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1月5日，高盛发布题为《中国2026年展望：探索新动能》的报告。报告称，2026年建议高配中国股票。 高盛预计2026年和2027年中国股票将每年上涨15%至20%，企业盈利在2026年与2027年将分别增长14%和12%，并有望叠加约10%的估值修复潜力。盈利增长加速的驱动因素包括人工智能应用、“出海”趋势和“反内卷”政策。 同时，高盛也提到，当前估值相对国际可比市场存在折价，而中国资产对国际与本土投资者具备一定分散化价值，可能促进资金进一步进入市场。$MINIMAX-WP(00100)$  高盛指出，近年来中国经济发生了重大变化。预计中国实际出口量增速在2025年达到约8%之后，2026年将增长5%。中国经常账户顺差将从2025年占GDP的3.6%扩大至2026年的4.2%。高盛认为，从外部环境看，中国出口仍存在结构性上行空间。 随着全球产业链重构、中国制造业竞争力和高附加值产品占比提升，未来几年中国出口韧性有望保持，经常账户或将持续处于较为稳健的状态。投资方面，按GDP支出法口径，高盛预计固定资本形成总额增速将从2025年的1.5%反弹至2026年的3.5%。财政扩张将重点支持高科技、城市更新及民生相关基础设施等领域。 消费方面，高盛预计2026年居民消费增速将放缓，但政府消费有望加速并抵消个人消费的疲弱。近期政策公告显示，消费品以旧换新“国补”计划将在2026年延续。考虑到政策支持方向与潜在的结构性上行空间，高盛认为服务消费增速将超过商品消费增速。 另外，高盛预测中国实际GDP增速将在2026年达到4.8%，这一数字高于4.5%的市场普遍预期。高盛指出，中国在出口展现出的结构性韧性以及预期中更为积极的政策宽松，将成为新一年的关键支撑。 “我们对2026年经济增长和通胀的预测均

近日，苏州瑞博生物技术股份有限公司——一家即将登陆香港资本市场的硬核生物科技公司正在正式招股。在创新药投资历经起伏的当下，市场关注的焦点应当始终聚焦于那些拥有底层原创技术、明确临床价值、以及清晰商业化路径的真正创新者。瑞博生物，正是小核酸药物这一被誉为“第三代疗法”的黄金赛道中，一位不容忽视的中国领跑者。 一、 赛道制高点：小核酸药物，引领精准医疗的未来 传统的小分子和抗体药物主要作用于蛋白质层面，而小核酸药物（如siRNA）则能直接干预疾病相关的信使RNA（mRNA），从源头上减少致病蛋白的产生。这种机制带来了高特异性、长效性和可靶向“不可成药”靶点的革命性优势。 全球范围内，该领域已诞生多款年销售额数十亿美元的重磅产品，验证了其巨大的临床与商业价值。市场共识是，小核酸药物将在代谢性疾病、肝病、神经系统疾病等多个领域开辟百亿乃至千亿级的新市场。瑞博生物自2007年创立起便深耕于此，其发展历程几乎与中国小核酸产业的萌芽与成长同步，具备深厚的先发优势和时间壁垒。 二、 核心护城河：自主平台驱动的可持续创新 一家生物科技公司的长期价值，不在于单一产品，而在于其能否拥有一个能持续产出创新药物的“引擎”。瑞博生物的核心竞争力，就在于其构建的自主知识产权技术平台。 1.  经过验证的肝靶向递送平台（RiboGalSTAR™）：这是公司目前管线的基石。小核酸药物开发的最大挑战之一是如何精准递送。瑞博的RiboGalSTAR™平台利用GalNAc（N-乙酰半乳糖胺）与肝细胞特异性结合的特性，实现了高效肝靶向。该平台已通过公司多项进入临床阶段的药物得到验证，非纸上谈兵。 2.  拓展至肝外的平台能力（RiboPepSTAR™与RiboOncoSTAR™）：公司的雄心不止于肝脏。其研发的RiboPepSTAR™平台旨在将药物递送至肾脏、中枢神经系统等肝

2026年元旦后第一个交易日，港股开盘给股民们塞了个大红包：恒指大涨2.6%，个股中最耀眼的百度集团-SW（09888.HK）一度狂飙+9%，截至22点50分，美股百度暴涨12%，港股成交放大至近40亿港元——导火索是一份A1表格。 图片 1月1日晚间，港交所官网显示，昆仑芯科技已以保密形式递交主板上市申请，消息落地，市场对百度“估值折价”的执念瞬间松动：原来那根AI算力曲线直线飙升，昆仑芯独立上市终于来了。 客户出圈:昆仑芯锁定大厂 情绪宣泄完毕，说正事。昆仑芯上市为啥对百度这么大利好？四个字：“AI落地+客户出圈”。今天公告里藏着一句狠话——“已为多家头部互联网及运营商伙伴批量交付”。翻译成人话：腾讯、字节、阿里甚至美团，都在和昆仑芯深度捆绑合作。我找了两条小道： 1.字节火山引擎今年Q3的推理池里，昆仑芯P800占比已经爬到18%，仅次于英伟达H20。 2.腾讯CSIG（云与产业事业群）10月集采，标包三直接给了昆仑芯70%份额，自家“紫霄”芯片都没抢到这么多。 3. 还嫌不够？中国移动2025-2026年AI服务器十亿级大单，标包1、2、3被昆仑芯包圆，官方PPT明晃晃写着“份额70%、70%、100%”。运营商爸爸最讲稳定，敢把全国推理节点押注，说明卡已经真正实用落地。 估值锚：百度AI落地估值重头戏   市场习惯把昆仑芯对标寒武纪、海光——其实更接近“AI版的台积电+英伟达混合体”。百度内部三万卡集群已跑通“按小时计费”的AI Cloud，对外复制为“天池超节点”：  - 天池256 = 256×P800，单节点支持千亿参数模型；  - 天池512 = 512×M300，单节点可训万亿参数。  客户买走的不是芯片，而是“已调优、已封装、已兼容飞桨”的算力时间。这种商业模式带来两点估值差异：  1）收入可见度更高

