社区

《星岛》记者 杨宸曦 广州报道 【《账本里的日子》专题编者按】 11月3日，中国人民银行行长潘功胜受国务院委托，向十四届全国人大常委会第二十五次会议作《国务院关于金融工作情况的报告》。11月5日，中国人大网全文公布，报告正文五千余字。金融“账本”公布：钱往哪儿流、风险拆到哪一步 对于做宏观的人而言，这是一份看社融、看利率、看结构的文件。可对于更多普通民众来说，关心的也许是另一件事：它会不会动到明天的月供、存在银行的钱、征信记录上某笔旧账，还有基金股票等投资账户里波动起伏？ 《星岛》特此围绕这份年度金融报告推出《账本里的日子》系列，每篇讲透一件事。 之一｜周一下重手，周四盖章：谁在托你的投资账户 11月5日收盘，上证报3689.91点，涨0.10%，盘中摸到3701.59点回落；沪深两市成交2.12万亿元，4869只股票收红，零只跌停。报告里那句“支持中央汇金公司发挥类平准基金作用”，就落在这天。 之二｜五千字账本，藏着一笔悄悄翻篇的旧账 单笔不超过1万元的个人信贷逾期，只要在2026年3月31日前足额还清，征信系统就不再展示。免申即享，全程免费。只是那扇门，早就关上了。 之三｜家门口那间银行，会不会出问题 报告写明“一省一策”推进中小金融机构改革化险，接管中的众邦银行被单独点名。存款保险覆盖多少家、保到多少、真出事多久到账，这篇一次说清。 之四｜老家那条地铁的钱，终于不用再靠借新还旧 2026年9月末，全国剩余融资平台数量较2023年3月末下降92%，经营性金融债务减少79%。你老家的桥、地铁和医院的账，正在换一种算法。 之五｜月供，少了1个点 9月末新发放个人房贷利率3.05%，主要利率处在历史低位。降息是怎么一层层传到贷款人的还款短信上的，这篇把它拆开。 先从牵动人心处开始。 ——星岛资本论编辑部 《账本里的日子》· 之二 11月5日，中国人大网全文公布《国务院关于金融

《星岛》记者 曹安浔 乌镇报道 11月4日，2026年世界互联网大会乌镇峰会“互联网之光”博览会内，大模型、智能体、具身智能的展台挤挤挨挨，讲解声此起彼伏。 往年都会提前到的卡巴斯基大中华区总经理郑启良，这次在前一天深夜12点才赶到乌镇，原因很简单：AI太热了，热到全球老牌安全公司卡巴斯基也在探讨“在AI蓬勃发展的今天和明天，我们应该有什么样的手段、什么样的治理方式以及要跟什么样的厂家来合作，来共建安全”。 AI的全方位渗透，正是今年乌镇峰会与往年最大的不同。“相较于过去几年，今年每一家都在谈AI，这是最大的变化。”郑启良在接受《星岛》专访时直言，但绝大多数展台强调的是AI的应用，“我们应该是这个展馆里面唯一一家在谈AI安全。” 卡巴斯基大中华区总经理郑启良 《星岛》摄 2026年AI Agent进入大爆发期，也让安全缺口空前暴露和放大，一旦被植入恶意指令，后果远超传统病毒。 今年初，各类“龙虾”开始在市场上盛行，其过高的操作权限也让卡巴斯基敏锐的察觉到了其中的风险。 郑启良告诉《星岛》，“龙虾”泛滥后，国内很多知名的科技公司在使用过程中发现了威胁，“来跟我们商量，能不能赶紧推出有效的安全产品”。因此，今年8月卡巴斯基正式推出AI Protect产品，从前端入手，解决AI带来的各种可疑的威胁。 在郑启良看来，AI安全市场仍处于“非常初步的摸索阶段”，“安全公司也在摸索，也在学习，与时俱进。” 在这场推动技术向上、向善的攻防战中，卡巴斯基将前后端结合，构成一套完整的防线：卡巴斯基使用AI技术已超过10年，从在实验室每天处理超过50万个恶意攻击，到AI应用产品，卡巴斯基称已经参与护航企业出海、工业生产线、处理威胁情报、AI保护等多个领域的业务。 AI安全生意的回报也正以看得见的速度兑现。郑启良预计，今年全球约四成收入将来自与AI相关的产品，而大中国区这一比例可能更高，“可能将近

