文丨詹詹  编辑丨百进  来源丨新商悟 （本文约为 1000字） 2026年3月31日，拓普集团正式向香港联交所递交了H股上市申请，谋求“A+H”双平台布局，联席保荐人为中信证券与瑞银集团。这是拓普集团继2015年登陆A股后第二次向资本市场发起冲锋。 但上市申请公开后，市场议论的焦点却是另一件事：港股IPO前夕，实控人家族刚完成了一次精准的高位减持。 2025年8月29日-9月10日，短短13个交易日内，邬建树、邬好年（邬建树之子）及其一致行动人通过集中竞价方式合计减持拓普集团股份1343万股，按照区间股价均价65.80元测算，套现约8.84亿元。 同样重要的是，这是拓普集团上市10年来，实控人首次减持。 正经社分析师注意到，在此之前，邬建树方面不仅从未减持，还曾增持超过3亿元。而这次套现，恰恰发生在公司筹划港股IPO的前夕，个中时机的拿捏，让人很难不玩味。 再看基本面，2025年，拓普集团营收295.81亿元，同比增长11.21%；净利润不升反降，来到27.83亿元，同比下降7.38%，六年来首次出现“增收不增利”；研发费用同比大增22.2%至14.96亿元，海外产能尚在爬坡，墨西哥工厂甚至还处于亏损状态。主营业务利润增长乏力，而新的业务增长点——2024年高调宣布的约50亿元机器人核心部件基地，在2025年仅贡献不到0.05%的营收。 一方面在A股高位套现近9亿元，一方面又在港股急切寻求新的融资通道，很难不让人猜想：当核心主业盈利出现拐点、新业务还未能撑起第二增长曲线时，港股上市或许是拓宽资金来源、缓解资本压力的重要布局。毕竟，A股融资渠道在这几年已经被充分使用，仅定增与可转债两项，近4年间募资就已接近60亿元。 而港股IPO的背后还有一个值得关注的信号：近一年来，拓普集团的募投项目频繁变更。2025年一年内，多次变更募集资金用途，不仅把原

4月22日，证监会网站披露，乐聚智能（深圳）股份有限公司IPO辅导状态变更为“辅导验收”，辅导券商为东方证券。 综合 | 证监会 公司官网 广州日报  编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 乐聚智能官网显示，公司成立于2016年，由创始人冷晓琨等10多个哈工大人创立，是一家专注于人形机器人核心技术自主研发与产业化的国家级专精特新“小巨人”企业。 乐聚智能已构建业内领先的“大脑-小脑-操作系统-本体”全栈技术体系，陆续推出AELOS(小型)、ROBAN(中型)、KUAVO(大型)等标杆产品，并在科研、商业、工业、家庭等场景实现批量交付与应用。目前，公司已获腾讯、深投控、中信金石等机构战略投资。 据此前披露的辅导备案报告，乐聚智能无控股股东。公司实际控制人为自然人冷晓琨、常琳、安子威，三人分别直接持有公司15.92%、6.01%和4.15%的股份，此外冷晓琨作为执行事务合伙人通过深圳市乐跃智能企业管理合伙企业(有限合伙)间接控制公司7.64%股份，实际控制人合计控制公司33.72%的股份。 2025年10月份，乐聚智能完成近15亿元Pre-IPO轮融资，由深投控资本、深圳龙华资本、前海基础投资、石景山产业基金、东方精工、拓普集团、中信金石、中证投资、道禾长期投资、盛奕资本、联新资本、探针创投、合肥产投、玖兆投资及中美绿色基金联合投资。 $东方精工(002611)$ $拓普集团(601689)$ $宁波拓普集团股份有限公司（临时代码）(91443)$ 今年3月30日，乐聚机器人宣布，年产能万台级的人形

