昆仑万维(300418)
国际投行研究报告 ·02-26昆仑万维:A股稀缺AI大模型龙头，曾对标ChatGPT，亏麻了！周亚辉前妻李琼早就套现约13亿元！昆仑万维:A股稀缺AI大模型龙头，曾对标ChatGPT，亏麻了！周亚辉前妻李琼早就套现约13亿元！
来源丨深蓝财经 撰文丨杨波 作为国内率先推出号称对标ChatGPT大模型的企业，被券商誉为“A股稀缺大模型及出海应用龙头”的昆仑万维，“All in AI”三年后，又亏了。 1月30日，昆仑万维发布2025年业绩预告：归属于上市公司股东的净利润亏损13.5亿元至19.5亿元，扣除非经常性损益后的净利润亏损14.48亿元至20.48亿元，延续了上年的亏损态势。上一年，公司净利润为-15.95亿元，扣非净利润为-16.43亿元。“All in AI”三年以来，昆仑万维依旧未能走出业绩阵痛期。 昆仑万维是一家颇具争议的企业，从不缺乏跟进热点的敏锐度。从游戏到元宇宙，再到新能源，最终聚焦“All in AI”，昆仑万维及其创始人周亚辉，始终伴随不小争议。 1 持续亏损，增收不增利 尽管业绩深陷亏损，但昆仑万维的业务增长势头尚可。2025年，公司收入预计同比增长超40%，海外收入占比进一步提升；对比2024年15.20%的营收增速，增长势头显著加快。 目前，昆仑万维业务覆盖AGI与AIGC、Opera海外信息分发、短剧平台、社交娱乐等核心领域，遍及全球100多个国家和地区，已构建起用户充值、会员订阅、API调用、广告、搜索、虚拟道具付费等多元化商业变现体系。 昆仑万维表示，亏损主因是持续加大市场推广和研发投入。数据显示，2025年前三季度，公司销售费用高达28.91亿元，同比激增105.75%，这一异常增长直接抵消了主业增长成果。 值得注意的是，2025年第三季度，昆仑万维曾实现单季扭亏，归母净利润达1.9亿元，同比增长180.13%。但第四季度公司再度陷入亏损，基于全年预告区间的推算，2025年第四季度归母净利润区间为-6.85亿元至-12.85亿元，业绩表现低于投资者预期。 2 丽江学霸：从创业失利到A股上市 事实上，昆仑万维核心业务主要布局海外，导致国内用户对其了解有限，多数人浩海投研 ·02-11AI视频生成：爆款频出，商业化提速！新赛道迎来关键拐点AI视频生成：爆款频出，商业化提速！新赛道迎来关键拐点
作者/星空下的烤包子 编辑/菠菜的星空 排版/星空下的乌梅 最近一段时间，如果你刷过短视频、看过直播，甚至浏览过影视相关内容，大概率已经接触过AI生成的视频。 从抖音上出现的“AI数字人直播带货”，到B站播放量较高的“AI动画短片”，再到影视行业尝试用AI辅助生成场景特效、配音等环节，AI视频生成正在走出概念阶段，逐步成为内容生产的“效率工具”和“创新载体”。 近期，多家科技公司加快AI视频生成技术研发和应用。尤其是最近字节跳动推出Seedance2.0，更是火爆了全网。只需编写详细的提示或上传一张图片，Seedance2.0即可在60秒内生成带有原生音频的多镜头序列视频。不少业内人士声称：AIGC的童年时代结束了。 $万兴科技(300624)$ $科大讯飞(002230)$ $昆仑万维(300418)$ 资本市场对此高度关注，#万兴科技（300624）、#科大讯飞（002230）、#昆仑万维（300418）等布局AIGC相关技术的上市公司股价阶段性上涨，反映出市场对AI视频长期潜力的期待。 万兴科技股价变化（来源：百度） 那么，AI视频生成当前的发展现状如何？技术突破到底带来了哪些改变？企业能否抓住行业发展的红利？今天，笔者就带你一探究竟，解锁这个蕴含巨大潜力的新赛道。 一、技术破壁，从“卡顿模糊”到“高清流畅” 简单来说，AI视频生成是基于人工智能算法，通过文本、图片、音频等输入，自动生成连贯视频内容的技术，核心依托大语言模型（LLM）、计算机视觉（CV）和生成式AI（AIGC）三大技术，无需专业剪辑技巧或拍摄设备，普通用光子星球 ·02-05AI浪潮的见证者：昆仑万维再度站上800亿的3年之路AI浪潮的见证者：昆仑万维再度站上800亿的3年之路
