公司股份1,274,987,806股，占公司总股本的14.05%。 其中，上海喜世润投资管理有限公司－喜世润合润6号私募证券投资基金持有公司股份169,638,486股，占公司总股本的1.87%。此次减持后，上海喜世润投资管理有限公司－喜世润合润6号私募证券投资基金持有公司仍持股为0.87%。 喜世润合润6号私募证券投资基金此次减持的均价为3.85元到4.32元，套现总额为3.77亿元。 近期，永辉超市刚宣布管理层调整，同意聘任王守诚为公司首席执行官（CEO）。 王守诚，1991年4月出生，现任永辉超市股份有限公司董事、改革领导小组副组长、副总裁，兼任运营支持部负责人、筹建支持部负责人，分管招商部。 资料显示，自2017年毕业后，王守诚以“融才”管培生身份加入永辉，历任CEO业务助理、集群运营合伙人、福建省区人力资源合伙人，闽赣省区人力资源总监，上海省区总经理。在永辉超市东