《投资者网》蔡俊  近期，兴齐眼药（300573.SZ，下称“公司”）的资本运作向前推进。  公司公告，收到深交所出具的受理定增通知。若完成定增，公司实控人、董事长刘继东的持股比例将从近29%降至22%，但收获的将是及时的资金补充。  而矛盾点在于，公司曾靠高预期获得超350亿元的市值，后来或因预期剧烈下调，尽管其业绩保持高速增长，但机构股东的巨大变化又显露市场的巨大分歧。而且，公司核心产品将面临独家红利期的末端，如何保持高增速又可能是新的焦虑。  复杂局面的两头  根据定增方案，公司最高募资8.5亿元，发行对象最多35名。其中，6.5亿元用于研发中心建设项目，2亿元用于补充流动资金。公司表示，本轮运作既提升公司研发实力、拓宽产品管线，也能持续、稳定地回报股东。 要通过监管审核只是第一步，真正的考验在于获得机构认可并认购。毕竟，公司呈现复杂局面，一头是业绩的持续增长，另一头是市值从高位下坠。  今年上半年，公司营业收入、归母净利润、扣非净利润分别为11.63亿元、3.35亿元、3.31亿元，各自同比增长30.38%、97.75%、96.3%。开源证券表示，环孢素滴眼液和硫酸阿托品滴眼液（下称“阿托品”）是业绩增长的主要推动因素。  股价方面，2024年上半年公司市值曾突破360亿元，但下半年遭遇重挫下调。截至目前，公司市值约160亿元左右。  既然本轮定增将面向市场机构发行，那么矛盾的点也由此产生：为何高增速的业绩，无法重现资本市场的高光时刻。本质上，这是一场估值锚定的讨论。  9月的业绩交流会上，包括中信证券、招商证券、广发证券、申万宏源等十多家机构参与其中。机构关注的焦点，放在阿托品的销售情况和在研产品的储备亮点。换言之，两者集合构成了公司估值的核心。  上一轮的市值高光

兴齐眼药开始切换赛道了？ $兴齐眼药(300573)$ 近日，该公司公布了一项定增募资计划，拟募集资金总额不超过8.5亿元，用于研究中心建设项目及补充流动资金。 耐人寻味的是，根据公告透露的消息，兴齐眼药此次募资推进研发或不聚焦其长期专攻的近视防控、干眼治疗等领域，而是重点布局眼底疾病治疗市场，涉及湿性年龄相关性黄斑变性（AMD）和糖尿病性黄斑水肿（DME）等疾病治疗用小分子药和生物药产品。 兴齐眼药为何就急着开辟新赛道了？要知道，去年3月，该公司用于延缓儿童近视进展的低浓度硫酸阿托品滴眼液（商品名为美欧品）才获得《药品注册证书》，而且目前国内尚无近视相关适应症的同类产品上市。靠着这款产品以及2020年6月获批上市的用于治疗干眼症的环孢素眼用制剂（商品名为兹润，同样是国内首个获批），去年兴齐眼药可以说赚得“盆满钵满”。 财报显示，2024年该公司实现收入19.43亿元，同比增长32.42%；归母净利润3.38亿元，同比增长40.84%。今年一季度，增势更加迅猛，收入达到5.36亿元，同比增长53.24%；归母净利润1.46亿元，同比增长319.86%。 而在这两大核心品种商业化的上升期，兴齐眼药开始铆足劲专攻其他细分赛道，是否也反映了一些发展问题？ “先下手为强”带来的业绩增长 兴齐眼药在2024年迎来业绩爆发的原因不难理解。 如前文所述，其手中的两大眼药都是在相应领域国内首个获批的产品，拥有明显的先发优势。在需求庞大的市场中公司能够抢占先机，有望捕获到不小的增量。 目前来看，近视防控、干眼治疗均是极具爆发效应的赛道。 根据弗罗斯特沙利文数据，近年来我国20岁以下近视患者人数持续增长，预测2025年将达到1.87亿人。另外，国家疾控局监测数据显示，我国现阶段儿童青少年总体近视率高达51.9%

国内创新含量最高的眼药企业之一开始展露锋芒。 远大医药（0512.HK）作为国内眼科创新药管线布局最多的公司之一，近日创新眼药资产布局和临床进展频频，预示着公司在眼药领域的创新布局加速进入成果兑现期。 11月4日，远大医药白内障术后抗炎镇痛创新药GPN00833完成国内三期临床研究并达到临床终点，预示着其将成为继公司蠕形螨睑缘炎创新眼药GPN01768 (TP-03)之后第二个完成国内三期并快步进入商业化的创新眼药产品。 12月11日，远大医药与箕星药业达成合作，公司获得治疗干眼症的全球首创创新产品酒石酸伐尼克兰鼻喷雾剂“OC-01”和“OC-02”（Simpinicline）鼻喷雾剂在大中华区（中国大陆及中国港澳台地区）独家开发及商业化的权益，公司在干眼症的布局再下一城。值得注意的是，OC-01是目前全球首款且唯一一款获批治疗轻、中、重度干眼的无防腐剂、多剂量、无菌包装鼻喷雾剂。 其后，远大医药向CDE递交的蠕形螨睑缘炎创新眼药GPN01768新药上市申请（NDA）获得了受理，GPN01768作为公司首个从国内临床阶段布局并推进到上市审评创新眼药产品，这一消息预示着公司创新眼药布局即将进入商业化阶段。 远大医药如此密集的创新眼药里程碑催化及公司在创新资产布局上的重拳出击，不仅为公司眼科创新药板块商业化加速及落地提供了强力支持，同时让本就拥有人工泪液“瑞珠”和血明目片等多个畅销在售眼药品种的远大医药“创新含量”和盈利能力有了指数级的提升。 国内创新眼药龙头，名副其实。 01 干眼商业化布局再下一城 远大医药布局箕星药业干眼症产品组合，无疑增加了公司在干眼症领域产品梯队厚度和市场核心竞争力。 目前，远大医药在干眼症领域拥有人工泪液产品“瑞珠”（聚乙烯醇滴眼液，主打无防腐剂策略），在国内人工泪液品种中销售名列前茅。 此次交易属于对现有主流用药品种“迭代更新”。 目前干眼症临床上

经济观察网讯 11月18日，兴齐眼药在深交所公告，公司收到国家药品监督管理局签发的关于盐酸利多卡因眼用凝胶的《药物临床试验批准通知书》。该药品适用于眼科操作中的眼表麻醉。

经济观察网讯 11月12日，兴齐眼药在深交所公告，公司的产品环孢素滴眼液（Ⅱ），近期获得了“环孢素滴眼液（Ⅱ）治疗干眼的安全性和有效性多中心临床研究”的Ⅳ期临床研究报告。研究结果显示，环孢素滴眼液（II）总体安全性良好，耐受性好，同时可以有效改善干眼症状及体征。公司0.05%环孢素滴眼液（Ⅱ）已于2020年6月获批上市，2021年12月3日被纳入国家医保目录，此次开展的临床试验旨在进一步评价0.05%环孢素滴眼液(Ⅱ)在中国干眼患者中应用的安全性和有效性。