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>> 2026 年 4 月 23 日，重庆千里科技正式向港交所主板递交上市申请，中金公司担任独家保荐人及整体协调人，这家兼具传统制造根基与 AI 基因的企业，正式开启 “A+H” 双资本平台征程。就在前一日，千里科技刚发布重磅 AI 战略，与阶跃星辰共建原生智驾基座模型，并抛出三年 800 万辆智驾上车的激进目标，一场从制造到智驾科技的转型大戏正式拉开帷幕。 >> 一、港股 IPO 提速：营收增长、毛利改善，聚焦 AI + 出行 招股书显示，千里科技是国内知名汽车制造商，核心聚焦 B 端新能源汽车市场，2024 年销量位列 B 端新能源车企第八；摩托车业务同样亮眼，2024 年出口量位居国内第九，产品还覆盖发电机组、水泵等通用机械，汽车与摩托车收入常年占总营收 85% 以上。 财务层面，千里科技呈现营收增长、毛利持续改善、亏损收窄的态势： 2023-2025 年营收分别为 66.98 亿元、69.64 亿元、98.76 亿元，2025 年同比增幅达 41.8%； 毛利率从 2023 年 4.1% 升至 2025 年 8.0%，盈利能力逐步修复； 同期净亏损分别为 2.62 亿元、3.29 亿元、3.21 亿元，累计亏损超 9 亿元，主要因汽车业务低毛利与智驾前期高投入，随着技术方案商业化推进，亏损有望逐步收窄。 此次港股募资将重点投向四大方向：AI 驱动战略研发、产业链整合、海内外渠道扩张、营运资金补充，为智驾技术落地与全球化布局提供资金支撑。值得注意的是，吉利集团是千里科技重要战略伙伴，为其最大供应商与客户，双方在整车采购、零部件供应、车辆销售等领域深度绑定，为业务稳定提供保障。 >> 二、技术破局：告别嫁接式改良，原生智驾基座重构行业逻辑 当前智驾行业普遍采用大语言模型 + 智驾数据后训练模式，这种 “后天补课” 式开发存在天然瓶颈，

>> 2026 年 4 月 23 日，资本市场迎来重磅消息 —— 源自中科院自动化研究所的企业级 AI 龙头中科闻歌，将于4 月 27 日正式启动香港上市 NDR 非交易路演，预期交易规模约1 亿美元，中金公司担任独家保荐人，有望成为港股市场 “国家队 AI 第一股”。 这家 2017 年由中科院 AI 科学家创立的企业，已拿到证监会境外上市备案通知书，聆讯在即，标志着国产自主可控的企业级大模型与决策智能技术，正式迈向国际资本市场。 >> 一、中科院系硬核底色：决策智能赛道绝对龙头 中科闻歌定位企业级人工智能技术与服务供应商，核心聚焦复杂数据分析 + AI 辅助决策，走出与通用大模型差异化的高质量路线。 技术底座：自研决策智能操作系统 DIOS，整合数据治理、大模型训练、多智能体推理、低代码开发，打通从原始数据到业务洞察的全链路，支撑多模态数据高效处理与科学决策转型。 核心模型：雅意大模型为国产原生自研，支持 55 + 语种，在复杂信息抽取、多模态解析、超长文本理解上优势显著，可私有化部署，适配政企高安全需求。 市场地位：2024 年在中国企业级大模型驱动的决策智能服务市场排名第一，市占率11.4%；在整体企业级大模型市场位列第七，市占率2.4%，与头部 AI 厂商同台竞技。 客户规模：已服务超 650 家企业及政府客户，覆盖传媒通信、公共服务、商业企业等技术密集型领域，客户粘性与复用率持续提升。 >> 二、财务稳健增长：营收三连增，毛利率持续攀升 招股书显示，中科闻歌保持高质量增长态势，盈利能力稳步改善，研发投入保持高强度： 增长韧性：营收三年复合增速约27.4%，毛利率逐年走高，验证产品竞争力与定价能力。 亏损可控：净亏损整体收窄，2025 年小幅波动源于大模型与平台研发加码，符合高成长科技企业周期特征。 研发优先：三年累计研发投入近

