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文丨顾小白  编辑丨百进 来源丨正经社（ID：zhengjingshe） （本文约为2800字） 前一阵，一名经常出外勤的一线城市工作者一年在共享充电宝上花费上千元的新闻上了热搜，引发众多网友的感慨。这背后，是一个每年数百亿元的市场，其中占据市场领先份额的正是在美股上市的怪兽充电（EM.O)。 根据之前怪兽充电发布的2023年第三季度未经审计财务报告，2023年第三季度，怪兽充电营业收入为6.13亿元，同比下降24.7%；净利润为0.5亿元——2022年同期则为净亏损0.96亿元；经调整后的净利润（非美国通用会计准则下）为0.55亿元——2022年同期则为净亏损0.89亿元。  根据财报的解释，营业收入的同比下降是因为从2023年第二季度起，渠道业务收入确认从全额调整为净额。而正经社分析师通过分析单季度利润表发现，2023年单季度的毛利率是同比下降的，这一点比较难理解，因为如果业务收入确认口径已经扣除了渠道成本，按道理毛利率应该上升才对。 由此可见，怪兽充电的收入质量还存在许多隐忧，估值的下行也就并非怪事了：市值已从2021年4月上市初始的近22亿美元跌到最近的1.77亿美元附近，股价更是已跌到0.70美元/股，不足一美元/股，妥妥的仙股。 翻阅资产负债表还可以发现，帐上的现金及现金等价物（包括短期投资在内的银行理财产品等）高达近5亿美元，2023年前三季度的利息收入竟然高过了持续经营净利润。 这便是在投资领域所称的“烟蒂”类股票。巴菲特在早期的投资风格里便大量涉及此类股票，但怪兽充电是否值得投资，恐怕却是见仁见智的问题。      1  曾经的宠儿   早在2015年，共享充电宝被著名风险投资人金沙江合伙人朱啸虎点名为下一个风口，与此同时许多创业者拿着共享充电项目计划书在寻找融资。 在之

文丨顾小白  编辑丨百进 来源丨正经社（ID：zhengjingshe） （本文约为2800字） 前一阵，一名经常出外勤的一线城市工作者一年在共享充电宝上花费上千元的新闻上了热搜，引发众多网友的感慨。这背后，是一个每年数百亿元的市场，其中占据市场领先份额的正是在美股上市的怪兽充电（EM.O)。 根据之前怪兽充电发布的2023年第三季度未经审计财务报告，2023年第三季度，怪兽充电营业收入为6.13亿元，同比下降24.7%；净利润为0.5亿元——2022年同期则为净亏损0.96亿元；经调整后的净利润（非美国通用会计准则下）为0.55亿元——2022年同期则为净亏损0.89亿元。  根据财报的解释，营业收入的同比下降是因为从2023年第二季度起，渠道业务收入确认从全额调整为净额。而正经社分析师通过分析单季度利润表发现，2023年单季度的毛利率是同比下降的，这一点比较难理解，因为如果业务收入确认口径已经扣除了渠道成本，按道理毛利率应该上升才对。 由此可见，怪兽充电的收入质量还存在许多隐忧，估值的下行也就并非怪事了：市值已从2021年4月上市初始的近22亿美元跌到最近的1.77亿美元附近，股价更是已跌到0.70美元/股，不足一美元/股，妥妥的仙股。 翻阅资产负债表还可以发现，帐上的现金及现金等价物（包括短期投资在内的银行理财产品等）高达近5亿美元，2023年前三季度的利息收入竟然高过了持续经营净利润。 这便是在投资领域所称的“烟蒂”类股票。巴菲特在早期的投资风格里便大量涉及此类股票，但怪兽充电是否值得投资，恐怕却是见仁见智的问题。      1  曾经的宠儿   早在2015年，共享充电宝被著名风险投资人金沙江合伙人朱啸虎点名为下一个风口，与此同时许多创业者拿着共享充电项目计划书在寻找融资。 在之