《星岛》记者 钟凯 广州报道 珠海国资巨头华发集团正全力推进债务化解。10月30日，公司公告如期兑付“25珠华Y3”利息2600万元，兑付日定于11月3日；11月1日再度披露，将足额支付“19华发债”利息2900万元，兑付日为11月4日。 接连的兑付动作，带动11月2日华发存续离岸债券价格出现反弹，市场信心有所回升。但本轮流动性缓解仅为阶段性操作，集团整体债务压力并未得到根本性化解。 据财新此前报道，华发集团资金问题恶化，除了核心的房地产开发板块盈利持续承压，还与旗下城市运营板块被拖欠大几百亿元有关。因此，在这场流动性风波背后，长期沉淀巨额资金的城市运营业务，正是解开华发现金流困局的关键钥匙。 《星岛》了解到，华发城市运营板块自2009年从十字门中央商务区起步，早期以“政府授权、企业先行筹垫资、土地出让后按协议分成”的片区开发模式立身。这套机制曾在土地上行周期里支撑珠海大片新城拔地而起，也把“投入前置、回款后置”的期限错配，悄然压进了华发资产负债表。 华发不是孤例。在房地产行业深度调整时期，承担一级开发、片区造城任务的地方国资平台，普遍面临着回款节奏跟不上垫资速度的难题，导致沉淀资产难以变现，前期的红利恶化为流动性黑洞。而华发只是把这场模式的反噬摆到了较为显眼的位置。 十字门样板：垫资造城的黄金时代 地处珠海、横琴、澳门三地几何中心的十字门中央商务区，是华发城市运营模式的起点与样板。 2009年3月，珠海市委、市政府正式授权华发集团作为开发主体，以“金融产业基地、总部经济基地、国际商务服务平台”为产业定位，高起点、高标准、高质量推进十字门片区规划建设。同年8月，国务院正式批复《横琴总体发展规划》，十字门片区顺势成为横琴开发这一国家战略的启幕之作。 彼时十字门水道北岸仍是成片的林地与鱼塘，华发规划总投资超1000亿元，打造占地5.77平方公里的中央商务区。按照华发相关负责人的

《星岛》记者传余 实习记者叶沛琪 深圳报道 11月3日，科力远（600478.SH）股价一字跌停，收报3.64元/股，全天成交4375.1万元，总市值约61.66亿元。截至收盘，跌停价上仍有50万手封单排队出逃。 在市场看来，今日跌停主要是因公司被证监会立案调查。 11月2日，科力远发布公告称，因涉嫌信息披露违法违规，公司及控股股东湖南科力远高技术集团有限公司分别收到证监会下发的《立案告知书》。 科力远并未在公告中披露此次立案所涉的具体事项，公司在公告中表示，目前生产经营活动正常开展，立案事项不会对正常生产经营产生重大影响，公司及控股股东将积极配合调查。 11月3日下午，《星岛》致电科力远，希望就公司二级市场波动及立案影响等情况作进一步了解，截至发稿时未获回复。 ▲图：东方财富 单季收入暴增等事项曾遭监管问询 需要指出的是，今年7月，科力远曾就2025年报中的储能业务收入确认、客户交易关系等问题，回复上交所的监管问询函。 财报显示，2025年科力远实现营收同比增长45.89%至57.46亿元，成功达成2025年股权激励计划中设定的“营业收入不低于50亿元”考核指标。其中，储能产品收入17.48亿元，同比增长1668.95%。 分季度来看，科力远2025年第四季度单季营收达到26.59亿元，占全年总营收的近一半，同时储能业务营收中约16.33亿元也是集中在下半年确认。 对此，上交所要求公司说明第四季度收入集中确认的原因及合理性，是否存在期末突击确认收入或跨期确认收入的情形。 此外，科力远2025年储能业务采用总额法确认收入。上交所要求公司结合其在业务链条中的职责、权利义务及收入确认依据，说明采用总额法是否符合相关会计准则。 彼时，科力远在回复问询函时解释，第四季度收入集中主要与储能项目交付周期有关；在储能业务中，公司承担采购、定价、交付等责任，在商品转让前拥有控制权，因此采用