>> 2026 年，美国资本市场正迎来一场面向中小企业的 IPO 制度深度重构。美国 SEC 小企业资本形成咨询委员会官宣，将于4 月 28 日在华盛顿总部召开全流程公开会议并官网直播，核心议题直指系统性降低中小企业上市门槛、精简合规流程、盘活小盘股流动性。这是 SEC 主席 Atkins 推行「让 IPO 再次伟大」战略的关键落地动作，将直接改写 2026—2027 年全球中小企业赴美上市格局，对中国中小企业而言，更是一次难得的跨境资本化政策窗口期。 >> 一、改革背景：美股 IPO 生态失衡，中小企业困局待破 长期以来，美股资本市场呈现头部集中、中小边缘化的严重失衡状态： 上市公司总量较 90 年代峰值大幅回落，降幅接近 40%，大量优质中小企业被迫滞留私募市场； 小企业 IPO 数量占比不低，但募资规模占比极低，合规投入与融资收益严重错配； 小盘股做市商覆盖不足、流动性薄弱，退市监管压力大，企业赴美上市意愿持续走低。 在此背景下，SEC 启动本轮改革，核心逻辑清晰直白：砍掉冗余合规成本、压缩审核周期、拓宽融资通道，从根源上破解中小企业赴美融资难题，激活小盘股市场活力。 >> 二、五大改革方向：实打实降低上市门槛，重构上市规则 本次会议将围绕五大核心方向推进制度优化，每一项都直击中小企业上市痛点： 披露规则精简，合规分层减负 优化 F-1 招股书标准，按财务体量精简非核心披露；推行差异化监管，企业规模越小，合规要求越宽松；延长新兴成长企业合规过渡期，缓解初创企业上市初期压力。 小额融资工具升级，打通多元融资路径 升级 Reg A+、Reg D 小额融资规则，调整融资额度限制；简化境外企业申报流程，完善私募转公开、OTC 转板衔接机制，让 OTC 成为中小企业低成本试水海外市场的缓冲载体。 审核效率提速，上市周期可控 优化申报排队机制，

>> 2026 年 4 月 22 日，南京领行科技股份有限公司（T3 出行）正式向港交所递交主板上市申请，中金公司、中信建投国际担任联席保荐人，交银国际为整体协调人，冲击全球 “AI + 出行第一股”。作为背靠车企巨头与科技大厂、国内最快实现盈利的大型智慧出行平台，T3 出行此次 IPO 不仅是自身资本里程碑，更折射出中国智慧出行从规模扩张到效益驱动、从有人驾驶到自动驾驶跃迁的行业大势。 >> 一、出身不凡：车企 + 科技巨头联手，稳居行业第一梯队 T3 出行的基因自带 “硬核” 属性，由中国一汽、东风汽车集团、长安汽车三大车企，联合腾讯、阿里巴巴两大科技巨头共同发起，股东阵容覆盖整车制造、流量生态、技术研发全链条，还获得蔚来、和谐健康保险等资本加持，先天具备资源整合与技术落地优势。 依托强大股东赋能，T3 出行快速跻身行业头部。截至 2025 年 12 月 31 日，业务覆盖全国 194 座城市，注册用户超 2.345 亿，注册车辆约 140 万辆，且绝大多数为新能源汽车；2025 年全年促成订单 7.972 亿个，总交易额达 189 亿元，按订单量计算稳居中国第三大智慧出行平台。 与行业普遍亏损不同，T3 出行跑出了罕见的盈利曲线。招股书显示，2023-2025 年公司收入分别为 148.96 亿元、161.06 亿元、171.09 亿元，稳步增长；毛利率从 0.4% 飙升至 13.0%，亏损持续收窄，2025 年实现年内利润 744 万元，成为国内大型智慧出行平台中最快盈利的玩家，验证了 “AI 降本增效” 模式的可行性。 >> 二、核心壁垒：AI + 出行重构效率，混合调度抢占自动驾驶先机 T3 出行的核心竞争力，在于以 AI 技术重构出行全流程，打造 “需求预测 - 智能调度 - 安全保障 - 服务优化” 的闭环体系，区别于传统