图片 3月3日晚间，中国首富、农夫山泉董事长兼总经理专门发文，在悼念娃哈哈创始人宗庆后的同时，通过回忆跟宗庆后的相关交往，亲自回应网上近期闹得沸沸扬扬的相关传言，涉及自己“第一桶金”的来源、娃哈哈八宝粥开发事件始末、当年的“冲货”戏言与包装水之争等。 以下为农夫山泉公众号发布的署名钟睒睒的全文： 图片 钟睒睒：我与宗老二三事 今天，是宗老“头七”后的第一天。宗老一直是我尊敬的企业家。他与我亦师亦友，当然，也互为竞争对手。前些时日得知宗老病重，我立即托人请求探望，但彼时宗老已不便见客，憾未能成行。宗老逝世后，我前往灵堂叩拜吊唁、敬献花圈，并对宗老的家人表示慰问。 宗老生前痛恨网络暴力。未曾想，借宗老离世，网络上却出现了大量对我个人及农夫山泉的诋毁，这绝非宗老所乐见。作为被意外卷入事件漩涡的当事人，我有必要借与宗老生前几件值得追忆的往事，做一个澄清。 我于1988年2月正式辞去《浙江日报》记者工作，下海经商。我办过报纸、种过蘑菇都没成功。但在海南创业期间，我发现1990年前后海南房地产刚刚兴起，而海南没有窗帘布加工的能力。于是，我就在海南成立了大成窗帘公司，将杭州生产的窗帘布运到海南销售，并逐渐将窗帘业务发展到北京的王府井、燕莎百货。 所以，布匹生意才是我创业所得的第一桶金，而非网上传言“第一笔创业收入来自于娃哈哈”。 1991年，经前同事介绍，我有幸去杭州清泰街娃哈哈总部拜会宗老，为表尊敬，我特地挑选了两本书作为给宗老的见面礼，我记得一本是《增长的极限》、另一本是《Z理论》。之后宗老邀我一起去看他刚收购的罐头厂，那是一个2200多人的国营大厂。我看到专业的罐头生产设备都闲置着，遂想起当时东南亚一些地区流行的八宝粥罐头，我把这个想法告诉了宗老。后，我托表兄从新加坡带回六罐当地的八宝粥产品，并送达至宗老家中。 宗老很高兴，觉得我的这个建议有市场，后投入研发并研制生产了大家非

图片 文丨小宁  编辑丨杜海 来源丨正经社（ID：zhengjingshe） （本文约为2600字） 娃哈哈创始人、董事长宗庆后，因病医治无效，于2024年2月25日10时30分逝世，享年79岁。 人们在悼念这位商界巨人的同时，娃哈哈何以走出中年焦虑，也成为悬念。 在风起云涌的80、90年代，娃哈哈曾是饮料界的标杆。如今，90、00后为主流消费者的国内市场，可口、百事、元气森林等多个品牌轮番登场。 二代接手的娃哈哈在失去灵魂人物后，如何在新时代走出中年焦虑，焕发新的生机？ 图片 1 宗庆后的传奇  娃哈哈，一个家喻户晓的品牌。它的创始人宗庆后，更是中国商业界的传奇人物。他从一个普通工人，一步步创造了一个食品饮料帝国。他的故事，激励了无数的创业者和年轻人。 宗庆后1945年11月16日出生于浙江杭州，自幼家境贫寒，父亲丢失工作后，全家人仅靠着母亲的教师工资来维持生活。1963年，初中毕业后，辍学工作，去了舟山一个农场，几年后辗转于绍兴的一个茶场。1978年，宗庆后母亲退休，33岁的宗庆后得以回到杭州，顶替母亲教职入工农校办纸箱厂做推销员。 直至1987年，42岁的宗庆后开始白手起家创业。他找来营养专家组建了一支研发团队，研发出了让他一炮走红的娃哈哈营养液，仅仅用了三年多的时间，就带来接近4亿元的销售额。     1991年，宗庆后又成立了娃哈哈食品集团公司，并陆续打造出AD钙奶、营养快线、娃哈哈纯净水等一款又一款“网红”产品，一手缔造出中国最大的食品饮料加工企业，带领娃哈哈一度成为国内饮料市场的引领者。           据娃哈哈官网显示，在宗庆后的带领下，娃哈哈35年累计销售额8601亿元，利税1740亿元，上交税金742亿元。目前娃哈哈在全国2

