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难评经过了曦智的洗礼这俩怎么看都辣眼睛 文章原文

按计划300%以上全部送走，江湖再见了 文章原文

公众号又改了推送算法，为免失联，请关注+⭐️星标前面我们就在会员群里说过，周一可孚医疗正式开启申购。先说大家最关心的资金冲突：可孚与天星撞期，资金有限只能二选一的朋友，一定要权衡取舍。天星，上周五文章已经完整拆解。港股打新 | 天星医疗（01609.HK）:科创板被中金弃保！国产运动医学一哥，能否逆袭成妖？今天重点聊二婚股——可孚医疗。10秒速览：01业务背景：靠过气品牌逆袭，“哪里缺就哪里买”的玩家可孚医疗的故事，是一个典型的 “买买买”和“卖卖卖” 的故事。它的核心商业模式：通过持续收购（背背佳、吉芮医疗、成都益耳等）快速切入家用医疗器械的各个细分赛道，再利用其强大的全渠道营销网络（尤其是线上电商）将产品卖爆。它的现金牛与争议源：背背佳收购神来之笔：2021年，可孚医疗仅以1.77亿元收购了已显疲态的“背背佳”品牌。但，通过它的包装居然起死回生，年营收超12亿，毛利率高达62%，成为公司最大的利润来源。营销逻辑迭代：公司将背背佳从“儿童矫姿工具”重新定位为成年人的“体态改善神器”，并通过KOL种草、直播带货（2023年直播渠道占比近70%）、签约顶流代言等现代营销手段，成功激活了这个老品牌，精准命中了当下的体态焦虑经济。它的增长焦虑与并购依赖除了背背佳，公司的增长严重依赖外延并购：业务扩张靠并购：电动轮椅、助听器、IVD（体外诊断）、乃至最新的脑机接口（投资纽聆氪、力之智能）布局，几乎全部通过收购或投资完成。出海爆发靠并购：2025年海外收入同比暴增405%至2.99亿，主要得益于收购上海华舟（耗材出口）和香港喜曼拿（零售连锁）。但海外业务毛利率仅30.4%，显示其仍以低毛利代工为主，自有品牌出海任重道远。它的核心隐患：“重营销、轻研发”的商业模式销售费用畸高：2025年销售费用达11.58亿元，销售费用率高达34.2%，远超行业平均水平（鱼跃医疗约

公众号又改了推送算法，为免失联，请关注+⭐️星标谁能料到，大家还在等曦智中签结果，新股又来了！先简单复盘曦智：38.3万人认购！超购5816倍！你参与了吗？中签真的难，中1手翻倍又能赚多少......曦智资金释放后，要不要打天星医疗？一文扒透真相。另外提前预告：五一节前还有新股陆续上线，可持续关注。10秒速览版：01业务背景：国产运动医学一哥，科创板 IPO 离奇夭折天星是国内最大国产运动医学植入物龙头，专注肩 / 膝 / 髋 / 踝软组织损伤微创修复全套方案，核心业务逻辑是：打破外资垄断，填补国内高端运动医学器械国产空白。公司的实力也很硬核：63 款获批产品，27 项三类医疗器械证，国内持证最多产品进入3000 + 医院，三级医院超 1000 家，海内外经销商超 300 家2024 年全品牌国内第四、市占 6.5%；国产品牌第一，植入物市占 8.8%重大黑历史：科创板IPO 离奇夭折，中金主动弃保天星医疗并非第一次上市，2023 年 9 月正式递表科创板，1 个月进入审核问询阶段。交易所针对业务真实性、财务规范性、历史股权变动、集采影响提出大量问询，公司 2024 年 5 月回复问询后，审核长期停滞、毫无进展。2025 年 6 月，保荐机构中金证券单方面主动申请撤销保荐，科创板 IPO 直接终止。保荐人主动撤保，在科创板属于极罕见高危信号，一般代表：财务瑕疵、合规问题、政策风险、审核过会无望。也正是科创板彻底走不通，天星才火速转头赴港交所 上市，这也是本次港股打新最大隐性雷点。02财务情况：集采逆势狂飙，营收利润连续三年暴涨业绩亮到刺眼，全行业被集采锤得亏麻了，唯独它越降价越赚钱，甚至有点反常……营收三年高增，集采后反而越卖越多2022 年 1.47 亿→2023 年 2.39 亿→2024 年 3.27 亿→2025 年 4.03 亿，三年复合增速 40.1%，大幅跑赢