$赛力斯(09927)$官方数据显示，问界单月交付了57778台同样创下历史新高，今年累计交付422916台，更是凭借将近40万元的均价，超越德系三兄弟，坐稳中国豪华汽车第一品牌。

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智通财经 APP 获悉，作为 “全球仓储机器人第一股”，极智嘉（02590）将于 1 月 9 日迎来上市后首个解禁期，本次解禁对象为基石投资者，而老股东解禁则在 2026 年 7 月。面对此次基石解禁，雄安基金等基石投资者表态，不会因解禁而急于减持，并将长期支持公司发展。 值得关注的是，极智嘉已于近期将总部迁至雄安，深度融入雄安新区机器人产业生态，为机器人产业创新发展注入强劲动能。作为极智嘉最大的基石投资方，雄安基金总经理张乐表示，当前机器人产业智能化加速演进，全球机器人产业正迎来快速发展的机遇期。雄安新区积极布局发展机器人产业，培育发展新质生产力，努力打造新时代创新高地和创业热土。 “极智嘉是雄安新区机器人产业布局的重要落子，公司不仅构建深厚的技术壁垒，更走出了成熟可复制的商业化路径，其全球化市场拓展成效有目共睹。立足雄安新区打造机器人产业创新高地的长远蓝图，我们坚定看好极智嘉的发展前景与长期价值，解禁不会动摇我们的长期持有决心。极智嘉作为 AI + 机器人领军企业，将在全球产业智能化转型以及具身智能浪潮中发挥引领作用，其长期价值也将伴随产业变革持续兑现，对此我们充满信心。” 入港股通在即，市场信心与流动性双提振 除了基石投资方看好极智嘉，资本市场对极智嘉的认可也持续升温。12 月 8 日，极智嘉正式被纳入恒生综合指数成份股，成为港股市场仅有的两家机器人本体成份股公司之一。纳入恒生综指意味着公司在市值、流动性等方面达到市场较高标准，有助于吸引更多被动资金，带来显著的流动性提升。此外，也意味着极智嘉后续将于 2 月 6 日进入港股通，吸引更多内地投资者参与，更将进一步提升公司股价与估值。 业内分析指出，基石投资者明确不减持，为基石解禁期平稳过渡筑牢信心根基，叠加公司有望下月获纳入港股通的利好预期，双重积极信号共振释放，为公司股价与估值稳定提供有力支撑。 具身智能再放大招，通

问界M9进中国国家博物馆，成为中国制造“十四五”成就展官方指定用车，与国产大飞机C919、复兴号动车组等“国之重器”并列展出，成为“十四五”期间中国制造的辉煌成果，这排面拉满，新能源汽车，整车进入展览的只有问界M9$赛力斯(601127)$  $赛力斯(09927)$ 

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港股打新市场再度迎来重磅标的——上海天数智芯半导体股份有限公司，以股票代码09903开启全球发售，迅速引发市场关注。 先喊结论：这是一只“不看估值、只看情绪”的超级情绪股 。作为国产GPU赛道的核心玩家之一，天数智芯的上市不仅是企业发展的重要里程碑，更成为投资者观察国产高端芯片商业化进程的关键窗口。 此前，国产GPU赛道多家标的陆续登陆资本市场，让不少投资者对这类标的的打新热情高涨，此次天数智芯登陆港股，不妨结合核心数据与行业对比，展开深度分析。 发行核心参数：打新的基础锚点 打新决策的第一步，是厘清发行核心信息，这直接决定了打新的成本、胜率与安全边际。现将天数智芯核心发行参数整理如下，直观呈现打新性价比： 从数据对比可见，天数智芯的发售结构更偏向稳健：10%的初始港公开发售占比意味着普通投资者的中签机会更均衡；虽然基石认购占比低于同期友商，但18家的阵容涵盖产业资本与头部机构，依然能为上市后股价提供稳定支撑。华泰国际作为独家保荐人，在科技企业港股上市领域经验丰富，其过往项目的破发率低于行业平均，为打新安全性加分。 值得注意的是，天数智芯144.60港元的发售价绝对值不低，按照144.60港元/股计算，上市估值估值超354亿港元，按照2024年全年5.4亿营收测算，单位市值对应的营收规模更具合理性，市销率只有60几，对应摩尔线程、沐曦股份高入天际的PS，简直是估值洼地。 二、 收入结构：脱离“故事性”，锚定商业化本质 判断科技公司打新价值，收入质量远比收入金额重要。国产GPU赛道不少企业陷入“技术领先但盈利困难”的怪圈，我们通过数据对比，看清天数智芯的商业化硬实力： 1. 国产GPU企业收入结构核心指标对比 数据来源：各公司招股书、华尔街见闻行业研报 2. 关键结论：天数智芯的“真钱优势” 天数智芯的收入结构呈现两大核心亮点： - 客户集中度大幅优化：从2022年94.2%