2022年的冬天，Altman在推特上，敲下了那句很可能将被写入历史的话：“今天我们推出了ChatGPT，可以试着和它聊聊。” 自那之后，人们渐渐意识到，也许世界正站在一个时代的入口前。 在此背景下，巨头竞相落子，创业公司排队融资，“百模大战”在数月间成型。作为国内较早拥抱AI的公司，昆仑万维自然也在其中。 只是，AI浪潮的上半场，更多由叙事、情绪主导，市场似乎也更偏爱高声量、强叙事的玩家。喧嚣之中，打法更务实、主攻海外市场的昆仑万维，难免被淹没，市值也随之起落。 此后三年间，AI赛道起伏如潮，从最初的**，到后来在质疑中摇摆。再到玩家们摸爬滚打后的重新聚拢，现阶段，叙事逐渐被放下，实实在在的技术、商业化能力成为新的标尺。 这轮变化之中，昆仑万维市值站上800亿，重回巅峰。 若只看股价，这像是随着市场情绪起伏涨落的过程；但把三年摊开，背后则埋藏着一条暗线——昆仑万维之所以被低估，是因为其从未靠造势存在；而它之所以值得重估，则是因为其一直在做模型、做应用、造生态，始终靠能力生长。 这背后，既是一家公司从喧哗到沉淀、再到证明自己的成熟蜕变，也是一个AI浪潮的见证者，穿越行业周期后迎来的价值重估。 浪潮之上，埋头种因：昆仑万维如何穿越周期 回望过去，昆仑万维2023年的市值高点，或许更多属于时代，而非公司本身。 从更长的时间尺度来看，在此之前的十多年间，科技语境对外造过的那些梦里，AI几乎占据了大半壁江山。只是，从技术蛰伏不前，到明星企业上市后连续的亏损，彼时所谓的AI梦，一再落空。 正因如此，这轮情绪的汹涌，并不只是ChatGPT所激起的浪，而是过去的“长夜”里，那些未能兑现的承诺、被辜负的期待、破灭的AI叙事等郁积的情绪，在拨云见日后的集中释放。 狂热之下，任何被纳入“大模型”叙事的公司，都难免被推到浪尖上——芯片公司借算力起飞；云厂商靠着API调用一路飙涨；有的AI创业公司下海fallsea ·02-02昆仑天工不玩了昆仑天工不玩了
出品I下海fallsea 撰文I胡不知 2026年2月，昆仑万维在Mureka V8音乐生成模型发布会上，抛出了一句足以震动AI行业的表态：“国内通用大模型太卷，我们不跟字节、腾讯耗了，全力做海外音乐AI”。 这句话，被不少行业人士解读为“昆仑天工认输离场”——毕竟，这家曾在2023年4月率先发布对标ChatGPT的“天工大模型”、高喊“All in AI”的公司，曾是“百模大战”中最具存在感的中厂玩家。从扬言“对标头部”到主动“退出内卷”，从全栈布局通用模型到单点押注海外音乐赛道，短短三年，昆仑天工的战略急转弯，到底是清醒的取舍，还是走投无路的逃亡？ 昆仑天工的“不玩了”，从来不是放弃AI，而是中厂在大厂合围下的必然选择：当通用大模型赛道彻底沦为巨头的“算力游戏”，当国内市场的投入与回报严重失衡，“撤退”成为多数中厂理性权衡后的生存策略。但这场向海外垂直赛道的转型，未必是坦途——海外市场的地缘风险、音乐AI的商业化瓶颈、自身业务的结构性隐患，都在考验着昆仑万维的战略抉择能否奏效。 从通用到海外 昆仑天工的战略收缩，并非临时起意，而是一场持续两年的渐进式调整。从2023年底放弃通用模型的过度投入，到2025年全面聚焦海外垂直领域，其每一步动作，都在印证一个事实：国内通用大模型赛道，中厂已无立足之地。 2023年4月，昆仑万维与奇点智源联合发布“天工大模型”，成为国内首个对标ChatGPT的双千亿级大语言模型，彼时的昆仑天工，野心勃勃地提出“全栈布局”——覆盖大模型研发、应用落地、算力支撑，试图在百度、阿里之外，抢**厂的一席之地。 但这份野心，很快被市场现实逐步消解。2023年底，昆仑万维悄然调整方向，不再在文本通用模型上过度投入，转而加速推进音乐、视频等垂直领域大模型的研发。昆仑万维董事长方汉后来坦言：“在中国原生AI公司不会有super App的机会，厚度是没法和大厂比互联网江湖 ·01-29AI企业分化：大厂“砸钱”，小厂“融资”，中厂“等机会”？AI企业分化：大厂“砸钱”，小厂“融资”，中厂“等机会”？
