星源材质是一家于2003年创立的锂离子电池隔膜制造商，总部位于中国深圳。公司专注于锂离子电池隔膜的研发、生产和销售，产品广泛应用于电动汽车、储能电池及消费电子产品等领域。根据弗若斯特沙利文的数据，星源材质在2025年全球锂离子电池隔膜出货量中排名第二，其中干法隔膜出货量位居全球第一，湿法隔膜位居全球第四。公司不仅具备干法、湿法及涂覆隔膜的全技术能力，还积极拓展固态电解质膜、半导体材料等高附加值领域，致力于构建“新能源+半导体”双轮驱动的业务格局。 星源材质本次上市募资净额12.63亿港元，资金分配如下：28%用于研发能力提升；27%用于海外网络扩展；20%用于投资新材料公司；15%用于偿还固定资产贷款；10%用于营运资金及一般企业用途。 招股信息： 图片 本次全球发售股数14952.35万股，每手股数500股，招股价8.98港元，入场费4535.28港元，采用机制B发行，公开发售手数29905手，预计12-16万人参与，一手中签率2%左右，申购1000稳一手。 财务情况： 23年经营收益29.82亿，24年经营收益35.06亿，25年经营收益40.77亿，年复合增长率16.9%； 23年毛利12.90亿，24年毛利9.84亿，25年毛利8.83亿，毛利率22.35%； 23年净利润5.94亿，24年净利润3.71亿，25年净利润1.43亿，进入一种叫增收不增利的怪圈中。 图片 星源材质主要营收来源于涂覆隔膜、湿法隔膜和乾法隔膜，其中涂覆隔膜收入占比74%，湿法隔膜收入占比14.6%，乾法隔膜收入占比11.4%，营收明细如下： 图片 行业及竞争对手速览： 当前全球锂电池隔膜行业正处于从“增量竞争”向“存量内卷”转变的关键周期。受前期大规模扩产影响，行业面临阶段性产能过剩与价格战压力，整体呈现“一超多强、头部集中”的竞争格局，头部企业凭借规模效应与技术壁垒加速抢占市场，而中小落