>> 2026 年 4 月 21 日，港交所披露佳都科技集团股份有限公司主板上市申请，广发证券、农银国际担任联席保荐人，这家智慧交通龙头正式开启 “A+H” 资本布局新篇章。此前一日，佳都科技刚签约成为香港引进办重点企业，叠加香港研发中心落地，国际化战略全面提速，以 AI + 鸿蒙技术底座重塑智慧交通产业格局。 >> 作为国内 AI 赋能型智慧城市群立体交通解决方案标杆，佳都科技早已深耕行业多年。其业务形成智慧轨道交通、智慧城市交通、企业数智化升级三大核心板块，构建全链条服务能力。在智慧轨交领域，产品覆盖自动售检票、屏蔽门、综合监控等全生命周期系统，截至 2025 年末已落地全国 47 个城市、超 120 条线路、2400 余座地铁车站；城市交通管理方面，交通信号控制、IDPS 城市交通大脑等方案覆盖上海、广州等 100 多个地区，管理超万条路段、百万量级车辆，十余城实现全域覆盖。 >> 技术层面，佳都科技打造 **“佳都知行大模型 + 交通佳鸿 OS”** 双核壁垒，领跑行业创新。2023 年发布全球首个交通行业大模型 “佳都知行大模型”，具备全栈式 AI 能力，2025 年推出 3.0 版本，通过强化学习提升推理效率，跨模态处理与算力优化再升级。同时推出交通领域首款国产操作系统 “交通佳鸿”，基于开源鸿蒙技术，破解设备互联碎片化、数据孤岛难题，已在 6 城 10 条地铁线路、40 余座车站落地，适配 30 余款生态产品，筑牢交通数字化底层根基。 >> 香港成为佳都科技全球化关键支点。公司与港渊源深厚，2020 年便助力港铁数字化转型，落地二维码乘车、票务系统升级等项目，提升运营效率与乘客体验。2026 年 1 月香港研发中心揭牌，既服务本地智慧交通建设，又针对海外市场定制研发，搭建技术出海桥头堡。此次入选香港引进办重点企业

>> 2026 年 4 月 20 日，浙江翼菲智能科技股份有限公司通过港交所主板上市聆讯，农银国际担任独家保荐人，有望成为港股轻工业全品类机器人第一股，为国产工业机器人登陆国际资本市场再添重要样本。 >> 一、赛道卡位：深耕轻工业，全品类覆盖 翼菲科技聚焦轻工业自动化，以机器人本体 + 控制系统 + 视觉系统 + 解决方案一体化布局，构建差异化壁垒。 产品矩阵：并联机器人（Bat）、SCARA（Python）、六轴（Mantis）、AGV/AMR（Camel）、晶圆搬运（Lobster）五大系列，覆盖分拣、包装、检测、组装、上下料等核心场景。 技术底座：围绕脑、眼、手、足打造全栈架构 —— 一体化控制系统、3D 视觉 + 深度学习、精密机械本体、自主移动平台，实现智能决策、精准操控与自主协同。 行业地位：2025 年收入口径下，国内轻工业场景机器人供应商排名第四，是少数具备全品类规模化交付能力的企业之一。 >> 二、研发硬实力：高投入筑壁垒，专利与团队双支撑 作为国家级专精特新小巨人，翼菲以持续高研发构建技术护城河： 研发投入：2023-2025 年分别为 3310 万元、3870 万元、7080 万元，占收入比16.5%、14.4%、18.3%，远高于行业均值。 团队规模：研发人员 229 人，占比 36.4%，平均从业经验约 9 年，覆盖机械、控制、AI、传感器等多领域。 知识产权：授权专利 284 项（发明 39 项）、软件著作权 99 项，形成完整技术防护体系。 前沿突破：2026 年 Q1 完成 RAC-300 控制器小批量量产；推出 Camel-3000 重型移动机器人、半导体晶圆机器人；双足人形机器人实现稳定行走与类人步态，打开长期成长空间。 >> 三、财务画像：营收高增，亏损伴随扩张 公司呈现高增长、高研发、阶

