上周五费半尾盘直接拉冒烟，闪迪直接拉了10个点直接飞天，英伟达最后十分钟的成交量逼近全天的一半。 一看AI行情又有重新启航的苗头，港交所周末连夜加班，很努力的给大家上了4个垃圾。 看名字只知道不是科技就是半导体，但具体做什么，根本猜不出来是什么。 当然，4个股资金又是冲突的。 不过都是垃圾了，冲不冲突没什么关系。 简单总结：1个18C，3个二婚股 01 本末科技 业务背景：全球直驱第一股？ 简单说：普通机器人要靠“电机+减速器”把转速降下来、把力气加上去。而本末科技做的是——把外转子无刷电机 + 高精度编码器 + 智能伺服驱动器打包进一个电机里，不要减速器，电机直接出扭矩。 相当于别的机器人还在“电机带变速箱”，它已经“电机直接带关节转”：响应快、没磨损、少维护。 它不是没作品： 2021年刑天：全球首款商业化直驱双轮足机器人 2025年D1：全球首款整机模组化双轮足机器人 （名字从大气的刑天变成了代号D，咱也不知道发生了啥。。。。。。） 按弗若斯特沙利文口径：2025年中国消费机器人直驱模组市占率61.1%，第一，全球唯一出货破500万套，但别被这个所谓的第一忽悠了。 2025年它卖了约850万套，消费类模组均价才29块人民币，28–30块横了一整年——这是走量零件，不是高毛利系统。 再把镜头拉远：整个动力模组大市场里，本末市占率2.4%，排第八；直驱在全部动力模组里渗透率才3.9%。 一句话总结就是：小池子里当大王，大市场里还是娃娃。方向可能对，但现在处在“教行业用直驱”的极早期，收入靠堆量，利润靠规模，故事新、账单薄。 财务情况：Bug很多，上市就是来找接盘侠的 营收：1754万（2023）→ 7980万（2024）→2.82亿（2025），三年复合增速约300.8%；2026上半年2.00亿，同比+39.74%——增长很陡，但基数小 账面亏损：2025年亏8.81亿

2026年以来，港股已有 108只新股IPO上市（另有1只介绍上市、2只转板），合计募资约 3666亿港元。 最近一周：0家上市、3家招股、5家聆讯、2家递表。 近一周无新股上市，上一只为9月9日挂牌的优地机器人。9月以来5只新股中 4只首日破发，市场承接力偏弱。 招股：3家启动，1家叫停 纳真科技、四方精创（A+H）于9月14日启动招股——其中原定9月22日挂牌的四方精创叫停了IPO； 星环科技（A+H+18C）9月18日暗盘破发，收报 48.36港元，跌1.31%。 $星环科技(06727)$ 聆讯：5家通过，本月累计7家 军信股份（A+H）、罗博特科（A+H）、彤程新材（A+H）、欢创科技、本末动力通过聆讯，有望尽快在港上市。其中本末动力于6月通过聆讯，9月再次更新聆讯材料。 $彤程新材(09607)$ $罗博特科(03757)$ 截至目前，9月共7家公司通过聆讯，静待招股。 递表：2家 海柔创新、京新药业（A+H）递表。 潜在重磅：三家已在路上 据外媒报道： 先正达已秘密递表港交所，拟募资约 50亿美元； 摩尔线程传已秘密递表，拟募资约 10亿美元； Manus最新融资估值有望翻倍至 40亿美元，未来或赴港上市。 先来看看这7家过聆讯的公司。通过"公司质地 + 估值水位 + 行业热度+市场走势"筛一遍，再决定关注度及资金分配比重。