$百度(BIDU)$ $科大讯飞(002230)$ $昆仑万维(300418)$ 来源：互联网江湖 作者：刘致呈 在钞能力的加持下，去年，腾讯的元宝、阿里的千问连续上演了两场后来者居上的名场面。 而今年，AI大厂们更是豪气。 先是字节旗下的火山引擎官宣成为2026央视春晚独家AI云合作伙伴，豆包AI将深度参与春晚互动。然后是腾讯宣布2月1日上线春节活动，用户上元宝App分10亿现金红包，单个红包金额可达万元。 对此，马化腾直言“希望此举能够重现11年前微信红包的时刻”。 接着，百度也宣布跟进马年春节活动，投入5亿元红包，并且百度AI还将作为首席AI合作伙伴登上2026北京广播电视台春节联欢晚会…… 显然，在对待AI这件事上，大厂们依然都遵循着不出手则已，一出手就是绝杀的经典狩猎法则。 其实，这些操作并没有明确针对谁，但是包括昆仑万维在内的不少二三线AI投资者们，却还是从中感到了一阵窒息： 为了争夺用户规模，现在一个春节营销就能砸钱数十亿，那么等到AI商业模式明了的那一天，谁又能顶得住大厂们的进攻？ 这个春节过后，AI中厂们是不是该重新思考一下自身在AI行业中的生态位了？ 科大讯飞找到toG，昆仑万维选择海外？ 目前，比较典型的AI中厂，主要就是以昆仑万维、科大讯飞为代表的老牌AI玩家们了。 特别是昆仑万维，其董事长方汉曾明确表示：“作为一家中型互联网公司，昆仑万维唯一的梦想是成为巨头。” 那么面对大厂们的战略威胁，科大讯飞、昆仑万维是否找到了破局之法？ 答案还真有，并且各不相同。 先说科大讯飞，在坚持国产化的道路上，科大讯飞逐渐搭乾元持稳 ·01-16今日两市成交量继续3万亿左右，虽然出货比较多，但是热点依旧每天都有。这两天主要集中在大科技，年报股方向多一些，存储芯片，半导体持续大涨，cpo板块持续拉了...今日两市成交量继续3万亿左右，虽然出货比较多，但是热点依旧每天都有。这两天主要集中在大科技，年报股方向多一些，存储芯片，半导体持续大涨，cpo板块持续拉了一些，周期股有色继续上扬。下周依旧是年报轮动，只不过题材回踩之后，有一些也要分化反弹回来了$光迅科技(002281)$ $昆仑万维(300418)$ $威唐工业(300707)$ $小米集团-W(01810)$精彩keke006: 热点天天换，节奏跟不上啊！独角兽早知道 ·01-27星辰天合冲击港股IPO，博裕、北极光创投、腾讯为股东，中国最大的独立分布式AI存储解决方案提供商星辰天合冲击港股IPO，博裕、北极光创投、腾讯为股东，中国最大的独立分布式AI存储解决方案提供商
据港交所1月27日披露，北京星辰天合科技股份有限公司向港交所主板递交上市申请书，华泰国际为独家保荐人。 $北京星辰天合科技股份有限公司（临时代码）(91036)$ 综合 | 招股书 编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 根据灼识咨询的资料，按2024年装机量计，星辰天合是中国最大的独立分布式AI存储解决方案提供商。公司专注于提供企业级AI存储解决方案，助力企业大规模高效整合数据、决策及运营。 星辰天合凭借两类主要解决方案，即AI数据湖存储与AI训推存储解决方案，实现AI存储在企业客户业务运营中的无缝部署及实施，解决企业在AI转型过程中的关键存储需求。 根据灼识咨询的资料，按2024年装机量计，中国前五大分布式AI存储解决方案提供商合计市占率为52.3%，而公司则占市场的10.4%。星辰天合是中国第二大的分布式AI存储解决方案提供商及最大的独立分布式AI存储解决方案提供商。 自2015年成立以来，公司始终以技术创新为核心，通过自主研发构建技术优势，展现对分布式存储行业创新和技术进步的坚定投入。 