>> 2026 年 4 月 21 日，胜宏科技在港交所主板挂牌上市，以约 175 亿港元募资额登顶年内港股最大 IPO，开盘大涨 57.23%，市值突破3154 亿港元，成为全球 AI 算力 PCB 赛道的绝对龙头与资本市场焦点。 这场 IPO 不仅是一家 PCB 企业的资本进阶，更是中国高端制造卡位全球 AI 算力核心供应链的标志性事件 >> 一、IPO 盛况：38 家基石护航，港股年度 “吸金王” 胜宏科技本次港股上市创下多项纪录： 发行价209.88 港元 / 股（上限定价），全球发售8334.8 万股 H 股； 引入CPE、云锋基金、Janchor Fund等 38 家基石投资者，合计认购78.12 亿港元； 公开发售获431.15 倍超额认购，国际发售认购倍数达18.5 倍，市场热度空前； 摩根大通、中信建投国际、广发证券担任联席保荐人，资本背书坚实。 上市首日股价高开高走，充分印证全球资本对AI 算力 PCB 赛道与胜宏龙头地位的高度认可。 >> 二、硬核实力：全球 AI 算力 PCB 市占率第一，技术壁垒筑高护城河 胜宏科技并非普通 PCB 厂商，而是AI 算力硬件的核心 “卖铲人”，核心优势无可替代： 市场地位一骑绝尘 以 2025 年上半年数据计，公司在AI 及高性能算力 PCB 领域市占率 13.8%，全球第一；全球 PCB 供应商第六、内资 PCB 厂商第三，坐稳高端赛道头把交椅。 技术能力领跑行业 具备100 层以上高多层 PCB制造能力； 全球首批实现6 阶 24 层 HDI 大规模量产，掌握 10 阶 30 层 HDI、16 层任意互联 HDI 核心技术； 产品覆盖 AI 算力卡、AI 服务器、数据中心交换机、高速光模块等AI 基建核心环节。 智慧制造降本增效 率先建成智慧工厂，推行绿色制造，实现产值提升、交期

>> 2026 年 4 月 20 日，杭州微脉公司正式向港交所主板递交上市申请，招商证券国际担任独家保荐人，再度冲刺港股 AI + 全病程管理第一股。作为国内 AI 赋能全病程管理的头部玩家，微脉此次递表，既折射出数字医疗赛道的资本热度，也暴露了高增长、高投入、暂未盈利的行业共性难题。 >> 一、赛道卡位：全病程管理风口已至，微脉稳居第一梯队 当前国内医疗服务正从单次诊疗向全周期主动管理转型，全病程管理成为破解医疗资源碎片化、满足院后康复、慢病管理等刚需的关键方向。 据招股书数据，中国全病程管理市场规模预计从 2020 年 163 亿元增至 2025 年 887 亿元，2030 年达 3654 亿元，复合增速维持在 30% 以上，目前仅占整体医疗管理行业 4.0%，增长空间巨大。 微脉在这一蓝海赛道占据优势位置： 2024 年以0.71% 市场份额位列全国前三大全病程管理服务商； 在医院合作模式细分市场排名第一，市占率达5.2%，是少数深度绑定公立医院的玩家。 截至招股书披露，微脉已与188 家医院合作提供全病程管理服务，为超 4800 家医疗机构提供数字基建，合作保险公司超 70 家，构建起 “医 - 药 - 险 - 营” 的闭环生态。 >> 二、核心壁垒：CareAI + 深度院方合作，重构医疗服务流程 微脉的核心竞争力，在于AI 技术落地与医院深度合作双轮驱动。 公司自主研发CareAI 平台，是国内首批 AI 医疗管理平台之一，基于 M.A.S. 多智能体系统与 MoM 混合模型架构，可提供用药提醒、症状评估、智能随访、远程监护等类人响应服务，自动衔接临床医护人员，把 AI 贯穿诊前、诊中、诊后全流程36氪。 在服务模式上，微脉推出定制化全病程管理套餐，覆盖院内协助、陪诊导诊、线上问诊、康复计划等，平均交易价值约为行业均值四倍，凸