《经纬拆线》开栏语： 监管处罚决定书，是本栏唯一的起点。 我们不做罚单搬运。一份通报写到最后，往往只剩一句“未保持职业怀疑”——可那份怀疑本该落在哪儿？是一份没回的函证，一枚盖歪的印章，一组倒挂的毛利率，还是一张缺了合同的付款单？这些线头从来不在账外深处，就摊在桌面上，只是没人肯往反方向多走一步。 本栏愿做一件事：把通报翻过来，顺着最细的那根线头，把账、人、钱与话术，一根根挑开。不喊冤，不鼓掌，也不替谁下结论——只把“本该被抓住的那一刻”，还给你看。 线头万千，先拆的那根最要命。这是开栏第一篇。 《星岛》记者邢绾之 深圳报道 审计“守门人”没能拦住一场本可发现的造假。 10月29日，广东证监局官网公开披露〔2026〕22号行政处罚决定书，认定大华会计师事务所（特殊普通合伙）为广东惠伦晶体（ST惠伦，300460.SZ）2021年、2022年财报出具标准无保留意见审计报告的执业过程中未勤勉尽责，审计报告存在虚假记载。决定没收两年审计业务收入1,688,679.26元并处罚款等额，罚没合计3,377,358.52元；签字会计师赖某寿被警告并罚款40万元，肖某树、陈某平各警告并罚款20万元。 这份处罚决定书的落款日期是10月20日，9天是行政文书制发与官网公开的流程差。值得追问的，是这份罚单与惠伦晶体前期造假脉络、与大华所一连串处罚之间，那条几乎没人接住的连续线。 桌面上的线头 大华所的失守——未勤勉尽责主要摊在四个环节，而审计对象的异常信号，全部留在底稿里，却没有被该所追问。 舞弊风险应对上，2021年、2022年两年都未设计、实施会计分录测试等针对管理层凌驾内控之上的程序，底稿里查不到相应记录。大华所了解企业内控时，2022年对一份销售合同做穿行测试，合同印章加盖异样、配套货运清单收货地址异常，直接放过。 销售与收款环节的疏漏最密集：函证发函与回函地址核查不到位；某客户询证函

《星岛》记者 黄冬艳 广州报道 10月28日，北京先通国际医药科技股份有限公司（以下简称“先通医药”）正式通过港交所聆讯，有望以“港股18A核药第一股”的身份登陆资本市场，联席保荐人为广发证券、中金公司、中信证券。 先通医药是一家成立于2005年，专注于放射性药物（核药）研发、生产、销售的企业，目前旗下已有3款商业化产品，有3处生产基地，另外还有2款产品有望今年获批上市、1处生产基地正在规划建设中。 招股书显示，先通医药目前仍处于商业化初期，整体规模较小，2025年总营收仅约0.99亿元，净利润亏损高达6.18亿元。 但2025年1月份，该公司最后一轮融资的投后估值达到了近52亿元，背后还站着茅台、中国人寿、中信证券、中国同辐以及诸多国资背景机构。 估值重估关键期 所谓放射性药物，是指含有放射性核素，专门用于核医学诊断与治疗的药物，例如碘-131、镥-177、氟-18、锶-89、钐-153等，原理在于利用放射性核素发出的射线对病灶进行精准显像或杀伤，可用于肿瘤、骨转移、心脑血流等疾病的诊断及治疗。 先通医药于2014年开始布局创新放射性药物研发，此前靠仿制药销售、药品原料进出口起家，2016年曾挂牌新三板但2018年便主动摘牌，2019年开始剥离非核药业务，聚焦核药赛道。 《星岛》注意到，先通医药是中国首家获得创新放射性药物上市批准的企业、首批实现全产业链整合的放射性药物企业之一，具备从核素开发及生产、放射性药物研发、制造到商业化的全链条能力。 目前，先通医药已有3款上市销售的产品，其中的代表性产品是欧韦宁®（氟[18F]贝他苯注射液），该药2023年获批，2025年1月启动商业化销售，是近20年来中国首个获准上市的创新PET示踪剂，但仅用于阿尔茨海默病诊断，而非治疗作用。 另外两款产品分别为心肌负荷药物欧达乐®（腺苷注射液）、以及肿瘤PET成像通用示踪剂18F-FDG注射