文丨张康康  编辑丨百进   来源丨正经社（ID：zhengjingshe） （本文约为3000字） ​ 比亚迪扣动价格战扳机当天，老车主的投诉就铺天盖地而来。 正经社分析师发现，车质网上，从2月19日比亚迪宣布推出秦PLUS DM-i荣耀版和驱逐舰05荣耀版以7.98万元起售到2月23日下午，针对比亚迪的投诉量已达近1200起，而宣称厂家频繁大幅降价损害老车主权益的就占了97%左右；黑猫投诉平台上，从2月19日到2月23日，针对比亚迪的投诉量占了近30日投诉量的68.9%，而它们中87.43%是直接针对降价问题的。 尽管比亚迪官方客服对外宣称，本次活动不是降价，而是推出新版本车型，但老车主通过对比发现，本次推出的荣耀版与以前的冠军版的配置没有明显的差别，因此认为是变相降价，并要求比亚迪做出补偿。 对此，资深评论员、正经社首席研究员曹甲清认为，商家基于市场策略的正常调价行为，不应受到干扰。比亚迪这次究竟该不该给予老车主赔偿，得看双方签订的合同中是否有着相关约定；合同没有约定的，只能完全取决于车企的意愿。 1 老车主大面积投诉 2月19日，比亚迪宣布旗下两款插混车型秦PLUS荣耀版和驱逐舰05荣耀版上市，起售价为7.98万元，相较于上一版本冠军版车型，两款新版本车型价格均下降了2万元。 有评论称，比亚迪此举对A级家轿市场上别的车型来说，无疑是一次躲不开的暴击，而作为“受害者”，专注中低端市场的车企们已没有别的选择，能做的只有一个字：“跟”。 实际上，感觉“受害”的不仅是友商，还有比亚迪的老车主。 “我攒了好久的钱，满心欢喜地买了一辆比亚迪的车，本以为这是我对自己的一个奖励，没想到这竟成了我近期最后悔的决定。为什么呢？刚开一个月，你们就宣布降价一万！”2月19日当天，一位比亚迪驱逐舰05 2023款冠军版DM-i 55km豪华型车主

文丨张康康  编辑丨杜海  百进 来源丨正经社（ID：zhengjingshe） （本文约为4600字） 经过大规模裁员、收缩投资，阿里仍然步履沉重。于是，阿里决定迈出瘦身的第三步——出售非核心资产。 根据目前阿里透露出来的“清单”，当年为发展“新零售”而置下的产业会成为出售的重点，那意味着马云高调推动的“新零售”战略最终折戟沉沙。 故事应该从2023年3月讲起。那个月的28日，时任阿里集团董事局主席兼CEO张勇发布全员信，宣布启动“1+6+N”组织变革，随即便传出阿里准备大规模裁员的消息。2023年3月31日-12月31日，尽管实际裁员规模并没有传言中的那么庞大，只裁减了15956人，而且比前9个月（2022年6月30日至2023年3月31日）裁员19725人还少3769人，但是多数市场分析人士还是认为： 那不只是正常的组织岗位和人员结构优化，而是配合业务拆分而进行的裁减冗员、降本增效的重要举措。 紧接着，2023年12月1日，A股上市公司圆通速递、美凯龙和丽人丽妆发布公告，宣布阿里网络所持股份全部转让给新成立的一致行动人公司杭州灏月。两天后的12月3日，另外4家A股上市公司分众传媒、千方科技、美年健康、居然之家亦发布公告宣布了类似消息。 阿里对外宣称，此举是为了突出主业，保证主业和非主业业务独立发展，提高经营效益。但联系到9个月前启动的“1+6+N”组织架构调整，便不难看出，阿里的真正用意是要给自己“消肿”，实现轻资产运行。 然而，故事还没有完。2024年2月7日，即阿里集团发布2024财年三季度（自然年2023年第四季度）财报当天，5个月前才接替张勇出任阿里集团董事局主席的蔡崇信出席财报电话会被问及“出售非核心资产”的问题时证实，2024财年的前9个月时间，阿里完成了17亿美元非核心资产的退出，目前阿里的资产负债表上依然有一些传统的实体

