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我是属实没想到......龙丰也来上市了......

以前来香港买东西，sasa卓悦万宁屈臣氏，现在有家店把它们结合起来了，龙丰......

在香港的旺角、铜锣湾、元朗……你总能在街头看到它的招牌。

你很难找到它准确的定位，在药妆店里卖零食，在日化店里卖中成药......反正它什么好卖卖什么

至于什么假货贴牌货之类我们就不在这里讨论了，大家自己网上搜搜就好。

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业务背景：香港零售界的扫地僧，药品销量排第一

龙丰集团是香港一家大型连锁药妆店，卖的东西从感冒药、护肤品、奶粉到零食、宠物食品，几乎包罗万象，是典型的一站式零售店。

它的江湖地位，比你想象的高：

• 按2024年零售额算，它是香港第二大的美妆保健药品零售商，市场份额5.8%。

• 更关键的是，在纯药品零售这个细分赛道，它是全港第一，市场份额5.2%。你买的“幸福伤风素”，它很可能是全港药房渠道最大的买家。

它的生意模式：

1. 渠道网络：31家店是核心资产，遍布旅游区、住宅区和商业区，其中旺角家乐坊旗舰店面积超大。不同店型（龙丰Mall、龙丰药房等）覆盖不同客群。

2. 货品策略：SKU（商品种类）超过4.9万，像个百货公司。既有知名品牌（如美素佳儿奶粉），也发展超过40个自家品牌来提升毛利。

3. 采购优势：凭借规模，能从全球600多家供应商直接拿货，在日本还设有采购办公室，确保货品丰富和有价格优势。

龙丰做的是一门 “渠道为王、货如轮转” 的传统零售生意。它的护城河在于广泛的门店网络、深入社区的布局、强大的采购能力以及由此带来的品牌效应。

02

财务情况：一门转亏为盈的稳健生意，赚的是效率钱

看它的财报，会发现这是一门越做越顺、越来越赚的生意，走出了清晰的增长曲线。

营收持续增长，盈利实现反转

• 营收：从2023财年（截至3月31日）的10.9亿港元，增长至2025财年的24.6亿港元，两年翻了一倍多，增速可观。

• 净利润：实现华丽转身，从2023财年亏损2700万港元，到2025财年盈利1.7亿港元。最新2026财年前八个月已赚1.48亿港元，超过去年同期85.8%，增长势头强劲。

毛利率稳健，盈利质量不错

• 毛利率：稳定在30%-32% 之间。对于零售业来说，这是一个非常健康的水平，说明其产品组合和供应链管理有效，有一定的定价权。

• 净利率：提升至7%左右，证明公司在规模扩张的同时，费用控制得也不错。

龙丰集团展示了一个 “规模效应释放、盈利模型跑通” 的零售公司成长路径。随着门店网络成熟和采购优势扩大，它成功地从亏损走向稳定盈利。这门生意的核心是稳定的现金流和持续的扩张能力，想象力或许不如科技公司，但确定性更高。

03

发行结构分析（打新必看）：

• 发行价：5.18-6.38港元/股

• 入场费：每手500股，约3,222.17港元。

• 保荐人：星展

• 估值：按发行市值区间计算，PE约为65‑88倍，PS约为4.5‑6.1倍，这个估值，在港股传统零售板块里，绝对是鹤立鸡群了。虽然有一定龙头地位溢价，但也意味着市场已经把它未来好几年的稳健增长都提前计价了。

• 基石：无

• 绿鞋：有

• 发行机制：B，10%，无回拨

散户一共25,000手，盘子小，无基石，涨跌都可能很刺激。。。。。

打不打——家族提款机

上市前龙丰集团由创始人家族100%持有，无外部机构投资者或财务投资者。

上市前2025财年派息2.55亿元......

谁要冲？？举个手我看看？？

（风险提示：本文仅供参考，非投资建议。股市有风险，投资需谨慎。）

陪你一起慢慢变富