《星岛》记者 郑淑仪 深圳报道 住酒店的人没少，但却越来越舍不得多花钱了。这是锦江酒店三季报里最微妙的一组对照：今年前三季度，这家手握超1.4万家酒店、会员破2.3亿的行业龙头，利润涨了四成，但房价却在往下走。 利润高增不全靠客房生意 财报显示，今年前三季度锦江酒店营收106.79亿元、同比增长4.3%，归母净利润10.55亿元、同比大涨41.4%，展现出一派行业复苏景象。 锦江酒店在财报中称，利润增长主要源于收入增加、运营成本有效控制、优化资本结构带动融资费用下降。前三季度，锦江酒店营业成本65亿元、上涨2.8%，而营收增速为4.3%，毛利率从38.2%上升到39.1%，财务费用为4.33亿元，同比减少约4700万元。 不过细看单季数据就能发现隐忧，锦江酒店三季度归母净利同比增长35.9%，但扣除非经常性损益后只剩13.4%。中间的差额来自处置子公司股权的投资收益和金融资产公允价值变动的一次性收益。 换句话说，锦江酒店的三季度利润有一部分源于“卖资产”和“账上浮盈”。 酒店中端赛道竞争激烈 更值得市场留意的，是公司内部鲜明的分化格局。 需求没有消失，但客人的付费意愿明显收紧。三季度，锦江酒店境内有限服务型酒店平均出租率为69.8%，但中端酒店RevPAR（每间可售客房收入）为179.06元，同比下降3.3%；经济型酒店RevPAR为120.70元，同比下降0.9%；全服务型酒店跌幅更是达到7.5%。 拆分门店类型，反差更加突出。三季度锦江酒店境内直营酒店RevPAR同比增长9.1%，境外直营涨12.7%。但放到整个境内有限服务酒店板块，RevPAR反而同比下降2.2%。这是因为门店绝大多数是加盟店，房价和出租率还在承压，尤其中端酒店，供给越来越多、品牌扎堆内卷，定价能力被一点点磨掉。 财经作家、评论员陈琦向《星岛》分析，锦江境内有限服务酒店里，直营店占比仅约4.5%，而加

《星岛》记者 陈奇杰 深圳报道 11月2日盘后，量贩零食品牌“好想来”母公司万辰集团公告，收到中国证监会《立案告知书》（证监立案字0262026013号），公司因涉嫌未及时履行关联交易临时信息披露义务等信息披露违法违规事项被立案。 对此，万辰集团回应《星岛》称，本次立案调查主要围绕关联交易临时信息披露及时性事项，和主营业务无关，公司经营一切平稳。相关信息披露事项已经整改完毕，将全力配合监管核查，并借此机会查漏补缺、强化信息披露内控建设。后续进展请关注公司公告。 受此影响，11月3日万辰集团早盘一度跌超9%，截至收盘跌幅收窄至6.09%，报140.37元/股，总市值278.66亿元。 一笔未被点明的关联交易 《星岛》注意到，万辰集团曾于2026年中报披露关联交易：向江苏含羞草农业有限公司（下称“含羞草农业”）采购商品3.58亿元，向含羞草农业子公司贪柒猫（漳州）食品有限公司采购商品607.17万元。此外，公司于9月份公告，拟新增向含羞草（江苏）食品有限公司（下称“含羞草食品”）采购食品的日常关联交易预计，预计交易金额不超过1500万元。 根据公司公告，含羞草食品由万辰集团创始人、前董事长王健坤全资持有；而含羞草农业执行董事兼总经理为万辰集团董事林该春，林该春是王健坤的妻子，其子王泽宁目前担任万辰集团董事、总经理，也是万辰集团实际控制人。 上述关联交易均与万辰集团经营相关，而万辰集团在披露被证监会立案的公告中，并未写明事关哪一笔关联交易、金额多少、发生的时间段。 值得留意的是，万辰集团于2025年9月23日、2026年3月30日先后两次在港交所递交招股书，拟赴香港上市。当前距公司二度递表已超过半年，被证监会立案是否会对其上市进程造成影响，仍留有悬念。 今年6月，中国证监会国际司曾对12家拟赴境外上市企业提出材料补充要求，万辰集团位列其中，监管层曾围绕股权质押对控股权的影响、未决