综合整理丨顾小白 百进 （本文约为3600字） A股2月6日终于一改颓势奋起反攻背后，证监会已多次空前严厉地发声。 再加上中央汇金的重磅表态，这一回，信号如此强烈，市场是反弹还是就此反转了呢？ 或者说，抓人底之后，市场底真的到来了吗？ 1 2月5日晚间，证监会网站发文，公布会同公安部开展联合研判，发现多起涉嫌操纵市场恶意做空案件的同时，震怒式表示： 操纵市场恶意做空，严重侵蚀老百姓的“钱袋子”，已经站到了全体股民的对立面，扰乱股市健康稳定运行的正常节奏。证监会将保持“零容忍”高压态势，坚决重拳打击，让胆敢违法操纵、恶意做空者“倾家荡产、牢底坐穿”。在此警示，莫要以身试法、火中取栗。 正经社分析师注意到，将资本市场严重违法者罚得“倾家荡产、牢底坐穿”，监管层这种前所未有、极具震慑力的说法，近期已出现了多次。 一是1月24日，证监会副主席王建军在接受媒体采访时，首次使用了这样的词汇，并表示同时将“对参与造假的中介机构一体追责，让其痛到不敢再为”。 二是2月4日，证监会网站发文公布： 证监会始终对欺诈发行行为予以全方位“零容忍”打击，坚决阻断发行上市“带病闯关”，从源头上保护投资者合法权益。 一是强化立体化追责，让造假者“倾家荡产、牢底坐穿”。如科创板上市公司泽达易盛、紫晶存储的IPO发行文件存在重大财务造假，证监会分别对两家公司及责任人处以14250万元、9071万元罚款，公安机关对十余名责任人员采取刑事强制措施，投资者获得超过13亿元民事赔偿。 二是贯彻“申报即担责”理念，“一查就撤”休想“一走了之”。严肃查处5起在发行申报阶段报送虚假财务数据的案件，对蓝山科技、思尔芯两家公司及其责任人，证监会分别处以1300万元、1150万元罚款。 三是坚持全覆盖打击，涵盖申报、注册、发行等重点环节，涉及主板、科创板、创业板、北交所等重点板块。如思创医惠、起步股份披露虚

