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2026 年 4 月 22 日，南京领行科技股份有限公司（T3 出行）正式向港交所递交主板上市申请，中金公司、中信建投国际担任联席保荐人，交银国际为整体协调人，冲击全球 “AI + 出行第一股”。作为背靠车企巨头与科技大厂、国内最快实现盈利的大型智慧出行平台，T3 出行此次 IPO 不仅是自身资本里程碑，更折射出中国智慧出行从规模扩张到效益驱动、从有人驾驶到自动驾驶跃迁的行业大势。

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一、出身不凡：车企 + 科技巨头联手，稳居行业第一梯队

T3 出行的基因自带 “硬核” 属性，由中国一汽、东风汽车集团、长安汽车三大车企，联合腾讯、阿里巴巴两大科技巨头共同发起，股东阵容覆盖整车制造、流量生态、技术研发全链条，还获得蔚来、和谐健康保险等资本加持，先天具备资源整合与技术落地优势。

依托强大股东赋能，T3 出行快速跻身行业头部。截至 2025 年 12 月 31 日，业务覆盖全国 194 座城市，注册用户超 2.345 亿，注册车辆约 140 万辆，且绝大多数为新能源汽车；2025 年全年促成订单 7.972 亿个，总交易额达 189 亿元，按订单量计算稳居中国第三大智慧出行平台。

与行业普遍亏损不同，T3 出行跑出了罕见的盈利曲线。招股书显示，2023-2025 年公司收入分别为 148.96 亿元、161.06 亿元、171.09 亿元，稳步增长；毛利率从 0.4% 飙升至 13.0%，亏损持续收窄，2025 年实现年内利润 744 万元，成为国内大型智慧出行平台中最快盈利的玩家，验证了 “AI 降本增效” 模式的可行性。

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二、核心壁垒：AI + 出行重构效率，混合调度抢占自动驾驶先机

T3 出行的核心竞争力，在于以 AI 技术重构出行全流程，打造 “需求预测 - 智能调度 - 安全保障 - 服务优化” 的闭环体系，区别于传统网约车的粗放运营。

公司自主研发领行阡陌出行垂直大模型，是行业首个同时完成网信部门生成合成算法备案与生成式 AI 服务备案的大模型，可精准预测出行高峰、优化车辆调度、降低空驶率，同时通过车内视觉与语音感知，实时监测司机疲劳驾驶、分心等行为，2025 年每百万单交通事故约 15.7 宗，远低于行业平均水平。

更具战略价值的是，T3 出行打造了国内首个有人驾驶车辆与 Robotaxi 混合调度平台，破解了自动驾驶商业化落地的核心痛点 —— 无需单独搭建运营体系，可直接复用现有平台、用户与运力网络，实现有人车与无人车统一调度、资源互补。目前已在南京、苏州获得 Robotaxi 运营牌照，无安全员路测里程超 4.1 万公里，超 300 辆 Robotaxi 车队接入平台，在自动驾驶商业化赛道占据先发优势。

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三、行业风口：智慧出行迈入黄金期，盈利与技术成竞争核心

中国智慧出行市场正处于高速增长与格局重塑的双重窗口期。灼识咨询数据显示，2025 年中国智慧出行市场规模达 4815 亿元，为全球最大市场，预计 2030 年增至 8985 亿元，年复合增长率 13.3%。

行业逻辑已发生根本转变：从过去烧钱换规模的扩张模式，转向技术驱动、效益优先的竞争模式，盈利能力、AI 技术、自动驾驶布局成为头部玩家的核心比拼维度。同时，Robotaxi 商业化提速，对大规模车队协调、实时调度、城市级安全管理提出新要求，具备混合调度能力与技术储备的平台将率先突围。

在此背景下，T3 出行的盈利优势与技术壁垒形成共振，既避开了行业同质化竞争，又踩中了自动驾驶落地的时代风口，成为资本青睐的优质标的。

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四、募资投向：聚焦 Robotaxi 与大模型，加码长期技术壁垒

此次 IPO 募集资金将重点投向四大方向，全部围绕技术升级与生态扩张：

1. 建设全栈 Robotaxi 能力，加速无人车商业化落地；

2. 通过投资、收购、战略合作扩展智慧出行生态，完善产业链布局；

3. 升级领行阡陌大模型，强化 AI 核心技术优势；

4. 深化城市覆盖与运营布局，同时补充营运资金。

不难看出，T3 出行的战略清晰明确：短期巩固盈利优势，中长期押注自动驾驶，通过 “有人 + 无人” 双线并行，打造从网约车到自动驾驶出行的全场景服务生态，抢占未来出行市场制高点。

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五、IPO 意义：重塑出行资本格局，引领行业技术转型

T3 出行赴港上市，对行业与资本市场均具标志性意义。

对行业而言，它证明智慧出行并非 “烧钱行业”，通过 AI 技术优化运营、控制成本，完全可以实现盈利，为行业提供可复制的盈利范式；同时，其混合调度模式为 Robotaxi 商业化提供了低成本、高效率的落地路径，推动行业从有人驾驶向自动驾驶平稳过渡。

对资本市场而言，港股将迎来首个聚焦 “AI + 出行” 的标的，填补了细分领域空白，为投资者提供了分享中国智慧出行与自动驾驶红利的新渠道。背靠腾讯、阿里、三大车企的股东资源，叠加盈利与技术双重优势，T3 出行有望成为港股出行板块的新标杆。

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从网约车红海突围，到 AI 赋能盈利，再到抢占自动驾驶先机，T3 出行的成长路径，正是中国智慧出行行业升级的缩影。此次赴港冲击 “AI + 出行第一股”，不仅是一次资本征程，更是技术驱动、生态协同的战略落地。

随着募集资金到位、技术持续迭代，T3 出行有望进一步拉开与同行差距，在全球智慧出行与自动驾驶浪潮中，打造中国出行平台的国际样本。而整个行业也将在盈利与技术的双轮驱动下，迎来更成熟、更具价值的发展新阶段。