苍蝇腿也是肉，恭喜中签的朋友们🎉 文章原文

小伙今天又行了，之前说需要有些耐心，没想到z比我还没耐心。文章原文

这次3只股为什么带一个尾巴，而且尾巴各不相同。-B炼丹股我们已经很熟悉了，-w也经常见，那-p又是什么？还有大家最关系的问题：迈威、曦智、商米三只新股资金冲突，只能三选一。手里资金有限，怎么选才能打新最大化？直接给你划重点、给结论。01个股基本盘一览表迈威生物-B-B我们很熟悉，炼丹股，丹不知道什么时候能炼出来，但火必须熊熊地不停烧。这不快没柴了，来港交所讨一点。今天折价-28%，在二婚股里真的不够看，强如胜宏都给到40%+，迈威生物何德何能？所以他很怕讨不到柴，但港交所不给？北水呢？于是不设置绿鞋，首日入通，就看北水给脸不给脸了。商米科技-W虽然利润很薄，但财务稳健，营收利润稳定增长。但稳定也就是没有想象空间。在加上顶级天团股东，美团、阿里、小米。给面子的说法是顶级天团，客观的说法是是泥菩萨过江天团。有人说商米也么有绿鞋，会首日入通吗？不会，问出这个问题的朋友建议复习一下《入通法门》。因为它是-W，不是AH股。曦智科技-P神说要有光，于是就有了光。-P是港交所给大家的警示，公司当前营收很低，还未商业化。这是不是也是变相在提醒大家，公司的想象空间很大。大家都知道，炒股炒的预的是对未来的预期，而不是现在。曦智科技的未来还要我说吗？AI+光，心里不慌。就算是回拨20%，又能中多少呢？02策略参考本次同期三只新股风格分化非常明显，如果资金有限，直接对号入座：稳健型：首选曦智科技。正宗 AI 光算力第一股，赛道想象空间拉满。今日孖展已经超千倍，18C 机制必定触发顶格 20% 回拨，散户盘子拉满至 18 万手。虽然盘子很大，但市场热度极高，中签难度反而不低，是三只里综合性价比最高的标的。菠菜党：可摸迈威。折价一般、还没有绿鞋，明显是博弈首日港股通纳入炒作行情，可能出惊喜。但基本面硬伤太多，赌性极大，只适合极小资金娱乐博弈。至于商米，蚂蚁美团小米虽是老股东，但本次基石极度拉垮，叠加本

公众号又改了推送算法，为免失联，请关注+⭐️星标现在但凡跟科技沾点边的，都号称自己是AI第一股，不然都不好意思上市。我一直很好奇商米会怎么蹭？这不，“全球商业物理AI龙头第一股”来了。这个商业物理AI是干嘛的——收银机。行吧，给你蹭到了。商米过聆讯也是拖了超级久，终于正式招股申购了！之前我们专门写过前瞻深度文，没看的可以回头翻。今天用大白话快速复盘，直接告诉你能不能打、值不值得冲。10秒速览：01业务背景：全球安卓收银机绝对龙头，巨头背书但增长见顶商米 2013 年成立，乘着移动支付、外卖风口起飞，直接拿到蚂蚁、美团、小米三大巨头重金入股，背景豪华到离谱。你一定见过它的设备，它是给给线下餐馆、超市、便利店做智能收银机、点餐机、支付终端。你吃饭扫码结账、店员手里那个 SUNMI 触摸屏设备，90% 概率就是商米。行业地位实打实：全球安卓商用收银机市占第一，全球每卖 10 台就有 1 台是它家国内 70% 餐饮百强、60% 连锁零售百强都在用业务覆盖 200 + 国家，G20 国家全覆盖看起来超级牛，但致命问题非常明显：98% 以上收入全靠卖硬件设备，三年结构完全没变。硬件生意天生有短板：店家买一台能用好几年，复购极慢；行业价格战激烈，就是辛苦赚加工费的制造业。商米自己也急，这次上市拼命讲新故事：我不是卖硬件的，我是线下商业安卓生态平台。它做了一个商米大程序软件商店，给收银机装管理、点餐、收银软件，想走苹果硬件 + App Store 的路线。但现实很骨感：软件服务收入占比不到 1%，几乎可以忽略，生态飞轮完全没转起来。为什么蚂蚁美团小米还要投它？不是看好它现在赚钱，是看好它的线下入口卡位：蚂蚁：掌控线下支付数据接口美团：对接外卖、会员、门店营销小米：补齐商业 IoT 生态三大巨头抢的是线下商户流量入口，不是商米当下的利润。龙头地位是真的，巨背书是真的，但增长不强、硬件困局也是