图片 《港湾商业观察》徐慧静 特斯拉全球交付量下滑的寒意，正传导至其中国核心供应商的财务报表上。 近日，特斯拉核心供应商宁波拓普集团股份有限公司（以下简称，拓普集团）向港交所递交上市申请，拟发行H股实现“A+H”两地上市。此次港股IPO由中信证券、UBS瑞银集团、招商证券国际及平安证券（香港）担任联席保荐人，募集资金将用于持续研发投资、人形机器人零部件生产、汽车零部件产能扩张及战略收购等用途。 公司A股自2015年起已于上海证券交易所挂牌交易，股份代号为601689。受特斯拉2025年全球交付量同比下降13.3%及港股IPO消息双重影响，公司股价在递表前后呈现震荡走势，市场对其成长性分歧加剧。 1 净利润首降，毛利率持续下滑 招股书及天眼查显示，拓普集团成立于2004年，是一家服务整车厂（OEM）及人形机器人开发商的领先一体化系统解决方案供应商。公司主要从事汽车核心部件与人形机器人部件的研发、生产和销售，产品矩阵涵盖减震系统、内饰功能件、底盘系统、汽车电子、热管理系统及机器人执行器系统等多个领域。 财务数据显示，2023年、2024年及2025年（以下简称，报告期内），拓普集团实现营业收入分别为197.01亿元、266.00亿元和295.81亿元，复合年增长率达22.5%，增长势头强劲。 然而，在营收规模持续扩张的同时，公司盈利能力却呈现“增收不增利”的疲态。招股书显示，公司年度利润由2023年的21.50亿元增加至2024年的30.04亿元后，2025年反而下滑至27.83亿元。同期，公司净利润率分别为10.9%、11.3%和9.4%，2025年同样出现明显回落。 对于2025年利润下滑，拓普集团解释称主要系两方面因素：一是因扩充研发团队并加大研发力度，研发开支增加2.72亿元；二是因扩充海外行政团队，行政开支增加1.49亿元。 更值得关注的是毛利率的持续下滑。报告期内，

《星岛》记者 齐鑫 上海报道 3月31日，宁波拓普集团股份有限公司（下称“拓普集团”，601689.SH）正式向港交所递交上市申请书，拟发行H股并在香港主板挂牌上市，中信证券和瑞银集团担任其联席保荐人。 拓普集团于2015年在上交所主板上市，此番赴港IPO，拓普集团拟将募集资金用于持续研发投资、扩展产品组合、人形机器人零部件的生产，以满足全球客户的生产及定制需求，并提升与客户的供应链协同效率，扩展汽车零部件产能及提升生产线数字化水平，进行汽车产业链相关战略投资及收购，以及一般企业用途及补充营运资金。 为了解本次IPO相关情况，4月10日《星岛》向拓普集团致函，截至发稿未获回复。 拓普集团是服务整车厂（OEM）及人形机器人开发商的一体化系统解决方案供应商。公司首创Tier 0.5业务模式，超越传统Tier 1模式，在产品开发全过程与客户紧密合作，以实现更灵活的开发体验及更佳的产品集成度。 根据灼识咨询的资料，按2024年收入计，拓普集团在轻量化底盘系统供应商中排名全球第一，在软内饰功能部件供应商中排名中国第一。 从收入来看，拓普集团近年来保持了增长态势，2023年—2025年分别为197亿元、266亿元、295.81亿元，毛利分别为42.98亿元、52.92亿元、54.91亿元。 不过其年内利润却有所波动，在2024年上涨至30.04亿元后于2025年下降至27.83亿元。拓普集团称，毛利增加而年内利润下降，主要是由于扩充研发团队并加大研发力度，导致研发开支增加2.72亿元，以及扩充海外行政团队，行政开支增加1.49亿元。 ▲拓普集团招股书截图 另外，公司的毛利率也呈逐年下降态势，2023年—2025年分别为21.8%、19.9%、18.6%。 ▲拓普集团招股书截图 如果说汽车是拓普集团的“现在”，那么其押注的“未来”，便是新布局的机器人相关业务。 202