1、本末科技     本末科技是一家以无减速器直驱技术为核心的机器人硬科技企业，目标重构机器人动力架构。它是全球消费机器人直驱动力模组龙头，2025 年出货 850 万套，市占率国内第一，同时自研刑天、TITA 等轮足机器人整机，有望成为全球资本市场的 “直驱第一股”。      公司9月21日开始招股，招股价21.6港元，每手股数100股，最低认购2181.78港元，市值79.83亿港元，发行数量5000万股，属于数码解决方案服务行业，有绿鞋。     保荐人是中信证券，近2年保荐过的项目首日上涨率是73.01%，保荐人整体业绩还不错。   一共有2名基石投资者，包括香港科创领航壹号投资有限公司和JSC International Investment Fund SPC；共认购4.72亿港元，占总发行数的43.54%，基石占比很高。     公司从2023~2025年的营收分别是1753.8万、7980.2万、2.82亿，2025年营收同比增长13.91%；2023~2025年的净利润分别是-7558.5万、-9373.5万、-8.81亿，2025年的净利润同比增长-839.86%。2025年亏损扩大主要是由于以股份为基础的付款开支 、赎回负债的账面值变动、上市开支导致。     按发行计算79.83亿港元市值发行10.8亿，发行比例是13.53%，基石锁定43.54%，那么流通盘是6.1亿。     本次发行采用18C回拨机制，公开发售初始份额是5%，最高回拨20%。目前申购倍数是6.49倍，申购人气一般。按回拨20%算，总共有100000手，货量很多，中签率会比较高。 申购策略：     本末科技是一

9月21日，彤程新材<$09607.HK(09607.HK)$>正式开启H股招股，迈出“A+H”两地上市关键一步。本次公司计划全球发售6811.87万股H股，发售价区间为每股39.00港元至44.00港元，预计9月29日正式于港交所主板挂牌交易。 本次发售中，香港发售股份数目为681.19万股（可予重新分配），剩余6130.68万股为国际发售（可予重新分配）。 新股交易门槛设置为每手100股，入场门槛约4444.38港元，招股认购期为9月21日至9月24日。 募资层面，按指示性发售价范围的中位数41.50港元计算，公司预计募资净额约27.06亿港元。资金主要用于：约32.8%用于提升研发效率及能力；约21.0%用于升级及维护生产设施；约20.0%用于战略投资及/或收购；约10.0%用于偿还银行借款；约6.2%用于扩大海外市场布局及供应能力；约10.0%用作营运资金及一般企业用途。 基石投资者阵容为本次招股一大亮点，公司已引入信银投资、浦林成山香港等产业资本与金融机构参与认购，按发售价中位数测算拟合计认购9.91亿港元的发售股份。 彤程新材是一家综合性新材料供应商，主要从事新型材料的研发、生产、营销、销售及分销。公司业务分为三大板块：轮胎用橡胶助剂及其他化工产品、电子材料、可完全生物降解材料。其中电子材料为近年核心增长引擎，涵盖半导体材料：半导体光刻胶、CMP抛光垫、高纯溶剂及EBR；显示面板材料：显示面板光刻胶、有机绝缘膜及发光材料。 根据弗若斯特沙利文报告，公司于2025财年在全球及中国轮胎用酚醛树脂橡胶助剂市场的销售收入均排名第一，市场份额分别为41.4%及45.9%。在电子材料领域，公司于2025财年在中国半导体光刻胶市场及中国薄膜电晶体（TFT）阵列光刻胶市场的销售收入排名

9月21日，彤程新材（09607.HK）正式启动港股招股。这家已在A股上市八年的综合性新材料供应商，拟全球发售6811.87万股H股，其中香港公开发售681.19万股（占10%），国际发售6130.68万股（占90%），发售价区间为每股39.00至44.00港元，每手买卖单位100股。招股期为9月21日至9月24日，预期定价日为9月25日，9月29日正式在港交所主板挂牌，独家保荐人为海通国际。 $彤程新材(09607)$ $彤程新材(603650)$ 假设发售价为每股41.50港元（即指示性发售价范围的中位数），全球发售所得款项净额约27.06亿港元。若顺利挂牌，彤程新材将成为又一家实现“A+H”两地上市的新材料企业。 综合 | 公司公告 招股书  编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 本次IPO引入了8名基石投资者，合计认购约1.264亿美元（约9.09亿港元） 可购买的发售股份，按中位数41.50港元计算，占发售股份约35.1%，设有6个月禁售期。 基石阵容包括：信银（香港）投资有限公司、满帮集团有限公司、Golden Valley Value Select Master Fund、Goldshore Company Limited、Happy Wisdom Limited、浦林成山（香港）轮胎有限公司，以及杨全海、周波两名个人投资者。 $满帮(YMM)$ $浦林成山(01809)$ 这一阵容呈现出清晰的产业逻辑。信