凭借“不卖隔夜肉”打出名号的社区生鲜连锁龙头钱大妈，吹响了“进军”资本市场的号角。于1月12日，钱大妈向港交所递交了招股书，计划登陆港交所主板。 当那抹标志性的“日清折扣”红色灯箱从小区门口照进资本市场，其130亿估值的底色里，清晰映照着商业模式的独特光芒与潜在挑战。 估值130亿、门店近3000家的独角兽 历经十二年发展，钱大妈已从华南出发，成长为中国最大的社区生鲜连锁企业。 在《2025全球独角兽榜》中，钱大妈以130亿元人民币估值位列第693名，是零售领域为数不多的独角兽。这一数字背后，是近三千家门店织就的社区网络：截至2025年9月底，其全国门店数达2938家（其中加盟店2898家），2024年整体GMV达148亿元。 据灼识咨询资料，按生鲜产品GMV计算，钱大妈已连续五年在中国社区生鲜连锁企业中排名第一。该资料显示，2024年市场份额紧随钱大妈的企业或为 $百果园集团(02411)$ 与 $锅圈(02517)$ ，后两者的门店总数均显著更高。 钱大妈的业务模式清晰聚焦，以“社区便民店”为核心，门店面积多在50-80平方米，提供猪肉等动物蛋白、蔬果及冷藏加工食品等产品，2025年前三季度共提供775个SPU。这种“小而精”的布局，精准契合了社区用户“少量多次”的采购习惯，也使单店坪效维持在行业中上水平。 然而，钱大妈的营收增长并未与其市场地位同步，公司2023年营收117.44亿元（单位人民币，下同），2024年较2023年几乎持平，2025年前三季则同比下滑4.2%至83.59亿元。 其财务表现的亮点在于盈利能力，公司毛利率从2023年的9.8%稳步提升至2025年前三季的11.3%。这一“稳步向上”的

编辑 | 虞尔湖 出品 | 潮起网「于见专栏」 2025年的火锅行业，正上演着一场“一半是海水，一半是火焰”的生存图景。 一边是消费降级、成本高企、价格战的多重挤压下，线下火锅店进入行业寒冬。《中国餐饮发展报告2025》显示，2025年上半年火锅企业新增注册量仅2.2万家，相较2021-2024年间每年5-10万家的爆发式增长，堪称断崖式下滑。 另一边却是定位“家庭自炊场景”的锅圈逆势突围：2025年第三季度，锅圈预计营收18.50-20.50亿元（同比增长13.6%-25.8%），核心经营利润6500-7500万元（同比增长44.4%-66.7%）。业绩的增长直接带动资本市场的认可，其股价从2025年1月的1.57港元/股低点，攀升至11月的4.44港元/股高点，区间涨幅接近翻倍，达98.1%。 get?code=N2I1ZGJmNjE2OTIwMGE2NDA2ZTkxOGJhOGZiNDNmZjQsMTc2Njk4NTkyMjczNA== 图源：锅圈官方 get?code=MzEzMmI4YTAxMmY4OGFlYmUyMWM4Njg0NDllMmE3NzMsMTc2Njk4NTkyMjczNA== 图源：雪球 然而，品牌方的“暖意融融”与加盟商的“寒意阵阵”形成了强烈反差。我们在和多位锅圈加盟商深入交流后发现，当前锅圈加盟商正面临三大现实困境：其一，国内饮食偏好的地域差异显著，叠加品牌门店加密布局，直接导致加盟商“旺季不旺”，门店营业额与毛利率持续承压；其二，食安问题如同悬顶的“达摩克利斯之剑”，每一次负面事件都在侵蚀消费者信任，对门店复购率造成持续性冲击；其三，火锅品类自身存在场景局限，新业务探索尚处初级阶段，未能形成有效业绩补充，进一步加剧了门店的经营压力。 旺季不旺，在家吃火锅不香了？ “几年前冬季旺季时，门店日营业额能稳定突破万元，如今仅有个别门店能维持这一水