3月9日消息，国内具身智能企业魔法原子（Magic Lab）正式宣布完成超5亿元A轮融资，并同步启动规模达百亿的具身智能生态基金。 这笔融资由天空工场创投基金、拓普集团、金雨茂物、苏大天宫、杰创智能、爱仕达、梁创投等产业方、专业创投机构、地方国资共同加持，资金不仅将用于强化技术底座与全球化市场拓展，还标志着魔法原子正式跃迁为构建“1+2+N”（1个智能底座+2大产品方向+N个多元场景）产业生态的链主企业。 $拓普集团(601689)$ $杰创智能(301248)$ $爱仕达(002403)$ 3月6日，魔法原子宣布完成核心管理团队的重要升级：陈春玉作为联合创始人兼CTO，全面负责技术体系与核心产品研发；张涛出任具身模型负责人兼算法VP，主导大模型研发；吴正芳为具身数据平台负责人，搭建端到端数据管线；高春超为关节模组负责人，专注关节模组自研与工程化；李克迪为开发者生态负责人，主导产品二次开发及功能优化；杨科、谭永洲分别担任中国市场及国际市场商业化负责人，全面推动全球业务拓展。 魔法原子成立于2023年，总部位于江苏省无锡市，是一家从事智能机器人研发、工业机器人制造与销售、人工智能应用软件开发等业务的公司。 2026年，魔法原子成为中央广播电视总台《2026年春节联欢晚会》智能机器人战略合作伙伴。 魔法原子构建出一套极具杀伤力的“2+N”产品矩阵，即以人形机器人+四足机器人“两大”核心产品线为矛，以“N个垂直场景”为网，重新定义机器人商业化的边界。 截至目前，依托上述2大核心产品线，魔法原子已与多家头部企业建立深度合作，覆盖石油石

当人形机器人产业迎来量产元年，特斯拉Optimus等产品加速落地，作为机器人“关节”的执行器，成为赛道竞争的核心环节。 在这场全球产业竞逐中， $拓普集团(601689)$ 通过技术跨领域迁移与核心部件全栈自研构建起核心壁垒，同时前瞻布局全球产能、推进全产业链协同延伸，快速实现突破并批量供货。凭借多元优势抢占行业发展先机，拓普集团有望在万亿级市场中培育新的增长曲线。 技术迁移赋能，全栈自研构筑核心壁垒 拓普集团在人形机器人执行器领域的快速突破，核心底气来自其在汽车零部件领域四十余年的技术积淀，尤其是线控底盘技术的跨领域迁移能力。 根据公司披露，拓普集团于2023年设立电驱事业部，统筹机器人执行器的研发与制造，而其核心技术均源自汽车线控底盘系统的成熟经验，其智能刹车系统IBS所需相关技术与机器人执行器的核心技术模块高度契合，这种天然的技术关联性，使得拓普集团得以快速切入人形机器人赛道，大幅降低了研发成本与技术风险。 对此，有机构指出，汽车和人形机器人在产业基因上高度重合，从汽车供应链切入人形机器人领域具有天然优势。开源证券分析称，在技术上，汽车领域成熟的多模态感知系统和运控能力可直接复用，大幅缩短人形机器人0-1阶段的研发试错周期；在硬件上，两者核心硬件高度关联，且供应链都遵循大批量、低成本、高质量的核心要求。 据了解，机器人执行器是机器人的核心部件，主要包括直线执行器和旋转执行器两类，为模拟人类各种运动的协调性与灵活性，需要同时满足轻量化、小型化和低功耗等技术指标，机器人执行器需要突破很多工程设计极限，实现各类电机、减速机构、传感器、驱动器、控制器的优化集成及通讯，因此结构复杂，技术非常密集。而拓普集团在机器人执行器领域优势突出，并且该公司坚持核心部件全栈自研。 目前，拓普集团具备永磁伺服电