图片 文丨郭小兴  编辑丨杜海   来源丨正经社（ID：zhengjingshe） （本文约为1200字） 2024年2月1日，2023新浪财经头条年度榜单正式揭晓。年度榜单包含五大类奖项、十八个单项奖，财经头条已入驻的约2W 家媒体中，共计214 家媒体上榜，其中，正经社斩获“年度人气王”。 图片 截至目前，财经头条已入驻媒体涵盖 A 股、美港股、基金、投资理财、科技等多个消费赛道。本次榜单全面梳理了各类账号全年运营数据，综合发稿量、阅读量、播放量、评论量、原创力、传播力等核心指标为考核因子，进行全方位分析，并根据不同账号领域、创作特色，最终确定各奖项的归属。 （其中：任泽平、秦朔朋友圈等斩获“年度先锋力量”； 人大重阳、长江商学院、中欧国际工商学院、北京大学国家发展研究院等斩获“年度最佳智库”； 中国经营报、第一财经、中新经纬、华夏时报、财经杂志、中国企业家杂志等斩获“年度最具影响力媒体”； 红星资本局、财经十一人、晚点LatePost、兽楼处等斩获“年度深度价值原创”……） 正经社是高品质的财经资讯服务平台，具有强大的专题研究、内容原创、品牌服务与商业策划能力。2023年度持续以“国际化的视野和专业化的能力”，通过专业的数据研究、商业剖析，发现公司价值，解读财经大势，警示投资风险，出品了一大批深具洞见的优质原创财经资讯，在资本市场产生了广泛深远的影响力，亦成就了自身广为称道的品牌价值。 2023年8月以来，中国资本市场出现了新一轮震荡下跌的走势。随着沪指先后跌破3000点、2900点、2800点、2700点等整数关口，悲观情绪被一次又一次地挑起。而围绕着如何活跃资本市场等话题，市面上既出现了大量真知灼见，也充斥着不少似是而非却浮于表面的主意，其间还夹杂着一些馊主意。 图片 资深评论员、正经社首席研究员曹甲清主笔的《我大A，还

（本文约为2100字） ​ 前“公募一哥”王亚伟失联的消息再次疯传，这一回，貌似已经坐实。 2024年2月2日一大早，前“公募一哥”王亚伟被带走调查的消息就在社交媒体端炸开了锅。跟以往传言略有不同的是，这次的消息显得更为鼻子有眼：“王亚伟正式被抓了，不知道什么时候才能回来”，“千合资本已经开始清盘投资项目，已经在通知客户了”。 有媒体报道称，多位核心人士透露，王亚伟已失联多日，其创立的千合资本，目前由其爱人主持大局。一位核心人士透露，王亚伟至少已失联一个月以上时间，且目前千合资本也将外部来源资本清退完毕。 一位券商人士说：“实际上消息已经有些落后，部分券商从上个月起就已经在清盘王亚伟旗下产品。” 不过，媒体记者问询多名千合资本工作人员，获得的回复都是一水的“不知道”。 正经社分析师早就注意到，王亚伟失联的传言已出现过多次。 2023年6月那一次传言风波，他朋友圈晒出海滩晒太阳的照片才得以平息。但随后，人们很快发现，王亚伟是真的没有再在公众场合亮过相了，疑虑于是再次加深。 到了10月中旬，失联传闻再次四起，传言他的手机号都已停机，无法联系。 这一次，他的回应是在朋友圈转发了一篇“齐白石”的文章，但没有正面回应外界质疑。 如今，第三次失联传闻来袭，这一次看来是真的出事了。 1 2024年2月3日下午，千合资本发布说明：因个人原因，王亚伟暂不参与公司运营管理。目前，公司管理团队全部在岗，切实履行职责，保持公司正常运营。同时，公司已向销售渠道及投资者披露有关情况，并及时安排产品临时开放。目前赎回工作已基本顺利完成，且现有流动性充足。 当天上午，媒体记者实地走访千合资本北京办公室，这也是其公司在中基协备案的注册地址。 保安部负责人对记者说：“办公室上个月已经清退，物业落锁一般意味着已经退租，办公场所管理权已被物业收回，有新租户是可以直接入驻的。” 媒体记者梳理获悉，从202

【不要“救市”，可以抄底】（接上一条）大资金狂拉中字头及金融板块的大块头们最终收效甚微，大盘全天继续放量回调，4815只个股下跌，184只个股跌停，沪指、深指跌幅分别为1.48%、1.95%，沪指再次跌破2800点报收2788.55点。 操作策略上，以往被不正常嫌弃的低估值大票开始受到资金青睐，以往总是被翻来覆去炒作的大量小票们继续闪崩出清。 大盘上，重要的话，再喊三遍： 三体人良心：不要回答！不要回答！不要回答！ 正经社实务：不要“救市”！不要“救市”！不要“救市”！