在孤独经济蔓延、陌生人社区常态化的今天，锅圈以火锅为媒、搭子文化为核，破解青年社交困局与催婚焦虑，凭情绪共鸣深化社区联结，彰显国民品牌进阶逻辑。 原创ⓒ新熵 新消费组 作者丨凤梨  编辑丨九黎 “周末宅家外卖，社交全靠点赞；年底催婚季，相亲局上只想逃离。”  这是千万都市青年的真实写照。也是当下社会正在经历的一场隐性社交危机：城市化进程让邻里沦为点头之交，快节奏工作挤压了线下社交时间，传统社交与婚恋模式的失效，让年轻人陷入想社交却难社交的两难。  2024年我国独居人口已突破1.2亿，孤独经济市场规模超万亿，外卖、单人影院等业态的爆发，背后是青年群体对陪伴的隐性渴求。与之形成反差的是传统婚恋平台的“情感通胀”困局：某头部平台平均用户付费金额年增长18%，但交友成功率连续三年下滑至不足3%。房车、学历等功利化标签让社交沦为条件交易，年轻人吐槽“相亲像面试，聊天像背简历”。  更尖锐的矛盾存在于代际之间。长辈秉持成家立业的传统婚恋观，年底催婚成为例行公事；而年轻人更看重情绪价值，拒绝为结婚而结婚，“恋爱太麻烦，但火锅搭子可以随时组局”成为流行口号。这种认知鸿沟让代际沟通陷入僵局，也让青年社交焦虑雪上加霜。  破局者锅圈：重构社区社交新生态 当孤独成为常态，真诚联结愈发奢侈，社会急需一种更轻量化、自然无压的社交模式。  2025年12月14日，锅圈食汇联合北京日报“党报进社区”打造的“首都社区交友节”，用火锅为媒介、搭子文化为内核，在寒冬里搭建起温暖的社交桥梁，更撕开了新消费品牌破解社会情绪痛点的增长密码。  首场活动便吸引百余位青年参与，北京卫视跟进报道、抖音同城榜#被北京年轻人的搭子生活羡慕到了# 持续发酵，微博热搜话题引发全网讨论，华润有巢君工无忧社区里，火锅冒着热气，大家聊得热热闹闹，以前低头不见抬头见

图片 锅圈在大店调改中反复校准的核心，并不是商品数量，而是如何通过场景化方案，回应家庭一日四餐“快、好、省、多”的复合需求。 作者：郭全 编辑：喻博雅 出品：零售商业财经  ID：Retail-Finance 锅圈在郑州做了一次新的店型调整尝试。 在过去的半个月里，住在郑州蓝堡湾和柳林附近的居民发现，有两家不太一样的锅圈门店开始试运营。这两家店面积更大，蓝堡湾店面积超过180平米，较之前传统的锅圈门店翻了一番有余。相应的，门店内的产品种类也更为丰富，整体SKU由300上升到了600，除了锅圈核心的火锅烧烤外，还能看到早餐、烘焙、酒饮等琳琅满目的商品。 如果只是从门店面积和产品种类的变化来看，锅圈蓝堡湾店和柳林店的调改很容易被理解为一次单纯“做大”的尝试。 但真正走进门店、完整走完一圈之后，我们意识到这并不是一次简单的扩张动作，而是一轮关于社区零售边界的重新校准。 这次新店型的尝试，试图回答的并不是“大店是不是更高级”，而是当一种以效率见长的社区小店模式已经被验证之后，零售是否还存在继续向内生长、纵深延展的空间。   01  “能逛”的大店是为了释放需求 锅圈过去的成功，建立在对“在家吃饭”这一高频需求的高度聚焦之上。社区小店用最短的动线、最清晰的决策路径，把一顿饭所需的核心商品压缩到有限空间中，让消费者在最短时间内完成选择。 这种模式的优势在于确定性：你知道进来能买到什么，也知道买完就走，不需要犹豫。这正是小店模型在快速扩张阶段能够成立的关键。 而现在，锅圈希望能发掘另一部分消费者的需求：他们的需求并不完全明确，对一顿饭的要求包括口味变化、搭配选择、时间差异甚至情绪因素。这个时候仅靠“最快完成交易”的门店形态，已经不足以承载这些需求了。 蓝堡湾店和柳林店正是适应这一需求出现的。它们不是对小店模式的否定，而是一次向外的延展——在不放弃效率底色的前