公众号又改了推送算法，为免失联，请关注+⭐️星标上周思格中一手直接赚 3 万，大家打新热情都很高！今天一下子上两只新股，大肉难奢求，能不能稳稳吃口小肉？先划重点：曦智科技和迈威科技资金完全冲突，只能二选一。另外提醒：本周还有其他新股陆续招股，不用急着 all in。话不多说往下看，我们全面拆解下曦智科技。10秒速览：01业务背景：AI 下一代算力 —— 用光代替电，全球光算力龙头曦智科技简单理解：传统芯片用电传数据，越来越慢、越来越耗电；曦智用光传数据、用光算数据，是 AI 算力未来的升级方向，也是全球公认的下一代算力赛道。传统芯片已经摸到天花板，发热高、速度慢、带宽不够用，光算力就是来解决这些痛点的。创始人技术底子极强，是全球最早把光计算从实验室做成产品的公司。投资方豪华到离谱：百度、腾讯、中国移动、中金、红杉、招商局、国投全部进场，全是顶级大厂 + 国家级资本看好。公司就两大业务，大白话讲清楚：光互连（现在主要赚钱业务）给 GPU 集群做高速连接，解决 AI 大模型传数据慢的问题。已经和壁仞、中兴做出商用产品，几千卡大规模落地，跑 DeepSeek 大模型延迟直接降 90%，算力利用率提升一半。国内独立厂商里市占率 88.3%，全国第一，只有**能跟它掰手腕。光计算（未来最大想象空间）直接用光子运算，不用电子，速度更快、功耗极低。全球首个商用光电计算加速卡、全球首款先进封装光计算芯片都出自它家，光子器件超 4 万个，已经落地商业模型。光计算芯片出货量全球第一。看着真是满身光环，曦智科技是全球首家把 AI 光算力大规模商用落地的龙头，站在 AI 算力升级最前沿。02财务情况：高成长硬科技，烧钱但商业化在提速典型 18C 特专科技公司特点：营收高速增长、持续大额亏损，但赚钱能力在慢慢变好。营收涨得飞快2023 年 3823 万→2025 年 1.06 亿，两年复合增速 67

公众号又改了推送算法，为免失联，请关注+⭐️星标二婚股不罕见，但二婚医药股，真是好久不见！上一只都快一年前了，大名鼎鼎的恒瑞医药。和恒瑞医药印钞机不同，这次迈威生物带着一身包袱来了—— 三冲港交所，9 年累计亏损 67 亿，债务压顶超 30 亿，连董事长都因短线交易被罚……我的第一反应的是：这得多缺钱，才执着于港股上市？还是说，手里的 ADC 管线，真能撑起它的翻盘梦？不绕弯子，我们直接扒透这只 命途多舛的医药股。10秒速览：01业务背景：ADC 管线是唯一救命稻草，丑闻 + 巨亏拖后腿迈威生物是做创新药的，说白了就是研发新的抗癌药、慢性病药，靠这个赚钱。但它这 9 年，没怎么赚到钱，全靠 烧钱研发，唯一的希望，全押在一款叫9MW2821的抗癌药上。先说说这款救命药的亮点，确实有点东西：进度快：它是治疗尿路上皮癌（一种膀胱癌）的药，在国内同类药里研发进度最快，全球范围内也只比一款国外获批的药慢一点；路子新：不只是治膀胱癌，还在研究用来治宫颈癌、乳腺癌，其中宫颈癌的研发，全球范围内它是第一个进入关键阶段的，要是成功了，市场空间不小；数据好：临床试验里，40 个膀胱癌患者用了这款药，87.5% 的人病情有缓解，甚至有些原本对这类药不敏感的患者，缓解率能达到 100%，这个数据确实亮眼；有盼头：国外同类药去年卖了 24 亿美元，还在涨价，如果迈威这款药能顺利获批，赚钱潜力还是有的。除了这款核心药，它还有一些其他在研的药，但都还没成气候，短期内帮不上忙。另外，它已经有 4 款药上市了，比如治骨质疏松、类风湿关节炎的，但卖得都很一般，一年总共才卖 2.5 亿元，根本不够支撑公司的研发和运营。还有些奇闻轶事，就在准备港股上市的关键时候，董事长因为 2022 年短线买卖自家股票，赚了 135 万，被证监会警告还罚了 60 万，这事儿一出，公司股价直接跌了一波，也让这次上市蒙上了阴影（是不