>> 2026 年 4 月 17 日，深圳菲亚兰德科技集团向港交所主板递交上市申请，由国泰君安国际担任独家保荐人，正式向全球泳池机器人第一股发起冲击。这家深耕智能庭院设备超 15 年的企业，凭借 “能源管理 + 智能 + 水处理” 的 EIW 产品矩阵，已坐稳中国智能泳池设备龙头位置，2025 年营收突破 10 亿元大关，在全球智能庭院设备赛道掀起中国智造浪潮。 >> 一、赛道龙头：中国最大智能泳池设备供应商，全球市占率领先 菲亚兰德聚焦庭院垂直场景，打造覆盖智能硬件、能源管理、智能机器人、水处理的一体化 iGarden 生态系统，产品销往全球 100 多个国家和地区，拥有 iGarden、FAIRLAND、AQUARK、AQUAGEM 四大自有品牌。 弗若斯特沙利文数据显示，按 2024 年收入计算，菲亚兰德是中国最大的智能泳池设备供应商，全球市场份额 3.4%；在中国智能泳池热泵、水泵制造商中均排名第一，全球市占率分别达 15.0%、6.6%，稳居行业第一梯队。 公司以泳池设备为核心，逐步向草坪场景延伸，已量产智能割草机系列，形成 “泳池 + 草坪” 双轮驱动的智能庭院产品布局，依托自研变频与智能控制技术，构建起结构设计、软硬件开发、产品测试的全流程研发框架。 >> 二、技术壁垒：全变频技术领跑，能效远超行业均值 技术创新是菲亚兰德的核心竞争力，公司首创Full-Inverter 全变频技术与TurboSilence 静音技术，推动泳池热泵能效比（COP）高达 30，远高于行业平均 3-6 的水平，成为国内率先实现全变频技术规模化应用的企业之一。 持续高研发投入筑牢技术护城河，2023-2025 年研发开支占总收入比例分别为 13.3%、12.0%、14.0%，研发重点聚焦能源管理、智能化升级、水处理三大方向，推动产品在能效、续航、静

>> 2026 年 4 月，国内乳业迎来重磅资本动作 —— 君乐宝乳业集团定于4 月 27 日启动香港上市非交易路演（NDR），本次港股 IPO 交易规模预计约2 亿 - 4 亿美元，由中金公司、摩根士丹利担任联席保荐人，这家深耕乳业 30 年的国民乳企，正式踏上港股上市冲刺之路。 作为创新驱动的综合性乳制品龙头，君乐宝已构建全产业链一体化运营体系，产品覆盖低温液奶、奶粉、常温液奶等全品类，服务全年龄段消费者。据弗若斯特沙利文报告，按 2024 年中国市场零售额计算，君乐宝位列全国综合性乳制品公司第三，市场份额达 4.3%，2024 年收入同比增长 13.0%，增速显著跑赢行业平均水平，展现出强劲增长韧性。 >> 低温赛道是君乐宝的核心增长引擎，旗下两大爆款品牌更是登顶细分赛道榜首。简醇自 2022 年起成为低温酸奶第一品牌，2024 年市场份额 7.9%；悦鲜活2024 年登顶高端鲜奶第一品牌，在每升 20 元以上高端鲜奶市场份额高达 24.0%。整体来看，君乐宝 2024 年位列中国低温液奶市场第二、低温酸奶市场第二，鲜奶市场第三，牢牢占据低温乳业第一梯队位置。 奶粉业务同样表现亮眼，君乐宝 2014 年切入婴幼儿配方奶粉领域，2020-2024 年连续五年稳居本土婴幼儿配方奶粉企业前三，2024 年市场份额 5.0%，凭借高品质产品成为国产奶粉标杆品牌之一。 >> 亮眼业绩背后，是君乐宝全产业链的硬核支撑。截至 2025 年 9 月 30 日，公司运营33 座自营牧场、20 座生产工厂，成母牛单头年均产奶量稳定在 12 吨，奶源自给率处于行业领先水平。渠道布局上，君乐宝合作超 5500 家经销商，产品覆盖全国约 40 万个低温液奶零售终端、7 万家奶粉零售终端，销售网络遍及内地 31 个省区市，还成功进入港澳市场，为国际化布局打下基