星辰天合主要提供AI存储解决方案，包括公司的AI数据湖以及AI训推存储解决方案、AI存储服务，包括伴随公司AI存储解决方案提供的尾端保修、维护或续期服务。 AI数据湖存储解决方案。这些解决方案旨在将海量原始非结构化数据（例如图像、视频和文档）整合、清洗和保存到一个集中式存储库中以供长期使用。作为AI数据生命周期的起点，其在数据用于模型开发前收集、组织及管理数据。 AI训推存储解决方案。这些解决方案旨在高速地向高性能计算资源（例如GPU集群）提供数据。通过提供持续的实时响应能力，其支持AI管线中对性能要求最高的阶段－模型训练（需要快速访问大型数据集和频繁的检查点）和推理（乾元持稳 ·01-13今天跟昨天可谓是冰火两重天，AI和商业航天昨天暴涨，今天大出货。现在的行情AI，商业航天都尾声，AI还有机会多一些。市场的个股筑底反弹回来的也有，市场的个...今天跟昨天可谓是冰火两重天，AI和商业航天昨天暴涨，今天大出货。现在的行情AI，商业航天都尾声，AI还有机会多一些。市场的个股筑底反弹回来的也有，市场的个股筑底反弹回来的也有,半月开始年报股就陆陆续续回来了，一预告利好高开或者高走就该撤$道氏技术(300409)$ $昆仑万维(300418)$ $易华录(300212)$ $航发科技(600391)$乾元持稳 ·01-12今天创下巨量，AI应用和商业航天涨疯了，近期的行情，增量资金持续进场，逼空上行，大五浪结构依旧在，而且还在继续上攻形态中，后面会有洗盘，但是任何回踩都是继...今天创下巨量，AI应用和商业航天涨疯了，近期的行情，增量资金持续进场，逼空上行，大五浪结构依旧在，而且还在继续上攻形态中，后面会有洗盘，但是任何回踩都是继续高抛低吸的机会，不需要怂，题材股很多刚筑底起来，没那么快结$易华录(300212)$ $昆仑万维(300418)$ $道氏技术(300409)$ $小米集团-W(01810)$市值榜 ·01-22巨头游戏里，昆仑万维的AI梦有点贵巨头游戏里，昆仑万维的AI梦有点贵
作者：贾乐乐 ，编辑：赵元 1月16日，昆仑万维发布的2025年业绩预告，宣告亏损仍在持续。而2024年的亏损，是昆仑万维上市十年来首次。 喊出“All in AGI与AIGC”之后，昆仑万维不断在探索AI变现的可能，包括社交、短剧、音乐、办公等等，也因此被称为“AI现实主义者”“AI实干家”。 昆仑万维的商业化进程，也可以折射出整个行业在寻找盈利模型上的探索与焦灼。 对于连续两年亏损，乐观者认为这是押注未来的必要代价，是构建长期护城河的“战略性亏损”，正如昆仑万维董事长兼CEO方汉所说，“公司收缩投入短期即可盈利，但长期来看不利于AI业务发展”。悲观者则质疑，这是一场战略上过于激进的豪赌，可能正在透支公司的未来。 AI进化的路上，形势瞬息万变，昆仑万维的AI业务线前景如何？能否长久地留在牌桌上？优势与代价又是什么？ 一、AI的收获期到了吗？ 先来看一下昆仑万维在AI方面的布局。 公告显示，昆仑万维已构建起“算力基础设施—大模型算法—AI应用”的全链条布局，随着基础模型能力持续优化及各垂类AI应用产品力不断增强，商业化落地成效初显。 具体到怎么变现，主要是通过AI音乐模型Mureka、AI视频生成平台SkyReels、短剧平台DramaWave、AI社交应用Linky以及AI游戏实现。（烧钱抢滩AI，昆仑万维的“大厂梦”代价几何？ ） AI音乐方面，Mureka让全球创作者以0.1元成本生成专业级歌曲，2024年年报称AI音乐年化流水收入约1200万美元（月流水收入约100万美元），最近的商业化消息是2025年11月首次实现扣减营销费后毛利为正。 短剧平台DramaWave单月流水突破2000万美元，年化流水2.4亿美元，截至2025年6月底，全球月活跃用户超过了1500万。 社交应用Linky累计下载量突破2000万、覆盖100多个国家和地区。 昆仑万维的AI布局也在向生
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