《星岛》记者 洪雨欣深圳报道 10月30日，在“三合一”重组完成交割后的第四个交易日，中金（601995.SH/03908.HK）披露了公司的三季报。 数据显示，截至2026年9月30日，中金实现总营收307.15亿元，同比增长47.95%；归母净利润132.45亿元，同比增长101.71%。单看三季度经营表现，公司当期营业收入114.12亿元，同比上涨43.87%；归母净利润50.46亿元，同比增幅高达125.63%。 不过，市场水温下降也在中金三季报有所体现，受代理买卖证券款等因素影响，中金公司前三季度现金流同比缩水近五成。 相较于公司三季报表现，市场更关注其“三合一”重组后有何新战略规划。对此，中金相关负责人向《星岛》表示，公司表示将以此次合并为契机，充分发挥各方在投行、投资、研究、财富管理、跨境金融等领域的专业能力，进一步释放在网络、客户、资本金等关键资源的协同效应，努力将规模优势转化为高质量发展动能。 投行收入涨八成，自营收益分化 2026年前三季度，头部券商业绩普遍高增。据同花顺数据，包括中金在内，共有9家券商营收突破300亿元。中金方面称，营业收入的增长主要由于手续费及佣金净收入以及金融工具投资产生的收益净额的增加；利润指标增长主要由于营业利润率上升。 分业务条线来看，前三季度公司手续费及佣金净收入147.52亿元，同比增长43.21%，主要得益于经纪业务与投资业务佣金收入提升。其中投行业务手续费净收入53.14亿元，同比大涨80.71%。 同花顺财经数据显示，截至11月2日，中金拿下A股IPO保荐项目16单，承销保荐费用合计14.19亿元，对应募资总额725.82亿元；港股IPO保荐项目达到36家，保荐数量位列全行业首位。 ▲来源：中金2026年三季报 受汇兑收益拖累，公司投资收益同比下滑约45%；与此同时，公允价值变动收益实现扭亏为盈，同比大幅攀升352.

《星岛》记者齐鑫 北京报道 11月1日，长城汽车（601633.SH）公布10月产销快报。今年10月，长城汽车销售新车120374辆，同比下降15.87%，除欧拉品牌同比翻倍外，哈弗、坦克、WEY、长城皮卡销量均出现下滑。 10月30日晚间，公司公布的三季报也呈现一幅“增收不增利”的图景。今年前三季度，长城汽车实现营业收入1598.69亿元，同比增长4.09%；但归母净利润仅为38.26亿元，同比大幅下滑55.69%；扣非归母净利润25.9亿元，同比下降52.69%；经营活动现金流净额62.19亿元，同比收窄70.92%。 2026年，长城汽车给自己定下的目标是年度销量180万辆，净利润不低于100亿元。但距离2026年收官仅剩2个月时间，长城汽车距离年度目标还有相当远的距离。 利润几乎腰斩 单看今年第三季度，长城汽车营收利润呈双降态势。期内公司营收577.67亿元，同比下滑5.68%；归母净利润跌至13.62亿元，降幅高达40.75%；扣非归母净利润9.8亿元，同比减少48.25%；基本每股收益0.16元，同比减少40.74%。 对于前三季度业绩的波动，长城汽车称主要系公司坚持全球品牌战略及归元模式，实现海外销量及收入增长，但因海外税收政策补贴收益收回延期、汇率波动及国内汽车市场持续承压，导致公司利润同比减少。换言之，长城的利润受“内外两端”同时影响——国内业务承压，海外则面临关税、补贴与汇率的不确定性。 今年前三季度，长城汽车多项费用增加明显，其中销售费用同比增长11.24%至88.41亿元；研发费用同比增长3.77%至68.85亿元；管理费用同比增长10.53%至31.88亿元；财务费用也由负转正至4.02亿元。 另外今年前三季度，长城汽车经营活动产生的现金流量净额也同比下降了70.92%，公司称主要系基于海外销量增长增加备货以及加速供应商付款所致。 海外撑起半边天，