2025年10月，锅圈食品第三季度财报如期而至。 10761家门店、13.6%-25.8%的营收增幅、44.4%-66.7%的利润增长，这份亮眼成绩单似乎让“火锅界蜜雪冰城”的传奇得以延续。 然而，就在业绩高光的同时，食品安全事件接踵而至——吉林消费者在毛肚中吃出苍蝇，网友曝光“七珍菌菇荟”中混入烟头，火锅底料里惊现蛆虫的投诉更是引发监管介入。 图片 一边是加速扩张的万店帝国，一边是频发的质量危机；一边是“社区中央厨房”的战略蓝图，一边是加盟商关店潮与行业寒冬的双重挤压。 锅圈用6年时间跑完了其他品牌十几年的扩张之路，却也在狂飙中积累了诸多待解的难题。这家被资本寄予厚望的企业，究竟是在穿越周期，还是在悬崖边舞蹈？ 01  万店帝国的速成密码 2017年1月6日，郑州福元路的一家社区门店悄然开业。 彼时，没有人能预料到，这个主打火锅烧烤食材的零售小店，会在六年后成长为门店超万家的连锁巨头。 图片 锅圈的崛起，堪称踩中时代风口的典型样本。 2020年特殊时期催生的“宅家经济”，成为锅圈爆发的催化剂。公开资料显示，2020年初其门店仅1441家，到2022年底就飙升至9221家，三年增长超500%。 2023年10月，锅圈正式突破万店大关，创下“6年破万店”的行业纪录——对比之下，蜜雪冰城花了13年，绝味鸭脖用了14年，锅圈的扩张速度堪称奇迹。2023年11月，锅圈成功登陆港交所，上市首日总市值一度达到164亿港元，“火锅界蜜雪冰城”的称号就此传开。 图片 支撑这场狂飙的，是一套精准的商业逻辑。 在需求端，锅圈抓住了下沉市场的空白——县镇消费者想在家吃火锅，却苦于食材采购不便，而锅圈60元就能配齐一顿火锅的定价，恰好击中了这种“平价刚需”。 在供给端，加盟模式成为扩张的核心引擎。锅圈早期打出“0加盟费”和“1.5公里半径保护”的口号，对下沉市场的创业者极具吸引力。截至2

图片 真正的长期主义，是坚守“本分、本色、本质”，把根扎深，用开放生态适配消费变化。 作者：鹤翔 出品：零售商业财经  ID：Retail-Finance 都市人的餐桌正悄然发生两场重要迁徙，一场向内扎根社区，一场向外走向山野。 「零售商业财经」观察发现，作为“社区央厨”战略的延伸，锅圈锚定上述两大趋势双管齐下，不仅推出锅圈小炒，用智能烹饪技术破解社区现制餐饮效率难题，还推出了露营一站式餐饮解决方案，将标准化供应链能力延伸至户外场景。 我们认为，这场从社区到山野的布局，本质上是锅圈以供应链为根基、技术为引擎，跳出单一食材零售框架的战略升级，既解决了市场真实痛点，亦展现了零售企业把握趋势的战略定力。 01  锅圈小炒，重塑“锅气”与效率 社区餐饮凭借3公里生活圈的高频属性，成为近年来存活率远超传统商圈的热门赛道，但消费者就餐仍然无法兼顾便捷与品质，比如在家做饭需耗费大量时间处理食材，外出就餐客单价居高不下，外卖则难以还原现炒菜的“锅气”。对餐饮经营者而言，如何在坚守风味的同时精准管控成本、提升效率，成为关键考题。 锅圈此前官宣完成对熊喵大师的数千万级战略投资，双方同步发布“锅圈小炒”项目的市场动作颇具行业分量。 图：锅圈食品与熊喵大师战略投资发布会 但更值得我们思考的是，“智能设备+标准化供应链”模式能否破解社区餐饮“快、好、省”的不可能三角？ 「零售商业财经」走访锅圈小炒成都店筹备基地发现，与传统社会餐饮不同，锅圈小炒并非单纯的出餐工具，而是一个完整的系统：前端是智能设备与算法模型，中端是食材包、调味包与冷链仓储体系，后端则是锅圈自建的数字化供应链与会员运营体系。 靠着算法把控火候和翻炒节奏，智能炒菜机就能在标准化条件下复刻厨师级口味，做到不管在哪个城市，吃到的“锅气”都一样。 图：锅圈智能炒菜机 众所周知，中餐的“锅气”向来依赖厨师经验，大火快炒的时机